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☆公司报导☆   ◇港澳资讯000515   更新日期：2009-05-05◇   灵通V4.0
【2009-05-05】
攀渝钛业(000515)明起终止上市

　　在中国资本市场上存续了15年的攀渝钛业和长城股份，从明天起，将终结其作为上市公司的命运。
　　攀钢系两家公司攀渝钛业、长城股份今日同时披露，深圳证券交易所下发文件称，鉴于两家公司已被攀枝花新钢钒股份有限公司吸收合并，根据《证券法》第五十六条、《深圳证券交易所股票上市规则》第14.3.1条（十三）项的规定，经两家公司申请，深圳证券交易所上市委员会审议通过，决定两家公司人民币普通股股票自2009年5月6日起终止上市。攀钢钢钒换股吸收合并攀渝钛业和长城股份就此终于安然落下帷幕。
　　2007年11月5日，攀钢钢钒第五届董事会第四次会议决议公告，向特定对象发行股份作为支付方式购买其相关资产，同时拟以换股方式吸收合并攀渝钛业和长城股份。
　　由于一则担心提供现金选择权第三方的鞍钢集团不能拿出数百亿元资金，二则担心中国证监会并购重组审核委员会能否给攀钢系发放整合所需的最后一张通行证，投资者一度纷纷夺路而逃，一出整合大戏似乎完成变成了一场博弈。
　　现在回头来看，所有担心都得到了有效的解决，点睛之笔便是，鞍钢集团在保持原有选择权的基础上提供二次现金选择权，以及攀枝花钢铁（集团）公司作出现金分红承诺。这样一来，就给保守的理财资金提供了用武之地。
　　攀钢钢钒换股吸收合并攀渝钛业和长城股份的首次现金选择权申报期已于4月23日结束，申报现金选择权的股东寥寥无几。相反，数十亿元的理财资金瞄准第二次现金选择权，从而为攀钢系顺利整合保驾护航。
　　“资本市场总是充满变数，风险与机遇的转换更是瞬息万变，攀钢系的整合案例，将这一切诠释得淋漓尽致。”一位市场人士点评说。


【2009-04-21】
提前兑现换股溢价 攀渝钛业和长城股份连续走高

　　与攀钢钢钒股价始终在9.59元换股价范围内窄幅波动不同,随着攀钢系首次现金选择权申报日期的临近,作为被吸收合并对象的攀渝钛业、长城股份两公司股价,近日来却连续上涨。但需要注意的是,若当前高股价在未来3日内持续并完成转股,两公司投资者两年后实施二次现金选择权,可能将不是一笔“划算”的买卖。
　　继上周五之后,攀渝钛业、长城股份昨日股价再度上涨2.95%和2.83%,尾盘分别报收于15.71元、7.26元,该股价与两公司各自14.14元、6.5元的换股价相比,溢价率分别为11.1%和11.7%。
　　记者注意到,攀渝钛业、长城股份近期之所以表现强劲,源于攀钢系整合方案中给予两公司股东风险溢价。根据方案,攀钢系整合中的合并对价以攀钢钢钒与攀渝钛业、长城股份股票二级市场价格为基础协商确定,换股价分别为9.59元、14.14元和6.50元,但作为对参与换股的攀渝钛业和长城股份股东的补偿,在实施换股时给予其20.79%的风险溢价,并以此确定攀钢钢钒分别按1:1.78和1: 0.82的比例,向攀渝钛业、长城股份股东支付换股合并对价。
　　参照上述换股比例,以攀钢钢钒9.59元的换股价计算,攀渝钛业、长城股份每一股对应的价值则分别为17.07元和7.86元,就此看来,两公司近期股价上涨似乎无可厚非。
　　但一个不易忽视的细节是,同样是由于在换股时已享有了20.79%的风险溢价,攀渝钛业和长城股份股东就换股取得的攀钢钢钒股份行使第二次现金选择权权利时,其行权价格也同步调整为8.73元/股。而以两公司最新股价计算,其换股后对攀钢钢钒的持股成本则分别8.83元/股和8.85元/股。这意味着,去除攀钢钢钒未来分红因素,若投资者以当前价格购入两公司股票并在两年后行使二次选择权,那么每股将出现0.1元左右的亏损,该种操作显然不是明智之举。


【2009-04-10】
攀钢系股价全线溢价 行使现金选择权者或不多

　　昨日，攀钢钢钒(000629)股价报收于近期最高点9.62元，相比9.59元的首次现金选择权高出3分钱，这也是攀钢钢钒收盘价连续4个交易日高于现金选择权的价格。
　　另外攀渝钛业(000515)和长城股份(000569)昨日的收盘价都高出其各自现金选择权14.14元和6.50元，溢价幅度分别为4.88%、5.01%。
　　业内人士认为，以攀钢现在的股价来看，首次现金选择权对于投资者意义不大，从二级市场直接卖出还能获得更高一点的收益，这样对作为现金选择权第三方的鞍钢集团和攀钢集团来说，都是希望看到的局面，这意味着鞍钢集团短期内不会支付大量资金，新攀钢钢钒社会公众股持股比例也不会低于10%持股比例，重组障碍也清理完毕。
　　“昨日攀钢钢钒开盘价恰好是9.59元，如果有首次现金选择权想法的投资者，大可直接卖出股票，这还省去了等待近一个月左右的时间成本”，渤海证券金融衍生品研究员何翔告诉记者，“并且近4个交易日以来，投资者都可直接在二级市场卖出股票，因为近几日攀钢钢钒股价一直高于9.59元。”
　　虽然首次现金选择权的意义可能已经不大，但可能有不少大资金冲着攀钢钢钒二次现金选择权而来，因为这样可以享受6%左右的年综合收益率，因为这远高于银行存款利率和绝大部分债券利率。
　　昨日攀钢钢钒盘中频繁出现大买盘，10点43分，出现了2万手的大单，其后10点46分又有7万手的大单，此后还有一手12万手的大单以9.62元成交，动用近1.15亿元的资金。何翔认为，这部分大资金明显是冲着较高年收益率而来，极有可能是债券型基金在进场。
　　何翔认为，攀钢钢钒近4个交易日成交量明显有所放大，而在9.59元左右新进的资金既有可能是寻求高稳定收益率而来，而其可能就是债券型基金。
　　业内人士认为，在现金选择权的支撑下，首次行权日期间攀钢钢钒仍将以窄幅波动为主，但不排除会有大资金求稳定收益的“抢权”行为，股价也或许还有一定的涨幅。


【2009-04-08】
攀钢系重组现金选择权投资者问答

　　一、现金选择权普及性问答
　　1、什么是首次现金选择权？
　　为保护攀钢系三家上市公司股东在吸收合并中的权益，如现有股东不愿意参加吸收合并成为吸收合并后新上市公司的股东，就有可以把股票按设定的价格出售给鞍钢的权利。
　　2、什么是第二次现金选择权？
　　为鼓励攀钢系上市公司的股东参与吸收合并成为新上市公司的股东，鞍钢集团给予不申报首次行权的股东在二年后将股票按设定价格出售给鞍钢的权利。
　　3、首次现金选择权的申报期是什么时候？
　　2009年4月9日到4月23日进行首次行权申报。
　　4、第二次现金选择权的申报期是什么时候？
　　2011年4月25日至4月29日。
　　5、为何攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份首次现金选择权的价格分别是9.59元、14.14元、6.50元，为何3个价格不一样？
　　首次现金选择权价格确定依据为攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份拟定本次重大资产重组首次董事会决议公告前20个交易日的交易均价，分别为9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股。
　　6、为何二次行权，一部分股东行权价格是10.55元，另一部分是8.73元？
　　为鼓励攀渝钛业、长城股份转股，为保持攀钢系三家上市公司二次现金选择权收益率基本一致，根据攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的首次现金选择权价格和吸收合并的换股比例，攀钢钢钒第二次现金选择权价格为10.55元，攀渝钛业和长城股份的第二次现金选择权价格为8.73元。
　　7、什么是权利锁定股东账户的方式？
　　2009年4月23日收市以后，派发第二次现金选择权时，将根据吸收合并换股后股东账户中拥有的上市公司股票的数量，将第二次现金选择权派发至股东账户。其后，即使股票出售也不会影响账户中第二次现金选择权的数量和拥有。
　　8、什么是预受现金选择权？
　　在首次现金选择权申报截止日2009年4月23日收市前，股东都可以撤销现金选择权的申报。因此，之前的现金选择权申报称之为预受现金选择权。
　　9、持有第二次现金选择权，不持有相关股票，是否享有股东权利？
　　只有第二次现金选择权，没有股票，不享有股东权利。持有股票是享受股东权利的唯一途径。
　　10、攀钢钢钒分红，现金选择权是否除息？
　　不除息。攀钢钢钒分红，不会影响第二次现金选择权价格。
　　11、申报现金选择权印花税、交易佣金等费用成本吗？
　　有。
　　申报现金选择权和股票卖出一样需扣缴印花税和支付证券公司的交易佣金。
　　12、第二次现金选择权能否象权证一样在二级市场交易吗？
　　不能交易。
　　第二次现金选择权锁定股东账户，无法交易。即使股东将股票出售，但账户上依然有第二次现金选择权。
　　13、第二次现金选择权投资者能否在持有期内，要求赎回或提前行权？
　　不能提前赎回和行权。只能在2011年4月25日至4月29申报行权。
　　14、第二次现金选择权怎么区分行权价格是10.55元还是8.73元？
　　吸收合并后，在股东帐户中将对第二次现金选择权进行标记，原攀钢钢钒股票第二次现金选择权的代码为[038011]，原攀渝钛业股票的第二次现金选择权代码为[038012]，原长城股份第二次现金选择权代码为[038013]。[038011]的二次现金选择权价格为10.55元。[038012]和[038013] 的二次现金选择权价格为8.73元。
　　二、行权程序问答：
　　1、如何在4月9日到4月23进行首次行权申报？
　　首次行权申报的操作和股票卖出操作一样。交易系统已为攀钢系三家上市公司设置三个行权代码。攀钢钢钒的行权代码为990027；攀渝钛业的行权代码为990025；长城股份行权代码为：990026。
　　2、4月9日到4月23日首次行权期间，攀钢的三支股票能交易吗? 
　　行权期间，三支股票能正常交易。
　　3、三支股票何时停牌和复牌？
　　2009年4月24日开始停牌。在资金交割完毕且吸收合并完成后复牌。
　　4、2009年4月9日至4月23日首次行权申报期内申报后还能卖出吗？
　　能。当天申报行权的股票，当天可以卖出，卖出后申报无效。申报后隔日或更后面的日子希望卖出申报行权的股票，需要先撤销申报，再卖出。
　　5、怎么才能获得第二次现金选择权？
　　获得第二次现金选择权有两种途径。
　　已拥有攀钢钢钒、攀渝钛业和长城股份三家公司股票的股东，在4月23日前不申报首次行权，就可以自动获得第二次现金选择权。
　　若现在没有这三家公司的股票，可以在二级市场上买入并持有至4月23日以后，就可以自动获得第二次现金选择权。
　　6、二次行权到期后如何行权？
　　有权利的股东必须用相应数量的股票才能行权。以某一投资者股东帐户中有100份权利为例，说明第二次现金选择权到期后如何行权。
　　假设该投资者在行权时股东账户上有100股股票。将股票向鞍钢行权后，该投资者股东账户上不再拥有权利和股票。
　　假设股东账户上只有50股股票，则将股票向鞍钢行权后，股东账户上还有50份权利。这些权利在行权截至期后失效。若该投资者还想行权，必须在行权截至期限前再买入50股股票，并卖给鞍钢行权。
　　假设股东账户上有150股，则只有100股股票可以向鞍钢行权。行权后，该投者股东账户上还有50股股票。
　　7、首次权利申报后能否马上拿到钱？
　　不能。最理想情况，4月23日申报截止后，在4月29日前可以拿到资金。但如果鞍钢需要申请要约收购豁免，则时间将延后。
　　8、第二次现金选择权行权在2011年4月25日至4月29日申报后能否马上拿到钱？
　　第二次现金选择权行权和一般卖出股票类似，可以迅速拿到钱。
　　9、首次现金选择权行权开始了，不想要二次现金选择权，是申报行权呢还是二级市场出售？
　　卖出股票可以当天获得资金，而申报行权将在申报截止期后获得资金，时间较晚。因此，只要二级市场股票价格不低于现金选择权价格，在二级市场出售股票更合适。
　　10、何时才能知道自己的首次现金选择权申报已成功？
　　申报后次一个交易日查询股东账户即可。
　　三、行权收益及风险问答：
　　1、获得第二次现金选择权，二年后到期的收益如何计算？
　　以攀钢钢钒股票为例，9.59元为持有成本，若持有股票至两年后以10.55元向鞍钢行权，期间还能获得每年0.12元/股的分红（个人所得税的税后红利为0.108元/股）。则综合收益率为：
　　■
　　年收益率为6.13%。
　　若在二年内投资者出售股票，则投资者的收益率具有不确定性。因为收益还受出售股票后再买入股票盈利的影响。收益率计算如下：
　　■
　　上述公式只假设投资者做了一次买卖。投资者在操作中可能会多次买卖操作。通过股票的买卖，投资者可获得更多的收益，也可能遭致损失。另外，投资者也存在出售股票后未能买回股票致使二年后无法行权的风险。
　　2、第二次现金选择权与其他投资产品相比好在哪儿？
　　收益高。第二次现金选择权在两年内，年收益率为6%。两年期的定期存款年利率为2.79%。银行理财大多期限短，年收益率通常在2%以下。
　　流动性较好。权利存续的二年内，股票可以随时出售。定期存款和理财产品的流动性差。
　　行权风险低。鞍钢实力强。信用评级是AAA，为最高的信用评级。
　　3、第二次现金选择权行权是否有保障
　　鞍钢集团是中国最大的钢铁企业之一。信用评级为AAA，是最高等级的信用评级。
　　鞍钢集团是央企，承担维护社会安定，保护投资者权益的社会责任。
　　鞍钢集团总资产规模达1,500多亿元，归属于母公司所有者权益近700亿元，资产负债率略高于40%，融资能力很强。
　　鞍钢集团近年来经营状况一直良好，2007年度，鞍钢集团主营业务收入达800余亿元，净利润达50多亿元。
　　另外，在第二次现金选择权派发前，鞍钢集团将提供由深交所及登记公司认可的机构出具不可撤销足额履约担保函。（公司巡礼）


【2009-03-27】
攀钢系整合最后时间敲定

　　“攀钢系”的整合大戏终于迎来最后落幕的时间。
　　攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）和长城股份（000569）今日同时公告称，公司和现金选择权第三方鞍山钢铁集团关于换股吸收合并和现金选择权实施的相关准备工作已基本就绪，公司将最晚于2009年4月3日发布换股吸收合并公告和现金选择权实施公告，开始实施换股吸收合并和现金选择权方案。截至公告之日，相关资产过户手续尚未办理完毕。
　　根据重组方案，攀钢钢钒将换股吸收合并攀渝钛业和长城股份，而鞍钢集团作为第三方，分别按照9.59元/股、14.14元/股和6.50元/股的价格向攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份不行使现金选择权的股东外的所有其他股东支付现金对价。
　　按照昨日"攀钢系"三家公司的收盘价计算，仅有攀钢钢钒一家尚有套利机会。


【2009-02-25】
攀钢系两股份逆势飙升 追逐风险溢价

　　昨日,上证指数暴跌105点,但攀钢集团旗下的攀渝钛业(000515)、长城股份却逆势冲击涨停,更为疯狂的是,两公司昨日收盘价均远高于整合方案中各自的换股价。
　　自去年10月下旬证监会有条件通过攀钢系整合方案后,攀渝钛业(000515)、长城股份、攀钢钢钒(000629)股价一直在一个狭小的空间内窄幅波动,而且距离各自的换股价均有约5%的折价。然而,这一表现随着三公司昨日宣布将于3月底4月初实施整合方案而落幕,取而代之的是攀渝钛业盘中一度涨停,收盘大涨9.49%,长城股份距涨停更是只差0.02元,而且15元和6.9元的收盘价均远高于各自14.14元和6.5元的换股价格。攀钢钢钒(000629)则小涨2.3%,报收于9.48元。
　　攀渝钛业、长城股份之所以表现强劲,与整合方案中给予两公司股东风险溢价有关。根据换股方案,合并对价以攀钢钢钒与攀渝钛业、长城股份股票二级市场价格为基础协商确定,换股价分别为9.59元、14.14元和6.50元;作为对参与换股的攀渝钛业和长城股份股东的补偿,在实施换股时给予其20.79%的风险溢价,确定攀钢钢钒分别按1:1.78和1: 0.82的比例向攀渝钛业、长城股份股东支付合并的对价。
　　正是因为有了风险溢价这个重要条件,攀渝钛业、长城股份昨日才出现飙升行情,而且还大大突破换股价格,而攀钢钢钒作为吸收合并方,不存在换股问题,因此表现远远逊色于攀渝钛业和长城股份。
　　不过,这一风险溢价只存在于换股过程中,如果投资者期待第二次现金选择权,那风险溢价将会被取消。根据追加现金选择权条款,在第一次现金选择权申报截止日,没有按照14.14元/股、6.5元/股换成现金而是将持股换成“新攀钢”的攀渝钛业、长城股份投资者,两年后可以按照10.55元除以（1+20.79%）后的价格再次行使现金选择权,而非换股形成的攀钢钢钒股东则可以以10.55元的价格行使第二次现金选择权。
　　或许是考虑时间成本,也或许是考虑机会成本,在攀渝钛业昨日飙升行情中,部分基金选择了高位套现离场。深交所昨晚披露的数据显示, 攀渝钛业卖出前5个席位中有3个是机构专用席位,合计净卖出约4901万元。


【2009-02-24】
攀渝钛业(000515):攀钢重组近期将实施现金选择权

　　公司澄清重组生变传闻，称重组仍在顺利进行中
　　本报讯   攀钢钢钒（000629）、攀渝钛业（000515）和长城股份（000569）今日同时公告称，攀钢钢钒发行股份吸收合并攀渝钛业、长城股份重大资产重组涉及的现金选择权方案，将于2009年3月底或4月初发布实施公告，并开始实施现金选择权。
　　公告还称：“本次重大资产重组工作目前正在有序进行，资产出售方和吸并方正在推进资产过户所需的相关手续”，算是对有关重组可能生变的市场传闻作了一个回应。事实上，该传闻近期甚嚣尘上，就在昨日，浙江一家持有部分攀钢钢钒股票的机构投资者还向证券时报记者表示“确实听说攀钢集团重组方案可能发生变化”。而记者向攀钢钢钒证券部相关人士求证时，得到的答复是：“暂未听说任何重组生变传闻，重组依然在顺利进行。”
　　攀钢系重组方案在去年6月份获得攀钢系旗下上市公司股东大会表决通过。作为央企整体上市典型案例，攀钢系重组方案备受市场关注。股东大会通过后，国务院国资委就批复同意了该重组方案，2008年10月，该方案获得中国证监会核准，同年12月，攀钢钢钒收到中国证监会关于该重组方案的核准文件。
　　按照市场及攀钢集团此前的说法，待重组方案获得中国证监会核准后，就将启动并尽快完成重组。据了解，根据法律规定，股东会决议案的有效期为1年，如果今年6月份重组尚未完成，重组方案就可能需要重新审议或者需要召开股东大会将有效期顺延，这有可能会引起股东不满，并出现以脚投票的现象。
　　市场分析人士认为，攀钢系重组之所以在收到证监会核准文件后依然停滞不前的原因可能与攀钢集团目前的尴尬处境有关。作为国内钢铁龙头企业之一，攀钢集团原计划是通过整合攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份来做强做大自己，但因为整合方案的实施，提供现金选择权的鞍钢集团有可能出乎意料地成为整合后新攀钢的控股股东。
　　实际上，这种可能性因宏观环境的变化也得到了一定程度的加强。按照最新的钢铁行业振兴规划，全国将形成宝钢、鞍本、武钢等几个5000万吨以上具有国际竞争力的特大型钢铁集团。
　　不过，对于这种现象，机构分析人士认为，攀钢集团的整合已经获得国务院国资委同意及中国证监会核准，作为一家央企，重组方案中途生变的可能性不大。


【2008-10-29】
攀渝钛业(000515)第三季度净利润同比减少495.13%

    攀渝钛业和攀钢钢钒今日同时公布三季报，至此，"攀钢系"三家公司已经全部披露三季报。攀渝钛业三季报显示，公司今年第三季度亏损2604万元，净利润同比减少495.13%，年初至报告期末，公司亏损了7236.2万元。公司今年第三季度实现基本每股收益为-0.14元，同比减少了478.38%，而前三季度的基本每股收益为-0.39元。
    攀渝钛业在三季报中解释了亏损原因：在报告期内硫磺等原料价格大幅度涨价，同时其产品钛白粉价格受行业不景气的影响使其此不利因素也不能转移到下游产品中去所致。
    攀渝钛业预计，本年度的累计净利润仍为亏损。主要原因是虽然从第四季度开始原料涨价状况有所改变，预计第四季度公司经营情况将好于前三个季度，但尚难以改变全年继续亏损的状况。


【2008-10-27】
三合一方案通过攀钢系整体上市明朗

　　本报讯 今日，攀钢系旗下三家上市公司攀渝钛业（000515）、长城股份（000569）和攀钢钢钒（000629）同时宣布，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会10月24日审核，公司重大资产重组事宜获得有条件通过。三公司将在收到中国证券监督管理委员会相关核准文件后另行公告。三家公司股票今日同时复牌。
　　从市场角度来看，由于当前三家公司的股价明显低于攀钢集团整体上市方案中的第三方现金选择权价格，因此上述三家攀钢系公司股价已经存在明显的套利机会。
　　根据此前三家公司公布的攀钢集团整体上市方案，鞍山钢铁集团公司作为提供现金选择权第三方，行使选择权的股份将按照攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的现金选择权价格9.59元、14.14元及6.50元换取现金。但10月22日停牌时，三家公司的股价分别为8.32元/股、12.22元/股、5.60元/股。因此，市场人士判断，在攀钢系整体上市前景几乎完全明朗的前提下，今日三家公司的股票可能会重新受到追捧。
　　同时这也表明，攀钢系的整合将会加快。此前有市场人士分析，如果整体上市方案获得证监会通过，为了保住上市公司资格，攀钢整合应该会在11月28日之前完成。原因是只有在钢钒GFC1行权之前完成整合，才能使“新攀钢”拥有发行给社会公众股东的10％股份，而避免退市。而钢钒GFC1开始行权的日期为11月28日，行权期从11月28日至2008年12月11日之间的交易日。
　　根据10月18日攀钢钢钒的公告，10月17日“攀钢钢钒”收盘价格为8.52元、股价波动率57.84%、无风险利率3.87%计算（参考一年期定期存款利率），“钢钒GFC1”认股权证的理论价值为6.350元。10月17日，“钢钒GFC1”认股权证的收盘价格为4.562元，溢价率为-17.18%。因此，从理论上看，攀钢系整体上市获得通过也将使得钢钒GFC1重新受到市场重视。


【2008-10-22】
攀渝钛业(000515)等攀钢系三公司今起停牌

　　攀渝钛业（000515）昨日接中国证监会通知，证监会上市公司并购重组审核委员会将于10月24日审核公司重大资产重组事宜。公司股票于今起停牌，待公司公告审核结果后复牌。同时停牌的还有长城股份（000569）和攀钢钢钒（000629）。（李若馨）


【2008-09-22】
攀渝钛业(000515)集团稳步推进整体上市

　　本报讯 攀渝钛业公告，公司重大资产重组申请材料已上报中国证监会，证监会并已向公司出具了反馈意见通知书。目前，《通知书》所要求的绝大部分反馈回复材料已按时报送中国证监会，个别反馈回复材料尚待进一步补充上报。


【2008-09-11】
两度举牌 鞍钢集团让攀钢系股东进退两难

　　一面是斥资33亿元的轮番举牌，一面是最大167亿元的换股支出，鞍钢集团以产业资本身份的强势介入，将攀钢系股东推向了留守抑或撤退的两难境地。
　　如果攀钢系整合最终成行，目前的股东至少可以行使现金选择权兑现手中的股票，如果市场给予更高的溢价，还可以选择在二级市场抛售，无论哪种结果都比现在抛售有利。但如果对整合前景悲观，目前套现也是一种合理选择，但监管层最终否决攀钢整合的可能性有多大无法预测，而鞍钢集团不惜巨资举牌又多少给了市场些许乐观的预期。
　　鞍钢集团两次举牌投入的33亿元资金，使得“攀钢系”其他股东持股市值与换股价之间的差距在弱市中明显缩小。目前，非“攀钢系”及鞍钢集团持有的攀钢钢钒股份约为13.88亿股，9.59元换股价和7.8元收盘价之间的市值差距约为24.85亿元；非“攀钢系”及鞍钢集团持有的攀渝钛业股份约为1.21亿股，14.14元换股价和11.26元收盘价之间的市值差距约为3.48亿元；非“攀钢系”及鞍钢集团持有的长城股份的股份约为2.65亿股，6.5元换股价和5.19元收盘价之间的市值差距约为3.47亿元。三者合计31.79亿元，相当接近鞍钢集团已经投入的33亿元。
　　虽然其他股东持股市值和换股价之间的价差已经降到31.79亿元，但摆在鞍钢集团面前的“攀钢系”整合所需资金仍旧是个天文数字。如果非“攀钢系”和鞍钢集团的其他股东全部选择以换股价折换现金的话，攀钢钒股需要鞍钢集团支付的资金约为133.1亿元，攀渝钛业、长城股份对应的资金分别约为17.11亿元和17.22亿元，三者合计约167亿元。
　　相比首次举牌，鞍钢集团二次举牌对市场的刺激相对较弱。截至9月10日收盘，攀钢钒股、攀渝钛业、长城股份的涨幅分别仅为1.56％、0.81％、0.78％。而鞍钢集团8月15日首次举牌时，攀钢钒股、攀渝钛业、长城股份当天均以涨停报收，钢钒GFC1更是暴涨了27.39％，而它9月10日的涨幅只有2.81％。
　　市场冷对鞍钢集团二次举牌，表明“攀钢系”股价自然上涨到换股价以上的可能性短期内并不大。业内人士认为，在目前这种连绵下跌的市况之下，鞍钢集团用33亿元博弈167亿元，逼宫“攀钢系”其他股东放弃现金选择权任重道远。


【2008-09-10】
鞍钢集团再次举牌攀钢系 累计斥资达33亿

      鞍钢集团再次举牌攀钢系 累计斥资达33亿 
  　以目前持股量计算，鞍钢集团降低公众股东行使现金选择权所需成本近8亿元
　　
　　鞍山钢铁集团公司再次斥资近16亿元的举牌，使得它为“攀钢系”整合保驾护航的成本降低了近8亿元。
　　“攀钢系”旗下攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份今日同时披露，鞍钢集团截至9月9日收盘持有公司的股份均达到总股本的10％。在此之前的8月14日，鞍钢集团持有攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股份占它们总股本的比例均为5.09％。在8月18日至9月9日期间，鞍钢集团分别追加买入攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份16121万股、920万股、3704万股。
　　鞍钢集团买入长城股份的交易价格区为4.93元/股—5.78元/股，按5.38元均价计算，投入资金1.99亿元；鞍钢集团买入攀钢钢钒的交易价格区为7.33元/股—8.34元/股，按7.83元均价计算，投入资金12.62亿元；鞍钢集团买入攀渝钛业的交易价格区为10.70元/股—12.49元/股，按11.59元均价计算，投入资金1.07亿元。这样，三者合计投入15.68亿元。
　　鞍钢集团对于二次举牌“攀钢系”的原因作出解释说，作为攀钢钢钒吸收合并攀渝钛业、长城股份提供现金选择权的第三方，买入攀渝钛业、长城股份股票的目的是为降低社会公众股东行使现金选择权所需成本。在未来12个月内，不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的股票。
　　加上上次举牌投入的17亿元左右资金，鞍钢集团两次举牌“攀钢系”累计投入的资金已近33亿元。根据攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份昨天7.68元、11.17元、5.15元收盘价和9.59元、14.14元及6.50元换股价的价差计算，鞍钢集团由此可以减少支付给选择现金的“攀钢系”股东7.85亿元成本。其中，在攀钢钢钒那里可以减少6.27亿元，在攀渝钛业和长城股份那里可以分别减少0.56亿元和1.02亿元。
　　鞍钢集团大举买入“攀钢系”的背景是攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份相继跌破换股价。从上次举牌的情况来看，鞍钢集团17亿元的投入扭转了市场对“攀钢系”整合的预期，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份当天全部涨停，打破了股价连续大幅下挫的格局。
　　昨日攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份分别下跌3.15％、3.12％、3.01％，最新收盘价依然低于换股价。


【2008-08-21】
攀渝钛业(000515)上半年净利润同比下降793.86%

    攀渝钛业上半年实现营业利润-51,548,721.28元，同比下降982.74%；归属于上市公司股东的净利润-46,322,312.17元，同比下降793.86%；基本每股收益-0.25元。上半年公司的毛利率为-1.23%。
    公司称，今年上半年公司处于非常困难的时期，主要是原燃材料大幅涨价使成本大幅上升，以硫磺、硫酸为代表的大宗原材料价格迅速上涨，特别是硫磺从去年初的900元/吨到今年5月份上涨至6000元/吨，每吨上涨近700%；煤矿、钛精矿价格仍处于高位运行，能源价格不断上涨，天然气每立方米今年就上涨了0.4元，而且包括电力在内的能源供应非常紧张等，导致成本大幅上升。


【2008-08-15】
鞍钢17亿全线举牌 攀钢系整合预期或逆转

　　市场对攀钢整合前景的预期很可能将从鞍钢集团斥资17亿全线举牌“攀钢系”开始逆转。
　　攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份今日同时披露，2008年5月至2008年8月，鞍钢集团通过深圳证券交易所买入攀钢钢钒16713万股，交易价格区为6.41元/股—9.59元/股；买入攀渝钛业952万股，交易价格区为9.44元/股—16.81元/股；买入长城股份3839万股，交易价格区为4.35元/股—7.63 元/股。巧合的是，鞍钢集团买入的上述股票，所占三家公司总股本的比例均为5.09%。
　　从盘面表现看，鞍钢集团的增持之举很可能就发生在最近几天。以8月份以来三家公司股票的加权平均价计算，鞍钢集团此番增持耗资约为17亿元。
　　鞍钢集团披露举牌目的是作为攀钢系重大资产重组现金选择权的第三方，买入三家公司股票的目的是为降低上市公司社会公众股东行使现金选择权所需成本。鞍钢集团同时表示，在未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深圳证券交易所继续增持上市公司的股票。
　　此前，鞍钢集团给出的方案是，行使现金选择权的股东将按照攀钢钢钒、攀渝钛业及长城股份的现金选择权价格，分别为每股人民币9.59元、14.14元及6.50元换取现金，同时将相对应的股份过户给鞍钢集团。 
　　鞍钢集团增持行动早在攀钢系8月1日的跌停时就已体现，本报8月5日曾以《攀钢整合方案不变 鞍钢斥资2.2亿护盘》进行了报道，当时买入席位很可能是中信证券大连人民路证券营业部。
　　昨日，鞍钢集团的增持使攀钢系三公司股价中止连日的暴跌并触底反弹，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份收盘价分别为6.89元、9.98元和4.60元，离现金选择权价格尚有不小距离。
　　“攀钢系”整合已经先后取得国资委和股东大会的批准，目前只需中国证监会核准后就可修成正果。市场人士分析，存在着这么明显的套利空间，市场却以抛售来对待，很大程度上是对整合前景悲观，但鞍钢集团不惜动用巨额资金举牌将会使市场预期发生大逆转。


【2008-08-14】
宝钢集团称暂不介入攀钢系重组

    专家称宝钢或在待攀钢“三合一”方案进展而动
　　在“攀钢系”下属攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三家上市公司愈演愈烈的“整合生变”传闻中，与鞍钢并列市场热传的“牵头整合”主角的宝钢集团，日前对本报记者明确表示，集团内部目前没有任何介入攀钢系整合的消息。宝钢集团的新闻发言人称，如果宝钢真有参与重组攀钢系的计划，会在时机成熟时与本报联系。
　　宝钢所期待的只是进场时机
　　不过，虽然宝钢新闻发言人对近期参与的可能性表示了否定，但分析人士称，宝钢等待时机进入的可能性很大。此前，已有宝钢人士表示，由于攀钢整合方案已经通过国家相关部门批准，宝钢近期突然介入、推翻原有整合方案显然并不现实，但是也不排除若此次整合方案未获成功，则宝钢或将适时介入，参与西南钢铁产业整合大计。
　　分析人士也多认为宝钢在目前攀钢系整合的敏感时期介入的可能性很小，上海证券钢铁研究员朱立民就表示，国资委如果要求宝钢整合攀钢，无疑将推翻之前已经批准的攀钢系整合计划，这几乎是不可能的。
　　中原证券分析师胡皓也认为，在攀钢“三合一”的整合方案中，宝钢“什么都不做”的可能性最大，这既有政策面已定的因素，也有目前不是进入的最佳时机的因素。
　　不过胡皓认为，宝钢现在不进入，并不意味着此次“三合一”整合成功或失败后宝钢不进入。他表示，一旦“三合一”成功，宝钢将可与全新的攀钢进行战略合作，结成利益共同体。不过，鉴于届时的宝钢、攀钢，一家是钢铁央企，另一家是钢钒钛混合企业，双方的合作深度应该不会太深，多是技术和资源的合作，而不会进入股权合作的深层次状态。
　　而一旦此次“三合一”失败，则宝钢更有比鞍钢获得国资委青睐而被选中牵头重组攀钢的优势。胡皓表示，“国资委层面希望攀钢加快发展，但攀钢却始终欠缺技术和资金，相比之下，宝钢在八一钢铁、广东钢铁产业的整合上，由于理念超前、效果良好，颇得国资委赏识”。记者获悉，在宝钢入主八钢仅一年后，随着宝钢技术和管理经验的全面介入，八一钢铁的成本和地域优势正在逐步转化为效益优势。2007年，八一钢铁实现营业收入127.91亿元，同比增长43.84%，实现净利润3.99亿元，同比增长159.67%。
　　胡皓表示，宝钢一旦牵头组织攀钢的整合，则最有可能借鉴广东钢铁集团的成立模式，即宝钢以现金和技术出资，攀钢以净资产出资，双方在西南合作组成新的钢铁控股集团。
　　宝钢攀钢可优势互补
　　昨天，多家行业研究员都对记者表示，宝钢与攀钢虽然目前在产品上并无明显的互补优势，但是双方在资源、技术、市场等诸多方面均有很大的合作空间。
　　记者从宝钢人士处获悉，早在2006年，宝钢便与攀钢在钒产品进一步合作方面建立了合作伙伴关系，签订了３年长期合作协议。宝钢已成为攀钢钒产品在中国乃至全球最重要的合作伙伴，攀钢则成为了宝钢钒产品最主要的供应商。
　　国金证券一位研究员表示，当前，宝钢正在构建同上游优势企业的产业链关系，为了达成其致力于“高端钢铁产品”的战略，必须拥有丰富而稳定的钒钛供应，而掌握全国过半钒资源却苦于不能加快开发的攀钢也正致力于同上下游优势企业建立产业链关系，双方在钒产品的进一步合作上“一拍即合”，无论是建立战略合作伙伴关系还是在更深层面上进行整合，均有紧迫而现实的考量。
　　“我的钢铁网”分析师徐向春表示，宝攀互补，首先在资源领域，宝钢借助攀钢的钒钛磁铁矿等资源自不必说，对攀钢自身来说，也有求于宝钢的“资源要求”，宝钢目前拥有全国最大的铁矿石进口资源，而攀钢每年高达30％的铁矿石需要购自现货市场，无疑在双方整合中可以将此部分用成本低得多的进口矿替代，此外宝钢还可以在焦煤方面保证攀钢的供应。其次在资金领域，由于宝钢产品高端、提价能力极强、净利润很高、财务投资稳健，集团现金流非常宽裕，对于期待整体上市、本身效益不高、处于资金饥渴状态的攀钢，在现金方面可以助益良多。
　　胡皓认为，宝钢的管理在国内钢铁行业中至少领先10年，目前集团拥有国内所有钢厂所不及的300余名博士，技术研发实力强大。最后，基于我国钢铁产能迅速扩张、价格高涨等现实条件，国内钢铁企业对下游市场的抢夺日益激烈，通过整合八钢、广钢等步骤，宝钢已经控制了华南、华东以及西北等市场，对于西南市场的争夺才刚刚开始，与西南市场霸主攀钢的合作，对双方而言都是双赢战略。


【2008-08-06】
权证设槛 攀钢系整合获批时点暗藏玄机

　　即使提供现金选择权的鞍钢集团能够拿得出200多亿元的现金，“攀钢系”整合后若要维持上市地位还需最晚在11月28日之前获得中国证监会的正式批准，从而将权证持有人挡在现金选择权门外。
　　“攀钢系”这两天成为资本市场最大焦点的原因，在于担负为长城股份、攀渝钛业(000515)换股的攀钢钢钒(000629)股价大大低于9.59元换股价。只有攀钢钢钒的股价有效站稳9.59元，长城股份、攀渝钛业的投资者才可能选择将自己的持股换成攀钢钢钒的股份，而不是选择变现。一位不愿透露姓名的基金经理对记者表示，担心为“攀钢系”整合提供现金选择权第三方的鞍钢集团拿不出200多亿元的现金，是他抛售攀钢钢钒的重要原因。
　　其实，即使鞍钢集团能够拿出200多亿元的现金，“攀钢系”整合后能否维持上市地位还是悬念，变数来自攀钢钢钒所发的6.14亿份尚未行权的权证。如果这6.14亿份认购权证在现金选择权申报股权登记日之后行权，那到时候新的攀钢钢钒发行在外的社会公众股持股将超过总股本的10%，从而基本能够满足上市地位所需的最低条件。
　　2006年11月，攀钢钢钒发行32亿元分离债派发的8亿份认购权证，目前尚未行权的份额是6.14亿份。按照1：1.209行权比例计算，这6.14亿份权证全部行权可以增加攀钢钢钒7.37亿股股份。现在的悬念在于，这6.14亿份权证持有人会不会选择变现，而这很大程度上取决于中国证监会在11月28日之前是否批准“攀钢系”的整合方案。
　　根据“攀钢系”的整合方案，如攀钢钢钒权证持有人在现金选择权申报股权登记日之前行权，则持有权证行权所新增股份并于现金选择权申报股权登记日登记在册的股东有权获得现金选择权；如攀钢钢钒的权证持有人在现金选择权申报股权登记日之后行权，则持有权证行权所新增股份的股东无权获得现金选择权，无法申报及实施现金选择权，在该等情况下，权证行权后，攀钢钢钒的社会公众持股量将会提高，从而降低整合后攀钢钢钒股权分布情况不符合上市要求的风险。
　　由于12月12日前的10个交易日为攀钢钢钒权证最后一次行权期，因而“攀钢系”的整合方案最晚必须在11月28日之前拿到中国证监会的正式批文。在11月28日到12月11日的14天中，11月29日、30日和12月6日、7日均为双休日。按照正常的操作程序，整合获批到真正实施往往还得有数天时间才行，因而拿到批文的时间应该早得多。


【2008-08-05】
攀钢系否认资产重组方案调整传闻

　　本报讯  今日，攀枝花钢铁(集团)公司旗下攀钢钢钒（000629）、长城股份（000569）、攀渝钛业（000515）同时发布公告，就近期市场传闻公司将对重大资产重组方案及相关现金选择权安排进行调整一事作出澄清。
　　上述3家公司称，其实际控制人攀钢集团目前没有任何对公司重大资产重组方案进行调整的筹划。同时，上述3公司经函证鞍山钢铁集团公司确认：鞍钢集团未就解除、终止或变更《关于提供现金选择权的合作协议》或其中任何条款作出任何决定，亦无任何类似的筹划或意向；鞍钢集团未作出任何关于撤回、终止、修改或以其他任何形式变更提供现金选择权承诺的决定，亦无任何类似的筹划或意向。


【2008-08-04】
攀渝钛业(000515)等"攀钢系"集体跌停谁之错?

    "攀钢系"8月1日集体跌停的原因不外乎有两个：一是以基金为主的投资者下出的一着"臭棋"；一是当初制定出高价整合方案的"攀钢系"面对大盘暴跌招架不住，要像其他上市公司那样下调换股价。
    基金在"攀钢系"整合上下出"臭棋"的可能性似乎不大。通过跌停方式变现资金，这往往是基金对基本面发生重大变化的股票才会采取的操作策略。也就是说，在"攀钢系"整合只缺中国证监会核准的情况下，持仓的基金只需到时候将持股全部出售给为"攀钢系"整合提供现金选择权的鞍钢集团。那样，不但可以获得远比用跌停价出货高得多的收益，根本无需多此一举。因此，基金通过跌停价出货来腾挪资金的可能性几乎为零。其实，即使出货的基金下出的是"臭棋"，那别的基金面对超过10%的无风险收益也会大举介入，但这种情况在8月1日并未出现。
    面对大盘暴跌，要像其他上市公司那样下调换股价，或许才是当初在高价制定出整合方案的"攀钢系"离奇集体跌停的一个解释。截至目前，已经有长城电工、中科英华两家公司宣布放弃中国证监会核准的定向增发，而像TCL集团、银鸽投资几度下调定向增发价格的公司更是不在少数。从长城电工、中科英华的情况可以想象，在走完全部程序，仅仅因为股价跌破定向增发价格，就放弃实施定向增发，那"攀钢系"修改目前还仅仅是获得国资委通过的整合方案可能就更大。果真这样的话，那就是"攀钢系"对当初误判市场态势的自我纠错了。


【2008-06-23】
攀渝钛业(000515)集团整体上市获股东大会通过

　　昨日，攀钢集团旗下三家上市公司攀钢钢钒、攀渝钛业、*ST长钢同时召开股东大会，顺利通过了攀钢集团的整体上市方案，该方案实施的有效期为1年。
　　根据方案，攀钢钢钒将以每股9.59元的发行价格向攀钢集团、攀钢有限、攀成钢和攀长钢共计发行7.5亿股，标的资产评估值为74.07万元。发行价格折合的资产价值与评估值之间的差额，由攀钢钢钒分别向上述公司以现金方式支付。同时，攀钢钢钒将以14.14元/股和6.50元/股的价格通过换股方式吸收合并攀渝钛业及*ST长钢，攀渝钛业及*ST长钢股份将可分别按照1：1.78和1：0.82的换股比例转换为攀钢钢钒股份，或以14.14元/股和6.50元/股的价格行使现金选择权。
　　日前，攀钢钢钒已公告，攀钢集团、攀钢有限、攀成钢及攀长钢拟用于认购该公司非公开发行股份相关资产的评估报告已获国资委备案确认，这意味着攀钢集团整体上市已无政策障碍。昨日整体上市方案获得三家公司股东大会通过，表明攀钢集团整体上市已经迈开关键一步，后续整体上市方案将提交证监会审核。
　　由于股东会前攀钢钢钒、攀渝钛业、*ST长钢的收盘价均低于各自9.59元、14.14元、6.50元的换股价，对于一些投资者对整体上市方案实施的担心，攀钢钢钒有关人士表示，目前并没有影响到方案推行、或者会对方案造成致命影响的困难，对于可能出现的各种情况，公司在方案的风险提示中都有充分的说明和相应的解决方案。