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☆业内点评☆ ◇000888 峨眉山Ａ 更新日期：2009-10-15◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-15】
　　当日大单买入50万股 大单卖出163万股
　　峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产，获得国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣。二级市场上，该股假日效应十分明显，近期突然爆发，关注。
【出处】西南证券 【作者】罗栗

【2009-10-14】
    异动原因：
　　2008年因受5.12四川汶川特大地震影响，峨眉山旅游人数出现较大幅度下降，导致公司2008年1-9业绩大幅下降。2009年公司调整营销战略,加大宣传营销力度，旅游人次得到较快恢复，2009年1-9月及7-9月经营业绩与去年同期相比大幅上升。
　　投资亮点：
　　1、公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产,迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。
　　2、目前公司在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，公司将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
　　3、在中国旅游业广阔的发展前景下，公司将充分利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，促进公司可持续发展。
　　风险提示：
　　旅游市场受到宏观经济、行业特点等因素的影响，也会给公司的经营带来一定的影响。
　　相关板块：
　　旅游
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-14】
    公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产，迄今为止已经获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和中国最美十大名山等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。今年上半年，公司实现营业收入、净利润分别同比大幅增长46.78％、174.94％，收入和利润同比大增的主要原因是上半年公司通过卓有成效的市场营销，景区游山人次已基本恢复震前水平。在当前我国旅游业广阔的发展前景下，公司的可持续发展具有较强的确定性。
    二级市场上，近期该股在股指巨幅震荡的背景下保持了较强的独立性，目前震荡盘升趋势依旧，可关注。
【出处】金百灵咨询【作者】

【2009-08-13】
    峨眉山A(000888)上半年实现营业收入、净利润分别同比增长46.78%、174.94%；每股收益0.0591元。收入和利润同比高增的主要原因是上半年公司通过卓有成效的市场营销，景区游山人次已基本恢复震前水平。由于成本较刚性的索道业务恢复性增长迅速，毛利率大幅提高24.16个百分点，进而拉动综合毛利率大幅上升了9.38个百分点。
    全年业绩增长确定：一是游客恢复性增长确定，全年预计可达到190万人次，接近2007年水平，同比增长57.22%。二是门票去年提价效应今年将得到充分体现，上半年门票收入和利润分别同比增长了78.39%、78.25%，预计下半年随着旅游人数增加，门票效应进一步显现。三是随入住率上升及平均房价增高，旅馆业务仍延续良好增长态势。四是两索道提价将明显增厚业绩。
    由此上调公司2009、2010年每股收益预测分别为0.30元、0.48元，考虑公司最坏经营时期已经过去，并存潜在整合峨眉山-乐山大佛景区的预期，维持"增持"评级。
【出处】世纪证券【作者】吕丽华

【2009-06-19】
    不考虑索道提价，预计2009-2010年每股收益分别为0.24元、0.29元。若按照第一套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至120元、110元），则2009-2010年每股收益将达到0.33元、0.51元。若按照第二套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至130元、120元），则对应的每股收益达0.34元、0.54元。考虑到公司具有良好的成长性，且未来存在重大资产重组等预期，维持增持评级。若近日公司股价因甲型H1N1流感疫情等因素出现较大幅度调整，将提供良好的介入时机。
    关键假设点：1)索道提价方案顺利获得听证会代表赞同，并于2009年8月1日开始执行。2)甲型流感疫情未在中国或四川大面积暴发。
【出处】申银万国【作者】

【2009-06-18】
    异动原因：
    峨眉山门票提价终于提上日程，公司宣布，接上级通知将于6月26日上午在峨眉山市华生酒店举行调整峨眉山索道价格听证会。
    据悉，调价听证有两项方案，方案一是金顶索道价格（含上、下行）拟调为120元/人；万年寺索道价格（含上、下行）拟调为110元/人。方案二为金顶索道价格（含上、下行）拟调为130元/人；万年寺索道价格（含上、下行）拟调为120元/人。
    投资亮点：
    1、公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产,迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。 
    2、目前公司在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，公司将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
    3、在中国旅游业广阔的发展前景下，公司将充分利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，促进公司可持续发展。
    风险提示：
    旅游市场受到宏观经济、行业特点等因素的影响，也会给公司的经营带来一定的影响。
    相关板块：
    旅游
【出处】顶点财经【作者】

【2009-06-18】
    索道提价如期正式启动，基本符合我们预期。
    考虑到此次索道提价理由充分，我们预计上述索道提价方案（尤其是第一套方案）有望获得大多数听证会代表的赞同。乐观估计2009年8月1日新价格方案有望开始执行。
    提价对索道乘坐人次增长的负面影响存在，但较为有限。
    若按照第一套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至120元、110元）来测算，则提价将新增2009-2010年EPS约为0.09元、0.22元；若按照第二套方案（金顶索道、万年寺索道分别提价至130元、120元）来测算，则分别新增2009-2010年EPS约为0.10元、0.25元。索道提价对公司业绩提升作用明显（2007年报EPS为0.20元）。
    不考虑索道提价，我们维持2009-2010年EPS分别为0.24元、0.29元的盈利预测。若按照第一套方案，则2009-2010年EPS将分别达到0.33元、0.51元，对应的2009-2010年动态PE分别为30倍、19倍。若按照第二套方案，则2009-2010年EPS将分别达到0.34元、0.54元，对应的2009-2010年动态PE分别为29倍、18倍，估值仍较低。
    考虑到公司具有良好的成长性，且未来存在重大资产重组预期等，我们维持增持"的投资评级。若近日公司股价因甲型H1N1流感疫情等因素出现较大幅度调整，则这提供了良好的介入时机。    .
【出处】申银万国【作者】

【2009-05-04】
    异动原因：
    五一小长假国内消费市场继续保持旺盛态势，这将对商业连锁与旅游酒店板块形成推动,目前旅游酒店板块已经处于板块涨幅第三。
    投资亮点：
    1、公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产,迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。
    2、目前公司在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，公司将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
    3、在中国旅游业广阔的发展前景下，公司将充分利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，促进公司可持续发展。
    风险提示：
    旅游市场受到宏观经济、行业特点等因素的影响，也会给公司的经营带来一定的影响。
    相关板块：
    旅游
【出处】顶点财经【作者】

【2009-04-26】
    微调盈利预测，维持增持评级。综合以上最新信息，不考虑索道提价，我们微调2009-2010年EPS分别至0.26元、0.31元（之前预测分别为0.25元、0.30元）。
　　上调原因主要是我们上调2009-2010年进山游客人数。目前股价为9.57元，对应的2009-2010年动态PE分别为37倍、31倍。若再假设2009年7月金顶索道提价40元，则2009-2010年EPS分别为0.37元、0.55元，则对应的2009-2010年动态PE分别为26倍、17倍，估值仍较低。考虑到公司具有良好的成长性，且未来存在索道提价、重大资产重组等预期，我们维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：不过，我们仍特别提醒投资者注意风险，因为此处我们所说的估值较低是建立在2009年7月前后金顶索道提价40元的基础上，而提价本身具有较大的不确定性。
【出处】全景网【作者】

【2009-04-16】
　  业绩高于预期原因是费用低于预期。公司08年实现EPS为0.09元，高于预期(0.04元)，差异原因主要是公司在收入大幅下降情况下压缩费用开支使得公司费用低于预期(三费比率实际为24.5%，而我们预计为27.3%)。
　　盈利预测、估值及投资评级。假设索道不提价，09-11年EPS0.25/0.34/0.39元，合理价6.25元(对应2009年25倍PE)，DCF测得6.99元;假设索道提价30元，09-11年EPS0.31/0.47/0.50元，合理价9.30元(对应2009年30倍PE)}DCF测得8.04元。公司股价(8.65元)，已部分反映索道提价预期，考虑到索道提价目前仍处于市场预期阶段，最终是否实施尚存在一定的风险，因此暂维持对公司的“持有”评级。
【出处】中信证券【作者】

【2009-04-16】
    公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产，目前在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，未来将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
    为促进四川省自驾车旅游的发展，峨眉山、卧龙、三江生态旅游三大景区率先提出自驾游消费者凭驾驶证、行驶证，即可在当地景区享受门票、住宿打折等丰厚的优惠政策，这些措施的实施是一项创新型的旅游消费政策，此举必将吸引更多的自驾车游客，公司有望从中直接受益。
    近期该股走势非常稳健，周三放量形成两阳夹阴的上攻形态，后市有望突破前期高点位置，可逢低关注。
【出处】金证顾问【作者】张超

【2009-03-09】
    异动原因：
    据悉，今年1月份，四川旅游总收入道道75.61亿元，同比增长45.5%，其中接待国内游客数翻了一倍多，达到2016.78万人次，国内旅游收入到达75.11，分别同比增长122.1%、47.7%，实现了旅游开门红。
    投资亮点：
    1、公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产,迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。
    2、目前公司在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，公司将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
    3、在中国旅游业广阔的发展前景下，公司将充分利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，促进公司可持续发展。
    风险提示：
    旅游市场受到宏观经济、行业特点等因素的影响，也会给公司的经营带来一定的影响。
    相关板块：
    旅游
【出处】顶点财经【作者】

【2009-02-20】
    异动原因：
    "蜀国多仙山，峨眉邈难匹"峨眉山市因山得名。先后获得中国优秀旅游城市、国家园林城市、全国卫生城市等荣誉。市境内的峨眉山以其"秀甲天下"的山水风光、源远流长的佛教文化和独具特色的人文景观享誉中外，是世界自然与文化遗产、国家5A级风景区和中国四大佛教名山之一。峨眉山市委书记称：止滑提速、加速发展、求好求快是当前最紧迫的任务。
    投资亮点：
    1、公司所处的峨眉山风景区是世界自然与文化双重遗产,迄今获得全国文明风景旅游区第一名、国家5A级风景区、全国优秀生态旅游区和"中国最美十大名山"等多项殊荣，巩固了峨眉山在全国景区管理服务的龙头地位。
    2、目前公司在峨眉山风景区的门票经营、索道经营业务上拥有优势，公司将进一步加大市场营销，树立峨眉山旅游形象和扩大公司知名度，争取在旅游经济中获取更大收益。
    3、在中国旅游业广阔的发展前景下，公司将充分利用景区独特的旅游资源和勤勉尽责的管理团队，进一步做好旅游相关业务的开发和投入，促进公司可持续发展。
    风险提示：
    旅游市场受到宏观经济、行业特点等因素的影响，也会给公司的经营带来一定的影响。
    相关板块：
    旅游
【出处】顶点财经【作者】

【2008-10-29】
    ●受制于多重因素，三季度客流量恢复情况差强人意。虽然并未直接受灾，而且自6 月15 日其旅游市场就率先一批获得启动和恢复，但由于身处四川大环境，公司正常经营依然持续受到地震以及奥运和全球经济景气度下降等多重因素影响。1-9 月，公司接待购票进山人数90.1 万人次，同比减少39%。其中三季度接待游客人数40.7 万人次，同比减少46%。与地震后的5 月13 日-6 月30 日同比下降84%相比虽有较大好转，但与其他非四川龙头旅游景区相比，其客流恢复情况差距不小。
    ●三季度营业收入降幅低于游客降幅主要归功于门票涨价和酒店业务的增长。由于游客人数大幅减少，即使不考虑期间发生的一些价格促销活动，那么门票、索道、旅行社等业务也会联动性地下降，就如上半年经营情况一样。得益于07年红珠山宾馆五号楼改造和峨眉山大酒店三号楼的改扩建，酒店业务创收能力增强。而4 月10 日起旺季门票提价25%也有助于稳定门票业务收入。
    ●期间费用下降幅度出人意料，似乎再次印证市场对公司盈余管理的猜疑。08 年上半年，公司销售费用和管理费用同比都有较大幅度的增长。而7-9 月，公司销售费用同比减少了94.13%，仅有67 万元，公司解释为压缩费用开支；管理费用同比减少51.37%，即使我们可以解释成高管绩效奖金的取消或者延后发放，但公司半年报还披露工资及五险一金增加以及金顶索道改造后折旧费用将相应增加，所以如此大幅的下降依然不免让人生疑。当然，这将更进一步激发市场对公司业绩释放的想象空间。
    ●四季度业绩依然存在较大弹性。依照公司过去几年经验，四季度基本不贡献盈利。但今年较为特殊，由于前三季度国内居民的旅游消费需求被较大程度抑制，因此四季度旅游市场表现可能"淡季不淡"，正如部分龙头景区表现的一样。因此我们认为公司四季度游客接待量可能继续回升，"十一"黄金周景区游客接待量同比增长6.2%。加上期间费用压缩空间大，因此四季度业绩也可能表现更好。
    ●09 年经营具有较大不确定性。09 年经济景气度将会下滑，对于峨眉山这样较为远离主流客源市场的景区来讲可能受损于"省时、省钱"旅游消费倾向，加之安全担忧依然存在。成本费用的压缩空间与游客数量的反弹空间将会角力。
    ●基于09 年以后公司经营存在较大的改善空间，结合目前股价水平，我们给予"推荐"评级。在成本费用得到较好控制前提下，我们预测峨眉山A 08-10 年EPS分别为0.05、0.24、0.40 元，给予公司09 年25 倍PE，给予公司6-12 个月的目标价6.00 元，提高评级至"推荐"。
【出处】中投证券【作者】