个股档案

☆业内点评☆ ◇600104 上海汽车 更新日期：2009-11-06◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-06】
　　公司是我国三大汽车制造集团之一，汽车销售占国内市场份额的15％，而公司新品牌经过1－2年的培育，目前已经开花结果，成为驱动上海大众销量快速增长的主力车型，预计未来这一趋势还将延续。短期该股显示出一定强势特征，短线回探至5日均线附近被迅速拉回，并在尾盘出现大单扫货现象，后市可看高一线。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-10-31】
　　受到国家政策扶持，本周汽车股受到市场关注。该股近两日上涨势头逐渐增强，本周涨幅9.19%，考虑到其乖离太大，需谨防回调。数据显示，一周主力资金累计净流入1.48亿元，主力持仓由13.154%增至13.280%。 
　　
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-14】
　　从2007年开始，上海大众陆续引入斯柯达、朗逸品牌，这些新品牌经过1－2年的培育，目前已经开花结果，成为驱动上海大众销量快速增长的主力车型，预计未来这一趋势还将延续。09年上海大众还将推出一款SUV，并以全进口的形式开始在国内销售。上海大众销售前8月共实现27.26％的累计同比增长，预计全年累计同比增长30％左右。
　　预计公司2009－2011年每股收益为0.73、1.13、1.28元，公司估值低于行业均值，汽车整车上市公司2010年最新预测市盈率均值为20.76倍，按此计算，公司目标价为23.46元，给予增持评级。
【出处】东海证券 【作者】赵世光,李涛

【2009-10-12】
    异动原因：
　　从上海汽车集团股份有限公司获悉，受益于汽车下乡、小排量汽车购置税减半等优惠政策，今年9月公司整车销量增长90.7%；今年前三季度，整车销量突破194万辆，同比劲增47%，超过2008年全年销量。二级市场上，上汽劲升4.5%，带动一汽夏利、一汽轿车、长安汽车等汽车股集体上涨，成为又一个表现强劲的主流板块。
　　投资亮点：
　　1、行业整合：公司07年度完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，销售位居国内汽车大集团首位。现阶段公司积极响应行业政策不断重组并购，做大做强。公司以20.95亿元受让南汽集团100%股权，扩大公司在长江三角地区的市场份额。以9.2342亿元收购上柴股份50.32%的股权，有利于自主品牌商用车的发展，构建商用车核心零部件体系，增强公司研发能力。
　　2、产品出口:公司形成一个容纳100家高品质经销商队伍的经销网络，公司的自主品牌开始批量生产出口到欧洲，公司争取到2010年与300家经销商建立合作关系，自主品牌轿车2010年产销20万辆，海外销售目标5万辆。
　　风险提示：
　　经济增长不确定：08年由于美国经济增长放缓，全球经济增长不确定因素在增加，对中国经济可能出现负面影响。
　　相关板块：
　　汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-12】
    从上海汽车(600104)集团股份有限公司获悉，受益于汽车下乡、小排量汽车购置税减半等优惠政策，今年9月公司整车销量增长90.7%；今年前三季度，整车销量突破194万辆，同比劲增47%，超过2008年全年销量。
　　二级市场上，上汽劲升4.5%，带动一汽夏利(000927)、一汽轿车(000800)、长安汽车(000625)等汽车股集体上涨，成为又一个表现强劲的主流板块。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-09】
    异动原因：
    汽车板块盘中大幅走强，江淮汽车一度冲击涨停，一汽夏利、长力股份、一汽轿车、上海汽车涨幅都超过4%。特别是上海汽车，作为汽车行业龙头，在这波调整中非常抗跌，成为率先创出新高的行业龙头及大盘蓝筹股。
    投资亮点：
    1、行业整合：公司07年度完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，销售位居国内汽车大集团首位。现阶段公司积极响应行业政策不断重组并购，做大做强。公司以20.95亿元受让南汽集团100%股权，扩大公司在长江三角地区的市场份额。以9.2342亿元收购上柴股份50.32%的股权，有利于自主品牌商用车的发展，构建商用车核心零部件体系，增强公司研发能力。
    2、产品出口:公司形成一个容纳100家高品质经销商队伍的经销网络，公司的自主品牌开始批量生产出口到欧洲，公司争取到2010年与300家经销商建立合作关系，自主品牌轿车2010年产销20万辆，海外销售目标5万辆。
    风险提示：
    经济增长不确定：08年由于美国经济增长放缓，全球经济增长不确定因素在增加，对中国经济可能出现负面影响。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-08】
    汽车龙头上海汽车(600104)午后涨幅扩大到近5%，逼近20元大关，上海汽车在这波调整中非常抗跌，上周到本周连续上涨，逼近前期的七月份的高点，如果成功站上20元上方，有望成为率先创出新高的行业龙头及大盘蓝筹股。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-03】
    汽车龙头上海汽车(600104)午后涨幅扩大到8%，位列汽车板块涨幅第一位，紧随其后的一长安汽车(000625)、一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)、江淮汽车(600418)都是汽车主流品种，汽车板块整体上涨超过3%，从各大板块来看，主流品种纷纷上涨，有力的推动了大盘的上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-28】
    1-7月，上海汽车(600104)旗下的上海大众和上海通用累计轿车销量分别为36.7、31.6万辆，同比增速为25%、24.9%，占据冠军和季军位置；两公司产品结构相对合理，完成了车型更替，相比于2009年以小排量低端轿车增长为主的轿车行业，增速基本持平，体现极强竞争力。荣威品牌逐渐成熟。1-7月荣威销量已达到4.05万辆，其中荣威550月度销量已达6000台，预计规模效应逐渐体现，母公司营业费率和管理费率下降，盈利状况将逐渐改善。上汽通用五菱中报则给人惊喜：1-7月累计销量达到61.32万辆，同比增长54%，上汽通用五菱凭借其强大的经销商网络和优秀的产品品质牢牢占据微车市场龙头位置。此外，双龙汽车计提影响基本结束。 
    公司上半年每股收益0.22元，预计下半年本部业务逐渐减亏，投资收益仍将稳步增长，而资产减值损失的影响基本结束，2009年每股收益将达到0.72元，若扣除双龙影响，每股收益则达0.9元。2010年每股收益为1.10元。公司合资品牌更加成熟及自主品牌的逐渐改善，考虑到龙头地位，长期增长可期，维持"审慎推荐-A"投资评级。
【出处】招商证券 【作者】汪刘胜,范玉琢

【2009-08-27】
    公司是我国三大汽车制造集团之一，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商，汽车销售占国内市场份额的15％，国内政策多重因素促成2009年乘用车产品市场的高度景气。
    走势上看，今年该股走势稳健，上一台阶后就进入平台整理，然后再上新台阶。7月股价再搭平台后，8月初受大盘暴跌影响一度跌破上升通道，周三更是拉出长阳，股价重回前期整理平台，短期整理后还有再上新台阶的要求。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-26】
    异动原因：
    汽车板块大涨超过5%，安凯客车、长安汽车涨停，龙头上海汽车也欲冲击涨停，一汽轿车、一汽夏利等龙头股也大涨超过8%。汽车板块近期没有什么大的表现，但是其联动性很好，龙头的启动会带动整个板块。
    投资亮点：
    1、行业整合：公司07年度完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，销售位居国内汽车大集团首位。现阶段公司积极响应行业政策不断重组并购，做大做强。公司以20.95亿元受让南汽集团100%股权，扩大公司在长江三角地区的市场份额。以9.2342亿元收购上柴股份50.32%的股权，有利于自主品牌商用车的发展，构建商用车核心零部件体系，增强公司研发能力。
    2、产品出口:公司形成一个容纳100家高品质经销商队伍的经销网络，公司的自主品牌开始批量生产出口到欧洲，公司争取到2010年与300家经销商建立合作关系，自主品牌轿车2010年产销20万辆，海外销售目标5万辆。
    风险提示：
    经济增长不确定：08年由于美国经济增长放缓，全球经济增长不确定因素在增加，对中国经济可能出现负面影响。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-26】
    汽车板块大涨超过5%，安凯客车(000868)、长安汽车(000625)涨停，龙头上海汽车(600104)也欲冲击涨停，一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)等龙头股也大涨超过8%。
    汽车板块近期没有什么大的表现，但是其联动性很好，龙头的启动会带动整个板块。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-17】
    公司分析：
    上海汽车(600104) 主要投资参股整车企业(上海通用)，生产、经营汽车变速器、RC30系列传动箱、拖拉机变速器、转向器等零部件及汽车悬架弹簧等。其中，汽车制造业占主营收入100%。是我国三大汽车制造集团之一，也是国内产销规模最大、技术最先进的轿车零部件供应商。汽车销售占国内市场份额的15%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.63、0.80和0.89元，对应动态市盈率为27、22和19倍；当前共有36位分析师跟踪，8位分析师建议"强力买入"，26位分析师建议"买入"， 2位分析师建议"观望"，综合评级系数1.83。
    2季度上海汽车销量高位企稳，6月销量不降反升超越市场预计，7月前两周未显示非正常下滑。考虑季节性因素在内，中银国际认为全年仍将录得高增长，预计大众、通用销量分别同比增长33%和41%。上海通用的增长更有新车型放量的支撑。预计2010-2011年合资公司将保持稳定增长，自主品牌将大幅降低亏损成为新支柱。
    随着中级车新产品的陆续上市，上海通用的中级车产品将在10年2月份以前彻底完成换代，产品竞争力得到大幅度提升，从而显著降低对价格竞争手段的依赖。新产品将给上海通用带来产品销量的快速增长、单车盈利能力的提升和规模效应的加强，从而驱动上海通用的盈利水平开始新一轮的快速增长。
    另外，由于大众品牌新产品的推出，以及斯柯达品牌的产品线的不断完善，双品牌战略将驱动上海大众进入一个全新的发展阶段，及全新车型的销量比重的提升，中高级轿车产品实力的加强以及规模效应的提升，将驱动上海大众告别企业盈利和销量增长不匹配的局面；且由于产品逐渐得到市场的认可，公司本部的自主品牌乘用车产品销量不断提升，同时大规模研发开支的阶段已经过去，本部自主品牌项目将在10年实现盈利；而南京名爵在本部的统一规划下，成为公司自主品牌产品的制造基地。
    投资策略：
    东方证券认为，目前随着公司自主品牌销量的不断提升，南京名爵的亏损幅度将不断收窄；由于公司08年已经对双龙汽车进行了大规模的资产减计，09年来自双龙汽车的亏损基本已经锁定。所有这些因素，将驱动公司的盈利即将开始新一轮的强劲增长。
    招商证券认为上汽合资品牌产品结构相对合理，小排量产品品种多，中高端竞争力强，符合国家产业政策支持方向。自主品牌荣威开始进入盈利状况，上汽总体销量能超出行业增长，相对收益依然有保证，维持"审慎推荐-A"投资评级。预计09、10年EPS分别为0.61、0.79元，对应PE估值22.7、17.5倍，估值相对合理，具备长期投资价值。
    风险因素：1）宏观经济景气程度掉头向下，乘用车行业景气程度显著下降；2）公司自主品牌新产品销量显著低于预期；3）乘用车产品行业开始新一轮的价格战。
【出处】中国证券网 【作者】

【2009-07-15】
    异动原因：
    近日，财政部会同商务部等十部委联合印发了《汽车以旧换新实施办法》，就汽车以旧换新补贴范围及标准等方面做了具体规定，根据报废车型可享受3000元-6000元不等的补贴。如全部更新，将拉动消费需求5000多亿元。受此消息刺激，汽车板块高开高走，上海汽车、一汽夏利、长安汽车等汽车股涨幅达4%以上，而且近期持续上涨，市场早有预期。
    投资亮点：
    1、行业整合：公司07年度完成整车销售169万辆，同比增长25.8%，销售位居国内汽车大集团首位。现阶段公司积极响应行业政策不断重组并购，做大做强。公司以20.95亿元受让南汽集团100%股权，扩大公司在长江三角地区的市场份额。以9.2342亿元收购上柴股份50.32%的股权，有利于自主品牌商用车的发展，构建商用车核心零部件体系，增强公司研发能力。
    2、产品出口:公司形成一个容纳100家高品质经销商队伍的经销网络，公司的自主品牌开始批量生产出口到欧洲，公司争取到2010年与300家经销商建立合作关系，自主品牌轿车2010年产销20万辆，海外销售目标5万辆。
    风险提示：
    经济增长不确定：08年由于美国经济增长放缓，全球经济增长不确定因素在增加，对中国经济可能出现负面影响。
    相关板块：
    汽车
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-09】
     汽车龙头上海汽车(600104)午后越走越强，截止14：14，涨幅已超过7%，而我们上午报道的一汽夏利(000927)更是封上涨停，汽车板块大涨了3.4%，位列各大主要权重板块涨幅之首。   
     在国家一系列鼓励汽车消费政策的推动下，今年以来，汽车业已成为国内率先复苏的先导行业。7月2日，国务院副总理李克强在"全球智库峰会"开幕式上表示，把扩大消费重点放在住，行消费上，推动居民消费升级。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-03】
    汽车龙头上海汽车(600104)今日表现强劲，一举创下新高，涨幅达到5%以上，成为又一个突然拉起的行业龙头，一汽夏利(000927,股吧)也表现不俗。和讯异动股播报栏目多次提及的行业龙头补涨行情，特别是近几个月滞涨的行业龙头。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-26】
    下半年，刚性需求持续释放和赶减税政策最后一班车的效应，仍将拉动乘用车产品市场维持较高的景气程度。公司即将开始新一轮的强劲增长。随着中级车新产品的陆续上市，上海通用的中级车产品将在2010年2月份以前彻底完成换代，新产品将给上海通用带来产品销量的快速增长、单车盈利能力的提升和规模效应的加强；随着大众品牌新产品的推出，以及斯柯达品牌产品线的不断完善，双品牌战略将驱动上海大众进入新的发展阶段；公司本部的自主品牌乘用车产品销量不断提升，同时大规模研发开支的阶段已经过去，本部自主品牌项目将在2010年实现盈利；而南京名爵成为公司自主品牌产品的制造基地，亏损幅度将不断收窄；公司2008年已对双龙汽车进行大规模的资产减计，2009年来自双龙汽车的亏损基本已经锁定。
    预计公司2009、2010年每股收益为0.63、1.06元，维持"买入"评级。
【出处】东方证券【作者】

【2009-06-11】
    上海汽车09年5月份汽车销量继续快速增长：
　　上汽通用五菱销售汽车90，927辆，同比增长81%，环比增长6%；上海大众销售汽车57，023辆，同比增长48%，环比下降2%；上海通用销售汽车54，964辆，同比增长66%，环比增长2%；上汽荣威销售5，777辆，同比增长221%，环比下降5%；通过近两个月的跟踪，我们对上海汽车的观点发生如下改变：
　　上海通用盈利回升的原因更多来自于中高档产品占比的上升，而非成本下降——今年以来通用高档车占比由08年最低14%上升至22%，根据我们对上海通用的长期研究结果表明，影响通用盈利能力的关键在于产品结构，因此目前的盈利有望持续至下半年，09年上海通用有望创下2005年以来盈利的最高纪录；自主品牌有望盈亏平衡——上汽荣威自主品牌轿车销量接近6千辆，年化计算有望超过6万辆，其毛利率约为18-20%之间，这一销售规模已经可以达到盈亏平衡点。而我们此前曾经担心09年自主品牌业务仍将为上汽带来约5亿元左右的亏损；上汽通用五菱带来惊喜——上汽通用五菱前5月销量增速高达48%，其单车净利润超过1700元/辆，微客井喷的态势并没有随着时间推移而转弱，除去汽车下乡政策刺激以外，农村购买力上升所带来的真实需求支撑了微客的持续高增长，我们最新的预测显示，09年上汽通用五菱有望销售汽车90万辆，盈利达到15亿元.
【出处】全景网【作者】

【2009-05-31】
    公司是我们汽车行业的龙头企业，通过不断的整合以及兼并扩张，目前公司规模日趋壮大，产业链更加完善。同时由于国家在政策层面较大力度的支持，公司直接受益于国家对汽车产业的振兴规划，已经逐步走出行业低谷，盈利拐点已经出现。预期在行业整体向好的背景下，公司2009年的盈利预测有较大的向上弹性。
    行业继续回暖  4月销售继续增长
    4月轿车销量有望同比增长20%。4月份，轿车销售反弹的力度进一步加大。一方面，终端销售回暖的趋势仍在持续，另一方面，随厂商生产调整的跟进，厂商批发数增速也将大幅反弹，并且在库存回补的需求下，未来批发数将超越终端销售数的增长。伴随本轮轿车反弹的一个明显特征是"去库存化"，自2008年12月至2009年3月，轿车行业连续4个月表现为"终端销售数增速">"厂商批发数增速">"产量增速"，无论厂商还是经销商库存都在快速下降，不少车型出现"提车困难"的现象，这一背景下，厂商降价的压力非常低。
    4月份，上海汽车总销量为22.2万辆，同比增长38.8%。其中，乘用车销售12万辆，同比增长30.2%，微客销售9.5万辆，同比增长59%，其余商用车销售5735辆，同比下滑19.8%。4月份，上海大众和上海通用分别销售5.8和5.5万辆，同比分别增长22%和30%。数据显示，公司4月份的销售继续保持良好态势。
    新车型上市改善盈利结构
    2009年，上海通用、上海大众各有3款新车型推出。上海大众的斯柯达晶锐、新领域、斯柯达昊锐分别于08年底、09年4月、09年底推出；上海通用的新君威、克鲁兹、新君越分别于08年底、09年4月、09年6月上市。已上市的斯柯达晶锐、新君威销售表现良好(预计4月份新老君威销售合计超过1万辆)，新君越目前经销尚的反馈也比较良好，新车型上市后，公司中高级车的盈利贡献加大，将有效改善公司的盈利结构。
    二级市场来看，该股前期受到资金的猛烈攻击升势凌厉，股价在创出新高15.50元后开始出现一定调整，但是始终维系在20日均线之上，强势特征非常明显。从一季度股东持仓结构来看，该股吸引了较多的社保基金和其他资金的增持，资金净流入迹象非常明显。目前该股出现两阳夹阴的上攻走势，后市有望挑战前期高点位置，可重点关注。
【出处】金证顾问【作者】

【2009-05-30】
    公司是我们汽车行业的龙头企业，通过不断的整合以及兼并扩张，目前公司规模日趋壮大，产业链更加完善。同时由于国家在政策层面较大力度的支持，公司直接受益于国家对汽车产业的振兴规划，已经逐步走出行业低谷，盈利拐点已经出现。预期在行业整体向好的背景下，公司2009年的盈利预测有较大的向上弹性。
    行业继续回暖  4月销售继续增长
    4月轿车销量有望同比增长20%。4月份，轿车销售反弹的力度进一步加大。一方面，终端销售回暖的趋势仍在持续，另一方面，随厂商生产调整的跟进，厂商批发数增速也将大幅反弹，并且在库存回补的需求下，未来批发数将超越终端销售数的增长。伴随本轮轿车反弹的一个明显特征是“去库存化”，自2008年12月至2009年3月，轿车行业连续4个月表现为“终端销售数增速”>“厂商批发数增速”>“产量增速”，无论厂商还是经销商库存都在快速下降，不少车型出现“提车困难”的现象，这一背景下，厂商降价的压力非常低。
    4月份，上海汽车总销量为22.2万辆，同比增长38.8%。其中，乘用车销售12万辆，同比增长30.2%，微客销售9.5万辆，同比增长59%，其余商用车销售5735辆，同比下滑19.8%。4月份，上海大众和上海通用分别销售5.8和5.5万辆，同比分别增长22%和30%。数据显示，公司4月份的销售继续保持良好态势。
    新车型上市改善盈利结构
    2009年，上海通用、上海大众各有3款新车型推出。上海大众的斯柯达晶锐、新领域、斯柯达昊锐分别于08年底、09年4月、09年底推出；上海通用的新君威、克鲁兹、新君越分别于08年底、09年4月、09年6月上市。已上市的斯柯达晶锐、新君威销售表现良好（预计4月份新老君威销售合计超过1万辆），新君越目前经销尚的反馈也比较良好，新车型上市后，公司中高级车的盈利贡献加大，将有效改善公司的盈利结构。
    二级市场来看，该股前期受到资金的猛烈攻击升势凌厉，股价在创出新高15.50元后开始出现一定调整，但是始终维系在20日均线之上，强势特征非常明显。从一季度股东持仓结构来看，该股吸引了较多的社保基金和其他资金的增持，资金净流入迹象非常明显。目前该股出现两阳夹阴的上攻走势，后市有望挑战前期高点位置，可重点关注。
【出处】金证顾问 【作者】