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☆业内点评☆ ◇600087 长航油运 更新日期：2009-11-12◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-12】
    异动原因：
　　长航油运三季报明星基金经理王亚伟依然坚守在这只股票之中，而且加仓。公司主要从事石油及制品运输业务，主要运输货种为原油、成品油和特种品（化工品、沥青、液化气）。航线遍布全球，到2010年拥有和控制总运力将达到700万左右载重吨，跻身国际油运企业前列。
　　投资亮点：
　　1、公司运力互补性强、增长潜力大，VLCC开始进入批量投产阶段，MR船队已经具有较强的市场竞争力，市场占有率稳步提高，特种品运输业务继续保持国内领先水平。
　　2、公司与中石化、SHELL、EXXON等国内外大型石化贸易商之间的合作关系稳固，随着公司管船能力和服务水平的不断提升，COA合同在公司经营中的比重进一步提高。
　　3、公司主力船队绝大部分为双壳双底的新船，在未来单壳油轮强制淘汰的大背景下，公司新船可以较好的满足租家和行业规范的要求，市场空间有望快速得到拓展。
　　4、公司早期运力订单的投资成本相对较低，有助于保证和提高公司的盈利能力，公司运力发展方式稳健，可以较好的规避市场风险和财务风险。
　　风险提示：
　　1、在金融危机影响下，能源消费需求增速下降，国际原油价格大幅下跌，国际市场油品贸易减少，船多货少，运费下降趋势明显，公司的生产经营不可避免的受到一定影响。
　　2、公司的经营能力、管船水平和人力资源、特别是船员资源，与公司运力快速扩张的需求相比还有一定差距，给公司的经营管理和安全生产带来了很大的挑战和压力。
　　相关板块：
　　航运
【出处】顶点财经　【作者】

【2009-11-12】
    长航油运(600087)三季报明星基金经理王亚伟依然坚守在这只股票之中，而且加仓。今日该股逆势大涨6%，截止13：14分，报收7.65元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-20】
    异动原因：
　　受2010年铁矿石开始谈判的影响，近来国际BDI指数也是大幅上扬。受此带动早盘航运类股票纷纷大幅上扬，盘中中远航运率先上扬，盘中虽然并未触及涨停，但却带动了整个航运板块的上涨。其中长航油运率先冲击涨停，同时带动同门兄弟长航凤凰的快速拉高。而中海发展、中国远洋、招商轮船等也均出现3%左右的上涨。BDI指数不断拉高，近期大宗商品和国际油价也在不断攀升，经济的复苏将有利于提升航运股的业绩。
　　投资亮点：
　　1、公司运力互补性强、增长潜力大，VLCC开始进入批量投产阶段，MR船队已经具有较强的市场竞争力，市场占有率稳步提高，特种品运输业务继续保持国内领先水平。
　　2、公司与中石化、SHELL、EXXON等国内外大型石化贸易商之间的合作关系稳固，随着公司管船能力和服务水平的不断提升，COA合同在公司经营中的比重进一步提高。
　　3、公司主力船队绝大部分为双壳双底的新船，在未来单壳油轮强制淘汰的大背景下，公司新船可以较好的满足租家和行业规范的要求，市场空间有望快速得到拓展。
　　4、公司早期运力订单的投资成本相对较低，有助于保证和提高公司的盈利能力，公司运力发展方式稳健，可以较好的规避市场风险和财务风险。
　　风险提示：
　　1、在金融危机影响下，能源消费需求增速下降，国际原油价格大幅下跌，国际市场油品贸易减少，船多货少，运费下降趋势明显，公司的生产经营不可避免的受到一定影响。
　　2、公司的经营能力、管船水平和人力资源、特别是船员资源，与公司运力快速扩张的需求相比还有一定差距，给公司的经营管理和安全生产带来了很大的挑战和压力。
　　相关板块：
　　航运
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-20】
    周二上午长航油运（600087）高开，不久即强势封住涨停板。
　　周一晚间公司公布了2009年第三季度报告，公告称，前三季度净利润下降近100%。其中第三季度亏损1768万元。
　　长航油运现价为6.74元。
【出处】全景网【作者】石洪彬

【2009-07-22】
    受益于经济复苏及单壳油轮拆解，油运业2010 年反转是大概率事件，随着传统旺季的到来，运价将重新步入上升通道，行业拐点即将出现。预计公司2009年至2011年EPS分别为0.09元、0.43元和0.54元，首次给予买入评级。
【出处】东海证券【作者】

【2009-07-20】
    股价有调整要求,建议减磅
【出处】中财网【作者】

【2009-06-01】
    选股理由：
    近期，中国石油多次护盘二级市场，在其带动下，市场对于与油价相关的概念股都极其关注。
    入选金股：长航油运（600087）。
    作为我国航运企业之一的长航油运，受益于"国油国运"政策，正稳步快速成长。公司奉行通江达海的发展战略，大力进军海洋油运市场，截至2008年底，公司总运力已达58艘、182万载重吨，其中，公司自主经营的MR油轮数量达到了21艘，公司尚有31艘各类船舶在建或计划开工，其中包括13艘VLCC(长期期租8艘)、11艘MR(长期期租1艘)和7艘其他船舶，2009年预计新增5艘VLCC、10艘MR油轮和3艘特种品运输船，总计约200万吨的运力；另外，新建的2艘VLCC油轮分别于2010年年底前和2011年9月底前交船，投产后，单船预计可实现年运输收入1897.5万美元，净利润549.89万美元。
    二级市场上，作为一只低价航运股，其反弹幅度明显落后于市场。该股在6元附近横盘时间长达3个月之久，蓄势已经相当充分，技术上该股短期均线系统具备强劲支撑，一旦后市有效突破年线，上涨空间有望被打开，可关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-05-31】
    公司奉行通江达海的发展战略，大力进军海洋油运市场，截至2008年底，公司总运力已达58艘、182万载重吨，其中，公司自主经营的ＭＲ油轮数量达到了21艘，公司尚有31艘各类船舶在建或计划开工，2009年预计新增5艘ＶＬＣＣ、10艘ＭＲ油轮和3艘特种品运输船，总计约200万吨的运力；另外，新建的２艘ＶＬＣＣ油轮分别于2010年年底前和2011年9月底前交船，投产后，单船预计可实现年运输收入1897．5万美元，净利润549．89万美元。
    该股在6元附近横盘时间长达3个月之久，蓄势已经相当充分，一旦后市有效突破年线，上涨空间有望被打开。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-04-15】
　　“国油国运”政策：支持公司运输需求长期稳定发展。
　　2009年公司业务在“保八”政策和消费升级双动力支持下，海洋油运和沿海沿江油运将大幅度上升，运输需求将有保证。
　　运营：运力大增、燃油下降。
　　1、公司购买的船舶将进入下水投产的高峰。
　　2、燃油成本下降推动运营成本的下降。
　　运输价格：短期有所下调、中期有望回升。
　　1、短期国际油运价格下降导致国内油运价格下调。
　　2、中期国内外油运价格有望逐步回升。
　　竞争优势：长期合作客户，业务结构优良。
　　1、客户优势：服务水平行业领先。
　　2、运营效率：努力赶超国内先进水平。
　　3、船舶运输结构：优良的业务结构和最新的船舶运输能力。
　　估值：关注长期发展业绩重估的机会。
　　公司与母公司资产置换后，主要业务已经转向海洋油品运输，2009年-2010年公司船舶投产和运输需求将出现双跃进局面。给予公司2009年平均20倍市盈率估值水平，公司合理相对估值水平为7.84元，根据DCF模型，公司绝对估值水平为8.36 元，公司的股票估值长期潜力比较大；由于运力大增、需求保证、运价反弹、航油低位等优势，我们维持公司“推荐”评级不变。
【出处】银河证券【作者】

【2009-04-13】
    作为我国航运企业之一的长航油运受益于"国油国运"政策，正稳步快速成长。2008年，公司实现营业收入31.92亿元，同比增长155.24%；实现净利润5.86亿元，同比增长168.91%；每股收益0.37元。公司全年共完成油品运输收入26.72亿元，同比增长75.15%；其中，成品油运输收入16.5亿元；国内运输收入11.27亿元，国际运输收入20.37亿元。由于在定向增发以后，公司从单纯的内河运输公司向远洋运输发展，2008年，公司的远洋业务发展迅速，08年，公司国内运输收入11.27亿元，同比增长60.35%；国际运输收入20.37亿元，同比增长86.54%。年报透露，2009年公司预计将新增5艘VLCC、10艘MR油轮和3艘特种品运输船，总计约200万吨的运力，这将有助于公司经营业绩实现总体稳定。
    该股在经历了08年大幅下跌后，当前价位仅6元左右，08年盈利对应的静态市盈率16倍，低于两市整体估值水平，安全边际较高。走势上，该股近期一直在60日均线上方强势震荡，调整比较充分，目前仍处于历史低位区域运行，后市存在一定的补涨空间，可适当关注。
【出处】世纪金龙 【作者】李强

【2009-03-19】
    近日全球股市受经济止跌回升和美股大幅上涨的带动涨升一片，一旦全球经济出现好转迹象，作为先行指标之一的海运BDI指数将率先有所反映，整个航运业将先于实体经济迎来再次繁荣时期，现在这种苗头已经开始出现。国内方面，运输物流规划细则即将正式出台，相关企业从政策、税收方面受益良多，在国内国外两方面因素的共同刺激下，相关航运类企业将迎来一轮恢复性上涨机会，长航油运（600087）等运输业龙头企业无疑值得大家重点关注。
    今日盘口，以上港集团、宁波海运、日照港、中国远洋等品种为代表的运输物流板块强势崛起，主力资金介入迹象明显，分析其原因一方面是利好政策持续刺激，另一方面也是由于该板块前期涨幅明显偏低，存在一定补涨空间，而原油运输业龙头长航油运走势也是如此;二级市场表现看，该股前期经历了一波大幅上涨，股价从3元左右涨至最高6.26元，几乎实现翻倍。从成交量来看，1月底至3月初该股持续放量，增量资金介入明显。随后跟随大盘回调，近期该股围绕短期均线缩量整理，稳步爬升，量能温和放大，今日该股再度放量且站上了5日和10日均线，后市有望再起升势，突破前期高点指日可待。
【出处】东兴证券 【作者】

【2009-03-04】
    公司实现2008 年EPS0.37 元/股，略高于市场预期： 
    2008 年，公司营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润分别达到31.92、4.58 和5.96 亿元，实现EPS0.37 元/股，略高于市场预期； 
    2009 年，国际油运市场行情将相对比较平淡： 
    受新船运力交付较多、单壳油轮运力退出进度有限、全球石油消费需求增幅放缓等因素影响，预计2009全年国际油运市场将出现比较明显的供过于求的局面；油轮运价水平相对于2008 年将出现比较明显的下滑，但是油轮公司仍可以维持较低的盈利水平； 
    2009 年是公司船队扩张进度最快的一年，资金压力明显： 
    2009 年，公司将增加运力18 艘、约200 万载重吨左右；其中，包括新增5 艘VLCC、10 艘MR 油轮和3艘特种品运输船；根据公司现有的运力发展计划，预计2009 年公司投资需求约为41 亿元人民币（含预付长期期租船舶的租金）；上述资金需求公司拟通过经营现金流入银行借款、售后回租融资等方式解决；我们认为，不排除公司在2009 年进行二级市场再融资的可能性； 
    外运长航集团将在公司未来的再融资过程中扮演非常重要的角色： 
    经国务院批准，国务院国资委于2008 年12 月19 日批准中国长航集团和中国外运（行情,资讯,评论）集团实施重组，成立新的中国外运长航集团有限公司；未来该公司将成为长航油运（600087）新的实际控制人；由于新的外运长航集团资金实力雄厚，预计其在长航油运未来的再融资过程中将扮演非常重要的角色； 
    盈利预测和投资评级： 
    维持对公司2009-2011 年EPS0.44、0.6 和0.79 元的盈利预测；维持"增持"的投资评级。
【出处】光大证券【作者】

【2009-03-04】
    公司实现2008 年EPS0.37 元/股，略高于市场预期：
    2008 年，公司营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润分别达到31.92、4.58 和5.96 亿元，实现EPS0.37 元/股，略高于市场预期；
    2009 年，国际油运市场行情将相对比较平淡：
    受新船运力交付较多、单壳油轮运力退出进度有限、全球石油消费需求增幅放缓等因素影响，预计2009全年国际油运市场将出现比较明显的供过于求的局面；油轮运价水平相对于2008 年将出现比较明显的下滑，但是油轮公司仍可以维持较低的盈利水平；
    2009 年是公司船队扩张进度最快的一年，资金压力明显：
    2009 年，公司将增加运力18 艘、约200 万载重吨左右；其中，包括新增5 艘VLCC、10 艘MR 油轮和3艘特种品运输船；根据公司现有的运力发展计划，预计2009 年公司投资需求约为41 亿元人民币（含预付长期期租船舶的租金）；上述资金需求公司拟通过经营现金流入银行借款、售后回租融资等方式解决；我们认为，不排除公司在2009 年进行二级市场再融资的可能性；
    外运长航集团将在公司未来的再融资过程中扮演非常重要的角色：
    经国务院批准，国务院国资委于2008 年12 月19 日批准中国长航集团和中国外运集团实施重组，成立新的中国外运长航集团有限公司；未来该公司将成为长航油运新的实际控制人；由于新的外运长航集团资金实力雄厚，预计其在长航油运未来的再融资过程中将扮演非常重要的角色；
    盈利预测和投资评级：
    维持对公司2009-2011 年EPS0.44、0.6 和0.79 元的盈利预测；维持"增持"的投资评级。
【出处】光大证券【作者】

【2009-03-03】
    周一股指如期反弹，个股普遍上扬，借助钢铁业并购重组东风，今日杭钢股份强势涨停，同时激发了市场对并购重组题材股的炒作热情。作为我国航运企业之一的长航油运，其重组实施方案已研究制订并报国务院国资委审批，一旦重组方案获准，公司整体实力将大幅增长，股价也将迎来主升浪行情。
    首先：重大资产重组题材来临，实力有望大幅增长
    公司实际控制人--中国长江航运(集团)总公司与中国对外贸易运输(集团)总公司向国资委共同报送的《关于中国外运集团与中国长航集团重组的请示》，经报国务院批准，国务院国资委十二月十九日下发通知，重组实施方案由重组双方共同研究制订，并报国务院国资委审批。此次重组后，中国对外贸易运输(集团)总公司成为重组后的母公司，并且更名为中国外运长航集团有限公司。长航集团的主业为以油轮、干散货为主的航运业务，以及造船、修船等航运上下游相关业务。中外运集团则有干散货、油轮、集装箱运输、仓储、码头等航运或航运相关业务，还包括航空货运代理及国际快递业务。此次重组可以使得公司在内部进行资源的有效整合和配置，从而提高营运实力，提高控股公司的营运效率和竞争水平，增强航运公司抵御经济系统风险的能力。
    其次：受益于"国油国运"政策，目前公司正处于快速成长阶段
    "国油国运"政策起始于对国家石油安全的考虑。目前我国已成为全球第二大石油消费国和第三大石油进口国，2007年进口原油1.49亿吨，有近40%来自中东，近30%来自非洲，中国从这些地区进口石油，几乎全部依赖海运。由于中国油轮数量和实力不足，在每年上亿吨的进口石油中，90%以上需要依赖外轮运输。为保障能源安全，国家鼓励由中国船队承运进口石油产品。按照"国油国运"的政策目标，到2010年我国大型油轮船队的规模至少要保证能承运50%以上进口原油，2015年提高至80%。据预测，2010年我国的原油需求量将达4亿吨左右，按照50%的对外依存度计算，届时每年将进口原油约2亿吨，由中国船东承运的原油需达到1亿吨。因此在"国油国运"的政策下，公司VLCC的大规模扩张是有货量保障的。到2011年，公司的油轮船队规模将达685万载重吨，不考虑其他公司运力变化的情况，长航油运届时将成为国内最大的油运商，并在国际油运市场上占有一席之地。
    最后：优质资产注入，公司完成"由江入海"战略转型
    南京水运于2007年年底完成与母公司南京油运的资产互换，将江上资产置回给母公司，而置入南京油运公司的全部海上油运资产，同时向特定投资者定向增发，从而成功实现了主营业务的转型。置入资产包括母公司拥有的长航新加坡100%的股权、石油运输公司100%的股权、扬洋公司100%的股权和液化气公司93.61%的股权，以及油运公司本部直接拥有的10艘油轮、4艘化学品船、4艘沥青船和14艘在建船舶(包括10艘4万吨级，1艘10万吨级和1艘30万吨级，建成后增加运力88.5万吨)。注入的优质资产已对公司经营业绩产生积极影响。2008年上半年，公司的营业收入和营业利润较去年同期水平均实现翻番，归属母公司净利润更是达到了去年同期水平的4倍，接近去年全年水平。公司预计2008年公司实现归属于母公司所有者的净利润较2007年度已披露的业绩增长70%左右。
    综上所述，作为我国航运企业之一的长航油运受益于"国油国运"政策，正稳步快速成长，通过优质资产注入，公司完成"由江入海"战略转型，发展前景极为良好，同时重组方案一旦获批，整体营运实力，营运效率和竞争水平都将出现大幅增长。
    二级市场上，该股经历了08年大幅下跌后，当前价位仅5.12元，市盈率13倍，大幅低于两市整体估值水平，投资风险较小，潜在收益巨大，一旦重组方案获准，爆发行情必将来临。
【出处】东兴证券【作者】

【2009-01-20】
    今日长航油运公布业绩快报，经公司财务部门初步测算，预计2008年公司实现归属于母公司所有者的净利润较2007年度已披露的业绩增长70%左右，扣除非经常性损益后同比增长50%以上。
    我们测算4季度单季度经营业务贡献EPS约0.08元;环比3季度增长30%左右。且有部分出售船舶收入计入4季度。预测全年公司EPS约0.38元。是唯一在4季度业绩可实现环比增长的航运公司。
    2008-2009年PE在12倍;2009年估值上已经低于其他航运公司。2010年估值则降低到7倍。短期基于其年度业绩的良好表现，中期基于2010年行业转好预期，我们维持公司"推荐"评级。
【出处】长江证券【作者】

【2008-12-25】
长航油运（600087）:公司运力绝大部分是双壳双底新船，在油运市场未来几年供求关系整体不断向好的背景下，其适时快速投放将充分受益于行业景气。二级市场上，该股大幅回调后，提供了缝低参与的机会，可适当关注。（徐波）
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-11-19】
    由江至海发展战略的实施，使公司海上石油运输业务收入占石油运输业务收入的比重逐年提升。此外，前期完成与母公司的资产互换后，实现了主营业务转型，经营业绩稳步高速增长。近日该股连续小阳稳步上攻，随着底部量能的持续放大，后市有望持续反弹。
【出处】德邦证券 【作者】于海峰