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☆业内点评☆ ◇000625 长安汽车 更新日期：2009-11-15◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-14】
　　公司在上周顺利完成了重组，此次重组是继广汽集团重组长丰汽车后，年内第二起国内汽车行业重大整合事件。重组后新的长安汽车集团股份有限公司市场份额已跃升全国汽车集团前三甲之列。中国南方工业集团公司与中国航空工业集团在微车行业均具有较深的根基，整合后具有较强的技术、人力、设备等综合优势。在汽车产业政策大力支持下，我们预计未来几年微车及小排量汽车行业仍将持续高景气，新长安的微、轿车业务也面临快速增长的良好机遇。展望来年，预计公司微车产能利用率仍可维持在高位，自主品牌业务在悦翔的带动下也有望首度实现盈利；投资收益方面，长安福特的品牌和性价比优势依然明显，竞争力强劲，长安铃木在整合后也有望实现较快提升，预计投资收益贡献将继续增长。对于此次整合，我们认为短期内对公司业绩影响不大；中长期来看，公司微车、自主品牌轿车的发动机、变速箱等关键零部件配套能力均可从东安动力方面得到较大支持，故有利于增强公司整车产品在细分行业的竞争力。
【出处】民族证券【作者】

【2009-11-12】
　　异动表现：停牌数日的长安汽车(000625)昨日复牌，受利好消息刺激，以涨停开盘，虽然盘中一度打开涨停，但在巨大买盘的推升下，十点以后即封死涨停板，全天成交与换手温和放大。同日长安B(200625)也以涨停板报收。
　　点评：根据公司昨日公布的重组方案，中航工业以其持有的昌河汽车、哈飞汽车、东安动力、昌河铃木、东安三菱的股权，划拨兵装集团旗下的中国长安汽车集团；兵装集团将旗下中国长安汽车集团23%的股权划拨中航工业。此次整合使国内汽车市场格局发生明显改变，新长安汽车的生产规模将显著扩大，并直接挤进国内汽车生产前三甲。对于公司来说，长安集团将直接控制东安动力，后者是国内乘用车行业规模最大的独立发动机供应商，而公司的自主品牌轿车又正处于上升期，双方整合能够明显提升长安轿车的竞争力，具有极强的互补性。
　　三季报披露，公司三季度实现收入6,118百万元，同比增长122%，实现净利润309百万元，同比增长389%；1-3季度收入、净利润分别同比增长64%、145%，每股收益0.36元。前十大流通股东中除大股东以外，持有A股的全部为基金与保险公司，其中银华系旗下三只基金大幅增仓，该股三季度总筹码大幅集中。
　　从二级市场走势看，该股经过几个交易日的停牌，受重组消息刺激，开于涨停收于涨停，交易量明显放大。不过公开交易信息显示，机构却趁利好拉高之际而大量抛售该股。昨日卖出前五家席位为清一色的机构，合计卖出额高达近4亿元，占昨日9.92亿全天成交额的40%，其中最多的一家机构卖出了1.41亿元，而买入前五家席位中仅有一家机构，买进额不足千万元，其他的多头大都是比较活跃的游资席位，如银河证券厦门美湖路营业部、招商证券上海陆家嘴营业部等。看来该股又是机构逢高减持、波段操作的成功之作。
　　鉴于接盘的多为游资与散户，短线冲高后可能会出现震荡，不过考虑到这一重组是贯彻落实国务院《汽车产业调整和振兴规划》迈出的重要一步，从中长线看也有利于增强公司竞争力，建议投资者中线逢低关注。
【出处】恒泰证券【作者】徐长峰

【2009-11-11】
  　昨日，汽车板块在长安汽车(000625)停牌重组的刺激下继续平稳走强。国内旺盛的需求令近期汽车股坚挺的股价有充分理由，而长安汽车(000625)的重组，更进一步激发了市场对汽车大行业的整合预期，后市该板块有望继续在事件性利好及需求的支撑下保持较好的走势。今日长安汽车开盘涨停，报收15.42元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-11-02】
    异动原因：
　　长安汽车(000625)2009年1-9月每股收益0.36元，每股净资产3.59元，净资产收益率10.05%，营业总收入174亿元，同比增长63.56%，实现净利润84145万元，同比增长144.93%。
　　投资亮点：
　　1、公司主营乘用车和商用车的开发、制造和销售，公司及下属子公司、合营公司现有产品主要包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车、长安奔奔和杰勋轿车，长安铃木奥拓、羚羊、雨燕和天语SX4轿车，长安福特马自达蒙迪欧致胜、福克斯、马自达3、马自达2、SMAX和沃尔沃S40轿车，江铃控股陆风多功能车等，同时也制造和销售各种型号的发动机。
　　2、国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业，计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。
　　3、公司在都灵、上海和重庆，陆续建起了有效的研发机构，这些机构都属于公司的独资子公司。公司自主研发能力已达到国际上的S5级，仅次于底盘、外形等全部自主设计的S6级水平。
　　风险提示：
　　由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素，导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
　　相关板块：
　　汽车　　
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-19】
    周五下跌1.21% 。公司总股本23.34 万股，实际流通A 股9.00 亿股， B 股6.05亿股。公司主要从事长安系列汽车开发生产销售，是国内微客行业龙头。在养路费取消之后，农用车在使用成本方面已经处于劣势，其使用寿命，油耗等明显落后于微型和轻型商用侧。公司公告1-9 月净利润同比增长133% 133%-150% 。汽车处于景气周期，建议投资者重点参与。
【出处】申银万国【作者】

【2009-09-17】
　　8月份淡季不淡，公司各主要业务增长良好。公司8月份公告共销售各类汽车10.38万辆(含江铃控股)，虽然比7月销量减少0.4万辆，但同比大幅增长121.04%。前8个月公司累计销售汽车87.19万辆，同比增长46.32%。大于行业均值17个百分点。主要原因是公司微车业务占比较高。从图1主要业务逐月同比变化趋势来看，公司本部乘用车和微车业务继续增长。河北长安微车业务保持旺盛增长，长安福特马自达乘用车销售也呈现稳步增长。长安铃木由于2008年10月奥托停产影响了整体产销，预计在新奥托推出之前，长安铃木的销售难有大幅增长。南京长安由于设备检修，8月份产能受限，预计9月份将能好转。
　　回购B股数量有限，对公司业绩增厚不明显。目前公司累计回购B股836.5万股，占公司总股本比例为0.36%，支付总金额约为港币3千万元(含税费)。按照回购B股预案，公司将以不超过9.09亿元收购不超过4.23亿B股。由于B股8月份以来一直高于最高限价3.66港元/股，公司已停止回购。我们认为，B股股价短期内回到最高限价以下可能性较小，因此短期内对公司业绩增厚贡献有限。另外长安汽车持有江铃控股50%股份，而江铃控股持有江铃汽车41%股权，相当于长安汽车持有江铃汽车20.5%股权。
　　由于受制于陆风、宝威等业务影响，预计江铃控股09年贡献净利润与08年持平约5千万元左右。基于上述假设，预计公司2009－2010年每股收益为0.55、0.63、0.69元。按整体法计算汽车整车2009年、2010年预测市盈率分别为26.88和20.99倍，综合考虑公司目标价为12.92元。结合9月14日收盘价，给予"增持"评级。
【出处】东海证券【作者】赵世光 李涛

【2009-09-05】
    我国的汽车工业在实现技术国产化、产能规模化、产品系列化之后正处于"黄金岁月"，其中乘用车的需求正处于大爆发阶段。目前乘用车市场的半壁江山基本上由一汽、二汽、上汽和长安汽车四大巨头占据，其中长安汽车又占据了受到政策高度扶持的小排量乘用车将近1/3的市场份额，是名副其实的小排量乘用车的行业老大。一方面市场需求的高度繁荣，另一方面政策对小排量乘用车的特别优惠，使得公司盈利在今年出现迅猛增长。后续农村市场需求的开启，以及更进一步优惠政策可能实施，将会给公司带来超预期增长的潜力。因此，虽然长安汽车在整车行业股中不是最优异的，但是业绩弹性与超预期潜力最大，目前的估值水平也是相对低廉的。从而使该股具备了防御与增长的双重投资属性得到了机构投资者的高度关注。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-09-04】
    国泰君安4日发布投资报告，维持长安汽车（000625.sz）"中性"的投资评级不变，具体如下： 
    2009年上半年受益国家刺激汽车业发展的相关政策，长安汽车以65.64万辆和67.90万辆的产销量，位居行业第四，同比分别增长26.17%和34.13%；在总量中交叉型乘用车和微型载货车产销占比分别为50.91%和51.47%，排名行业第二，同比分别增长51%和63.13%，但与第一名上汽通用五菱产销相差14.93万辆和13.16万辆。 
    2009年上半年伴随着产销量的增长，长安汽车的各项费用支出同比增长41.35%，同时各项应收同比增长73.67%，各项应付同比增长44.79%，说明目前企业的整体经营还嫌粗放，"靠天吃饭"的成分居多，一旦相关政策失效，则很可能再度陷于衰退。同期企业的存货同比下降33.39%，其中在产品和库存商品同比下降42.21%。 
    虽然企业目前的负债率为55.86%，仍处于较低水平，但是同比还是提高了6.67个百分点，结合流动比率和速动比率看，企业的短期偿债能力依然偏弱。 
    2009年6月23日公司开始实施回购B股的计划，截止到8月末累计回购836.52万股B股，大股东的持股比例因此有0.16个百分点的提升。虽然回购股份会对EPS产生提升作用，同时考虑到2009年国家出台的多项扶持汽车业发展的相关政策，特别是长安汽车的微型汽车产品因此受益匪浅，但是考虑到这类产品其盈利能力并不很强的特点，因此预计2009年长安汽车的EPS可达0.34元的水平，较之2008年有数十倍的提升。但是同时考虑到目前长安汽车的PE较高，因此在综合考虑各种影响因素后，维持对长安汽车"中性"的投资评级不变。
【出处】国泰君安【作者】

【2009-08-20】
    异动原因：
    今年以来，不论市场趋势如何，汽车及其零部件板块基本上都能跑赢大盘。需求的持续旺盛令行业业绩大幅改善；目前板块估值仍处历史较低水平，业绩的提升将继续凸显估值优势。在市场心态渐趋谨慎的背景下，汽车和零部件板块凭借优异的基本面和估值水平，有望获得资金的青睐。
    投资亮点：
    1、公司主营乘用车和商用车的开发、制造和销售，公司及下属子公司、合营公司现有产品主要包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车、长安奔奔和杰勋轿车，长安铃木奥拓、羚羊、雨燕和天语SX4轿车，长安福特马自达蒙迪欧致胜、福克斯、马自达3、马自达2、SMAX和沃尔沃S40轿车，江铃控股陆风多功能车等，同时也制造和销售各种型号的发动机。
    2、国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业，计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。
    3、公司在都灵、上海和重庆，陆续建起了有效的研发机构，这些机构都属于公司的独资子公司。公司自主研发能力已达到国际上的S5级，仅次于底盘、外形等全部自主设计的S6级水平。
    风险提示：
    由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素，导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-29】
    异动原因：
    《第三阶段乘用车燃料消耗量评价方法及指标》标准草案已于近日出台。工信部前日称，未来将对高油耗的汽车生产企业征收重税。28日，上海证券报从汽车行业协会等相关部门获悉，乘用车燃料消耗量限值标准实施配套财税政策有望于今年的10月左右出台。中国汽车工业协会相关人士表示，乘用车燃料消耗量限值标准对于促进技术进步、结构调整、节能减排具有重要的推动作用。
    投资亮点：
    1、公司主营乘用车和商用车的开发、制造和销售，公司及下属子公司、合营公司现有产品主要包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车、长安奔奔和杰勋轿车，长安铃木奥拓、羚羊、雨燕和天语SX4轿车，长安福特马自达蒙迪欧致胜、福克斯、马自达3、马自达2、SMAX和沃尔沃S40轿车，江铃控股陆风多功能车等，同时也制造和销售各种型号的发动机。
    2、国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业，计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。
    3、公司在都灵、上海和重庆，陆续建起了有效的研发机构，这些机构都属于公司的独资子公司。公司自主研发能力已达到国际上的S5级，仅次于底盘、外形等全部自主设计的S6级水平。
    风险提示：
    由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素，导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-20】
    周五上涨6.81%。公司总股本23.34 亿股，实际流通A 股17.29 亿股，实际流通B 股7.82 亿股。公司乘用车占营业收入的69%，商用车占15.8%。在小排量汽车上，其排名占微车行业第一名。未来两年，公司微车和自主品牌轿车业务将从"汽车下乡"，原材料价格下跌中受益，改善趋势明显，建议投资者积极增持。
【出处】申银万国【作者】

【2009-07-19】
    本周概况
    根据我部统计，本周渝股指数逊色于深证成指，但略高于上证指数。这也表明深证成指在休整一段时间后，再次强于其他主要股指。
    俗话说"跌看上海，涨看深圳"本周深成指率先突破，是否预示着新一轮行情展开？值得重点关注。
    本周，渝股表现一般，除了近期我们反复推荐的000625长安汽车继续拉升之外，就是中国嘉陵和ST星美为代表的重组股表现较强，涨幅都超过10%！渝开发和ST东源由于前期涨幅过大，本周在地产股整体调整的影响下跌幅居前。
    本周最值得一提的是长安汽车继上周大涨16%之后，本周再度上涨12%；自我们7月3日重点推荐以来，该股的累计涨幅超过33%！也成为我部和晚报合作推出"全全论渝股"专栏后奉献给广大投资者的最好礼物。
    本周信息
    本周最引人瞩目的消息还是000625长安汽车的。暨上周公司控股股东中国南方工业汽车股份公司正式更名为"中国长安汽车集团股份有限公司"之后，本周公司预计中期业绩较去年同期增长；与此同时，公司也直接受益于本周国家发布的"汽车以旧换新"计划。正是这些利好因素的积累作用促成了长安汽车在两周内上涨超过33%！
    000788西南合成本周定向增发股份上市，由于当天不设涨跌幅限制，引发了部分投机资金的追捧；但在利好兑现后却连续调整，再次给盲目追高的投资者上了一堂生动的风险教育课。
    另一家公司600452涪陵电力本周公布了控股股东股权划转的消息，不过市场的反应较为冷淡，后期需关注有无更实质性的利好消息出台。
    下周展望
    本周A股顶住了中国建筑IPO的冲击，继续向上拓展空间；个股的活跃程度再度提高，但分化也更加明显。预计下周渝股的分化也会很大，前期涨幅过大的品种一旦走弱建议先退出；而形态刚转好，累计涨幅较小的品种仍将继续上攻！
【出处】重庆晚报【作者】

【2009-07-15】
    异动原因：
　　近日来，众多的汽车企业齐聚长春这个中国汽车工业的起点，为下半年复苏后的起步整装待发，中国汽车市场在"起点"复苏的意味油然而生。全行业呈现复苏迹象，因此该类个股持续的得到资金的关注。
　　投资亮点：
　　1、公司主营乘用车和商用车的开发、制造和销售，公司及下属子公司、合营公司现有产品主要包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车、长安奔奔和杰勋轿车，长安铃木奥拓、羚羊、雨燕和天语SX4轿车，长安福特马自达蒙迪欧致胜、福克斯、马自达3、马自达2、SMAX和沃尔沃S40轿车，江铃控股陆风多功能车等，同时也制造和销售各种型号的发动机。
　　2、国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业，计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。
　　3、公司在都灵、上海和重庆，陆续建起了有效的研发机构，这些机构都属于公司的独资子公司。公司自主研发能力已达到国际上的S5级，仅次于底盘、外形等全部自主设计的S6级水平。
　　风险提示：
　　由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素，导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
　　相关板块：
　　汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-13】
　长安汽车(000625)：公司是汽车板块的龙头企业，尤其在小排量汽车上，其排名微车行业第一，有福特、马自达等多个品牌，与福特汽车等外资均有合作关系。二级市场上，该股小幅调整蓄势，仍可关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-07-10】
    本部和南京长安微客销售情况持续火爆使得本部和南京长安一举扭转了之前两年大幅亏损的局面。南京长安已实现盈亏平衡，本部则已实现相当可观的盈利，预计年度盈利将远远超出市场之前的预期。农村市场的崛起有可能使微客市场容量成倍增长，这将保证公司微车业务的持续增长。悦翔在正式推出后，应该可以说是初获成功，长安在奔奔后有了第二款能够实现规模销售的自主品牌轿车。预计悦翔月销量应能稳定在6,000辆/月的水平。这将明显改善长安本部轿车项目的盈利状况。新嘉年华销售势头良好，月销量已突破4,000辆。而蒙迪欧和福克斯也已回升至同期水平，随着中级车市场的回暖，其销量应可保持稳定。预计全年长安福特销量增长15%，盈利至少可稳定在12亿元。
    预计公司2009、2010年每股收益分别为0.40元和0.62元，考虑公司改善幅度较大，增长可期，维持"增持"评级。
【出处】联合证券【作者】

【2009-07-09】
    周三上涨3.69%。公司乘用车占营业收入的69%，小排量汽车排名微车行业第一。在产业振兴规划以及汽车下乡等诸多利好政策的刺激下，公司销量出现上升。6 月份销售12.6 万辆汽车，同比增幅为65.9%。09 年1-6 月份的累计销量为66 万余辆，同比增长34.8%。公司销售量增幅高出行业平均增幅一倍之多，短期中报业绩的增长将对公司股价带来催化剂。公司未来两年微车和自主品牌轿车业将从"汽车下乡"、原材料下跌中受益，改善趋势明显。从技术形态上看，该股在周三创出反弹新高。短线内可继续持有。
【出处】申银万国【作者】

【2009-07-08】
    异动原因：
    中国汽车销量6月再度延续看涨行情，从目前得到的数据来看，上半年中国将超过美国成为全球第一大汽车市场。分析人士认为，中国车企"增量不增收"的状况也有望进一步缓解。
    投资亮点：
    1、公司主营乘用车和商用车的开发、制造和销售，公司及下属子公司、合营公司现有产品主要包括长安之星系列微型客车、长安牌微型货车、长安奔奔和杰勋轿车，长安铃木奥拓、羚羊、雨燕和天语SX4轿车，长安福特马自达蒙迪欧致胜、福克斯、马自达3、马自达2、SMAX和沃尔沃S40轿车，江铃控股陆风多功能车等，同时也制造和销售各种型号的发动机。
    2、国家发出了各种鼓励发展节能环保型小排量汽车的政策。公司在全国处于汽车行业第四，微车行业第一。长安汽车集团作为国内最大的小排量汽车生产企业，计划在未来数年投入30亿元研发高科技含量的小排量汽车，并将推出一系列拥有完全自主知识产权的国民车。
    3、公司在都灵、上海和重庆，陆续建起了有效的研发机构，这些机构都属于公司的独资子公司。公司自主研发能力已达到国际上的S5级，仅次于底盘、外形等全部自主设计的S6级水平。
    风险提示：
    由于中国汽车市场的竞争加剧、原材料价格的波动、顾客需求的多样化等因素，导致了未来汽车行业盈利情况的不确定性。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-06-24】
    长安汽车(000625)：公司是汽车板块的龙头企业，尤其在小排量汽车上，其排名微车行业第一，有福特、马自达等多个品牌，与福特汽车等外资均有合作关系。二级市场上，该股走势上有所转强，值得关注。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-06-11】
    长安B（200625）周三上涨0.84%。公司总股本23.34 亿股，实际流通A 股17.29 亿股，实际流通B 股7.82 亿股。公司乘用车占营业收入的69%，商用车占15.8%。在小排量汽车上，其排名占微车行业第一名。未来两年，公司微车和自主品牌轿车业务将从"汽车下乡"，原材料价格下跌中受益，改善趋势明显，而合资公司的盈利能力则需要观察，目前公司估值较高，维持公司中性评级。
【出处】申银万国【作者】

【2009-06-04】
    周三上涨6.34%。公司总股本23.34 亿股，实际流通A 股17.29 亿股，实际流通B 股7.82 亿股。公司乘用车占营业收入的69%，商用车占15.8%。在小排量汽车上，其排名占微车行业第一名。未来两年，公司微车和自主品牌轿车业务将从"汽车下乡"，原材料价格下跌中受益，改善趋势明显，而合资公司的盈利能力则需要观察，目前公司估值较高，维持公司中性评级。
【出处】申银万国【作者】