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☆经营分析☆   ◇港澳资讯000429   更新日期：2009-09-08◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(行业)        ｜   47031.8｜   30339.2｜ 64.51｜       99.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(产品)        ｜   47031.8｜   30339.2｜ 64.51｜       99.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省(地区)            ｜   47181.7｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(行业)        ｜   93009.9｜   54863.3｜ 58.99｜       99.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(产品)        ｜   93009.9｜   54863.3｜ 58.99｜       99.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省(地区)            ｜   93727.8｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(行业)        ｜   49293.5｜   31141.0｜ 63.17｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费收入(产品)        ｜   49293.5｜   31141.0｜ 63.17｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广东省(地区)            ｜   49293.5｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜公路运输(行业)          ｜  109315.4｜   76923.9｜ 70.37｜       98.20｜
｜高科技(行业)            ｜    1292.0｜     378.1｜ 29.27｜        1.16｜
｜合计(行业)              ｜  110607.3｜   77302.1｜ 69.89｜       99.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜通行费(产品)            ｜  109315.4｜   76923.9｜ 70.37｜       98.20｜
｜其他(产品)              ｜    1292.0｜     378.1｜ 29.27｜        1.16｜
｜合计(产品)              ｜  110607.3｜   77302.1｜ 69.89｜       99.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广佛高速公路(地区)      ｜   37548.6｜   26942.2｜ 71.75｜       33.73｜
｜佛开高速公路(地区)      ｜   69627.3｜   49453.2｜ 71.03｜       62.55｜
｜九江大桥(地区)          ｜    2139.6｜     528.5｜ 24.70｜        1.92｜
｜其他(地区)              ｜    1292.0｜     378.1｜ 29.27｜        1.16｜
｜合计(地区)              ｜  110607.3｜   77302.1｜ 69.89｜       99.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】
    一、报告期内总体经营情况  
        （一）各参、控股高速公路的经营情况  
       2009 年上半年，我司参、控股的高速公路的车流量和通行费收入如下：  
                          2009 年上半年车流量       比上年同期  2009年上半年通行费           比上年同 
                                （百万辆）             增减%         收入（百万元）          期增减%  
广佛高速公路                      14.36               -11.96%             132.57             -15.03%  
佛开高速公路                      12.03               -0.77%              331.57              -0.07%  
九江大桥                           0.35                  -                 2.47                  -  
深圳惠盐高速公路                  12.89               -3.45%              144.86              -2.60%  
茂湛高速公路                       1.98                5.59%              182.77               2.42%  
京珠高速公路广珠段                14.58               -3.17%              486.16              -8.02%  
广肇高速公路                       5.08                8.51%               94.41              3.49%  
广肇一级公路                       6.95                3.39%               57.08              3.39%  
广惠高速公路                       9.58                1.82%              638.39              2.39%  
江中高速公路                       8.61                3.27%              120.14              -1.01%  
康大高速                           0.39               81.46%               11.36              97.36%  
       广佛高速受以下多个不利因素影响，通行费收入同比下降 15.03%：（1）扩建施工影响；（2）相邻广州北环高速采取交通管制措施，全天禁止非广州牌 5 吨以上的货车行驶，造成车辆分流；（3）“绿色通道”政策持续影响（与上年同期相比减免天数多 25 天）；（4）广佛新干线、华南快速三期、广明高速公路在今年上半年通车导致分流。  
       深圳惠盐高速公路、京珠高速公路广珠段和江中高速公路地处珠三角地区，该区域以外向型经济为主，受国际经济危机影响较大，通行费出现一定幅度下降。  
       2009年 6月10 日，在2007 年“6 ·15”船撞桥事故中，因部分桥体坍塌而中断交通的325国道九江大桥，经过近两年的修复后重新恢复通行。恢复通行后九江大桥日均车流量及通行费收入与2007 年中断交通前的水平一致。 
       其余各路段通行费收入保持稳定水平。  
       （三）主营业务范围及其经营情况  
       本公司属基础设施行业，主营高速公路和特大桥梁的商业开发和经营，是广东省高速公路系统内开发高速公路和特大桥梁的主要机构之一。报告期内营业务收入为 471,816,749.75 元，主要来源于广东省内高速公路及特大桥梁的商业收费。  
       单位：（人民币）万元 
                                  主营业务分行业情况 
  分行业或分产品            营业收入       营业成本     毛利率（%）
通行费收入                  47,031.79      16,692.63        64.51% 
                                    主营业务分产品情况 
通行费收入                  47,031.79      16,692.63        64.51% 

续上表:
                           主营业务分行业情况 
                 营业收入比     营业成本比 
                                               毛利率比上年 
分行业或分产品   上年同期增         上年同期增 
                                              同期增减（%） 
                   减（%）        减（%） 
通行费收入             -3.97%         -7.71%            1.44% 
                           主营业务分产品情况 
通行费收入             -3.97%         -7.71%            1.44% 
    其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额为0.00 万元  
      （七）经营中的问题与困难  
     公司面临的困难：  
     从 2009 年 7 月 18 日起至 12 月 31 日，与广佛相连接的广州北环高速广清立交至岑村路段实行双向全封闭维修，受此影响广佛高速的车流量将有较大幅度的下降，佛开高速的车流量也将有所减少；另一方面，广佛、佛开高速的扩建工程在下半年将进行多处的桥梁拼接，以及进行罩面施工工程，届时将采用半幅封闭施工，对车辆通行能力有较大影响。因此，下半年公司营业收入同比有可能继续减少。  
     公司应对措施主要有：  
     充分利用北环大修造成车流量下降的时机，加快广佛、佛开扩建工程的施工，最大程度地降低扩建施工期间对车辆通行造成的影响。  
     二、公司投资情况  
      （一）报告期内无募集资金的使用。  
      （二）报告期内，重大非募股资金投资项目的实际进度和收益情况。  
     三、经营计划完成情况  
     公司于 2008 年度报告中披露的 2009 年度营业务收入目标为 89,313.84 万元，营业务成本为 50,925.38 万元。截止至 2009 年 6 月 30 日，公司实现营业务收入 47,181.67 万元，完成计划的 52.83%，营业务成本为 16,765.97 万元，占计划的 35.53%。

投资情况说明：
公司投资情况  
      （一）报告期内无募集资金的使用。  
      （二）报告期内，重大非募股资金投资项目的实际进度和收益情况。


经营情况评述：
【2008年年报】
     一、 报告期内公司经营情况的回顾  
      （一）报告期内总体经营情况  
     2008 年，受国际金融危机影响，国内经济出现了较大的变化。公司所处的高速公路行业虽然受经济运行影响的敏感性较其他行业低，但车流量和通行费收入也难以避免地出现下滑。特别是下半年，各参、控股高速公路通行费收入环比普遍出现小幅下跌，与往年上涨态势背驰，是值得警惕的信号。 
     同时，我司参、控股的部分高速公路从2008 年 1 月26  日起执行了“绿色通道”政策，对整车并合法装载的运输鲜活农产品车辆免收通行费，对通行费的收入产生一定的负面影响。2009 年，“绿色通道”政策仍继续执行，这种负面影响将持续。 
     我司控股的广佛高速和佛开高速正在进行的扩建工程和维修工程进一步影响了通行费收入。 
     综上原因，2008 年度公司营业收入、营业利润和净利润出现了一定幅度的下降。  
     单位：元  
                   2008 年度       2007 年度         同比增减（%）  
 营业收入          937,278,307.42  1,113,184,855.26  -15.80%  
 营业利润          559,568,021.76  793,229,345.06    -29.46%  
 归属于上市公司股  398,260,910.28  493,661,982.44    -19.33%  
 东的净利润  
      （二）主营业务及经营状况  
     本公司属基础设施行业，主营高速公路和特大桥梁的商业开发和经营，是广东省高速公路系统内开发高速公路和特大桥梁的主要机构之一。高速公路行业属国家重点扶持行业，本公司经营受益于国家产业政策扶持。报告期内主营业务项目的营业收入为937,278,307.42 元，营业利润为 559,568,021.76  元，主要来源高速公路及特大桥梁的商业收费，具体构成情况如下： 
                   主营业务分行业情况  
 分行业或分                                  营业利润率 
                 营业收入       营业成本                   
     产品                                        (%)  
 通行费收入        93,009.90      38,146.60       38.18%   
                      主营业务分产品情况  
 通行费收入        93,009.90     38,146.60        38.18%   
接上表:
               营业收入比     营业成本比    营业利润率 
 分行业或分    上年增减       上年增减      比上年增减 
     产品      （%）         （%）          （%）  
 通行费收入    -15.48%        16.03%           5.91% 
                           主营业务分产品情况  
 通行费收入    -15.48%        16.03%           5.91% 
      二、对公司未来发展的展望  
      （一）整体行业发展趋势  
     根据 2004 年国务院审计通过的《国家高速公路网规划》，到 2010 年，我国计划建成 5～ 5.5 万公里，占总里程的 60%～65%的高速公路。国家高速公路网总体上实现“东网、中联、西通”的目标。东部地区基本形成高速公路网，长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区形成较完善的城际高速公路网络；中部地区对外连接通道全面建成，地区内部中心城市间实现高速沟通；西部地区建成西部开发 8 条省际公路通道中的高速公路，实现东西互动、通江达海。  
     广东省作为我国经济发展的前沿省份，经济的快速增长为高速公路形成了强大的需求，并为大型路产企业的成长创造了难得的契机。广东省高速公路由 2003 年底的 2,303 公里增长到 2007 年底的约 3,520 公里。同时，广东省路网效应已初步显现，公路运输需求在过去几年增长强劲。但与发达地区相比，广东省现有高速公路规模仍然偏小，尚未形成完善的网络，未能完全适应全面建设小康社会、率先基本实现现代化的发展要求。  
     三、公司投资情况  
     （一）报告期内无募集资金的使用，亦无报告期之前募集资金的使用延续到报告期内。  
     （二）报告期内，重大非募股资金投资项目的实际进度和收益情况。  
     1、本公司于2007年 12  月与赣州高速公路有限责任公司签订了《赣州康大高速公路有限责任公司股权转让合同》，本公司以 17,243.27  万元受让赣州高速公司有限责任公司持有的赣州康大高速公路有限责任公司 30 ％股权，并向康大高速公路有限责任公司出资了 4381.84  万元作为资本金。2008年 1  月 11 日，本公司2008年第一次临时股东大会审议并通过该投资事项。 
     赣州康大高速公路有限责任公司的股东变更工商手续已于2008 年4   月25   日完成。我司从 5  月 1  日起计算投资收益。本公司已向赣州高速公路有限公司支付全部股权转让款及应出的资本金合计 21,625.11 万元。报告期内，我司对赣州康大高速公路有限责任公司的投资收益为-3,690.51 万元。 
     2、本公司于2007年 12  月与赣州高速公司有限责任公司签订了《赣州赣康高速公路有限责任公司增资扩股合同书》，本公司投资入股赣州赣康高速公路有限责任公司30％股权，出资用于新建赣州至大余高速公路（茅店－三益段）和赣州公路大桥，预计本公司出资金额为28,930.02 万元。2008     年 1  月 11  日，本公司2008    年第一次临时股东大会审议并通过该 投资事项。赣州赣康高速公路有限责任公司的股东变更工商手续已于2008年4月16日完成。截止2008 年 12  月31      日，本公司已累计进资10,500 万元。

投资情况说明：
公司投资情况  
     （一）报告期内无募集资金的使用，亦无报告期之前募集资金的使用延续到报告期内。  
     （二）报告期内，重大非募股资金投资项目的实际进度和收益情况。  
     1、本公司于2007年 12  月与赣州高速公路有限责任公司签订了《赣州康大高速公路有限责任公司股权转让合同》，本公司以 17,243.27  万元受让赣州高速公司有限责任公司持有的赣州康大高速公路有限责任公司 30 ％股权，并向康大高速公路有限责任公司出资了 4381.84  万元作为资本金。2008年 1  月 11 日，本公司2008年第一次临时股东大会审议并通过该投资事项。 
     赣州康大高速公路有限责任公司的股东变更工商手续已于2008 年4   月25   日完成。我司从 5  月 1  日起计算投资收益。本公司已向赣州高速公路有限公司支付全部股权转让款及应出的资本金合计 21,625.11 万元。报告期内，我司对赣州康大高速公路有限责任公司的投资收益为-3,690.51 万元。 
     2、本公司于2007年 12  月与赣州高速公司有限责任公司签订了《赣州赣康高速公路有限责任公司增资扩股合同书》，本公司投资入股赣州赣康高速公路有限责任公司30％股权，出资用于新建赣州至大余高速公路（茅店－三益段）和赣州公路大桥，预计本公司出资金额为28,930.02 万元。2008     年 1  月 11  日，本公司2008    年第一次临时股东大会审议并通过该 投资事项。赣州赣康高速公路有限责任公司的股东变更工商手续已于2008年4月16日完成。截止2008 年 12  月31      日，本公司已累计进资10,500 万元。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2009-06-30
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｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广东广惠高速公路有限公司  ｜              ｜    21908.55｜            ｜
｜深圳惠盐高速公路有限公司  ｜              ｜     8389.97｜            ｜
｜京珠高速公路广珠段有限公司｜              ｜    27326.42｜            ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘