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☆业内点评☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2009-10-20◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-20】
　　评级：买入
　　评级机构：渤海证券
　　截至2009年6月30日，公司可控装机容量为2371.84万千瓦；权益装机容量为2055.66万千瓦，在现有A股发电企业中排名第三。公司在建项目可控装机容量为627.7万千瓦，是现有可控装机容量的26.76%；在建项目权益装机容量为493.79万千瓦，是现有权益装机容量的24.02%。除上述在建项目外，目前公司还有374.95万千瓦的项目处于前期准备阶段，是现有可控装机容量的15.81%。
　　目前公司已获得山西两个煤炭公司股权，届时公司煤炭可开采储量将达到7.11亿吨，产能有望达到880万吨/年。公司规划到2013年装机规模达到4000万千瓦，未来4年年复合增长率为13.96%，与投产、在建和前期装机规模相比，尚有625.5万千瓦的缺口，这一缺口很可能通过集团资产注入的方式弥补。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.25、0.28、0.36元，给予"买入"评级。
【出处】渤海证券【作者】

【2009-10-14】
　　随着社会发电量和用电量逐步回升，加之煤价高位回落，电力上市公司的盈利将迎来恢复性增长。作为电力行业的龙头之一，公司以火电经营为主，受益于煤炭价格的下降，公司发电成本将有效降低，三季度业绩向好。
　　二级市场上，该股周二大阳突破30日均线和半年线的压制，重回前期的整理平台，后市有望继续走强，投资者可适当关注。
【出处】金证顾问 【作者】林艳云

【2009-10-13】
　　蛰伏已久的电力板块今日全面启动，大连热电、华电国际、宝新能源、赣能股份、国电电力等纷纷大幅走强，带动了整个电力板块的活跃。我们认为，电力股的异军突起与三季报业绩较好有关。目前来看，电力行业的第一份成绩单--宝新能源的三季报十分靓丽，而深南电A、桂冠电力等业绩也大幅预增。随着三季度电力行业基本面的逐步转好，电力企业三季度业绩将大幅改善，后市可关注华电国际(600027)。公司作为电力行业龙头，伴随着行业的回暖，公司业绩将出现恢复性的增长，可重点关注。
　　电力行业持续回暖 三季报有望大增
　　2008年是电力行业最难熬的一年，受煤价上涨和电量下降两大因素轮番挤压，电力行业全线亏损，五大发电集团2008年亏损约400亿元。电力龙头华能国际08年巨亏37亿元，净利润同比下降161%。今年以来，电力行业正逐步复苏。一方面，煤炭价格有所下降，电力企业的成本大幅降低，尤其是火电为主的上市公司受益明显；另一方面，从电力行业的两个重要指标来看，用电量和发电量数据自6月份由负转正以来，已经累计3个月连续增长。据报道，9月全社会发电量同比增速可能于16个月来首次达到两位数。随着社会发电量、用电量的逐步回升，电力上市公司的盈利将迎来恢复性增长。目前宝新能源已率先公布了三季报，其三季度业绩净利润同比大增1215%；深南电A三季度实现净利润1亿元，而去年同期却亏损226万元，前三季度净利润将同比增长400%-500%；桂冠电力前三季度实现净利润25200万元，同比增长1600%左右。此外，内蒙华电也预计前三季度将实现扭亏为盈。
　　华电国际作为电力行业的龙头之一，经营以火电为主，将大幅受益于煤炭价格的下降。此外，公司日前发布了前三季度发电量公告。公告显示，公司前三季度发电量为783.93亿千瓦时，较去年同期上升1.04%；上网电量完成728.91亿千瓦时，同比上升1.08%。在此背景下，公司三季度业绩有望超出市场预期，可重点关注。
　　参股银星煤业 降低成本提升盈利
　　公司是中国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为实力雄厚的中国华电集团。9月22日，公司公告称，拟斥资6亿元参与宁夏银星煤业公司的增资扩股，增资完成后，公司的持股比例将达到45%。据介绍，目前银星煤业公司是宁夏发电集团全资子公司，负责开发国家重点规划之一的宁东能源化工基地积家井矿区银星一井、银星二井的开发建设。银星煤矿一井煤炭资源储量为7.9亿吨，可采储量4.4亿吨；银星煤矿二井煤炭资源储量为2.3亿吨，可采储量1.4亿吨。两矿井总的规划生产能力达到580万吨/年。银星煤业公司所属煤矿资源储量较大，煤质较好，可有效保障公司在宁夏电源项目的煤炭供应。另外，随着国家铁路建设的提速，尤其是宁夏到中国东部地区的铁路陆续建成通车，可有效加快宁煤外运，将可进一步增大公司其它主要资产区域的煤炭供应，从而有利于公司降低成本提升盈利，后市看好。
　　二级市场上，该股前期连续下跌，创出近期新低，此后跟随大盘企稳回升。今日该股尾盘放量拉升，以一根大阳突破了20日均线和半年线的压制，重新回到了前期的整理平台，目前MACD指标已出现金叉，后市该股有望向60日均线发起冲击，可关注。
【出处】金正顾问【作者】林艳云

【2009-07-31】
    异动原因：
    电力板块继续上攻，大唐发电、华电国际两大央企龙头冲击涨停，板块涨幅超过4%，继续领涨。7月30-31日,中国价格论坛在北戴河召开，国家发展改革委副主任彭森出席论坛并做主题演讲。表示当前要继续按照市场导向、污染者付费和统筹兼顾、积极稳妥的原则,推进电力、天然气、水等资源性产品价格和排污、污水处理、垃圾处理等环保收费改革。
    投资亮点：
    1、全国性发电公司：公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为中国华电集团。公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上，目前已走出山东，在四川、宁夏和安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列。
    2、涉足清洁能源：公司涉足水电项目，四川泸定水电站四台水力发电机组的前期勘察工作已经展开，标志着公司的发展领域开始突破单一火电项目的建设；同时，公司还将加快建设新开发电源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电、核电等互补的多元化发电结构。
    3、产能扩大，即将投产：公司与华电集团签订收购芜湖公司的95%股权，目前，芜湖公司一期工程两台66万千瓦超超临界燃煤发电机组正在兴建中，预期将于2008年开始投入商业运营，这有望成为公司新的利润点。
    4、资产结构好：公司资产质量优良，公司所属电厂机组中高参数、高效率大机组比例较高，30万千瓦及以上机组容量占总装机容量的80%以上，且国内单机容量最高机组之一的邹县四期100万千瓦超超临界机组已经投产，资产结构好。
    5、整体上市：公司第一大股东华电集团的股份制改造正在稳步推进过程中，预计在"十一五"期间完成整体上市。
    风险提示：
    电力行业目前的亏损使电力股短期之内仍有可能遭受投资者持股的不稳定以及证券市场的系统性风险需要注意。
    相关板块：
    电力
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-30】
    短期市场累积调整压力较大，在市场风险释放过程中，建议关注一些抗跌性比较强的板块，这类品种往往是震荡市中投资者所青睐的，可关注华电国际。公司积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电和生物质能发电等互补的多元化发电结构，全国第一台煤粉秸秆混燃发电机组在十里泉发电厂5号机组成功投产，该项目是目前容量最大、单位造价最低的生物质能发电项目，经济效益和社会效益明显。
    技术上看，昨日该股受市场大幅下挫的影响，出现宽幅震荡，但最终在主力资金积极护盘的作用下快速反弹，表现出很强的抗跌性，技术上缺口回补确认，短期有望进一步反弹，可关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-07-23】
    公司是山东省最大的发电公司，其第一大股东为中国华电集团，实力强劲。公司成立了华电内蒙古开鲁风电公司，风电新能源题材十分强大。经过充分的回调补缺后，近期该股止跌回稳，一季报显示有大量基金正悄悄买进该股，可积极关注。
【出处】广东百灵信【作者】

【2009-07-08】
    公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司。公司已走出山东，在四川、宁夏、安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列。
    此外，公司也在积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电等互补的多元化发电结构。在国家产业政策扶持下，相关项目将给公司带来相当的想象空间。周二该股强势封住涨停，再创反弹新高，后市仍有望惯性走高。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-07-08】
    异动表现：周二华电国际(600027)在子公司茂华能源7.6亿收购两煤企的消息刺激下涨停开盘，期间虽有震荡但最终以涨停报收，全天换手9%。
    点评：华电国际(600027)昨日公告，全资子公司山西茂华能源投资有限公司分别以人民币39760万元和36260万元的价格收购山西朔州万通源二铺煤业有限公司70%股权以及山西东易忠厚煤业有限公司70%股权，两煤矿的煤炭保有储量近2.9亿吨，可采储量超过1.3亿吨。由于我国经济复苏迹象明显，尤其6月份发电量同比下滑放缓，预计7月有望进入正增长状态，经济见底回升显著，电力板块的补涨潜力依然很大。我们认为华电国际子公司收购万通源二铺煤业和东易忠厚煤业的股权有利于公司稳定用煤价格和供应，有利于提升企业经济效益。
    无独有偶，上周二同为华电集团公司旗下的华电能源公告出资4.79亿元购买黑河市兴边矿业70%股权，当时市场追捧热情颇高，当天该股也是跳空开盘后被汹涌的买盘快速拉至涨停，此后两个交易日继续涨停，目前仍在高位整理。看来华电系通过收购煤矿积极拓展上下游产业链已形成共识。从华电国际周二放量涨停走势看，后市还有上涨空间，不过这次能否如华电能源那样强悍还有待观察。
【出处】恒泰证券【作者】安乐

【2009-07-07】
    异动原因：
    欲掌主动权的电力企业向上游产业链拓展又添新例。华电国际今日公告，全资子公司茂华能源将分别以39760万、36260万元的价码，收购万通源二铺煤业公司70%股权和东易忠厚煤业公司70%股权。同时，收购可获取稳定的经济效益，对延伸公司上下游产业链，寻找新的利润增长点具有积极意义。
    投资亮点：
    1、全国性发电公司：公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为中国华电集团。公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上，目前已走出山东，在四川、宁夏和安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列。
    2、涉足清洁能源：公司涉足水电项目，四川泸定水电站四台水力发电机组的前期勘察工作已经展开，标志着公司的发展领域开始突破单一火电项目的建设；同时，公司还将加快建设新开发电源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电、核电等互补的多元化发电结构。
    3、产能扩大，即将投产：公司与华电集团签订收购芜湖公司的95%股权，目前，芜湖公司一期工程两台66万千瓦超超临界燃煤发电机组正在兴建中，预期将于2008年开始投入商业运营，这有望成为公司新的利润点。
    4、资产结构好：公司资产质量优良，公司所属电厂机组中高参数、高效率大机组比例较高，30万千瓦及以上机组容量占总装机容量的80%以上，且国内单机容量最高机组之一的邹县四期100万千瓦超超临界机组已经投产，资产结构好。
    5、整体上市：公司第一大股东华电集团的股份制改造正在稳步推进过程中，预计在"十一五"期间完成整体上市。
    风险提示：
    电力行业目前的亏损使电力股短期之内仍有可能遭受投资者持股的不稳定以及证券市场的系统性风险需要注意。
    相关板块：
    电力
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-07】
    受收购两煤矿的影响，华电国际(600027)以涨停开盘，但随后快速打开。收购煤矿对保证公司电煤供应，规避行业风险具有积极意义。
    华电国际公告称，其全资子公司山西茂华能源投资有限公司分别以人民币39760万元和36260万元的价格收购山西朔州万通源二铺煤业有限公司70%股权以及山西东易忠厚煤业有限公司70%股权，两煤矿的煤炭保有储量近2.9亿吨，可采储量超过1.3亿吨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-24】
    近期市场在银行、钢铁等权重股走强的带动下显示出超强态势，由于我国经济复苏迹象明显，尤其6月份发电量同比下滑放缓，预计七7月有望进入正增长状态，经济见底特征显现，可重点关注电力板块和华电国际。
    公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为华电集团。与此同时，公司积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电等互补的多元化发电结构，全国第一台煤粉秸秆混燃发电机组成功投产，经济效益和社会效益明显。
    技术上看，近期该股连续走出小阳线，资金介入明显，MACD指标持续向好，后市有望形成突破，并有望上试年线。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-06-23】
    市场在银行、钢铁等权重股的走强下仍然显示出很强的态势，由于我国经济复苏迹象明显，尤其六月份发电量同比下滑放缓，预计七月有望进入正增长状态，经济见底特征显现，重点关注电力板块。个股操作上可关注华电国际（600027）。
    行业龙头，竞争能力强
    公司是中国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为中国华电集团，公司控参股发电企业16家，2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上；公司已走出山东，在四川、宁夏、安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列；截止08年12月31日，公司及附属公司按照财务报告合并口径计算的2008年度发电量为1006.76亿千瓦时，比去年同期增长27.12%；上网电量完成936.23亿千瓦时，比去年同期增长27.12%；截至08年底，公司控股装机容量为2299.35万千瓦，权益装机容量为1,847.33万千瓦；截至09年4月8日，公司控股装机容量达到2329.35万千瓦，权益装机容量达到1957.82万千瓦；截止09年3月31日，公司及附属公司按照财务报告合并口径计算的2009年一季度发电量为242.2亿千瓦时；上网电量完成225.2亿千瓦时。
    进军新能源领域，前景良好
    公司积极开发新能源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电等互补的多元化发电结构，全国第一台煤粉秸秆混燃发电机组在十里泉发电厂5号机组成功投产，该项目是目前容量最大、单位造价最低的生物质能发电项目，改造后的机组每年可燃用10.5万吨秸秆，相当于7.56万吨原煤，经济效益和社会效益明显，是公司整体发展战略的重要内容。此外，08年8月公司与中国华电香港"签订《华电内蒙古开鲁风电有限公司合资经营合同》，成立华电内蒙古开鲁风电有限公司，其中公司出资12748.5万元，占合资公司股权比例的75%，合资公司将首先建设及运营4.95万千瓦的内蒙古通辽义和塔拉一期风电项目，该项目已经内蒙古自治区发改委批准，投资总额分别为人民币48564万元。
    蓄势充分，突破在即
    二级市场上，公司股价近期表现出一定强势特征连续走出小阳线，资金介入明显，技术上该股MACD指标持续向好，短期在5元整数关口前蓄势后有望形成突破，并有望上试年线，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-04-10】
    华电国际(600027)2008年也是增收不增利，主营业务收入增加32.53%，净利润同比下降287.85%，每股收益-0.425元，远超市场预期。不过，在去年四季度诸多行业突遇金融危机寒流的情况下，电力行业个股却因提前见底的预期而得到部分机构青眯，如宝新能源得到华夏系基金的集中攻击，而华电国际也得到了易方达系基金的一致加仓。年报显示，公司前十大流通股东中有一只社保基金、一只QFII，还有三只易方达系基金，这三只基金在去年四季度均有大幅加仓，其中易方达价值精选持有2445.09万股，持股量居专业机构投资者前列。
【出处】证券时报【作者】罗力

【2009-04-10】
    去年公司实现营业收入319.61亿元，同比增加32.53％；利润总额－31.62亿元，同比下降249.53％，实现净利润－25.58亿元，同比下降287.85％，超出市场预期。公司业绩亏损的原因主要是发电用煤价格较上年同期大幅增加，同时影响了公司、所属子公司和公司投资的发电企业。
    公司燃料成本比重高于行业内多数重点企业，服务区域内煤价涨幅过高，公司抗风险能力低的缺点在面临行业风险时显露无遗。但正因为这样，公司在煤价下滑时，业绩回调速度会快于行业内其他企业，预计2009年、2010年每股收益分别为0.30元和0.35元，对应PE分别为16.33倍和14倍，目前PB为2.68倍，上调为增持评级。
【出处】东海证券【作者】高冬,靳雪翔

【2009-02-28】
　　公司与控股股东中国华电集团公司等关联方再次向中国华电集团新能源发展有限公司增资2亿元，华电国际仍将持有华电新能源20%的权益。增资华电新能源有助于公司在全国范围内迅速扩大可再生能源的布局。资料显示，华电新能源成立于2007年9月17日，主要业务包括开发、投资及建设可再生能源项目、电力生产及销售、可再生能源的应用技术的开发及咨询。截至2008年6月30日，华电新能源的总资产及资产净值分别约为24亿元及4.9亿元。电力行业的最低迷期或将过去，公司也将迎来复苏期。
　　二级市场上，该股属于滞涨股，但近期表现较强，短线可关注。
【出处】西南证券【作者】罗栗

【2008-12-27】
　　华电国际1-3季度亏损13.67亿元，公司业绩大幅下滑主要标煤价格同比上涨超过40%所致。目前公司电煤价格下滑幅度高于全国平均水平，利用小时下降幅度低于全国平均水平；同时付息债务超过600亿元，利率下降对公司财务费用的节省效果明显。上调公司评级到“买入-A”。
　　公司经营区域以山东为主，其煤炭主要来自山东和山西。公司下属电厂基本没有来自中国神华和中煤能源的煤炭，因此08年的煤价主要跟随市场煤价波动较大。在09年煤价下行的通道中，公司受益较大，预计煤价下跌的幅度应高于全国平均水平。而公司是行业中对煤价最为敏感的公司，因此煤价下跌时期业绩反弹明显。
　　山东省在08和09年装机容量平均增速低于3%，因此09年山东省火电厂的利用小时将基本保持不变。而公司目前的装机容量中超过50%集中在山东省，因此公司将是行业中利用小时下滑最小的公司之一。
　　公司过去几年通过新建和收购使规模快速扩张，同时亦造成资产负债率超过80%，特别是08年的巨幅亏损更是雪上加霜，因此尽早发行可分离债对公司至关紧要。另一方面，公司目前的付息债务达到600亿元，利率下降对公司财务费用的节省效果明显。
　　过去几年是公司的高速扩张期，07和08年均装机容量达到26%，由于08年的煤价上涨使公司增收不增利。随着煤价回落，公司高速扩张的效果在09年将充分释放。
【出处】安信证券【作者】张龙

【2008-12-06】
    公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为中国华电集团。公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上，目前已走出山东，在四川、宁夏和安徽等地区收购和新建电源项目，同时，还将加快建设新开发电源项目，实现多元化发电结构。该股前期涨幅较大，存在一定技术调整压力，加上公司公告称三季度净亏13.67亿元，全年业绩预亏，建议暂以观望为宜。
【出处】华泰证券【作者】

【2008-10-30】
    异动原因：
    根据统计局发布的数据，今年前八月整个火电行业亏损216亿元。根据9月份火电企业盈利状况，整个前三季度火电行业亏损额约为250亿元左右，这使得电价改革预期愈加强烈。公司三季报显示，公司及附属公司08年前三季度发电量为775.83亿千瓦时，比去年同期增长45.93%；上网电量完成721.12亿千瓦时，比去年同期增长45.98%。利用小时完成3779小时，同比增长453小时。这些数据的转好显示电力行业的周期捌点即将到来。
    投资亮点：
    1.全国性发电公司：公司是我国极具竞争力的上市发电公司之一，是山东省最大的发电公司，第一大股东为中国华电集团。公司2010年运营管理装机总容量将达到2300万千瓦以上，目前已走出山东，在四川、宁夏和安徽等地区收购和新建电源项目，进入了全国性发电公司的行列。
    2.涉足清洁能源：公司涉足水电项目，四川泸定水电站四台水力发电机组的前期勘察工作已经展开，标志着公司的发展领域开始突破单一火电项目的建设；同时，公司还将加快建设新开发电源项目，实现以火电为主，水电、风电、生物质能发电、核电等互补的多元化发电结构。
    3.产能扩大，即将投产：公司与华电集团签订收购芜湖公司的95%股权，目前，芜湖公司一期工程两台66万千瓦超超临界燃煤发电机组正在兴建中，预期将于2008年开始投入商业运营，这有望成为公司新的利润点。
    4.资产结构好：公司资产质量优良，公司所属电厂机组中高参数、高效率大机组比例较高，30万千瓦及以上机组容量占总装机容量的80%以上，且国内单机容量最高机组之一的邹县四期100万千瓦超超临界机组已经投产，资产结构好。
    5.整体上市：公司第一大股东华电集团的股份制改造正在稳步推进过程中，预计在"十一五"期间完成整体上市。
    风险提示：
    电力行业目前的亏损使电力股短期之内仍有可能遭受投资者持股的不稳定以及证券市场的系统性风险需要注意。
    相关板块：
    电力
【出处】顶点财经【作者】