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☆业内点评☆ ◇000898 鞍钢股份 更新日期：2009-11-10◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-10】
    异动原因：
　　你方唱罢我登场。继攀钢集团、河北钢铁集团先后完成整体上市规划后，国内钢铁行业的区域整合大戏又将在山东上演。而在钢铁业整合"风生水起"之时，吸收合并似已成为各大钢铁集团"资产证券化"的首选。
　　投资亮点：
　　1、公司加大了对蜗壳钢、管线钢、帘线钢、O5钢、高速轨、军工钢等重点产品开发和质量攻关力度，全年共开发试制新产品103项，完成科研成果5项，而公司还是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，并已跨入国际先进重轨生产企业行列，参与青藏铁路建设。
　　2、大力度进军冷轧板领域，目前市场份额增加到25%，仅次于宝钢股份。生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美，与国内多家轿车生产厂达成了供货协议。
　　3、资源优势，鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，06年，辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。
　　风险提示：
　　原燃料价格的上涨，使钢铁生产企业面临成本上的巨大压力。
　　相关板块：
　　钢铁
【出处】顶点财经【作者】

【2009-11-10】
　　公司是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，跨入国际先进重轨生产企业行列，并大力进军冷轧板领域。公司生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美。走势上看，该股前期在震荡过程中，股价回落幅度较大，近期整理充分，目前在13元密集成交区得到充分整固，可关注。
【出处】金百灵投资【作者】

【2009-10-29】
　　受美国对中国出口钢产品征税影响，今日，钢铁股整体表现不佳。其中，鞍钢股份（000898）跌幅已经超4％。金融界快赢数据显示，该股目前资金出逃明显。截止发稿，该股市场资金已经出逃达1亿元。
　　10月28日，美国商务部宣布，拟对自中国进口的混凝土用钢绞线及钢格板征收初步关税，其中，对自中国进口的混凝土用钢绞线征收7.53％～12.06％不等的关税，对自中国进口的钢格板征收7.44％的关税。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-21】
    异动原因：
　　将再次巨额融资的浦发银行跌幅超过6%，而股东大会同意增发不超过2.17亿H股的鞍钢股份一度逼近跌停，反映市场对融资的担忧。
　　投资亮点：
　　1、公司加大了对蜗壳钢、管线钢、帘线钢、O5钢、高速轨、军工钢等重点产品开发和质量攻关力度，全年共开发试制新产品103项，完成科研成果5项，而公司还是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，并已跨入国际先进重轨生产企业行列，参与青藏铁路建设。
　　2、大力度进军冷轧板领域，目前市场份额增加到25%，仅次于宝钢股份。生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美，与国内多家轿车生产厂达成了供货协议。
　　3、资源优势，鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，06年，辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。
　　风险提示：
　　原燃料价格的上涨，使钢铁生产企业面临成本上的巨大压力。
　　相关板块：
　　钢铁
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-21】
    异动原因：
    紧随宝钢、武钢、首钢等大型钢铁公司，鞍钢、本钢昨日也纷纷上调9月产品价格。但是，其9月价格政策明显受到近期市场下跌的影响，涨价幅度已小于宝钢等公司。
    投资亮点：
    1、公司加大了对蜗壳钢、管线钢、帘线钢、O5钢、高速轨、军工钢等重点产品开发和质量攻关力度，全年共开发试制新产品103项，完成科研成果5项，而公司还是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，并已跨入国际先进重轨生产企业行列，参与青藏铁路建设。
    2、大力度进军冷轧板领域，目前市场份额增加到25%，仅次于宝钢股份。生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美，与国内多家轿车生产厂达成了供货协议。
    3、资源优势，鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，06年，辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。
    风险提示：
    原燃料价格的上涨，使钢铁生产企业面临成本上的巨大压力。
    相关板块：
    钢铁
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-19】
    国泰君安19日发布鞍钢股份（000898.sz）中报点评，上调评级至"谨慎增持"，具体如下： 
    公司上半生产铁927.46 万吨，钢910.17 万吨，材852.16 万吨，较去年同期均增长10%左右，增量主要源于鲅鱼圈部分产能投产。实现营业收入300 亿元，同比下降25%；净利润-15.63 亿，同比下降126%，但较08 年下半年-29.91 亿环比好转。 每股收益-0.216 元，符合国泰君安预期，好于公司盈利预警中最差亏损29.9 亿元情况。 
    09 年上半年公司钢铁主业营业收入下降主要是由于金融危机下钢材价格大幅下跌所致。此外，受金融危机影响，公司上半年出口不畅，出口收入仅7.7 亿元，同比下降87%，占总收入比重由去年同期的15%下滑到2.6%。 
    公司上半年钢铁主业毛利率仅为4%，吨钢毛利152 元/吨，同比下降89%，环比下降60%。这主要因为公司使用的集团供矿是按前半年度进口矿均价计算，2009 年上半年所使用矿石成本根据08 年下半年的高矿价计算，因此原材料成本并未随钢价下降而下降。 
    09 年第二季度公司环比收入下降8%，而销售毛利环比大幅上升，毛利率由一季度-3.7%上升至11%，说明二季度除矿石外其他生产成本降幅较大。但由于矿石成本大大高于市场价，公司二季度实际计提减值准备21.8 亿元，使得二季度净利润当季亏损-15.7 亿。 
    国泰君安预期公司下半年盈利状况将持续环比好转，三季度经营状况将有明显改善，原因在于：1.公司下游订单情况好转，价格多次上调后，公司收入环比回升。2.公司下半年铁矿石成本环比将大幅下降，从集团采购铁精粉价格将最大可下降至520 元/吨左右，降幅可达40%，吨钢节省成本480 元/吨。公司盈利能力有望持续好转。3、鲅鱼圈上半年生产钢材约160万吨，开工较为顺利，预计下半年产量将继续增加。 
    目前公司PB 为2 倍，低于行业均值，A/H 股价比为1.03，也低于马钢股份(600808)和重庆钢铁(601005)。考虑到公司下半年至明年生产成本下降，产量增加，盈利回升明显；而且下游订单饱满稳定，受短期钢价波动影响较小；随着经济复苏带动板材需求继续好转，业绩还有超预期可能，上调评级至"谨慎增持"。
【出处】国泰君安【作者】

【2009-06-24】
    受多重利好刺激,钢铁板块近日连续上涨。昨日,板块涨幅高达3.64％,位于全部板块指数首位。虽然今日受金融股回调整理的影响，大盘翻绿，但钢铁板块继续强势上攻，截止目前钢铁板块整体涨幅已经超过4％。钢铁股龙头之一的鞍钢股份（000898）今日开盘后强势上攻，目前小幅震荡蓄势，现报14.08元，涨幅为6.67％。从技术上看，钢铁板块有望接力金融股涨势，展开补涨行情，投资者可积极关注。
    消息方面，澳大利亚铁矿石公司金达必昨日发布公告称，鞍钢集团计划通过金达必配股计划对金达必进行增资的方案已通过中国政府批准。双方将在未来7日内完成配股程序。按照之前确定的方案，在金达必进行配股1.6206亿澳元的配售交易后，鞍钢集团持有的股权比例将从原来的12.6％升至36.28％。此外，鞍钢集团和金达必将进行最后阶段的项目投资，各自出资1.4368亿澳元，共同完成总耗资5.34亿澳元的Karara铁矿石项目。该计划已于5月8日获得了澳大利亚政府的批准。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-08】
　  鞍钢的竞争优势。
　　一是新项目发挥效益。鱿鱼圈项目生产成本低，产品竞争力强，优势十分突出，将成为鞍钢未来两年的业绩倍增器。而是公司大股东稳定的铁矿资源供应，能够提升公司效益。三是由于公司是通过技术改造发展起来的，不仅技术底蕴大，而且吨钢固定资产低，能够提升公司净资产收益率。
　　业绩预测及评级。
　　考虑到公司成长性和稳定的铁矿资源供应价值，预测鞍钢股份09/10年EPS/0.20/0.80元，当前价12.1元，目标价格18元，2XPB，关联交易价格铁矿石大股东优惠50元/吨，溢价10%，提高公司投资评级为“买入”。
【出处】中信证券【作者】

【2009-06-06】
　　公司正在实现扭亏为盈，而且下半年随着鲅鱼圈项目效益的发挥，公司业绩将快速增长，预计2009年每股收益0.2-0.4元，2010年每股收益0.8-1.0元。公司价值明显低估，我们提升公司评级为“买入”。
　　鲅鱼圈项目投产顺利，已经实现月度达产。中厚板和轧卷板产量达产，而且市场销售良好。预计鲅鱼圈项目钢材月产量达到了35万吨，全年生产可达400万吨(公司计划2100万吨，扣除原老区产量推算)，2010年650万吨。
　　鱿鱼圈投产不仅提升了公司产品档次，而且实现了鞍钢股份规模的大幅扩张。同时，新项目生产成本低。此项目的顺利生产，将实现公司业绩的跳跃，下半年开始贡献利润，2010年将使公司业绩大幅度增加。
　　7月钢材价格有望继续上涨，我们估计鞍钢将上调出厂价格200元/吨。从7月份开始公司将实现月度盈利。下半年公司将实现盈利。
　　公司竞争优势突出。一是新项目发挥效益。鲅鱼圈项目生产成本低，产品竞争力强，将成为鞍钢未来两年的业绩倍增器；二是公司大股东稳定的铁矿资源供应，能够提升公司效益。考虑到公司成长性和稳定的铁矿资源供应价值，预测09/10年EPS0.20/0.80元，当前价12.1元，目标价格18元，提高公司投资评级为“买入”。
【出处】中信证券【作者】

【2009-06-01】
    5月31日，中钢协对澳大利亚力拓公司与日本新日铁公司达成的铁矿石降价协议亮明态度：中国钢铁企业不能接受这个价格，不予跟进。中钢协一位负责人在接受记者采访时表示，这个结论是中钢协与中国钢厂在第一时间达成的共识；针对下一步的铁矿石价格谈判，中方已经有新的谈判计划。
    消息面上，公司从4月以来销售情况逐步好转,目前已接订单充足,特别是汽车板、家电板等品种,船板也呈恢复趋势。销售订单的好转有利地促使了钢厂产能的释放,4月共完成钢材产量超过140万吨,预计5月产量将增加到150万吨。
    二级市场上，午后鞍钢股份(000898)开始发力，股价快速上行，截止13：07分，大涨5%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-05-20】
    销售情况好转促使产量达到较高水平：公司从4月以来销售情况逐步好转，目前已接订单充足，特别是汽车板、家电板等品种，船板也呈恢复趋势。销售订单的好转有利地促使了钢厂产能的释放，4月共完成钢材产量超过140万吨，预计5月产量将增加到150万吨。随着5月底鞍钢鲅鱼圈2号高炉的投产，预计6月产能将达到近期的新高。
    本次鞍钢价格上调幅度高于预期：其主要原因一方面在于公司在5月价格下调较大，本次价格是正常的回补；另一方面也显示了公司对后期市场的相对乐观态度，即使在6月产量达到近期新高的同时，仍有信心上调钢价。鞍钢本次钢价的上调是2季度大型钢企的首次上调（宝钢6月价格小幅度下调、武钢6月价格基本持平），有效地消除了市场前期的恐慌情绪，将对市场将产生良好的刺激作用，推动市场价格和其它钢厂出厂价的上涨。
    3季度将扭转成本劣势，盈利恢复在即：由于公司上半年的主要原材料铁矿石仍以08年下半年的进口平均到岸价为基准，因此公司在09年上半年成本相对其它公司仍处于劣势。按目前出厂价格计算，公司2季度的亏损可能将达到约20亿元。但亏损的主要原因在于铁矿石计价方式的影响，而非经营方面问题。可以预期到，一旦进入3季度公司的成本劣势将得到消除，公司的业绩在出厂价上调的同时将得到更大程度的恢复。
    评级和估值：公司当前PB为1.4倍，在钢铁行业公司中估值处于较低水平，具有较强的估值优势。公司的产品在国内外市场具有极强的竞争性，同时产量在鲅鱼圈逐步投产后将有较大增量。我们预计公司从3季度起盈利将得到有效恢复，09、10年EPS分别为0.44、0.68元，加上对东北地区钢铁产业的整合预期，将公司提升至 "买入"评级。
【出处】申银万国【作者】

【2009-04-20】
　　存货跌价损失加快盈利下降。公司实现销售收入增长21.6%的原因包括产品销量上升及08年前三季度价格高涨，但之后价格暴跌导致近20亿的存货跌价损失使得盈利快速下降。资产减值损失对净利润的影响在16亿元左右，约占总利润的55%。
　　调整产品结构，发展高附加值产品。公司致力于发展毛利率较高的产品。06年至08年，冷轧收入占比从17.4%升至21.4%，涂镀类收入占比从9.5%生至10.1%；厚板收入占比从8.8%升至9.4%。
　　铁矿资源助盈利能力恢复。公司与集团铁矿石结算价格参照前一半年度的市场价格制定，08年下半年的原材料低价形势有助于降低公司09年的原材料成本，提高盈利能力。
　　鲅鱼圈项目提供增长动力。08 年该项目的铁、钢、钢材产量分别达到54 万吨、43 万吨、22 万吨。随着项目建成投产，产能释放有望推动公司进一步发展。
　　盈利预测及评级。预计公司09-11年的每股收益分别为0.49元、0.67元和0.7元。以4月15日收盘价9.18元计，相当于市盈率18.8倍、13.8倍和13.2倍。根据估值模型，公司合理价格为16.24-18.29元。给予"谨慎推荐"评级。
【出处】国联证券【作者】

【2009-04-16】
    新投产鲅鱼圈项目和存货跌价准备拖累08年业绩。08年公司净利润下降60%，主要是3个原因造成：4季度钢价的快速下跌;鲅鱼圈新投产造成产品成本较高，08年度亏损26.04亿元;08年末计提存货跌价准备20.42亿元，为09年业绩打下良好基础。
    盈利预测、估值及投资评级：鞍钢股份(09/10年EPS0.58/0.70元，09/10PE16/13倍，当前价9.17元，目标价11元，增持评级)
【出处】中信证券【作者】

【2009-04-16】
    2008年1至12月鞍钢股份实现营收796亿元，同比增长22％，实现营业利润38.78亿元，同比下降63％，实现净利润29.89亿元，实现每股收益0.41元，同比下降63.2％。与多数钢企一致，公司在4季度遭遇严重困难，销售毛利率由平均25％以上突然下降到－19.9％，除了钢价快速下跌导致的收入锐减27％外，原材料成本刚性也是重要原因。
    考虑目前板材价格的低迷和鞍钢矿石采购成本的滞后下降，2009上半年公司盈利仍存压力，下半年随着矿石关联采购价格大幅下降，其吨钢盈利将明显回升。目前股价下，我们维持公司增持评级。
【出处】东方证券 【作者】杨宝峰

【2009-04-15】
    业绩低于预告。鞍钢08年实现收入796亿，同比增长21.6%；实现归属母公司的净利润29.9亿，折合EPS 0.41元，同比下降60%，低于之前业绩预告的0.47元。
    存货减值准备计提十分充分。鞍钢08年计提存货减值准备20亿元，高于业绩预告中的18亿元，加上固定资产减值1.5亿元，是造成业绩低于预告的主要原因。公司计提的存货减值准备占存货原值的16%，在已披露年报的钢铁公司中仅次于重钢。
    市场目前最为担心的是集团供应铁精粉价格过高。如果严格执行关联交易原则，那么集团所供铁精粉1H09的价格将比目前的国内现货高50%，保守估计成本较现货高20亿元以上，对公司1-3Q09的业绩都有重大不利影响。如果长协矿降幅超过预期，那么矿石成本劣势将更明显。
    而我们并不认为铁矿石价格的最终处理方式会对股价造成明显冲击。两种可能处理方式：严格执行和平滑处理。如是前者，那么公司业绩将低于同类公司，但市场会理解为利空释放，更是买入时机；并且在行业低谷期，市场更关注资产价值，而非短期业绩（行业皆是微利）。如为后者，那么证明我们的判断：公司从长期看是一个矿钢一体化的企业，对股价亦有促进作用。因此，无论哪种处理方式都不会造成股价大幅下挫。事实上，考虑到铁精粉成分复杂，调节的空间较大，最简单的方式就是尽量减少1H09从集团的采购量（延后至2H09）。
    维持"增持"评级。除却系统性风险，鞍钢09年最大的挑战是鲅鱼圈项目能否顺利提升产量。但短期压力并不影响我们对公司长期价值的判断。考虑到公司的资源禀赋、行业地位和技术能力，鞍钢是我们长期最看好的公司。攀钢整体上市问题的解决也消除了市场对鞍钢资金的担忧。公司目前的估值已经处于行业的低端，维持增持的评级。
【出处】申银万国【作者】

【2009-02-21】
   鞍钢股份(000898)公司资源优势突出。鞍钢集团自有矿山能提供所需铁精矿的85%，鞍钢集团铁矿石已探明储量达93亿，约占全国储量的1/4，06年，辽宁省国土资源厅通过关闭小矿等措施，为鞍钢储备了60.56亿吨铁矿石资源储量，为本钢储备了13.4亿吨的铁矿资源储量，鞍、本联合后其矿产资源将占据全国半壁江山。同时，公司产品有较高的市场占有率，我国的4万亿元经济刺激方案和钢铁行业振兴计划，将使钢铁行业从中大大受益。二级市场上，该股自去年11月份探底阶段性底部后，股价开始酝酿恢复性修正行情，但累计涨幅并不大，尤其是在今年初的大幅上扬表现滞后。经过短线的快速调整，股价重返前期箱体内运行，从周K线看，目前股价仍在低位区域运行，中长线投资价值显现，建议关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2009-01-21】
    事件：公告显示，基于08年钢铁原燃料价格上涨，公司鲅鱼圈项目处于投产初期，及计提存货跌价准备三个因素，公司08年净利润同比下滑约55％。 
    点评：第一，鞍钢的业绩预告并非个别现象，随着08年下半年钢铁行业景气度的下滑，大批公司面临高成本、低钢价的困境，年底存货跌价准备的计提也使08年业绩大打折扣，目前，已经有安阳钢铁（600569.SH）、凌钢股份（600231.SH）、柳钢股份（601003.SH）等公司发布预减公告，并有西宁特钢（600117.SH）发布预亏公告，未来会有更多的公司将加入预减和预亏的行列，预计08年全行业利润同比下滑约为40％－50％。 
    第二，根据公司业绩预告，鞍钢股份08年EPS约为0．47元，其中，计提跌价准备18．07亿元减少EPS约0．25元，公司三季度已计提资产减值损失8．79亿元，存货跌价准备的多寡成为影响08年钢铁公司业绩的最主要的因素，也是08年业绩预测准确度差的主要原因。 
    第三，若跌价准备计提充分，平安证券对09年的行业盈利的预期会转好一些，理由是以08年末较低的原材料及钢材价格为基础，2009年钢铁企业的存货跌价准备有望部分转回。 
    相对于小钢铁，大钢铁的原材料劣势正在消退，目前公司PB为1倍，平安证券维持"推荐"的投资评级。 
    平安证券：维持利尔化学"推荐"评级 
    平安证券1月21日发布投资报告，针对利尔化学（002258.SZ）今日公布2008年度业绩快报的公告，维持该股"推荐"评级。 
    根据公司在三季报中的预测，08年净利润同比下降20～40％。实际净利润下降幅度只有18．07％，比预期上限还要略好一些。这表明公司第四季度经营情况继续向好，单季度实现每股收益0．22元，环比增加0．09元，平安证券表示完全符合其之前的判断。 
    平安证券指出，出口和国内制剂销售增长，出口退税上调改善公司业绩。另外，募投项目逐步投产。 
    平安证券将公司09年每股收益从0．81元调升至0．89元。短期来看，公司股价已经进入合理区间。考虑到公司良好的成长前景，平安证券维持"推荐"评级。
【出处】平安证券【作者】

【2009-01-07】
    公司是国内重轨生产品种最全、档次最高的钢铁企业，跨入国际先进重轨生产企业行列，并大力进军冷轧板领域。公司生产的轿车面板在表面质量、尺寸精度以及内在性能上均可与同类进口产品媲美。另外，集团自有矿山，资源成本优势突出。经过充分整理，目前该股中线投资价值凸显，后市有望继续震荡盘升。
【出处】金百灵投资【作者】

【2008-12-20】
    公司三季度对业绩贡献最大的是所得税率的下调，其次为钢价上涨和产品结构调整。受累于钢铁市场景气下滑，以及铁矿石定价机制的影响，公司三季度业绩出现较大幅度下滑。四季度主要产品价格在9月份基础上进行了1100元/吨的下调，因而四季度业绩下滑将更加明显。但三季度计提8.79亿元的存货跌价准备，将缓解四季度业绩的下滑幅度。公司下半年鲅鱼圈项目已经投产，由于产品结构调整需要一段时间磨合、投产初期折旧较大以及下半年的钢价巨幅下跌，预计下半年鲅鱼圈项目将会出现亏损。我们认为鲅鱼圈项目有望在明年贡献业绩；但预计公司最坏的时刻正在到来，今年四季度或者明年一季度或将大幅亏损。预计公司2008年EPS下降至0.92元，后市谨慎关注。
【出处】中原证券 【作者】张刚

【2008-12-20】
   鞍钢股份(000898)依靠优良的技术积累及运作能力，公司吨钢固定资产投资为三大钢企最低，公司吨钢折旧比较优势明显。依靠产品的高端定位以及较好的成本控制，公司产品综合毛利率居行业最高。看好在扩大内需及扶持钢铁产业政策下的公司发展前景。目前该股股价尚低于净资产，上涨可期。
【出处】森洋投资【作者】