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☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯002031   更新日期：2009-07-29◇   灵通V4.0
【2009-07-29】  
7月份以来，受多重利好影响，巨轮股份(002031)大涨43.46%，远高于同期上证指数16.19%、中小板指12%的涨幅。据市场士介绍，巨轮股份的利好主要包括轮胎模具逆势增长、毛利率将明显提升、硫化机项目进入收获期等基本面改善预期，以及多元化扩张、中报高送配等朦胧利好。
    据了解，2009年由于轿车尤其是小排量轿车销售火爆，导致半钢子午胎销售快速增长。同时，国内轮胎企业开始介入轿车胎的生产，轿车胎制造向中国转移的加速，从而带动巨轮股份铝合金精密铸造模具销售快速增长。2009年巨轮股份的铝合金精密铸造模具产量将超过1100套。虽然全钢子午线轮胎模具在2009年上半年估计出现约10%左右的下滑，但据平安证券研究员王合绪估算，巨轮股份2009年精密铝合金模具销售估计会增长超过30%，增减抵销后公司全部模具产品销售累计增长将超过20%。
    另据王合绪介绍，因去年钢材价格高位运行影响，巨轮股份营业利润增长率同比下降近三成。而按照现在的钢材和铝合金价格，巨轮股份每套模具比去年将可以多赚8000到17000元。王合绪预计，今年下半年巨轮股份成本将明显降低，毛利率将明显提升。
    巨轮股份硫化机项目一直是公司寄予厚望、市场极为关注的。2008年受金融危机影响，有点"生不逢时"。但今年以来，受益于汽车及轮胎行业复苏迅速，业内人士估计，巨轮股份2009年硫化机产量可达100台，折合销售收入超过1.5亿元，2010年硫化机项目达产后产能将达到原预计的200台。今明两年将是巨轮股份硫化机的收获阶段。
    7月13日，针对"中报10送10"的市场传闻，巨轮股份公告说，公司董事会目前尚未对2009年中期分配方案进行讨论，也未提出预案。不过，由于公司去年中报有送转先例，而且拥有1.62亿元的资本公积金和每股1.08元的未分配利润，市场依然对公司中报高送配预期较高。
    对于该股后市，业内人士认为，该股近期放量连创新高，沿五周线稳健攻击，上周在进行四个交易日的调整后，本周一大单扫货封住涨停，强势明显；如果大盘仍将继续高歌猛进，或有机会挑战历史高点。
【出处】证券时报  【作者】于夕

【2009-06-15】  
　　一、 需求——轮胎模具逆势增长
　　巨轮股份(002031)生产的轮胎模具根据轮胎的下游行业不同可以分为以下三类：一是轿车和商务车用轮胎模具(包括飞机轮胎模具和赛车轮胎模具)，这类模具对应的轮胎使用的转速最高，动平衡要求最高，动平衡误差在5-50g以内。相应地对模具的精度要求最高;二是载重汽车轮胎模具，这类模具对应的轮胎使用转速低于第一类，动平衡要求也低于第一类，其动平衡必须在50-150g以内，相应地对模具的精度要求也低于第一种;第三种是工程车辆(矿用车和装载机等)用轮胎模具，这类模具对应的轮胎使用转速最低，动平衡要求也最低，但由于其规格超大，必须较高精度的大型机床配合专用夹具及超长刀具进行加工，应用高级软件UG进行编程，以确保合模定位精度，技术要求高，特别是巨胎模具，2007年以前一直依赖进口。其中第一类模具对应的轮胎一般是半钢胎，使用铝合金铸造工艺制造，其余两类模具对应的轮胎一般是全钢胎，使用钢刻花工艺制造。
　　2009年由于轿车尤其是小排量轿车销售火爆，导致半钢子午胎销售快速增长。同时，国内轮胎企业开始介入轿车胎的生产，轿车胎制造向中国转移的加速，从而带动公司的铝合金精密铸造模具销售快速增长。去年公司的铝合金精密铸造模具销量840套左右，2009年将超过1100套。2009年载重胎和工程胎由于下游行业重卡和装载机等产品的销售明显下滑，所以根据行业信息推断，公司的全钢子午线轮胎模具在2009年上半年估计出现约10%左右的下滑。但是由于精密铝合金模具单价高于全钢子午胎模具，而2008年按照金额来看，精密铝合金模具约占公司模具金额的一半，2009年精密铝合金模具销售估计会增长超过30%，所以我们预测上述增减抵销后公司全部模具产品销售累计增长将超过20%。
　　二、 产能和产量——生产效率和产能不断提高
　　公司一直在努力通过信息化和柔性生产线的建设来提高产能。根据产能推测，公司的精密铝合金模具2009年将供不应求，产能不能满足订单需求。公司可以通过改造生产线填平补齐提高产能，2008年每月产能70套，2009年上半年可以提高到每月80套—120套。这样2009年精密铝合金模具年产能将达到1200套以上。比设计产能600套提高100%，比去年提高43%。
　　三、 价格和毛利率——下半年毛利率将明显提升
　　公司的全钢模具由于山东一家民营企业的加入，竞争日趋激烈，去年在钢材价格大幅上涨的情况下，价格上调有限。上调之后的价格是每套16-18万元，但价格的上调远没有抵消钢价的上涨带来的成本的上升。钢价上涨后每套还是少赚5000元以上。但是据行业协会信息，铝合金精密铸造模具今年价格上涨了10%左右。而模具钢去年采购价格在9500到10500万元每吨，今年采购价7600到8100元之间。铝合金价格以39硅铝为例，去年采购价格是8万多元每吨，今年6.4万元每吨。如果按照现在的钢材和铝合金价格每套模具比去年将可以多赚8000到17000元。但是需要注意的是由于钢材采购一般要提前2个月以上，模具生产周期在45天左右，而模具交货后需要等到硫化试生产后才确认收入，因此去年的高价钢材将影响到今年前6个月的产品毛利率，7月份以后钢材才能反映今年钢材价格，预计成本将明显降低，毛利率将明显提升。
　　四、 硫化机——2009年将快速增长
　　硫化机项目一直没有达到设计产能，2008年受金融危机影响，公司领导在网上交流会上说该项目有点“生不逢时”，但今年以来汽车及轮胎行业复苏迅速，我们估计2009年产量可达100台，那么硫化机2009年销售收入可望超过1亿元。2010年硫化机项目达产后产能将达到原预计的200台。
　　五、 工程巨胎模具——最终产能将达到100套
　　世界工程巨胎的生产加速转移中国带来了国内巨胎模具需求量的快速增长，去年公司为青岛双星和时风集团各加工了4套工程巨胎模具并交付使用，为青岛双星生产的巨胎模具每套达到260万元，超过10套精密铝合金铸造模具售价。按照公司加工能力及轮胎模具行业同类产品生产能力以及市场需求判断，公司工程巨胎模具未来三年内产能将达到100套。
　　六、 多元化——探索进行中
　　公司一直在努力谋求对外合作和寻找战略性投资机会，通过国际合作或介入模具以外的产品来扩大公司规模，并储备了处于揭东开发区黄金地段足量发展用地，并已做好五通一平。一旦合作成功或有合适投资项目，将迅速推动公司业务发展。
　　七、 盈利预测与投资评级
　　公司2009年将继续享受固定资产和研发投入所得税抵扣等政策，同时由于公司的产品是国家鼓励的行业，享受到国家财政支持。我们估算2009年模具销售额将达到3.5亿元，硫化机销售额超过1亿元，毛利率将比2008年提高2个百分点以上。预测2009、2010年每股收益0.43元和0.54元，考虑到公司销售的逆势增长和多元化探索可能的突破。我们认为公司短期能支撑25倍市盈率，半年目标价10.75元。中长期可以支承30倍市盈率，1年目标价12.9元。提高投资评级至“强烈推荐”。
【出处】平安证券   【作者】

【2009-04-15】  
公司是国内规模最大、技术水平最先进的子午线轮胎活络模具制造公司，近年来，通过延伸产业链，公司正迎来良好的发展机遇。二级市场上，该股自见底以来，依托30日均线缓步走高，近日量能开始有效放大，股价有加速上攻迹象，可密切关注。
【出处】金百灵投资  【作者】

【2009-02-11】  
巨轮股份（002031)是国内规模最大、技术水平最先进的子午线轮胎活络模具制造公司，在产品设计、制造、工艺、装备和质量等方面均已达到或接近国际先进水平，连续五年销售收入和市场占有率全国第一。产品质量位居世界前三，并且是我国新版《轮胎外胎模具》行业标准起草单位。 
    投资亮点
    1、延伸产业链 发展前景良好 
    公司凭借近几年的打下的坚实基础，正从以汽车子午线轮胎模具单一产品为主向轮胎机械产业链延伸。07年顺利完成再融资工作，成为中小企业板第一家公司发行可转换公司债券。全部用于建设"年产200台高精度液压式轮胎硫化机项目"，该项目受到国家产业政策的大力扶持，享受进口设备免税的政策优势，产业前景良好。通过延伸产业链，公司将从单纯依靠轮胎模具转变为以轮胎模具、液压式轮胎硫化机为主、相关橡胶机械设备为辅的利润增长格局，企业正迎来良好的发展机遇。 
    2、产品质量优异扩大国际市场 
    公司的产品质量检验控制执行德国AZ公司的质量控制标准，公司通过了 ISO9001:2000质量管理体系认证，国际大型轮胎制造商如意大利皮列里、英国邓录普、印度阿波罗、美国大力士、新加坡添福以及国内大型三资轮胎企业如南京锦湖、安徽佳通等已与巨轮建立业务关系。巨轮公司已进入了跨国轮胎巨头的全球采购系统，扩大了国外轮胎模具市场份额。公司销售区域已拓展至亚洲欧美等20多个国家和地区，品牌形象日渐提升。 
    3. 开发研究显成效 业绩稳定增长 
    公司与广东工业大学合作开发的模具表面纳米化工程技术已取得初步的成果，可很好提升公司产品的知名度和竞争力。2007年公司实现营业收入、营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期增长20.23%、6.90%、24.66%、30.86%。 
    技术上,前几个交易日k线呈经典上升旗形, 该股周二量价齐升,属于突破走势,进入又一波加速拉升通道.5日均线触碰支撑有效,均线系统开始发散,股价即将远离均线,上涨空间巨大,投资者可密切关注.
【出处】方正证券  【作者】