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☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯002106   更新日期：2009-06-10◇   灵通V4.0
【2009-06-10】  
公司为中小尺寸LCD上游原材料提供商，主要产品包括中小尺寸LCD用彩色滤光片(CF)、ITO导电玻璃和TFT-LCD空盒。公司在业内竞争优势明显，其中高档ITO导电玻璃产量位居国内前三名；中小尺寸LCD用彩色滤光片产量居全球前三和国内第一。2009年底，公司还将建成触摸屏项目生产线，新增高端电阻式触摸屏产品，将成为公司未来业绩增长点。
　　中小尺寸LCD行业景气度将逐步回升。中小尺寸LCD主要应用于手机、数码相机、MP3等消费类电子产品。2008年，受全球金融危机影响到消费需求，行业景气度经历了急剧下滑的过程。进入2009年后，伴随全球金融危机逐渐平息，国内急单需求增多，行业已经出现触底回升迹象：手机用中小尺寸LCD面板价格已触底回升；业内代表厂商营收状况逐月持续好转。
　　我们认为，在全球经济已有企稳迹象和电子消费产品传统需求旺季到来的背景下，下半年行业将继续向好的方向发展。公司自主掌握平板显示领域的核心镀膜技术是公司强大竞争力所在。公司在国内是唯一一家全面掌握平板显示核心通用技术的厂商，熟练掌握生产工艺，主要产品良品率达99%，远超过行业95%的平均水平。公司坚持在中小尺寸LCD上游原材料行业专业化经营，立足自主核心技术向高端领域拓展，不仅确保优异的盈利能力，也保障了公司的未来成长。
　　空盒和触摸屏两大项目陆续投产将保障公司未来业绩增长。
　　公司传统产品彩色滤光片和ITO导电玻璃主要配套CSTN-LCD，受TFT-LCD替代CSTN-LCD影响，未来将呈现一定萎缩。但CSTN-LCD具有的优点使其仍将拥有广阔的市场空间，公司传统业务难以出现大幅萎缩的情况。公司TFT-LCD空盒和触摸屏两大募投项目将在今明两年陆续量产，其效益将逐渐释放，从而保障公司未来两年的业绩成长。尤其是触摸屏项目，国内需求巨大，且公司竞争优势突出，其盈利前景十分看好。
　　该项目将于2009年底建成，产能和效益将在2010年大幅释放，从而推动公司2010年业绩出现高速增长态势明确。
　　预计公司2009、2010年EPS分别为0.60元和0.79元，我们认为公司合理估值2010年动态PE为25倍，对应股价19.75元，距当前股价尚有40%的上升空间，维持公司“增持”投资评级。
【出处】全景网  【作者】

【2009-02-28】  
莱宝高科(002106)公司作为面板上游企业业务整体比较稳定，业绩波动性相对较小，年报利润情况超过市场预期。受电子信息产业振兴规划扶持，面板价格一季度开始企稳，行业回暖预期下公司业绩有望保持稳健增长。该股在10.5-12.5元间箱体震荡盘整，可在平台下轨附近适量吸纳，中线持有。
【出处】申银万国  【作者】

【2009-02-27】  
异动原因：
    据悉，工业和信息化部将会同有关部门共同落实七方举措推进信息产业调整振兴。
    投资亮点：
    1、在ITO导电玻璃方面，国内厂商有百余家，但公司的ITO导电玻璃产品主要定位于中高档产品，产品的附加值较高，具有较强的规模成本优势和产品质量的竞争优势。
    2、公司已掌握中小尺寸TFT-LCD空盒生产线项目所需的部分关键技术，批量生产周期的长短及良品率水平将直接影响项目盈利水平。
    风险提示：
    随着消费电子产品价格的下降，显示面板也存在价格下降要求，从而对ITO导电玻璃和彩色滤光片构成价格继续下降的压力。
    相关板块：
    电子信息
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-02-16】  
异动原因：
    莱宝高科准备充分，迎来春天。公司目前的主营业务为ITO导电玻璃以及CSTN-LCD彩色滤光片，正在进入的领域是TFT-LCD空盒和触摸屏。由于全球经济危机，消费电子的需求放缓，面板厂商普遍削减生产计划。公司当前状态接近或者已经是发展的谷底，随着新产品逐渐贡献利润，公司将逐步走出业绩低谷。
    投资亮点：
    1、在ITO导电玻璃方面，国内厂商有百余家，但公司的ITO导电玻璃产品主要定位于中高档产品，产品的附加值较高，具有较强的规模成本优势和产品质量的竞争优势。
    2、公司已掌握中小尺寸TFT-LCD空盒生产线项目所需的部分关键技术，批量生产周期的长短及良品率水平将直接影响项目盈利水平。
    风险提示：
    随着消费电子产品价格的下降，显示面板也存在价格下降要求，从而对ITO导电玻璃和彩色滤光片构成价格继续下降的压力。
    相关板块：
    电子信息
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-02-15】  
　　公司当前状态接近或者已经是发展的谷底，公司已经做好一切准备，产能、技术、客户等一切就绪，一旦终端需求转暖，公司能顺利从中获利。我们预计08—10年业绩分别为0.53元、0.55元及0.67元，维持“买入”评级。 
　　公司TFT空盒项目08年9月开始小批量生产，08年共计生产约3万片。由于下单量的不同，价格有差异，但均在1000元/片以下。目前主要出1.8寸产品，良品率90％以上，2.2-3.5寸大尺寸产品均处于认证中，当前反映质量良好。 
　　09年1月空盒出货量在2000—3000片，而2月份订单已达4000—5000片。当前整个产业链相对谨慎，小单多，要货急，终端厂商追求确定性增长，一旦转向乐观，需求反弹力度会很大。 
　　空盒产品竞争对手主要来自国外，公司产品价格和国外相比价格低不了多少，合作关系建立主要在于定制化及交货及时等优势。国内较高世代生产线虽然也开始生产手机屏，但相对而言并不经济，这方面莱宝有优势。触摸屏项目由于不用重新建设厂房，设备安装09年底可完成。相对而言，其技术难度比空盒低，估计产品爬坡期较快。由于空盒项目与该项目下游客户相同，该项目客户资源培育相对容易。 
　　08年公司所得税为18％，按规定将在3年内逐步过渡到25％，基于当前的产业政策，公司申请高新技术企业的潜力具备，但需要一定时间，预计09年将是20％所得税率，但2010年有可能申请到15％所得税率。
【出处】东方证券  【作者】张小嘎

【2009-02-10】  
受外需疲软影响，公司2008  年业绩同比有所下降
    受需求下滑影响，面板厂商缩减产量，公司四季度订单下滑。此外，TFT空盒从10  月开始小批量生产，但还没达到盈亏平衡点，目前仍亏损。公司在  2008  年三季报预告全年净利润同比下降在30%以内。我们预计公司2008  年净利润同比减少21%。
    面板价格趋稳，公司订单略有回升
    手机面板价格从2009  年12  月以来趋稳。公司产品（ITO  玻璃、彩色滤光片）2  月份订单环比略有上升。国内3G  手机将拉动公司产品需求。
    TFT  空盒项目成本优势显著，年内有望盈利
    公司从日本购买到低价的二手TFT  空盒生产设备，设备折旧成本比同行低50%以上。公司TFT  空盒的良品率已经达到90%以上，产能已达到月产3  万片。随着订单增加，产量提高，公司TFT  空盒将实现盈利。
    触摸屏的客户认证已经开展，预计今年四季度可量产
    公司利用现有设备生产触摸屏产品进行客户认证，进展顺利。今年6  月关键设备将到厂，四季度将量产。公司触摸屏定位中高端，需求看好。
    给予"买入"评级
    预计公司2008－2010  年EPS  分别为0.54、0.72、0.95  元。我们看好公司新项目（TFT  空盒与触摸屏）的盈利能力，给予公司"买入"评级。
【出处】渤海证券  【作者】

【2009-01-13】  
最新的数据显示，行业的需求下降很快。手机高速增长的时代已经过去，笔记本需求对LCD  需求的下滑起着一个缓冲的作用。受需求下降的影响，LCD  面板的价格仍处在快速下滑的通道之中。
    公司传统业务的压力依然很大。ITO  产品比较成熟，是公司稳定的现金流；由于TFT－CF  对CSTN－CF  的替代，公司的CF  产品还有较大的降价空间，此产品高盈利的阶段已经过去。
    但是，公司的空盒项目已经有了月单产  1  万对的实际出货规模，良品率为90%以上。这个规模的出货量可以认为空盒项目的技术爬坡已经完成，公司已经具备了达到设计产能的生产能力，剩下的工作更多的是考虑客户的开拓和产品的销售。随着客户的增多，未来三年，空盒业务将逐渐成为公司主要的利润贡献。
    触摸屏项目已经展开。对此项目，我们抱着谨慎乐观的态度。
    公司拥有宇顺电子  200  万的股权，宇顺电子已经过会，预计将有不错的投资收益。同时，  CF  和ITO  中有些品种的出口退税率由5%提高到了11%，对公司明年的业绩有一定的贡献。
    尽管公司目前处在  LCD  行业的低谷期，但新产品空盒项目的量产，将会有效抑制公司业绩的下滑。LCD  行业尽管发展时间很短，但已经呈现高周期性。一旦行业走出低谷，公司的业绩极有可能超出市场的预期，维持"增持"评级。
【出处】联合证券  【作者】

【2008-12-26】  
莱宝高科(002106)：公司是国内最大的以ITO导电玻璃和彩色滤光片为主导产品的高科技企业，随着TFT-LCD空盒产品的投产，公司的核心技术竞争优势将进一步得到提升。二级市场上，该股底部放量明显，建议持有。（徐波）
【出处】港澳资讯

【2008-08-20】  
莱宝高科借宇顺电子IPO上市实现资产增值 
    根据宇顺电子首发招股书显示，发行后公司的总股本为7350万股，若以20倍的市盈率计算，宇顺电子首发后的股价约为14元左右。根据莱宝高科（002106）以战略投资者的身份与宇顺电子签订《增资扩股合同书》，莱宝高科（002106）投资1000万元以5元每股的增资价格持有200万股。这就意味着，随着宇顺电子即将IPO上市，莱宝高科（002106）将在不到一年的时间实现投资的近2倍增值。 
    相信在此利好消息的刺激下，莱宝高科（002106）的二级市场股价超跌反弹动力十足！
【出处】长城证券  【作者】朱熹

【2008-08-19】  
2008上半年，公司实现收入2.2亿元，同比减少20.72%；归属上市公司股东净利润0.8亿元，同比减少19%；实现基本每股收益为0.255元，低于我们0.29的预期。主要原因是公司原有产品的价量下滑超出我们的预期。但是，公司TFT-Array项目设备上半年完成安装调试和试片，目前已开始大规模投产，预计9月份爬坡结束，实现量产。由于3季度主要为该生产线爬坡阶段，因此，预计TFT空盒在3季度的收入贡献在8000万左右，全年预计为1.87亿。公司TFT空盒项目的顺利推进，使得IPO募集资金的触摸屏项目投资得以开展，预计明年4月份达产。由于TFT空盒和TP产品是公司未来业绩实现快速增长的主要推动力，而且随着产品技术的升级，公司风险进一步降低，现有业务的下滑并不构成影响公司投资吸引力的主要因素。因此，维持公司"谨慎推荐"的投资评级。
【出处】国信证券   【作者】

【2008-08-18】  
●报告期内，公司实现主营业务收入2.24 亿，同比下降20.72%；净利润8395万元，同比降19.05%。公司整体毛利率55.02%，反倒比同期增1.41%。业绩的下滑源于面板行业由07 年的高景气开始回落。公司通过积极调整产品结构以及凭借原材料供应商的上游地位，有效抵御了行业毛利率的下滑，已属不易。
    ●公司的ITO 导电玻璃业务上半年收入1.26 亿元，同比仅下降7.94%。通过开发更多中高端产品，产品均价由去年的26.07 元/片上升到30.67 元/片，毛利率也同比增加4.83%。公司的彩色滤光片业务上半年收入9840 万元，同比降32.69%，产量和单价分别下降了14%和13%，受行业景气波动的影响明显，但因为公司CF-1 的生产线折旧完毕，所以毛利率和去年相仿。
    ●面板价格在四季度有望止跌。为了应对行业景气下滑的现状，各大面板厂已着手减产计划。比如，奇美电三季度减产幅度高达15%，友达，LG display 也都有10%左右的减产计划，这将有利于未来面板价格的稳定。根据display search的最新报告，因为整机厂商在6 月中以前还积累了较多库存，所以价格下滑的趋势将维持到三季度末，但四季度有望起稳。
    ●我们预计未来三年公司的EPS 为0.54，0.73 和0.88 元。核心假设可以参见下表。主要逻辑为：ITO 导电玻璃因为产品结构较高端，受行业影响较小；CSTN用CF 的价格和毛利率仍将继续下滑；而下半年投产的TFT 空盒虽受景气影响较大，但因为设备投资仅为同业的40%左右，所以毛利率水平仅凭低折旧就可高出同业20%左右。
    ●目前股价为08 年20xPE，以及2.5xPB，给予增持评级。
【出处】申银万国  【作者】