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☆业内点评☆ ◇000581 威孚高科 更新日期：2009-11-24◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-23】威孚高科(000581)排放标准升级 公司将充分受益
　　我们预计09年EPS达到0.7元，即4季度EPS为0.3元。公司1-3季度季报实现净利润2.26亿元，对应EPS0.4元，其中投资收益1.53亿元；我们预计博世汽柴和中联电子09年全年净利润分别为5.2亿元和6.8亿元，预计09年公司实现投资收益3.21亿元(其中四季度1.68亿元)，实现净利润3.94亿元，对应EPS为0.7元。
　　轻型车国Ⅲ标准明年实施的可能性较大。在大力发展低碳经济、积极促进节能减排的背景下，我们预计国内汽车排放标准的不断升级是大势所趋；个别大城市如北京、上海的排放标准已经提前升级，对其他地区的执行有带动作用；我们预计N1类(3.5吨以下)载货车的国Ⅲ标准将在2010年执行的可能性较大。
　　公司相关业务将受益于排放标准升级。参股公司博世汽柴将成为柴油车排放标准升级的最大受益者，高压共轨系统将成为主流的技术升级路线，我们预计其09年、10年的净利润分别为5.2亿元和7.5亿元，贡献投资收益分别为1.56亿元和2.25亿元；控股80%的威孚金宁生产的电控VE泵作为一种轻型商用车国Ⅲ技术路线，也将受益于排放标准升级，预计09年、10年的净利润分别为0.48亿元和0.6亿元。
　　维持“强烈推荐-A”评级，上调目标估值区间至20-25元。目前公司股价对应09、10年PE估值水平分别为24和17倍；威孚高科本部业务发展方向明确，投资收益稳定增长，符合节能减排经济发展趋势，我们预计明年公司业务将受益于排放标准升级，预计EPS为0.99元，按2010年EPS20-25倍PE比较合理，给予目标价20-25元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
【出处】招商证券【作者】汪刘胜

【2009-11-01】威孚高科(000581)本部持续好转 博世汽柴发力
　　3季度业绩靓丽。2009年前3季度，公司实现营业收入21.22亿元，同比下降15.9%；归属于母公司的净利润2.26亿元，同比增长40.06%；实现每股收益0.40元。其中，3季度实现营业收入8.61亿元，归属于母公司的净利润1.38亿元，分别同比增长32.83%、306.06%，分别环比增长14.08%、15.18%，实现每股收益0.24元。
　　毛利率逐季提升。前3季度毛利率为19.56%，同比小幅下滑0.24个百分点。其中，3季度受益于原材料成本和下游需求的双重改善，毛利率达到22.21%，环比1、2季度分别提升8.09、2.01个百分点，同比提升5.11个百分点。
　　本部持续好转。前3季度本部实现盈利2283万元。上半年在行业总体低迷情况下，公司本部通过精简人员、降低有息负债等方式，成功扭亏为盈。下半年随着下游需求全面提升，经营情况进一步好转，3季度盈利达到1355万元，我们预计全年本部可实现净利润3800万元，折合EPS0.07元。
　　博世汽柴发力。前3季度投资收益1.53亿元，同比减少7.72%。
　　其中3季度实现1.03亿，同比增长13.18%。从6月开始，重卡尤其是半挂牵引车市场加速回暖，博世汽柴大幅发力，预计3季度贡献投资收益达0.6亿元，4季度维持良好销售态势，全年达到1.27亿元，折合EPS0.22元；另外，中联电子受益于国内乘用车行业高景气，预计全年贡献投资收益1.08亿元，折合EPS0.19元。
　　未来增长可期。目前公司本部及各子公司均已初步实现成功转型(升级)。其中，共轨泵配套和电控VE泵业务有望从2010年开始快速增长；此外，公司针对国Ⅳ的技术储备(SCR系统)从2011年开始也存在大幅增长机会。投资收益方面，博世汽柴、中联电子的行业竞争优势突出，预计未来2年盈利将稳定增长。
　　维持"增持"评级。我们上调2009、2010、2011年EPS分别至0.59元、0.74元、0.9元，当前股价对应2009年、2010年PE分别为25、20倍，维持"增持"评级。
　　风险提示。(1)重卡行业回落(2)股价近期累计涨幅较大。
【出处】世纪证券【作者】吕丽华 冉飞

【2009-10-28】威孚高科(000581)沿着10日均线通道上升 可逢低关注
　　公司是以汽（柴）油发动机喷油泵与喷油嘴为主营的汽车配件类公司，其产品是汽车核心部件之一。受益于汽车行业的景气，公司业务也进入景气周期。
　　二级市场上，该股在8月19日-9月1日这段时间里成功构筑W底，此后一路反复震荡上攻，基本沿着10日均线的通道上升，走势明显强于大盘，投资者可逢低关注。
【出处】华融证券 【作者】曾璐

【2009-09-12】威孚高科(000581):进入跳跃式增长轨道
    威孚高科是以汽(柴)油发动机喷油泵与喷油嘴为主营的汽车配件类公司，其产品是汽车最核心的部件，可视为汽车行业“上游的上游”。因此，得益于整个汽车行业的高度繁荣，该公司也进入大幅增长的景气周期。尤其是，在今年第一季度“去库存”完毕后，公司已进入跳跃式增长的轨道。
　　该公司的另外一大特点是，汽车排放标准的不断提高也促使着该公司产品的不断升级，也促成公司产品始终保持着行业领先地位和极高的市场占有率，同时形成了持续性的利润增长点。在目前公司刚刚开始进入新一轮增长周期的时候，得到了诸多机构投资者的较高评价和重点关注。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-31】威孚高科(000581)本部扭亏为盈 投资收益开始恢复
    投资要点：
　　重卡行业上半年表现不佳，公司业绩也如期下滑。报告期内，受上游重卡及部分商用车销售低迷影响，公司营业收入12.6亿元，同比下降33%，营业利润同比下降35%，净利润的主要来源投资收益同比下降54%。公司业务主要是为商用车发动机制造油泵、燃油喷射系统、电控系统等主要部件，因此与商用车行业的发展密切相关。09年上半年，重卡、大中客车等主要商用车销售表现低迷，这成为公司业绩低迷的主要原因。其次，在我国重卡国三排放升级后，基于EGR技术的重卡发动机由于成本优势在目前的销售当中取得了优势，而采用公司的高压共轨技术配件的重卡发动机则暂时处于下风，这是公司业绩下滑的另一个原因。
　　本部扭亏，业绩二季度恢复趋势明显。公司业绩在一季度达到低谷，本部及控股公司亏损859万、投资收益为亏损130万。但随着2季度后重卡销售去库存化过程的结束，公司业绩逐步恢复。二季度单季度内，公司本部及控股公司取得6089万的主营利润，而投资收益也达到了6693万元，恢复趋势明显。报告期内，公司的三项费用率为13%，同比下降4个百分点，成为主营扭亏的关键，也凸显公司控制成本开支的成效。投资收益方面，公司拥有20%股权的中联汽车电子贡献了3900万元的收益，而去年同期贡献6.3亿元收益的博世汽柴贡献了-531万元的亏损，但比较一季度大规模的亏损，博世汽柴二季度业绩已经好转。
　　下半年公司业绩或将恢复。进入下半年以来，重卡销售有加速恢复的迹象。去年基数较低是一部分原因，但更重要的是随着宏观经济企稳回升，低迷许久的物流用重卡开始恢复。随着重卡行业整体的增长，公司重卡发动机配套产品销售也将加速恢复。同时，我们认为随着“汽车下乡”政策的深入，下半年轻卡市场仍然将保持较高的同比增长速度。
　　
【出处】全景网【作者】

【2009-08-21】威孚高科(000581)快速上攻 强势涨停
    异动表现：威孚高科(000581)昨日开盘不久即快速上攻，很快涨停，盘中虽有所反复，但中午收市前封死涨停直到收盘。
    点评：公司生产燃油喷射系统产品是柴油汽车发动机的心脏部件，是典型的技术密集型及资金密集型企业。目前公司产品的综合市场占有率稳定在40%-50%，随着国家排放法规的日趋严格和节约能源的现实需要，对该行业带来了新的机遇，而公司良好的技术使其品牌效应正在增强。同时，公司在6月底完成了股权转让后，无锡产业发展集团成为实际控制人，无锡产业发展集团有限公司是无锡市人民政府出资并授权无锡市国资委履行出资人职责的国有独资企业，实力雄厚，无疑给公司未来发展带来想象空间。
    走势上，该股在跌破半年线后出现快速缩量下跌走势，昨天开盘不久即涨停，领先于大盘的反弹，未来或还有上升空间，不过鉴于目前市场方向不明，投资者追涨宜谨慎。
【出处】恒泰证券【作者】杨海娥

【2009-05-27】异动点评:威孚高科(000581)追送上市 遭遇危机
    异动原因：
    前期追送概念股均有所表现，但从福耀玻璃追送上市当日大跌开始，不设涨跌幅限制反成为这类股票的一个威胁。今日威孚高科同样追送上市不设涨跌幅限制，而同时市场出现二八分化，大部分股票调整，威孚高科追送可谓生不逢时。
    投资亮点：
    1、我国开始执行欧Ⅲ标准，为此，公司在进行了组织结构调整与产品结构调整之后，已经具备了充分享受这次产业飞跃机遇的条件，改变了原有的盈利模式与成长逻辑，公司将踏着欧Ⅲ标准推行的节拍步入高增长轨道。
    2、柴油车燃油经济性优于汽油车，油价持续运行于高位将令柴油车比例上升从而利于公司产品销售。如果费改税政策出台或轿车柴油化进程的加快均会给公司带来一定的市场机会。伴随08年排放标准的提高，博世汽柴电控业务盈利能力有望提高。
    3、公司投资1200万元持国联证券1200万股，占1.20%股权。另投资100万持南京恒泰保险经纪有限公司1.85％股权，投资50万持江苏汇丰保险代理有限公司10％股权。
    风险提示：
    1、原材料的持续上涨，增加了公司的生产成本，也影响了公司的经营业绩。
    2、能源的紧缺和价格上涨，直接影响了对商用车的需求，从而影响公司产品的销售。
    相关板块：
    汽车零部件
【出处】顶点财经【作者】

【2009-05-19】威孚高科(000581)持续走强 密切关注
    公司具有追加送股概念。4月下旬该股股价连续下探，在30日均线附近止跌回升，随后依托5日均线走出了一波连续上涨的行情。近日该股不断刷新前期高点，昨日拉出大阳，成交量持续放大，后市有望在追加送股的刺激下持续走强，可密切关注。
【出处】金证顾问 【作者】康永飙

【2009-05-18】威孚高科(000581)追加送股实施在即 抢权行情引爆股价
    2008年的金融海啸冲击让不少上市公司措手不及，一部分在股改时做过业绩承诺的公司在业绩不达标时将面临一个难题，那就是履行承诺向流通股东追加对价。而追加对价将为投资者带来想象空间，市场对此概念的炒作充满了热情。ST重实追加对价的消息一出，股价在短短一周之内翻番，而在追送对价股份的上市首日，公司股价更是一度暴涨35%左右。天目药业也表现突出，在其追加对价到期日之前也连续涨停。后市建议关注威孚高科(000581)。该股已触发股改追送条件，并承诺将在5月12日之后的20个工作日内实施追送，后市可重点关注。
    追加送股有望引爆股价
    公司具有追加送股概念。股改时威孚集团曾承诺：在股权分置改革实施后，若威孚高科经营业绩无法达到设定目标，将向A股流通股股东追送股份一次。追送股份的触发条件包括：1)威孚高科2006-2008年度实现的净利润合计低于8.5亿元;2)威孚高科2008年度实现的净利润低于3.4亿元;3)威孚高科2006至2008年度中任一年度财务报告被出具标准无保留意见以外的审计意见。而前两条公司均未达标，从而触发了追送条件。而公司也发布公告称，公司将在5月12日后的20个工作日内实施追送。追送将以股改前流通A股股份为基数，以每10股送0.5股的比例执行对价安排，追送股份总数为1404万股。目前距离追加送股的时日不多，该股有望出现像ST重实、天目药业一样的抢权行情，可重点关注。
    竞争优势突出 节能环保概念
    公司已经成为中国汽车发动机燃油喷射系统最大的生产厂商，其与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司，从事满足欧Ⅲ及以上排放标准的卡车、轿车等车型的喷油器生产。公司作为柴油喷射系统的领先者，在重卡市场的PS7100和PW2000市场份额超过50%，高端轻卡A型和I号泵市场份额分别为49%合40%，居行业第一。此外，公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司是以汽车尾气净化为主业的企业，具有节能环保概念，发展前景看好。
    二级市场上看，4月下旬该股股价连续下探，在30日均线附近止跌回升，随后依托5日均线走出了一波连续上涨的行情。近日该股不断刷新前期高点，今日拉出大阳，成交量持续放大，后市有望在追加送股的刺激下持续走强，可密切关注。
【出处】金证顾问【作者】

【2009-05-09】威孚高科(000581)有形成突破的态势 可适当关注
　　公司已经成为中国汽车发动机燃油喷射系统最大的生产厂商，行业地位较高。其与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司，从事满足欧Ⅲ及以上排放标准的卡车、轿车等车型的喷油器生产。我国国Ⅲ新排放标准的实施给博世汽柴带来了一定的市场机遇。公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司是以汽车尾气净化为主业的企业，是中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商，居行业第一，具有环保题材。二级市场上，该股近阶段依托5周均线震荡上行，有形成突破的态势，可适当关注。
【出处】万国测评【作者】谢 峻

【2009-05-09】威孚高科(000581)当前正挑战前期高点有形成突破的态势
　　公司已经成为中国汽车发动机燃油喷射系统最大的生产厂商，行业地位较高。其与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司，从事满足欧Ⅲ及以上排放标准的卡车、轿车等车型的喷油器生产。我国国Ⅲ新排放标准的实施，给博世汽柴带来了一定的市场机遇。公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司，是以汽车尾气净化为主业的企业，是中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商，居行业第一，具有环保题材。二级市场上，该股近阶段依托5周均线震荡上行，盘中不时有大单承接，当前正挑战前期高点有形成突破的态势，可关注。
【出处】万国测评【作者】谢峻

【2009-03-16】潜力股推荐：威孚高科(000581)
    威孚高科（000581）：公司自主研发的欧三泵零部件，已经通过博世认证，今年将实现少量供货，并保持高增长态势，随着节能减排政策的执行，公司产品有望快速实现进口替代，增长潜力巨大。二级市场上，该股形态良好，积极关注。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-03-14】威孚高科(000581)后市有继续走强的潜力 可关注
    公司已经成为中国汽车发动机燃油喷射系统最大的生产厂商，行业地位较高。其与德国博世合资建立了博世汽车柴油系统公司，从事满足欧Ⅲ及以上排放标准的卡车、轿车等车型的喷油器生产。我国国Ⅲ新排放标准的实施给博世汽柴带来了机遇和盈利空间，将给公司带来良好的投资收益。公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司，是以汽车尾气净化为主业的企业，是中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商，居行业第一，环保题材鲜明。该股近期相对于大盘明显强势，当前再度收复20日均线，一旦有效站稳，后市有继续走强的潜力，可关注。
【出处】中国证券报【作者】