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☆业内点评☆ ◇000338 潍柴动力 更新日期：2009-10-27◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-27】
潍柴动力(000338)公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。二级市场上，该股强势明显，后市可继续持股待涨。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-10-11】
　　事件:潍柴重机公告,公司预计2009年1月1日--2009年9月30日净利润约为1.12亿元,同比增长50％-100％;预计2009年7月1日-2009年9月30日净利润约为5400万元,同比增长200％-250％。
　　点评:2007年4月,以潍柴动力成功吸收合并湘火炬为标志,集团主营业务由单一的中、高速柴油机板块,扩展到涵盖整车、动力总成和汽车零部件等三大业务板块,公司业务也不断进取和提升。据悉,业绩大幅增长的原因主要是由于2009年三季度,公司加大了市场开拓力度,船用柴油机销售业务持续增长,带来销售收入和净利润的大幅增长。我们给予"继续关注"评级。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-25】
　　物流需求快速恢复带动公司销售。在政府大规模固定资产投资的拉动下，上半年重卡行业工程用自卸车复苏速度较快。随着固定资产投资的进一步开展;去库化接近尾声，物资需求开始快速增加。5-7月全社会货物周转总量同比增速1.5%、4.%1、5.2%，呈逐月上升态势。重卡全行业8月份销售5.8万辆，同比增71%。其中用于物流的半挂牵引车2.4万辆，环比增长4.1%，同比增长74%，淡季不淡。
　　产能利用处于最旺盛时期，毛利率保持高位。公司极限产能为40万台/年。公司当前订单充足，生产施行3班倒，24小时开工，基本上无节假日，其开工率处于历史最佳阶段。高产能利用率以及公路用重卡发动机比例提高将维持公司较高的利润率水平。公司近期无进一步扩张产能计划，高毛利有望维持。
　　下半年好于上半年，明年好于今年。公司7、8月份销售发动机5.4、5.7万台发动机，在行业传统淡季获得了环比6月份正增长。第四季度预计能够保持高增长，下半年好于上半年。在固定资产投资拉动经济和宽松的货币政策大宏观形势下，预计行业明年能够超过今年，略有增长。盈利预测与投资评级。经过长期的低迷，随着固定资产投资的深化和去库存化的完成，重卡行业逐渐复苏，已接近历史最好水平。公司作为重卡发动机龙头，长期保持非常优良的盈利能力，目前，公司盈利能力处于历史最好时期。但也由于缺乏业绩弹性而被市场长期低估。由于重卡的高折损率和更新率，以及中国大规模基础设施建设远未完成，公司仍然有相当长久的成长性，其较低的估值也逐渐被市场修复。预计公司下半年业绩仍能超预期，维持公司09-11年EPS 3.06、3.30、3.63元。对应当前动态市盈率分别为16.8、15.3、14.2倍。目前估值仍然较低，具有良好的安全边际。维持公司"短期-强烈推荐，长期-A"的投资评级。
【出处】国都证券【作者】徐才华

【2009-09-24】
　　公司下游行业复苏明显，我们提高2009年、2010年EPS分别为3.27元、3.73元，目前动态市盈率为15倍左右，股价有较大上升空间。
　　潍柴动力是我们2009年汽车板块首推品种，也是平安证券研究所2009年重点推荐的十只股票之一。今年初至9月23日，该股涨幅为182％；去年底以来区间最大涨幅为310％。
　　随着宏观经济形势的日趋明朗，公司经营环境逐渐改善。同时，相比乘用车，公司业绩增长更具有持续性。
　　1、下游逐渐复苏公司及其子公司的主要业务为生产销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱等。其中本部主要产品为大功率柴油发动机，该类产品主要为重卡和工程机械配套。
【出处】平安证券【作者】

【2009-09-22】
    潍柴动力周二逆市上涨1.90%，全日换手率3.4%。公司是国内大功率高速柴油发动机和重型变速箱的专业制造商，在这两个产品市场上具有非常明显的领先优势。控股陕西重汽使公司具备国内最完善的汽车及零部件产业链。同时凭借在重卡发动机领域的技术和规模优势，公司在工程机械、客车、船舶和发电等领域的拓展有望打开公司成长空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.64、3.00和3.45元，对应动态市盈率为19.5倍、17倍和15倍；当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入和买入的分别为18和13人，综合评级系数1.42。
　　受销量下滑，去年同期高基数效应的影响，公司上半年整体盈利出现下滑。不过，单看二季度，公司实现营业收入96.31亿元，环比增长56.20%；实现归属于母公司股东的净利润为8.61亿元，环比增长138.26%，盈利回升趋势明显，呈N型的反转态势。
　　行业复苏是公司业绩好转的基础。在国家实行“以投资拉动经济”的政策刺激下，政府投资将持续投入，民间投机有望启动，预计固定资产投资增速仍将保持较高水平增长，对重卡和工程机械需求形成持续刺激，另外以半挂牵引车为代表的物流市场复苏也将带动重卡行业销售情况好转。行业基本面的总体向好是公司收入和净利润好转的基础。
　　东北证券指出，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。目前公司凭借发动机的多元化战略，发动机业务向两端发展，依托5-33L全系列发动机，不断开拓中重卡、工程机械、客车、船舶、发电、农用车等领域，实现多元化发展战略。燃油税改、计重收费等因素有使重卡大吨位化的趋势，公司1月份购买法国BAUDOUTIN公司的资产，依托该公司在15L以上发动机的优势，将公司在大吨位发动机的研发周期从5年缩短到1年，并进入船舶领域。
　　国海证券认为，基础建设投资力度在下半年进度加快及物流行业复苏带动公司的重卡及发动机销售都将较上半年有进一步的好转，同时变速箱业务结构也向多挡高毛利产品转化，公司的盈利能力将持续提升。预计公司下半年销售好于上半年。凯基证券也认为重卡市场09年全年销量有望超越市场预期，实现5%左右的增长。且展望10年，由于经济活跃度将优于09年，重卡市场的可持续增长依然可期。因此，公司发展的大环境依然是向好的。预期09年公司将分别销售发动机、变速箱和重卡30.2万台、48.8万台和5.9万辆。
　　招商证券认为，重卡和工程机械行业复苏将带来公司业绩改善，同时对未来业绩增长预期修正也将导致估值水平回升；同时，公司核心产品-大功率发动机和变速箱的技术含量高，竞争优势非常明显，公司理应享受相对高估值，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。
　　风险因素：四季度重卡市场表现显著低于预期，生铁、废钢、钢材等大宗商品价格出现大幅上扬，主要客户采购比例降低等。
【出处】今日投资【作者】

【2009-09-17】
    异动原因：
　　今日盘中该股大单在低位频繁出现，主力做多的意愿可见一斑，公司今年的业绩明显转好，这也是受到资金关注的一个原因所在。
　　投资亮点：
　　1、公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域，另外公司还与世界知名的柴油机厂商及机构建立了长期的合作关系。
　　2、发行A股吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。本次吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
　　风险提示：
　　原材料的持续上涨和发动机市场的激烈竞争。
　　相关板块：
　　机械制造
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-09】
    异动原因：
    潍柴动力近期连续上涨，今日再涨6.5%，一举创下今年以来的新高价47.8元，实属难能可贵。作为一家绩优股，中报每股收益高达1.47元，市盈率仅为16倍，具有非常高的投资价值。
    投资亮点：
    1、公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域，另外公司还与世界知名的柴油机厂商及机构建立了长期的合作关系。
    2、发行A股吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。本次吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
    风险提示：
    原材料的持续上涨和发动机市场的激烈竞争。
    相关板块：
    机械制造
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-07】
    潍柴动力（000338） 公司拥有行业内最优秀的动力总成优势和最完善的汽车及零部件产业链。业绩优良，市盈率较低。强势抗跌。
【出处】上海证券报【作者】王国庆

【2009-09-03】
    国泰君安3日发布投资报告，维持潍柴动力(000338.sz)"增持"的投资评级，具体如下：
    受全球性金融危机影响，2009 年上半年中国的外贸出口仍呈持续下滑态势，进而拖累了半挂牵引车的市场表现，潍柴动力的半挂牵引车产销降至业内第五，中重型载货汽车产销降至行业第六，车用发动机按功率排名虽位居第三，但是同比下降超过了 20%。而齿轮变速箱等关键总成件仍保持业界第一，但是企业的整体经营还是出现近 25%的下滑，最终业绩同比下降26.43%，其中若非严格费用支出，同比少支出 3.82 亿元，幅度达 20.02%，否则企业的业绩降幅将更为明显。
    2009 年上半年企业的各项应收达 102.27 亿元，同比微降 0.98%，存货为 49.99 亿元，同比增长 4.13%，各项应付达 153.81 亿元，同比增长 28.56%。再结合经营性现金流、存货周转率和应收账款周转率等营运指标，可以看到潍柴动力正面临较大的经营压力。
    目前潍柴动力的负债率为 62.99%，仍处于合理水平，且企业的短期偿债能力也没有下降。从2009 年上半年的整体形势看，虽然严峻，但呈逐季逐渐好转的态势，预计潍柴动力 2009 年的 EPS 仍可达到 2.50 元以上的水平。在综合考虑中重型载货汽车和半挂牵引车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力"增持"的投资评级不变。
【出处】国泰君安【作者】

【2009-09-03】
    潍柴动力（000338）上半年实现营业总收入约158亿元，同比下降24.7%，实现归属上市公司所有者净利润约12.2亿元，较去年同期下降26.42%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润11.8亿元，较去年同期下降28.29%，基本每股收益为1.47元。
    从中报的分析中我们可以发现，公司二季度的经营情况明显好转，超越市场预期。受益于基础建设投资的拉动以及运输用途重卡需求的回暖，公司二季度的销售情况打破传统淡季的规律，销量势头向好，虽较3月份的高点有所下降，但较一季度整体情况却有显著好转。
    伴随着销量的回升，公司二季度销售收入单季回升至较高水平，达到96.3亿元，环比上升约56%。公司的毛利率与产销规模及主要原材料--钢的价格变动密切相关。由于产量的快速回升，公司二季度的毛利率水平持续回升，达到22.72%，反映出盈利能力明显回升。
    下半年在物流复苏带动下，重卡行业有望迎来增长。重卡主要的下游需求有矿山采掘、公路物流以及地产、基建工程等。这些领域均与经济活跃度密切相关。我们认为，经济的复苏必然伴随着物流运输的恢复。公司作为重卡行业复苏的直接受益者之一，全年业绩有望呈现"前低后高"的态势。
    公司占据核心动力总成的优势，盈利能力有望进一步提升。公司在重卡发动机市场的占有率达到32%，大功率装载机发动机市场占有率高达80%左右，是国内最优质的发动机生产基地。此外，陕西法士特是国内具有垄断优势的变速器生产基地，市占率高达90%。完整的产业链是独有的竞争优势之一。
    由于二季度公司销售情况快速恢复以及毛利率出现明显提升，导致公司上半年业绩超出预期。我们上调公司2009年-2010年的每股收益至3.3元和3.5元。考虑到公司未来持续的增长潜力，维持公司"推荐"的投资评级。
【出处】银河证券【作者】李丹 

【2009-09-02】
    1H业绩好于预期：2009年上半年，公司实现合并报表销售收入158.0亿元，同比下滑24.7%；实现净利润12.2亿元，同比下滑26.4%；对应每股收益1.47元，处于其前期预告盈利区间(1.2~1.5元)的高端。1季度重卡行业低迷以及去年同期由于国III标准实施造成基数较高是公司收入和盈利下滑的主要原因。2季度单季，公司实现销售收入96.3亿元，同比下滑18.7%，环比增长56.2%；实现净利润8.6亿元，对应每股盈利1.03元，同比仅下滑9.4%，环比增长138%。
　　发展趋势：下半年随着物流需求复苏以及基建项目投资陆续到位，公司发动机销量仍将维持高位。同时凭借在重卡发动机领域的技术和规模优势，公司在工程机械、客车、船舶和发电等领域的拓展有望打开公司成长空间。
　　盈利预测调整：我们上调09、10年EPS预测至2.93元和3.30元，上调幅度分别为30.9%和29.6%。
　　估值与建议：目前股价对应公司09年和10年PE分别为14.1倍和12.5倍，估值处于行业低端，我们维持对公司审慎推荐的投资评级，建议投资者积极配置。
【出处】中金公司【作者】

【2009-08-31】
    上半年公司实现营业收入157.97亿元，同比下降24.7%；归属于母公司的净利润为12.22亿元，同比下降26.4%，实现每股收益1.47元。重卡在2季度进入销售旺季，同时钢铁等主要原材料价格低位运行，公司盈利能力因此大幅改观；2季度毛利率达到22.7%，环比增长3.06个百分点，净利润达8.61亿，同比小幅下降9.4%，环比则大增138.5%。
　　三大主营业务中，发动机和变速箱分别实现销售14.8万、23.51万台，分别同比下降26.61%、29.00%。1季度行业低迷，以及较高的对比基数是销售同比下降的主因，公司在大功率发动机、重卡变速箱的行业领先地位依旧稳固。
　　另一主营业务—重卡实现销售2.75万辆，同比35.67%，下滑幅度高于行业7.7个百分点；主因在于上半年重卡子行业结构性调整突出，自卸车率先复苏，在此领域具有较大综合优势
【出处】全景网【作者】

【2009-07-12】
    潍柴动力(000338)窄幅高开后放量攀升，股价涨幅9.96%，回调至39.55元后平走伴随小幅震荡，午盘略有小幅拉升，收盘价40.02元，换手率3.43%。公司是中国重卡产业中拥有完整的产业链的龙头企业，其产品线涵盖重卡动力总成、整车、零配件等，也是中国最大的重卡发动机、工程机械发动机、最大的重卡变2.23、2.59和2.94元，对应动态市盈率为18、15和14倍;当前共有30位分析师跟踪，11位分析师建议"强力买入"，17位分析师建议"买入"，2位分析师建议"观望"，综合评级系数1.70。
　　国都证券认为，在政府投资以及宽松的货币政策支持下，中国固定资产投资增速继续维持在高位。固定资产投资是拉动物流运输的主要动力，从而进一步拉动对重卡的需求。海通证券认为随着房地产企业开工的增加，国内贸易的恢复，物流需求会逐步增多，很有可能会导致重卡销售在下半年特别是在09年4季度出现淡季不淡的现象。
　　公司接大股东潍柴控股集团有限公司通知，根据2009年5月7日山东省人民政府省长办公会议纪要，原则同意对潍柴控股集团有限公司、山东工程机械集团有限公司及山东省汽车工业集团有限公司实施重组，组建山东重工集团有限公司(暂定名)。此次重组在业务和产品上具有一定互补性，有利于发挥协同效应，整合产业链，提高整体盈利水平。招商证券预计涉及到上市公司层面的整合工作短期内不会展开，且相关资产对公司现有业务影响有限，短期内不会提高上市公司业绩。
　　东北证券判断，公司的核心竞争力为发动机的生产与销售，至于其它业务都属产业链的上下延伸而已，因此对公司投资价值的判断应着眼于发动机业务的发展情况。进入09年2季度，公司采购的共轨配件价格下降了约20%，但是公司共轨发动机产品仍然在进行促销，因此海通证券预计09年2季度公司产品毛利率会略有提升，毛利率水平提升到20%左右。
　　展望未来，预计09年下半年柴油发动机销量或同比增加65%至大约15.5万台。总体看，预计09年潍柴发动机销量同比微增1%至大约30万台。同时得益于稳定的产品价格和原材料成本的降低，预计09年毛利率可能由08年的17.4%提高到17.8%。
　　凯基证券分析指出，公司A股现交易于09年EPS的13.9倍PE，处于行业历史估值的低端，估值优势突出。虽然重卡行业尚未大幅复苏，但固定资产投资增速一再加快，宏观经济正逐步走出低谷是事实，重卡行业的复苏指日可待，建议长期投资者可重点关注。
　　风险因素：原材料成本上升幅度超出预期;重组涉及上市公司的整合方式和时间不确定。
【出处】今日投资 【作者】

【2009-07-10】
    异动原因：
    一方是中国最大的内燃机制造企业，一方是全球最大的汽车零部件制造商，潍柴动力与博世公司（RBCD）这对合作多年的商业伙伴，于昨日签订了长期战略合作协议，促使双方合作向纵深化发展。此外，世界着名的汽车零部件供应商博格瓦纳也于昨日与潍柴动力签署了合作协议。
    投资亮点：
    1、公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域，另外公司还与世界知名的柴油机厂商及机构建立了长期的合作关系。
    2、发行A股吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。本次吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
    风险提示：
    原材料的持续上涨和发动机市场的激烈竞争。
    相关板块：
    机械制造
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-02】
    公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品。今年以来该股呈稳步震荡盘升态势，一季报显示，前十大流通股东中，9家为基金。近期该股周K线的KDJ指标金叉向上，后市有望继续向上拓展空间。
【出处】九鼎德盛 【作者】朱慧玲

【2009-07-01】
    公司拥有重卡业动力总成(发动机+变速箱+车桥)、整车、其它零部件三大核心板块，是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。08年底公司研发出世界第一款对发动机、齿轮、车桥进行系统匹配和研发的“动力总成”产品。2008年公司共销售重卡发动机197351台，同比增长30.37%，较行业增速加快19.29%。自吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
　　受益政府政策扶持。09年1月国务院通过汽车振兴规划(3月相关细则出台)，拟09年度对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收购置税;支持大型汽车集团兼并重组，支持汽车零部件骨干企业通过兼并重组扩大规模。09年3月，山东省汽车工业调整振兴规划(征求意见稿)指出，将通过积极推进汽车产业加快重组、扩大规模、提高效益，促进新能源汽车发展，加快汽车及零部件出口基地的建设，到2011年，全省汽车整车年生产能力达到135万辆，总量占全国的百分之十。山东省明确，培育8-10家具有较强竞争力的大型企业集团，其中营业收入过千亿的2家，过200亿的4家。规划明确，通过兼并重组，将使潍柴动力等企业发展成为国际重型车、工程机械、船舶发动机的重要生产基地。09年4月商务部出台促进汽车消费意见，将支持有条件的汽车流通企业通过跨地区兼并重组、发展连锁经营。国家和地方政府一系列的扶持政策对公司形成明显的利好效应。
　　高价绩优股，今年以来该股主力稳轧稳打，股价呈稳步震荡盘升态势。2009年1季报显示，股东总数减少，十大流通股东中，除了H股之外，9家均为基金，合计持股5509万股，占流通盘的19.6%。近期该股在反复夯实60日均线的支撑后再续升势，周K线的KDJ指标刚刚金叉向上，后市有望继续向上拓展空间，建议逢盘中宽幅震荡时关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】

【2009-05-13】
    预期重卡市场09年有望实现50万辆左右销量，潍柴同步行业水平。投资和基础设施建设拉动重卡市场复苏，公路货运量有望稳步反弹，我们对重卡市场的持续性相对乐观，预期09年重型卡车50万辆左右(略低于08年)。潍柴动力高压共轨产品市场竞争力稳步改善，配装EGR发动机及匹配车型逐步推出，市场占有率相对稳定。综合考虑原材料价格下降和产销相对稳定带来盈利能力提升，维持公司09/10年盈利预测2.55/2.98元。
    风险因素：下半年重卡市场表现显著低于预期，钢材等大宗商品价格出现大幅上扬。
    盈利预测、估值及投资评级：潍柴动力09/10年EPS2.55/2.98元，09/10年PE13/11倍，当前价33.37元，目标价45.00元，"买入"评级。
【出处】中信证券【作者】

【2009-02-23】
    因媒体报道海外并购消息而停牌的潍柴动力（000338），今日就相关事宜作出澄清。对于此前报道的有意洽购通用汽车下属工厂的消息，公司表示，去年2008年12月份，下属子公司潍柴动力（香港）国际发展有限公司与通用汽车在法国斯特拉斯堡的一家汽车零件制造分厂进行过初步接触，就技术、产品及其它方面合作的可能性进行了初步探讨和调研，但并未就收购事项进行过接触，尚未达成合作的意向或协议，也没有向公司提供任何具有收购意向的建议，公司没有进入关于收购的相关决策和审议程序。
    二级市场上，该股今日无量涨停开盘，截止9：28分，报收28.49元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-02-16】
    重卡是汽车行业中周期性最强的细分市场，也是受益于国家4 万亿基建投资的行业之一，其销售高峰期通常发生在每年的1、2 季度，也就是新开工项目建设期初，目前已进入行业敏感期，因此我们于近期对公司进行了实地调研；
    公司目前的排产情况符合我们的预期，发动机业务的产能利用率相当于08年同期的70%，生产线由三班改为双班，我们预计公司2 月份发动机产销量可达2 万台左右，与08 年同期略有下降。预计09 年1 季度公司发动机产销量为6-8 万台之间，较08 年同期下滑20-40%之间；
    我们了解到在08 年全行业54 万辆重卡出货量中，至今仍有近4 万辆库存滞留于销售环节，这导致多数企业自去年4 季度以来销量大幅下滑。其中，占潍柴重卡发动机一半左右的陕汽和福田也属于库存压力较大的企业，因此1 月份这些企业的销量表现低于中国重汽；
    08 年陕汽、福田的增量部分主要来自于公路物流用牵引车，08 年底这两家企业牵引车占比都在50%左右，而牵引车受出口低迷的拖累，至今需求仍无任何起色，这是两家企业销量变化逊于重汽的另一个原因；
    由于潍柴重卡发动机市场份额超过40%，我们预计公司的销量表现更接近于行业的平均水平，3 月份的销售高峰期同样会出现环比上升的情况。但公司重卡业务盈利回升很大程度上依赖于物流牵引车市场的转暖，我们预计09 年下半年将有所反应；
    我们预测公司08-10 年EPS 分别为2.416、1.758 和1.893 元，目前股价对应公司动态PE 分别为12、16 和15 倍，我们认为公司股价已经反应出09年行业下滑的预期，公司正在经历最差时期，公司将同样受益于4 万亿基建投资需求的拉动，我们继续维持"买入"建议；
    风险提示：在09 年"存量"竞争环境下，公司发动机业务面临降价压力，这有可能大大削弱公司的盈利能力；
【出处】国金证券【作者】

【2009-01-23】
    异动原因：
    在中兵光电连续大涨的刺激下，才10送6股不久的潍柴动力也是连续上涨，深受市场资金的青睐。
    投资亮点：
    1、公司是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域，另外公司还与世界知名的柴油机厂商及机构建立了长期的合作关系。
    2、发行A股吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。本次吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
    风险提示：
    原材料的持续上涨和发动机市场的激烈竞争。
    相关板块：
    机械制造
【出处】顶点财经【作者】