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☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯000899   更新日期：2009-08-26◇   灵通V4.0
【2009-08-25】  
赣能股份(000899)今天逆市场大涨，收盘上升6.02%，换手率9.12%。今年上半年，受益资产置换与电价上调，公司营业利润大幅增长，未来资产注入值得期待。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2010年综合每股盈利预测值分别为0.17和0.20元，对应动态市盈率为51和44;当前共有3位分析师跟踪，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数3.00。
　　公司近日公布09年中报，报告期公司实现主营收入95323万元,与上年同期同比减少18.74%;实现利润总额3911.5万元,同比增加946.3%;归属于母公司净利润3555.5万元,同比增加3658.45%;实现每股收益0.0649元,同比增加3717.65%;摊薄净资产收益率2.46%,比上年同期增加2.39个百分点。
　　受益资产置换与电价上调，营业利润大幅增长。去年上半年，公司与控股股东之间进行了资产置换，公司原所属萍乡发电厂自2008年6月1日起从公司置换出去，公司2009年中期财务数据不再包含萍乡发电厂。2008年中期报告披露原所属萍乡发电厂亏损1857万元。另外，08年下半年公司曾先后两次上调电价至0.42元/度(含税)，且公司盈利能力受益于置入资产优良而明显提升，公司发电利润大幅增长。受上述因素影响，09年1-6月，公司实现营业利润3910万元，同比大幅增长427.75%。
　　东方不亮西方亮。08年，因来水丰富，公司旗下居龙潭水电厂(装机容量6万千瓦)全年实现营收6237万元，同比大幅增长了230%。而今年以来，由于电厂所处的赣南地区来水量锐减，居龙潭水电厂1-6月营收仅实现2091万元，同比下滑33.32%，预计全年业绩将难续去年辉煌。而公司旗下的另一家抱子石水电厂(装机容量4万千瓦)却受益于江西北部地区来水增加而营收大幅增长，报告期内实现营收2566.6万元，同比大幅增长了53.07%。
　　国盛证券表示，公司经营环境逐渐改善，盈利能力逐步提升。由于新增装机容量、三峡送电增加及金融危机的共同影响，公司2009年网内统调发电机组平均利用小时数比2008年有所下降，但随着国家刺激经济的各项政策逐步奏效，一定程度促进了用电需求增长，从而缓解了部分压力。另一方面，电煤市场的供需关系也得到缓解。随着经营环境的改善，公司盈利能力逐步提升，2季度实现毛利率4.52%，环比增加了1.69个百分点。
　　未来存在资产注入预期。早先，公司控股股东江投集团承诺，在合适的时机，将所持丰电一期(120万千瓦火电)和东津发电(6万千瓦水电)的股权转让给赣能股份。如上述资产成功注入，公司装机容量将由目前的150万千瓦上升至276万千瓦，增幅达84%，将进一步提高公司盈利能力。此外，江投集团持有投资燃料公司60%股权。结合建设丰电三期要求，江投集团目前正在引入战略投资者并达成初步协议、同时就投资燃料公司实施资产重组等事宜与有关方面协商。在前述合作展开后，江投集团即可将投资燃料公司股权转让给赣能股份公司。未来燃料公司的注入，将有力提高公司的成本控制工作成效。
【出处】今日投资  【作者】

【2009-04-03】  
两市大盘围绕2400附近展开震荡，估计整理一段时间后有望冲击2700点。盘面上最有赚钱及人气效应的莫过于近期三峡新材、孚日股份、川投能源、南玻A、航天机电、三峡新材、乐山电力、力诺 太阳、金晶科技、通威股份、江苏阳光.岷江水电等太阳能概念股连拉涨停突破，新资金介入明显，新能源太阳能题材有望成09年资金炒作主线。基于此我们为大家挖掘出一个具有实质性太阳能概念个股 ，最难得的是近期几乎没什么涨幅。他就是000899赣能股份，公司巨资介入太阳能光伏产业，生产非晶硅光电薄膜电池，正是一只绝对价格偏低躺在底部的太阳能概念股。 
    财政部、住房和城乡建设部出台了《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》。我国已经成为世界上第一大太阳能电池生产国,并涌现出以无锡尚德为代表的一批具有国际竞争力和国际知名度 的光电生产企业,形成具有规模化、国际化、专业化的产业链条。但是,由于发电成本高、光电转换率低、光电并网、人们的认知程度低等诸多原因,目前国内市场需求不足,在一定程度上影响了产业发展 。而短期内外需的急剧萎缩,更是让对外依存度高达70%-90%的光伏行业一片萧条。这次政策的出台,如拨云见日让光伏行业看到了希望。虽然这次利好主要是针对以"太阳能屋顶"为代表的太阳能光电建 筑应用,但以可以预期的是,得益于太阳能行业巨大的发展空间,再加上政府的大力支持,太阳能电站的出现也将为期不远,未来中国光伏产业必将出现爆发式增长。如果说太阳能产业是一块巨大的蛋糕,那 么只有先知先觉者率先介入者才能充分分享,目前有多家上市公司在方面已经走在了前列,在多晶硅方面,天威保变、通威股份、南玻、江苏阳光、川投能源、航天机电、鄂尔多斯等均是领军人物。而薄膜 电池由于具有明显的成本优势,孚日股份.赣能股份.维科精华等多家公司也积极介入,发展潜力不容小视。 
    000899赣能股份由于公司所投资的非晶硅光电薄膜电池，与多晶硅电池相比更具成本优势。因为资料显示，中国太阳能光伏产品国内市场尚未启动的原因主要是光伏发电的成本很高，目前光伏电每度 是5-6元，和普通电价格相比，相差十多倍，国内市场还不能承受。而非晶硅薄膜电池，使建设所需的主体材料和综合成本大为下降，项目建设成本和发电成本只有多晶硅电池的40％左右。目前，在国外 建设1兆瓦光伏电站需要投资800万美元，国内运用晶体硅电池建设的1兆瓦光伏电站示范项目投资额达6500万元人民币，而光伏电站采用最新非晶硅薄膜电池，1兆瓦并网电站成本仅为2800万元。专家预 计，随着薄膜电池转换率提升和生产成本的进一步降低，两年后，1兆瓦电站的成本有望降至2000万元以下，三年后降至1500万元，为目前常规项目三分之一和四分之一。低成本电站的建设，将使每度上 网电价逐步降低至1元人民币。值得注意的是，相比晶体硅电池，非晶硅薄膜电池更适合用于高温、荒漠地带使用和建设光伏电站。 
    二级市场上000899赣能股份自3月份到4月份现在股价依旧停留原来位置，其涨幅远远落后于大盘，更别说其同类别太阳能个股，近期三角形整理接近尾声后市有望展开暴发性反弹，投资者可以重点 关注。
【出处】招商证券  【作者】

【2009-02-26】  
赣能股份（000899）周三高开高走，成交量有所放大，最后收升8.73％，换手率8.73％。两次资产整合后，公司火电资产质量明显改善。集团后续注资将为公司打开上升空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.10、0.26和0.39元，对应动态市盈率为61、23和16倍；当前共有3位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，1位分析师建议"买入"，1位分析师给予"观望"评级，综合评级系数2.00。
    公司主营业务范围为火力、水力发电，节能项目开发，锅炉安装及维修等，公司依托两大股东--江西省投资集团公司和江西省电力公司这两大省内从事电力生产、经营、管理的大型企业集团，通过内部整合、积极巩固以及稳定发展三个阶段，形成了水火并举、以电为主的发展格局。同时，公司积极加快进军路桥等基础行业和高科技领域，实现投资领域的适度多元化。
    资产重组后公司全资拥有江西省最好的燃煤火电机组。2007-2008年公司将旗下两个小火电厂合计46万千瓦转售出去，从集团置换丰电二期50%股权，目前公司发电装机容量150万千瓦，其中水电10万千瓦，火电140万千瓦，子公司丰电二期两台70万千瓦火电目前是江西省单机最大的统调燃煤火电机组。
    集团后续发电资产注入打开公司上升空间。为解决集团与公司同业竞争和关联交易问题，集团承诺将目前控股电厂丰电一期（4台30万千瓦火电）和东津发电厂(6万千瓦水电)注入上市公司，同时将燃料电力公司也注入到上市公司。注入后公司可控发电装机容量增加126万千瓦，发电规模增长84%。
    煤价和利率下降对公司利润影响弹性大。公司煤炭采购由集团燃料电力公司完成，中间只收1-2元/吨手续费。根据公司敏感性测算，在发电小时数4000小时，公司标煤单价每下降1%，利润增加近15%。同时基准利率每下降一个百分点，公司2009年可以节省财务费用4700万元，增厚每股收益约6.5分/股。
    公司1月6日公告，公司出资650万元，持股比例19.70%的江西心正药业有限责任公司，其第一大债权人萍乡市经贸委已向法院申请该药业公司破产还债，法院已进入正式受理阶段。截止07年底，心正药业总资产7982.57万元，净资产-439.13万元，07年实现净利润为-791.89万元。该药业公司经营不善，天相投顾表示，若顺利依法进行破产程序，日后将一定程度减轻对赣能股份整体盈利能力的拖累。公司650万元出资额已于07年12月31日前全额计提减值准备，因此对公司08年及以后年度的盈利不构成影响。
    稳定的公路投资收益。公司拥有昌泰高速公司有限公司23.33%的股权，由江西赣粤高速公路股份有限公司76.67%控股。主要负责147.73公里樟吉高速公路的运营管理。昌泰高速公路是公司近五年最主要的利润来源。在不出现特许情况下，预计未来昌泰高速公司仍将为公司带来近8500万元稳定的投资收益。广发证券认为，目前公司估值基本合理，给予"持有"评级。
    风险因素：江西省电力需求下降风险；煤价维持高位风险；江西省电价下调风险。
【出处】今日投资  【作者】

【2009-01-19】  
●资产重组后公司全资拥有江西省最好的燃煤火电机组
    2007-2008 年公司将旗下两个小火电厂合计46 万千瓦转售出去，从集团置换丰电二期50%股权，目前公司发电装机容量150 万千瓦，其中水电10 万千瓦，火电140 万千瓦，子公司丰电二期两台70 万千瓦火电目前是江西省单机最大的统调燃煤火电机组。
    ●集团后续注资为公司打开上升空间
    为解决集团与公司同业竞争和关联交易问题，集团承诺将目前控股电厂丰电一期（4 台30 万千瓦火电）和东津发电厂(6 万千瓦水电)注入上市公司，同时将燃料电力公司也注入到上市公司。注入后公司可控发电装机容量增加126 万千瓦，发电规模增长84%。
    ●煤价和利率下降对公司利润影响弹性大
    公司煤炭采购由集团燃料电力公司完成，中间只收1-2 元/吨手续费。根据公司敏感性测算，在发电小时数4000 小时，公司标煤单价每下降1%，利润增加近15%。同时基准利率每下降一个百分点，公司2009 年可以节省财务费用4700 万元，增厚每股收益约6.5 分/股。
    ●江西省电力市场限制公司未来发展前景
    江西省用电需求不到全国2%份额，预计2010 年江西省电力需求655亿千瓦时，"十一五"年均用电需求增长10.8%，需新增发电装机600万千瓦；未来两年仍将面临电力过剩局面，同时公司丰电三期将延迟至"十二五"开工。
    ●盈利预测与投资建议
    预计2008-2010 年公司净利润-0.62 亿元、1.78 亿元和1.89 亿元，每股收益-0.11、0.33 和0.35 元/股。2009 年动态PE 为14.13 倍，PB 为1.83 倍。公司估值基本合理，给与"持有"评级。
【出处】广发证券  【作者】

【2008-10-13】  
异动原因：
    经公司财务部门初步测算，2008年1月-9月业绩较去年同期实现扭亏，预计盈利1,000万元左右。业绩变动原因：主要是报告期内公司所属水电厂来水量丰富，发电量较去年同期大幅增加所致。
    投资亮点：
    （1）公司主营业务为火力和水力发电。截止2007年12月31  日，公司拥有发电机组权益装机容量1060MW，其中火电装机容量960MW，水电装机容量100MW。公司总装机容量约占江西省全网同期统调装机容量9150.3 MW的11.58%，机组规模逐渐得到发展壮大。
    （2）公司以资本运作和资产整合、新能源项目建设为主线，以改革为动力，以提高企业经济效益为中心，以经营、发展与规范为抓手，努力克服企业外部经营环境的不利影响，实现了公司生产、经营、管理的平稳有序发展和资产规模增长、资产质量的提高。
    （3）公司以非晶硅光电薄膜电池项目为切入点，全面启动太阳能项目，打造"赣能光伏产业园"，努力打造完整的光伏产业链。
    风险提示：
    煤炭成本是火力发电厂的主要成本，预计电煤价格今后还将保持上涨或高位运行的态势，对公司经营成本造成较大压力。
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    电力
【出处】顶点财经  【作者】

【2008-09-26】  
东方证券9月26日发布投资报告，给予赣能股份（000899.SZ）"增持"评级。 
    东方证券指出，对于赣能股份而言2008 年是公司发展历程中具有转折意义的一年，通过与集团公司重大资产置换，赣能股份整体资产质量发生根本性的改变，与此同时本次资产置换的完成更拉开了江投集团电力资产整合的序幕。 
    东方证券表示，本次资产置换对象为赣能股份下属的萍乡电厂和集团公司持有的丰电二期股权，完成本次置换后公司将拥有丰电二期百分之百股权，装机容量将增至150 万千瓦。从资产置换估值角度分析，公司实际收购PB 为1.38 倍，本次资产置换估值明显低于行业内通常资产收购估值水平。 
    由于历史原因，在电力业务方面集团公司与上市公司存在同业竞争的状况，而在本次资产置换同时，集团公司明确提出未来同业竞争的解决方案。预计09 年丰电一期将注入上市公司，东津发电有可能选择出售，同时集团公司承诺未来将把电力燃料公司的股权（60%）转让给上市公司。 
    东方证券预测公司2008-2010 年每股收益分别为0.09、0.23、0.47 元，对应PE 分别为36、14、7 倍，PB 仅为1.24 倍，考虑到目前公司资产质量，现阶段股价存在明显低估。受行业性因素影响，虽然短期内丰电二期盈利水平未能得到充分体现，但由于公司业绩弹性极大，随着未来盈利能力向合理范围回归，其业绩存在超预期的可能，综合以上各项因素，东方证券给予其"增持"的投资评级。
【出处】东方证券  【作者】