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☆公司报道☆ ◇000568 泸州老窖 更新日期：2009-10-15◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-15】
 泸州老窖(000568)09年前三季实现净利12.55亿
    本报讯 泸州老窖（000568）第三季度依然延续了上半年的增长步伐。公司今日亮出第三季度报显示，7-9月实现营业总收入10.07亿元，净利润4.04亿元，同比分别增长4.18%、17.52%，基本每股收益0.29元。
    今年1-9月泸州老窖实现营业总收入32.11亿元，净利润12.55亿元，同比分别增长4.35%、15.72%，基本每股收益0.9元。三季报还显示，泸州老窖期末投资收益为2.61亿元，较年初增长59.31%，系华西证券投资收益增加。此外，9月末应收账款为6310.84万元，较年初增长123.54%， 随着销售规模扩大，泸州老窖适当增加赊销额度。
【出处】证券时报【作者】

【2009-10-15】
 泸州老窖(000568)前三季净利12亿 交银增持博时"隐退"
    高端酒类上市公司的首份三季报正式出炉。泸州老窖（000568.SZ）今日公告称，公司前三季实现营业总收入32.11亿元，同比增长4.35%，归属上市公司股东的净利润12.55亿元，比上年同期增长15.72%。
　　根据公司公告，公司第三季度实现营业总收入10.07亿元，同比上升4.18%，归属上市公司股东的净利润4.04亿元，同比增长17.52。
　　事实上，作为基金重仓的白酒行业类上市公司，泸州老窖2009年前三季度的业绩是投资者关注的重点。此前有分析师表示，对公司三季度实现增长抱有期望。但在二级市场上可以看到，该股三季度的表现平平，累计涨幅不过2.44%。
　　根据三季报，泸州老窖的十大流通股股东中，虽然基金持有的总份额较上半年略有增加，但部分基金却选择了大幅减仓，这在一定程度上说明基金对该股的看法已经出现了分歧。据了解，目前泸州老窖的前十大流通股股东中共有9只基金，总持股为1.27亿股，而上半年公司十大流通股股东中同样有9只基金，共计持有公司1.22亿股，基金持有份额增加了3.55%。交银施罗德精选股票型基金在三季度大幅增持了泸州老窖，合计持股达到1587.16万股，而曾是公司第三大流通股股东的博时新兴成长股票型基金二季度末持有泸州老窖1700.9万股，但三季报却从十大流通股股东名单中消失。
【出处】第一财经日报【作者】

【2009-09-21】
 泸州老窖(000568)未探讨引进战略投资者
　　泸州老窖董事长谢明近日在接受记者专访时表示，目前尚不知晓大股东层面是否有引进战略投资者的考虑，但上市公司层面尚未探讨过这一问题。
　　谢明是在19日举行的“国窖1573文化中国行”活动中作出上述表示的。日前，泸州市国资委决定“放权”，将所持41.6%泸州老窖的股权下放给泸州老窖集团和泸州市兴泸投资集团，市场猜测，泸州市国资委的长远打算在于引进战略投资者。
　　“上市公司并没有得到相关的消息，如有行动，公司将在第一时间披露。”谢明对记者说，“这次股权划转，是为了厘清产权关系、企业管理制度，多一些企业化的思考，但国有控股的情形没有改变。”（彭友）
【出处】上海证券报【作者】

【2009-09-21】
 泸州老窖(000568)正积极推进股权激励
    "公司的股权激励计划正在积极努力推进中。"泸州老窖（000568）董事长谢明在国窖1573文化中国行的上海启动仪式上接受媒体采访时表示。
    股权激励计划推进中
    谢明表示，泸州老窖正在积极、努力的做股权激励方面的工作，作为国有控股公司，泸州老窖将严格按照国资委对于国有控股上市公司股权激励的相关规范文件来处理。但谢明并未明确公司股权激励计划的时间表。
    事实上，泸州老窖的股权激励计划自2006年便已经提上日程，2006年6月6日，泸州老窖推出股权激励草案，向包括董事长谢明在内的多名激励对象发行2400万份股票期权，行权价格为12.78元/股。后来由于一系列原因，泸州老窖的股权激励计划一直未能推行，而新的股权激励方案何时推出也成为市场关注的焦点。
    根据泸州老窖2009年半年报，上半年实现销售收入220366.07万元，较去年同期增长4.43%，完成年度计划的51.16%；实现归属于上市公司所有者的净利润85194.05万元，较去年同期增14.90%。销售收入和净利润均同前两名的贵州茅台和五粮液有一定差距，位居白酒上市公司第三。白酒业内分析人士表示，如果能够成功推出股权激励计划，泸州老窖将成为白酒上市公司中第一家推出股权激励的，将能够大大提升管理层的积极性，提高公司可持续发展能力，更有助于公司追赶贵州茅台和五粮液步伐的加快。
    白酒提价衔接需求
    9月19日，泸州老窖推出了新品高端奢侈定制酒--国窖1573国礼酒，该款定制奢侈酒每瓶售价将在4万元以上。分析人士认为，这是白酒消费税从严征收后，企业有意调整产品结构，保证盈利水平的做法。
    而在白酒消费税从严征收新政自8月1日起实施之后，白酒上市公司的提价预期便越来越强烈，一些高端白酒的市场终端价格也出现上涨。对此，谢明表示，提价与否是企业自身行为，企业产品的好坏决定着产品的定价话语权，但企业不能盲目提价，需要同市场的需求相衔接。
    泸州老窖在半年报中曾明确表示，预计公司未来税负将有所增加。而业内测算，泸州老窖受消费税新政影响相对有限，公司产品提价8%左右，便可以完全抵消消费税加强征收对于业绩的影响。
    不过，有分析人士表示，尽管随着消费旺季的到来，白酒景气度持续回升，但近期包括泸州老窖在内的一线白酒品牌提价的可能性不大，除了忙于备战双节扩大销量的原因之外，近期白酒行业的一些不利因素（如严查酒驾等行为）也将延缓白酒上市公司的提价步伐。谢明也坦言，消费税、严查酒驾等综合因素将会给白酒企业带来一定影响。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-08】
 泸州老窖(000568)控股权划至老窖集团
　　泸州老窖（000568）公告，9月3日，公司接到控股股东泸州市国资委的通知，经国务院国资委批准，同意将泸州市国资委持有的泸州老窖股份30,000万股（占公司总股本的21.52%）无偿划转给泸州老窖集团有限责任公司；将泸州市国资委持有的28,000万股（占公司总股本的20.08%）无偿划转给泸州市兴泸投资集团有限公司。划转后，老窖集团成为名义第一大股东。
　　公告显示，泸州市国资委在划转前直接持有泸州老窖股份74,620.025万股,占总股本的比例为53.52%。本次划转完成后,泸州市国资委持有公司股份数减少为16,620.025万股，占公司总股本的11.92%；老窖集团在划转后将持有公司股份30,000万股，占公司总股本的21.52%；兴泸集团在本次划转前持有公司股份198.6万股,占公司总股本的0.15%,加上本次划转的占公司总股本的20.08%的28,000万股股权,本次划转完成后,兴泸集团将总计持有公司股份28198.6万股,占公司总股本的20.23%。
　　公司称，在本次划转完成后，泸州市国资委仍为公司实际控制人，该委承诺将继续履行股改相关承诺。（牛洪军）
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-08】
 无偿划转41.6%股权 泸州国资委"放权"泸州老窖(000568)
　　泸州老窖今日披露，近日泸州市国资委决定“放权”，将所持41.6%泸州老窖的股权“下放”给泸州老窖集团有限责任公司和泸州市兴泸投资集团有限公司。
　　近日，四川省国资委向泸州市国资委下发了《关于泸州老窖股份有限公司国有股东所持股份划转有关问题的通知》，主要内容为：经国务院国资委批准，同意泸州市国资委将所持的泸州老窖30000万股（占公司总股本的21.52%）和28000万股（占公司总股本的20.08%）分别无偿划转给泸州老窖集团和泸州市兴泸投资集团。
　　本次划转前和划转完成后，泸州老窖总股本均为139423.95万股，没有发生变化。划转前，泸州市国资委直接持有泸州老窖74620.025万股，占总股本的比例为53.52%，其中无限售股6731.197万股，其余有限售条件67888.828万股属于股改限售股份，该部分股权已于2008年11月3日限售到期，并可上市流通，只是目前还未申请办理解除限售相关手续。
　　本次划转完成后，泸州市国资委持有公司股份数减至16620.025万股，占公司总股本的11.92%；老窖集团的持股比例为21.52%；兴泸集团总计持有20.23%股权。
　　在本次划转完成后，泸州市国资委仍为公司实际控制人，该委承诺将继续履行股改相关承诺。目前，此次划转工作尚未完成股份过户登记确认手续。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-07-30】
 泸州老窖(000568)09年上半年华西证券贡献收益1.6亿
　　本报讯  泸州老窖（000568）今日公布半年报，报告期内，公司实现营业收入约22亿元，同比增长4.43%；实现净利润约8.5亿元，同比增长14.9%；每股收益0.61元。同时，由于持有华西证券34.85%股权，泸州老窖今年上半年实现投资收益约1.6亿元。
　　今年上半年，泸州老窖酒类产品的毛利率为64.45%，总体上与2008年相当。从高档酒来看，今年上半年毛利率为81.93%，同比略有下降。不过，公司进出口产品毛利率达到44.63%，同比增长32%；而旅游业务毛利率则同比下降16.67%。
　　近日，白酒消费税在市场的一片争议中终于尘埃落定，此次消费税调整保持税率不变，但是将税基提高至出厂价的50%至70%，超出市场预期。上半年，国窖1573全国市场价表现稳定并略有盘升，特曲成功提价10%。而对于即将到来的白酒消费税提升，泸州老窖明确表示公司未来税负将有所增加。
　　投资者关注的另一个焦点是泸州老窖以设立股份制片区销售公司为主要内容的创新销售模式。2009年，泸州老窖开始着手推进建立以泸州老窖核心品牌为专营品牌的营销渠道管理服务公司。但泸州老窖表示，白酒市场区域化竞争仍将长期影响公司的市场发展，特别是各区域地产白酒，在各自主营区域的市场竞争能力仍然是公司深化拓展市场的较大障碍。
　　泸州老窖半年报显示，公司前十大流通股东仍然被机构投资者占据，其中有4只基金来自于同一家基金管理有限公司。一直以来，泸州老窖的前十大流通股东都是基金扎堆。早在2008年第一季度末，泸州老窖前十大流通股东中也曾出现过一家基金公司的多个基金产品，不过在今年第一季度末，这样的现象已经消失，而6月末这种情况又再现。截至6月30日，泸州老窖股东户数约5.5万户，相比于第一季度末的约7.2万户，筹码有明显的集中趋势。
【出处】证券时报【作者】

【2009-07-30】
 泸州老窖(000568)09年上半年净利润同比增长14.9％
    今日，泸州老窖（000568）发布了2009年半年报。上半年公司实现营业收入22.04亿元，同比增长4.43％；归属于上市公司股东的净利润8.52亿元，同比增长14.9％；每股收益0.61元，净资产收益率24.88％。 
    虽然公司中报业绩仍然稳步增长，但值得注意的是，公司高档酒销售收入和毛利率均有所下滑。 
    在今年的半年报中，泸州老窖将泸州老窖特曲划入了高档酒的范畴。但是今年上半年，在泸州老窖特曲提价10％的背景下，公司高档酒营业收入却下降了4.19％至13.41亿元；毛利率也同比减少了0.36％至81.93％。不过，公司中低档酒销售收入却同比增长了25.01％至8.18亿元；毛利率为35.81％，同比增长8.07％。 
    由于白酒企业往往采用预收款或者是现款销售模式，因此预收款项科目常常成为企业盈余管理的工具。半年报显示，6月30日，公司预收款项账面价值4.23亿元，较年初的7.05亿元减少了2.85亿元，减幅达到40.28％。不过，这一数据较一季度末的2.44亿元却增加了1.79亿元，增幅达到73.36％。 
    此外，值得一提的是，今年上半年公司实现对华西证券的投资收益1.6亿元，在公司净利润中的占比达到18.78％。 
    值得注意的是，7月25日，国家税务总局网站公布 《关于加强白酒消费税征收管理的通知》。业内人士认为，此次税收新政实施将大幅增加一线白酒品牌税负，白酒企业极有可能将通过提价来转移部分税负。但在半年报中，公司董事会在分析公司经营中有可能出现的困难和问题时，并未将税负的增加作为公司面临的最重要困难，而是将"宏观经济环境、品牌竞争力和区域化竞争"作为影响公司长期发展的最重要因素。
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-07-30】
 泸州老窖(000568)高档酒营收毛利双降
　　泸州老窖（000568）2009年半年报显示，上半年，公司实现销售收入220366.07万元，较去年同期增长4.43%，完成年度计划的51.16%；实现归属于上市公司所有者的净利润85194.05万元，较去年同期增14.90%。基本每股收益0.61元。
　　公司表示，在金融危机严重影响消费信心和消费升级的背景下，公司采取有效措施，提升泸州老窖的市场品牌地位和消费者心理价位。上半年国窖1573全国市场表现价稳定并略有盘升，特曲成功提价10%。
　　分产品来看，公司酒类实现营业收入21.59亿元，同比增长5.11%；毛利率为64.45%，同比下降0.46%。其中，高档酒实现营收13.4亿元，同比下降4.19%；毛利率下降0.36%至81.93%；中低档酒实现营收8.18亿元，同比增长25.01%；毛利率上升8.07%至35.81%。
　　此外值得注意的是，报告期内，公司参股华西证券（持股34.85%）获得投资收益16029.75万元。
　　国税总局日前下发通知调整白酒消费税，公司在半年报中也表示，预计公司未来税负将有所增加。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-29】
 泸州老窖(000568):09年上半年实现净利增15%
    周三晚间,泸州老窖(000568)发布中期业绩公告。
    报告显示,2009年上半年,公司实现销售收入22.04亿元,较去年同期增长4.43%,完成年度计划的51.16%;实现营业利润10.94亿元,同比增长8.80%;实现归属于上市公司所有者的净利润8.52亿元,较去年同期增14.90%。
    财务指标显示,公司实现每股收益0.61元,同比增长15.09%;实现净资产收益率24.88%,同比减少0.19个百分点。
    从报告中可以看出,公司前十大股东和前十大无限售条件股东均有9席被基金占用。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-13】
 泸州老窖(000568)创新销售模式引分析师关注
　　近期，多位分析师对泸州老窖（000568）设立股份制片区销售公司的情况进行了实地调研并撰写了研究报告。据悉，该销售模式为行业内创新型模式，部分借鉴了格力电器(22.58,1.23,5.76%)的“股份制区域销售公司”。目前，泸州老窖已在四川、湖南等地成立试点，经销商对入股片区销售公司很踊跃。分析师对该模式能否成功运行表示乐观，但称实效如何，还需时间证明。 
　　据参加调研的分析师介绍，泸州老窖于年初决定在重点区域市场设立股份制片区销售公司，今年4至6月已分别在湖南、四川、北京成立试点。该模式为：泸州老窖的区域销售人员和当地经销商共同入股，成立片区销售公司。泸州老窖通过合同对销售公司的行为予以规范和监督，经销商以资金入股后，从销售公司拿货可以获得更多优惠，在扩大自身销售时也可以获得销售公司的分红。 
　　分析师表示，该模式有借鉴格力电器的“股份制区域销售公司”，但又有不同，为行业内创新。国泰君安分析师董广阳等认为，二者最大的不同在于，格力参股或控股了区域销售公司，但老窖与区域销售公司无股权关系。另外，不同于格力电器下游被国美、苏宁垄断，且空调产品需要售后服务投入，泸州老窖的销售模式风险更小。联合证券分析师赵勇将泸州老窖模式和格力模式进行了对比研究，认为二者在出资方、管理层、控制权等多方面都有差别。比如，泸州老窖的股份制片区销售公司董事长由经销商推选，总经理由公司选派；格力的股份制区域销售公司董事长由厂家决定，总经理由经销商选举。 
　　该模式能否成功运行，分析师表达了相对乐观的看法，不过他们同时认为，该模式对泸州老窖的运营管理能力提出了更高要求。招商证券认为，销售人员加入销售公司，能为老窖节省大量销售费用和管理人工等支出；经销商以资金入股，并支付保证金等，泸州老窖能增加现金流入；泸州老窖和经销商利益捆绑，有利于实现对终端价格管控，并团结一批当地较具有实力的经销商。联合证券认为，该模式利用股权实现利益捆绑，有利于发挥各经销商渠道资源的合力，并防止同一区域内不同经销商之间的相互竞争和渠道资源浪费，化解其短期行为。但厂家与消费者之间距离容易被疏远，信息不对称增强。招商证券指出，潜在风险还包括入股经销商和一般经销商的内部渠道竞争加剧等等。 
　　一位实地对股份制片区销售公司进行考察的分析人士告诉记者，目前，经销商对于参股销售公司很踊跃，公司已收到大量入股资金和保证金。但由于试点公司成立时间不长，后续效果还要观察。
【出处】证券时报【作者】

【2009-06-29】
 泸州老窖(000568)明日除息 分红是五粮液13倍
　　今日是泸州老窖股权登记日，除息日为6月30日。贵州茅台股权登记日是6月30日，除息日是7月1日。到此，白酒类的三大巨头，贵州茅台，泸州老窖以及五粮液年的分红即将结束。而三家巨头对投资者的回报确是不尽相同，泸州老窖和五粮液的业绩相差无几，甚至五粮液比泸州老窖的每股未分配利润还要多，但是泸州老窖的分红尽然是五粮液的13倍。
　　对于泸州老窖的分红，泸州老窖的董事会办公室工作人员的解释是，泸州老窖的高分红一直是秉着长期回报投资者的想法在做。
　　酒业分红大比拼：
　　五粮液最为吝啬
　　近日两家酒类龙头公司——贵州茅台(600519)和泸州老窖(000568)在近日都将实行分红除息，此两家白酒公司分红完毕就意味着加上五粮液在内的三家白酒公司即将分红完毕。作为两市唯一一只百元股，贵州茅台每10股派现金红利11.56元(含税)，泸州老窖则是每10股派现金红利6.5元(含税)。而五粮液在今年的5月11日就进行了2008年的分红除息，即每10股分红0.5元（含税）。
　　也就是说，五粮液在三家白酒巨头中分红是最为吝啬的。
　　贵州茅台今年一季度的每股收益是1.29元，2008年的业绩是每股4.03元。贵州茅台给出的高分红是被认为是理所应当的。
　　而泸州老窖与五粮液的均是四川的白酒上市公司，业绩也相差不大，泸州老窖的业绩是今年一季度每股收益为0.38元，五粮液是每股0.332元。
　　在老窖和五粮液的业绩相差不大的情况下，两家公司的公司的分红尽然相差13倍。
　　每股未分配利润比五粮液少
　　但分红却是其13倍
　　泸州老窖今年一季度的每股未分配利润是1.25元，而五粮液一季度的每股未分配利润是1.5255元，并且长期以来，五粮液的每股未分配利润均高于泸州老窖，但是近几年来，泸州老窖的分红均比五粮液大方。
　　未分配利润是指企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。
　　就拿此次2008年的分红来说，泸州老窖的分红是五粮液的13倍，两家公司均地处四川，业绩相差不大，但是分红确实如此的大相径庭。
　　对于五粮液的分红，有五粮液的投资者就曾对记者说，五粮液的每股未分配利润这么高，但是分红如此少，不知道公司是怎么想的？五粮液的公司高管曾经解释五粮液的低分红的原因是，公司从上市以来的分红已经和募集资金差不多了。但是齐鲁证券的分析师吴林岗对五粮液的高管这样的解释颇有微词，他认为，公司创造收益回报投资者是一个长期的过程，不能以募集资金是否与分红相当而少分红。
　　对于泸州老窖的分红，记者致电泸州老窖的董事会办公室工作人员，她称，泸州老窖的高分红一直是秉着长期回报投资者的想法在做。
【出处】证券日报【作者】

【2009-06-20】
 泸州老窖(000568)对今年的增长"有把握"
　　6月18日，泸州老窖召开的2008年度股东大会和其后的投资者见面会，吸引了60多名来自全国各地的投资者，其中绝大多数为机构投资者。
　　据泸州老窖今年提出的新五年规划，公司将争取到2013年实现酒业销售收入达到100亿元，且公司净利润持续保持每年两位数的增长，但目标能否实现尚有诸多不确定因素。张良坦言，公司净利润的年增长率应该会低于2005年至2008的水平。
　　公司总经理张良介绍，未来公司酒业的发展会遵循“双品牌塑造，多品牌运作”的思路。其中双品牌，即“国窖1573”和“泸州老窖特曲”。张良称不迟于2011年，“泸州老窖特曲”的出厂价将达到每瓶200元，不过其销量达到2万吨的目标尚没有时间表。泸州老窖还将战术性地通过中低档酒的多品牌运作，以量为主，提高泸州老窖市场占有率。
　　对于今年的销售情况，张良表示虽然受到金融危机的影响，今年整个白酒行业的销售可能有所下降，但他对泸州老窖今年的增长还是有把握的，只是增长的幅度还不确定。
　　对于投资者较为关注的泸州老窖何时推出股权激励以及华西证券会否谋求上市的问题。泸州老窖董事长谢明表示，公司的股权激励方案正在按照相关审批程序完善中。华西证券董事长蔡秋全则称，华西证券目前没有上市时间表。他表示，华西证券一定会为大股东泸州老窖“做加法”。
【出处】上海证券报【作者】田立民

【2009-06-15】
 泸州老窖(000568)百亿目标下的三大布局
　　泸州老窖（000568）2008年销售收入增长30%,净利润增长60%以上,增长性指标位列白酒上市企业前列,仅次于老牌白酒龙头茅台和五粮液。
　　泸州老窖董事长谢明说,目前公司形成专注酒业、控股华西证券的“双轮驱动”产业格局,公司白酒产业的目标是未来销售收入超百亿元。公司预计,受经济刺激计划和市场消费信心逐步恢复的带动,中高端白酒销售季度增幅环比有望逐步加大。
　　双品牌运作
　　2008年第三季度,泸州老窖每股收益0.25元,到第四季度每股收益则骤降至0.13元。白酒消费,一、四季度是旺季,二、三季度是淡季,今年一季度,泸州老窖销售收入和净利润基本与去年同期持平,每股收益恢复到0.38元,金融危机对公司的影响正在减弱。
　　公司相关人士解释,考虑到去年一季度基数比较高和去年四季度受金融危机导致消费下降的惯性因素,今年销售增长相当不容易。重要的是,去年四季度高端白酒市场价格体系出现混乱,今年一季度公司重点对市场价格进行了整顿,并恢复了正常的价格体系。
　　以前,泸州老窖主要资源向“国窖1573”高端品牌倾斜,“国窖1573”也成为公司近几年利润高速增长的最大动力,2008年“国窖1573”系列酒的销售量达到了2600吨左右。
　　董事长谢明表示,高端白酒作为市场稀缺资源一定要保持价格体系的稳定,绝不能因盲目扩大销量而破坏价格体系,否则对高端白酒未来市场发展是极为不利的,因此公司对于“国窖1573”品牌一直采取量服从于价的策略,就目前的市场容量而言,年销量将严格控制在3000吨以内。
　　由于公司主动控量保价,目前“国窖1573”的年销量已经接近3000吨的临界点,未来产量继续大幅增长的空间比较有限。为了保持持续增长,公司在2008年将战略转型为“国窖1573”和“泸州老窖特曲”双品牌发展。公司一方面在保持“国窖1573”市场优势的前提下提升高端酒的附加值,走奢侈品的路线,稳定销量并获得更大的利润增值,例如具有收藏价值的定制酒,今年的定制酒价格已经由去年的每斤6000元提高到8000元;另一方面重点发展公司历史最悠久的特曲品牌,并将其定位于高端商务用酒,调整资源逐步向特曲倾斜,去年特曲销量大约8000吨,未来将逐步实现量价齐升,用3至5年时间最终达到“出厂价200元,销量2万吨”的目标,今年四月份特曲再一次提价了10元钱左右。
　　三个布局
　　目前我国有超过3万家白酒企业,产业集中度还非常低,行业洗牌和集中的速度将加快。在行业洗牌过程中,具有品牌、资金实力、管理及市场运作经验的企业将获得更多的机遇。
　　董事长谢明表示,在实业方面,公司将坚持白酒主业不动摇,而公司也将积极参与到行业整合之中,借机壮大自己。
　　董事长谢明说,在公司销售收入10亿元的时候,企业发展最重要的是方向性选择,缩小同排位靠前的兄弟企业之间的差距,这就需要泸州老窖实施优先重视历史文化方位、品牌地位、行业排位的企业发展战略;而在销售收入达到50亿的时候,公司就不能仅满足于跨进行业前三强,企业发展战略要调整为营销网络终端市场布局、产品市场占有率的全国布局以及生产要素的全国性布局的“三个布局”。
　　2007年公司销售收入27亿元,2008年增长到38亿元,并跨入行业前三位,今年公司战略重点将逐步向“三个布局”转型。
　　为了给全国性布局提供产品保障,未来公司将进一步加大基酒储量,公司现有基酒储量7万吨左右,比去年初增加了2万吨左右,并且今后在提高储量的同时注重基酒的结构,至少将用于高档品牌的基酒比例提高到60%以上。
　　泸州老窖系列酒绝大部分是浓香型白酒,由于浓香型白酒生产工艺的特点,在生产高档酒的同时必然伴随着较大比例的低档酒。低档酒受地方小酒厂和杂酒厂等冲击以及税收等方面的原因,近年来相当多全国知名酒厂的低档酒处于微利或者亏损的状态,因此纷纷压缩低档酒的产量。但在发展中高档酒的同时作为伴生副产品的低档酒却往往超过了企业的实际需要,成为了侵蚀利润的一部分。
　　目前泸州老窖高、中、低档全线产品均盈利,这不仅为公司进行战略布局尤其是产品市场占有率的提升提供了基础,而且在未来公司进行兼并收购等行业整合的过程中,这一经验对整合的成功也是至关重要。
　　由泸州市政府规划的泸州酒业集中发展区目前正在建设中,发展区总规划用地7500亩,总投资逾70亿元,全部建成后将达到40万吨白酒年综合生产能力,占目前全国加工能力10%左右,形成一个以白酒生产加工为枢纽、连接上下游产业的白酒配套产业集群。截至目前,发展区累计开工建设33个项目,建成25条灌装生产线投入生产,累计完成投资总额8.45亿元。酒业集中发展区的建设,不仅为泸州老窖将来的扩张提供充足的产能配套,而且降低公司外购原材料的比例,从而降低了成本。
　　两条腿走路
　　泸州老窖利润主要来源有两部分,一是来自白酒传统主业,另一个是来自控股的华西证券投资收益,2008年华西证券对泸州老窖净利润贡献率达到了10%。
　　泸州老窖有关人士表示,收购华西证券股权是公司在白酒行业之外最成功的一项投资,总计11亿元的投资仅两年时间获得的投资收益已经收回了近一半。
　　这两年,华西证券的利润来源还主要依靠经纪业务,而投行业务基本停滞,目前华西证券正在扩充投行部门和研究所的力量。
　　董事长谢明坦言,控股华西证券不仅是为公司提供了一个稳定和比较丰厚的利润来源,实现两条腿走路,降低企业经营风险,更为重要的是为实体产业提供了资本运作的人才储备。
　　近年来泸州老窖的快速发展除了实体产业经营的功劳外,资本运作的推动也是不容忽视的,例如在2006年面向经销商定向增发就为其市场营销带来了相当大的提升。根据公司的战略构思,未来产业发展与资本相结合会更加紧密,而华西证券将成为公司未来资本运作的人才库。
【出处】中国证券报【作者】

【2008-12-08】
 应对金融危机 泸州老窖(000568)拓中高端市场
　　金融危机蔓延让白酒高端市场直线下降，泸州老窖（000568.SZ）大力开拓中高端市场。
　　“在3到5年内，我们要把泸州特曲价格提到200元，销量达到2万吨。”12月5日，在清华大学经管学院EMBA领袖论坛上，泸州老窖股份有限公司董事长谢明对《第一财经日报》说，这将意味着泸州特曲现在100多元的价格还将提高。
　　谢明还表示，金融危机对中国白酒高端市场影响较大，泸州老窖可通过此策略调整深拓200元左右的市场，应对金融危机对白酒市场的影响。分析人士认为，目前金融危机还没有影响到白酒中端和低端市场，甚至让本不为看好的低端市场更加繁荣，且让部分高端市场需求降低为中高端市场需求。
　　“之前主要把精力放到了国窖1573身上，现在要把精力放到泸州特曲。”谢明对本报记者说。泸州老窖还看好此细分市场，还有一个原因：目前除剑南春外，国内一线白酒品牌都不把此价位市场作为核心，市场竞争还不激烈。
　　
【出处】第一财经日报【作者】

【2008-11-25】
 泸州老窖(000568)特曲提价两成以上
　　本报讯 记者从多位11月赴泸州老窖（000568）调研的研究员处了解到，泸州老窖自上周五开始决定对泸州老窖特曲提价20-22%。
　　据了解，泸州老窖公司对中价位产品泸州老窖特曲提价20元/瓶。其中，52度泸州老窖特曲由原来的108元/瓶提高到128元/瓶，38度泸州老窖特曲由原来的88元/瓶提高到108元/瓶，以上产品价格均包含经销商的保证金10/瓶。
　　在调研者之一的中信证券农业与食品饮料行业首席分析师许彪看来，此次提价是实现公司对泸州老窖特曲产品定位的行动之一，提价也在着眼于增加公司的销售推力。泸州老窖实行的是国窖1573、泸州老窖特曲双品牌共同发展的战略，在国窖1573进入平稳增长阶段以后，泸州老窖特曲实现出场价200元/瓶和销量2万吨是公司的既定目标，在特曲发展过程中，公司会采取价格优先到达的策略。此次提价正是实现这一目标的又一行动。同时，公司提价的主要目的是增加一部分对经销商的返利，提高经销商的销售积极性，增加产品销售的“推力”，和公司的广告和品牌的"拉力"相配合，实现品牌价值和销售量的同步增长。
　　这种说法与泸州老窖发展战略布局一致。根据公司产品市场的战略布局，公司低档产品强调口感，提产占有率；高档产品则强调品牌宣传，侧重在产品地位的彰显上。
　　据了解，泸州老窖管理层认为，经济不景气对高档白酒行业的销售有负面影响，但对各个公司的影响幅度多大取决于个公司自身的努力情况。公司今年的销售计划已经基本完成，10月份后为确保销售价格，公司对出货量控制严格。公司对明年的销售和价格比较乐观。分析师表示，公司提价和10月份后对产品出厂量的严格控制，可能会在短期内影响公司业绩，但公司未来的增长潜力值得期待。
【出处】证券时报【作者】

【2008-11-10】
 大股东减持预期+业绩隐忧 泸州老窖(000568)领跌白酒股
　　号称“最好白酒股”的泸州老窖终于放下身段。
　　11月6日,泸州老窖(000568..SZ)开盘即下跌2.53%,收盘时下跌7.18%;11月7日,泸州老窖继续低开低走,早盘10:38分,甚至一度跌停,并在跌停价成交8914手,成交额达1472万元,随后泸州老窖反复震荡,最终收于16.91,下跌7.85%。而当日,上证指数上涨29.99点,深证指数上涨32.55点。
　　连续两天大幅下跌的一个重要原因是第一大股东泸州市国有资产管理局在11月3日有价值100多亿元的股份解禁,这也是11月份上市公司大股东解禁额度最大的一例。尽管如果减持比例超出5%需国资委批准,但考虑到大股东持股比例高达53.52%,其余大额股份皆为基金持有,在维持控股权不变的前提下,大股东仍有减持冲动。
 　　实际上,在2007年年初,泸州市国有资产管理局已通过深圳证券交易所分四次全部售出泸州老窖股票4207万解冻流通股,套现约10亿元。所以,资本市场不敢掉以轻心。
　　与此同时,对高端白酒09年业绩的担心也成为泸州老窖下跌的重要原因。“基金对高端白酒的担心越来越严重。现在的问题不是2008的业绩,而是2009年、2010年。显然,2009业绩面临挑战。”北京一知名私募基金人士表示。受泸州老窖下跌影响,高端白酒贵州茅台的波动区域也不断下移,虽然在10点半前始终保持在下跌4%以内,但走势最终无法稳定,收盘时下跌5.07%,最终收于85.78元。
　　显然,在这两只股票上,基金的一举一动都将成为市场的风向标。尽管基金一直在减仓,但贵州茅台和泸州老窖仍属于基金持仓最为密集的两只股票之一。3季报显示,基金仍持有贵州茅台46.72%,持有泸州老窖48.67%。
　　与之相对应的是,另外一只高端白酒股五粮液在收盘时仅下跌了0.41%,表现要比贵州茅台和五粮液稍好。“这应该和基金持股相对较少有关。当然,整体上市的预期也是维持股价的一个题材。”前述私募基金人士说。
　　此外,山西汾酒、皇台酒业、老白干酒等题材股性质更浓厚的白酒股却在近期走出了不断上扬的趋势线。
　　11月7日,老白干酒收盘价6.53元,上涨0.46%,比近期的低点价格上涨了30%;皇台酒业当天下跌1.4%,收盘价2.82元,比近期的低点价格上涨超过15%;山西汾酒也比近期低点上涨了30%。
【出处】理财周报【作者】

【2008-10-31】
 泸州老窖(000568)追赶白酒第一阵营
　　今年前三季度，五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、泸州老窖（000568）和沱牌曲酒（600702）五家白酒公司合计实现营业收入179亿元，同比增长24%；合计实现净利润61亿元，同比增长68%。在五家公司中，泸州老窖的表现尤为突出，如果说五粮液和茅台是中国白酒品牌的第一阵营，那么泸州老窖正在努力缩小与它们的差距。 
　　追赶第一阵营 
　　从2006年第一季度到今年的第三季度，按季度考察五家公司的收入变化情况，将得到五条波动剧烈的曲线，这种波动体现了该行业的季节性，如每年第一季度通常是全年销售的制高点，而第二季度则是淡季。 
　　虽然不同季度之间的收入跌宕起伏，但对比几家公司数据，往往也能发现异常情况。例如在2007年第四季度，在另外四家公司环比收入皆有所增长的情况下，五粮液的收入却出人意料地发生了下滑；又如今年的一二季度，贵州茅台的收入与其他四家公司呈现出完全相反的变化趋势。 
　　更为重要的是，在这样一个周期中，尽管存在季节波动，其中两家公司收入曲线上行的趋势还是十分明显，即泸州老窖和贵州茅台。尤其是泸州老窖，在2006年时，该公司与山西汾酒和沱牌曲酒的收入还较为接近，而经过2007年的逐步增长，到2008年时差距已明显拉开。 
　　经营数据也说明泸州老窖的快速增长，今年前三个季度，该公司净利润同比增长165%，增速位列五家公司首位，即使扣除掉1.64亿投资收益，该公司的利润增幅也超过125%，仍然是最快的。 
　　今年第三季度，泸州老窖的收入约为第一阵营的五粮液、贵州茅台的一半，不过净利润数值已超过五粮液。但是，与贵州茅台当季高达48%的净利润率相比，其36%的净利润率显然还有努力空间。    
　　双品牌策略初见成效 
　　泸州老窖的快速增长与营销策略密切相关。在成功培育了高端品牌国窖1573后，该公司提出了国窖1573和特曲双品牌战略，并取得一定成效。 
　　据了解，目前国窖1573的出厂价约为458元/瓶，市价在550-600元/瓶，而特曲的出厂价在108元/瓶左右，终端销售低的有130元/瓶，多数在150、160元/瓶。而公司提出了“把泸州老窖特曲打造成为一款商务用酒，销量突破2万吨，售价突破200元”的目标。 
　　渤海证券分析师闫亚磊接受记者采访时表示，国窖1573现在仍然是公司收益的主力，预计今年全年销量在3000吨左右，较去年增长约30%，而特曲的销量也有一定增长，预计全年销量在6000-7000吨，离该公司2万吨的目标还有很大距离，应该说特曲目前是平稳增长，市场还在培育中，销量出现爆发式增长还需要时间。有分析预测，泸州老窖特曲今年的销量增长在10%以上，而收入增长接近30%。 
　　产品提价也为泸州老窖收益的增长贡献了力量，相较于一些公司在提价后销量产生的波动，泸州老窖能够取得价升量增的结果。 
　　对于目前经济增长放缓是否会对高端白酒的消费产生影响，分析师多持肯定观点。国金证券分析师陈钢认为，对国窖1573这类高端品牌的影响可能要大于特曲等中高端品牌的影响，甚至不排除未来高端产品的市价可能出现一定回落，但最终影响程度如何还要看整体经济的运行情况和各酒厂的经营能力。
【出处】证券时报【作者】

【2008-10-29】
 泸州老窖(000568)股权激励年底冲关
    贵州茅台(600519.SH)百元金身告破，五粮液(000858)控量保价失效，随之而来的基金机构急速减仓，四季度伊始，白酒行业似已困境重重。
    不过，相较前两大巨头而言，一直稳居白酒老三的泸州老窖(000568)脚步确乎踏得稳健。尽管10月初，其股价跌至全年低点，但后势的启动却已在三季报公布前悄然展开。
    10月20日起，泸州老窖连续三日逆市上涨，日均成交约9100万元，远高于其日均5000万元的成交常量，截至10月28日，在大盘股指超跌近10.28%的情况下，上涨约8.89 %。而百余家基金公司公布的三季度重仓股排名中，泸州老窖毅然冲进前十。
    靓丽季报及高达100%的年度业绩增幅预报，显然作用不小，但真正使资金靠拢的却远非如此简单。
    重仓该股的某基金经理告诉记者，近期公司高层已与机构频繁交流。"基于行情变化，其内部调整了五年计划，运作较为清晰，且具有可行性，我们预期看好。"
    泸州老窖相关高层透露，公司重新修改后的股权激励计划已上报国资委，预计于年底实施，并将对五年计划形成一定支撑。
    "五年计划"待考
    国际金融风暴蔓延不迭，国内经济增速放缓，白酒行业特别是高档白酒的消费影响，无疑成为机构投资的众矢之的。而从各机构对国庆销售情况调研看，境况并不容乐观。
    国泰君安研报显示，国庆高档白酒的需求增长已放缓，瓶酒经销利润不再扩大，行业高点可能即将显现，预计2009年春节将成为本轮白酒景气周期的高点。
    "这对明年销售的影响尚很难预计，但目前暂不明显。"泸州老窖销售公司总经理刘淼认为，尽管经济不景气对于高档白酒消费造成一定负面影响，但白酒行业仍处景气高点，公司品牌也处于上升期，估计影响较小。
    泸州老窖董事长谢明对此也甚为笃定。本月下旬的投资者见面会上，其首次就公司未来计划做清晰阐述。
    据谢透露，泸州老窖预期五年内，销售收入前两年增长将不低于30%，后三年则不低于20%。市场占有率将由5%提升到12%，并完成营销网络、产品市场份额、生产要素的全国性布局。
    具体运作上，谢认为，基于公司基酒的前期储备，管理团队更替完备，及独特营销网络构建，公司产品国窖1573市场占比小，存在扩大市场份额保持利润增长的可能。而泸州老窖特曲将保持量价齐升态势，将成为业绩重要来源。
    半年报显示，今年上半年，公司白酒业务收入高达20.65亿元，占全部业务收入的97.86%，毛利率64.56%，其中，"国窖1573"和泸州老窖特曲的销售增长迅猛，实现销售收入13.79亿元，同比增长68.5%，毛利率高达81.25%，正是泸州老窖利润主要来源。
    泸州老窖上半年剥离房地产业务后，其控股34.86%的华西证券，成为公司除白酒主业外唯一利润来源。
    截至9月30日，华西证券贡献的投资收益已达到公司净利润的13%。根据股权购买日的确定情况，对华西证券1月份的净利润按22.02％的持股比例、2-9月份的净利润按34.86%的持股比例计算，报告期内，华西证券合计为公司贡献1.36亿元的投资收益，占报告期投资收益的83%。
    对于华西证券后期的运作，前述基金经理透露，泸州老窖仅是策略投资，运作思路将选择IPO或股权转让处置。"依目前行情，其投资收益存在很大波动性，其最终如何将很难定断。"
    不过，华西证券董事长蔡秋全认为，尽管市场行情不佳，但华西证券弱市中业绩稳定性较强，预期仍会给泸州老窖带来较高的投资收益。"今年预期计划收益尚不便透露。"
    股权激励低调提速
    尽管业绩成长尚不确定，但泸州老窖久拖未决的股权激励方案实施已迫在眉睫。
    泸州老窖大股东泸州市国资局主任李必中透露，2006年的股权激励方案经修改后，现已上报至国资委，等待批复，可以确定今年底落地。由此，泸州老窖也将成为第一家实施股权激励白酒上市公司。
    早在2006年11月底，泸州老窖向主要产品经销商等十名战略投资者定向发行3000万股，通过资本纽带，将经销商利益与公司利益捆绑，形成产商结盟，为其支撑股价走高和效益快速增长起到较大作用。
    不过，同为定向增发，对企业高管的激励工作却并非一帆风顺。
    2006年6月，泸州老窖公告称，泸州市国资局对公司管理层和核心团队发行2400万股股票期权的方式进行激励，行权价为12.78元。
    此后，方案虽悉数获得董事会、股东大会、证监会的通过，并与深交所进行妥善沟通，法律程序上也不存在障碍，但不巧的是，随着2007年《国有控股上市公司 (境内)实施股权激励试行办法》的出台，此事被迫搁置，并在泸州市国资局督导下进入调整期。
    某业内人士认为，如果要维持2400万股股权激励数量不变，高管层的预期收益不能太高，才能进入合规范围内。"此前，按照方案，要么把行权价格提高到每股60元之上；要么其股价打压至每股20元之下。所以，以目前的价格，正是实施的好时机。"
    根据股改方案，公司还将追送对价的1280万股，通过变通方式授予管理层，作为完成增长目标的奖励，其实也是对管理层股权实施的变相激励。
    李必中还透露，与即将实施的股权激励方案同步，泸州老窖内部还在就一线管理层的股权激励做方案，"就调整后的五年计划，大股东将实施目标动态管理，并对管理层进行考核。这与股权激励都密切相关。"
    前述业内人士认为，相关股权激励方案的实施，无疑将带动公司利润释放、股价上涨，而公司目前净利50%-100%的增长率将被长期看好。
【出处】21世纪经济报道【作者】

【2008-10-24】
 泸州老窖(000568)业绩大增165% 华夏系基金仍持重仓
　　今日,川酒“金花”之一的泸州老窖（000568）公布了2008年三季报,公司前三季度实现净利润10.85亿元,较上年同期大幅增长165.45%。
　　全年业绩高增长可期
　　三季报显示,公司前三季度实现营业收入30.77亿元,同比增长54.02%;实现净利润10.85亿元,同比增长165.45%。每股收益0.78元,净资产收益率32.86%。而公司在三季度依然保持高速增长,实现营业收入9.67亿元,同比增长37.37%;实现净利润3.43亿元,同比增长122.2%。
　　每年的四季度,都是酒类公司的销售旺季,而泸州老窖也对今年四季度的销售满怀信心。公司发布的全年业绩预测公告称,由于产品产销两旺,国窖1573、泸州老窖特曲等主导产品预期会有较好的销售业绩,加之公司从华西证券所获投资收益将有所增加,2008年业绩将保持进一步增长。
　　泸州老窖预计,2008年累计净利润与上年同期相比增长50%~100%,在11.58亿元~15.44亿元之间;归属于母公司所有者的净利润也较上年同期增长50%~100%,在11.6亿元~15.47亿元之间。而上年同期公司实现净利润7.72亿元,归属于母公司的所有者利润为7.73亿元。
　　估值处于业内低点
　　最近几个交易日,泸州老窖的走势明显转强,即使在贵州茅台持续调整时,它也敢于主动向上攻击,大有取代茅台,成为酒类股新 “一哥”的架势。
　　经过连续的反弹,泸州老窖已经扭转了短期的下跌趋势,昨日更是向上突破10日均线,5日均线也开始掉头上行。而贵州茅台昨日才向上突破5日均线,距离10日均线仍有距离。
　　“这种强势表现,明显是对公司三季报乐观预期的提前反映。”一位酒类行业的资深研究员表示,泸州老窖的基本面仍然保持着强劲的上升势头,预计2009年仍有望保持30%以上的增速,并将是高档酒中增速最快的品种之一。近期跟随贵州茅台出现大幅下跌,已经过分反映了对行业景气度下行的预期。
　　他认为,泸州老窖目前的股价,其2008年的动态市盈率仅在20倍左右,这个估值水平已经能够支撑当前的股价,因此该股的下跌空间已经很小,可以谨慎关注。
　　华夏系基金继续重仓持有
　　从发掘出泸州老窖这匹大牛股以来,华夏系基金就一直是重仓持有该股。
　　虽然在第三季度,泸州老窖的股价从最高的35元以上,一路下跌至9月26日的26元,但华夏系基金依然耐心地持有。
　　三季报显示,泸州老窖的前10名无限售条件股东中,华夏系基金就占据4席;而随着上投摩根中国优势基金大幅减持,华夏蓝筹核心混合型基金、华夏红利混合型基金、华夏优势增长基金把持了除大股东之后的前三位,持股量分别为2164.95万股、2119.22万股和1884.37万股。
　　华夏系基金中,华夏优势增长基金少量减持约500万股,华夏蓝筹核心混合型基金仅卖出约11万股,但是,华夏红利混合型基金却增持超过300万股,华夏成长基金则以1375.47万股的持股量,新进入前十位。
　　与中报相比,退出前十位的基金仅有两家,分别是中银持续增长基金和南方成份精选基金,这表明泸州老窖7月～9月呈现的业绩高速增长的局面得到更多机构认同。
　　根据公司披露的报告期内调研、沟通、采访等活动情况表,在今年第三季度,机构投资者对泸州老窖的关注度非常高,公司先后接待了实地调研5次,接待对象分别是中金公司、博时基金、广发基金、国金证券、融通基金等公司的来宾。
【出处】每日经济新闻【作者】