个股档案

☆公司报道☆ ◇600030 中信证券 更新日期：2009-11-02◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-02】
 中信证券(600030)三季度业绩符合预期
　　中信证券公布2009年三季报，2009年前三季度公司实现营业收入与归属与母公司净利润分别为152.22亿及62.91亿元，同比分别增长10%与7%，实现EPS0.95元。从季度环比来看，三季度公司实现营业收入与归属于母公司所有者净利润分别为62.68亿与24.64亿元，环比分别增长14%与6%，实现EPS0.37元。公司三季度EPS与我们此前0.36元的预测基本相符。
　　经纪业务市场占有率稳定，佣金率仍有一定下滑。公司前三季度实现经纪业务手续费收入82.94亿元，同比增长40%，其中第三季度实现33.90亿元，环比增长20%，低于市场总体股票基金成交金额29%的环比涨幅，主要原因在于公司佣金率仍有一定下滑。第三季度公司股票基金市场占有率为8.48%，与二季度8.49%基本持平。佣金率则仍出现一定下滑，由二季度0.127%下滑至0.119%。前三季度综合来看，公司股票基金市场占有率由08年同期8.65%下降至8.46%，佣金率由0.158%下降至0.125%。
　　三季度自营业务收入环比正增长。公司第三季度实现自营业务收入11.31亿，环比增长7%，其中投资净收益12.36亿元，公允价值变动净收益-1.04亿元。在市场下跌环境下，公司三季度自营业务收入取得正收益且实现环比正增长，预计公司可能对可供出售金融资产部分浮盈进行了变现。三季度良好表现也使得公司自营业务收入上半年46%的同比下滑幅度缩减至前三季度同比下降6%。从自营资产规模来看，公司交易性及可供出售金融资产规模分别由中报84.98亿和199.55亿下降至78.82亿和178.18亿，总体下降幅度为10%。公司今年以来在自营业务方面投入较大精力，作为行业龙头，我们认为公司将在保持稳健性的基础上进一步修补自营业务短板，未来盈利能力提升值得期待。
　　"直投+承销"的盈利模式初见端倪，有望提升未来业绩。公司在直投业务方面布局较早，随着创业板正式开板，其参与的部分直投项目如神州泰岳、机器人等已顺利完成发行上市，虽然由于存在限售期等原因，直投项目利润真正体现还有待时日，但"直投+承销"这一盈利模式的出现将为公司未来利润增长打开新的空间。
　　在09年股票基金日均交易金额2100亿、上证综指3300点左右的基础假设下，我们对公司2009年EPS预测为1.30元，目前27.03元的股价对应09年20.8倍PE，2.9倍PB，作为龙头券商，公司目前估值在行业中处于低端
【出处】东方证券【作者】王小罡

【2009-09-30】
 中信证券(600030)董事长获授5000万资产处置权
　　中信证券今日披露，公司董事会授权王东明董事长具有不超过5000万元（实际成交额，含5000万元，累计不超过5000万元，且单笔不超过2000万元）的资产处置权，上述资产处置仅限于车辆、房产的收购、出售。本授权累计金额以会计年度为限，有效期截止2010年12月31日。
【出处】上海证券报【作者】彭友

【2009-08-20】
 中信证券(600030)拟在香港推中小板指数ETF
　　记者19日获悉，中信证券国际投资管理(香港)有限公司日前与深圳证券信息有限公司签订中小板指数使用许可协议书，为该公司拟推出的“中小板指数ETF”和与之挂钩的结构性产品奠定基础。
　　根据协议，深圳证券信息有限公司独家授权中信证券国际投资管理(香港)有限公司使用中小板指数开发在香港联交所上市的中小板指数ETF产品，并使用中小板指数作为业绩衡量标准，该公司可使用包括但不限于“中小板指数”、“中小板指数ETF”等与中小板指数相关的名称作为产品名称和市场宣传的组成部分，以及中小板指数的相关数据。
　　据悉，中信证券国际投资管理(香港)有限公司在获得香港证监会审查批准后，计划将该中小板指数ETF产品在香港联交所上市交易。这是继上海ETF赴联交所上市后，再次有拟于联交所交易的A股相关指数ETF。
　　有业内人士指出，这项中小板指数使用许可协议书的签署具有特殊意义，体现了深圳证券市场在中国多层次资本市场发展中的重要性。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-18】
 上半年净利下滑近20% 中信证券(600030)经纪业务市场份额缩减
　　在上半年火热的股市行情下,包括宏源证券、东北证券以及国元证券在内的券商均公布了业绩增长的中报,但是令人意外的是,目前唯独中信证券却爆出业绩冷门,遭遇了收入和净利润双降的尴尬,净利润同比下降近两成。
　　8月15日,中信证券公布上半年实现营业收入89.54亿元,同比减少17.91%,净利润为38.27亿元,同比下降19.77%。
　　尽管上半年未能增收增利,但第二季度还是有所增长。实现营业收入54.95亿元,净利润23.23亿元,环比增加154%。
　　经纪业务市场份额缩减
　　不过,作为国内券商的老大,上述业绩稍显黯淡,逊色于已公布业绩增长的宏源证券、东北证券、国元证券。
　　东海证券券商研究员陶正傲认为,上半年营业收入下降对中信证券的影响还是较大的,因为收入结构和别的券商不大一样,大部分券商主要依赖经纪业务和自营业务有所增收,但中信证券承销收入、基金管理费收入等下降影响了整体业务。
　　上半年,中信证券代理买卖业务收入52.23亿元,同比增长6%,资产管理业务收入与上年基本持平,为1.04亿元。
　　不过,中信证券并未跑赢大市。上半年A股市场交投活跃,股票基金成交额高达22.49万亿元,同比增长31.69%。中信证券所代理股票基金权证交易额共计3.97万亿元,同比增加19.7%。
　　虽然中信证券经纪业务收入同比增长,但是市场份额上半年出现下降,总市场份额为8.04%,较2008年同期下降0.04个百分点。除基金市场份额同比上升0.8个百分点,股票、权证、债券分别下降8.37%。
　　陶正傲告诉记者,除市场份额下降,佣金率也有所下降,粗略算,大概是从千分之1.61下降至千分之1.33。此外,营业部数量升至200余家,但经纪业务收入却下降,这意味单个营业部的效益下滑。
　　规模效应似乎并未在网点规模的扩张中诞生,中信证券显露出尾大不掉的意味,收益增长也不如中小券商船小好调头。
　　中信证券在年报中也直言不讳,指出其盈利能力与公司规模不匹配,集团优势未能发挥。
　　上半年,中信证券净资产收益率为6.75%,较上年同期减少2.43个百分点。而宏源证券净资产收益率为9.21%,东北证券和国元证券分别为18.44%、9.33%。
　　投资收益下降78%
　　不同于一些券商承销业务上半年颗粒无收,中信证券还是显示了在投行业务的实力。实现承销业务收入5.89亿元,同比下降36.86%。其中主承销债券发行收入为3.49亿元,增发收入1.66亿元。
　　在上半年债券承销收入占大半壁江山的投行业务中,2600万元的新股发行承销收入还是带来一丝惊喜。
　　不过,沪深股指上涨逾60%的表现却没能让中信证券的投资收益有所突破。尽管其交易性金融资产余额环比看升至约85亿元,可供出售金融资产略减为199.56亿元。
　　据半年报,中信证券实现投资收益13亿元,同比大幅下滑78.03%。其中出售交易性金融资产2.96亿元,可供出售金融资产4.82亿元。公允价值变动收益为1906.68万元,同比增长一倍。
　　值得期待的是,上半年虽然未有去年权证的“大赚”,已实现投资收益下滑明显,但可供出售金融资产带来的11.15亿元的浮盈却“藏匿”在资本公积里。
　　在陶正傲看来,虽然二季度比一季度投资收益还是增长了,但总体上看投资还是比较保守的,帐上自有货币资金还有约397亿元,资金充裕。
　　较今年第一季度的2.85亿元投资收益,中信证券上半年实现13亿元投资收益,这也直接带来了第二季度投资收益的明显增长。
　　或许是出于稳健的考虑,中信证券并未在交易性金融资产中大幅增持股票。
　　虽然交易性金融资产由年初的60亿元升至84.98亿元,增加了41.52%,但所持资产近八成为债券,而股票为5.43亿元,占比仅6.39%,基金配置比例低于0.8%。
　　不过,与去年末相比,债券占比下降近1成,股票比重则略升,基金配比略降。 偏“保守”的投资策略也在其加大可供出售金融资产的股票投资中可见一斑,其股票账面额从21.96亿元升至81.67亿元,所占比重从6.4%大幅升至41%,但仍未过半。
　　上半年该公司可供出售金融资产为199.56亿元,比年初减少141.43亿元。降幅达41.48%。其中债券99.27亿元,比重大幅下滑近40%;股票81.67亿元,占比约41%,基金配比逾7%。
　　可供出售金融资产减值准备则从去年底7.14亿元下降至3.74亿元。
【出处】证券日报【作者】

【2009-08-17】
 中信证券(600030)09年上半年净利减两成 12亿浮盈"潜伏"资本公积
　　身处上半年涨幅六成的中国股市,中信证券(600030.SH)却于上周交出一份上半年净利减少两成的成绩,在众股东批评其自营过于保守的同时,也有分析师认为其二季度已调整自营策略,有大笔浮盈并未释放在半年报中。
　　净利减两成
　　上周五中信证券公布了一份2009年上半年财报,比去年同期少收了9亿多元,延续了一季度业绩下滑的态势,但下跌幅度有所收窄。中信证券上半年营业收入89.54亿元,同比减少17.91%;实现营业利润57.15亿元,同比减少12.55%;实现净利润38.27亿元,同比减少19.77%。
　　一些中信证券公众股股东今年以来多次批评中信证券守着“真金白银”却不去做自营投资挣大钱,面对质疑和问责,中信证券董事长王东明屡次解释要坚持稳健的经营策略,不图一时之快活,以保中信证券之长久。
　　深圳一家中型证券公司分析师昨日受访时谈到,中信证券一季报净利下滑四成,半年报下滑两成,跌幅已经收窄,自营也有亡羊补牢之势,业已调整策略,只是并未在半年报中体现,为潜伏性的浮盈,总计超过12亿元。
　　中信证券自营业务负责人此前受访时表示二季度有更多增仓,只是会计计算方法上并未体现。
　　12亿元浮盈
　　研读中信证券半年报,乍看有些矛盾之处,证券投资收益同比下滑78%,由去年的59.18亿元降至13亿元,减少了46亿元。公允价值变动收益增长100%,由去年同期的35.04亿元浮亏转为1906万元。
　　从年报眼花缭乱的数据中很难捕捉出中信证券的自营真实动向。半年报显示,出售交易性金融资产今年本期2.96亿元,是去年的7倍,去年同期只有4278万元。出售可供出售金融资产投资今年本期是4.81亿元,去年同期是17.28亿元,今年仅为去年的三分之一。可供出售金融资产减值准备,本期提取3.39亿元。去年同期没有该项。
　　中信证券自营赚了还是赔了？是如何记账的？上述分析师指出,秘密在附注中。在中信证券的财务报表附注中有关于可供出售金融资产一项的披露,初始投资为69.33亿元的股票投资,截止6月30日的公允价值是81.67亿元,浮盈12.34亿元。
　　“这些资产以公允价值计算,纵有浮盈也需同市场起伏,都计算在资本公积中,并未释放,如果算上这些,中信证券的收益应该是和其他券商差不多的。”上述券商分析师昨日表示。这在一定程度上与中信证券人士的表态有所印证。
　　上述分析师认为,基于十几亿元的潜伏浮盈考虑,中信证券应该还有增长空间,但他提醒说,权益类投资的放大总是和市场走势有关联的,但是市场下跌也会对这部分浮盈造成影响。
　　除了自营投资,中信证券还将公司业绩同比下降的主要原因归于IPO承销收入下降和基金销售管理费用下降。
【出处】第一财经日报【作者】

【2009-08-15】
 中信证券(600030)上半年净利同比缩水两成
　　券商龙头中信证券的半年报今日同投资者见面，同多数券商今年来实现同比较快增长不同，由于证券承销收入、基金管理销售收入、证券投资收益收入等同比下降明显，中信证券上半年仅实现净利润约38亿元，比去年同期缩水近两成。二季度公司前十大流通股东也普遍对中信证券采取了减持操作。 
　　数据显示，今年1到6月，中信证券实现归属母公司股东的净利润38.27亿元，比去年同期缩水19.77%，基本每股收益0.58元，同比也下降19.44%。
　　上半年股市大幅反弹为何没有同时带来中信证券业务的快速上升呢？中信证券表示，由于上半年A股市场IPO暂停、基金保有规模和基金销售量下降等因素影响，中信证券证券承销业务收入同比下降36.86%，基金管理费收入同比下降23.48%、销售收入同比下降45.63%。由于去年基数较大，上半年中信证券合并报表后的手续费及佣金净收入也比去年上半年小幅下降。
　　此外，投资业绩平平也是中信证券业绩同比下跌的重要原因。去年同期，公司出售库存可供出售金融资产获得较多收益，但去年下半年以来新股停发，新股投资暂停，造成报告期内中信证券权益类投资平均规模降低，投资收益也大幅下降为13亿元，同比减少78.03%，公允价值变动收益也仅有1906.7万元。
　　截至6月底，中信证券自营盘持有最多的证券为占总投资比例达23.17%的唐钢转债，报告期内为公司盈利约2929万元，公司所持的华光股份、国投新集甚至出现小规模亏损。 
　　对比一季末的持股情况不难发现，中信证券前十大流通股东中不少在二季度采取了减持的操作，但除中粮集团取代易方达50指数基金跻身中信证券前十大流通股东之列外，公司其余九大股东仅是内部调换了座次，其中公司前三大股东更是“纹丝未动”。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-11】
 威创股份IPO过会 中信证券(600030)或直投保荐"双得利"
　　昨日，证监会发审委第68次会议审核通过威创股份IPO申请。公司预披露的招股说明书显示，其保荐人中信证券的“孙公司”中信创投持有公司5%股权。这意味着，中信证券在收获保荐费用外，还可能收获不菲的股权投资回报。
　　广东威创股份主要生产可视化信息沟通产品，发行前总股本为16035万股，本次拟公开发行5345万股，占发行后总股本的5%，募集资金将用于超高分辨率数字拼接墙系统扩建、研发中心扩建和信息化建设3个项目，总投资约4.5亿元。
　　招股书显示，2007年8月，威创有限的唯一股东威创投资与中信创投、广州科创签订《增资扩股协议》。依照该协议，三方以威创有限2006年净利润为基础，5.33倍市盈率为定价依据，中信创投以现金2941万元认购124.6万元新增注册资本，取得增资后威创股份5%的股权；广州科创则以现金1176万元认购49.8万元新增注册资本，取得增资后2%的股权；威创投资的股权比例降至93%。2007年12月，威创股份公司设立，中信创投持有801.75万股，持股比例5%；广州科创持有3207000股，占比2%。
　　资料显示，中信证券之全资子公司金石投资有限公司持有中信创投91.35%的股权，两面针等9名股东合计持有中信创投8.65%的股权。
　　2008年，威创股份每10股派现3.95元（含税）；今年2月，每10股又派现6.17元（含税）。据此计算，中信创投约有800万元现金“落袋”，广州科创也收获约300多万元现金红利。
　　根据招股书，2008年，威创股份实现净利润11249.69万元，基本每股收益0.7元。一旦公司上市，中信创投和广州科创可能斩获数倍的增值回报。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-05】
 自有资金付款掷10亿买楼 中信证券(600030)总部回迁深圳
    中信证券在深圳买写字楼的传闻随着昨日发布的一纸公告得到证实，不过，买楼金额并非此前消息所称的36亿元，而是不超过10.4亿元。这也进一步证实了，在总部落户的“纷争”中，中信证券最终在北京和深圳之间选择了后者。
    中信证券公告称，公司将购买卓越时代广场二期写字楼项目作为公司注册地深圳的办公楼，此次用于购买办公楼的总金额不超过人民币10.4亿元，以自有资金付款。
    据悉，被中信证券相中的卓越时代广场2期，位于深圳福田区CBD，面积约11万平方米，楼面价在3.3万元/平方米左右。中信证券此次购买的楼宇建筑面积约为3.04万平方米，购买范围主要包括：地上建筑4至22层办公区域、首层大堂以及125个地下停车位。
    中信证券方面表示，此次购买的楼宇将作为公司系统内深圳地区相关机构的办公所在地，如有剩余可对外出租。
    7月，中信证券还曾发出公告称，拟出资不超过14亿元以自有资金分期付款在北京购买办公大楼，作为中信证券系统内北京地区相关机构的办公所在地。
    中信证券总部的迁移可谓一波三折。中信证券1995年10月25日在北京成立；2001年前后，为获得税收等方面的优惠政策，中信证券迁至深圳；2008年7月1日，中信证券公司驻所又从深圳迁至北京；仅仅3个月后，中信证券再次发布公告，将注册地迁回深圳。
    今年6月29日，深圳市政府为中信证券股份有限公司落户深圳举行了颁奖仪式，市政府与福田区政府分别给予2000万元与300万元的奖励。
    分析人士指出，最终选择落户深圳的原因除深圳市政府的努力外，更因为深港金融合作广阔前景的巨大吸引力。深圳大学经济学院国世平教授则认为，看涨后期深圳的写字楼市场应该也是原因之一。
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-08-04】
 中信证券(600030)10亿元深圳买办公楼
　　中信证券（600030）4日公告，董事会通过决议，决定出资10亿元在深圳购买办公楼。根据议案，中信证券将购买卓越时代广场二期写字楼项目作为公司注册地深圳的办公楼，公司此次用于购买办公楼的总金额不超过10.4亿元，以自有资金付款。
　　中信证券还拟与两家子公司华夏基金管理有限公司和中信万通证券有限责任公司共同出资1亿元投资建设培训中心。其中，中信证券出资4000万元，两家子公司分别出资3000万元。（陈静）
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-28】
 中信证券(600030)获全国普法先进集体称号
　　为展示全国“五五”普法规划实施以来的成果，发挥先进典型的示范作用，近日，中央宣传部、司法部、全国普法办对“五五”普法中期先进集体、先进工作者进行了表彰。中信证券获得全国“五五”普法先进集体称号，是证券行业唯一一家获得该荣誉称号的单位。(徐玉海)
【出处】上海证券报【作者】

【2009-07-11】
 中信证券(600030)14亿在京买楼 
    中信证券（600030）10日公告，公司拟出资不超过14亿元在北京购买办公大楼。
    公告介绍，公司董事会同意购买北京市瑞城中心写字楼项目，作为中信证券系统内北京地区相关机构的办公所在地。公司此次用于购买办公用楼的总金额不超过14亿元，公司将以自有资金分期付款。目标楼宇建筑面积约为53,176.33平方米，购买范围主要包括地上建筑6至23层办公区域及首层大堂。
    中信证券称，上述楼宇将作为中信证券系统内北京地区相关机构的办公所在地，剩余部分将用于对外出租。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-09】
 中信证券(600030)巧打算盘控股华夏基金 1年回本3年或将赚5倍
　　“华夏基金公司2007年一年的净利润就已经远远超过了中信证券2006年前后为购买其100%股权花费资金的总和，由此可见，中信证券做了一笔多么划算的买卖”，一位金融业的资深分析师提醒《证券日报》记者，“2008年，华夏基金的净利润同比更是激增了35.7%”。
　　值得一提的是，根据规定，中信证券必须在未来6个月内转让华夏基金公司部分股权。而此次减持又将给中信带来多少套现收益？近三个交易日累计上涨超过10%的中信证券的股价或许已经给出了答案。
　　中信年内被迫减持新华夏
　　2009年投资收益可达30亿元
　　中信证券公司7月7日公告称，中信证券、华夏基金管理有限公司和中信基金管理有限责任公司分别收到证监会《关于核准华夏基金管理有限公司吸收合并中信基金管理有限责任公司的批复》。根据该批复：证监会核准华夏基金吸收合并中信基金，吸收合并后华夏基金（合并后的华夏基金简称新华夏）的注册资本为23800万元人民币；中信基金取消基金管理资格，并依法解散；中信证券应于批复之日起6个月内，将所持新华夏的股权比例符合相关法律法规和监管要求。
　　根据中国证监会关于《证券投资基金管理公司管理办法》若干问题的通知，基金管理公司股东的出资比例应当符合中国证监会的规定，按主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%执行，中外合资基金管理公司的中方股东出资比例不受此限制。而根据《中外合资经营企业法》第四条规定，合营企业的注册资本中，外国合营者的投资比例一般不低于百分之二十五。照此判断，中信证券转让华夏基金股权比例应在25%-51%之间。而从时间上判断，这一转让行为应该在今年年底前完成。
　　业内分析师预计，从近期基金转让估值水平看，考虑到目前市场环境较好且中信非公募资产规模较大，保守估计，中信证券2009年转让新华夏带来的投资收益将达到30亿元左右。
　　华夏基金1年赚回转让款
　　基金公司股权成“金鸡”
　　即使不考虑减持新华夏带来的收益，截至目前，中信证券收购华夏基金可以说已经赚了个盆满钵满。
　　2006年7月和10月，中信证券先后收购了华夏基金40.725%、20%的股权，出资分别不超过3.3亿元、1.6亿元;2007年9月，中信证券又分别受让了华夏基金3.55%、35.725%的股权，价格分别不超过3000万元、4亿元。由此可以计算，中信证券以不超过9.2亿元的代价100%控股了华夏基金，最后一次收购中，中信证券还承诺将尽快完成吸收合并中信基金的工作。此前，中信证券以约10亿元的代价全资拥有了中信基金100%的股权。也就是说，如果按照未来合并后的新华夏进行测算，中信证券合计斥资不超过20亿元。
　　中信证券2008年年报显示，华夏基金公司去年净利润为12.24亿元，中信基金2008年净利润为4844.38万元。两家基金公司合并管理资产规模达到2300亿元，其中，华夏基金是国内唯一一家资产管理规模超过2000亿元的公司。具体来看，截至2008年12月31日，华夏基金总资产21.9亿元，净资产17.5亿元，营业收入33.4亿元，利润总额14.9亿元，相比于2007年实现净利润的9.02亿元上升达35.7%。截至2008年12月31日，中信基金总资产2.599亿元，净资产2.216亿元，相比于2007年，中信基金净利润出现较大幅度下滑，中信基金2007年实现净利润为1亿元，2008年该公司净利润仅为2007年的48%。
　　此外，晨星（中国）研究中心的数据显示，截至2008年底，华夏基金所管理的资产规模总计1888.62亿元，中信基金的规模则为91.61亿元。
　　从上述数据可以看出，抛开2006年剩余时间不算，华夏基金2007年的净利润就已经几乎达到中信证券的收购成本，而2008年的净利润就已经是纯利了。如果再加上转让收益，中信证券等于2006年以不足20亿元的总成本换回2009年年底“新华夏的剩余控制权+逾50亿元现金”，三年时间获利折合可达5倍。
　　除了中信证券，其他投资基金公司的上市公司也收入颇丰。据媒体统计：康美药业2008年年报显示，广发基金2008年实现营业收入约15亿元，净利润高达约5.96亿元。同时，中小规模基金公司2008年经营情况也不错。长江证券2008年报显示，长信基金公司2008年实现营业收入3.47亿元，利润总额1.29亿元，净利润9655.29万元，与2007年相比，长信基金的营业收入增长了24.34%（其中管理费收入增长61.73%），利润总额增长了42%，净利润增长27.97%，净资产增长了21.5%，对长江证券的收入贡献率达到了2.23%。
【出处】证券日报【作者】

【2009-07-07】
 中信证券(600030)受让山东药玻770万股
　　山东药玻今日公告，大股东减持公司770万股，受让方为中信证券。
　　公司于7月6日接到第一大股东沂源县公有资产管理委员会通知，公资委于7月3日通过上海证券交易所大宗交易系统减持公司股份770万股，占总股本的2.99%，受让方为中信证券股份有限公司。
　　本次交易前，公资委持有公司股份55302759股，占总股本的21.49%；本次交易完成后，公资委持有公司股份47602759股，占总股本的18.50%，仍为公司第一大股东。
【出处】上海证券报【作者】吴正懿

【2009-06-23】
 中信证券(600030)说明列支经纪业务提成问题
　　中信证券今日发布公告称，国家审计署在对中信证券的审计中，发现该公司所属证券营业部在列支证券经纪业务提成上存在问题，但对中信证券整体的经营业绩以及已公布的财务报告并无影响。
　　中信证券发布公告称，2008年3月至6月期间，国家审计署对中信证券的第一股东中国中信集团公司总部及其所属单位2007年度资产负债损益情况进行了审计，对相关事宜进行了追溯和延伸。审计结果肯定了中信集团近年来的成绩，同时指出，相关单位在经营管理中存在一些违规问题，需要进一步改进。其中涉及中信证券的内容为：所属证券营业部在列支证券经纪业务提成上存在问题，相关事项国家审计署已向证监会反映。
　　中信证券介绍，国家审计署所提出的问题发生在2007年，此前对营业部此类业务没有规范性指导意见，2008年4月，证监会颁布了《证券公司监督管理条例》，首次明确了证券经纪人的法律地位，中信证券立即根据条例制定、修订了《客户经理制度》、《证券经纪人管理办法》等制度，并已下发营业部执行。此次审计调查发现的问题对中信证券整体的经营业绩以及已公布的财务报告并无影响。（张雪）
【出处】上海证券报【作者】张雪

【2009-06-05】
 中信证券(600030)每股分别派息0.5元
    本报讯 据中信证券（600030）今日发布的2008年度分红派息实施公告，公司将于2009年6月17日派发现金红利，其中中信证券将每股派发现金红利0.5元（含税）股权登记日均为6月10日。
【出处】证券时报【作者】

【2009-06-04】
 中信证券(600030)每10股派发现金红利5.00元
    中信证券分红派息
    重要内容提示：
    ◆ 每股派发现金红利0.50元（含税），每10股派发现金红利5.00元（含税）。
    ◆ 扣税前每股现金红利0.50元，扣税后每股现金红利0.45元。
    ◆ 股权登记日：2009年6月10日
    ◆ 除息日：2009年6月11日
    ◆ 现金红利发放日：2009年6月17日
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-06-02】
 中信证券(600030)探寻中国投行发展之路
　　2008年，金融风暴席卷全球，华尔街五大投行相继倒闭，而我国股票市场成为全球跌幅最大的市场之一。内外交困中，我国证券业却打破“一轮行情毁掉一批券商”的魔咒，全行业实现净利润482亿元。中信证券更是戴上了2008年度金牛百强榜冠军桂冠。
　　中信证券2008年实现利润73亿元，保持了14年持续盈利纪录。同时，公司经纪业务、股票主承销、债券主承销、基金管理资产规模、债券销售交易、股票销售交易、资产证券化等多项业务市场份额当年均居行业第一。截至2008年底，公司总资产达1369亿元，净资产达552亿元，为国内资本规模最大的券商。
　　均衡发展抵御风险
　　无论国内国外，“靠天吃饭”永远是证券行业的特征，股票市场持续下跌，使得中信证券与行情高度相关的经纪业务和自营收入也大幅减少，并成为导致净利润较2007年同比下降41%主要原因。
　　“中信证券业绩下降低于行业平均水平。”中信证券相关负责人表示，即使在受影响最大的经纪业务方面，公司依然实现了逆势扩大市场份额，市场份额较2007年提高了0.48个百分点，达到8.56%，连续第四年保持第一。当年，中信证券还获得《亚洲金融》杂志评选的“年度本土最佳经纪行”称号。自营业务方面，截至2008年末，自营业务持仓90%已为国债、央票和金融债。
　　在资本市场低迷的情况下，中信证券投行业务、资产管理业务和基金业务交出了漂亮的成绩单。
　　2008下半年IPO暂缓发行，中信证券A股及可转债承销金额依然达到684亿元，市场份额第一。公司共完成4家IPO主承销，其中中国铁建为当年A股和H股市场融资规模最大的IPO项目；并担任太钢不锈、东方电气、招商地产等7家增发项目的主承销商；完成中石化和宝钢可转债项目。完成债券主承销项目28个，融资总额765亿元。资产证券化业务完成项目规模约178亿元，市场份额66%。
　　投资管理业务也为中信证券贡献巨额利润，公司全资子公司华夏基金2008年净利润达12亿余元，成为我国唯一一家资产管理规模超过2000亿元的公司。
　　“从海外近些年的实践来看，以投资银行业务为主导的卖方业务和以投资管理为主的买方业务已经成为海外证券公司并驾齐驱的两个发动机。”中信证券公司常务副总经理程博明的一席话道出了中信证券业务均衡发展，提升赢利能力的方向。
　　中信证券能够在数轮牛熊转换中屹立不倒，由小变大，由弱变强，其基础正在于将“稳健经营”的原则落到实处。
　　1999年，中信证券启动“大项目”战略。定位于高端融资客户，主攻各大行业前三名的龙头公司，将长电、中行、工行、武钢、鞍钢、国航、中石油等大公司上市及再融资项目收入囊中。2007年，中信证券股票承销和债券承销分别占据行业第二名和第一名，“大项目”战略开花结果。
　　在股市步入熊市的背景下，中信证券从2002年开始陆续收购万通、金通，组建中信建投，确定“大网络”战略，完成了熊市中的低成本扩张。目前公司下属9家控股子公司，在境内合计拥有186家证券营业部、42家证券服务部。
　　在反思公司“卖方强，买方弱”特点的基础上，中信证券于2006年开始推动“大平台”战略。加强资产管理、自营、资金业务；收购华夏基金，合并华夏基金、中信基金；成立金石投资，开展直投业务；牵头发起中信产业投资基金管理有限公司；开展资产证券化创新……2008年，买方业务快速发展成为公司主要利润增长点，抵消了传统业务利润下滑的影响。
　　国际化或成新优势
　　中国从经济大国走向经济强国之路，必然带来资本市场的繁荣。走向世界，伴随中国经济和资本市场共成长，是中国证券公司的不二选择。中信证券，无疑是本土券商国际化的先行者。
　　2005年，中信证券在香港注册成立分支机构，同年主承销IFC人民币债。2006年开拓H股主承销，并增资香港公司收购中信集团在港证券承销、经纪及期货三家子公司。2007年，完成中信银行A+H同步发行，完成熊猫债主承销。
　　但2007年底险落贝尔斯登陷阱，却成为了中信证券国际化过程中最惊险的一役。中信证券“继续走下去”的脚步并未放缓。
　　2008年，中信证券向其香港分支机构中信证券国际有限公司继续大幅追加投资1.6亿美元，是2007年投资额度的三倍，中信证券国际成为中信证券的全资子公司。中信证券还表示，尚余的2.65亿美元的增资额度，也将陆续完成。
　　同年，中信证券国际在香港、维尔京群岛和美国成立十余家全资子公司，分别开展种子基金投资、资产管理控股、资产投资管理、资产投资顾问等业务，凸现中信证券海外布局的迫切。
　　2009年3月，中信证券国际又与美国投资银行Evercore Partners共同成立合资投资公司，其业务将专注于中国与海外市场之间的并购咨询服务，并将推出私募股权投资基金(PE)。
　　分析人士认为，国际业务上中信证券明显走在了国内券商的前面，在快步国际化中所积累的经验，有望成为中信证券在“上市优势”逐步被削弱后形成新的核心竞争力。
　　投行向何处去？
　　2008年华尔街投行的惨败让不断壮大的中信证券一度陷入不安。中信证券首席经济学家吕哲权将其称为“基准困惑”，“在讨论证券业发展方向时，我们多年来把同业的先驱者们作为基准（benchmark）。现在，华尔街老师们惨败了，我们该向谁学习？”
　　中信证券所关心的是中国投行走向何处。
　　吕哲权认为，美国投资银行上世纪60至80年代的发展经验，依然是可参照的基准。吕哲权表示，金融危机中，美国投行遇到的问题是经营范围过宽、负债杠杆过高、金融创新过度、监管环境过松等情况，而中国证券公司遇到的所有问题都正好与之相反。而且，华尔街五大投行，没有一家是败于投资银行业务的。独立投资银行、综合性金融集团的中介性投资银行业务，仍将有存在的价值和发展的空间。所以，“中国与美国的同业，处在几乎极端的左右两端，面临截然不同的课题，中美两国的投行们，理所应当地需要截然不同的发展方向。”
　　在一份内部报告中，中信证券将近40年美国投资银行的时代环境与商业模式分为四个时期：机构投资者时代，创新的时代，全球化、交易驱动的时代，去杠杆化时代。中信证券认为，中国券商也将走过上述路径，并会同时迎来前三个时代。“这将成为从未经历过的挑战和机会。”
　　2008年度上市公司金牛百强日前揭晓，中信证券、苏宁电器、万科等业绩“尖子”继续位列榜单前列，而金风科技、天马股份、九阳股份等中小板公司则成为新的亮点。中国证券报自即日起推出《金牛百强公司巡礼》，对20家公司进行深入报道，希冀通过一个个成功案例的剖析，能给投资者和经营者些许启发。
【出处】中国证券报【作者】谢闻麒

【2009-05-26】
 自营风格过于保守 中信证券(600030)手握400亿元观望
　　5月25日，中信证券2008年年度股东大会在北京召开，现场股东及公司高管共近百人参会。 
　　年报显示，中信证券2008年实现利润73.05亿元，比2007年的123.89亿元下降41.03％；实现营业收入177.08亿元，同比减少131.54亿元；基本每股收益1.10元，每股净资产8.33元。 
　　与年报同时披露的2009年一季报则显示，中信证券实现净利润15.04亿元，同比下滑40.34％，每股收益0.23元，同比下滑39.47％，加权平均净资产收益率同比下滑2.08个百分点。 
　　中信证券之所以净利大幅下滑主要是其各项主营业务均大幅下滑。季报称，利润同比下降主要由金融资产出售收益降低造成。数据显示，公司投资收益较去年同期减少17亿多元，同比下降86.28％，成为利润下降的主要因素。受托客户资产管理业务净收入也大幅下滑59.62％，此外由于基金管理规模和基金销售均下降，中信证券实现的基金管理费收入和基金销售收入也分别同比下滑33.42％和59.26％。 
　　在会场上，投资者对于中信证券2009年一季度的自营业务经营状况提出了意见。几位股东认为，中信证券今年一季度的表现低于行业平均水平，自营风格过于保守。市场复苏，但中信证券没有在反弹中获得收益。 
　　自营业务负责人葛小波对此进行了回应。首先，中信证券的选股思路是做价值投资，定位集中在蓝筹股上。“进攻型股票也会买，但是在持仓前10位是看不到的。” 
　　其次，葛小波也提到，今年前3个月的投资的确有一定的保守性，主要是因为去年的低仓位运行战略被证明是正确的，而思维惯性导致了“市场难以快速起稳走好”的认识。他说，“3月份后进出口数据有所逆转后，中信证券有大幅加仓，但由于计入可供出售金融资产项下，未抛售就在财务报表里体现不出利润。” 
　　中信证券董事长王东明补充道，“中信证券在自营方面也有很多想法，利用卖方优势将买方业务扩大。”他还表示，有美国金融危机的前车之鉴，用资本金投资将冒较大的风险较大。王东明因此建议股东“保持平常心”。 
　　风险管理部负责人则表示，中信证券的自营业务一直没有占大头，目前可运用资金约400亿元，怎么配置还需要探讨，下半年可能会有一些变化。 
　　中信证券经纪业务部负责人对于首季经纪业务下降20％则解释道，经纪业务收入来源取决于交易量，而今年一季度市场总体交易量有所下降。此外，保证金利息收入也有所减少。 
　　投行业务方面，相关负责人表示，虽然大型IPO项目逐年减少，但是还有其他大型企业的重组、购并、财务顾问等中间业务，中信证券依然持续为大客户服务。他透露说，目前正在申请大型项目。
【出处】证券日报【作者】

【2009-05-25】
 基金提前潜伏 巨资增持IPO专业户中信证券(600030)
　　4月以来9档账户增持2825万股 上周继续买入66万股 
　　今天上午，中信证券将在北京召开2008年度股东大会，而上周五突然传出的IPO很快重启的消息无疑将为本次股东大会增添了一丝喜气。 
　　“这次的股东大会的议题主要还是股东大会资料上所提到的议案，没有追加其他内容，作为投资者，最关注的应该是分红方案，年报中我们已经公布了分红预案，尚待股东大会投票投票批准”，中信证券事务部某工作人员上周四告诉《证券日报》记者。 
　　上周五闭市之后，证监会突然公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》并表示，指导意见征求意见结束并正式发布后即会安排新股发行。这一利好或将为这只盘整多时的券商股注入一支强心剂。 
　　二季度以来，中信证券的估值重心一直缓慢下移。4月至今该股价格累计下挫了2.63％，跑输大盘逾12个百分点。不过，有创业板推出在即、IPO或将重启等众多利好在前，基金一直没有放弃开垦这块估值洼地。 
　　二季度以来，该股九档账户（持股数1000万以上）持仓比重猛然提升了0.43个百分点，合计增持了2825.3万股，其中上周继续增仓0.01个百分点，目前该账户持仓比重已经达到57.77％。相比之下，一季度该股七、八、九三档帐户增仓比重总共不过0.27％，折合1774.0万股。 
　　这次IPO重启在望，一直埋头建仓中信证券的基金们能否借此摘得胜利果实？ 
　　一季度业绩低于预期 
　　中信股价滞涨 
　　今年一季度，随着市场交投逐渐变得活跃，中信证券的估值开始从谷底爬升。数据显示，今年1-3月份，中信证券股价上扬了41.7％，远胜于大盘30.3％的涨幅。基金趁此机会积极增持中信证券。据统计，今年一季度末，重仓持有中信证券的基金由98只大举增至159只，而基金持股占总股本比例更是上升了4.72个百分点至18.02％。 
　　数据也显示，今年前三个月，该股七、八、九档账户（持股数分别为100万-500万、500万-1000万、1000万以上）合计增仓了0.27个百分点，折合1774.0万股。 
　　二季度以后，市场交投持续活跃，大盘继续保持震荡上行的格局，但中信证券却开始滞涨。4月以来，该股价格不升反跌，下挫2.63个百分点。 
　　“该股滞涨主要有几个方面的原因，一是公司一季度业绩不是太好；其次是年初以来连续遭遇了中国人寿和雅戈尔的减持，对股价造成一定得打压；另外就是中信证券盘子太大，拉升股价也比较困难”，招商证券证券行业分析师洪锦屏在告诉《证券日报》记者。 
　　根据中信证券最新季报，今年1 季度公司实现营业收入34.6 亿元，同比下降40％、环比降9％，为上市券商（西南证券除外）中唯一一家收入环比下滑的公司；1 季度实现净利润15 亿元，同比下降40％，环比增7％，每股收益0.23 元，低于市场普遍预期。 
　　而根据公司今年陆续披露，截至2009 年2 月4 日上海证券交易所收盘，雅戈尔已累计出售中信证券股权174,894,583股，目前仍持有无限售条件流通股147,371,044 股；截至3月11日，中国人寿股份及其控股股东中国人寿集团累计减持中信证券3.3亿股，其中今年2月和3月合计减持4526万股，目前二者手中仍合计持有公司8.2亿股； 
　　佣金率下滑幅度过大 
　　自营保守拖累业绩 
　　上海一位证券分析师告诉《证券日报》记者，佣金率下滑幅度过大以及大盘点位“过高”使得后市风险加大也是抑制中信证券等券商股价格走高的主要影响因素。 
　　中信证券一季度业绩低于市场预期的主要受两方面拖累：一是佣金率下降幅度超预期，二是自营业务过分保守。今年一季度随着股指回升，成交量较去年四季度大幅回升，不过在中小券商低价策略的夹击下，公司被迫降低佣金率以避免市场份额下滑。根据国泰君安数据，今年一季度，中信证券的股票基金权证佣金率为0.123％，环比降低了18％、同比降低12％，较2008 年下降13％。 
　　另方面，从去年末起，中信证券股票仓位一直偏低，即便一季度股市起来加仓也并不明显。根据公司最新季报，2009年前三个月仅实现总投资收益2.6亿元。 
　　“2008 年以来，公司持续快速增加自营投资规模，年末交易性金融资产和可供出售类资产分别较年初增加117％和164％，两者合计占净资产比重为73％。增仓以债券为主，年末，权益类资产占比不足9％。1 季度虽然可能明显减持了债券类资产，使得两类资产分别下降2％和33％，但稳健风格始终未改。这也仅使得当季在持有59 亿元交易类资产的背景下，投资净收入仅2.7 亿元（不考虑2.87 亿元的资产减值准备转回），低于我们的预期”，国泰君安金融服务业分析师梁静等人在一份报告中指出。 
　　前述未透露姓名的上海分析师告诉《证券日报》记者，中信证券凭着稳健的自营业务在去年单边下跌的市场获取了31亿元的总投资收益（投资收益%2B公允价值），另方面，这种谨慎的操作态度也使到今年一季度公司踏空了行情，在大盘上行到目前点位时，预料公司二季度不会大举增仓，因此自营业务贡献的收益也有限。 
　　两大利好“指引” 
　　券商看好基金增持 
　　虽然中信证券业绩不如人意，不少券商仍然将其投资评级定为“增持”，而以基金为首的主力资金则选择继续增仓该股。“我们仍维持30 元的目标价，虽然季报业绩低于预期，可能会改变市场对于公司业绩的预期、并带来股价压力，但我们认为，这恰恰带来增持良机”，梁静等人表示。截至上周五，该股价格收盘价还不到25元。 
　　北京一位证券分析师也告诉《证券日报》记者，目前他们仍将中信证券的投资级别定为“增持”，表示在当前股价下，该股具有一定的吸引力。 
　　与此同时，数据也显示，4月份以来，中信证券的九档账户持仓比重增加了0.43个百分点，约合2825.3万股，而上周该档账户继续增持0.01个百分点，折合65.7万股。截至上周五该当账户持仓比重达到57.8％。 
　　IPO重启渐变明朗 
　　中信或走出滞涨 
　　在中信证券股价遭遇上行压力之际，IPO重启的预期突然变得明朗起来。上周五闭市后，证监会突然公布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见（征求意见稿）》，同时还表示，6月5日指导意见征求意见结束，正式发布后即会安排新股发行。 
　　IPO素来是中信证券的强项。有数据显示，2008年，公司完成股票公开发行12家，共募集资金445.5亿元，市场份额为24.5％，较2007年增加了2.3个百分点。今年一季度由于IPO继续关闭，中信证券在这方面毫无所获，只能埋头开拓债券承销业务。今年前三个月，中信证券债券承销业务上实现收入1.2亿元，但同比仍然下降80％。 
　　上述未透露姓名的上海某分析师表示，由于债券承销收入较低，而且公司该业务上难以跟大银行竞争，因此基本上难以地下IPO关闭给公司收入带来的影响。 
　　根据最新情况，IPO最早或将在6月份重启，这能否为中信证券2009年业绩加分呢？分析人士认为结果仍然难以预料。 
　　“我估计IPO将会在下半年开闸，这可能会提升中信证券的业绩，但能有多大帮助还不确切，而且在目前的市场情况下，IPO不会像2007年那般大规模释放，大盘IPO项目也会比较少，因此对公司影响也有限”，前述未透露姓名的上海某分析人士表示。 
　　同时，该人士指出，IPO重启对中信证券可能是个双刃剑，一旦市场对此反映过激，交投重返低迷的话，对公司的影响可能是负面的。 
　　市场期待良久的创业板对中信证券今年业绩的贡献则非常有限。据海通证券证券行业分析师谢盐测算，假设创业板在09 年下半年推出，2009－2010 年，中信证券承销、经纪和PE 业务收入三者合计分别为0.49 亿元、1.49 亿元和2.57 亿元。不过他也提到，由于中信证券盘子太大，因此创业板推出短期内对公司EPS提升有限。 
　　洪锦屏也认为，尽管今年中信证券业绩难以超越市场预期，但一旦IPO重新开闸或者创业板推出的话，将可能带动中信证券走出目前的滞涨局面。
【出处】证券日报【作者】

【2009-05-25】
 6年包揽长江电力三大项目 中信证券(600030)获利过两亿
　　长电1075亿元的重组若按行内1%的收费标准无疑是天文数字，但实际上中信只收取不足2000万
　　继6年前成功PK掉中金公司、拿下长江电力（600900.SH）的IPO蛋糕、4年前担任长电股改顾问之后，中信证券（600030.SH）再将长电千亿资产重组的独立财务顾问项目揽入怀中。
　　有关人士为中信证券算了一笔账：自2003年长电上市以来，中信名利双收，账面获利过2亿元，商誉增值更是难以计量。
　　不过，一位接近中信投行能源组的人士透露，此番长电1075亿元重组项目，若按行内1%的收费标准无疑是天文数字，但实际上中信仅向收取1000万元-2000万元的财务顾问费。
　　早前的长电IPO，中信仅承销一项就收入过亿，加之包销余股亦有过亿利润。而2005年的长电股改，中信为表露“心迹”，竟分文未取。
　　国内资深投行人士评论称，“拿下长电这样的航母项目，中信的用意只是赚吆喝。”
　　翻开中信的投行史，正是在2003年成功撬动长电之后才一举拿下了工商银行（601398.SH）、中国银行（601998.SH）、建设银行（601939.SH）、中国铝业（601600.SH）和中国国航（601111.SH）等超级蓝筹的A股承销，入侵中金地盘并最终在2008年将其甩开。
　　大项目背书
　　当投资人都在讨论如何评估长电价值之时，很少人注意到这些年来长电背后的幕后推手中信的得与失。
　　5月22日上午，长江电力董事会秘书楼坚向理财周报记者回应，“在财务顾问费用方面，都是由公司和券商协商而来，证监会并未明文规定披露的责任，因此我们不方便透露具体的金额。”
　　中信证券的董事会秘书谭宁也以各种理由拒绝披露具体数字。
　　但据理财周报记者获悉，中信此次独立财务顾问仅象征性的收取1000万元-2000万元。
　　中信与长电来往素来密切。2003年长电IPO之前，中信就为长电主承销了5次企业债券。2003年11月，长电A股发行上市，中信PK掉中金成为主承销商，帮助长电融资100亿元，获得承销收入1.2亿元左右。
　　中信还以4.30元的包销价买入2106万股长电，当年底售出了其中的1451万股，获利5000万元左右。上述两笔净利润直接占到当年中信证券3.65亿元净利润总额的半壁江山。
　　长电的项目亦帮助中信首次登上国内主承销金额排行榜的榜首。2003年，中信以120.32亿元承销金额高居第一，排在次席的银河证券只有56.08亿元。
　　在长电项目上的成功预示着中信向大投行、高端客户进军的步伐加快。其后，中信成为了四大国有商业银行（农行尚未上市，但中信亦是主承销商）的IPO主承销商，中国铝业、中国国航等超级项目也被中信拿下。
　　明修栈道，暗渡陈仓
　　自长电IPO之后，中信投行人士即在外放言“经此一役，中信对长电已经了解透彻”，大有囊括其后续所有项目之意。
　　2005年长电股改，由于方案几经波折，除中信外长电还聘请了广发证券作为顾问。理财周报透过多种渠道获悉，此次中信竟然分文未取。
　　中金公司分析师王松柏向记者解释道，这一方面是因为当时股改存在很多不确定性因素，操作比较保守，但更重要的是，券商会为了维持与客户和合作关系而暂时采取低收费策略。
　　彼时行情乐观，股改项目因方案简单且易复制，一般收费在150万元左右。中信顺水人情，很快迎来收获。
　　2008年5月，长电停牌。一年后，复牌公布千亿资产注入公告，中信理所当然出任其独立财务顾问。这一次，中信同样没有开出天价。
　　市场普通认为，本次重组涉及面广，资产调查和评估将花费大量的人力和物力。
　　对于负责重组财务顾问的中信证券来说，在IPO处于暂停的情况下，如此巨大金额的重组将给财务顾问商中信证券带来一笔可观的收入。
　　海通的证券分析师谢盐告诉记者，目前国内的财务顾问项目基本上只需几个人做，工作量比IPO少很多，但是也至少应该得到与业务规模一定比例相当的收入，因此获益是相当可观的。
　　中金公司的分析师王松柏也对记者称，既然IPO承销的费率一般在1%以上，财务顾问业务对人的要求更高，所以费用肯定不会低。
　　有券商投行人乐观估计总收入将达近亿元，但比较保守的说法是，扣除费用后，至少有近2000万净收入。
　　“如果基于中信66亿股本来平摊，这2000万看上去不是特别大的贡献”，海通分析师补充认为。
　　但是，“有了这样的大的摇钱树项目在手，中信证券今后的收入空间很大，底气十足”，沪上某基金经理如此表示。
　　超越中金
　　相比之下，一些中小券商则没有此等好命。
　　谢盐告诉理财周报记者，“中小证券公司不仅仅在争取大项目方面无法和大公司较劲，即使拿到了不错的项目，也要小心翼翼地维护和客户公司的关系。”
　　“因为即使做完了IPO，大多情况下都很难像大券商那样，与客户公司保证长远的合作，他们面临的竞争环境太市场化了。”
　　一位接近投行的律师告诉记者，“做得好的券商可以基本上分为两类，中金和中信属于背景型，国信、广发和西南等则属于规模型。”
　　“由大型企业，或者说是大型国有企业组成的客户群，对投行来说，市场化程度是很低的，因为大的项目中国企至少占了三分之二，这必然是由具有大背景的券商获得”，王松柏如此分析道。
　　“像中金公司、中信证券，他们都有资源优势，重型项目一般就很自然地集中到他们身上。当然他们也是用做大项目的经验来证明自身的实力”。
　　然而，根据中国证券业协会公布的2008年度107家证券公司会员证券经纪、承销业务的排名数据，中信证券以优良的业绩大幅超过中金公司跃居承销业务榜首，其股票及债券承销金额1119亿元占了全行业总承销额的17.6%。而次席的中金仅有655.9亿元。
【出处】理财周报【作者】