招商地产[000024] 011
☆经营分析☆ ◇港澳资讯000024 更新日期：2009-08-18◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产开发与销售(行业) ｜ 211251.0｜ 101189.0｜ 47.90｜ 73.46｜
｜投资性物业经营(行业) ｜ 23802.0｜ 10902.0｜ 45.80｜ 8.28｜
｜房产中介服务(行业) ｜ 5208.0｜ 837.0｜ 16.07｜ 1.81｜
｜园区供电供水(行业) ｜ 30271.0｜ 8735.0｜ 28.86｜ 10.53｜
｜物业管理(行业) ｜ 16567.0｜ 3238.0｜ 19.54｜ 5.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商品房(产品) ｜ 211251.0｜ 101189.0｜ 47.90｜ 73.46｜
｜水、电(产品) ｜ 30271.0｜ 8735.0｜ 28.86｜ 10.53｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜珠三角区域(地区) ｜ 202386.0｜- ｜- ｜ 70.38｜
｜长三角区域(地区) ｜ 51354.0｜- ｜- ｜ 17.86｜
｜环渤海区域(地区) ｜ 30544.0｜- ｜- ｜ 10.62｜
｜其他区域(地区) ｜ 3294.0｜- ｜- ｜ 1.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产开发与销售(行业) ｜ 193997.0｜ 96358.0｜ 49.67｜ 54.29｜
｜投资性物业经营(行业) ｜ 50259.0｜ 24139.0｜ 48.03｜ 14.07｜
｜房产中介服务(行业) ｜ 6009.0｜ 358.0｜ 5.96｜ 1.68｜
｜园区供电供水(行业) ｜ 75724.0｜ 22395.0｜ 29.57｜ 21.19｜
｜物业管理(行业) ｜ 30065.0｜ 4246.0｜ 14.12｜ 8.41｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜深圳(地区) ｜ 228438.0｜- ｜- ｜ 63.93｜
｜上海(地区) ｜ 2682.0｜- ｜- ｜ 0.75｜
｜苏州(地区) ｜ 17287.0｜- ｜- ｜ 4.84｜
｜漳州(地区) ｜ 9399.0｜- ｜- ｜ 2.63｜
｜天津(地区) ｜ 23071.0｜- ｜- ｜ 6.46｜
｜南京(地区) ｜ 31631.0｜- ｜- ｜ 8.85｜
｜北京(地区) ｜ 40249.0｜- ｜- ｜ 11.26｜
｜其他(地区) ｜ 4561.0｜- ｜- ｜ 1.28｜
｜合计(地区) ｜ 357318.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产开发与销售(行业) ｜ 70010.0｜ 40790.0｜ 58.26｜ 48.39｜
｜投资性物业经营(行业) ｜ 23822.0｜ 12497.0｜ 52.46｜ 16.46｜
｜房产中介服务(行业) ｜ 3313.0｜ 243.0｜ 7.33｜ 2.29｜
｜园区供电供水(行业) ｜ 32812.0｜ 9160.0｜ 27.92｜ 22.68｜
｜物业管理(行业) ｜ 14242.0｜ 2935.0｜ 20.61｜ 9.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜珠三角区域(地区) ｜ 104942.0｜- ｜- ｜ 72.53｜
｜长三角区域(地区) ｜ 30906.0｜- ｜- ｜ 21.36｜
｜环渤海区域(地区) ｜ 1739.0｜- ｜- ｜ 1.20｜
｜其他区域(地区) ｜ 7106.0｜- ｜- ｜ 4.91｜
｜合计(地区) ｜ 144693.0｜- ｜- ｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜房地产开发与销售(行业) ｜ 262798.0｜ 147936.0｜ 56.29｜ 63.92｜
｜投资性物业经营(行业) ｜ 38346.0｜ 19354.0｜ 50.47｜ 9.33｜
｜房产中介服务(行业) ｜ 10316.0｜ 2306.0｜ 22.35｜ 2.51｜
｜园区供电供水(行业) ｜ 72791.0｜ 17168.0｜ 23.59｜ 17.70｜
｜物业管理(行业) ｜ 24411.0｜ 5773.0｜ 23.65｜ 5.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜深圳(地区) ｜ 289656.0｜- ｜- ｜ 70.45｜
｜上海(地区) ｜ 63769.0｜- ｜- ｜ 15.51｜
｜苏州(地区) ｜ 29219.0｜- ｜- ｜ 7.11｜
｜漳州(地区) ｜ 19517.0｜- ｜- ｜ 4.75｜
｜其他(地区) ｜ 9003.0｜- ｜- ｜ 2.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2.经营投资】
经营情况评述：
【2009年半年报】
今年以来，在国家一系列宏观经济刺激政策的作用下，上半年中国经济出现了企稳回升的态势。1-6月全社会固定资产投资9.13万亿元，同比增幅达到33.5%，比上年同期增幅（26.3%）提高7.2个百分点。房地产开发投资完成1.45万亿元，同比增幅9.9%，较上年同期增幅（33.5%）减少23.6个百分点。以政府为主导的固定资产投资对经济的拉动作用明显。上半年GDP增长了7.1%，经济复苏的势头明显。
为促进经济发展，政府出台了一系列支持房地产行业发展的政策，银行宽松的货币政策也为房地产行业提供了资金支持，同时开发商为加快存货周转，加大推盘量，08年以来被压抑的商品住宅需求在上半年集中释放，多重因素共同作用，房地产市场呈现了“价升量涨”的回暖态势。上半年全国商品住宅销售面积同比增长了33.4%，销售额同比增长了57.1%。在相对旺盛的需求和国内通货膨胀普遍预期的影响下，多数城市的商品住宅销售价格也开始回升，自3月份开始全国70个大中城市商品住宅销售均价环比保持连续上升势头。
各城市土地市场今年一季度仍然延续2008年的态势，颇为冷清。但随着一季度商品住宅成交量大增，4月份开始，土地市场迅速回暖。1－6月，全国房地产开发企业购置土地面积13,644万平方米，其中二季度土地购置面积占上半年总量的65%。
下半年是我国经济发展企稳回升的关键时期，虽然上半年出现了积极变化，但回升基础并不稳固，实体经济的增长速度和人们的心理预期影响着经济复苏的速度。从房地产市场本身来看，由于上半年激增的销售量使市场的库存量快速去化，而开发的速度未能赶上销售速度，因此在短期内，房地产市场供给可能偏紧。在市场旺盛需求的推动下，下半年房价依然会稳中有升。房地产市场仍然会在政府各项支持政策的推动下健康发展。
在宏观经济及房地产行业周波中，面对不确定的市场，公司及时调整了销售策略和开发节奏，提高产品品质和服务质量，倡导成本领先、精细化管理的理念，不断提高核心竞争力。
上半年随着市场环境逐步转好，公司把握住了机遇，及时调整营销策略和力度，在10个城市、共计19个楼盘推向市场，销售面积62.32万平米，销售金额71.69亿元。完成的销售面积、销售金额、销售回款率均大大超过了年初制定的计划。
下半年公司将以市场为导向，及时调整开发进度、新开工量和营销进度，以实现公司利润最大化为目标，全面完成今年的经营计划。
招商地产2009年半年度报告二、报告期内主要经营情况
1、经营成果情况
单位：人民币千元
项目 2009年1—6月 2008年1—6月 增减
（±%）
营业收入 2,875,777 1,446,934 98.75%
营业利润 607,571 305,379 98.96%
归属于上 486,848 218,729 122.58%
市公司股
东的净利润
① 营业收入：
报告期内公司营业收入较上年同期显著增长，主要受益于核心业务房地产开发业务的高增长。
②营业利润及净利润：
报告期内营业利润总额和归属于上市公司股东的净利润增幅分别达到98.96%和122.58%，除房地产开发业务收入增长外，报告期内对联营企业及合营企业的投资收益较上年同期增长11,534万元。
3、主营业务情况
(1) 主营业务分行业
分行业 营业收入 营业成本
金额 比上年同期 金额 比上年同期
（千元） 增减（%） （千元） 增减（%）
房地产开发与销售 2,112,512 201.75% 1,100,624 276.67%
投资性物业经营 238,023 -0.08% 129,005 13.91%
房产中介服务 52,085 57.19% 43,713 42.41%
园区供电供水 302,711 -7.74% 215,359 -8.95%
物业管理 165,673 16.33% 133,294 17.89%
(续上表)
分行业 营业毛利 毛利率
金额 比上年同期 毛利率 比上年同期增
（千元） 增减（%） （％） 减的百分点
房地产开发与销售 1,011,888 148.07% 47.90% -10.36
投资性物业经营 109,018 -12.76% 45.80% -6.66
房产中介服务 8,372 243.22% 16.07% 8.71
园区供电供水 87,352 -4.64% 28.86% 0.94
物业管理 32,378 10.32% 19.54% -1.06
(2) 主营业务分地区情况
单位：人民币千元
地区 营业收入 比上年同期增减
珠三角区域 2,023,856 92.85%
长三角区域 513,537 66.16%
环渤海区域 305,440 1656.29%
其他区域 32,944 -53.64%
合计 2,875,777 98.75%
招商地产2009年半年度报告
变动原因： 本期受益于房地产销售良好的态势，在10个城市、共计19个楼盘推向市场，珠三角、长三角、环渤海三大区域的营业收入均比上年同期增加，其中环渤海区域由于上年同期没有房地产项目结转，因此本期营业收入增加比例较高，达1656.29%。其他区域营业收入较上年同期下降主要系由于本报告期漳州地产仅有部分上年尾盘项目结转，因此营业收入较上年同期大幅下降。
（3）房地产主要项目结算情况
项目名称 结算面积(万M2) 结算金额(万元)
兰溪谷二期 2.46 73,706
天津西康路 0.26 11,818
上海依云郡二期 1.81 27,805
天津卫津南项目 1.04 18,311
广州金山谷一期 4.30 58,733
三、投资情况
（一）募集资金投资项目的进度及收益情况
报告期内，公司使用的募集资金包括2007年非公开发行股票和2008年公开发行股票募集的资金：
1、2007年非公开发行股票募集资金投资项目进度及使用情况（单位：万元）：
募集资金总额 229,217
是否变更
承诺项目 拟投入金额
项目
收购深圳招商地产5%股权 40,000 否
收购新时代广场写字楼 88,000 否
收购美伦公寓土地使用权
并开发建设 25,000 否
海月华庭 33,000 否
南京仙林（依云溪谷） 43,217 否
合计 229,217
(续上表)
报告期已使用募集资金总额 5,049
已累计使用募集资金总额 209,776
实际投入 累计已实现利润 是否符合 是否符合
金额 总额情况 计划进度 预计收益
40,000 7,292 是 注1
88,000 4,108 是 注2
16,133 - 注3 注3
22,426 - 注3 注3
43,217 4,303 注4 是
209,776 15,703
2、2008年公开发行股票募集资金投资项目进度及使用情况（单位：万元）：
募集资金总额 577,722
是否变更 拟投入
承诺项目
项目 金额
花园城数码大厦 否 22,722
花园城5 期 否 22,000
科技大厦2期 否 16,000
领航塔 否 44,000
领航园 否 34,000
雍景湾 否 130,000
招商观园 否 40,000
招商澜园 否 70,000
卫津南路 否 60,000
招商江湾城 否 40,000
依云水岸3期 否 26,000
南桥 否 35,000
颛桥 否 38,000
合计 577,722
(续上表)
报告期已使用募集资金总额 84,268
已累计使用募集资金总额 431,092
实际投入 累计已实现 是否符合计划 是否符合预计
金额 利润总额 进度 收益
19,083 - 是 N/A
20,877 - 是 N/A
14,587 - 是 N/A
44,000 - 是 N/A
31,349 - 是 N/A
93,110 - 是 N/A
18,161 - 是 N/A
51,940 - 是 N/A
42,496 996 是 注1
39,253 - 是 N/A
18,931 - 是 N/A
18,446 - 是 N/A
18,859 - 是 N/A
431,092 996
（二）重大非募集资金投资项目的实际进度和收益情况（单位：千元）
项目名称 报告期投资额 项目进度 本期收益情况
漳州南炮台 615,586 前期策划
北京港丽酒店 394,292 前期策划
佛山依云水岸 225,203 一期小高层正
进行外装及内装
施工；二期主体
施工
北京立水桥项目 161,087 一期主体施工；二
至四期处于方案设
计阶段
北京公园·1872 135,565 10#楼初装修已基本
完成；3#楼完成结
构封顶
广州金山谷 123,046 一期1标段、2标段已 实现毛利
竣工入伙；二期3栋塔 236,324千元
楼主体完工
深圳依山郡三期 86,051 竣工初验
珠海招商花园城A 74,920 已完成场地平整及临
时围墙施工
上海海德花园 62,772 二期竣工入伙；三期北 实现毛利 区 32 栋独栋已竣工，
南区 37 栋设计报建完毕16,831千元
苏州小石城 59,986 一期楼地面、屋面及围
墙施工基本完成；二期
主体封顶
佛山依云上城 40,268 一期主体施工
上海海湾项目 32,288 一期主体封顶
漳州招商花园城 28,996 一期东区地下室封顶，西
区基础施工中
天津西康路36 号 27,882 别墅已完工，小高层外檐 实现毛利
幕墙施工中 57,937千元
重庆花园城项目 16,142 前期策划
珠海招商花园城B 7,280 地下室封顶
深圳西乡项目 4,418 前期策划
苏州唯亭 2,884 前期策划
漳州假日365 2,269 前期策划
（三）新投资公司情况
报告期内没有新设子公司。四、下半年经营计划修改计划
根据上半年的经营情况，公司对2009 年的经营计划进行了适当调整。计划开工面积由112 万平米调整为 247万平米。
投资情况说明：
三、投资情况
（一）募集资金投资项目的进度及收益情况
报告期内，公司使用的募集资金包括2007年非公开发行股票和2008年公开发行股票募集的资金：
1、2007年非公开发行股票募集资金投资项目进度及使用情况（单位：万元）：
募集资金总额 229,217
是否变更
承诺项目 拟投入金额
项目
收购深圳招商地产5%股权 40,000 否
收购新时代广场写字楼 88,000 否
收购美伦公寓土地使用权
并开发建设 25,000 否
海月华庭 33,000 否
南京仙林（依云溪谷） 43,217 否
合计 229,217
(续上表)
报告期已使用募集资金总额 5,049
已累计使用募集资金总额 209,776
实际投入 累计已实现利润 是否符合 是否符合
金额 总额情况 计划进度 预计收益
40,000 7,292 是 注1
88,000 4,108 是 注2
16,133 - 注3 注3
22,426 - 注3 注3
43,217 4,303 注4 是
209,776 15,703
2、2008年公开发行股票募集资金投资项目进度及使用情况（单位：万元）：
募集资金总额 577,722
是否变更 拟投入
承诺项目
项目 金额
花园城数码大厦 否 22,722
花园城5 期 否 22,000
科技大厦2期 否 16,000
领航塔 否 44,000
领航园 否 34,000
雍景湾 否 130,000
招商观园 否 40,000
招商澜园 否 70,000
卫津南路 否 60,000
招商江湾城 否 40,000
依云水岸3期 否 26,000
南桥 否 35,000
颛桥 否 38,000
合计 577,722
(续上表)
报告期已使用募集资金总额 84,268
已累计使用募集资金总额 431,092
实际投入 累计已实现 是否符合计划 是否符合预计
金额 利润总额 进度 收益
19,083 - 是 N/A
20,877 - 是 N/A
14,587 - 是 N/A
44,000 - 是 N/A
31,349 - 是 N/A
93,110 - 是 N/A
18,161 - 是 N/A
51,940 - 是 N/A
42,496 996 是 注1
39,253 - 是 N/A
18,931 - 是 N/A
18,446 - 是 N/A
18,859 - 是 N/A
431,092 996
（二）重大非募集资金投资项目的实际进度和收益情况（单位：千元）
项目名称 报告期投资额 项目进度 本期收益情况
漳州南炮台 615,586 前期策划
北京港丽酒店 394,292 前期策划
佛山依云水岸 225,203 一期小高层正
进行外装及内装
施工；二期主体
施工
北京立水桥项目 161,087 一期主体施工；二
至四期处于方案设
计阶段
北京公园·1872 135,565 10#楼初装修已基本
完成；3#楼完成结
构封顶
广州金山谷 123,046 一期1标段、2标段已 实现毛利
竣工入伙；二期3栋塔 236,324千元
楼主体完工
深圳依山郡三期 86,051 竣工初验
珠海招商花园城A 74,920 已完成场地平整及临
时围墙施工
上海海德花园 62,772 二期竣工入伙；三期北 实现毛利 区 32 栋独栋已竣工，
南区 37 栋设计报建完毕16,831千元
苏州小石城 59,986 一期楼地面、屋面及围
墙施工基本完成；二期
主体封顶
佛山依云上城 40,268 一期主体施工
上海海湾项目 32,288 一期主体封顶
漳州招商花园城 28,996 一期东区地下室封顶，西
区基础施工中
天津西康路36 号 27,882 别墅已完工，小高层外檐 实现毛利
幕墙施工中 57,937千元
重庆花园城项目 16,142 前期策划
珠海招商花园城B 7,280 地下室封顶
深圳西乡项目 4,418 前期策划
苏州唯亭 2,884 前期策划
漳州假日365 2,269 前期策划
（三）新投资公司情况
报告期内没有新设子公司。四、下半年经营计划修改计划
根据上半年的经营情况，公司对2009 年的经营计划进行了适当调整。计划开工面积由112 万平米调整为 247万平米。
经营情况评述：
【2008年年报】
一、管理层讨论与分析
（一）经营环境分析及对公司的影响
2008年，国民经济运行的内外部环境复杂多变。上半年，针对经济发展中出现的物价持续上涨、货币投放过快等突出问题，国家将“防经济过热、防通货膨胀”确定为宏观调控的主要目标，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。随着政策落实力度的不断加强，通胀压力和投资过热的势头得到了有效的遏制，上半年的GDP同比增长10.4%，较上年同期回落1.8个百分点。9月份，由次贷危机引发的金融海啸席卷全球，从发达国家波及至新兴经济体，从金融体系传导至实体经济。受其影响，国内经济增长速度放缓，第三季度GDP同比增长9%、较上年同期回落2.3个百分点，至第四季度GDP同比增速走低至6.8%，较上年同期回落幅度扩大到4.4个百分点，拖累全年GDP同比增长降至9.0%，为七年来最低水平。为应对危机，国家将宏观调控目标明确为“保持经济平稳快速增长”，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，对利率和部分行业的税收政策进行了相应调整。
2008年上半年，国内房地产市场在宏观政策的引导下延续理性调整，一、二季度住房成交面积同比分别下降0.3%和10.8%，住房成交金额分别同比增长5.2%、同比下降4.9%，各项行业数据也平稳回落。进入下半年，随着国内外经济环境的剧烈变化，房地产行业自身与国民经济高相关度和对资金高依赖度的特点导致行业步入了全局性的深度调整之中，表现为深度的量缩价跌和资金困境下的投资减少。2008年三、四季度，住房成交面积同比分别下降27.2%和25.3%，住房成交金额同比分别下降33.9%和26.0%，较上半年各项行业数据深幅回落。资金方面，房地产企业遭遇了销售萎缩和融资渠道收紧的双重压力，在2008年开发资金来源结构中，通过预收款及定金方式筹集的资金较上年下降了29.7%，企业通过自筹方式筹集的资金增幅28%，全年房地产资金缺口激增至6000亿元，全国完成房地产开发投资增速同比回落9.3个百分点。
对公司而言，2008年是完成全国战略布局后，可销售资源开始集中释放的一年，各地区项目陆续步入销售阶段。根据自身战略规划和所处的发展阶段，公司将2008年确定为“销售年”。全年，公司在全国11个城市推盘18个项目，推盘面积约75万平米。从区域上看，在售项目中的40%位于房地产市场调整幅度最大的珠三角区域；从节奏上看，可售项目中的80%集中在市场急剧恶化的三、四季度推出，面对严峻的形势，公司在2008年承受了前所未有的考验和挑战。
（二）应对措施
2008年上半年，公司把主要的精力集中在对管理、周转和成本三个基础能力的提升上，研究、采取了一系列行之有效的管控措施。
在从区域性开发商向全国性开发商过渡的初期，公司通过建立区域管理总部的各项制度对区域内下属子公司的经营管理决策进行严格授权、系统管控，以控制扩张中的风险。随着各地项目公司管理队伍逐渐成熟，为提高管理决策效率，快速应对市场变化，公司按照“权力下放、权责对等、重心前移”的原则，对公司总部、区域管理总部、项目公司、各专业委员会的职责和权限进行了进一步的梳理和修订，前移管理职能，缩短管理链条，效率得到了明显的提高。
针对公司过往因过度注重项目产品设计而导致项目开发周期较长的问题，公司成立了生产经营持续小组，按照“前置、压缩、并行”的三大原则，实行了设计前置方案以缩短从拿地到开工的时间，通过深化项目分类、分层级管理改进和细化开发模板，将开发周期压缩了百余天。报告期内，公司设立了具备自行招标资格的深圳招商建设有限公司，进一步加强了对项目开发工程进度的管控。
公司在项目成本、财务成本和行政开支三个方面全面开展成本瘦身工作。在项目成本管控方面，公司重点关注对成本影响大的关键指标，从策划设计阶段源头入手加强项目成本管控，通过优化设计实现28个项目的成本瘦身。在财务成本管控方面，通过对长短期借款、本外币借款的债务结构进行有效调整，公司将2008年资金综合成本率控制在较低水平，公司还采取了有效措施严格控制行政费用，主要项目开支压缩至年度预算的70%。
2008年下半年，随着金融海啸引发的经济危机愈演愈烈，市场对经济增长信心的减弱以及对房价进一步下调的预期加深了房地产市场调整幅度，公司将“确保财务安全”作为下半年经营的重中之重，将全力营销、积极融资提到经营策略的首要位置。
2008“销售年”，公司推盘项目多、推盘量大，面对严峻的市场形势和日益激烈的市场竞争，营销压力明显增加，促进销售、加快资金回流是公司有效缓解资金压力并保障全年业绩的最有效途径。公司积极围绕“促进销售、加快资金回流”的主题展开各项经营管理工作，强化对营销队伍的培训，引入专业销售团队和经验，倡导全员营销的理念；采取“尊重市场、关注竞争、快速销售”的营销策略，执行灵活、有效的定价策略，实现加快销售回款和保持适当盈利空间二者的平衡关系。
稳健的财务结构是保障房地产公司顺利渡过行业危机的重要因素，鉴于外部形势、融资环境和公司自身的财务状况，公司在2008年适时启动了在资本市场和货币市场的融资工作。在资本市场融资方面，公司在董事会战略委员会的指导下设计了符合公司特点和市场要求的增发方案,合理确定发行价格, 密切关注资本市场动向，果断选定发行时机，在2008年资本市场低迷的情况下，顺利完成增发，实现融资57.77亿元，有效地缓解了公司的资金压力、增强了公司抵御市场调整的能力。在货币市场融资方面，公司根据货币政策导向优化本外币、长短期债务结构，合理安排及调度偿贷资金，严格控制流动性风险，积极扩大银行授信额度，当年取得银行授信额度316亿元，比2007年增加174亿元，在保证公司资金供应方面起了积极作用。为规避外汇风险，公司对外币借款配置“不交割本金的远期外汇买卖合约（NDF交易）”锁定汇率，按照公司既定的交易控制制度，规范交易操作，进行风险管理。
二、公司经营情况回顾
（一）总体经营情况
2008年，尽管行业处于下行周期，并受到来自国内外多种不利因素影响，但公司通过稳健经营，仍然取得了较好的经营业绩。实现营业收入总额35.73亿元，归属于母公司股东的净利润12.28亿元，净利润较上年同期略有增长。营业收入中：
商品房销售收入19.40亿元，结算面积11.35万平米；
投资性物业租赁收入5.03亿元，租赁面积累计达625万平米；
园区供电销售收入6.79亿元，售电84,146万度；
园区供水销售收入0.79亿元,售水2,841万吨。
报告期内，主营业务经营同比变动情况：
分行业 营业收入 营业成本
金额 比上年 占总额的 金额 比上年 占总额的
（千元） 增减 比重 （千元） 增减 比重
房地产开
发销售 1,939,969 -26% 54% 976,394 -15% 47%
出租物业
经营 502,593 31% 14% 261,195 38% 12%
房地产
中介 60,089 -42% 2% 56,506 -29% 3%
园区供电
供水 757,237 4% 21% 533,292 -4% 25%
物业管理 300,650 23% 8% 258,193 39% 12%
续上表：
分行业 营业毛利 营业毛利率
金额 比上年 占总额的 利润 比上年增减
（千元） 增减 比重 率（%） 的百分点
房地产开
发销售 963,574 -35% 65% 50% -6
出租物业
经营 241,398 25% 16% 48% -2
房地产
中介 3,583 -84% 0% 6% -16
园区供电
供水 223,945 30% 15% 30% 6
物业管理 42,457 -26% 3% 14% -10
报告期内，公司取得了不俗的销售业绩，完成房地产签约销售金额64.15亿元，销售面积44.52万平米，平均售价约14,400元/平米，销售业绩虽未完成年初计划，但较去年实现了大幅增长。签约销售中包括南京国际金融中心整体销售收入16.25亿元，面积11.8万平米。本年因中高端项目推盘较多，平均售价仍较上年同期有较大幅度的提高。
（二）公司主营业务经营情况
房地产开发与销售
报告期内，公司在11个城市42个房地产项目同时开发，截至2008年末，公司在售面积161万平米，在建及竣工未售面积330万平米。
2008年房地产开发项目表 （单位：万平米）
序号 名称 区域 规划建 权益规 在建及竣
筑面积 建面积 工未售面积
1 兰溪谷
二期 深圳南山 14.75 14.75 11.70
2 依山郡 深圳龙岗 27.56 27.56 9.99
3 海月华
庭 深圳南山 7.60 7.60 7.60
4 花园城
数码大厦 深圳南山 4.05 4.05 -
5 科技大
厦二期 深圳南山 4.26 4.26 -
6 花园城
五期 深圳南山 2.71 2.71 2.71
7 雍景湾 深圳南山 12.93 12.93 -
8 领航塔 深圳南山 6.80 6.80 -
9 领航园 深圳南山 3.20 3.20 -
10 曦城 深圳宝安 30.31 15.16 3.26
11 招商澜
园 深圳宝安 22.28 22.28 22.28
12 招商观
园 深圳宝安 22.22 22.22 -
13 金山谷 广州番禺 94.61 94.61 12.90
14 番禺创
新科技园 广州番禺 83.94 58.76 -
15 佛山依
云水岸 广东佛山 45.90 22.95 35.30
16 佛山依
云上城 广东佛山 26.83 13.42 10.80
17 珠海招
商花园城A 珠海香洲 12.30 6.27 12.30
18 珠海招
商花园城B 珠海香洲 22.12 22.12 -
19 依云郡 上海松江 10.41 10.41 2.03
20 颛桥 上海闵行 13.76 13.76 8.11
21 南桥 上海奉贤 9.86 9.86 9.86
22 上海海
德花园 上海宝山 29.53 17.72 4.94
23 上海海
湾花园 上海奉贤 10.90 10.90 1.47
24 依云溪
谷 南京仙林 14.51 14.51 10.48
25 南京仙
林G82 南京仙林 42.05 21.03 -
26 依云水
岸 苏州相城 22.57 22.57 10.59
27 苏州小
石城 苏州吴中 92.90 55.74 -
28 苏州唯 苏州
亭 工业园 16.90 8.45 -
29 公园·
1872 北京朝阳 42.14 42.14 18.95
30 北京溪
城家园 北京昌平 42.60 21.30 25.82
31 天津西
康路36号 天津和平 3.40 2.55 2.85
32 卫津南
路项目 天津南开 31.18 31.18 8.59
33 招商江
湾城 重庆江北 42.72 42.72 10.87
34 重庆花 重庆北部
园城 新区 51.93 51.93 -
35 漳州招
商花园城 漳州开发区 13.70 6.99 13.70
36 南炮台 漳州开发区 67.80 34.58 -
37 南太武 漳州开发区 10.37 5.29 -
合计 - 1,013.60 785.28 257.10
续上表：
序号 名称 区域 当年结 累计结 开工/ 竣工/
转面积 转面积 拟开工 拟竣工
1 兰溪谷
二期 深圳南山 1.72 3.05 2005.09 2007.08
2 依山郡 深圳龙岗 1.51 11.79 2005.06 2009.08
3 海月华
庭 深圳南山 - - 2007.02 2009.07
4 花园城
数码大厦 深圳南山 - - 2007.09 2009.9
5 科技大
厦二期 深圳南山 - - 2009.03 2010.03
6 花园城
五期 深圳南山 - - 2008.03 2010.06
7 雍景湾 深圳南山 - - 2009.04 2012.06
8 领航塔 深圳南山 - - 2009.08 2012.03
9 领航园 深圳南山 - - 2009.08 2012.04
10 曦城 深圳宝安 1.84 7.14 2005.09 2011.10
11 招商澜
园 深圳宝安 - - 2008.03 2009.12
12 招商观
园 深圳宝安 - - 2008.08 2011.08
13 金山谷 广州番禺 - - 2008.02 2015.07
14 番禺创
新科技园 广州番禺 - - - -
15 佛山依
云水岸 广东佛山 - - 2008.04 2012.06
16 佛山依
云上城 广东佛山 - - 2008.08 2013.03
17 珠海招
商花园城A 珠海香洲 - - 2008.12 2011.02
18 珠海招
商花园城B 珠海香洲 - - 2009.05 2012.07
19 依云郡 上海松江 - 6.83 2005.09 2008.12
20 颛桥 上海闵行 - - 2008.07 2011.11
21 南桥 上海奉贤 - - 2008.03 2010.03
22 上海海
德花园 上海宝山 0.02 0.02 2006.05 2012.07
23 上海海
湾花园 上海奉贤 - - 2008.10 2014.10
24 依云溪
谷 南京仙林 1.84 1.84 2006.12 2010.12
25 南京仙
林G82 南京仙林 - - - -
26 依云水
岸 苏州相城 1.93 7.35 2005.06 2009.03
27 苏州小
石城 苏州吴中 - - 2008.04 2014.03
28 苏州唯 苏州
亭 工业园 - - 2009.12 2012.12
29 公园·
1872 北京朝阳 1.92 1.92 2006.10 2012.11
30 北京溪
城家园 北京昌平 - - 2008.10 2012.04
31 天津西
康路36号 天津和平 0.55 0.55 2007.3 2009.11
32 卫津南
路项目 天津南开 - - 2007.10 2013.09
33 招商江
湾城 重庆江北 - - 2007.04 2012.12
34 重庆花 重庆北部
园城 新区 - - 2009.11 2015.08
35 漳州招
商花园城 漳州开发区- - 2008.07 2011.11
36 南炮台 漳州开发区- - - -
37 南太武 漳州开发区- - - -
合计 - 11.33 - - -
说明：报告期内结转面积共计24.93万平方米，包括：上表所列项目合计结转面积11.33万平方米；漳州依山海和漳州珊瑚苑1.8万平方米；通过转让持有南京国际金融中心的子公司实现该物业整体销售结转11.8万平方米。
投资性物业的经营
公司现有投资性物业可租面积62.56万平米，其中，报告期内增加海运中心及南海意库9万平米。全年累计完成租赁面积625万平米，租赁收入5.03亿元，租赁收入较上年同期增长31%。泰格公寓、花园城中心、科技大厦等主要楼盘租赁收入增长超过10%。由于新增项目出租率提高需经历一段自然周期，受其影响，2008年的写字楼和厂房整体出租率较去年同期下降幅度较大。此外受外部因素影响，其他部分物业出租率也有所下降。针对市场的变化对租赁业务产生的影响，公司已经主动应对，采取了保持现有客户、拓展新客户的若干措施，以减少外围因素导致的出租率下降。
2008年投资性物业概况
可租面积 累计出租面积万平方米 出租率 标志性建筑
万平方米 2008年 2007年 2008年 2007年
公寓 6.74 70.03 66.45 85% 81% 泰格公寓
别墅 6.59 68.90 69.39 87% 90% 鲸山别墅
写字楼 21.22 190.17 108.66 76% 98% 新时代广场
商铺 14.85 168.33 196.52 94% 97% 花园城中心
厂房(其它) 13.16 127.85 116.10 84% 97% 科技大厦
合 计 62.56 625.28 557.11 84% 95%
园区供电供水
报告期内，公司园区水电业务经营继续受到蛇口工业区产业结构调整影响，供电、供水业务量与上年相比略有下降，但蛇口区域内高能耗的制造企业逐步外迁，将有利于营造蛇口地区宜居环境，提升区内物业的价值。
供电、供水业务量变动表
业务名称 单位 2008年 2007年 比上年增减
供电量 万度 84,146 87,598 -3.9%
供水量 万吨 2,841 3,021 -5.96%
物业管理
2008年，公司物业管理内外兼修，一方面以配套公司地产业务作为核心，同时积极寻求高端市场机会，市场拓展业绩显著；另一方面加强品质体系保障，规范现场服务和提升管理品质，增强了市场活力。公司涉足物业管理以来，使开发产品辅以国家一级资质的物业管理，协同作战能力得到提升，实现了优质地产与优质物管品牌的叠加效应。
报告期内，公司物业管理面积达1,457万平方米，较上年同期减少4%，管理收入3.01亿元，较上年同期增长23%，系调整管理对象结构所致。
物业管理面积变动表（单位：万平米）
业务名称 2008年 2007年 比上年增减
委托管理 868.66 886.77 -2.04%
顾问管理 588.06 635.02 -7.40%
二、公司投资情况
（一）募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况
2008年公司使用的募集资金包括：2007年非公开发行A股股票募集资金和2008年公开发行股票募集资金，募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况如下：
1. 2007年非公开发行A股股票募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
实际募集资金总额 229,217 本年度已使用募集资金总额 31,687
已累计使用募集资金总额 204,727
承诺项目 是否变 拟投入 实际投 是否符合 预计收 实现收
更项目 金额 入金额 计划进度 益总额 益总额
收购深圳
招商地产
5%股权 否 40,000 40,000 是 N/A 5,377
收购新时
代广场写
字楼 否 88,000 88,000 是 16,491 2,885
收购美伦
公寓土地
使用权并
开发建设 否 25,000 14,666 注 6,793 注
海月华庭 否 33,000 18,844 注 14,733 注
南京仙林
(1－2期) 否 43,217 43,217 注 16,116 4,144
合计 229,217 204,727
未达到计划进度和预计 1.公司原募集说明书预计深圳招商地产2007年之后净利
润可保持稳定增长。2008年由于受到经济形势，以及深
圳招商地产新开工项目尚未达到收入确认条件等因素的
影响，2008年度深圳招商地产实现净利润为人民币
57,876万元，低于2007年度实现的净利润。
2. 2008年新时代广场写字楼收益为人民币2,226万元。
由于公司购入新时代广场后采用更为稳健的折旧政策，
该楼宇年折旧额较原上市公告书中测算效益相关的年折
旧额高人民币850万元。另，2008年公司适用税率为18%，
较原上市公告书中测算的15%高3个百分点，如按原上市
公告书中口径计算，2008年新时代广场收益为人民币
3,029万元，接近预期收益水平。
3. 因为募集资金到位时间比预计的晚，美伦公寓、海
月华庭的募集资金使用进度比预计的延后，截至2008年
12月31日，美伦公寓、海月华庭正在开发中，尚未产生
效益。
4. 依云溪谷承诺效益包括两期项目收益，其中承诺的
依云溪谷一期实现净利润为人民币4,945万元，2008年度
依云溪谷一期实际结转收入的比例为74%，实际净利润为
人民币4,144万元。若该项目全部结转收入，则实现的净
利润将超过原承诺收益水平。截至2008年12月31日止，
依云溪谷二期正在开发中，尚未产生效益。
收益的说明
变更原因及变更程序说
明（分具体项目） 无变更
德勤华永会计师事务所有限公司对公司非公开发行股票的募集资金使用情况进行了审阅，出具了德师报（核）字（09）第E0013号审核报告。审核意见认为：公司募集资金使用情况报告已经按照证监会证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定编制，在所有重大方面真实反映了公司非公开发行股票募集资金的实际使用情况。
2．2008年公开发行股票募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
实际募集资金总额 577,722 本年度已使用募集资金总额 346,824
已累计使用募集资金总额 346,824
承诺项目 是否变 拟投入 实际投 是否符合 预计收 实现利
更项目 金额 入金额 计划进度 益总额 润总额
花园城数
码大厦 否 22,722 16,118 是 8.93% N/A
花园城五
期 否 22,000 18,605 是 8,830 N/A
科技大厦
二期 否 16,000 13,342 是 8.88% N/A
领航塔 否 44,000 43,038 是 31,973 N/A
领航园 否 34,000 30,474 是 13,462 N/A
雍景湾 否 130,000 92,460 是 52,198 N/A
招商观园 否 40,000 13,710 是 50,523 N/A
招商澜园 否 70,000 32,221 是 37,115 N/A
卫津南路 否 60,000 27,105 是 111,088 N/A
招商江湾
城 否 40,000 23,999 是 68,424 N/A
依云水岸
三期 否 26,000 14,937 是 15,088 N/A
南桥项目 否 35,000 9,644 是 18,653 N/A
颛桥项目 否 38,000 11,171 是 27,485 N/A
合计 577,722 346,824
预计收益的说明 花园城数码大厦及科技大厦二期项目承诺效益
为项目内部收益率。
变更原因及变更程序说明 无变更
德勤华永会计师事务所有限公司对公司2008年公开发行A股股票的募集资金使用情况进行了审阅，出具了德师报(核)字(09)第E0012号审核报告。审核意见认为：公司募集资金使用情况报告已经按照证监会证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定编制，在所有重大方面真实反映了公司公开发行A股股票募集资金的实际使用情况。
（二）募集资金投资项目投入计划
公司结合市场变化情况，调整了2009年度经营计划，并相应地对2009年募集资金投资项目的投入进度进行了调整，以提高募集资金使用效率。
募集资金投入计划表（单位：万元）
序号 项目 2008年已使 2009年预 2010年预
用募集资金 计投入 计投入 合计 备注
1 花园城数
码大厦 16,118 6,604 - 22,722 科技研发厂房
2 花园城五
期 18,605 3,395 - 22,000 住宅为主
3 科技大厦
二期 13,342 2,658 - 16,000 科技研发厂房
4 领航塔 43,038 962 - 44,000 写字楼、商住
5 领航园 30,474 3,526 - 34,000 住宅为主
6 雍景湾 92,460 7,305 30,235 130,000 住宅为主
7 招商观园 13,710 8,752 17,538 40,000 住宅为主
8 招商澜园 32,221 31,416 6,363 70,000 住宅为主
9 卫津南路 27,105 27,850 5,045 60,000 住宅为主
10 招商江湾
城 23,999 16,001 - 40,000 住宅为主
11 依云水岸
三期 14,937 4,795 6,268 26,000 住宅为主
12 南桥项目 9,644 19,422 5,934 35,000 住宅
13 颛桥项目 11,171 22,036 4,793 38,000 住宅为主
合 计 346,824 154,722 76,176 577,722
（三）非募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
项目名称 2008年投资 投资额较 项目
上年增长 进度 2008年收益情况
北京溪城家园 176,986 - 一期已开工
上海海湾花园 57,416 - 一期已开工
公园·1872 39,867 32% 一期9号楼竣
工入伙，其余
尚在施工 实现毛利（扣除
营业税及附加、土
地增值税）8353万元
金山谷 27,312 35% 一、二期已开工
上海海德花园
二至四期 22,134 21% 二期总平施工，
三期室内装修
苏州小石城 20,950 17% 一期已开工
兰溪谷二期 18,826 30% 已竣工，部分单
位装修 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值税
）39332万元
依山郡 17,809 133% 一、二期已竣工
入伙，三期外架拆除 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值
税）2252万元
天津西康路
36号 16,813 59% 别墅已竣工入伙，
其余尚在施工 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值
税）7660万元
佛山依云水
岸 16,306 16% 一、二期已开工
漳州招商花
园城 9,272 48% 一期已开工
佛山依云上
城 8,888 6% 一期已开工
上海依云郡
二期 8,109 145% 已竣工，2009年1
月份入伙
兰溪谷二期
二号地块 5,874 139% 一期已开工
珠海招商花
园城A 2,334 14% 已开工
漳州假日365 8,561 - 前期策划
重庆花园城 2,793 2% 前期策划
西乡高尔夫
花园 4,437 30% 前期策划
珠海招商花
园城B 1,471 6% 前期策划
苏州唯亭 1,190 1% 前期策划
投资情况说明：
公司投资情况
（一）募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况
2008年公司使用的募集资金包括：2007年非公开发行A股股票募集资金和2008年公开发行股票募集资金，募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况如下：
1. 2007年非公开发行A股股票募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
实际募集资金总额 229,217 本年度已使用募集资金总额 31,687
已累计使用募集资金总额 204,727
承诺项目 是否变 拟投入 实际投 是否符合 预计收 实现收
更项目 金额 入金额 计划进度 益总额 益总额
收购深圳
招商地产
5%股权 否 40,000 40,000 是 N/A 5,377
收购新时
代广场写
字楼 否 88,000 88,000 是 16,491 2,885
收购美伦
公寓土地
使用权并
开发建设 否 25,000 14,666 注 6,793 注
海月华庭 否 33,000 18,844 注 14,733 注
南京仙林
(1－2期) 否 43,217 43,217 注 16,116 4,144
合计 229,217 204,727
未达到计划进度和预计 1.公司原募集说明书预计深圳招商地产2007年之后净利
润可保持稳定增长。2008年由于受到经济形势，以及深
圳招商地产新开工项目尚未达到收入确认条件等因素的
影响，2008年度深圳招商地产实现净利润为人民币
57,876万元，低于2007年度实现的净利润。
2. 2008年新时代广场写字楼收益为人民币2,226万元。
由于公司购入新时代广场后采用更为稳健的折旧政策，
该楼宇年折旧额较原上市公告书中测算效益相关的年折
旧额高人民币850万元。另，2008年公司适用税率为18%，
较原上市公告书中测算的15%高3个百分点，如按原上市
公告书中口径计算，2008年新时代广场收益为人民币
3,029万元，接近预期收益水平。
3. 因为募集资金到位时间比预计的晚，美伦公寓、海
月华庭的募集资金使用进度比预计的延后，截至2008年
12月31日，美伦公寓、海月华庭正在开发中，尚未产生
效益。
4. 依云溪谷承诺效益包括两期项目收益，其中承诺的
依云溪谷一期实现净利润为人民币4,945万元，2008年度
依云溪谷一期实际结转收入的比例为74%，实际净利润为
人民币4,144万元。若该项目全部结转收入，则实现的净
利润将超过原承诺收益水平。截至2008年12月31日止，
依云溪谷二期正在开发中，尚未产生效益。
收益的说明
变更原因及变更程序说
明（分具体项目） 无变更
德勤华永会计师事务所有限公司对公司非公开发行股票的募集资金使用情况进行了审阅，出具了德师报（核）字（09）第E0013号审核报告。审核意见认为：公司募集资金使用情况报告已经按照证监会证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定编制，在所有重大方面真实反映了公司非公开发行股票募集资金的实际使用情况。
2．2008年公开发行股票募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
实际募集资金总额 577,722 本年度已使用募集资金总额 346,824
已累计使用募集资金总额 346,824
承诺项目 是否变 拟投入 实际投 是否符合 预计收 实现利
更项目 金额 入金额 计划进度 益总额 润总额
花园城数
码大厦 否 22,722 16,118 是 8.93% N/A
花园城五
期 否 22,000 18,605 是 8,830 N/A
科技大厦
二期 否 16,000 13,342 是 8.88% N/A
领航塔 否 44,000 43,038 是 31,973 N/A
领航园 否 34,000 30,474 是 13,462 N/A
雍景湾 否 130,000 92,460 是 52,198 N/A
招商观园 否 40,000 13,710 是 50,523 N/A
招商澜园 否 70,000 32,221 是 37,115 N/A
卫津南路 否 60,000 27,105 是 111,088 N/A
招商江湾
城 否 40,000 23,999 是 68,424 N/A
依云水岸
三期 否 26,000 14,937 是 15,088 N/A
南桥项目 否 35,000 9,644 是 18,653 N/A
颛桥项目 否 38,000 11,171 是 27,485 N/A
合计 577,722 346,824
预计收益的说明 花园城数码大厦及科技大厦二期项目承诺效益
为项目内部收益率。
变更原因及变更程序说明 无变更
德勤华永会计师事务所有限公司对公司2008年公开发行A股股票的募集资金使用情况进行了审阅，出具了德师报(核)字(09)第E0012号审核报告。审核意见认为：公司募集资金使用情况报告已经按照证监会证监发行字[2007]500号《关于前次募集资金使用情况报告的规定》的规定编制，在所有重大方面真实反映了公司公开发行A股股票募集资金的实际使用情况。
（二）募集资金投资项目投入计划
公司结合市场变化情况，调整了2009年度经营计划，并相应地对2009年募集资金投资项目的投入进度进行了调整，以提高募集资金使用效率。
募集资金投入计划表（单位：万元）
序号 项目 2008年已使 2009年预 2010年预
用募集资金 计投入 计投入 合计 备注
1 花园城数
码大厦 16,118 6,604 - 22,722 科技研发厂房
2 花园城五
期 18,605 3,395 - 22,000 住宅为主
3 科技大厦
二期 13,342 2,658 - 16,000 科技研发厂房
4 领航塔 43,038 962 - 44,000 写字楼、商住
5 领航园 30,474 3,526 - 34,000 住宅为主
6 雍景湾 92,460 7,305 30,235 130,000 住宅为主
7 招商观园 13,710 8,752 17,538 40,000 住宅为主
8 招商澜园 32,221 31,416 6,363 70,000 住宅为主
9 卫津南路 27,105 27,850 5,045 60,000 住宅为主
10 招商江湾
城 23,999 16,001 - 40,000 住宅为主
11 依云水岸
三期 14,937 4,795 6,268 26,000 住宅为主
12 南桥项目 9,644 19,422 5,934 35,000 住宅
13 颛桥项目 11,171 22,036 4,793 38,000 住宅为主
合 计 346,824 154,722 76,176 577,722
（三）非募集资金投资重大项目、项目进度及收益情况（单位：万元）
项目名称 2008年投资 投资额较 项目
上年增长 进度 2008年收益情况
北京溪城家园 176,986 - 一期已开工
上海海湾花园 57,416 - 一期已开工
公园·1872 39,867 32% 一期9号楼竣
工入伙，其余
尚在施工 实现毛利（扣除
营业税及附加、土
地增值税）8353万元
金山谷 27,312 35% 一、二期已开工
上海海德花园
二至四期 22,134 21% 二期总平施工，
三期室内装修
苏州小石城 20,950 17% 一期已开工
兰溪谷二期 18,826 30% 已竣工，部分单
位装修 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值税
）39332万元
依山郡 17,809 133% 一、二期已竣工
入伙，三期外架拆除 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值
税）2252万元
天津西康路
36号 16,813 59% 别墅已竣工入伙，
其余尚在施工 实现毛利（扣除营业
税及附加、土地增值
税）7660万元
佛山依云水
岸 16,306 16% 一、二期已开工
漳州招商花
园城 9,272 48% 一期已开工
佛山依云上
城 8,888 6% 一期已开工
上海依云郡
二期 8,109 145% 已竣工，2009年1
月份入伙
兰溪谷二期
二号地块 5,874 139% 一期已开工
珠海招商花
园城A 2,334 14% 已开工
漳州假日365 8,561 - 前期策划
重庆花园城 2,793 2% 前期策划
西乡高尔夫
花园 4,437 30% 前期策划
珠海招商花
园城B 1,471 6% 前期策划
苏州唯亭 1,190 1% 前期策划
【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2008-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜ 关联企业名称 ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜招商局地产（北京）有限公司｜ ｜ 4160.20｜ 169010.9｜
｜深圳招商房地产有限公司 ｜ ｜ 57336.10｜ 1763835｜
｜深圳招商水务有限公司 ｜ ｜ 143.20｜ 19408.20｜
｜招商局物业管理有限公司 ｜ ｜ 1184.30｜ 27438.20｜
｜深圳招商供电有限公司 ｜ ｜ 16969.60｜ 149235.3｜
｜天津招商房地产有限公司 ｜ ｜ 5080.50｜ 39343.00｜
｜招商局地产（苏州）有限公司｜ ｜ 1893.20｜ 41779.90｜
｜漳州招商房地产有限公司 ｜ ｜ 1311.40｜ 77006.10｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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