个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯000910   更新日期：2009-09-10◇   灵通V4.0
【2009-09-09】  
大亚科技(000910)周三早盘一路上扬，但午后有所回落，全日上涨4.20%，换手率2.67%。公司主要生产木制地板和人造板.经过近几年的产能扩张，公司人造板产能达到163万立方米，木地板产能达到3000万平方米，在国内市场占有率分别达到3%(中纤板)、7%(木地板)，多年稳居国内首位。公司品牌价值突出，"圣象"品牌2008年评估值达70.85亿元，稳居行业第一。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.47元、0.60元和0.79元，对应的动态市盈率为20、15.5和12倍；当前共有5位分析师跟踪，2位分析师建议"强力买入"，3位分析师建议"买入"评级，综合评级系数1.60。 
　　公司发展战略是以林木产品为主导、其他为辅的产品结构已基本形成，随着前期增发项目的投产，近期产能扩张亦已基本到位，在可预见的未来2-3年内进行大规模资本投入的可能性较小，将主要以稳定现有产能规模为主，同时在销售上，从一、二、三级城市逐步向四级城市延伸，以进一步拓展市场空间。长期来看，公司拟打造成以木业为主的上市公司，逐步形成集"林地资源控制-中高密度纤维板/刨花板制造-复合地板制造-品牌网络直销体系"为一体的木业产业链。确立木业在公司中的主业地位。 
　　上半年公司实现营业收入23.99亿元，同比下降6.01%；归属于上市公司股东的净利润8100万元，同比下降12.13%，每股收益0.154元。公司二季度收购圣象集团40%股权，使木地板、纤维板业务的收入比重升至74.73%。此次收购将木地板的第一品牌圣象完全纳入公司囊中，有力带动公司业绩增长，预计仅此一项即可增厚09年每股收益0.10元左右，在利润表上体现为少数股东损益的减少。 
　　公司未来具备三个投资亮点。第一，黑龙江绥芬河22万M3的中纤产能将在年内投产，逐步释放业绩。第二，公司07年增发募投项目，即肇庆21万M3中纤板，500万M2强化地板生产线以及150万M2实木复合地板生产线，目前已经投产，但试车阶段仍处于亏损之中，未能释放业绩，未来两年随着产能利用率的回升也将开始贡献业绩。第三，公司主要产品木地板和纤维板是房地产行业的上游产品，近期国内房地产销售的复苏将刺激对木地板的需求，而公司作为木地板行业龙头将受益于这一过程。 
　　招商证券重申对公司的"强烈推荐"投资评级：一方面，在危机中公司经营状况、盈利能力及现金流量状况远好于同业；另一方面，7月家具行业产量同比增速6.6%，是人造板行业复苏的先行指标，而公司股价被大幅低估，显著低于同类公司，按10年20-25倍市盈率，合理估值区间"11.4-14.3元"。 
　　风险提示：宏观经济及地产复苏存在较大不确定性，有逆转风险。
【出处】今日投资  【作者】

【2009-08-31】  
经营性净现金流量大幅增长：1-6月，公司经营性净现金流量2.5亿，较去年同期大幅增长26.4%，反映了公司良好的经营能力和现金回收能力。
    重申"强烈推荐"投资评级：一方面，在危机中公司经营状况、盈利能力及现金流量状况远好于同业；另一方面，7月家具行业产量同比增速6.6%，是人造板行业复苏的先行指标，而公司股价被大幅低估，显著低于同类公司，预计09、10、11年销售收入分别为58.4、68.7和73.8亿，EPS分别为0.44、0.57和0.74元，按10年20-25倍市盈率，合理估值区间"11.4-14.3元"，重申"强烈推荐-A"的投资评级。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-08-03】  
　　东方证券 郑恺 杨春燕
　　地产销售反弹有望在6～8个月后拉动公司销售的转暖。历史上看，公司的销售和房地产成交水平有一定的相关性，但存在半年以上的时滞，我们预计当前全国各地房产成交的大幅反弹有望在未来成为持续拉动公司产品需求的最大动力。分产品看，公司主营业务人造板，用于家具建造，以及木地板，用于室内装修，将直接受益于房产装修需求释放。我们对未来企业销售环境的改善持较为乐观的态度。
　　规模化生产提升议价能力，靠近原料产地设厂平抑采购成本，产能扩张带动企业盈利提升。我们认可公司靠近原料产地设厂的方针，能够平抑运费对企业盈利的侵蚀，有赖于此，公司上市以来毛利率一直较为稳定，体现出抗周期的特征，未来的增长点在于黑龙江和肇庆两大基地41万立方米人造板产能的达产，以及圣象集团多层实木地板的技改扩建150万M2项目完成(见图9)。短期来看，公司的盈利增长主要依赖于产能的增长，从更远的战略发展角度来看，公司当前做大规模能够提升与上游林农的议价能力，此外，管理层也有意涉足于上游林业资源的掌控，林业投资一方面可以提供稳定的原料供应，另一方面能够平抑原材料波动带来的压力，提升企业盈利水平，当前企业控制林地约为10.5万亩，尚不能满足企业的需求，总体上我们看好企业在原料所在地设厂加工产品战略，也认为企业未来产业链一体化打造策略能够提升其估值水平。
　　收购集团资产预期是未来股价的催化剂，烟用包装提供稳定现金流。公司发展史就是一部收购集团资产做大做强的历史，自2006年增发收购集团人造板资产，3年时间公司就跻身于国内人造板和木地板行业的翘楚，而大股东尚有家具产业等资产处于培育阶段，将有望成为公司较好的收购标的；此外，公司烟用包装业务主要体现在烟标印刷，聚丙烯丝束和铝箔衬纸的制造，这一块业务大约82万大箱的规模，此块业务利润较高，主要为公司提供稳定现金流。
　　我们给予公司增持评级，看好未来下游逐月增长的装饰需求。我们认为公司未来成本和毛利率较为稳定，一季度通常公司面临较大的现金支付压力，销售由于季节性因素也是全年的低点，因此业绩较为黯淡，但未来随着下游需求的逐月好转，盈利将快速反弹，我们预计公司2009、2010年EPS分别为0.47元和0.62元，对应当前PE分别为21倍和16倍，PB为2.4倍，我们给予具有品牌优势的制造企业20倍PE水平，参照2010年盈利水平目标价为12.4元，首次评级为增持。
【出处】东方证券  【作者】

【2009-07-13】  
大亚科技（000910） 经过前期调整后，近日依托均线，量能配合完好，后市有望看高一线。
【出处】上海证券报  【作者】王治强

【2009-05-16】  
公司发展战略清晰，森工龙头地位逐步强化。目前中纤板、木地板行业景气转暖，需求筑底回升。公司未来业绩增长明确，估值优势较为明显，调高投资评级为"买入"。
    经过近几年的产能扩张，公司人造板产能达到163万立方米，木地板产能达到3000万平方米，在国内市场占有率分别达到3%(中纤板)、7%(木地板)，多年稳居国内首位。公司品牌价值突出，"圣象"品牌2008年评估值达70.85亿元，稳居行业第一。公司拥有从林地到林木加工的完整产业链，产业前景广阔；同时公司未来仍具有进一步做强做大森工产业的动力。未来公司的业绩增长点，除行业景气回暖外还有：1、今年完成圣象集团40%的股权收购后，公司少数股东权益下降；2、广东肇庆与黑龙江木业共42万立方米中纤板产能分别于今明两年进入投产期；3、财务费用下降。我们认为，相对公司未来业绩增长而言，当前18倍的PE估值水平相对低估了企业的内含价值。
    随着成本下降，需求企稳，09年公司森工业务有望保持稳中有增的态势，同时考虑到收购圣象集团40%股权对09年业绩的增厚，我们上调大亚科技业绩预测，09、10、11年EPS分别为0.50元、0.60元、0.74元，对应PE为18、15和12倍，当前价9.15元，目标价12.00元，调高投资评级至"买入"。
【出处】中信证券  【作者】毛长青 

【2009-02-26】  
周四市场震荡加剧，但总体来说，由于"两会"召开在即，政策面不会出现重大转变，市场受管理层呵护明显，投资者对利好仍有所期待。另外，根据2009年02月24日来源中央政府门户网站的报道：林业局网站的报道，我国《林业产业调整与振兴规划》编制工作启动。《规划》旨在应对国际金融危机对我国林业产业的影响，落实党中央、国务院保增长、扩内需、调结构的总体要求，在确保林业产业平稳运行的同时，将明确提出林业产业结构调整和优化升级的目标和步骤。可见，林业产业将步入新的发展时期，而今天市场中林业龙头永安林业强势逆势涨停，宣示着林业板块正被大资金追捧而成为新的热点板块，因此，从实战的角度出发，建议投资者重点关注同样涉足造林领域的林板一体化龙头大亚科技(000910)：公司是中国内地最具规模、现代化程度最高的人造纤维板生产、销售企业，未来公司在政策受益的背景下，充分提升公司的产业规模和核心竞争力，投资者可积极关注。
    大盘巨幅下跌，永安林业涨停、景谷林业大涨、都是涉足造林项目的品种逞强，在我国《林业产业调整与振兴规划》编制工作启动的政策背景下，不难看出，林业股在市场大跌中开始显现出战略投资机会。大亚科技(000910)公司是我国主要的林木加工企业，拥有最完整的"林板一体化"森工产业链，通过"林地资源控制-木质密度纤维板/刨花板制造-复合地板制造-品牌网络直销体系"的独特经营模式，可以有效避免任一环节产品价格上升对公司整体的负面影响。 在林地资源控制方面，公司自身拥有林地资源20万亩，另外通过与国家林业局的合作，用非主营的包装业务置换大量的优质林业资产，以扩展公司的林业资源，以确保木材原料长期供给，通过合作育林的方式，公司已拥有50万亩林业资源，公司中高密度板产能稳居全国第一位，木地板产能约为1700万平方米/年，在全国市场占有率约为10%，其中"圣象"地板作为国内全国性强化地板的第一品牌，占据地板产业高端产品60%的市场份额，连续八年保持国内销量第一。 公司实施"圣象"强化复合地板、"大亚"新型木质材料--人造板二个行业龙头的联手。地板和人造板行业双龙头的地位保障竞争优势（净值，档案，基金吧），带来可持续性增长。进入二十一世纪后，公司将在坚持规范运作的基础上，充分发挥所拥有的各种资源优势，加快产业和产品结构的调整步伐，在稳定和提高现有新型包装材料产业的同时，逐步向森工产业迈进，将公司打造成为以森工为主业的林产工业上市公司，形成集"林地资源控制-木质密度纤维板/刨花板制造(工业品制造)-复合地板制造(消费品制造)-品牌网络直销体系"为一体的"林板一体化"森工产业链，确立森工产业在公司中的主业地位。后市在国家产业政策强力支持下，大亚科技未来发展空间巨大!
    二级市场上，该股今日大部分时间维持强势，盘口显示不断有大单吸筹，资金进场迹象明显，尾市受大盘影响展开洗筹动作，使浮筹得到充分清洗，形态上，成功回探30日均线后强劲回升，短线企稳迹象明显，在《林业产业调整与振兴规划》编制工作启动的背景下，后市有望复制永安林业涨停的强牛走势，走出一波强劲反攻行情，值得投资者积极关注。
【出处】长江证券  【作者】

【2009-02-23】  
公司第一大股东大亚集团是中国内地最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的江苏大亚人造板公司、大亚木业（江西）公司、大亚木业（茂名）公司（各75%股权）均属成熟的优质资产，大亚集团承诺上述三家公司2007、2008年净利润均不低于1.4亿元。公司收购集团人造板资产75%股权后，将控制五家纤维板和一家刨花板生产企业，实际产能将超过150万立方米。收购完成后，公司将一举成为中国内地最具规模、现代化程度最高的人造纤维板生产、销售企业。
    2008年12月27日公告，公司被认定为江苏省2008年度第二批高新技术企业。公司企业所得税自2008年起三年内按15%的税率征收。该税收优惠政策将减少公司的所得税支出。此外，大亚集团承诺法定限售期一年期满后24个月内，如果按照有关规定通过证券交易所出售其所持股份，其出售价格不低于每股12元，远高于目前6元左右的股价。
    二级市场上，该股经过近日的大幅调整，浮筹得到充分清洗，后市有望重新回到上升平台，值得积极关注。
【出处】世纪证券  【作者】

【2009-02-22】  
　大盘周五明显走强，权重股在银行股带动下逐步走高，对股指推动较多，同时，建材、新能源、新材料以及电力设备等个股继续强势表现，可见，市场热点逐步增多，短线资金进驻明显，反弹有望加速。题材股方面，经过充分震荡后，获利筹码基本上轮动一遍，调整之后开始走强。建材、有色金属、电力设备等热门板块持续轮动，短线会有止跌企稳出现，题材股会有提前反弹举动，值得投资者重点关注。操作上，投资者不妨重点关注森工产业龙头大亚科技(000910)：公司在木地板领域构建了完整的产品体系，确立森工产业在公司中的主业地位，将进一步提升了企业的竞争力。
　　资产注入+股改题材
　　公司第一大股东大亚集团是中国内地最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的江苏大亚人造板公司、大亚木业(江西)公司、大亚木业(茂名)公司(各75%股权)均属成熟的优质资产，大亚集团承诺上述三家公司07、08年净利润均不低于1.4亿元。大亚集团承诺法定限售期一年(股改方案实施日2006年5月15日)期满后24个月内，如果按照有关规定通过证券交易所出售其所持股份，其出售价格不低于每股12元，远高于目前6元不到的股价。交易性机会非常显著，可以重点参与。
　　进军木业 品牌+资源优势
　　公司实施“圣象”强化复合地板、“大亚”新型木质材料——人造板二个行业龙头的联手。公司收购集团人造板资产75%股权后，将控制五家纤维板和一家刨花板生产企业，拥有3条20万立方米CPS(高密度板)线和2条8万立方米多层压机生产线，1条45万立方米刨花板线，设计生产能力达到120万立方米，实际产能超过150万立方米。公司一举成为中国内地最具规模、现代化程度最高的人造纤维板生产、销售企业。
　　“圣象”地板是国内全国性强化地板的第一品牌，占据地板产业高端产品60%的市场份额，拥有30家地区销售分公司、2000余家“圣象”品牌直销专卖店，连续八年保持国内销量第一。2007年，经中国权威机构评估，品牌价值46.95亿元。被誉为建材消费产品第一品牌。公司已锁定56. 5万亩可控营林面积，未来将逐步实现50%以上的木材自给率。
　　高新企业 享受税收优惠
　　2008年12月27日公告，公司被认定为江苏省08年度第二批高新技术企业。根据相关规定，公司企业所得税自2008年起三年内按15%的税率征收。该税收优惠政策将减少公司的所得税支出。
　　该股经过近日强烈洗盘后，浮筹得到充分整理，继昨日收出长下影小阳后今日更成功重站上5日均先之上，短期止跌迹象明显，后市有望重新回到上升平台，值得积极关注。
【出处】世纪证券  【作者】

【2009-02-20】  
公司在木地板领域构建了完整的产品体系。该股经过4日的强烈洗盘后，浮筹得到充分整理，连续急跌后昨日长下影小阳，短期止跌迹象明显，后市有望重新回到上升平台，可积极关注。
【出处】国海证券  【作者】王纹康

【2009-02-19】  
大亚科技（000910）公司大股东大亚集团是国内最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的三个木业公司，均属成熟的优质资产。大亚集团承诺上述三家公司07、08年净利润均不低于1.4亿，或08年业绩低于1.8亿元，否则追送现金8000万元。此外，承诺减持价不低于12元，远高于目前6元不到的股价。交易性机会非常显著，可以重点参与。
    大亚科技（000910）在中高密度板和木地板两个森工子行业都具有比较突出的龙头地位。公司中高密度板产能稳居全国第一位，自有56.5万亩林地资源（预计未来将扩大到100万亩左右，实现50％以上的木材自给率）。木地板产能约为1700万平方米/年，在全国市场占有率约为10％，其中"圣象"地板作为国内全国性强化地板的第一品牌，占据地板产业高端产品60％的市场份额，连续八年保持国内销量第一。
    公司人造板业务已统一全国市场。公司现在纤维板的产能可供生产1亿平方米的地板，除满足自己所需之外，大部分对国内地板、家具企业销售。在既有纤维板又有强化地板产能的企业中，大亚的纤维板产能远超同行，不仅保证了自身地板的高质量和稳定的基材供应，更重要的是控制了其他一些地板企业的原料供给，这使得公司在竞争中处于有利地位。预计2008年江苏大亚、江西大亚和茂名大亚三个公司纤维板产量将接近100万立方米，而福建大亚45万立方米刨花板项目和广东肇庆20万立方米纤维薄板项目将是业绩增长点。同时，公司"圣象"地板在销售网络、原料支持、资源保障方面优势明显，在行业增长整体下行的过程中，具有较强的抵御风险的能力。公司生产的三层实木复合地板是高端产品，价格从300元/平方米到上千元不等，内销盈利能力很强，毛利率超过30％。公司生产的圣象地板占据地板产业高端产品60%的市场份额，连续八年保持国内销量第一，是中国最具规模的人造纤维板生产及销售企业。2007年在第四届中国500 最具价值品牌公布中蝉联行业之首，品牌价值达46.95 亿元，连续四年位列建材行业第一。此外，大亚人造板实际总产能可达到150 万立方米，高端产品占全国市场份额的30%以上。
    公司的发展战略是，打造以森工为主业的林产工业上市公司，形成集"林地资源控制－木质密度纤维板/刨花板制造（工业品制造）--复合地板制造（消费品制造）--品牌网络直销体系"为一体的"林板一体化"森工产业链，确立森工产业在公司中的主业地位。我们认为，推动主营业务向产业链上下游拓展，将进一步提升企业的竞争力；强化地板销量未来仍将持续增长，实木复合地板将成为新的利润来源。
    二级市场上，该股近日出现回落调整，但周三尾盘大单涌现，显示出有主力资金趁低吸纳，后市有望在此启动并创新高，建议密切关注。
【出处】世纪证券  【作者】

【2009-02-12】  
公司是中国最具规模的人造纤维板生产及销售企业。公司生产的人造板、"圣象"牌强化木地板以及"圣象康逸"三层实木复合地板在市场中具有很强的竞争优势。经过多年发展，公司"造林-人造板-地板"产业链体系已具雏形，其"林板一体化"发展战略也已清晰可见。
    二级市场上，该股连续以小阳线攀升形成慢牛上攻形态，近日在量能的配合下涨势明显加剧，强势特征明显，可逢盘中震荡适当关注。
【出处】金元证券   【作者】夏俊

【2009-01-04】  
金证顾问 张超
    大股东大亚集团是国内最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的三个木业公司，均属成熟的优质资产。大亚集团承诺上述三家公司07、08年净利润均不低于1.4亿，或08年业绩低于1.8亿元，否则追送现金8000万元。此外，承诺减持价不低于12元，远高于目前3.96元的股价。交易性机会非常显著，可以重点参与。
    被评为高新技术企业  所得税减免净增2622万元收益
    12月27日，公司被评为江苏省高新技术企业，所得税自2008年起三年内按15%的税率征收。该税收优惠政策将减少所得税支出。大亚科技07年所得税为3129万，06年为4807万元，由于大股东承诺今年业绩不低于1.8亿，所得税将超过06年，仅按06年计算，即可以获得2622万元净收益。
    国内建材第一品牌  市场占有率居首
    大亚科技生产的圣象地板占据地板产业高端产品60%的市场份额，连续八年保持国内销量第一。2007年在第四届中国500 最具价值品牌公布中蝉联行业之首，品牌价值达46.95 亿元，连续四年位列建材行业第一。此外，大亚人造板实际总产能可达到150 万立方米，高端产品占全国市场份额的30%以上。
    从股价表现来看，该股近期连续调整，量能持续萎缩，KDJ 指标中J值高达100，严重超卖，反弹要求非常强烈。目前股价接近每股净资产，投资价值明显。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-04】  
大亚科技（000910）：公司大股东大亚集团是国内最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的三个木业公司，均属成熟的优质资产。大亚集团承诺上述三家公司07、08年净利润均不低于1.4亿，或08年业绩低于1.8亿元，否则追送现金8000万元。此外，承诺减持价不低于12元，远高于目前3.96元的股价。交易性机会非常显著，可以重点参与。
    被评为高新技术企业  所得税减免净增2622万元收益
    12月27日，公司被评为江苏省高新技术企业，所得税自2008年起三年内按15%的税率征收。该税收优惠政策将减少所得税支出。大亚科技07年所得税为3129万，06年为4807万元，由于大股东承诺今年业绩不低于1.8亿，所得税将超过06年，仅按06年计算，即可以获得2622万元净收益。
    国内建材第一品牌  市场占有率居首
    大亚科技生产的圣象地板占据地板产业高端产品60%的市场份额，连续八年保持国内销量第一。2007年在第四届中国500 最具价值品牌公布中蝉联行业之首，品牌价值达46.95 亿元，连续四年位列建材行业第一。此外，大亚人造板实际总产能可达到150 万立方米，高端产品占全国市场份额的30%以上。
    从股价表现来看，该股近期连续调整，量能持续萎缩，KDJ 指标中J值高达100，严重超卖，反弹要求非常强烈。目前股价接近每股净资产，投资价值明显。
【出处】金证顾问  【作者】

【2009-01-03】  
　　大亚科技（000910)：公司大股东大亚集团是国内最具规模的人造纤维板生产销售企业，通过股改注入上市公司的三个木业公司，均属成熟的优质资产。大亚集团承诺上述三家公司07、08年净利润均不低于1.4亿，或08年业绩低于1.8亿元，否则追送现金8000万元。此外，承诺减持价不低于12元，远高于目前3.96元的股价。交易性机会非常显著，可以重点参与。
　　被评为高新技术企业　所得税减免净增2622万元收益
　　12月27日，公司被评为江苏省高新技术企业，所得税自2008年起三年内按15%的税率征收。该税收优惠政策将减少所得税支出。大亚科技07年所得税为3129万，06年为4807万元，由于大股东承诺今年业绩不低于1.8亿，所得税将超过06年，仅按06年计算，即可以获得2622万元净收益。
　　国内建材第一品牌　市场占有率居首
　　大亚科技生产的圣象地板占据地板产业高端产品60%的市场份额，连续八年保持国内销量第一。2007年在第四届中国500 最具价值品牌公布中蝉联行业之首，品牌价值达46.95 亿元，连续四年位列建材行业第一。此外，大亚人造板实际总产能可达到150 万立方米，高端产品占全国市场份额的30%以上。
　　从股价表现来看，该股近期连续调整，量能持续萎缩，KDJ 指标中J值高达100，严重超卖，反弹要求非常强烈。目前股价接近每股净资产，投资价值明显。
【出处】金证顾问   【作者】

【2008-11-03】  
二级市场上，该股近日维持低位震荡格局，量能有所萎缩，显示做空动能逐渐衰竭，后市一旦获得量能的配合，则有望酝酿技术反弹，投资者可适当关注。
【出处】九鼎德盛   【作者】朱慧玲

【2008-11-01】  
公司积极进军木业，实施"圣象"强化复合地板和"大亚"新型木质材料--人造板两个行业龙头的联手。公司收购集团人造板资产75%股权后，将控制五家纤维板和一家刨花板生产企业，一举成为中国内地最具规模、现代化程度最高的人造纤维板生产、销售企业。二级市场上，该股在本轮大熊市中，股价打了两折，处于超跌低价股行列。目前该股维持低位反复震荡格局，量能呈温和放大的趋势。今年三季报显示，公司股东人数减少约2%，筹码较上期集中。鉴于公司基本面优良，市盈率偏低，是波段操作的潜力品种，建议逢低关注。
【出处】中国证券报  【作者】

【2008-10-28】  
基金重仓品种之一，动态PE9倍左右，公司生产的圣象地板在第四届中国500 最具价值品牌公布中蝉联行业之首，品牌价值连续四年位列行业前茅。从二级市场来看，该股经过连续调整，跌至3元一线，技术调整幅度高达80%，短期反弹要求强烈，建议逢低关注。
【出处】九鼎德盛   【作者】肖玉航