个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯002177   更新日期：2009-07-29◇   灵通V4.0
【2009-07-29】  
异动原因：
    公司是专门从事ATM设备的研究、开发、生产、销售和为银行类金融机构提供ATM运营服务的龙头企业。报告期内，公司主营业务继续保持快速增长，实现主营业务收入23,754.45万元，比去年同期增长33.74%，实现利润总额6,164.32万元，比去年同期增长34.24%，实现净利润5,557.77万元，比去年同期增长47.97%。
    投资亮点：
    1、公司与广州市商业银行开展运营合作以来，以珠三角地区广州、深圳、东莞等重点城市市场为基础。将业务扩展到北京、重庆、天津等多个国内经济发达地区市场，合作伙伴包括各大商业银行、邮政储蓄、农村信用社，在自身取得战略性成果的同时，为合作银行ATM业务创造巨大的商业价值。
    2、公司拥有多项软硬件产品知识产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书等。KTUDP统一开发平台项目、多国货币自动识别系统项目、多国货币现金循环机和御银金融自助安全监控系统项目被评为国家火炬计划项目。
    风险提示：
    原材料的采购价格受到供需的影响将会产生波动，这将直接影响公司产品生产成本，进而影响公司经营业绩。
    相关板块：
    中小企业
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-07-09】  
公司昨日公告预计2009年1-6月份预计归属母公司所有者的净利润比上年同期增长30%-60%，按2008年上半年数据，即2009年中期每股收益可达0.22-0.27元。预计公司2009年可实现ATM合作运营收入约为210.26百万元左右，ATM销售收入约为231.21百万元。2008年公司三项费用收入比为48.72%，为2004年以来的最高值。预计2009年公司在收入保持稳定增长的同时，将进一步加大销售和管理等方面的费用控制，有望将三项费用收入比控制在40%左右。如果2009年公司三项费用控制在40%的目标范围内，在其他情形变动不大的情况下，全年业绩增长将不低于上半年。
    预计公司2009、2010年每股收益分别为0.54元和0.74元，未来6个月内目标价格为18.75-21.42元，维持"超强大市"评级。不过注意未来国家金融政策变化对公司盈利能力影响的风险。
【出处】上海证券  【作者】

【2009-06-22】  
6月22日消息  御银股份(002177)尾盘突然飙升，涨幅近9%，成交量急剧放大，换手超过8%，主力再度偷袭小盘股。
    公司主营业务包括ATM制造销售和ATM运营服务,是国内首家规模化开展ATM合作运营业务的服务商.公司是国内ATM销售的第二名，但在ATM合作运营方面具有明显优势。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-05-19】  
事件：御银股份日前发布非公开发行股票预案，发行数量不超过5000万股不低于2000万股，发行价格不低于14.45元，此次定向增发主要投向ATM网络建设项目。
    点评：我们此前多次在报告中提到，御银股份ATM合作运营先要垫付资金制造ATM，而后通过跨行取款与银行分成的模式实现盈利，其盈利模式决定了ATM运营加速布局需充裕的现金流，而御银股份在2009年上半年用完IPO（首次公开发行）资金后，将面临一定的资金瓶颈。这一点我们从其历年财务费用陡增的变化趋势和自由活动现金流为负（经营活动现金流与资本开支差额）的状况中可见一斑。若此次定向增发得以实施，御银股份募集资金量将超过IPO融资规模，这无疑将大幅改善御银股份目前现金流较为紧张的局面，而在现金得以保证后，ATM运营加速布局的障碍基本扫除。此次非公开发行预案中提及募集资金在未来两年中新增8000台ATM合作运营设备，届时，御银股份合作运营ATM保有量将超过15406台，其规模大约是目前的3倍。基于此，我们对御银股份评级由"谨慎推荐"上调为"推荐"。
【出处】长江证券  【作者】

【2009-05-06】  
以ATM 运营为主的盈利模式还有较大市场空间
    御银股份是国内"ATM 合作运营模式"的开拓者和运营服务行业的龙头企业。我们认为，随着地方商业银行实力的增强以及开设分支行管制的放松、国内庞大银行卡用户的刚性需求、以及"农民工银行卡特色服务"的不断深入发展，国内以ATM 运营为主的盈利模式还有较大市场空间。
    行业竞争将会加剧，但公司盈利能力依然有保障
    随着去年经济危机的蔓延，国外银行业受到巨大打击，因此ATM 国际厂商把更多的注意力放在了处境相对较好的中国， 国内ATM 厂商面临着更加激烈的竞争。尽管如此，御银股份通过自身的优势合理布放运营ATM 设备，使公司保持了较高的毛利率。另外，2009 年公司还将会加大对各项费用的控制力度，我们认为公司今年盈利能力还是有保障。
    合作获取"双赢"，增持评级
    2009 年依然是公司面临挑战的一年。一方面国内外厂商在ATM 设备销售上竞争不断加剧，导致设备售价不断降低；另一方面公司在ATM 合作运营方面还需极力开拓市场，并且新增上线的运营ATM 机还需6 个月至1 年的时间才能到达收入稳定期，这也将导致单台的运营ATM 收入不断下滑；最后便是公司如何控制各项费用于合理范围之内，也值得我们关注。不过尽管如此，凭借国内 "ATM 合作运营模式"的龙头地位和公司合作运营ATM 机台数的不断增加，我们认为公司2009 年总的营业收入增长水平依然会保持在30%以上。根据2009 年每股0.5 元收益，我们给其37 倍的估值水平，则目标价在18.5，目前公司股价是16.37元，我们给予御银股份增持评级。
【出处】中信建投  【作者】

【2009-01-09】  
异动原因：
    公司主营业务包括ATM制造销售和ATM运营服务,是国内首家规模化开展ATM合作运营业务的服务商.公司是国内ATM销售的第二名，但在ATM合作运营方面具有明显优势。公司生产的自动柜员机通过国家3C认证，表明公司的自动柜员机产品在安全性、环保性上达到国家标准，具有良好的品质保证。
    投资亮点：
    1、公司与广州市商业银行开展运营合作以来，以珠三角地区广州、深圳、东莞等重点城市市场为基础。将业务扩展到北京、重庆、天津等多个国内经济发达地区市场，合作伙伴包括各大商业银行、邮政储蓄、农村信用社，在自身取得战略性成果的同时，为合作银行ATM业务创造巨大的商业价值。
    2、公司拥有多项软硬件产品知识产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书等。KTUDP统一开发平台项目、多国货币自动识别系统项目、多国货币现金循环机和御银金融自助安全监控系统项目被评为国家火炬计划项目。
    风险提示：
    原材料的采购价格受到供需的影响将会产生波动，这将直接影响公司产品生产成本，进而影响公司经营业绩。
    相关板块：
    中小企业
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-01-09】  
御银股份（002177）今日高开高走，截止发稿报10.10元，涨4.12％，盘中最低点为9.73元。
    御银股份(002177)公司作为国内首家规模化开展ATM合作运营业务ATM运营服务商，早在2002年即与银行开始合作运营ATM业务，已形成年产4800台ATM生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造商中位居前列，同时也是国内ATM合作运营模式开拓者和运营服务行业龙头企业。  
    近日央行有关负责人表示，近两年来，央行从各地上缴的假币中发现了"HD90"编号的百元假币，同时还发现了HB和FA等编号的假币。验钞机业务正好受益于假币，今日该股大涨不能不说明已经资金开始关注。
【出处】中国证券网  【作者】

【2009-01-05】  
公司是国内规模化开展ATM合作运营业务的ATM运营服务商，已形成较大的ATM的生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造商中位居前列。近日公司正式获得中国质量认证中心（CQC）颁发的8个型号ATM自动柜员机3C认证证书。公司生产的自动柜员机通过国家3C认证，表明公司的自动柜员机产品在安全性、环保性上达到国家标准，具有良好的品质保证。同时，公司前期还被认定为08年度广州市重点软件企业，将享受《广州市进一步扶持软件和动漫产业发展的若干规定》中包括企业所得税在内的产业发展资金奖励政策。经初步测算，公司可获得256万元左右的产业发展资金奖励，最终数据则以实际收到的金额为准。
    二级市场上，该股近期运行到120日均线处遇阻回调，近日在30日均线上方重又获得较大的支撑并企稳反弹，后市一旦获得量能配合，有望继续酝酿震荡上攻，投资者可适当关注。
【出处】金证顾问  【作者】陈自力 

【2009-01-04】  
公司作为国内首家规模化开展ATM合作运营业务ATM运营服务商，早在2002年即与银行开始合作运营ATM业务，已形成年产4800台ATM生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造商中位居前列，同时也是国内ATM合作运营模式开拓者和运营服务行业龙头企业。公司拥有多项软硬件产品只是产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书。公司募集的资金将全部用于投资御银ATM网络建设，预计年均税后利润7144万元，建成后，ATM终端网络运营规模将达到7406台，覆盖全国主要经济发达地区城市。
    二级市场上，近期中小板表现十分强势，该股作为一只业绩较好的中小板股，在30日均线上受到了强力支撑，经过几个交易日的震荡整理后，有望展开强劲反弹，建议积极关注。
【出处】金证顾问    【作者】陈自力

【2009-01-03】  
御银股份（002177)：公司作为国内首家规模化开展ATM合作运营业务ATM运营服务商，早在2002年即与银行开始合作运营ATM业务，已形成年产4800台ATM生产能力，产能和销售规模在国产ATM制造商中位居前列，同时也是国内ATM合作运营模式开拓者和运营服务行业龙头企业。公司拥有多项软硬件产品只是产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书。公司募集的资金将全部用于投资御银ATM网络建设，预计年均税后利润7144万元，建成后，ATM终端网络运营规模将达到7406台，覆盖全国主要经济发达地区城市。二级市场上，近期中小板表现十分强势，该股作为一只业绩较好的中小板股，在30日均线上受到了强力支撑，经过几个交易日的震荡整理后，有望展开强劲反弹，建议积极关注。
【出处】金证顾问   【作者】

【2008-12-02】  
异动原因：
    近日公司正式获得中国质量认证中心（CQC）颁发的8个型号ATM自动柜员机3C认证证书。公司作为通过国家3c认证的自动柜员机生产企业，表明公司的自动柜员机产品在安全性、环保性上达到国家标准，具有良好的品质保证。
    投资亮点：
    1、公司主营业务包括ATM制造销售和ATM运营服务,是国内首家规模化开展ATM合作运营业务的服务商.公司是国内ATM销售的第二名，但在ATM合作运营方面具有明显优势。
    2、公司拥有多项软硬件产品知识产权，其中包括10项ATM外观专利、1项人民币伪钞鉴别仪外观专利、9项计算机软件著作权登记证书等。KTUDP统一开发平台项目、多国货币自动识别系统项目、多国货币现金循环机和御银金融自助安全监控系统项目被评为国家火炬计划项目。
    风险提示：
    原材料的采购价格受到供需的影响将会产生波动，这将直接影响公司产品生产成本，进而影响公司经营业绩。
    相关板块：
    中小企业
【出处】顶点财经  【作者】

【2008-10-23】  
ATM相关业务的收入均取得大幅增长。公司主要从事ATM的销售、运营以及租赁等，其中在公司在ATM运营市场的占有率位列第一。报告期内，由于银行对ATM的需求大幅增加，导致公司在ATM销售、运营、租赁等各项业务的订单额大幅增长，从而带动了公司营业收入的增长。
    毛利率保持稳定，期间费用率大幅提高。报告期内公司的主营业务毛利率为66.41%，同比下降1.92个百分点，基本保持稳定。报告期内，公司的期间费用率为45.70%，同比提高11.3个百分点，其中，由于公司加大ATM销售和运营渠道的拓展力度，使得销售费用大幅增加，报告期内公司的销售费用率为23.81%，同比提高9.46个百分点；另外，由于员工薪酬的增加使公司的管理费用率在报告期内提高1.97个百分点，达到18.42%。
    保持运营业务优势，短期内重点发展ATM销售业务。由于公司在ATM运营中的选址能力较强，使得每台ATM机的收益率要大幅高于行业平均水平，同时ATM运营业务存在较大的规模效应，其铺网成本和维护费用都将随着规模的扩张而下降，公司运营业务规模的扩大有助于增强公司的盈利能力。由于运营业务的投资回收期较长，报告期内，公司将短期的发展重点放在回款快、资金风险更小的ATM销售领域，以增加销售收入，占有更多的市场份额。
    公司已被认定为2008年广州市重点软件企业，同时公司将享有实际所得税负超过10%的部分，由产业发展资金给予补贴等一系列优惠政策。预计公司在08年可获得相关奖励资金256万元左右，预计将增厚公司2008年的每股收益约0.02元。
    预测公司2008年到2010年归属母公司所有者的净利润分别为6,907万元、10,651万元和14,001万元，每股收益分别为0.46元、0.71元和0.94元，相应的动态市盈率分别为15倍、10倍和8倍，维持公司"增持"的投资评级。
【出处】天相投顾  【作者】

【2008-08-02】  
　　御银股份是一家面向金融行业提供自助银行设备和整体解决方案的高新技术企业。公司从事KINGTELLER系列ATM自助存取款机及相关系统软件的研发、制造、销售，以及为银行提供ATM运营服务。御银股份ATM产能和销售规模在国内ATM制造厂商中位居第二，同时也是国内ATM合作运营模式的开拓者和第一大ATM运营服务商。
　　御银股份成立之初专注于ATM设备研发、制造及销售，2002年公司介入ATM运营领域，开始实行ATM“制造＋运营”并重的发展战略。目前，公司已把业务发展重点逐步转移到ATM运营领域，ATM制造成为公司维护客户关系、拓宽运营市场份额的有效保障。
　　御银股份的竞争优势归结起来有四点：一是产业链一体化成本优势，公司自身能够生产ATM设备，且所有运营的ATM均由生产部门提供，相比通过对外采购ATM的运营商而言具备显著的成本竞争优势；二是独到的ATM运营网点选取能力，公司具备程序化、复制性很强的ATM运营网点选址能力，目前从选点到上线运营的时间已经由2-3个月缩短到1个月，从选点的效果来看，2007年ATM试运营网点撤销率不到5%，平均单台ATM运营收入达到3.6-3.7万元，每年单台跨行取款次数在1.8-1.9万笔左右，显著高于行业2.3万元/台、0.77万笔/年的平均水平；三是管理层丰富的行业经验及有效的股权激励；四是规模效应成就行业先发优势，不断扩张的运营网络将成为提升行业进入壁垒的有效手段，同时，随着ATM运营网点的扩张，单台ATM设备的维护费用、单位管理费用率都将呈现下降趋势，这将进一步提升公司运营业务成本竞争力。
　　我们预计御银股份2008-2010年营业收入分别增长75.35%、26.95%、35.47%，对应EPS分别为0.64、0.82、1.22元。绝对估值模型显示，公司合理股权价值为16.02元，目前股价存在明显低估；从相对估值角度来看，公司08年PE为23.6倍，与国内外可供对比的ATM行业上市公司估值水平相当；而08年PEG仅为0.62，显著低于可比对象0.85的PEG中值水平。鉴于公司业务良好的成长性、独特的盈利模式和高毛利水平，我们给予御银股份“推荐”的投资评级。
【出处】长城证券  【作者】何奇峰

【2008-07-31】  
广州御银科技股份有限公司是一家面向金融行业提供自助银行设备和整体解决方案的高新技术企业。公司从事KINGTELLER系列ATM自助存取款机及相关系统软件研发、制造、销售，以及为银行提供ATM运营服务。御银股份ATM产能和销售规模在国内ATM制造厂商中位居第二，同时也是国内ATM合作运营模式的开拓者和第一大ATM运营服务商。
    中国每百万人拥有ATM数量仅102台，不仅远低于欧美发达国家百万人均1000台的水平，离全球平均每百万人240台的ATM拥有率还有小的距离。未来国内ATM行业发展的推动力将来自于ATM普及率的提升、银行卡业务的推动、专业化分工的深化等因素。
    御银股份成立之初专注于ATM设备研发、制造及销售，2002年公司介入ATM运营领域，开始实行ATM"制造＋运营"并重的发展战略。目前，公司已把业务发展重点逐步转移到ATM运营领域，ATM制造成为公司维护客户关系、拓宽运营市场份额的有效保障。御银股份的竞争优势归结起来有四点：一是，产业链一体化成本优势；二是，独到的ATM运营网点选取能力；三是，管理层丰富的行业经验及有效的股权激励；四是，规模效应成就行业先发优势。
    我们预计御银股份2008-2010年营业收入分别增长75.35%、26.95%、35.47%，对应EPS分别为0.64、0.82、1.22元。绝对估值模型显示，御银股份合理股权价值为16.02元，目前股价存在明显低估。从相对估值角度来看，御银股份08年动态P/E为23.6倍，与国内外可供对比的ATM行业上市公司估值水平相当；而08年PEG仅为0.62，显著低于可比对象0.85的PEG中值水平。鉴于公司业务良好的成长性、独特的盈利模式和高毛利水平，我们给予御银股份"推荐"的投资评级。
【出处】长城证券  【作者】