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☆业内点评☆ ◇000002 万科Ａ   更新日期：2009-11-23◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-23】
　　公司是一家主营业务和发展战略明晰的国内地产标杆企业。今年下半年公司加大推盘力度，3季度可售面积约110万平米，预计4季度将增长到约160万平米。同时，公司还将受益于项目资源在一二线城市分布较为均衡、可售资源的增长以及房价的稳步上涨。
　　公司财务稳健，成本费用控制较为有效，随着房地产行业的整体回暖，公司计提的存货跌价准备将陆续被冲回。09年业绩基本锁定，预计公司09年结算收入503亿元，净利润58.05亿元，每股收益0.528元。
　　二级市场上，近期该股缩量横盘整理，调整较为充分，蓄势待发，有较大的涨升潜力。在当前市场风格转换之际，蓝筹有望获得青睐，该股后市有望继续表现。
【出处】国元证券 【作者】姜绍平

【2009-11-06】
    午后，万科(000002)出现异动，从盘口看，万手买单频现，在量能的堆积下，股价拉升1.72%。 基本面上，10月份，万科实现销售面积60.8万平方米，销售金额65.4亿元，分别同比增长31%和95%。今年1~10月份，万科累计销售面积571.1万平方米，销售金额526.9亿元，分别同比增长27.2%和35.2%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-11-04】
　　万科09年第三季度实现营业收入77 亿元,净利润4.3 亿元,同比分别增长46%和101%,每股收益0.04 元;1-3 季度累计实现营业收入295 亿元,净利润30 亿,别较去年同期增长31%和30%,每股收益0.27 元,业绩基本符合我们预期。
　　从销售情况看,万科前三季度累计销售面积510 万平方米,销售金额461.5 亿元,同期增长约30%。其中第三季度销量同比增速有所放缓,环比下降17%。从区域市场看,万科在渤海湾和三大区域以外的其它市场,销量同比增幅较大,而珠三角和长三角增幅仅在10%以上。
　　我们认为,三季度销量环比下降及三大区域同比增长的不均衡,主要受公司推盘量差异的影响。
　　从项目储备情况看,1~9 月份,公司共新增项目30 个,项目规划建面总计831 万平米,权益面积633 万平米,平均土地成本约2,686元/平方米。截至报告期末,万科规划权益项目储备面积2,187 万平米。公司今年拿地态度积极,新增项目以二线城市为主,从拿地成本和当地房价来看,万科今年的新项目都有望取得合理的利润空间。
　　从经营管理方面看,公司继续贯彻质量效益型的增长模式。通过优化产品、加强成本费用管理,发挥规模优势、战略纵深优势等一系列措施,提高公司的经营质量和盈利能力。1-3 季度,公司管理费同比下降12%,销售费用同比下降18%,两者合计占营业收入的比例较去年同期降低35%。
　　公司认为,全国市场成交量环比增长放缓、部分城市出现环比缩量,与供应不足存在一定关系。随着未来新房批售量的明显上升,四季度房价有望趋稳,并实现较为理想的交易量。
　　预计万科四季度推盘量相对三季度环比有40%-50%的增长,因此四季度销售业绩环比有望明显提升。公司未来有望实现业绩增长的双轮驱动,即受益于行业发展的规模增长和自身盈利能力提升的内生性增长。正在进行的增发,有助于增强公司资金实力,对公司长期可持续发展和行业地位的巩固都有积极的作用。
　　预计公司今明两年可实现年均35%的业绩增长,增发摊薄后每股收益分别为0.45 元和0.61 元,对应动态市盈率为30 倍和20 倍。维持对公司的推荐评级。
【出处】长城证券【作者】

【2009-10-28】
    异动原因：
　　午后两市继续下挫，地产板块也加入杀跌阵营，万科跌幅达到3%，金地、中华、苏宁、世茂等主流地产股跌幅都达到4-5%，金融地产两大权重板块联手杀跌，使沪深两市再度下挫。
　　投资亮点：
　　1、2008年底以来，政府从提振整体经济的角度出发，推出了一系列旨在降低居民购房负担、鼓励住房消费的政策，众多开发企业也顺应市场趋势，以更加理性的心态应对调整，积极促进销售，这为行业带来了机会。
　　2、公司将灵活把握行业整合带来的机会，通过并购、合作等多种方式获取真正质优价廉的土地，为未来的业绩发展储备必备的资源。
　　3、公司将在标准化产品基础上，选择适宜的项目，积极推动工业化与节能环保的研发和应用。
　　风险提示：
　　但公司大幅购地后对于现金流将是极为严峻的考验
　　相关板块：
　　房地产
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-27】
    万科A（000002）第三季度营业收入77.4亿元，同比增长46.3%；净利润为4.33亿元，同比增长101.0%。
    公司三季度利润同比大幅增长的主要原因在于2008年三季度大幅记提了存货跌价准备导致利润基数较低。公司良好的预售款和资金状况决定了持续的增长能力。
    万科在2008年三季度计提了5.65亿元资产减值准备，相当于2009年三季度税前利润的66.7%，是本期利润同比大幅增长的主要原因。
    万科A三季度虽然结算面积和收入有所增长，但其中中低价位住宅比例较大，拉低了本期的结算毛利。公司2009年三季度结算面积102.8万平米，结算收入76亿元，分别比去年同期增长70.2%和46.5%，每平米结算单价仅为7393元，明显低于2009年1-9月9046元/平米的销售均价，也低于2008年全年8594元/平米的销售均价，甚至低于2009年2月创下的单月最低销售均价7572元。相应公司三季度毛利率仅为27.5%，为2006年以来最低，不过从公司销售价格的变化趋势我们可以判断，未来几个季度，公司的结算毛利必将重回上升通道。
    虽然公司毛利率有所降低，但规模的增长、费用率下滑以及不再记提存货跌价准备共同导致了三季度利润同比大幅增长。公司三季度三项费用率合计为11.5%，比2008年三季度低将近1.5个百分点。另一方面，万科在2008年三季度记提了5.65亿元资产减值准备。
    1-9月份，公司新增项目30个，项目规划建筑面积总计约830.8万平方米，按万科权益计算的建筑面积合计约632.7万平方米，平均土地成本约2686元/平方米。
    如果以2009年1-9月销售均价为参照，地价相当于房价的29.7%，处于合理范围。
    在行业判断方面，万科认为目前的政策微调在住宅供应不足，房价上涨压力较大地背景下推出，较为及时的防止了市场向过热发展，有利于行业的健康稳定增长。在年底新房供应量将会有较大的增长，有助于四季度房价趋于稳定并实现较为理想的成交量。
    报告期末公司持有货币276.1亿元，短期借款和一年内到期的长期借款合计83.2亿元，公司仍然保持了相当稳健的财务状况，这也为公司继续补充项目储备提供了有力的支持。公司也认为目前2187万平米的未开工权益面积略少于未来三年的开发量。
    未来业绩方面，三季度末公司账面预收款为345.7亿元，已售未竣工结算面积为450.2万平米，合同金额为393.7亿元，相当于我们预计的公司2010年结算收入的2/3。
    我们预计公司2009-2011年EPS为0.50元、0.67元、0.84元，维持"推荐"评级。
【出处】兴业证券【作者】王嘉

【2009-10-26】
    万科于今日公布了三季报，公告显示三季度公司净利润同比增长101%，公司称，业绩增长主要原因是商品房价格飙升，同时公司还表示，全年业绩将创历史新高。公司前9月累计实现营业收入295.4亿元，净利润29.6亿元，分别较去年同期增长31.1%和29.9%。截至报告期末，万科尚有450.2万平方米已售资源未竣工结算，合同金额共计393.7亿元。
　　周一早盘万科A（000002）上涨1.44%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-23】
    地产再度和银行联手推高股指，万科劲升2.4%，招商、保利、金融街(000402)、陆家嘴(600663)等主流地产股涨幅都超过2%。地产板块整体涨幅已跃居两市第一，涨近2%，成份股9成上涨，前三季度房地产开发投资同比增长17.7%,比上半年加快7.8%。
　　作为大权重板块，地产银行股的走强将有力的刺激市场人气，有利于改变弱市下跌格局。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-22】
    昨日尾盘突然跳水的地产股，今日盘中继续走弱。龙头股万科早盘在小幅低开后一度快速拉高，但由于前期涨幅过大，该股继续遭到获利盘的猛烈抛压，股价同时快速回落1.5%，后又快速拉起，资金分歧明显加大。受龙头下跌的影响，前期大幅上扬的地产股均处于小幅回调走势，但调整力度却明显偏弱。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-21】
    国泰君安研究所日前公布统计数据显示，节后首周一二线各城市的一手房成交量涨势惊人，整体达到去年同期的207%，达到2007年同期的145%；环比增长85%。二级市场上，近期地产股也是走势抢眼，盘中先是深深房连续4涨停，又有华业地产(600240)的勇创新高。今日早盘地产龙头万科再次担当起龙头角色，虽然股价一度下挫接近1%，但在多头顽强的反击下，股价再次被拉起，盘中瞬间由跌幅1%，拉升至红盘。截止早盘9点47分，万科报12.48元，上涨0.56%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-19】
    万科尾盘再度放量上涨，连续出现两笔4万多手的巨单，将股价拉升到7%以上的涨幅，而地产板块的涨幅也成功达到5%，招商地产(000024)也强势冲击涨停，金地涨幅超过7%，主流品种的上涨，使地产板块百花开放，众股齐涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-19】
    房地产股在近期连续上涨后，今日继续拓展向上。龙头万科今日盘中在小幅平开后，股价快速向上，盘中最大涨幅一度超过4%。受此带动招商地产、金地集团、首开股份、大龙地产等地产股均涨幅居前。
　　国庆长假后,深圳楼市成交量突然"井喷",一扫冷清局面。深圳市国土局网站统计显示,10月9日至17日,深圳市共成交新房2716套,日均成交量达302套,重新回到上半年楼市成交高峰时水平,成交均价徘徊在两万元每平米左右
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-15】
    异动原因：
　　万科在昨日早盘一度带动整个地产板块的活跃。周四早盘该股继续呈现高举高打的走势，盘中在金的推动下，股价一度快速上扬接近3%。受此带动整个房地产板块也十分活跃，其中连续涨停的深深房再度上涨4%，保利地产上涨3.02%，信达地产上涨2.56%。
　　投资亮点：
　　1、2008年底以来，政府从提振整体经济的角度出发，推出了一系列旨在降低居民购房负担、鼓励住房消费的政策，众多开发企业也顺应市场趋势，以更加理性的心态应对调整，积极促进销售，这为行业带来了机会。
　　2、公司将灵活把握行业整合带来的机会，通过并购、合作等多种方式获取真正质优价廉的土地，为未来的业绩发展储备必备的资源。
　　3、公司将在标准化产品基础上，选择适宜的项目，积极推动工业化与节能环保的研发和应用。
　　风险提示：
　　但公司大幅购地后对于现金流将是极为严峻的考验
　　相关板块：
　　房地产
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-14】
　　9月份公司销售面积环比增长8.28%，销售金额环比增长13.28%，销售增长情况超预期。2009年9月份公司实现销售面积53.7万平方米，销售金额54.6亿元，分别比08年同期增长0.8%和27.0%，9月份，公司实现销售面积环比上涨8.48%，销售金额环比上涨13.28%，销售均价10,167元，环比上涨4.42%。
　　8月份销售简报披露以来新增项目9个。公司9月加大了项目获取力度，新增项目主要分布于北京、杭州、广州、宁波、青岛、南昌、厦门。针对一线城市房价和地价上涨明显，竞争激烈的情况，公司加大了二线城市获取项目的力度。
　　看好公司4季度成交量的增长。公司9月份销售超预期增长，主要得益于公司全国性的项目布局，在深圳、北京、上海等一线城市9月份成交量下降的同时，部分二线城市成交量稳步增长。4季度是传统的销售旺季，随着成交量的回升，公司合理的地域布局将会受益于二线城市和一线城市成交量的增长。
　　公司全年业绩大幅增长基本确定。2009年1~9月份，公司累计销售面积510.3万平方米，销售金额461.5亿元，分别比08年同期增长26.8%和29.6%。公司2008年底预收账款239.46亿元，加上2009年1-9月461.5亿元销售收入，全年业绩大幅增长基本确定。
　　盈利预测与投资评级。预计2009、2010、2011公司每股收益分别为0.56元、0.69元和0.86元，对应的市盈率分别为19.64、15.94、12.79，给予“买入”的投资评级。
　　风险提示。宏观经济政策变动可能对房地产市场产生不利影响。
【出处】理想在线【作者】

【2009-10-14】
    随着石化双雄的拉升，深市最大的权重股万科也快速拉升，涨幅达到1.5%，并带动地产股快速拉升，两市超级权重股的走强，使大盘有望挑战3000点。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-13】
　　公司披露9月实现销售面积54万平米，销售金额55亿元，环比分别上升8%和13%，同比增长1%和27%。1-9月份，实现累计销售面积510万平米，销售金额462亿元，同比增长27%和30%。
　　9月销售数据超市场预期，也明显超行业平均水平。月度销售额超过50亿即超市场预期，而公司9月销售额非常抢眼，达到55亿，环比上升13%。在我们跟踪的11个一二线重点城市，9月整体成交量环比下降4%，而万科仍保持8%的增速。
　　预计09年全年销售收入将达到550亿-600亿元左右，业绩保障性强。
　　前三季度销售额462亿元(接近08全年的销售额)，加上年初预收账款239亿元，合计达701亿元，占到我们预测的09年营业收入的134%，达到08年营业收入的171%。
　　销售均价同比环比持续上涨，预计与高端产品的贡献度上升有关。单月销售均价10168元/平米，环比上升4%，同比增加26%。1-9月销售均价9046元/平米，同比上升2.2%。
　　四季度推盘量可能大幅增加，业绩将明显增厚。据我们估计，公司四季度的可售量将达到400万平米，预计可售金额将在360亿元-400亿左右。
　　9月拿地节奏加快，新获北京、广州、杭州、青岛、宁波等153万平米储备，楼面地价4428元/平米。1-9月新增权益土地储备31幅，622万平米，平均楼面地价2730元/平米。前三季度新增权益土地储备比08年全年拿地量还增加34%，其中98%均是在5月后获得。
　　全国布局率先完成，进入二线城市时间长，产品、市场成熟，优势明显。
　　二线城市发展空间大，房价上涨趋势更确定，盈利能力上升，因刚性等消费需求占比更高而政策紧缩风险小，可能成为大开发商争夺的目标。若按此次增发8%股本摊薄后，总股本118.7亿后计算，09-11年EPS分别为0.44元、0.62元和0.84元，维持10.9元RNAV测算。
　　继续维持前期14元目标价预测，股价经过调整，目前在重估净资产值附近徘徊，具有良好的安全边际，维持增持评级并重点推荐。
【出处】国泰君安【作者】孙建平 李品科

【2009-10-09】
    全天表现中规中距，涨幅并不是很大的地产板块尾盘开始发力，万科放量上攻，涨幅达到4.5%，中粮、中华、泛海、金地等主流地产股都全线发力，涨幅超过6%，资金在尾盘开始追逐今日涨幅不大的主流板块和主流品种。
　　　　 
　　
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-24】
    随着银行股的崛起，地产股也不甘落后，一起拯救大盘，龙头万科由跌3%到劲升2.5%，振幅达到6%，金地大涨近5%，中华企业(600675)、招商地产(000024)、保利地产(600048)都上涨超过涨3%，纷纷创下盘中新高，这是大盘午后反转的重要信号。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-24】
    随着银行股的崛起，地产也紧随其后，万科由早盘的下跌3%强劲翻红，金地、保利、苏宁环球(000718)等主流地产股涨幅都超过1%。
　　地产股的上涨，特别是深发展和万科的上攻，使得深成指也一度成功翻红。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-23】
    在各大主要板块中，煤炭、医药、商业、造纸、地产这五大板块跌幅居前，煤炭医药跌幅都超过3%，而地产也跌近3%，龙头万科下跌达3.5%，金地、招商等主流品种全部下跌超过3%。
　　前期强势板块不再强势，而煤炭等弱势板块继续下跌，使两市大盘再度下跌，沪指跌幅达50点。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-21】
    异动原因：
　　权重股再度集体大跌，万科跌幅超过4%，金地、招商、泛海等主流地产股跌幅全部超过4%，地产板块重挫近3%，使深成指跌幅超过300点，跌幅3%。
　　投资亮点：
　　1、2008年底以来，政府从提振整体经济的角度出发，推出了一系列旨在降低居民购房负担、鼓励住房消费的政策，众多开发企业也顺应市场趋势，以更加理性的心态应对调整，积极促进销售，这为行业带来了机会。
　　2、公司将灵活把握行业整合带来的机会，通过并购、合作等多种方式获取真正质优价廉的土地，为未来的业绩发展储备必备的资源。
　　3、公司将在标准化产品基础上，选择适宜的项目，积极推动工业化与节能环保的研发和应用。
　　风险提示：
　　但公司大幅购地后对于现金流将是极为严峻的考验
　　相关板块：
　　房地产
【出处】顶点财经【作者】