个股档案

☆业内点评☆ ◇002182 云海金属 更新日期：2009-11-11◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-11】
　　中投证券分析师发表报告指出，公司是全球最大的镁合金生产企业之一，未来三年镁合金产能、产量将迅速增长，给予其"推荐"的评级，维持公司09年EPS为0.12元的预测，但上调公司2010-2011年每股收益至0.57元和1.17元。
　　公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计2009、2010年将分别贡献2万吨和4万吨产量；同时，巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底将形成5万吨的产能，2011年底将形成10万吨的产能，届时，公司镁合金产能将达到23.5万吨。
　　分析师表示，公司高性能的铝合金棒具有较强的盈利能力，不排除下一步进行产能扩张的计划。公司目前拥有7.5万吨的铝合金产能，其中3万吨为高性能铝合金棒，09年投产并具有较好的效果，预计09年公司铝合金产量为6万吨，2010年将达到8万吨以上。 
　　公司主要产品镁合金主要应用于汽车、3C产品上，新型节能环保汽车的应用首先要求降低车身重量，这也是镁合金近年来在汽车上的用量逐步增加的最主要原因。分析师预计汽车镁合金用量未来5年有望保持20%以上的增速。
　　另外，目前镁价处于行业平均成本水平，随着下游应用空间的打开以及前期高能耗、分散小产能的关闭，分析师认为，镁价见底回升的可能性很大。而公司业绩对镁价有很高的敏感性，根据测算，仅考虑五台项目，镁价每波动1000元，公司EPS将变动0.20元左右。
【出处】中投证券【作者】

【2009-11-10】
    投资要点：
　　云海金属(002182)是全球最大的镁合金生产企业之一，公司未来三年镁合金产能、产量迅速增长，产业链明显优化，盈利能力大幅提升。公司五台5万吨镁合金产能已经完全建成，预计09、10年分别贡献2万吨和4万吨产量；巢湖10万吨镁合金项目目前处于建设期，预计2010年底形成5万吨产能，2011年底形成10万吨产能，届时，公司镁合金产能达到23.5万吨，其中15万吨为具有从白云石-镁合金一体化产业链的产能，公司产能扩张的同时优化产业链，大大提升盈利能力。
　　公司高性能铝合金棒具有较强的盈利能力，不排除下一步进行产能扩张计划。公司目前拥有7.5万吨的铝合金产能，其中3万吨为高性能铝合金棒09年投产并具有较好的效果。预计09年公司铝合金产量产量为6万吨，2010年能达到8万吨以上，不排除公司进一步扩张具有较强盈利能力的高性能铝合金棒产能。
　　环保节能的大力推广、镁加工技术的突破以及没有明显资源约束瓶颈为镁合金下游应用及替代其他金属打开巨大的空间。公司主要产品镁合金主要应用于汽车、3C产品，新型节能环保汽车的应用首先要求降低车身重量，这也是镁合金近年在汽车上的用量逐步增加的最主要的原因，我们认为，随着节能环保的要求更趋苛刻，汽车镁合金用量未来5年有望保持20%以上的增速。3C产品更新换代加速，且产品朝着轻、薄、短、小方向发展，镁合金用量将能得到持续增长。另外，镁合金在电动工具、园林工具等易耗品上的应用也逐步推开。
　　镁价见底，有望上涨。镁价目前处于行业平均成本水平，随着下游应用空间的打开以及前期高能耗、分散小产能的关闭，我们认为，镁价见底回升的可能性很大。
　　公司业绩对镁价有很高的敏感性。五台和巢湖项目属于一体化项目，镁价的上涨将直接给公司带来收益，尤其在公司具有成本和规模优势的情况下。根据我们的测算，仅考虑五台项目，镁价每波动1000元，公司EPS将变动0.20元左右。
　　给予推荐的投资评级。假设年底完成增发，发行量3000万股，价格12.90元/股。
　　我们维持09年以及上调10-11年盈利预测至0.12元、0.57元和1.17元，给予推荐的投资评级，未来6-12个月股价为20.00元。
【出处】中投证券【作者】

【2009-10-09】
　　事件：
　　公司9月29日发布公告，公司拟非公开发行股票数量为不超过3,000万股(含3,000万股)，募集资金不超过35,000万元，将用于投资巢湖云海镁业有限公司年产10万吨镁合金项目，该项目计划投资总额65,675万元。
　　要点：
　　公司主要从事镁合金、金属锶、铝合金及中间合金等产品的研发、生产和销售，公司目前拥有镁合金产能13.5万吨、铝合金产能4.5万吨、中间合金产能1万吨。近三年来公司镁合金产销量均居中国第一位，同时也位居全球第一。本次募集资金投资项目若顺利实施，将使公司的镁合金产能提高大幅提高至23.5万吨，将进一步巩固公司在该行业的龙头地位。
　　本次募集紫金主要用于全资子公司巢湖云海镁业有限公司投资建设年产10万吨镁合金项目。本项目建设规模为年产10万吨镁合金，项目总投资为65,675万元。项目分两期建设，每期5万吨镁合金，每期的建设期为1.5年。第一期2009年6月开工建设，第二期2011年1月开工建设。
　　项目将应用公司自主创新的多项新技术，包括“节能环保型竖罐”炼镁新技术、“粗镁一步法”生产镁合金技术，技术处国内领先水平，可有效地降低能源损耗，提高劳动生产率，生产成本明显低于国内行业平均水平。同时，项目的实施技术在公司五台云海项目基础上有进一步的完善和提高，具有规模生产的成熟度。
　　尽管镁合金价格仍在历史底部，但镁合金主要下游行业汽车显示强劲的复苏迹象：国内前8个月汽车产量同比增长，同时美国汽车销量明显反弹，而同期库存则出现下滑。随着下游汽车行业的复苏，镁合金行业也将引来新的行业上行周期。
　　未考虑本次增发的股本摊薄情况，预计2009年每股收益达到0.19元，2010年、2011年分别达到0.52元、0.87元，继续给与公司“推荐”评级。
　　风险因素：此次募投项目要在2011年之后才能体现收益，由于净资产的大幅增加将降低公司的净资产收益率，且股本的扩张将摊薄公司的近两年每股收益。募投项目进展低于预期以及项目投产时市场环境再度发生恶化是公司面临的另一个风险。
【出处】爱建证券【作者】

【2009-08-22】
    公司是镁合金行业的龙头企业，主要从事镁合金、金锶、铝合金及中间合金等产品的研发、生产和销售。公司近三年来镁合金产销量均居中国第一位，为全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。
　　日益增长的市场需求，决定了镁合金行业的美好前途。汽车、3C等行业的发展将大幅提高镁合金的需求，全球镁合金的需求年均增长达到10%左右，西方镁合金的市场需求增长率达到了15%以上，未来镁合金的市场需求将呈现快速增长的趋势。
　　公司将形成原镁冶炼、镁合金生产、镁合金压铸的产业链，镁合金产业链布局日趋完整。五台5万吨镁合金项目具有很强的成本优势，使得公司在未来的竞争中处于不败之地。
　　公司目前已经形成了12 万吨的铝合金产能，其中高性能铝合金棒材产能超过3万吨。目前公司的铝合金产量已经超过6000吨，我们预计2009-2011年公司铝合金产量为6万吨、10万吨、12万吨。
　　我们预测公司2009-2011年的每股收益为0.21元、0.65元、0.97元。公司业绩具有较高成长性，给予其2010年25-30倍市盈率，对应股价16.25-19.5元，投资评级为“推荐”。
【出处】华泰证券【作者】

【2009-07-22】
    公司是我国及全球镁合金产品生产领域的龙头企业，根据2008年中国镁业协会对全国镁合金的产量统计，公司市场占有率超过35%，竞争优势明显。 二级市场上，该股盘中一度创出新高，可缝低关注。(徐波)
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-01-16】
    1．事件
    2009年1月16日公司近期发布了2008年度业绩预测的修正公告，将2008年净利润的增长幅度由三季报中预测的20-40%修正为10%以内。
    2．我们的分析与判断
    按照公司修正后的2008年净利润增长幅度推算，公司2008年四季度只基本维持盈亏平衡，低于此前预期，我们认为这是由于多重因素的综合作用造成的：
    （1）公司镁合金销量出现环比负增长。2008年4季度全球经济环境恶化，镁合金主要的下游产业汽车和3C制品行业均受到较大冲击，公司的镁合金订单萎缩，销量环比出现下降，我们预计4季度销量环比下降幅度约20%；
    （2）新生产线投产初期运行成本较高。由于五台镁合金第二条生产线和本部的5000吨镁合金压铸生产线都在2008年底投产，试生产运行成本较高，预计效益都将在2009年1季度开始体现；
    （3）镁价下跌造成库存商品少量损失。公司生产基本采取的是先获得订单再采购原材料生产的模式，所以公司未有订单的原料存货很少，从此前的生产经营情况看，镁价下跌还有利于镁合金的单位毛利。但公司公告称由于原料和产品价格下跌，库存产品影响了产品毛利。我们猜测是由于出现部分订单违约或者在镁价较低位公司采购了少量的镁原料，我们将随后向公司进行核实。
    对于公司未来的经营发展我们的观点是：
    1、 公司的镁合金业务仍将稳步增长。
    I）镁合金加工费一直保持稳定，受影响的是销量；
    Ii）2008年4季度可能是镁合金销量的低点，公司认为以目前的订单数和开工率推算，2009年公司的镁合金销量仍将达到10万吨以上；
    iii） 短期虽然需求受下游产业调整而受影响，但是单位汽车或者单位3C产品的用镁量仍将保持增长；
    iv）长期看，镁的发展空间巨大，镁作为在多方面可替代铝的结构金属，其市场规模只有铝的1/50，镁的需求增长速度远高于其他基本金属。
    2、公司的原镁业务由于其技术和成本的优势将提供超额收益。
    i）公司的成本优势明显。由于产业链完整、单位能耗处于行业领先水平、工艺领先使得人工成本低等原因，我们预计公司的原镁生产成本较行业平均水平低1000元/吨以上，我们认为镁价长期处于行业成本曲线的底端可能性不大，公司将赚取低于行业平均成本的超额收益；
    ii）原镁价格将止跌筑底，长期镁价保持平稳。国内目前镁价17000元/吨，最低已跌至历史最低的14500元/吨，考虑到成本的上升，镁价此轮调整已破历史低点；另外，随着镁价的暴跌，国内大部分厂家都开始停产和减产，10月份的原镁产量只有40600吨，与6月份相比下降了40%以上，随着减产的范围的进一步扩大和减产时间的延长，镁价将止跌筑底。
    3．投资建议
    我们在2009年镁价16000元/吨的假设下，预测2008、2009年公司的EPS为0.323、0.777元，目前股价对应的市盈率分别为34.1、14.1倍，2008年PB2.33倍，经过最近的上涨股价已经接近我们给出的合理估值，但考虑镁行业未来的广阔发展前景及公司在经济复苏后业绩大幅增长的预期，我们继续给予公司"推荐"评级。
【出处】银河证券【作者】

【2009-01-14】
    云海金属（002182）：公司是我国及全球镁合金产品生产领域的龙头企业，公司正在向上游原镁、甚至镁矿石开采延伸，向下游镁合金压铸件等深加工延伸，从而形成完整的镁业产业链。二级市场上，该股短线回调，建议缝低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-12-08】
    异动原因：
    公司是我国及全球镁合金产品生产领域的龙头企业，目前镁合金年产能在10万吨左右，五台云海在建产能3万吨；拟建产能2万吨，公司镁合金年产能最终将达到14.5万吨，为全球规模最大的镁合金专业生产企业之一。
    投资亮点：
    1、云海金属主要从事镁合金、金属锶、铝合金及中间合金等产品的研发、生产和销售，位居全球第一位。由于镁合金具有比铝合金、塑料等结构材料更好的综合性能优势，随着近年来制造成本的降低、加工工艺的突破，镁合金的应用领域越来越广，市场需求量也越来越大。目前镁合金的主要用途分为民用和军工航空航天两大领域。
    2、公司拥有镁液输送、底模浇铸、密封浇铸、镁水直供压铸和挤压铸造等核心技术达到国际领先水平，自主研发已应用于产业化粗镁一步法生产镁合金、镁合金压铸边角料再生回收净化工艺技术，不仅能保证镁合金品质，并显著地降低生产成本，自主研发节能环保型竖罐炼镁新技术，能耗明显降低，劳动生产率大幅度提高。3、镁合金产品主要应用于汽车和3C行业中，公司在汽车领域，已先后通过美国通用、戴姆勒-克莱斯勒、德国大众、日本丰田、日本本田等知名汽车厂家的镁合金产品资格认证，成为上述汽车公司及其压铸工厂重要供应商，在3C领域，镁合金部件主要制造商富士康集团、可成科技、华孚科技镁合金原材料大部分采购自公司，这三家企业在全球3C用镁合金部件领域内市场占有率约80%。
    风险提示：
    镁合金行业属于完全竞争行业，部分上游原料镁锭生产企业进入镁合金生产行业，使得行业竞争愈加激烈。
    相关板块：
    有色金属
【出处】顶点财经【作者】