宝新能源[000690] 008
☆行业分析☆ ◇000690 宝新能源 更新日期：2009-11-06◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】
【1.行业地位】
【所属行业】电力、蒸气、热水的生产和供应业
【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜601991｜大唐发电｜117.80｜ 44.13｜1815.3｜ 2｜ 357.04｜ 2｜7466.5｜ 1｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
｜600236｜桂冠电力｜ 14.80｜ 8.06｜143.07｜16｜ 21.89｜20｜1663.0｜ 2｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
｜600795｜国电电力｜ 54.48｜ 54.48｜855.46｜ 5｜ 136.92｜ 4｜1554.0｜ 3｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜000539｜粤电力Ａ｜ 26.59｜ 19.87｜271.05｜ 9｜ 88.16｜ 6｜1026.4｜ 4｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
｜000531｜穗恒运Ａ｜ 2.67｜ 2.67｜ 59.82｜27｜ 21.86｜21｜565.50｜ 5｜
｜000037｜深南电Ａ｜ 6.03｜ 3.39｜ 52.24｜30｜ 14.88｜26｜499.40｜ 6｜
｜000899｜赣能股份｜ 5.48｜ 2.38｜ 66.57｜24｜ 15.25｜25｜495.95｜ 7｜
｜600863｜内蒙华电｜ 19.81｜ 5.73｜229.72｜10｜ 55.37｜10｜341.50｜ 8｜
｜000993｜闽东电力｜ 3.73｜ 3.73｜ 26.20｜36｜ 4.15｜39｜319.34｜ 9｜
｜600011｜华能国际｜120.55｜ 28.78｜1884.5｜ 1｜ 566.78｜ 1｜261.37｜10｜
｜900949｜东电Ｂ股｜ 20.10｜ 0.00｜165.46｜13｜ 54.77｜11｜224.52｜11｜
｜600642｜申能股份｜ 28.90｜ 28.90｜308.72｜ 7｜ 108.69｜ 5｜178.10｜12｜
｜600780｜通宝能源｜ 8.73｜ 6.50｜ 26.94｜35｜ 13.79｜28｜166.97｜13｜
｜600027｜华电国际｜ 60.21｜ 45.90｜949.05｜ 4｜ 268.35｜ 3｜166.40｜14｜
｜600292｜九龙电力｜ 3.35｜ 3.35｜ 53.60｜29｜ 20.30｜23｜163.53｜15｜
｜600969｜郴电国际｜ 2.10｜ 0.92｜ 29.02｜34｜ 11.00｜30｜160.19｜16｜
｜000600｜建投能源｜ 9.14｜ 5.47｜103.90｜21｜ 36.07｜16｜147.41｜17｜
｜600505｜西昌电力｜ 3.65｜ 3.39｜ 17.14｜41｜ 2.84｜42｜139.36｜18｜
｜600098｜广州控股｜ 20.59｜ 20.59｜149.05｜15｜ 53.92｜12｜127.35｜19｜
｜600021｜上海电力｜ 21.40｜ 21.40｜319.15｜ 6｜ 77.85｜ 8｜122.51｜20｜
｜000534｜万泽股份｜ 2.55｜ 2.07｜ 13.76｜42｜ 3.77｜41｜118.36｜21｜
｜000543｜皖能电力｜ 7.73｜ 7.73｜107.59｜20｜ 24.21｜18｜116.92｜22｜
｜000027｜深圳能源｜ 22.02｜ 5.99｜296.57｜ 8｜ 78.82｜ 7｜ 94.14｜23｜
｜000966｜长源电力｜ 5.54｜ 3.47｜149.15｜14｜ 39.53｜15｜ 92.94｜24｜
｜000875｜吉电股份｜ 8.39｜ 6.60｜ 86.42｜22｜ 13.89｜27｜ 86.32｜25｜
｜000767｜漳泽电力｜ 13.24｜ 12.44｜116.12｜19｜ 28.92｜17｜ 79.25｜26｜
｜000720｜*ST能山 ｜ 8.63｜ 8.63｜ 64.30｜26｜ 18.77｜24｜ 71.50｜27｜
｜001896｜豫能控股｜ 4.30｜ 4.30｜ 9.72｜44｜ 1.62｜44｜ 51.49｜28｜
｜600131｜岷江水电｜ 5.04｜ 3.63｜ 17.95｜38｜ 2.67｜43｜ 46.17｜29｜
｜000690｜宝新能源｜ 11.51｜ 11.28｜ 58.63｜28｜ 20.89｜22｜ 31.96｜30｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600744｜华银电力｜ 7.12｜ 4.74｜139.27｜17｜ 24.14｜19｜ 28.35｜31｜
｜600116｜三峡水利｜ 2.10｜ 1.61｜ 17.92｜39｜ 4.59｜38｜ 23.35｜32｜
｜600886｜国投电力｜ 10.55｜ 10.55｜182.18｜12｜ 46.60｜13｜ 22.27｜33｜
｜600900｜长江电力｜110.00｜ 49.09｜1684.7｜ 3｜ 70.66｜ 9｜ 13.31｜34｜
｜600101｜明星电力｜ 3.24｜ 2.59｜ 19.95｜37｜ 5.06｜36｜ 10.06｜35｜
｜000601｜韶能股份｜ 9.26｜ 7.76｜ 85.14｜23｜ 12.33｜29｜ -4.18｜36｜
｜600452｜涪陵电力｜ 1.60｜ 0.77｜ 9.96｜43｜ 4.74｜37｜ -5.66｜37｜
｜600995｜文山电力｜ 4.79｜ 3.37｜ 17.62｜40｜ 8.02｜32｜ -9.12｜38｜
｜600644｜乐山电力｜ 3.26｜ 2.46｜ 34.03｜32｜ 6.80｜33｜-22.49｜39｜
｜600310｜桂东电力｜ 1.57｜ 1.57｜ 29.59｜33｜ 8.20｜31｜-28.27｜40｜
｜600674｜川投能源｜ 6.39｜ 3.37｜ 65.53｜25｜ 6.63｜35｜-59.21｜41｜
｜002039｜黔源电力｜ 1.40｜ 1.23｜133.22｜18｜ 6.73｜34｜-77.12｜42｜
｜600868｜ST 梅 雁｜ 18.98｜ 18.98｜ 52.00｜31｜ 3.92｜40｜-99.30｜43｜
｜600726｜华电能源｜ 13.69｜ 7.21｜185.77｜11｜ 43.09｜14｜-1170.｜44｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 81｜ ｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 宝新能源 ｜ 11.51｜ 11.28｜ 58.63｜28｜ 20.89｜22｜ 31.96｜30｜
｜ 行业平均 ｜ 18.93｜ 11.16｜252.34｜ ｜ 54.87｜ ｜345.45｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-39.20｜ 1.06｜-76.76｜ ｜ -61.93｜ ｜-90.75｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000027｜深圳能源｜ 25.07｜ 1｜ 22.15｜ 1｜ 13.68｜ 4｜ 0.79｜ 1｜
｜000531｜穗恒运Ａ｜ 29.71｜ 3｜ 9.44｜ 3｜ 22.92｜ 2｜ 0.77｜ 2｜
｜600642｜申能股份｜ 19.39｜32｜ 12.88｜32｜ 9.52｜ 9｜ 0.49｜ 3｜
｜600505｜西昌电力｜ 53.24｜31｜ 54.67｜31｜ 38.42｜ 1｜ 0.43｜ 4｜
｜600900｜长江电力｜ 64.89｜42｜ 55.21｜42｜ 9.14｜10｜ 0.41｜ 5｜
｜000690｜宝新能源｜ 32.64｜ 9｜ 21.78｜ 9｜ 15.85｜ 3｜ 0.40｜ 6｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600310｜桂东电力｜ 26.29｜29｜ 6.77｜29｜ 7.94｜15｜ 0.35｜ 7｜
｜600011｜华能国际｜ 15.83｜20｜ 7.29｜20｜ 10.38｜ 7｜ 0.34｜ 8｜
｜000539｜粤电力Ａ｜ 21.80｜ 5｜ 10.10｜ 5｜ 9.61｜ 8｜ 0.33｜ 9｜
｜900949｜东电Ｂ股｜ 18.18｜47｜ 10.31｜47｜ 6.16｜21｜ 0.28｜10｜
｜600101｜明星电力｜ 31.60｜24｜ 18.01｜24｜ 8.47｜13｜ 0.28｜11｜
｜600116｜三峡水利｜ 28.81｜25｜ 12.67｜25｜ 10.64｜ 5｜ 0.28｜12｜
｜000037｜深南电Ａ｜ 1.23｜ 2｜ 11.28｜ 2｜ 8.65｜12｜ 0.28｜13｜
｜600098｜广州控股｜ 19.59｜23｜ 9.71｜23｜ 6.07｜22｜ 0.25｜14｜
｜600795｜国电电力｜ 19.64｜38｜ 9.96｜38｜ 8.87｜11｜ 0.25｜15｜
｜600969｜郴电国际｜ 20.90｜43｜ 4.48｜43｜ 7.71｜16｜ 0.23｜16｜
｜000993｜闽东电力｜ 36.08｜15｜ 20.44｜15｜ 5.92｜23｜ 0.23｜17｜
｜600674｜川投能源｜ 40.01｜34｜ 19.99｜34｜ 6.93｜19｜ 0.21｜18｜
｜600995｜文山电力｜ 30.64｜44｜ 11.74｜44｜ 10.42｜ 6｜ 0.20｜19｜
｜600236｜桂冠电力｜ 37.82｜27｜ 11.54｜27｜ 6.21｜20｜ 0.17｜20｜
｜600886｜国投电力｜ 17.97｜41｜ 3.85｜41｜ 4.52｜26｜ 0.17｜21｜
｜000543｜皖能电力｜ 5.10｜ 6｜ 5.38｜ 6｜ 3.21｜30｜ 0.17｜22｜
｜600644｜乐山电力｜ 28.28｜33｜ 8.06｜33｜ 8.18｜14｜ 0.17｜23｜
｜600027｜华电国际｜ 16.90｜22｜ 3.38｜22｜ 7.59｜17｜ 0.15｜24｜
｜600021｜上海电力｜ 9.88｜21｜ 3.60｜21｜ 4.92｜24｜ 0.13｜25｜
｜000899｜赣能股份｜ 18.15｜13｜ 4.51｜13｜ 4.65｜25｜ 0.13｜26｜
｜600863｜内蒙华电｜ 23.43｜39｜ 4.21｜39｜ 7.19｜18｜ 0.12｜27｜
｜000600｜建投能源｜ 17.93｜ 7｜ 2.93｜ 7｜ 3.60｜29｜ 0.12｜28｜
｜002039｜黔源电力｜ 51.73｜17｜ 2.33｜17｜ 2.70｜31｜ 0.11｜29｜
｜600292｜九龙电力｜ 10.55｜28｜ 1.61｜28｜ 3.95｜28｜ 0.10｜30｜
｜601991｜大唐发电｜ 17.32｜45｜ 2.88｜45｜ 4.00｜27｜ 0.09｜31｜
｜000601｜韶能股份｜ 30.43｜ 8｜ 4.74｜ 8｜ 2.01｜32｜ 0.06｜32｜
｜600452｜涪陵电力｜ 11.58｜30｜ 1.90｜30｜ 1.93｜33｜ 0.06｜33｜
｜600780｜通宝能源｜ 10.32｜37｜ 1.63｜37｜ 1.34｜34｜ 0.03｜34｜
｜000534｜万泽股份｜ 42.27｜ 4｜ 0.81｜ 4｜ 0.52｜35｜ 0.01｜35｜
｜600868｜ST 梅 雁｜ 22.15｜40｜ 1.04｜40｜ 0.21｜36｜ 0.00｜36｜
｜000875｜吉电股份｜ 8.08｜12｜ -1.04｜12｜ -0.63｜37｜ -0.02｜37｜
｜000966｜长源电力｜ 10.29｜14｜ -0.90｜14｜ -2.58｜38｜ -0.06｜38｜
｜000720｜*ST能山 ｜ 10.19｜10｜ -2.97｜10｜ -6.71｜40｜ -0.06｜39｜
｜000767｜漳泽电力｜ 2.45｜11｜ -3.28｜11｜ -4.46｜39｜ -0.07｜40｜
｜600726｜华电能源｜ 6.59｜35｜ -5.50｜35｜ -7.82｜41｜ -0.17｜41｜
｜600131｜岷江水电｜ 8.54｜26｜ -31.74｜26｜ -17.77｜42｜ -0.17｜42｜
｜001896｜豫能控股｜ -54.11｜16｜ -86.12｜16｜ -54.53｜44｜ -0.33｜43｜
｜600744｜华银电力｜ -0.43｜36｜ -18.55｜36｜ -31.50｜43｜ -0.63｜44｜
├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 宝新能源 ｜ 32.64｜ 9｜ 21.78｜ 9｜ 15.85｜ 3｜ 0.40｜ 6｜
｜ 行业平均 ｜ 20.43｜ ｜ 5.53｜ ｜ 3.59｜ ｜ 0.16｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 59.77｜ ｜ 294.00｜ ｜ 341.32｜ ｜148.66｜ ｜
└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000899｜赣能股份｜ 5.48｜ 2.38｜ 66.74｜25｜ 9.53｜25｜3658.4｜ 1｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜000531｜穗恒运Ａ｜ 2.67｜ 2.67｜ 60.55｜27｜ 13.74｜18｜972.67｜ 2｜
｜000539｜粤电力Ａ｜ 26.59｜ 19.87｜265.29｜ 9｜ 52.71｜ 6｜771.23｜ 3｜
｜600236｜桂冠电力｜ 14.80｜ 6.98｜136.47｜16｜ 13.54｜20｜543.74｜ 4｜
｜600011｜华能国际｜120.55｜ 28.78｜1750.9｜ 1｜ 336.10｜ 1｜516.62｜ 5｜
｜600505｜西昌电力｜ 3.65｜ 3.39｜ 16.80｜40｜ 1.69｜42｜452.10｜ 6｜
｜000993｜闽东电力｜ 3.73｜ 1.75｜ 26.42｜36｜ 2.22｜40｜301.78｜ 7｜
｜600027｜华电国际｜ 60.21｜ 14.42｜933.83｜ 3｜ 172.88｜ 3｜211.04｜ 8｜
｜600292｜九龙电力｜ 3.35｜ 3.35｜ 49.83｜31｜ 12.93｜22｜182.62｜ 9｜
｜600969｜郴电国际｜ 2.10｜ 0.92｜ 28.62｜33｜ 6.78｜30｜131.81｜10｜
｜600021｜上海电力｜ 21.40｜ 21.40｜306.26｜ 7｜ 37.00｜ 8｜114.98｜11｜
｜600780｜通宝能源｜ 8.73｜ 6.50｜ 28.49｜35｜ 9.01｜27｜113.37｜12｜
｜000027｜深圳能源｜ 22.02｜ 5.99｜283.60｜ 8｜ 42.47｜ 7｜110.52｜13｜
｜600868｜ST 梅 雁｜ 18.98｜ 17.92｜ 56.07｜28｜ 2.56｜39｜103.18｜14｜
｜000037｜深南电Ａ｜ 6.03｜ 3.39｜ 49.90｜30｜ 8.79｜28｜101.44｜15｜
｜600795｜国电电力｜ 54.48｜ 41.33｜810.22｜ 4｜ 90.24｜ 4｜ 96.20｜16｜
｜600642｜申能股份｜ 28.90｜ 28.90｜309.26｜ 6｜ 68.28｜ 5｜ 87.17｜17｜
｜600452｜涪陵电力｜ 1.60｜ 0.77｜ 10.60｜43｜ 2.98｜37｜ 87.12｜18｜
｜000966｜长源电力｜ 5.54｜ 3.24｜140.33｜15｜ 24.23｜16｜ 74.62｜19｜
｜000767｜漳泽电力｜ 13.24｜ 12.44｜114.89｜19｜ 19.37｜17｜ 68.79｜20｜
｜000720｜*ST能山 ｜ 8.63｜ 7.90｜ 67.70｜24｜ 11.71｜23｜ 60.79｜21｜
｜600863｜内蒙华电｜ 19.81｜ 5.73｜234.68｜10｜ 33.18｜ 9｜ 58.34｜22｜
｜601991｜大唐发电｜117.80｜ 44.13｜1657.8｜ 2｜ 206.84｜ 2｜ 55.72｜23｜
｜600116｜三峡水利｜ 2.10｜ 1.61｜ 17.21｜39｜ 2.84｜38｜ 39.58｜24｜
｜001896｜豫能控股｜ 4.30｜ 1.72｜ 9.60｜44｜ 0.47｜44｜ 35.31｜25｜
｜600900｜长江电力｜ 94.12｜ 49.09｜606.91｜ 5｜ 33.15｜10｜ 32.74｜26｜
｜000543｜皖能电力｜ 7.73｜ 7.73｜105.31｜21｜ 13.56｜19｜ 28.17｜27｜
｜600131｜岷江水电｜ 5.04｜ 3.63｜ 17.68｜38｜ 1.67｜43｜ 22.57｜28｜
｜000600｜建投能源｜ 9.14｜ 5.47｜106.71｜20｜ 24.39｜15｜ 19.46｜29｜
｜600098｜广州控股｜ 20.59｜ 20.59｜154.23｜14｜ 32.23｜12｜ 17.84｜30｜
｜000534｜万泽股份｜ 2.55｜ 2.07｜ 15.69｜42｜ 1.78｜41｜ 17.66｜31｜
｜600101｜明星电力｜ 3.24｜ 2.59｜ 19.90｜37｜ 3.13｜35｜ 15.12｜32｜
｜000601｜韶能股份｜ 9.26｜ 7.76｜ 85.04｜22｜ 7.99｜29｜ 7.45｜33｜
｜600995｜文山电力｜ 4.79｜ 3.13｜ 16.36｜41｜ 4.94｜32｜ 5.08｜34｜
｜600744｜华银电力｜ 7.12｜ 4.74｜134.55｜17｜ 11.27｜24｜ -2.63｜35｜
｜000690｜宝新能源｜ 11.51｜ 11.28｜ 55.00｜29｜ 13.26｜21｜ -9.17｜36｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600644｜乐山电力｜ 3.26｜ 2.46｜ 31.82｜32｜ 4.36｜33｜-13.84｜37｜
｜900949｜东电Ｂ股｜ 20.10｜ 0.00｜169.37｜13｜ 32.49｜11｜-20.28｜38｜
｜600886｜国投电力｜ 10.55｜ 10.55｜179.94｜12｜ 31.99｜13｜-22.33｜39｜
｜600310｜桂东电力｜ 1.57｜ 0.61｜ 28.49｜34｜ 4.95｜31｜-25.26｜40｜
｜600674｜川投能源｜ 6.39｜ 3.37｜ 65.05｜26｜ 4.18｜34｜-43.70｜41｜
｜000875｜吉电股份｜ 8.39｜ 6.60｜ 75.91｜23｜ 9.17｜26｜-43.97｜42｜
｜002039｜黔源电力｜ 1.40｜ 1.23｜133.08｜18｜ 2.99｜36｜-205.0｜43｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜600726｜华电能源｜ 13.69｜ 7.21｜181.97｜11｜ 28.02｜14｜-911.7｜44｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 宝新能源 ｜ 11.51｜ 11.28｜ 55.00｜29｜ 13.26｜21｜ -9.17｜36｜
｜ 行业平均 ｜ 18.57｜ 9.94｜218.52｜ ｜ 32.90｜ ｜177.67｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-38.02｜ 13.41｜-74.83｜ ｜ -59.69｜ ｜-105.1｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000531｜穗恒运Ａ｜ 28.93｜ 3｜ 9.23｜ 3｜ 15.44｜ 2｜ 0.48｜ 1｜
｜000027｜深圳能源｜ 22.66｜ 1｜ 24.53｜ 1｜ 8.63｜ 4｜ 0.47｜ 2｜
｜600642｜申能股份｜ 19.24｜32｜ 15.62｜32｜ 7.36｜ 5｜ 0.37｜ 3｜
｜600505｜西昌电力｜ 49.30｜31｜ 71.53｜31｜ 32.76｜ 1｜ 0.33｜ 4｜
｜000690｜宝新能源｜ 34.08｜ 9｜ 22.82｜ 9｜ 10.86｜ 3｜ 0.27｜ 5｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600310｜桂东电力｜ 28.63｜29｜ 7.88｜29｜ 5.72｜10｜ 0.25｜ 6｜
｜600900｜长江电力｜ 56.81｜42｜ 59.21｜42｜ 5.08｜13｜ 0.21｜ 7｜
｜600674｜川投能源｜ 38.20｜34｜ 26.93｜34｜ 5.95｜ 7｜ 0.18｜ 8｜
｜600969｜郴电国际｜ 22.89｜43｜ 5.04｜43｜ 5.46｜11｜ 0.16｜ 9｜
｜600011｜华能国际｜ 14.17｜20｜ 5.83｜20｜ 5.10｜12｜ 0.16｜10｜
｜600101｜明星电力｜ 26.93｜24｜ 15.12｜24｜ 4.59｜15｜ 0.15｜11｜
｜000539｜粤电力Ａ｜ 16.97｜ 5｜ 7.19｜ 5｜ 4.34｜17｜ 0.14｜12｜
｜600116｜三峡水利｜ 27.72｜25｜ 10.70｜25｜ 5.85｜ 8｜ 0.14｜13｜
｜900949｜东电Ｂ股｜ 14.74｜47｜ 7.42｜47｜ 2.65｜22｜ 0.12｜14｜
｜600995｜文山电力｜ 30.72｜44｜ 11.44｜44｜ 6.52｜ 6｜ 0.12｜15｜
｜600098｜广州控股｜ 18.29｜23｜ 7.60｜23｜ 2.93｜20｜ 0.12｜16｜
｜600795｜国电电力｜ 18.01｜38｜ 7.14｜38｜ 4.35｜16｜ 0.12｜17｜
｜600644｜乐山电力｜ 27.98｜33｜ 8.63｜33｜ 5.76｜ 9｜ 0.12｜18｜
｜000600｜建投能源｜ 19.74｜ 7｜ 4.04｜ 7｜ 3.37｜18｜ 0.11｜19｜
｜000543｜皖能电力｜ 8.05｜ 6｜ 6.04｜ 6｜ 2.07｜26｜ 0.11｜20｜
｜000037｜深南电Ａ｜ 1.99｜ 2｜ 6.94｜ 2｜ 3.32｜19｜ 0.10｜21｜
｜600886｜国投电力｜ 17.25｜41｜ 3.02｜41｜ 2.48｜24｜ 0.09｜22｜
｜600027｜华电国际｜ 17.12｜22｜ 3.16｜22｜ 4.71｜14｜ 0.09｜23｜
｜000993｜闽东电力｜ 28.32｜15｜ 12.29｜15｜ 1.97｜27｜ 0.07｜24｜
｜600292｜九龙电力｜ 11.04｜28｜ 1.70｜28｜ 2.73｜21｜ 0.07｜25｜
｜000899｜赣能股份｜ 18.24｜13｜ 3.73｜13｜ 2.46｜25｜ 0.06｜26｜
｜601991｜大唐发电｜ 18.18｜45｜ 3.15｜45｜ 2.57｜23｜ 0.06｜27｜
｜600236｜桂冠电力｜ 41.19｜27｜ 5.14｜27｜ 1.79｜28｜ 0.05｜28｜
｜000601｜韶能股份｜ 31.24｜ 8｜ 5.13｜ 8｜ 1.42｜30｜ 0.04｜29｜
｜600021｜上海电力｜ 10.83｜21｜ 2.27｜21｜ 1.44｜29｜ 0.04｜30｜
｜600780｜通宝能源｜ 9.54｜37｜ 1.08｜37｜ 0.59｜31｜ 0.01｜31｜
｜600868｜ST 梅 雁｜ 22.70｜40｜ 0.87｜40｜ 0.11｜32｜ 0.00｜32｜
｜600452｜涪陵电力｜ 10.71｜30｜ -0.42｜30｜ -0.27｜33｜ -0.01｜33｜
｜600863｜内蒙华电｜ 17.71｜39｜ -0.62｜39｜ -0.64｜34｜ -0.01｜34｜
｜000534｜万泽股份｜ 39.69｜ 4｜ -4.04｜ 4｜ -1.24｜35｜ -0.03｜35｜
｜000875｜吉电股份｜ 6.28｜12｜ -3.65｜12｜ -1.49｜36｜ -0.04｜36｜
｜000720｜*ST能山 ｜ 9.28｜10｜ -4.00｜10｜ -5.57｜39｜ -0.05｜37｜
｜000767｜漳泽电力｜ 0.60｜11｜ -3.74｜11｜ -3.38｜37｜ -0.05｜38｜
｜000966｜长源电力｜ 9.63｜14｜ -2.29｜14｜ -4.09｜38｜ -0.10｜39｜
｜600726｜华电能源｜ 7.28｜35｜ -6.20｜35｜ -6.00｜40｜ -0.13｜40｜
｜600131｜岷江水电｜ 8.65｜26｜ -46.25｜26｜ -16.00｜42｜ -0.15｜41｜
｜001896｜豫能控股｜ -141.83｜16｜ -195.38｜16｜ -30.49｜44｜ -0.22｜42｜
｜600744｜华银电力｜ -7.89｜36｜ -34.16｜36｜ -24.21｜43｜ -0.54｜43｜
｜002039｜黔源电力｜ 28.47｜17｜ -25.93｜17｜ -15.93｜41｜ -0.55｜44｜
├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 宝新能源 ｜ 34.08｜ 9｜ 22.82｜ 9｜ 10.86｜ 3｜ 0.27｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 16.82｜ ｜ 1.27｜ ｜ 1.39｜ ｜ 0.07｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 102.59｜ ｜ 1702.24｜ ｜ 682.43｜ ｜308.82｜ ｜
└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】
截止日期：2009-11-06
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜ 7.20｜ 11.11｜ 4.08｜ 5.19｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1个月 ｜ 17.62｜ 20.30｜ 13.51｜ 12.11｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜3个月 ｜ -5.56｜ 26.20｜ -6.00｜ -11.52｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜6个月 ｜ 5.79｜ 35.71｜ 21.70｜ 8.59｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜年初至今｜ 56.38｜ 78.83｜ 73.28｜ 49.63｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1年 ｜ 133.82｜ 166.19｜ 83.68｜ 73.16｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
【行业动态】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜全国电力装机容量统计 ｜文章日期｜2009-11-05｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 从“2009中国电力论坛”上获悉，到今年9月底全国电力装机已 ｜
｜ ｜达8.3亿千瓦，电力工业快速发展，电源结构不断趋于合理。 ｜
｜ ｜ 中国电力企业联合会常务副理事长谢振华在论坛上表示，全国电｜
｜ ｜力装机从2002年底的3.57亿千瓦增加到2009年9月底的8.3亿千瓦，年｜
｜ ｜均投产装机超过7200万千瓦。今年1至9月，全国新投产电力装机容量｜
｜ ｜累计达4912万千瓦，其中水电1210万千瓦，占全部新增容量的24.6% ｜
｜ ｜；风电新投产407万千瓦，超过去年同期水平；火电结构不断优化， ｜
｜ ｜截至今年上半年，全国已累计淘汰小火电7467台，总容量超过5407万｜
｜ ｜千瓦，提前一年半超额完成“十一五”关停小火电5000万千瓦的目标｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 自《可再生能源法》实施以来，我国可再生能源发电装机容量和｜
｜ ｜发电量逐年增长。截至2008年底，含水电、风电、核电等清洁能源与｜
｜ ｜新能源发电装机达到1.8984亿千瓦，约占全国总装机容量的24%，其 ｜
｜ ｜中水电装机1.726亿千瓦，核电装机908万千瓦，太阳能发电装机14万｜
｜ ｜千瓦，生物质能发电装机超过300万千瓦。 ｜
｜ ｜ 谢振华认为，我国电力快速发展的同时，还存在一些问题，包括｜
｜ ｜电力发展的统一规划需要进一步加强；电网发展与可再生能源开发、｜
｜ ｜可再生能源开发与传统能源发展存在一些不协调现象；核心技术与核｜
｜ ｜心原料两头在外的现象还较为突出；自主创新能力有待进一步提升、｜
｜ ｜可再生能源的标准和体系亟待建立；部分领域出现盲目上马、产能过｜
｜ ｜剩的情况等等。这些问题都是发展中的问题，需要在电力科学发展中｜
｜ ｜加以解决。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜9月底全国电力装机达8.3亿千瓦 ｜文章日期｜2009-11-04｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 记者从“２００９中国电力论坛”上获悉，到９月底全国电力装｜
｜ ｜机已达８．３亿千瓦，电力工业快速发展，电源结构不断合理。 ｜
｜ ｜ 中国电力企业联合会常务副理事长谢振华在论坛上表示，今年１｜
｜ ｜至９月，全国新投产电力装机容量累计达４９１２万千瓦，其中水电｜
｜ ｜１２１０万千瓦，占全部新增容量的２４．６％；风电新投产４０７｜
｜ ｜万千瓦，超过去年同期水平。 ｜
｜ ｜ 自《可再生能源法》实施以来，我国可再生能源发电装机容量和｜
｜ ｜发电量逐年增长。截至２００８年底，含水电、风电、核电等清洁能｜
｜ ｜源与新能源发电装机达到１．８９８４亿千瓦，约占全国总装机容量｜
｜ ｜的２４％，其中水电装机１．７２６亿千瓦，核电装机９０８万千瓦｜
｜ ｜，太阳能发电装机１４万千瓦，生物质能发电装机超过３００万千瓦｜
｜ ｜。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜智能电网产业链超3G 标准正制定两文件近 ｜文章日期｜2009-11-04｜
｜ ｜期发布 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 智能电网正离我们的生活越来越近。在昨天的“清洁能源国际峰｜
｜ ｜会”间隙，国家电网中国电力科学研究院副总工程师胡学浩向本报记｜
｜ ｜者透露，由国家电网负责制订的智能电网发展两大重要文件——智能｜
｜ ｜电网规划和智能电网框架结构有望在近期发布，其中规划的发布时间｜
｜ ｜可能是明年初。 ｜
｜ ｜ 记者同时了解到，智能电网的相关标准的制定也在加紧进行。专｜
｜ ｜家表示这意味着相关产业有望迎来一轮大发展。 ｜
｜ ｜ 智能电网产业链超过3G ｜
｜ ｜ 据胡学浩介绍，该规划规定中国的智能电网建设将分三个阶段进｜
｜ ｜行：第一阶段是在最近两年中，研究并试点；从2011年到2015年是大｜
｜ ｜规模实施阶段；从2016年到2020年是完善提升阶段。胡学浩透露，智｜
｜ ｜能电网涉及的投资额很难估算，其中仅电网技术这块就可能需要几万｜
｜ ｜亿。 ｜
｜ ｜ 这意味着智能电网将掀动一波前所未有的产业投资巨浪。记者从｜
｜ ｜业内了解到，国家电网此前召开的年中工作会议已规划到2020年智能｜
｜ ｜电网总投资规模接近4万亿元。 ｜
｜ ｜ 能源战略专家武建东就认为，最终的智能电网会将电力网提升为｜
｜ ｜电力、数据、视频、智能家电控制、楼宇自动化和电动交通等多功能｜
｜ ｜合成的互动网络，即营建一个“电力光纤复合电缆电网”，“这将是｜
｜ ｜一个比3G更大的产业链。” ｜
｜ ｜ 智能电网标准加紧制定 ｜
｜ ｜ 在智能电网的标准制订方面，胡学浩透露，目前国家电网公司组｜
｜ ｜织电科院及其他专家正在加紧制定标准，制订的标准数量将近200个 ｜
｜ ｜，到今年底明年初能告一段落。 ｜
｜ ｜ “当然这个标准到现在为止还只是一个企业标准，还没有上升到｜
｜ ｜国家标准，我们要逐渐让它成为国家标准。”胡学浩说，“这个标准｜
｜ ｜还不能随便编，还要和国际接轨，因为中国今后所有的（智能电网）｜
｜ ｜产品都要按照这个标准来制造。” ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜华能核电提速 几年内开工建设5-10个核电 ｜文章日期｜2009-11-03｜
｜ ｜项目 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 从适度发展定位至加速发展，作为五大电力集团的领头羊，华能｜
｜ ｜进军核电的步伐已悄然加速。 ｜
｜ ｜ “华能集团内部的规划是，到2020年，其名下已投产的核电装机｜
｜ ｜容量要占到国内核电总装机容量的10%。”11月2日，中国电力企业联｜
｜ ｜合会一位人士对记者表示。 ｜
｜ ｜ 这意味着，在核电板块仍处于起步阶段的华能集团将在短短几年｜
｜ ｜内开工建设5-10个核电项目。 ｜
｜ ｜ 就在10月31日，华能安徽核电工程筹建处在安徽省安庆市正式挂｜
｜ ｜牌。“按照华能集团的规划，安庆核电项目将成为继山东石岛湾示范｜
｜ ｜项目后，国内首个高温气冷堆商业化推广工程。”安庆市政府办公室｜
｜ ｜有关人士说。 ｜
｜ ｜ 上述中电联人士认为，随着具有我国自主知识产权的高温气冷堆｜
｜ ｜核电逐步走向成熟，华能在核电领域的空间将会更加开阔。 ｜
｜ ｜ 作为华能核电开发有限公司总经理，王迎苏是华能核电板块的领｜
｜ ｜军人物，曾经是国家电力公司核电办负责人。2004年，王低调就任华｜
｜ ｜能核电办公室主任后，便积极联手清华大学推进“863计划”科技项 ｜
｜ ｜目高温气冷堆示范工程。 ｜
｜ ｜ 目前，位于山东石岛湾的华能20万千瓦级高温气冷堆示范项目已｜
｜ ｜于今年8月正式开工，这不仅是华能集团首个自己掌控的核电项目， ｜
｜ ｜也被称为是世界上第一个具有第四代特征的核电项目。按计划，石岛｜
｜ ｜湾高温气冷堆示范项目将于2013年投产发电。 ｜
｜ ｜ “早在2004年，华能集团在对高温气冷堆示范项目选址时就曾考｜
｜ ｜虑安庆。但综合比较各种条件后，最终选择了山东石岛湾。由于安庆｜
｜ ｜的条件对于高温气冷堆也很合适，所以在山东示范项目上马后，华能｜
｜ ｜再次回到安庆考察，最终将安庆项目定位为更大规模的商业化推广项｜
｜ ｜目。”安庆政府办公室人士说。 ｜
｜ ｜ 事实上，除去押宝自有知识产权的高温气冷堆之外，华能另一方｜
｜ ｜面也并未放弃参与引进技术的压水堆机组建设。 ｜
｜ ｜ 2009年10月21日，上市公司华能国际发布公告称，华能集团计划｜
｜ ｜成立注册资本10亿元人民币的华能石岛湾核电开发有限公司，以开发｜
｜ ｜、建设、经营管理4台AP1000压水堆机组，其中华能集团出资40%，华｜
｜ ｜能开发公司出资30%，华能国际出资30%。 ｜
｜ ｜ 除此之外，去年底华能还与中核集团联合成立了海南核电公司，｜
｜ ｜以共同开发采用压水堆机组的昌江核电站。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜2009年前三季全国用电量同比增长情况点评｜文章日期｜2009-11-03｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 昨日，国家能源局举办了成立以来的首次能源形势分析会，国家｜
｜ ｜能源局综合司司长周喜安在会上透露，随着宏观经济回升向好趋势增｜
｜ ｜强，进入第三季度，我国的能源需求持续回暖，能源消费达到今年以｜
｜ ｜来最高水平。预计第四季度我国能源经济运行总体上将持续良好势头｜
｜ ｜，但环比增长不会很快。 ｜
｜ ｜ 根据能源局发布的数据显示，前三季度我国能源供应总体平稳，｜
｜ ｜产量继续保持增长。1～9月份，全国能源生产总量20.1亿吨标准煤，｜
｜ ｜同比增长9%。周喜安表示，预计第四季度煤炭供求将继续保持相对平｜
｜ ｜衡格局，市场煤价格有望保持相对稳定。 ｜
｜ ｜ 电力方面，1～9月全社会累计用电量26635亿千瓦时，同比增长1｜
｜ ｜.4%。统计显示，全社会用电增速从1月份的－12.9%，回升至7月份的｜
｜ ｜6%、8月份的8.2%和9月份的10.2%。周喜安分析认为，我国用电需求 ｜
｜ ｜开始向好，企稳回升态势基本确定。 ｜
｜ ｜ 周喜安指出，随着经济回升向好态势增强，成品油需求将有所增｜
｜ ｜加，预计第四季度国内成品油表观消费量为5300万～5400万吨，同比｜
｜ ｜增长10%～13%。前三个季度，我国成品油消费量为1.52亿吨，同比下｜
｜ ｜降超过三个百分点。受国家成品油价税费改革政策影响，年内部分省｜
｜ ｜区大型新建和改扩建炼化项目建成投产，国内成品油资源供应总体仍｜
｜ ｜较宽裕，但近期国际油价的上升会对我国成品油市场产生一定冲击。｜
└────┴──────────────────────────────┘
【行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电力行业:业绩表现突出 多数盈利超预期 ｜文章日期｜2009-11-04｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 三季报公布完毕，电力上市公司业绩表现突出，多数公司盈利超｜
｜ ｜出预期。10月份公布了上市公司三季度财务报告，据此我们调整了20｜
｜ ｜09-2011年的盈利预测，在我们覆盖的24家电力上市公司中，上调的 ｜
｜ ｜家数14家，下调5家（包括：大唐发电、川投能源、皖能电力、文山 ｜
｜ ｜电力、桂东电力），未调整5家（包括：长江电力、申能股份、国投 ｜
｜ ｜电力、华电能源、西昌电力）。总的来说，业绩超过我们预期的公司｜
｜ ｜占多数。业绩调整的主要原因包括：1、发电量恢复带来的收入巨增 ｜
｜ ｜；2、第三季度全国多数地区的市场煤处于全年最低水平，导致毛利 ｜
｜ ｜率大幅回升；3、合同煤实际结算价格与二季度的暂估价格之间存在 ｜
｜ ｜的差异导致毛利率的变动；4、财务费用降低较多；5、其他，如内蒙｜
｜ ｜华电的资产置换追溯调整、皖能电力的财政奖励资金带来的营业外收｜
｜ ｜入等。 ｜
｜ ｜ 电力板块具估值优势，投资价值显现，建议增持。09年第三季度｜
｜ ｜火电上市公司的毛利率水平多数已恢复到2007Q4—2008Q1的水平，电｜
｜ ｜力板块中的主流公司盈利趋势向好，并且这种向好趋势具有可持续性｜
｜ ｜，但股价一直未体现，因此估值优势开始表现出来，我们认为，市场｜
｜ ｜对此的忽视终将在未来某个时刻反映。目前电力行业主流上市公司估｜
｜ ｜值水平已均在20倍以下，一些公司已表现出估值偏低的投资吸引力，｜
｜ ｜同时在当前大势震荡不稳的市场环境之下，电力行业以其确定性盈利｜
｜ ｜而显示出防御性，板块走势强于大盘的可能性较大。我们继续维持电｜
｜ ｜力行业“增持”评级。在我们重点覆盖的24家公司中，评级增持的公｜
｜ ｜司13家，见下表。重点推荐具有估值优势并具有行业代表性的华能国｜
｜ ｜际、粤电力、深圳能源。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电力行业:寻求领先指标 把握上升趋势 ｜文章日期｜2009-10-30｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 模型结论:通过分析宏观调控机制、产业链关系和行业轮动关系 ｜
｜ ｜，并结合数量研究方法，我们发现发电量增速的主要领先指标包括利｜
｜ ｜率、M1、M2、贷款增速、商品房销售面积、汽车销量、钢材产量、PM｜
｜ ｜I指数、新定单指数等；同步指标包括汽车产量、新开工面积、工业 ｜
｜ ｜增加值，主要港口吞吐量等；滞后指标包括有色金属产量、固定资产｜
｜ ｜投资等； ｜
｜ ｜ 预测结论:（1）我们用M1增速/ M2增速、房地产销售面积增速、｜
｜ ｜汽车销量增速、钢材产量增速和贷款增速来构造短期发电量增速预测｜
｜ ｜模型（模型领先期数为2个月），模型显示10月份和11月份的发电量 ｜
｜ ｜增速将进一步上升，分别为15.5%和19.2%（绝对值可能偏高，方向更｜
｜ ｜有意义），另外，我们对各领先指标进行具体分析，发现按领先期数｜
｜ ｜调整后的各指标基本都有上升趋势；（2）通过研究电力生产弹性系 ｜
｜ ｜数的影响因素和历史规律,结合申万宏观研究小组对未来几年GDP增速｜
｜ ｜的判断,我们对2009～2012年的发电量增速进行了预测,预测结果大致｜
｜ ｜为3.36%,6.16%,8.28%和10.5%；（3）结合十七大报告中2020年人均G｜
｜ ｜DP比2000年翻两番的目标和人口增长状况，我们预测2020年全社会用｜
｜ ｜电量将达5.75万～9.98万亿kwh，约是2008年的1.7～2.9倍 ｜
｜ ｜ 原因及逻辑:（1）利率、M1、M2、贷款增速为宏观经济先行指标｜
｜ ｜，对整个国民经济具有领先作用，而发电量增速和GDP增速基本同步 ｜
｜ ｜，因此有领先作用；（2）房地产和汽车为可选消费品，在行业轮动 ｜
｜ ｜中为先行行业，领先于其他行业；（3）虽然黑色、有色、水泥和化 ｜
｜ ｜工为四大高耗电行业，但耗电顺序并不一致，由于建筑施工等建设中｜
｜ ｜先使用钢材和水泥，后使用有色金属，以及房地产行业领先其他行业｜
｜ ｜等，使粗钢和钢材产量增速领先有色产量增速等；（4）工业为高耗 ｜
｜ ｜电行业，国民经济从工业化向现代化转化过程中，随着产业结构的调｜
｜ ｜整和节能降耗措施的实施，电力生产弹性系数有下降趋势。 ｜
｜ ｜ 有别于大众的认识：（1）钢材产量增速领先于发电量增速，而 ｜
｜ ｜有色产量增速落后于发电量增速；（2）产业耗能下降和高耗电行业 ｜
｜ ｜“去库存化”导致经济增速和发电量增速不同步；（3）2020年社会 ｜
｜ ｜用电量将比2008年翻一番。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电力行业:低基数效应显现用电增速有望持 ｜文章日期｜2009-10-29｜
｜ ｜续 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 用电增速创新高，10月增速有望达到15%受季节性影响，9月份单｜
｜ ｜月用电量出现自然回落，但由于同期基数大幅下降，增速创出年内新｜
｜ ｜高，达到10.24%，基本符合我们之前10%的预期。其中，第二产业对 ｜
｜ ｜用电增速的贡献度为62%，是带动电力需求持续上升的主要动力。剔 ｜
｜ ｜除季节性自然回落因素和同期基数下滑的影响，我们认为实体经济增｜
｜ ｜长趋势仍在延续，考虑到10月份同期基数的继续下滑，预计10月份用｜
｜ ｜电量增速将达到15%。 ｜
｜ ｜ 同期基数偏低，高耗能地区用电增速大幅提升分区域来看，东部｜
｜ ｜沿海省份继续保持正增长。西部高耗能地区受同期基数偏低和高耗能｜
｜ ｜行业产能进一步复苏双重利好，单月用电增速实现大幅增长。但是利｜
｜ ｜用小时下滑依然严峻，甘肃和宁夏利用小时分别较去年同期减少910 ｜
｜ ｜小时、1128小时，居全国前列。 ｜
｜ ｜ 发电量自然回落，水电受来水影响降幅显著受用电需求自然回落｜
｜ ｜影响，发电量亦出现了下滑，其中水电发电量受来水偏枯影响继续下｜
｜ ｜滑，同比下降3.7%，增速环比下降7.4%。福建、重庆、云南、广西、｜
｜ ｜贵州等省水电设备利用小时分别下降631、604、574、481、437小时 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 中转地库存激增，市场煤价上涨空间有限为期20天的大秦线检修｜
｜ ｜工作已经结束，截至2009年10月25日，秦皇岛库存已经恢复至474.63｜
｜ ｜万吨。我们认为此轮中转地煤价上涨是受大秦线检修引起的结构性供｜
｜ ｜需失衡造成的，随着大秦线检修工作的顺利完成，秦皇岛库存将陆续｜
｜ ｜上升，中转地煤价上涨空间有限，尽管面临冬储煤需求上升压力。 ｜
｜ ｜ 投资策略：暂时观望，待局势明朗加快推进电价改革征求意见的｜
｜ ｜出台，引发了市场对电价调整的强烈预期。长期来看，电价体制将进｜
｜ ｜一步理顺电力行业价格传导机制，电力行业不会再出现2008年全行业｜
｜ ｜亏损的现象。短期内，毫无依据的去推测电价调整幅度是徒劳的，电｜
｜ ｜价调整将对上市公司业绩造成重大影响。建议暂时观望，等待电价改｜
｜ ｜革进一步明朗。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电力行业季度盈利巅峰已过 ｜文章日期｜2009-10-28｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 9月，全社会用电量为3224.08亿千瓦时，较上年同期（下称同比｜
｜ ｜）增长10.24%。由于低基数原因，9月用电量增速进一步加快，主要 ｜
｜ ｜是第二产业增幅加快的带动作用明显。从用电量绝对数值来看，制冷｜
｜ ｜季节结束后用电量环比（比上月）回落6.87%，符合季节性波动的规 ｜
｜ ｜律。 ｜
｜ ｜ 发电量增速进一步加快。9月全国规模以上电厂发电量为3224.5 ｜
｜ ｜亿千瓦时，同比增长11.48%，环比下降6.35%。由于低基数原因，发 ｜
｜ ｜电量同比增速继续加快，环比下降则符合季节性特征。值得注意的是｜
｜ ｜，水电发电量同比增幅年内第一次出现单月下降，由于部分省市旱情｜
｜ ｜的加剧，水电企业受到的不良影响正在进一步加深。 ｜
｜ ｜ 另外，煤炭月均价格上涨明显。火电承压，山西优混月平均价格｜
｜ ｜环比上涨26.67元/吨，涨幅超出了我们的预期。矿难、煤炭资源整合｜
｜ ｜、冬储煤等因素综合推动了动力煤价格的上涨，市场煤的上涨将会给｜
｜ ｜火电企业四季度的业绩带来一定的不利影响。 ｜
｜ ｜ 由于湖北能源借壳三环股份（000883），我们将三环股份调入水｜
｜ ｜电板块。从个股涨跌情况看，8月25日至10月26日重组概念股成为板 ｜
｜ ｜块惟一的亮点，我们推荐的月度股票池平均收益率为2.26%，略超过 ｜
｜ ｜板块收益率，但仍落后于大盘。电力板块处于历史估值的中下水平，｜
｜ ｜在行业经营环境无重大利好因素的情况下，我们维持对火电、水电行｜
｜ ｜业“中性”评级。 ｜
｜ ｜ 投资策略：在经济恢复后，经济在短期内缺乏大规模增长的可能｜
｜ ｜性，在国际游资对大盘的支撑作用释放后，未来市场进入深幅调整的｜
｜ ｜可能性更大。三季度电力行业盈利冲顶、市场煤上涨、枯水期的到来｜
｜ ｜都预示着，电力行业四季度业绩将从顶部滑落，板块的估值水平存在｜
｜ ｜继续下降的风险。 ｜
｜ ｜ 个股方面，预计存在重组概念的股票仍会是风险偏好投资者追逐｜
｜ ｜的品种，建议投资者关注凯迪电力（000939）；月度股票池中，我们｜
｜ ｜维持对穗恒运A（000531）、明星电力（600101）、国投电力（60088｜
｜ ｜6）、国电电力（600795）、华能国际（600011）的“买入”评级。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电力行业:靓丽的三季报与不确定的电价 ｜文章日期｜2009-10-28｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 9月发、用电量同比增长9.5％、10.2％，延续增长趋势1-9月累 ｜
｜ ｜计发、用电同比增长1.9％和1.4％，9月单月发、用电同比增长9.5％｜
｜ ｜和10.2％，未来几个月由于08年的低基数将导致增速继续高企。用电｜
｜ ｜恢复范围逐渐扩大至中西部地区；沿海地区由于基数大，尽管回升幅｜
｜ ｜度一般但对总量贡献大。9月发用电环比8月份降幅均较往年缩窄，说｜
｜ ｜明经济延续复苏势头，该月诸行业中有色金属行业回升速度最快。 ｜
｜ ｜ 装机投产增速下降，火电发电利用小时延续正增长前9月火电、 ｜
｜ ｜水电新增装机分别同比下降19％和13％。9月份单月火电、水电装机 ｜
｜ ｜分别为593和185万千瓦，较8月份都明显回升。水电8、9月单月利用 ｜
｜ ｜小时数分别同比下降12％和11％（统计局调整后分别下降13％和6.3 ｜
｜ ｜％），系已进入枯水期且来水较往年偏枯所致。火电8、9月单月发电｜
｜ ｜小时数分别同比增长6.3％和2.9％（统计局调整后分别下降0.5％和 ｜
｜ ｜增长6.5％），延续正增长，主要是经济恢复、较低基数和来水偏枯 ｜
｜ ｜的综合作用。 ｜
｜ ｜ 煤价：9月中下旬上扬不改3Q环比持平趋势9月中旬开始，由于国｜
｜ ｜庆安检及需求因素，秦皇岛港煤炭调入量减少，库存下降。中转地煤｜
｜ ｜价因此上扬，9月初至10月19日秦皇岛动力煤平仓价平均上涨6.7％，｜
｜ ｜但不改整个3Q煤价环比持平，甚至略降趋势。坑口煤价除大同动力煤｜
｜ ｜上涨3.7％外，其它均下跌3％-5%。 ｜
｜ ｜ “电改”有望再次启动，对发电企业影响短空长多9月中旬发改 ｜
｜ ｜委、电监会对电网、五大发电集团等发布“关于加快推进电价改革征｜
｜ ｜求意见稿”意味着停滞多年的“电改”重启，始于2002年“电改”由｜
｜ ｜于多重因素推进不力历时6年毫无进展，本次重启即使推进顺利也需 ｜
｜ ｜要很长时间才能完成，而近期部分区域发电企业利润率恢复太快则首｜
｜ ｜先面临电价下调的压力。 ｜
｜ ｜ 预期不确定影响投资机会，建议观望传闻火电盈利恢复快的区域｜
｜ ｜的上网电价（沿海6省市——广东、福建、浙江、辽宁、上海、江苏 ｜
｜ ｜）将下调，而火电盈利状况差的区域的上网电价（内地四省——江西｜
｜ ｜、山西、陕西和甘肃）则上调，因此市场关注度高的、业绩好的估值｜
｜ ｜低的企业多受负面影响。建议待电价调整落实后再做配置选择。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
意见与建议
沪ICP证：沪B2-20070217 版权所有：东方财富网