个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯002222   更新日期：2009-04-17◇   灵通V4.0
【2008-10-16】  
全球固体激光器每年销售量增长率约为6％，作为固体激光器核心元器件的非线性晶体和激光晶体由于具有一定的使用寿命，其增长率远大于新激光器的生产台数。据美国BCC公司的统计，全球非线性光学晶体材料LBO及BBO的需求量年均复合增长率18.7％，KTP需求量的年均复合增长率为17％。
    公司产品拥有较高的市场占有率，其主要原因是产品的技术壁垒及公司具备完整的生产工艺链。产品LBO的专利权到期后，对公司LBO产品价格以及公司综合毛利率产生了一定不利影响。
    公司08年上半年营业收入7625万，同比下降7.4％，净利润2786万，同比下降26.84％，国外市场需求萎缩和主要产品价格下降是公司业绩下滑的主要原因。
    公司产品综合毛利率较高，但呈逐步下滑趋势，08年上半年产品综合毛利率为65.63％，较07年同期下降约7.3％，预计08年下半年及09年公司的毛利率仍有进一步下滑的可能。
    募投项目将会扩大公司现有主导产品产能，同时将产业延伸至下游激光光学元器件市场。由于项目仍处在建设初期，将难以扩大公司08年的产能，但随着部分项目09年的投产，会对公司09年的业绩提升有所帮助。
    我们预计公司08、09年实现营收1.39亿和1.51亿，同比减少13.94%和增加9.17%；税后净利分别为4900万和5300万，同比减少19.08%和增加8.30%；按最新股本摊薄计算，EPS分别为0.26元和0.28元。以10月13日收盘价5.16元计算，对应P/E分别为20倍和18倍。参照同类上市平均估值，目前股价并未低估，首次评级给予中性的投资建议。
【出处】群益证券   【作者】胡恺敏

【2008-10-08】  
公司主要从事生产激光系统的核心元器件，其拥有国际领先水平晶体生长技术和国际先进水平晶体加工技术。该股上市以来，股价持续大幅调整，周二收出低位十字星，短线有望出现技术性反弹，建议投资者密切逢低关注。
【出处】九鼎德盛   【作者】肖玉航

【2008-08-25】  
需求下降和产品价格下降是收入下滑的主因。报告期内营业收入下降的主要原因有：一、公司50%以上的产品出口美国，而美国市场受次贷危机影响，需求下降，出口产品收入下滑8.02%；二、公司主要产品LBO专利在报告期内到期，外加人民币升值，使得平均价格同比下降20%。报告期内净利润的降幅大于营业收入降幅，主要原因有：一、产品价格下降，原材料上涨和人力成本增加，导致公司毛利率同比下降7.3个百分点；二、受人民币升值等因素影响，期间费用同比增长6.32%，期间费用率同比增加2.9个百分点。
    专利到期不会影响公司行业地位。公司是全球领先的光学晶体制造商，我们认为它最重要的两个发明专利到期，不会影响公司的行业地位：首先，公司非线性光学晶体生长加工技术继续保持全球领先，所生产的晶体性能远高于同行业其它公司的产品。其次，由于光学晶体是激光器中很重要的元器件，下游厂商对晶体性能要求很高，一般不会更换上游晶体供应商。此外，该行业门槛高，市场规模小，行业吸引力有限，行业内企业相对稳定且数量有限。为了保证行业的高毛利率，我们认为未来产品价格大幅下降的可能性很小，以后的竞争主要还是企业间技术的竞争，而这正是公司的强项。
    市场规模较小公司增长潜力有限。该行业市场规模较小，且公司当前的市场份额已经较高，因此成长空间有限。但是公司研发实力较强，有丰富的技术储备，多项新产品正处于试制或是小批量生产状态，通过研发新产品，公司有望进入新的细分市场。我们预计技术领先带来的成本优势将使得公司高毛利率的现状有望继续保持。同时公司还积极向产业链下游延伸，进入激光元器件加工领域，利用公司的客户资源优势，该业务有望获得快速增长，成为公司新的利润增长点。
    预测公司08、09、10年的EPS分别是0.31、0.33、0.38元，对应的动态市盈率为23倍、21倍、18倍。公司是典型的"小而美"公司，但由于所处行业市场规模及增速均有限，因此我们认为当前估值基本反应了对公司未来成长性的预期，给予公司"中性"的投资评级。
【出处】天相投顾  【作者】

【2008-07-02】  
占公司销售收入45%左右的LBO产品因专利到期导致销售价格有所下降。公司LBO专利将分别在08年4月14日、5月14日、6月13日到期，预计2008年LBO价格下降幅度在10%左右。
    公司历年出口比例较大，07年出口比例84.55%，产品绝大部分出口美国和欧洲，主要以美元结算，人民币如果继续升值将给公司带来以人民币计算的销售产品单价下降、三个月外汇结算损失。
    公司产品全球市场占有率普遍较高，LBO全球市场占有率56%、BBO占有率25%、Nd:YOV4占有率30%、Nd:YOV4+KTP胶合晶体占有率50%；公司进一步扩大市场份额的压力较大。
    我们认为：在公司全球市场份额较高的前提下，公司的成长将主要来自全球激光(LD)行业的发展带来非线性光学晶体和激光晶体需求上升的驱动。
    据美国BCC公司的统计，未来三年全球LBO及BBO的需求量年均增长率约为18.70%，将从2006年的2090万美元增长到2010年的4160万美元，需求空间的增长幅度有待跟踪。
    2008年新增投资收益大概300万左右，系主要转让海泰镀膜35%股权收益的原因；公司每年由国内客户造成的坏账损失基本在100-200万之间。
    公司工艺流程完整，建立了包括材料配方-熔岩生长（或提拉法）-切割-初磨-镀膜-包装，尤其是公司在镀膜方面投入和积累较大，公司具有LEYBOLD镀膜机设备3台，VECCO镀膜机和国产设备若干台，这将使得公司在客户稳定及开拓上保持优势。
    公司经过系列工艺改进，目前LBO晶体的生长周期由6个月缩短为3个月。
    谨慎预测公司08-10年EPS分别为0.29、0.31、0.34元，考虑目前市场整体以及中小板公司平均估值水平，给予未来6个月目标价10.50元，首次给予"推荐"的投资评级，我们将根据公司业务进展及时调整盈利。
【出处】中投证券  【作者】王海军

【2008-06-06】  
　　周四沪深股指延续小幅走低格局，由于成交量大幅萎缩，部分中小板个股得到短线游资的关注，市场观望气氛浓厚，由于没有明显获利机会，操作上投资者仍应多看少动，控制仓位，建议关注福晶科技。
　　公司是全球领先非线性光学晶体与激光晶体元器件制造商，其拥有国际领先水平晶体生长技术和国际先进水平晶体加工技术。近年来公司在原开发晶体生长技术优势的基础上，加强了对晶体材料深加工，具备国际先进水平晶体加工能力，进一步完善了产业链，提高了综合竞争能力。
　　该股上市后随股指回落出现了大幅调整，做空动能充分释放，目前处于构筑底部中，后市有望延续反弹走势，可适当关注。
【出处】金百灵投资  【作者】

【2008-04-26】  
　　公司是全球领先的非线性光学晶体与激光晶体元器件制造商，是LBO（三硼酸锂）、BBO非线性光学晶体元器件（低温相偏硼酸钡）、Nd：YVO4激光晶体元器件，以及Nd：YVO4＋KTP胶合晶体等产品全球规模最大的制造商，是国内最大的KTP（磷酸钛氧钾）非线性光学晶体元器件制造商，在非线性光学晶体的生产方面处于全球领先水平。公司产品主要用于固体激光器制造，是激光系统的核心元器件之一。公司在激光晶体领域竞争优势强，在行业内长期保持着技术、规模、客户、品牌等优势。不妨中线关注。
【出处】中国证券报  【作者】

【2008-04-25】  
　经过前期市场剧烈下跌，加之印花税调整利好的吸引，短期市场迎来了难得的操作机会，个股选择上可关注前期大跌期间挂牌上市的次新股，这些个股上市后一路走低，后市机会相对突出，如福晶科技。
　　公司产品80%以上用于出口，目前LBO、BBO 全球市场形成了以公司为主导，其他国家企业共同参与的市场竞争格局，公司拥有高端客户资源，主要客户为国内外大型固体激光器制造商。公司的晶体生长技术处于国际领先水平，晶体加工技术达到国际先进水平，具备从产品完整产业链。公司LBO产品在全球市场占有率相当高，其主导品牌国际知名，发展前景好。
　　公司在近年来得益于行业的快速增长，业绩一直处于快速成长通道中，各产品的产能利用率接近100%，处于满负荷状态，而募集资金项目则可以打破这一瓶颈制约。与此同时，募集资金项目中还增加了激光腔镜、激光棱镜、激光透镜、激光分束镜、波片、偏振器等激光光学元器件，公司的激光器元件布局将更加完整，也有利于强化公司的现有竞争优势，帮助其实现高成长。
　　二级市场上，该股自上市以来，股价一直受大盘环境的拖累而一路走低，目前20多倍市盈率在中小板中具备相对的估值优势，目前获利盘比较有限，建议投资者逢低关注。
　　（杭州新希望）
【出处】杭州新希望  【作者】