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☆业内点评☆ ◇000429 粤高速Ａ 更新日期：2009-11-04◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-04】
　　当日大单买入182万股 大单卖出74万股
　　公司大股东广东交通集团拥有广东省内80％的公路资源，公司是其唯一上市公司。在广东省加快公路路网建设的背景下，公司未来发展前景值得期待。近期该股温和放量上攻，可逢低关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】肖玉航

【2008-11-17】
    ●收购深佛高速项目中止
    市场给予较高关注和预期的深佛高速收购项目日前已经确定不再继续进行，主要原因是政策方面的障碍短期内无法克服，因而虽然公司积极争取但结果还是不如人意，这使得大股东交通集团的"主业注入、分布实施"战略近期可能无法实施，公司还是要靠目前所拥有路段带来的自然增长来支持业绩。
    ●经济下滑风险开始有所体现
    三季度收入和车流量的下滑幅度比上半年尤甚，除了广佛的扩建工程和佛开的大修工程等因素外，珠三角不少工厂由于出口下滑和劳动力成本提高等原因而停产或者亏损，由此带来货运车辆数量减少，经济下滑的风险开始逐步体现到公司的收入下降之中。
    ●明年佛开高速开始扩建将继续影响车流量
    广佛高速的扩建预计于明年五月份结束。而佛开今年四季度大修完成后，明年也将进入为时四年的扩建时期，目前由于征地等前期工作尚未完成，初步预计扩建的开始时间在明年一季度末。佛开高速在扩建期（尤其是前两年）对车流量的影响势必一定程度上拉低公司业绩。
    ●风险提示
    宏观经济下行和收费政策的变化是公司面临的主要风险。
    ●投资建议
    资产收购不能按计划进行，主要路段大修扩建，宏观经济预期下滑等因素同时出现，使得公司的业绩很难保持原有水平，我们期待最近国务院扩内需促增长十项措施的实施，能够为经济注入新的增长动力，从而有利于高速公路公司车流量和收入的稳定增长。由于我们上次报告的盈利预测并没有把深佛高速的业绩贡献考虑进去，因此现在重组失败我们暂时无需调整盈利预测，维持08、09 和10 年每股收益0.32元、0.29 元和0.34 元，基于公司目前估值基本合理且一向分红率较高，我们仍然维持"持有"评级并密切关注公司基本面的变化。
【出处】广发证券【作者】

【2008-09-09】
    广发证券认为，公司属于具有相对防御性的高速公路板块，在目前的市场背景下，其估值较低，分红较高（分红率60％以上）且长期看增长稳定的特点使其具备一定的投资价值。分析师认为公司在经过这两年的大修扩建之后，主营路段的车流量和通行费收入会重新回到增长的轨道，而收购的资产届时也将提供更为显著的业绩贡献。给予"持有"评级。
    作为以高速公路管理和收费为主业的公司，由于路产的经营期有限和高速公路本身的稀缺性，为了公司的持续发展，公司把资产收购作为其外延式发展的主要方式，力求尽早收购合适的路产资源，近期所做和拟做的收购行动基本都是立足于公司的长期稳定发展。
    公司跨出广东省收购路产资源，是出于长远业务发展考虑的，目前公司控股的主要路产广佛和佛开经营年限分别剩下11年和18年，如果不进行外延扩张，等路产收费期到期，公司的运营将面临极大的不确定性。虽然目前江西省这两个收购项目目前尚不能提供业绩贡献，但长远看前景不错，是具增长潜力的高速路段，而且公司进入的成本较低，将来路产成熟时很可能继续增持股权，从而成为推动公司业绩增长的力量之一。
【出处】广发证券【作者】

【2008-09-04】
    兴业证券9月4日发布投资报告，通过对粤高速A（000429.SZ）的调研，给予长期"推荐"评级。 
    交通部新的公路权益转让办法最大的变化在于高速公路和国道的股权转让要报交通部审批， 粤高速是采用新办法收购公路的第一家上市公司，9月3日兴业证券再次调研了粤高速，与董秘左江就公司的收购情况、经营情况和发展规划进行了详细交流。 
    兴业证券通过调研了解到，公司新收购路产深汕西高速是交通部受理的高速公路股权转让的第一单，进展较为缓慢和谨慎，从3月份开始，有望在年底完成。此次的尝试将为后续的路产注入提供经验，此后大股东有意向采用股权转让的方法将拥有路产逐步注入，公司将开始进入扩张阶段。 
    由于深汕西的大修费用超过原有预测，而且最近几个月通行费收入下滑，评估机构调低了交通流预测，所以收购价有望下调，具体幅度还在研究论证阶段。预计对EPS 的增厚约为20%。兴业证券表示收购以向大股东定向增发的方式进行，由于大股东增发价为当前股价的2 倍左右，因此，对小股东有一定的利好。 
    兴业证券指出，公司主要路产广佛和佛开进入大修阶段，但佛开段征地尚未完成，其拓建工程可能要延后。农产品对公司通行费收入的负面影响约为8%。 
    公司基本面良好，深汕西收购增厚公司利润，当前股价有较高安全边际，兴业证券维持前期对公司的盈利预测，给予长期"推荐"评级。
【出处】兴业证券【作者】

【2008-03-31】
    事件：粤高速（000429）26日发布重大事项暨停牌公告，称公司正在筹划重大资产重组事宜，将于未来五个交易日内向有关部门进行政策咨询和方案论证。
    点评:粤高速2007年报公布计划收购康大高速30%股权，赣康高速30%股权，预计使用资金3.47亿元，以自有资金或债券融资方式予以解决。本次停牌可能是对上述路段收购问题的讨论。
    粤高速的大股东是广东省交通集团，集团拥有广东省内约86%、将近3000公里的路桥资产，主要分布在省高速公路有限公司、省路桥建设发展有限公司、省公路建设有限公司、交通实业投资有限公司以及上市公司之中。
    在"十一五"期间，广东的路网规划将从3000公里发展为6000公里，负责全省大部分公路建设任务的交通集团面临较大的资金压力，有直接融资的动力，而依靠粤高速这一资本平台，通过将成熟路桥资产注入公司、以存量换增量的方式进行融资建设应该是其最有可能的选择；交通集团内部五个二级公司间的利益再平衡问题或将成为此次资产重组方案所涉及的重点。
    若粤高速此次获得资产注入，则意味着公路收费权益转让有所松动，行业其他的上市公司有望很快获得资产注入。(兴业证券 )
【出处】兴业证券【作者】孙朝晖 王爽