招商银行[600036] 008
☆行业分析☆ ◇600036 招商银行 更新日期：2009-11-12◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】
【1.行业地位】
【所属行业】银行业
【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600016｜民生银行｜188.23｜188.23｜ 14029｜ 8｜ 313.49｜ 6｜ 18.10｜ 1｜
｜000001｜深发展Ａ｜ 31.05｜ 29.24｜5542.6｜11｜ 111.14｜11｜ 9.66｜ 2｜
｜601398｜工商银行｜3340.2｜149.50｜116701｜ 1｜ 2266.34｜ 1｜ 7.74｜ 3｜
｜601988｜中国银行｜2538.4｜1778.2｜ 83423｜ 3｜ 1688.81｜ 3｜ 4.82｜ 4｜
｜600000｜浦发银行｜ 88.30｜ 79.26｜ 15874｜ 6｜ 263.42｜ 8｜ 4.53｜ 5｜
｜601939｜建设银行｜2336.9｜ 90.00｜ 93540｜ 2｜ 1973.75｜ 2｜ 2.23｜ 6｜
｜601166｜兴业银行｜ 50.00｜ 39.80｜ 12663｜ 9｜ 219.56｜ 9｜ 1.54｜ 7｜
｜601009｜南京银行｜ 18.37｜ 11.61｜1465.7｜13｜ 25.96｜14｜ 0.91｜ 8｜
｜601328｜交通银行｜489.94｜159.55｜ 33009｜ 4｜ 574.39｜ 4｜ 0.79｜ 9｜
｜601169｜北京银行｜ 62.28｜ 39.55｜5016.8｜12｜ 85.86｜12｜ 0.09｜10｜
｜002142｜宁波银行｜ 25.00｜ 10.54｜1444.7｜14｜ 28.63｜13｜ -2.08｜11｜
｜601998｜中信银行｜390.33｜ 23.02｜ 14289｜ 7｜ 272.12｜ 7｜ -8.49｜12｜
｜600015｜华夏银行｜ 49.91｜ 37.84｜8236.3｜10｜ 123.04｜10｜-14.94｜13｜
｜600036｜招商银行｜191.19｜156.59｜ 20169｜ 5｜ 378.32｜ 5｜-31.17｜14｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
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｜ 招商银行 ｜191.19｜156.59｜ 20169｜ 5｜ 378.32｜ 5｜-31.17｜14｜
｜ 行业平均 ｜700.01｜199.49｜ 30386｜ ｜ 594.63｜ ｜ -0.45｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-72.69｜-21.51｜-33.62｜ ｜ -36.38｜ ｜6859.8｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
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【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜601166｜兴业银行｜ -｜ -｜ 43.59｜ 8｜ 17.14｜ 2｜ 1.91｜ 1｜
｜600000｜浦发银行｜ -｜ -｜ 39.06｜ 3｜ 15.82｜ 5｜ 1.30｜ 2｜
｜000001｜深发展Ａ｜ -｜ -｜ 32.72｜ 1｜ 19.06｜ 1｜ 1.17｜ 3｜
｜601169｜北京银行｜ -｜ -｜ 51.16｜ 9｜ 12.06｜10｜ 0.71｜ 4｜
｜600036｜招商银行｜ -｜ -｜ 34.56｜ 6｜ 14.95｜ 7｜ 0.68｜ 5｜
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｜601009｜南京银行｜ -｜ -｜ 47.15｜ 7｜ 10.44｜13｜ 0.67｜ 6｜
｜600016｜民生银行｜ -｜ -｜ 32.54｜ 5｜ 17.11｜ 3｜ 0.54｜ 7｜
｜600015｜华夏银行｜ -｜ -｜ 21.47｜ 4｜ 9.07｜14｜ 0.53｜ 8｜
｜601328｜交通银行｜ -｜ -｜ 39.99｜10｜ 14.64｜ 8｜ 0.47｜ 9｜
｜002142｜宁波银行｜ -｜ -｜ 38.54｜ 2｜ 11.75｜11｜ 0.44｜10｜
｜601939｜建设银行｜ -｜ -｜ 43.63｜12｜ 16.13｜ 4｜ 0.37｜11｜
｜601398｜工商银行｜ -｜ -｜ 44.08｜11｜ 15.46｜ 6｜ 0.30｜12｜
｜601998｜中信银行｜ -｜ -｜ 41.87｜14｜ 11.01｜12｜ 0.29｜13｜
｜601988｜中国银行｜ -｜ -｜ 36.74｜13｜ 12.52｜ 9｜ 0.24｜14｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 招商银行 ｜ -｜ -｜ 34.56｜ 6｜ 14.95｜ 7｜ 0.68｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ ｜ ｜ 39.08｜ ｜ 14.08｜ ｜ 0.69｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ ｜ ｜ -11.56｜ ｜ 6.16｜ ｜ -1.01｜ ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600016｜民生银行｜188.23｜178.95｜ 14100｜ 7｜ 212.48｜ 6｜ 22.06｜ 1｜
｜000001｜深发展Ａ｜ 31.05｜ 29.24｜5412.3｜11｜ 74.91｜11｜ 7.81｜ 2｜
｜600000｜浦发银行｜ 79.26｜ 79.26｜ 16195｜ 6｜ 166.77｜ 8｜ 6.36｜ 3｜
｜601398｜工商银行｜3340.2｜149.50｜114351｜ 1｜ 1483.52｜ 1｜ 2.76｜ 4｜
｜601009｜南京银行｜ 18.37｜ 11.61｜1297.0｜14｜ 17.42｜14｜ 1.55｜ 5｜
｜601169｜北京银行｜ 62.28｜ 39.55｜4781.0｜12｜ 55.91｜12｜ 0.75｜ 6｜
｜601328｜交通银行｜489.94｜159.55｜ 32941｜ 4｜ 368.13｜ 4｜ 0.28｜ 7｜
｜601988｜中国银行｜2538.4｜ 64.94｜ 82113｜ 3｜ 1078.56｜ 3｜ -2.46｜ 8｜
｜002142｜宁波银行｜ 25.00｜ 10.54｜1298.8｜13｜ 18.50｜13｜ -3.22｜ 9｜
｜601939｜建设银行｜2336.9｜ 90.00｜ 91102｜ 2｜ 1308.62｜ 2｜ -4.88｜10｜
｜601166｜兴业银行｜ 50.00｜ 39.80｜ 12136｜ 9｜ 139.23｜ 9｜ -4.91｜11｜
｜600015｜华夏银行｜ 49.91｜ 37.84｜8005.3｜10｜ 77.42｜10｜-13.61｜12｜
｜601998｜中信银行｜390.33｜ 23.02｜ 14015｜ 8｜ 171.04｜ 7｜-16.28｜13｜
｜600036｜招商银行｜147.07｜120.45｜ 19728｜ 5｜ 246.73｜ 5｜-37.63｜14｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
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｜ 招商银行 ｜147.07｜120.45｜ 19728｜ 5｜ 246.73｜ 5｜-37.63｜14｜
｜ 行业平均 ｜696.21｜ 73.87｜ 29820｜ ｜ 387.09｜ ｜ -2.96｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-78.88｜ 63.05｜-33.84｜ ｜ -36.26｜ ｜1171.9｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 0｜ ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
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｜601166｜兴业银行｜ -｜ -｜ 44.69｜ 8｜ 11.72｜ 4｜ 1.24｜ 1｜
｜600000｜浦发银行｜ -｜ -｜ 40.65｜ 3｜ 14.49｜ 2｜ 0.86｜ 2｜
｜000001｜深发展Ａ｜ -｜ -｜ 30.85｜ 1｜ 12.85｜ 3｜ 0.74｜ 3｜
｜600036｜招商银行｜ -｜ -｜ 33.48｜ 6｜ 9.81｜ 8｜ 0.56｜ 4｜
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｜601169｜北京银行｜ -｜ -｜ 52.29｜ 9｜ 8.00｜10｜ 0.47｜ 5｜
｜601009｜南京银行｜ -｜ -｜ 45.97｜ 7｜ 7.00｜13｜ 0.44｜ 6｜
｜600016｜民生银行｜ -｜ -｜ 34.70｜ 5｜ 25.76｜ 1｜ 0.39｜ 7｜
｜600015｜华夏银行｜ -｜ -｜ 21.51｜ 4｜ 5.92｜14｜ 0.33｜ 8｜
｜601328｜交通银行｜ -｜ -｜ 42.31｜10｜ 10.02｜ 7｜ 0.32｜ 9｜
｜002142｜宁波银行｜ -｜ -｜ 38.17｜ 2｜ 7.84｜11｜ 0.28｜10｜
｜601939｜建设银行｜ -｜ -｜ 42.64｜12｜ 11.06｜ 5｜ 0.24｜11｜
｜601398｜工商银行｜ -｜ -｜ 44.69｜11｜ 10.75｜ 6｜ 0.20｜12｜
｜601998｜中信银行｜ -｜ -｜ 41.20｜14｜ 7.11｜12｜ 0.18｜13｜
｜601988｜中国银行｜ -｜ -｜ 38.01｜13｜ 8.63｜ 9｜ 0.16｜14｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 招商银行 ｜ -｜ -｜ 33.48｜ 6｜ 9.81｜ 8｜ 0.56｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ ｜ ｜ 39.37｜ ｜ 10.78｜ ｜ 0.46｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ ｜ ｜ -14.96｜ ｜ -9.02｜ ｜ 22.34｜ ｜
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【二级市场表现】
截止日期：2009-11-12
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｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜ -2.82｜ 5.71｜ 0.64｜ -0.18｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1个月 ｜ 17.32｜ 24.11｜ 9.70｜ 8.10｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜3个月 ｜ 5.05｜ 31.82｜ 2.01｜ 4.50｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜6个月 ｜ 36.26｜ 58.10｜ 21.28｜ 23.81｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜年初至今｜ 97.16｜ 117.88｜ 74.38｜ 66.13｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1年 ｜ 76.39｜ 109.65｜ 70.79｜ 51.73｜
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【2.行业研究】
【行业动态】
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｜ 主 题 ｜王兆星:银行业须处理好七方面关系 ｜文章日期｜2009-10-14｜
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｜ 内 容 ｜ 银监会副主席王兆星１３日表示，为使中国金融业，特别是银行｜
｜ ｜业继续健康、稳健地发展，必须处理好政府调控和市场调节的关系等｜
｜ ｜七方面关系。 ｜
｜ ｜ 王兆星在"北京ＣＢＤ国际金融论坛"上表示,首先要处理好政府 ｜
｜ ｜调控和市场调节的关系。这次国际金融危机并没有否定市场在资源配｜
｜ ｜置、经济调节中的基础性作用，应继续坚持市场经济的改革方向，要｜
｜ ｜继续建设一个更具有活力的、更有利于发挥企业功能、更具有竞争力｜
｜ ｜的市场经济体系。 ｜
｜ ｜ 第二，更好地处理好储蓄、投资和消费的关系。必须及时调整经｜
｜ ｜济发展方式和金融发展方式，更好地促进储蓄向有效投资转化，也更｜
｜ ｜好地促进储蓄向消费转变。第三，更好地处理好金融经济和实体经济｜
｜ ｜的关系。第四，更好地处理好金融监管和金融创新的关系。第五，正｜
｜ ｜确地处理好分业经营和综合混业经营的关系。第六，更好地处理好金｜
｜ ｜融机构过大而不能倒和金融机构过小而难以承担风险的问题。第七，｜
｜ ｜处理好间接融资和直接融资的关系。要继续完善、提升银行体系的间｜
｜ ｜接服务功能，同时也应该积极地发展资本市场、发展间接融资，但同｜
｜ ｜时必须要建立一个透明的、有效的防火墙制度，防止金融风险从资本｜
｜ ｜市场向银行体系的传染，来保证银行体系的安全稳健。 ｜
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｜ 主 题 ｜企业融资需求转强 银行下半年不良率趋改 ｜文章日期｜2009-10-09｜
｜ ｜善 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 9月下旬的一天，某国有银行深圳分行召开了一次信贷产品推介 ｜
｜ ｜会，参会对象主要以深圳本地的中小企业为主，与以往此类推介会不｜
｜ ｜同的是，此次参会人数爆棚。 ｜
｜ ｜ 此次会议的一位相关人士表示，"实体经济逐步复苏，使得企业 ｜
｜ ｜融资需求快速增加，此次参会企业数量大大超出了预期。" ｜
｜ ｜ 在企业融资需求趋强的同时，银行的不良贷款率继续改善。安信｜
｜ ｜证券近期针对广东省中山市的一份银行业调研报告指出，"中山市银 ｜
｜ ｜行业的不良贷款率目前已恢复到金融危机前的水平。" ｜
｜ ｜ 经济复苏与融资需求增加 ｜
｜ ｜ 作为对实体经济敏感度最高的行业之一，银行业目前明显感受到｜
｜ ｜了经济复苏的暖意。 ｜
｜ ｜ 作为国内最先开展供应链融资业务的股份制银行，深圳发展银行｜
｜ ｜对公客户经理们下半年以来突然变得忙碌起来。一位客户经理说，"2｜
｜ ｜008年至今年上半年，客户经理的工作内容基本上是寻找贷款客户， ｜
｜ ｜但下半年以来很多企业主动拿着订单找上门要求流动资金贷款，从下｜
｜ ｜半年情况来看，深圳地区企业订单增长的很快。" ｜
｜ ｜ 珠三角的其他城市也显示出了经济复苏的勃勃生机。据安信证券｜
｜ ｜调研报告显示，中山市北部与顺德相连的家电产业链，有一部分企业｜
｜ ｜2008年之前规模并不突出，但2009年整体销量同比2008年翻番。 ｜
｜ ｜ 随着中小企业的销售增长、订单增加，1年以下的流动性资金需 ｜
｜ ｜求逐渐变得强烈。安信证券指出，下半年银行明显感觉到中小企业订｜
｜ ｜单增加，企业融资需求显著上升，且预计四季度还会增加。 ｜
｜ ｜ 而对于大企业或大型基建项目而言，其融资需求具备一定持续性｜
｜ ｜。安信证券指出，很多大型基建项目都是逐步放款，需要后续信贷配｜
｜ ｜合；而一些银行已经给出授信的项目，由于还需要等拿到发改委的正｜
｜ ｜式批文，银行才可以正式放款，这部分信贷的需求量还是很大的，如｜
｜ ｜果拿到批复，明年将进入提款期。 ｜
｜ ｜ 下半年不良率继续改善 ｜
｜ ｜ 2008年，由于受金融危机的影响，国内企业的信贷需求一度明显｜
｜ ｜萎缩，这也导致了银行存量贷款的不良率上升。而进入今年下半年，｜
｜ ｜随着企业融资需求的转强，新增信贷质量同比好转，银行的不良贷款｜
｜ ｜率得以改善。 ｜
｜ ｜ 以中山市为例，安信证券的调研报告显示，某国有银行中山市分｜
｜ ｜行2008年不良贷款余额从几百万的存量迅速上升至几千万元，但这部｜
｜ ｜分不良贷款在今年上半年基本得到化解，今年下半年银行不良率继续｜
｜ ｜得到改善，目前中山市银行业的不良贷款率已恢复至危机前水平。 ｜
｜ ｜ 一位银行业人士认为，今年上半年银行业不良率的降低，主要源｜
｜ ｜于新增信贷的天量投放，信贷总量的快速增加，拉低了不良率的水平｜
｜ ｜。而下半年在信贷环比放缓的环境下，不良率的改善主要源于经济的｜
｜ ｜复苏和企业盈利情况的好转。 ｜
｜ ｜ 此外，银行业不良率在下半年继续改善的另一个重要原因是，银｜
｜ ｜行纷纷加紧了不良贷款资产的处置工作。上述银行业人士说，在拨备｜
｜ ｜覆盖率须达到150%的监管压力下，银行在下半年纷纷加快了对不良贷｜
｜ ｜款的处理，只有不良贷款余额减少，银行才能在年底时少提拨备，进｜
｜ ｜而缓解对利润的压力。 ｜
｜ ｜ 下半年，银行明显感觉到中小企业订单增加，企业融资需求显著｜
｜ ｜上升，预计四季度还会增加。 ｜
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｜ 主 题 ｜外资银行启动跨境贸易人民币结算 ｜文章日期｜2009-09-07｜
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｜ 内 容 ｜ 上周五，汇丰和东亚银行分别宣布正式启动跨境贸易人民币结算｜
｜ ｜业务。此外，恒生银行和星展银行也向有关部门递交申请，希望成为｜
｜ ｜结算行。这意味着，除了国有银行涉足之外，外资银行也加入了此业｜
｜ ｜务阵营中。 ｜
｜ ｜ 据介绍，两家外资银行启动的首单跨境贸易人民币结算业务均在｜
｜ ｜珠三角、长三角的企业完成。汇丰银行宣布，上周五为5家试点企业 ｜
｜ ｜完成了首笔交易，包括跨境贸易人民币汇入和汇出汇款，以及人民币｜
｜ ｜跟单信用证服务。这5家试点企业分别设于长江三角洲和珠江三角洲 ｜
｜ ｜地区。 ｜
｜ ｜ 据介绍，东亚银行的上海、广州、珠海和深圳分行均已获得央行｜
｜ ｜批准，开展跨境贸易人民币结算的交易。而汇丰则在上海、深圳、广｜
｜ ｜州和东莞四地启动跨境贸易人民币结算业务。此外，作为境内代理行｜
｜ ｜，汇丰中国获准为境外参与银行开立人民币同业往来账户, 并已为汇｜
｜ ｜丰中国的母公司香港上海汇丰银行开立首个同业账户。 ｜
｜ ｜ 由于人民币兑换不自由、出口退税措施未落实等问题，跨境贸易｜
｜ ｜人民币结算业务经历了短暂的高峰后陷入低谷。截至8月中旬，占我 ｜
｜ ｜国对外贸易“半壁江山”的珠三角地区人民币贸易结算业务完成金额｜
｜ ｜仅为2000万元，而在确定试点的该地区273家企业中，激活的仅有90 ｜
｜ ｜家，这90家企业目前也仅完成30余笔结算业务。 ｜
｜ ｜ 据悉，从7月正式开展试点以来，人民币跨境贸易结算业务的交 ｜
｜ ｜易量并不活跃。针对清淡交易，央行等相关部门表示，将适时扩大试｜
｜ ｜点城市和试点企业，推动跨境贸易结算业务。 ｜
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｜ 主 题 ｜审批收紧银行被迫"小气"零额度也办信用卡｜文章日期｜2009-09-07｜
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｜ 内 容 ｜ 在当下信用卡审批越来越严格的情形下，很多银行信用卡发卡机｜
｜ ｜构为争夺客户资源，降低发卡门槛发行了不少零额度、一分钱额度和｜
｜ ｜低额度信用卡。在这场惨烈的阵地争夺战中，“零额度卡”不能透支｜
｜ ｜，那么它算是信用卡还是借记卡呢？ ｜
｜ ｜ 对此，中信银行(601998)信用卡中心信审部人士称，银行此举旨｜
｜ ｜在培养更多的信用卡持卡客户。“其实，这是由于下半年信用卡审批｜
｜ ｜收紧，我们现在审批的额度是远不像以前那么大方了。”中信银行、｜
｜ ｜华夏银行(600015)、招商银行(600036)、中国银行(601988)、民生银｜
｜ ｜行(600016)的信用卡营销员一致表示。 ｜
｜ ｜ 零额度卡 需要客户先存钱 ｜
｜ ｜ 最近，越来越多的人表示遭遇“零额度”信用卡，尤以工行的“｜
｜ ｜零额度”卡最为普遍。 ｜
｜ ｜ 对此，工行信用卡中心客服答复：该行目前针对部分客户发行了｜
｜ ｜额度在0-500元的低额度信用卡，根据该行规定，零额度的信用卡只 ｜
｜ ｜要客户先存钱，并在3个月内消费额度达到或超过500元，该行就会自｜
｜ ｜动将客户的信用额度调整为500元，随后还会根据客户用卡消费额度 ｜
｜ ｜及还款情况提高信用额度到2000元。该工作人员表示：“如果重新提｜
｜ ｜供相关资产证明，也可以再度授信，提高信用额度。” ｜
｜ ｜ 信用卡的一大特征就是“可透支”，零额度已经被认为“不可透｜
｜ ｜支”，那么它已经不再符合信用卡区别于借记卡的基本特征，如何被｜
｜ ｜称为信用卡？零额度的卡，会不会上报到央行个人信用库里？“在没｜
｜ ｜有信用额度的前3个月，你的用卡情况是不会记录到央行的征信系统 ｜
｜ ｜的。”上述客服人员表示，前3个月用卡情况只作为该行审核授信额 ｜
｜ ｜度的参照。“但3个月以后，也就是有500元的授信额度的时候，用卡｜
｜ ｜情况就会上报到央行了。” ｜
｜ ｜ 批卡艰难 营销员联盟作战 ｜
｜ ｜ “现在批卡越来越难了，像这个营销点我们就租中午午餐时间两｜
｜ ｜个半小时，成本是100元。”民生银行信用卡营销员甄先生和同事诉 ｜
｜ ｜苦称，为此甄先生不得不一天奔波在3个营销点之间。“你要办哪家 ｜
｜ ｜银行的？中行、中信、光大、华夏、招商都可以办。”在万达广场新｜
｜ ｜世界(600628)商场前面，营销员这样介绍办卡业务。原来，在一个展｜
｜ ｜业桌的5个人来自5家银行，每个人每月的额度从70张-300张不等。以｜
｜ ｜前的竞争对手竟然联合到一起开展业务，这也是近期信用卡营销市场｜
｜ ｜出现的状况。在发卡规模和质量越来越严格的情形下，各家银行各占｜
｜ ｜山头独自为大的日子结束了。众多营销员表示：“一起展业可以分摊｜
｜ ｜成本，现在发卡严了，我们拿的提成不允许付出那么高的成本。”“｜
｜ ｜其实，现在我们还要求以卡办卡的客户提供3个月的对账单，因为央 ｜
｜ ｜行系统只可以看出你有没有按时还款，但是无法看出客户是全额还款｜
｜ ｜还是按最低还款额还款。对账单却对客户的还款能力可以一目了然。｜
｜ ｜”民生银行甄先生说，其目的也是防控风险。 ｜
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｜ 主 题 ｜银行业进一步优化信贷结构的十项要求点评｜文章日期｜2009-07-20｜
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｜ 内 容 ｜ 中国银监会主席刘明康近日强调，今年上半年，我国银行业贷款 ｜
｜ ｜规模迅速扩张，对推动经济企稳起到了重要作用，但贷款高速投放积｜
｜ ｜聚的风险隐患也在增加，银行业金融机构经营活动中的不审慎行为和｜
｜ ｜冲动放贷、粗放经营的倾向有所抬头。 ｜
｜ ｜ 刘明康在日前召开的银监会２００９年第三次经济金融形势通报｜
｜ ｜会上强调，当前，要特别防范项目资本金不实或不足风险、票据融资｜
｜ ｜风险、贷款集中度风险和房地产市场风险等新的风险点。要切实加强｜
｜ ｜风险管理，进一步优化信贷结构。 ｜
｜ ｜ 他强调，要以扎实的工作全面贯彻国家“保增长、扩内需、调结｜
｜ ｜构”的方针政策，确保银行业安全稳健运行，促进经济平稳较快发展｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 刘明康指出，我国银行业在促进经济企稳、结构优化中做出了较｜
｜ ｜大贡献：促进了地区协调和“东、西统筹”；支持了外向度较高、受｜
｜ ｜金融危机冲击最严重的东部沿海地区；保障了中小企业和“三农”的｜
｜ ｜稳定发展；消费信贷增长有力地支持了国内消费需求的增长；基础设｜
｜ ｜施行业、民生领域得到重点支持。 ｜
｜ ｜ 他强调，上半年银行业贷款规模迅速扩张，对推动经济企稳起到｜
｜ ｜了重要作用，但贷款高速投放积聚的风险隐患也在增加。 ｜
｜ ｜ 央行发布的数据显示，上半年我国新增人民币贷款创下历史记录｜
｜ ｜，达到７．３７万亿元。 ｜
｜ ｜ 刘明康在强调当前要特别防范项目资本金不实或不足等新的风险｜
｜ ｜点的同时，向银行业金融机构提出了切实加强风险管理、进一步优化｜
｜ ｜信贷结构的“十项要求”： ｜
｜ ｜ 一是要严守资本充足率底线，保持资本充足率在当前水平上的稳｜
｜ ｜定，确保资本构成的质量。 ｜
｜ ｜ 二是要严守拨备覆盖率底线，在年内必须将拨备覆盖率提高到１｜
｜ ｜５０％以上。 ｜
｜ ｜ 三是要进一步完善风险管理，强化风险管理对银行业务经营的约｜
｜ ｜束和导向功能，营造合规信贷文化。 ｜
｜ ｜ 四是要强化内、外部审计的监督作用，通过内、外部审计确保银｜
｜ ｜行整体业务运行健康合规。 ｜
｜ ｜ 五是要加强授信业务的客户管理，加强客户的准入筛选、贷后的｜
｜ ｜早期预警和信贷组合分析。 ｜
｜ ｜ 六是要坚持风险定价原则，牢固树立风险定价的意识，不断培养｜
｜ ｜和提高风险定价的能力。 ｜
｜ ｜ 七是要切实调整和完善激励机制，通过科学的激励机制引导科学｜
｜ ｜的经营行为。 ｜
｜ ｜ 八是要做好流动性管理，不断提高流动性风险监测的敏感性和应｜
｜ ｜对措施的有效性。 ｜
｜ ｜ 九是要继续坚持“区别对待、有保有压”，加强对国家重点工程｜
｜ ｜、中小企业、“三农”、保障性住房、重大科技专项、节能减排的信｜
｜ ｜贷支持，严格控制对“两高一资”、产能过剩行业的贷款。对于不符｜
｜ ｜合国家产业政策规定、市场准入标准、达不到国家环评和排放要求的｜
｜ ｜项目，严格限制任何形式的新增授信，积极促进经济结构调整。 ｜
｜ ｜ 十是要控制房地产贷款风险，严格执行“二套房”标准，严格按｜
｜ ｜规定执行住房按揭贷款首付款比例和贷款利率，对投资性住房要坚持｜
｜ ｜首付高成数、利率严格风险定价和资信严格审查的原则，严格执行与｜
｜ ｜借款人１００％“面谈”“面签”制度，采取切实有效措施防范“假｜
｜ ｜按揭”“假首付”现象的发生。 ｜
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【行业研究】
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｜ 主 题 ｜银行业:宽松环境持续 贷款主导息差 ｜文章日期｜2009-11-11｜
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｜ 内 容 ｜ 一.本周观点及投资视线 ｜
｜ ｜ 1.以英美为代表的世界各国政府多数对经济是否确定性回升仍处｜
｜ ｜于观望状态，货币政策也基本维持宽松或适度宽松不变。而国内的宽｜
｜ ｜松货币政策环境虽然有一定程度的调整或趋紧，资金面的流动性也有｜
｜ ｜所收缩，但我们认为政府类项目仍将是四季度乃至明年信贷增长的主｜
｜ ｜要动力。 ｜
｜ ｜ 2.我们通过对上市银行三季报进行分析归纳发现：从收入贡献因｜
｜ ｜子角度，规模增长差异化背景下、受益于贷存款重定价、存款活期化｜
｜ ｜等因素生息率企稳同时付息率下降，息差触底反弹，同时手续费收入｜
｜ ｜增长势头明显不足；从费用影响因子角度，资产质量好转减轻拨备压｜
｜ ｜力，拨备支出继续下降、未来信贷成本反弹压力依然存在，同时营业｜
｜ ｜费用的压缩极点已过、增速回升明显；资本充足率约束在短期内就将｜
｜ ｜对多家股份制银行产生信贷扩张约束。 ｜
｜ ｜ 3.我们仍然推荐增长确定的工行和建行、以及业绩弹性较大的华｜
｜ ｜夏和民生。 ｜
｜ ｜ 二.行业评论与动态 ｜
｜ ｜ 1．央行定调：未来信贷需求将持续旺盛；2.四大行10月新增人 ｜
｜ ｜民币贷款约1360亿元；3.内设机构确定央行货币政策二司或本周成立｜
｜ ｜；4.银行系融资租赁加速渐入佳境；5.中国人民银行电子商业汇票系｜
｜ ｜统建成运行；6.银监会新规设限“不达标”城商行市场准入；7.工行｜
｜ ｜指数显示：城市居民投资理财意愿持续增强。 ｜
｜ ｜ 三.公司动态1.工商银行：设马来西亚分行或获批；2.建设银行 ｜
｜ ｜：完成收购AIG香港业务、用订单、仓单可以信贷融资；3.中国银行 ｜
｜ ｜：“融易达”业务额同比增长300%；4.交通银行：“二套房贷”审核｜
｜ ｜标准收紧；5.招商银行：A+H配股价不低于每股净资产、可转换公司 ｜
｜ ｜债券将于10日到期摘牌；6.民生银行：七大财团55亿港元下单H股；7｜
｜ ｜.兴业银行：拟转让兴业证券1.21亿股抵债股权；8.北京银行：加快 ｜
｜ ｜建设在台分支机构。 ｜
｜ ｜ 四.估值跟踪银行板块当前动态PB约为2.47倍，动态PE为14.2倍 ｜
｜ ｜，比上周继续上升4.4%，跑输大盘1.2个百分点，银行板块落后于沪 ｜
｜ ｜深300的估值差异有所扩大。从A股历史以及国际市场看，该动态PE的｜
｜ ｜差异幅度处于历史较高左右，未来仍有较大跑赢大盘的概率。 ｜
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｜ 主 题 ｜银行业:关注度较上周大幅提升 ｜文章日期｜2009-11-10｜
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｜ 内 容 ｜ 近一周共有34家机构关注银行业，居分析师关注度排行榜第1名 ｜
｜ ｜，关注度较上周大幅提升7名。 ｜
｜ ｜ 三季度上市银行净利润的同比增速由二季度的-3.16%上升至2.3%｜
｜ ｜，是今年以来同比增速第一次由负转正。推动净利润同比由负转正的｜
｜ ｜主要驱动力是净利息收入、非利息收入正增长以及拨备成本的降低。｜
｜ ｜四大银行的增速全部为个位数增长；中型银行中民生银行由于出售海｜
｜ ｜通证券股权，净利润同比增速达到17.7%，招商银行由于受净息差大 ｜
｜ ｜幅收窄影响，净利润仍同比降低31.2%；华夏银行则由于息差收窄以 ｜
｜ ｜及贷款增速慢于同业，净利润负增长14.9%，同样受息差收窄影响， ｜
｜ ｜中信银行业绩负增长8.5%，其他中型银行为个位数增长。 ｜
｜ ｜ 中投证券认为，进一步推动银行估值上升的驱动力是净息差开始｜
｜ ｜进入快速上升通道，这将大幅提升未来的业绩增长速度，其中可以注｜
｜ ｜意的指标是银行间市场利率上升、银行贷款议价能力提升以及存款活｜
｜ ｜期化的继续，加息周期的开始将是净息差上升的催化剂，该时间可能｜
｜ ｜是在明年中期左右，但是市场可能会提前反映这种预期。中投证券维｜
｜ ｜持行业“看好”评级。主要推荐业绩弹性较好的招行、浦发以及有稳｜
｜ ｜健特征且有一定成长性的建行，关注PB估值偏低的民生银行与华夏银｜
｜ ｜行。 ｜
｜ ｜ 从历史数据来看，第四季度通常是信贷投放的低谷，同时由于信｜
｜ ｜贷风险监管的严格，预计第四季度贷款不会出现过快增长的局面，但｜
｜ ｜出现大幅紧缩的可能性也很小，总体将呈平稳态势。在适度宽松的货｜
｜ ｜币政策以及实体经济增长良好的大环境下，信贷资产质量在第四季度｜
｜ ｜将保持稳定。第一创业证券认为，良好的业绩将助力银行股的市盈率｜
｜ ｜修复行情，在未来数月银行股有望跑赢大盘，维持行业“推荐”评级｜
｜ ｜。个股方面重点推荐北京银行、南京银行、宁波银行、浦发银行、招｜
｜ ｜商银行、兴业银行。 ｜
｜ ｜ 申银万国表示，由于部分银行将在四季度增加费用计提，导致净｜
｜ ｜利润环比三季度下降。不过，受上半年信贷大幅增长、下半年净息差｜
｜ ｜回升、全年信贷成本下降以及低基数的影响，上市银行全年净利润增｜
｜ ｜速有望再上一个台阶达到接近10%。维持银行板块“看好”评级，预 ｜
｜ ｜测2009年和2010年上市银行加权平均净利润增速10%和24%，对应2009｜
｜ ｜年和2010年PE为17倍和13倍、PB为2.6倍和2.25倍。相对估值具有比 ｜
｜ ｜较优势，绝对股价具有安全边际，推荐3+1的组合，即兴业银行、招 ｜
｜ ｜商银行、北京银行和民生银行。 ｜
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｜ 主 题 ｜银行业:信贷扩张高位缓降 结构开始调整 ｜文章日期｜2009-11-10｜
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｜ 内 容 ｜ 信贷扩张高位缓降，结构调整。3季度全行业信贷延续了高增长 ｜
｜ ｜的态势，但一般性贷款和贷款总额的新增规模较2季度缓慢下降。结 ｜
｜ ｜构上出现了良性调整：票据压缩，个贷占比上升，企业贷款新增正常｜
｜ ｜回落。 ｜
｜ ｜ 流动性出现平衡状态，实体需求将继续恢复。9月份信贷剪刀差 ｜
｜ ｜出现触高回落态势，货币剪刀差正在归零向上，流动性持续从银行体｜
｜ ｜系释放至实体经济，潜在购买力持续转为现实购买力。目前流动性已｜
｜ ｜经出现稳定均衡状态，未来大幅释放的可能性很小，而货币集中释放｜
｜ ｜刺激的实体需求复苏，已经出现端倪，预计未来货币剪刀差将持续向｜
｜ ｜上，行业景气度的关键动因将从流动性带来的估值推升转向需求复苏｜
｜ ｜带来的盈利预期提升。 ｜
｜ ｜ 息差持续回升，动因将从结构调整转向议价能力提升。3季度， ｜
｜ ｜上市银行单季年化净息差为2.23%，较2季上升10个基点，出现了明显｜
｜ ｜触底回升趋势。 ｜
｜ ｜ 3季度息差提升主要来自：（1）存款活期化；（2）低收益的票 ｜
｜ ｜据资产占比压缩；（3）市场利率提升，包括货币市场和资金市场利 ｜
｜ ｜率提升。我们判断从现在到2010年底，银行的净息差基本上会延续以｜
｜ ｜下路径逐渐提升：结构调整—>议价能力提升—>利率提升（加息）。｜
｜ ｜3季度银行净息差回升主要动力来自结构调整，预计4季度和明年上半｜
｜ ｜年，流动性收紧的环境下，银行的议价能力将持续上升，下半年或有｜
｜ ｜加息可能，将进一步助推净息差回升。综合考虑议价能力提升和加息｜
｜ ｜因素，我们预计全年息差回升幅度将达到10-15个基点。 ｜
｜ ｜ 资产质量持续优化，但或有波动。3季末，商业银行不良贷款余 ｜
｜ ｜额为5045亿元，较上季末下降136亿元，不良率为1.66%，较上季末下｜
｜ ｜降11个基点。其中，不良率的下降主要来自可疑类和损失类贷款占比｜
｜ ｜的下降，国有银行、股份制银行、城商行，分别在上季末较低水平上｜
｜ ｜继续小幅下降。我们对年初“大放快上”的项目贷款心存担心，预计｜
｜ ｜在信贷规模增速恢复常速后，信贷成本将出现可控范围的反弹。 ｜
｜ ｜ 监管标准提升，带来融资压力。资本金约束的加强和资本补充渠｜
｜ ｜道的收窄，加大了银行权益融资压力。浦发定向增发已经完成，多家｜
｜ ｜银行也将融资提上日程。经过一个月的调整，市场情绪逐渐从恐慌转｜
｜ ｜为相对积极，越早融资到位的银行将把握主动扩张的机会。 ｜
｜ ｜ 维持行业看好评级，推荐“2+1+1”组合。我们预计行业09年全 ｜
｜ ｜年和10年平均的净利润增长为8%、24%，截至报告日，银行2009和201｜
｜ ｜0年PE17.8倍和13.8倍，PB2.7倍和2.4倍，具备相对估值优势，4季度｜
｜ ｜有望小幅跑赢大盘，维持行业“看好”评级，从息差恢复带来业绩弹｜
｜ ｜性的角度，我们持续推荐兴业和招行，从资本金充裕或者资本金提升｜
｜ ｜预期带来扩张机会的角度，我们推荐民生、北京，招行、兴业，因此｜
｜ ｜，我们在原本的“2+1组合”——兴业、招行+北京的推荐基础上，阶｜
｜ ｜段性推荐民生银行。 ｜
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｜ 主 题 ｜银行业:银行业周报09年第42期 ｜文章日期｜2009-11-10｜
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｜ 内 容 ｜ 本报告导读： ｜
｜ ｜ 投资要点： ｜
｜ ｜ 本周14家银行和主要指数一周回顾：本周银行股跑输上证指数1.｜
｜ ｜2个百分点；但股份制银行板块跑赢大盘1.2个百分点。我们重点推荐｜
｜ ｜的深发展、浦发、兴业涨幅居银行股前三。 ｜
｜ ｜ 本周政策要闻与点评：央行行长助理郭庆平：央行继续实施适度｜
｜ ｜宽松货币政策。 ｜
｜ ｜ 本周宏观和行业动态与点评：（1）四大行10月新增人民币贷款 ｜
｜ ｜约1360亿元；（2）沪各银行制造业贷款呈恢复性增长；（3）银监会｜
｜ ｜新规设限“不达标”城商行市场准入；（4）个贷额度吃紧，银行猛 ｜
｜ ｜收房贷优惠；（5）银行业四季度信贷结构调整初现端倪；（6）央行｜
｜ ｜本周净回笼1230亿元人民币。 ｜
｜ ｜ 上市银行一周动向：（1）马蔚华：招行A+H配股价不低于每股净｜
｜ ｜资产；（2）浦发银行北京大客户部正式成立；（3）北京银行推出全｜
｜ ｜能管家多银行资金管理系统。 ｜
｜ ｜ 本周银行业最新评级1．本周研究报告：《银行业3季报汇总：净｜
｜ ｜利润同比正增长，上调09年全年净利润增速至18%》；《美国银行业 ｜
｜ ｜：贷款规模不断萎缩，资产质量持续下降——境外银行月报09年第10｜
｜ ｜期》。 ｜
｜ ｜ 2．本周观点： ｜
｜ ｜ 本周银行股跑输上证指数1.2个百分点；但股份制银行板块整体 ｜
｜ ｜表现较好，跑赢大盘1.2个百分点。股份制银行的良好表现反映了其 ｜
｜ ｜在经济复苏、银行业绩恢复增长情景下，相对同业更好的净息差弹性｜
｜ ｜和业绩增长能力。部分股份制银行已在实施或潜在的再融资计划，对｜
｜ ｜于其补充核心资本、增强未来业务扩张能力有着重要意义，在良好的｜
｜ ｜市场氛围下，也被市场所乐于接受。 ｜
｜ ｜ 维持银行股长期增持评级。信贷成本下降和规模稳健增长、息差｜
｜ ｜回升带来的净利息收入增长仍将是基本面的两大看点，上市银行整体｜
｜ ｜全年净利润同比增速有望达18%。 ｜
｜ ｜ 个股方面，继续“长驻主线，游击辅线”的策略。主线为兴业、｜
｜ ｜深发展、浦发、南京、工行；辅线包括招行、民生、中行。 ｜
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｜ 主 题 ｜银行业:净息差企稳回升 基本面不断改善 ｜文章日期｜2009-11-09｜
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｜ 内 容 ｜ 前三个季度中国经济的全面复苏态势得到进一步印证,积极的财 ｜
｜ ｜政政策和适度宽松的货币政策取得了一定的成效；今年经济增速能够｜
｜ ｜保持较快增长主要依靠投资拉动，而内需和出口还存在结构调整的必｜
｜ ｜要。 ｜
｜ ｜ 9月份货币信贷依然延续前期的宽松态势。M1快速增长，超越M2 ｜
｜ ｜增速，显示经济内在活力进一步提升。贷款增速继续保持高位，且高｜
｜ ｜于存款增速。此前市场普遍预期，9月新增贷款可能在3000亿元左右 ｜
｜ ｜。而实际上9月新增贷款达到5167亿元，大幅超越市场预期。这一方 ｜
｜ ｜面与9月临近国庆、需要营造宽松氛围有关，另一方面也印证了管理 ｜
｜ ｜层前期提出的继续保持适度宽松货币政策的表态。预计09年全年新增｜
｜ ｜贷款10万亿元左右。 ｜
｜ ｜ 09年下半年在保持规模继续增长、资产质量基本稳定的情况下，｜
｜ ｜商业银行的净利差和净息差能否企稳回升将成为影响全年业绩的关键｜
｜ ｜。进入二季度以后，商业银行的净利差和净息差虽然仍在下降，但下｜
｜ ｜降幅度非常小，有部分上市银行的净利差和净息差开始小幅反弹。商｜
｜ ｜业银行的净利差和净息差初显企稳态势；未来商业银行的净利差和净｜
｜ ｜息差有望触底企稳。 ｜
｜ ｜ 通胀预期将使商业银行净利差和净息差逐步修复，贷款规模扩大｜
｜ ｜，谈判能力增强，资产质量保持稳定，使商业银行获益。资本监管的｜
｜ ｜加强对银行业未来发展产生一定影响。为了应对监管层对核心资本的｜
｜ ｜要求，资本充足率临近监管底线的几家股份制银行已经开始积极地股｜
｜ ｜权融资行动。 ｜
｜ ｜ 09年上半年商业银行业绩平平，未来商业银行基本面向好，有望｜
｜ ｜恢复良性增长，同时受益通胀预期。目前商业银行估值合理，从长期｜
｜ ｜看估值依然有进一步提升的空间，维持“增持”投资评级。建议重点｜
｜ ｜关注资质优良、具有较高成长性的银行股，短期适当关注估值在同业｜
｜ ｜中略低的银行股 ｜
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意见与建议
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