个股档案

☆业内点评☆ ◇600089 特变电工 更新日期：2009-11-24◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-24】特变电工(600089)国内变压器龙头 "买入"
　　中信证券分析师发表研究报告，预计公司2009、2010及2011年EPS分别为0.91元、1.21元及1.65元，同期PE分别为26倍、20倍及15倍，上调其目标价至30元，维持"买入"的评级。
　　作为国内变压器的龙头企业，公司在特高压/直流、核电、水电等高端市场具备强劲实力。2009年国网集中招标，公司份额从2008年的13%上升到了2009年的30%，在电网投资继续向高端倾斜的结构性调整中，公司景气将远超行业平均水平。
　　公司将是新疆电力工业飞跃式发展的最大受益者。根据规划，到2020年，新疆电力装机将猛增至1.3亿千瓦，是2008年1090万千瓦基数的12倍。同时，750KV主网架和直流外送工程将是未来新疆电网建设的核心，而"疆电东送"任务将由新建的5条800/1000KV直流线路担纲。电网方面，2010-2020年新建电网投资将高达2700亿元，其中特高压直流和750KV交流工程投资占总投资比重高达73%。分析师预计公司有望拮取260亿元巨额订单。
　　公司明年的增长主要有三大看点：特高压、海外业务及新能源。国网"两纵两横"的特高压网架及大批直流工程开工建设将延续公司变压器业务的高景气；同时，公司在同行业中最具国际视野和市场开拓能力，其海外业务的比重将逐年上升。
【出处】中信证券【作者】

【2009-11-12】特变电工(600089)新老产业齐头并进 "增持"
　　天相投顾分析师发布研究报告，预计公司2009-2010年每股收益分别为0.87元及1.07元，对应的动态市盈率分别为27倍及21倍，其估值在同类公司中处于较低水平，维持其"增持"的评级。
　　光伏和煤炭业务是公司潜在的利润增长极。公司具备完整的多晶硅原料-硅棒-硅片-太阳能系统集成产业链，目前太阳能行业由于国内补贴政策不明朗，发展陷入低谷，一旦迎来反弹，公司将充分受益。公司控股子公司新疆天池能源有限公司的帐篷沟、将军戈壁两大煤矿储量丰富，完成批量开采后，或将为公司利润作出较大贡献。
　　公司的海外基建工程业务模式也较为先进。公司挺进中亚及非洲地区参与该地区部分国家的电力基础设施建设，分析师认为，该模式较单纯设备输出具备明显优势，未来该业务的增长潜力较大。
　　此外，公司还是特高压电网建设的主要受益者之一，根据公开数据，到2020年我国对特高压电网的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元，总投资的60%左右将用于设备投入，未来十五年内平均年投资约为270亿元，设备投资年均约为160亿元。分析师指出，未来特高压直流和交流变压器的市场份额将基本由特变电工、天威保变、西电公司分享，其中特变电工更胜一筹，公司在高压变压器领域将享受更多的市场份额。分析师认为，2010年公司的变压器业务有望继续高增长，但鉴于基数较大，市场份额极限将至，因而预计之后的增速可能要下降。
【出处】天相投顾【作者】

【2009-10-13】特变电工(600089)行业龙头 成长性佳
　　公司是重大装备制造业龙头，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，始终专注于输变电、新能源、新材料三大领域，是国内少有具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已达到国际水平。
　　该股为近年极少数维持震荡走高的个股之一，具有中长线投资价值，目前横盘蓄势充分，可关注。
【出处】金百灵投资【作者】

【2009-10-09】特变电工(600089)行业龙头 增长明确
　　广发证券分析师谢军发布报告指出，公司与BP公司在新能源方面的合作主要在硅片和电池组件两项业务上，主要以委托加工的方式进行，其原材料和市场都由BP公司把控。去年毛利率暴跌一半，一定程度上表现出公司在谈判上的被动。公司多晶硅业务年底量产，但多晶硅的价格相比高点已经下跌2/3。分析师认为，在国内多晶硅企业放量和国际金融危机的双重不利因素下，公司的新能源业务发展将会有一定压力。
　　公司所处的输变电行业增长明确，目前股价对应2008年每股收益的PE为24倍。分析师预测公司2009-2011年每股收益分别为0.83元、1.22元和1.57元，作为行业龙头公司，技术领先，市场份额牢固，加上海外市场不断拓展，给企业发展增添了更大想像空间。分析师给予公司2009年35倍PE，目标价格为32-35元，给予"买入"评级。
【出处】广发证券【作者】

【2009-09-25】特变电工(600089)成长性显著 新高在即
　　公司是我国重大装备制造业的核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，公司始终专注于"输变电、新能源、新材料"三大领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业。
　　技术上看，近期该股显示出一定的强势特征，周一以涨停方式强势突破整理平台，后市回抽确认后有望再创新高，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-09-22】特变电工(600089)龙头地位稳固 短期突破上台阶
　　当日大单买入3516万股 大单卖出3499万股
　　公司龙头地位稳固，产业链日益完整，变压器收入保持高增长，沈变新厂房投产后，公司有望突破产能瓶颈，并受益特高压建设。该股长达半年的大箱体平台昨日以涨停突破，短期将再上新台阶。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-24】半年报点评:特变电工(600089)业绩增长超预期
    2009年半年报显示公司业绩优良,基本每股收益0.44元，每股净资产3.34元，净资产收益率13.22%，加权平均净资产收益率14.66%。
    公司上半年营业收入、营业利润、净利润分别同比增长30.28%、47.31%、77.16%，增长超出预期。变压器毛利率28.78%，上升了2.33个百分点；电缆毛利率18.02%，上升4个百分点。去年年底公司未履约订单170亿元，由于原材料价格下降，成本必然降低。销售费用率、管理费用率和财务费用率同比下降。1000kV特高压试验工程已经投产，未来几年特高压电网将大发展，同时直流工程、750KV工程也大幅度增加。光伏产业方面，公司重点在两头--硅和系统集成，上半年太阳能硅片和工程收入同比增长110%，但毛利率只有2.38%。1500吨/年多晶硅项目完工80%，8月首炉多晶硅硅棒试生产成功。
    随着电网投资继续增长，输变电产业还将保持景气。随着政策积极推动，国内光伏市场启动，公司新能源业务也将面临机遇，无论从成长性还是估值方面，都具有明显优势。中线稳健型投资者可逢低关注。
【出处】中信金通证券【作者】钱向劲

【2009-08-19】半年报点评:特变电工(600089)增长超预期
    特变电工(600089)上半年营业收入、营业利润、净利润分别同比增长30.28%、47.31%、77.16%，每股收益0.44元，盈利增长超出预期。变压器毛利率28.78%，上升了2.33个百分点；电缆毛利率18.02%，上升4.0个百分点。去年年底公司未履约订单170亿元，由于原材料价格下降，成本必然降低。销售费用率、管理费用率和财务费用率同比下降，特别是财务费用率下降非常明显。1000kV特高压试验工程已经投产，未来几年特高压电网将大发展，同时直流工程、750KV工程也大幅度增加，预计公司将获得这些工程至少1/3的订单。光伏产业方面，公司重点在两头--硅和系统集成，上半年太阳能硅片和工程收入同比增长110%，但毛利率只有2.38%，下降7个百分点。1500吨/年多晶硅项目完工80%，8月首炉多晶硅硅棒试生产成功。此外，特变电工天池能源公司南露天煤矿槽探剥离工程4月1日开工，目前完工19%。
    预计公司2009-2011年每股收益为0.93、1.14、1.37元。电气设备股盈利增长明确，公司作为电力设备龙头公司，具备良好的防守性，维持"买入-B"评级，目标价23.25元。
【出处】安信证券【作者】黄守宏

【2009-08-19】特变电工(600089)变压器高增长 巩固龙头地位 "增持"
    公司变压器继续高增长，收入占比62％的变压器产品受益于输变电市场需求旺盛，收入同比增长37％。电线电缆产品收入同比下降10％，但毛利率大幅增长4.07个百分点至18.02％。光伏毛利率继续下降至历史最低点，未来几年上游多晶硅产能集中释放，价格大幅下降，有望带动整个太阳能电池的需求市场。
    预计公司2009年、2010年基本每股收益分别为0.72、0.92元，对应市盈率分别为24倍、19倍，在同行业上市公司中偏低。公司目前已步入快速增长、良性发展的轨道，沈变新厂房产能增加后，公司变压器龙头地位将更加稳固，特高压项目和新投资业务均值得期待，维持增持的投资评级。
【出处】中原证券 【作者】潘杭钧

【2009-08-06】特变电工(600089)专注三大领域 指标低位金叉
　　公司始终专注于输变电、新能源、新材料三大领域，是具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已达到国际水平。目前该股为机构重仓，指标也已调整到位，周KDJ指标低位形成金叉，技术补涨意愿强烈。
【出处】九鼎德盛 【作者】朱慧玲

【2009-08-05】特变电工(600089)行业龙头 补涨意愿强烈
    公司是重大装备制造业龙头，是中国重大装备制造业的核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，公司始终专注于“输变电、新能源、新材料”三大领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已经达到了国际水平，在国内高端变压器市场目前占有30%份额，500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。同时，公司是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，在500KV级及以上高压、大容量、及直流换流变压器领域处于领先地位，预计在“十一五”期间，变压器产能将超过1亿KVA;电线电缆的生产能力可达到25亿元;变压器业务占主营收入比重达到66%左右，电线电缆占比25%左右，变压器产品中500KV以上变压器的比重达到90%，市场占有率达到30%;08年公司变压器产品实现营业收入742263.31万元，毛利率为25.13%。截止08年12月31日，公司未履约订单近170亿元，09年3月沈变公司承接国家电网青岛换流站所需的10台换流变压器的设计与生产任务，合同总价为60420万元;09年6月公司与塔国电力公司签订了《200kV<罗拉扎尔—喀德隆与500kV<南—北 输变电工程新增配套送出补充合同》，合同总金额为6187.62万美元。
　　新能源题材。公司合资设立的新疆新能源股份有限公司(注册资本9000万元，控股61.82%)是我国目前规模最大的专业从事太阳能开发和利用的高新技术企业之一，已具有年产太阳能应用产品4100KW的能力，06年年底将完成一期20MW的投产计划，二期、三期的规划生产能力是50MW和30MW，该公司08年度实现净利润-4392.87万元;07年11月招行委托经贸信托向新能源公司增资不超过 9880万元，增资资金全部用于44MW硅片项目建设，达产正常年销售收入70358万元，利润总额6000万元;08年1月投资3亿元设立特变电工多晶硅公司(占75%)，其1500吨/年多晶硅项目正在建设中(截止08年末，项目进度为60%，2010年预计产能为1500吨)，固定资产投资140681万元，11月股东大会批准对该公司增资扩 股3亿元，增资后公司投资合计6亿元，占注册资本的85.71%;12月招行委托经贸信托向新疆硅业增资不超过24000万元。此外，公司通过新疆新能源间接参股的新疆金风科技是国内最大的风电机组生产商，该公司注册资本3230万元，具备年产200台大型风力发电机组的生产能力，其产品在国内国产风机市场占有率达到85%。 新能源受国家政策扶持，未来发展空间较小，是市场的投资主题之一。
　　二级市场上，该股除权后近两个月来股价一直维持反复震荡换手格局，蓄势整理较为充分。截止09年一季度末，共59家基金持有公司38104万股，持股比例占已流通A股的39.92%，筹码仍比较集中。近期市场中补涨股大唱主角，公司基本面优良且炒作题材丰富，指标已基本调整到位，周KDJ指标刚刚在低位形成金叉，技术上补涨意愿强烈，建议关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】

【2009-07-29】潜力股推荐:特变电工(600089)
    特变电工（600089）:公司是我国最大的从事新能源开发和利用的高新技术企业之一，太阳能核心控制部件研发和生产基地,能生产5-150kW的模块式大功率太阳能光伏电站系统、太阳能扬水照明综合应用系统、太阳能电池组件、太阳能硅片等核心技术产品，建成了全国目前容量最大的150kW独立式光伏电站。二级市场上，该股成交量再创新高，后市上升空间可期。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-07-25】特变电工(600089):近期冲高回落 可逢低关注
　　公司是我国重大装备制造业的骨干企业之一，专注于“输变电、新能源、新材料”等领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业。公司成功研制出世界最高电压等级的 1000kV变压器、电抗器、扩径导线和母线产品。从行业看，随着电网投资继续增长，输变电产业还将保持景气。随着政策积极推动国内光伏市场启动，公司新能源业务也将面临机遇，无论从成长性还是估值方面，都具有明显优势。近期该股冲高回落，短期至60日均线有较强支撑，中线稳健型投资者可逢低关注。　
【出处】中信金通证券【作者】钱向劲

【2009-07-20】特变电工(600089)走势良好
    走势形态良好,建议介入。
【出处】中财网【作者】

【2009-07-01】特变电工(600089)各项业务快速增长
　　盈利能力提高。
　　综合毛利率水平上升1.12个百分点，09年原材料大幅涨价的可能性较小，毛利率将保持在较高水平。期间费用率下降2.15个百分点，一方面是增发资金到位缓解财务压力，另一方面也得益于费用控制及规模效应的显现。
　　维持买入评级。
　　增发项目达产后，产能提高，缓解产能压力。盈利能力最强的沈变、衡变股权比例分别提高至100%、98.09%，增厚盈利贡献。电网投资继续增长，输变电产业还将保持景气；随着政策积极推动国内光伏市场启动，公司新能源业务将面临机遇。我们预计公司未来三年保持30%以上的增长速度，给予09年30倍市盈率，合理目标价为23元，维持买入评级。
【出处】中信建投【作者】

【2009-05-21】特变电工(600089)进军新能源 底部逐步抬高
    公司是我国最大的从事新能源开发和利用的高新技术企业之一，从公司的公布的数据来看， 2009 年1 季度公司实现营业收入31.73 亿，同比增长39.5%；实现营业利润3.60亿元，同比增加39.2%。近期该股成交量开始温和放量，K线组合表现为底部不断抬高的形态，震荡走强的趋势有望逐步形成。
【出处】金证顾问 【作者】张超

【2009-05-20】特变电工(600089)进军新能源 底部逐步抬高
    公司是我国最大的从事新能源开发和利用的高新技术企业之一，太阳能核心控制部件研发和生产基地,能生产5—150kW的模块式大功率太阳能光伏电站系统、太阳能扬水照明综合应用系统、太阳能电池组件、太阳能硅片等核心技术产品，建成了全国目前容量最大的150kW独立式光伏电站。公司成功研制出世界最高电压等级的1000kV 变压器、电抗器、扩径导线和母线产品，保障了世界首条1000kV 输变电线路按时成功投运。从公司的各项数据来看，具备一下两大亮点：
　　一季报净利润增长超58.5%，单季度毛利率创5 年来新高
　　2009 年1 季度公司实现营业收入31.73 亿，同比增长39.5%；实现营业利润3.60亿元，同比增加39.2%；实现归属于母公司净利润3.08亿，同比大幅上升58.5%。每股收益0.257元,由于公司下半年进行过增发，总股本由去年1季度的8.54亿股增加至11.98亿股，基本每股收益增长了13.0%。业绩得以大幅增长的主要原因是2009 年1季度公司输变电产业产销增长，营业利润增加，以及公司所持特变电工沈阳变压器集团有限公司、特变电工衡阳变压器有限公司股权比例提高。
　　公司产品的毛利率从去年同期的21.6%上升到22.6%，增长了1个百分点，创下近5年来单季度毛利率的新高。这主要得益于产品的原材料成本下降。相对于去年同期，今年1季度变压器的主要原材料铜和取向硅钢的价格都有了较大幅度的下降，而公司的订单大部分都是闭口合同。公司今年1季度的毛利率增长情况符合预期，也印证了我们对于公司今年毛利率将有大幅提升的判断。
　　期间费用率占比下降
　　2009年1季度公司的期间费用率由去年1季度的12.47%下降到10.20%。销售费用率、管理费用率以及财务费用率均实现下降，其中销售费用率下降幅度最大，由6.02%下降到4.82%。公司近年来一直十分重视对于期间费用的控制，销售费用率和管理费用率基本上呈现逐年下降的态势。我们认为期间费用率的下降显示了公司管理能力的有效提升。
　　二级市场来看，公司股价小圆底形态基本成立，近期成交量连续缩小至新低位置后开始温和放量，K线组合表现为底部不断抬高的形态，各条均线系统开始初步粘合，震荡走强的趋势有望逐步形成。从MACD区域来看，绿柱开始从近期最长开始逐步缩短，区域内的指标也有望出现金叉形态，后市值得重点关注。
【出处】金证顾问【作者】

【2009-04-28】一季报点评:特变电工(600089)盈利情况良好 中线仍有表现
    公司2009 年第一季度实现主营业务收入31.72 亿元，营业利润3.60 亿元，实现归属母公司的净利润3.08 亿元，扣除非经常性损益的净利润为2.97 亿元，分别同比增长39.54%，39.24%，58.49%和49.88%。我们认为主要原因是，今年一季度交货的订单均为闭口合同，公司生产所用主要原材料取向硅钢价格从2008 年年中以来持续下跌，这导致了公司毛利率有所提升，目前取向硅钢的价格仍有下跌空间，公司未来的毛利率水平仍将延续走高态势。
    我们预计公司2009 年、2010 年的每股收益分别为1.19 元、1.48 元，对应的市盈率分别为25.10 倍和20.18 倍，中线可关注。
【出处】东海证券【作者】

【2009-04-17】特变电工(600089)一季度业绩预增 有望继续震荡走高
    公司是我国重大装备制造业的骨干企业之一，专注于"输变电、新能源、新材料"等领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业其超高压和直流变压器的技术已达到了国际水平。近期公司的全资子公司特变电工沈阳变压器集团有限公司与国家电网公司签署采购合同，沈变公司承接了国家电网公司西北（宁东）-华北（山东）±660千伏直流输电工程换流站设备青岛换流站所需的10台换流变压器的设计与生产任务，合同总价为6.04亿元。
    同时，由于输变电产业产销增长、营业利润增加，公司预计09年一季度归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长50%以上。
    二级市场上，作为一家具有高送转概念的上市企业，其成长性受到各方投资者的青睐，近期该股经过连续三日的蓄势整理后，当前其5日均线也得到较好的修复，后市一旦获得量能的配合，有望继续震荡走高，投资者可适当关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-04-13】潜力股推荐:特变电工(600089)
   特变电工（600089）:公司是中国重大装备制造业核心骨干企业，国际电力成套项目总承包企业，中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件研发、制造和出口基地。二级市场上，该股再创新高，短线关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】