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☆业内点评☆ ◇000989 九芝堂   更新日期：2009-11-03◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-03】
　　当日大单买入671万股 大单卖出543万股
　　公司主要从事补血系列、补益系列产品的生产与销售，拥有完善的产业链。该股从今年2月起就进入高位箱体震荡，近期走势一直强于大盘，并于周一涨停突破大箱体，短期升势可期。
【出处】国都证券 【作者】王凌霄

【2009-09-24】
　　公司是我国拥有359年历史的著名老字号中药企业，在业界拥有非常知名的品牌资源。控股股东是湖南涌金投资，也是国内传统中药企业中唯一的民营企业。目前公司主要业务分为医药工业和医药商业两部分。医药工业以经营OTC传统中药为主，是主要利润来源，而医药商业则由于盈利能力较弱，公司正在主动压缩批发业务，降低商业规模。
　　给予公司2009－2010年EPS分别为0.45元和0.50元的盈利预测，按2010年业绩计算，目前估值水平较低，仅20倍左右，根据同类公司目前25倍左右的估值水平，认为公司合理价位在12.75元左右，给予增持评级。
【出处】东海证券 【作者】屈昳，袁舰波

【2009-09-21】
　　1、具有悠久历史的品牌药企。公司是一家具有359年历史的的老字号中药企业，主要从事补血系列、补益系列产品的生产与销售。目前公司销售额过亿的品种有3个，过千万产品有8个。公司拥有完善的产业链，旗下子公司涉及原材料、医药制造和医药销售等各个环节；同时公司自身的民营体制也有利于适应医药行业的竞争。
　　2、工业增长平稳、商业持续收缩。目前，公司主业分为医药工业和医药商业两部分，其中工业业务是公司收入和利润的主要来源，占公司收入的77%和毛利的89%(以09H计)，而且工业业务近几年总体上保持了平稳增长的态势。公司商业收入近几年处于持续收缩状态，这主要是由于公司不断压缩了低毛利率的药品批发业务；同时，公司积极拓展了毛利更高的零售业务，商业业务的盈利水平有所提高。
　　3、核心产品市场竞争激烈。浓缩六味地黄丸和驴胶补血颗粒是目前公司的核心产品。但二者均属于竞争激烈的OTC产品，其同质化竞争严重，其中六味地黄丸的生产厂家更是多达数百家。品牌和营销成为决定销售的最关键因素。目前，公司的六味地黄丸在业内具有较强的品牌优势，终端铺货率也位列行业三甲，其未来仍有望保持两位数的快速增长。公司的驴胶补血颗粒所处的补血市场规模有限，加之东阿阿胶的强势地位，导致该产品销售增速有所下滑，公司已经对其进行重新定位，其有望实现恢复性增长。
　　4、二线产品不乏亮点。公司二线产品众多，其中不乏亮点。目前销售额较大的品种包括斯奇康注射液、裸花紫珠片、健胃愈疡片、足光散、补肾固齿丸等。目前，公司正在实施"稳住中间、两翼突破"的发展战略，大力培育和发展二线产品，公司已经成立了80多人的处方药销售队伍，对相关产品进行学术推广。未来几年，公司新的过亿产品将会不断涌现。
　　5、股价有望迎来估值修复的过程。目前公司09年、10年的动态PE仅为20.5倍和17.7倍，都要远低于行业均值，具有非常明显的估值优势。虽然公司的核心产品面对激烈的市场竞争，短期内难以实现爆发性增长，但考虑到公司独特的品牌价值，以及出色的营销能力。我们认为其估值回归行业平均水平还是合理的。随着近期医药板块的整体走强，板块估值重心正在不断上移，我们认为公司股价也应该会迎来一个估值修复的过程。我们给予公司"短期-推荐，长期-A"的投资评级。
【出处】国都证券【作者】蔡建军 潘蕾

【2009-07-06】
    九芝堂(000989)该股经过适当调整，技术指标修复，KDJ低位金叉，可逢低介入。
【出处】中国证券网【作者】金洪明  

【2009-07-03】
    公司综合经济实力在湖南省医药业中排名第一，已成为湖南省"十一五"重点发展的现代中药及生物医药优势产业集群的核心企业，是国家重点中药企业和中华老字号。近期天坛生物、海王生物等不时有强势表现，该股作为绩优品种，建议逢低关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】肖玉航

【2009-07-02】
    2008年每股收益0.67元，每股净值达4.23元，动态PE20倍左右.公司是一家集中药生产、销售、医药商业、科技开发于一体的国家级医药企业，公司综合经济实力在湖南省医药行业中排名第一，已成为湖南省"十一五"重点发展的现代中药及生物医药优势产业集群的核心企业,是名符其实的国家重点中药企业和中华老字号。公司主导产品驴胶补血颗粒发展势头较好，业绩增长平稳。近期湖南家润多商业IPO招股说明书显示,九芝堂名列其中,由于家润多机构IPO询价较高,这也从某种程度上提升了公司投资收益。从市场时机来看，近期天坛生物、莱茵生物、海王生物等医药股不时强势表现，九芝堂作为行业绩优加题材的品种，有可能出现时机性表现，建议逢低密切关注。
【出处】九鼎德盛【作者】

【2009-05-05】
    公司是湖南本地历史悠久的老字号，其前身是长沙市中药一厂。公司2008年实现的医药工业收入达到8.16 亿元，医药商业2.81亿元。该股前期补跌形成跳空缺口之后，短期内涨幅较小，由于医药行业具备较好防御性，也是今年重要的投资主线，该股目前在重新构筑上行通道，短期内有望挑战缺口位置。
【出处】金证顾问 【作者】张超

【2009-05-04】
    公司是湖南本地历史悠久的老字号，其前身是长沙市中药一厂，经过股份制改造成功上市后开始进入快速发展轨道。目前公司主营业务为医药工业和医药商业，医药工业的主要拳头产品有驴胶补血口服液、六味地黄浓缩丸、足光丸、补肾固齿丸、生物药思奇康等；公司的医药商业则包含了两个子公司：九芝堂医药贸易有限公司（主要负责销售公司生产的处方药）湖南九芝堂医药有限公司（主要是医药零售和批发）。2008年实现的医药工业收入达到8.16 亿元，医药商业2.81亿元。
    公司主营业务平稳发展
    公司医药工业实现收入8.16亿元，同比增长13.34%，毛利率达68.06%，提高了1.33个百分点。两大产品系列（驴胶补血颗粒和浓缩丸）依然是公司的业绩支柱。浓缩丸系列贡献较大，收入达2.1亿元，同比增长了22.73%，驴胶补血颗粒收入2.6亿元，同比增长8.02%，二者的毛利率均超过了66%。08公司有意精简了医药商业的规模，这导致商业部分收入同比下降了6.45%，但是毛利率却提高了8.83个百分点至20.35%，整合初见成效。
    医药工业继续增长，医药商业压缩规模
    公司一季度医药工业增长了4.82%，主要来源于六味地黄丸的增长。医药商业继续大幅压缩毛利率较低的商业批发业务，收入同比增长-17.43%。业务结构的优化使得公司主营业务利润率同比上涨了7 个百分点。
    二级市场来看，该股前期补跌形成跳空缺口之后，短期内涨幅居小。我们认为，医药行业作为具备较好防御性板块，在今年有望和新能源一起成为一条重要的投资主线。同时我们注意到世界卫生组织对防御甲型H1NI病毒的等级从4级提升到5级，表明目前该疫情仍然具备较大的威胁性，这也给相关医药制造企业带来了一定的发展机遇，药品、医疗器械和日常防护设备的需求有望大大提高。该股目前重新构筑上行通道，短期内有望挑战缺口位置，可重点关注。
【出处】金证顾问【作者】

【2009-04-01】
    报告期内，公司有三项比较大的非经常性损益。分别是：一、控股子公司成都金鼎药业有限公司转让土地使用权相关收入7924万元得到确认；二、上半年公司所持交通银行股份1395万股全部抛售，获得投资净收益4440万元。目前公司持有1.3亿元的货币基金，期末账面值为1.32亿元，录得投资收益228万元。三、计提固定资产减值准备6107万元。根据公司募集资金项目"现代中药科技产业园中成药系列产品生产线项目"和"现代中药科技产业园中药前处理生产线项目"的规划，未来公司将搬迁至新基地生产，公司对本部原值2.68亿元、净值1.73亿元的固定资产进行了清理并测试，测得在控股股东对搬迁所造成的房屋建筑物损失的额外补偿1200万元后，预计减值6107万元，并于08年计提了固定资产减值准备。上述三项都是非经常性损益，并且对公司利润产生了较大的影响，这也是公司利润增长远大于收入增速的重要原因.      
    盈利预测与评级：我们维持2009-2010年盈利预测为EPS0.66元和0.70元，对应动态PE为17倍、和16倍，考虑到公司非经常性收益的不稳定因素，风险较大，维持"中性"投资评级。
【出处】全景网【作者】

【2009-02-28】
    九芝堂(000989)公司是集中药生产销售、医药商业、科技开发于一体的医药企业，主打产品驴胶补血冲剂和乙肝宁冲剂，市场占有率高，保障了公司业绩增长。该股去年三季报0.637元，年报已预增50％-100％。该股急挫后在60日均线处遇到支撑，市场恐慌情绪可能给潜力品种带来逢低吸纳机会。
【出处】申银万国【作者】

【2008-12-04】
    公司是我国著名老字号医药企业，具有突出品牌优势与雄厚营销实力，目前公司产品线非常丰富。此外，公司进一步加大科研创新力度，进一步巩固其传统市场的领先地位。近期该股稳步上扬顺利突破多条中短期均线压力，且量能配合较好，后市有望加速上攻。
【出处】重庆东金【作者】