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☆业内点评☆ ◇600097 开创国际 更新日期：2009-11-23◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-23】
    开创国际（600097） 公司主营远洋捕捞，受益于国家产业政策的扶持，未来的发展前景较为乐观。目前估值低企，建议跟踪。
【出处】上海证券报【作者】秦洪

【2009-11-20】
　　公司在顺利完成重大资产重组及非公开发行股份购买资产事项之后，主营业务变为了远洋捕捞，食品销售管理，渔用设备、产品销售，彻底改善了公司持续经营能力和盈利能力。由于基本面彻底改观，该股得到了机构积极参与，股价也是创出历史新高，主力长线运作趋势明显，近日再度密集放量，有望挑战前期高点，可关注。
【出处】金百灵投资【作者】

【2009-10-20】
    开创国际（600097）:公司顺利完成了重大资产重组及非公开发行股份购买资产事项，主营业务变为了远洋捕捞，食品销售管理，渔用设备、产品销售，彻底改善了公司持续经营能力和盈利能力。公司现拥有一支大型拖网加工船队和一支金枪鱼围网船队，船队规模名列国内第一、国际领先；在马绍尔国已营建成立全资驻外企业----泛太食品（马绍尔群岛）有限公司。二级市场上，该股短线放量拉升，可持股待涨。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-10-14】
    公司顺利完成了重大资产重组及非公开发行股份购买资产事项，主营业务变为了远洋捕捞，食品销售管理，渔用设备、产品销售，彻底改善了公司持续经营能力和盈利能力。公司现拥有一支大型拖网加工船队和一支金枪鱼围网船队，船队规模名列国内第一、国际领先；在马绍尔国已营建成立全资驻外企业----泛太食品（马绍尔群岛）有限公司。二级市场上，该股上方均线造成一定的压力，短线走势仍有反复，谨慎持股。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-08-11】
　　上半年业绩0.25元，实际业绩0.31元，符合我们预期及公司计划。上半年公司实现销售收入3.96亿元，同比下降1.6%，较预算则高出22.3%；实现净利润5075万元，同比下滑47%，不过加上未到账的上半年1200万元燃油补贴款，EPS0.31元，完成预算EPS0.307元（对应全年预算目标0.92元）。
　　竹荚鱼出船时间增加捕捞量上升10%以上，为全年业绩贡献增长奠定基础。上半年竹荚鱼销售收入为2.66亿元，小幅增长2%，毛利率56%，毛利提高3个百分点。4月签订竹荚鱼订单，鱼价、油价齐降提高毛利率，鱼价下滑6%（我们估算订单价格990美元/吨），推算上半年竹荚鱼捕捞量增长约12%，为全年10%销量增长及20%净利增长预测奠定了坚实的基础。虽然上半年竹荚鱼渔场鱼群位置偏移，单位时间的捕捞量受到影响，但公司今年通过缩短修船时间使5艘船提前40天到达渔场。目前国内修船条件逐渐成熟，在综合考虑员工休假、各大港口修船费用、修船时间等，公司往后会尽量在国内修船，作业时间的增长可以持续。
　　金枪鱼（鲣鱼）业务加速回暖。上半年金枪鱼销售收入1.27亿元，下滑8%，毛利率16%，下滑23个百分点，毛利2010万元，下滑63%，鱼价低位是重要原因。不过目前该业务已加速回暖：一是价格加速回升，从1月份500美元/吨逐月100美元/吨左右提升至7月份的1100-1200美元/吨，二是因LOJET号及金汇6号整修及大修时间缩短，捕捞量同比大幅增长70-80%。
　　金枪鱼8、9月份禁捕利空不大。下半年首先7月份开场捕捞势头喜人，8、9月份禁捕虽会影响捕捞量，但也不必过分担忧：一、禁捕只是禁用投放人工浮物吸引鱼群的“流木法”，仍可用“浮水法”；二、浮水法是靠人工了望来发现鱼群，虽费工费时，中国渔船人工成本低则显出优势；三、浮水法捕鱼虽较困难，但发现的是自然鱼群，发现概率低但鱼群大，流木法属诱捕，鱼群小；四是整个太平洋鲣鱼产区几乎都禁捕，若8、9月份产量显著下滑，鲣鱼价格很可能继续大幅上涨。此外，LOJET号6月份正式投入工作，捕捞量远超预期，若是禁捕影响原船只8、9两个月捕捞量30%（折全年捕捞量10%），LOJET号的产量完全可以弥补。
　　维持“强烈推荐A”评级。维持未来三年0.98、1.20、1.38元的盈利预测，公司业绩增长主要靠船队扩容（现有四条金枪鱼船在造），增速相对平稳，并不出色，然股票PE定位是目前农业股中最低水平，故维持“强烈推荐”评级。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-10】
    海通证券(600837,股吧)8月10日发布投资报告，针对开创国际（600097.SH）公布半年报，维持"增持"评级。 
    上半年，开创国际实现收入3.92 亿元，同比小幅下降1.6%，净利润5075万元，同比下降47％。每股收益0.25 元。 
    海通证券表示公司上半年业绩符合其预期。收入的下跌主要与金枪鱼的价格下跌所导致，最低时价格曾到过650 美金/吨，金枪鱼的毛利率水平也由上年的 37%下滑至16%。现在金枪鱼的需求逐步回稳，价格回升至1200 美元/吨。另一鱼种竹荚鱼表现平稳，毛利率还有提升。 
    海通证券维持公司今明两年EPS 0.92 和1.13 元的盈利预测，维持"增持"的投资评级。
【出处】海通证券【作者】

【2009-05-11】
    中国捕捞业由近海过洋性捕捞向大洋性捕捞升级。全球近海资源枯竭，大洋性捕捞仍有发展空间，我国远洋捕捞产值产量仅占全球1.3%，对这个世界最大的天然蛋白库资源利用还十分有限。出于国家战略考虑，政策鼎力扶持大洋性捕捞（主要是燃油补贴），尽管大洋性捕捞的资本技术门槛较过洋性捕捞更高、尽管很多海域受区域渔业组织的许可证管制，我国公司通过购买或自造船只正逐步介入，并以突出的人力成本优势挤占国外公司份额。
    开创国际是中国大洋捕捞公司中的第一，竹荚鱼拖网捕捞、鲣鱼（金枪鱼类）围网捕捞两个领域盈利能力很强。公司08年捕捞竹荚鱼9.3万吨、金枪鱼3.5万吨，实现收入超过10 亿，毛利率高达40%，净利润率15%。产量根据渔船捕捞能力相对稳定，渔船大修问题不影响09年。产品销售进入销售组织，其中竹荚鱼价格按协议价相对稳定，鲣鱼价格为行市价，有所波动。
    竹荚鱼与鲣鱼价格相对稳定。供给稳定：竹荚鱼为低值鱼、鲣鱼为金枪鱼中最低值鱼类，繁殖速度快，竹荚鱼捕捞船在智利靠岸限制、鲣鱼捕捞许可证约束了产量过度增长。需求稳定：竹荚鱼为非洲日常食品，金枪鱼罐头为欧洲日常食品，受金融危机影响小。相比竹荚鱼，鲣鱼价格波动更大一些，油价上涨时鲣鱼价格受益上涨，油价下跌时竹荚鱼价格防御能力强。
    现有船只类似现金牛业务，未来靠买船造船外延式扩张，做大主业。未来三年公司船队将由11艘增加至17-20艘，截至目前为止已新购1艘及开始建造4艘金枪鱼围网船，扩张步伐明确。公司有融资需求来买船造船。
    首次给予"审慎推荐A"评级。我们假设未来三年油价及鱼价都稳步上涨，预计09-11年EPS分别为0.92、1.03、1.05，业绩增长较为确定，预计分红率5%，目前PE 仅有09 年15 倍，估值相对农业股偏低，给予"审慎推荐A"评级。一季度后进入捕捞旺季及金枪鱼价格有所反弹，投资时点较佳。
    风险因素：业务在海外不易监控；风暴、海盗等不可抗力；油价鱼价波动。
【出处】招商证券【作者】

【2009-02-06】
    ●国内捕捞行业前景：我们认为未来5-10 年内我国近海和过洋性渔业的鱼类捕获量将保持零增长，甚至出现负增长，考虑到公海部分渔业资源仍具有可开发的潜力，因此，我们认为我国未来5-10 年内捕捞量的增长主要依赖大洋性远洋渔业的增长。
    ●核心竞争优势：（1）资源稀缺性-捕捞许可证。目前公司竹荚鱼和金枪鱼捕捞船队所有船只都具有所在渔区的船只许可证。许可证制度为新进入者设置了进入壁垒；（2）：渔业资源丰富。公司作业的两大渔区资源丰富，公司两大产品是世界渔业资源中少数几种处于适度和完全开发的品种。
    ●大洋性渔业决定公司走一条不同的路。我们认为捕捞作业方式和作业船只不同是决定远洋捕捞企业盈利能力的关键因素，也是公司优于国内同类企业的主要原因。
    ●风险提示：公司鱼价波动、购船计划变化和行业本身的风险都会给公司业绩造成影响。
    ●投资建议：我们选取国内同属于渔业但是养殖类上市公司和海外有金枪鱼捕捞业务的公司作为估值参考。目前国内养殖行业上市公司08年平均PE 为28X，09 年平均PE 为22X，而国际公司平均PE 为12X。预计公司08、09、10 年EPS 分别为0.75、0.95 和1.12 元，给予09年16-19X 的PE，合理估值为15.2-18.05 元，给予"推荐"的投资评级。
【出处】兴业证券【作者】