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☆业内点评☆ ◇600202 哈空调   更新日期：2009-11-20◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-20】
　　湘财证券分析师发表研究报告，预计公司2009年、2010年及2011年EPS分别为0.94元、1.07元及1.27元，考虑到公司在空冷行业的市场地位，且该行业属于国家大力推行的节能减排领域，给予其"增持"的评级，目标价为25元。
　　公司核心业务包括电站空冷器和石化空冷器。公司生产的电站空冷器已在华电、华能、北方联合电力等大型电力集团得到了广泛应用，市场份额达到20%。同时，公司的石化空冷器产品广泛应用于中石化和中石油下属的产能达千万吨的石化公司和煤油厂，市场占有率高达50%，在国内处于绝对领先的地位。
　　公司受益节能政策，其电站空冷设备业务前景广阔。受我国能源结构调整的影响，火电新增装机容量整体出现下滑，但是电站空冷设备需求仍然饱满，主要原因是坑口电站兴起、水价上调和国产化率提高。分析师预计09年中国空冷设备的装机容量将达到1258万千瓦，总的市场容量为44亿元，哈空调电站空冷业务市场容量预计为8.81亿元。未来三年随着坑口电站和空冷设备占比不断提高，哈空调电站空冷业务的市场容量增速有望达到20%左右。
【出处】湘财证券【作者】

【2009-07-22】
    公司是我国最大的电站空冷器、电站空气处理机组专业生产厂家。作为重大技术装备国产化的主力军，公司市场占有率提高，未来随着电站采用空冷比重的提高以及进口替代的加速，预计电站空冷设备订单仍有较大增长，石化空冷设备随着大型项目的陆续上马也将保持稳定增长的态势。
    公司在行业高端产品方面占据较大优势，目前主要实施项目为500kv电力变压器和百万千瓦空冷机组项目，百万千瓦超超临界机组是国务院关于加快振兴装备制造业若干意见中重点支持发展的产品，为其配套空冷系统旨在占领行业高端。
    周二该股中阳放量突破阻力位，MACD区域红柱开始继续伸长，可重点留意。
【出处】金证顾问 【作者】张超

【2009-07-21】
    公司是我国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站(核)空气处理机组专业生产厂家，作为重大技术装备国产化的主力军，公司市场占有率提高，收入大幅上升，未来随着电站采用空冷比重的提高以及进口替代的加速，预计电站空冷设备订单仍有较大增长;石化空冷设备随着大型项目的陆续上马也将保持稳定增长的态势。
　　公司在行业高端产品方面占据较大优势。公司目前主要实施项目为500kv电力变压器和百万千瓦空冷机组项目。百万千瓦超超临界机组是国务院关于加快振兴装备制造业若干意见中重点支持发展的产品，为其配套空冷系统旨在占领行业高端。公司立足能源环保领域，鉴于未来2-3年我国变压器市场旺盛的需求，积极进入变压器领域，将有效降低了对单一行业的依赖程度。
　　二级市场来看，该股平台整理之后今日中阳放量突破阻力位置，在大盘暴跌之际逆势收红，资金强势进驻迹象较为明显。从技术指标来看，MACD区域红柱开始继续伸长，指标在高位修复后有继续向上攻击的特征，可重点留意。
【出处】金证顾问【作者】张超

【2009-06-14】
    空冷设备专业生产商。公司是目前中国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站(核)空气处理机组专业生产厂家，作为重大技术装备国产化的主力军，哈空调市场占有率提高，收入大幅上升，未来随着电站采用空冷比重的提高以及进口替代的加速，预计电站空冷设备订单仍有较大增长；石化空冷设备随着大型项目的陆续上马也将保持稳定增长的态势。
    占领行业高端和多元化推动企业继续发展。公司目前主要实施项目为500kv电力变压器和百万千瓦空冷机组项目。百万千瓦超超临界机组是国务院关于加快振兴装备制造业若干意见中重点支持发展的产品，为其配套空冷系统旨在占领行业高端。公司立足能源环保领域，鉴于未来2-3年我国变压器市场旺盛的需求，积极进入变压器领域，将有效降低了对单一行业的依赖程度。
    空冷系统进口替代处于起步阶段。哈空调是国内唯一全面掌握大型电站直冷系统核心技术的企业，随着电源结构调整的加快，火电向大容量、高参数方向发展。国家支持的大型煤电基地等项目将倾向采用空冷方式；同时石化空冷设备需求将随着石化投资的增长而稳定增加。
    核电空冷业务值得期待。我国对核电到底采用二代半技术还是美国AP1000技术，尚未有定论。我们认为AP1000并非为我国未来核电唯一的发展战略，核级空调及核电空冷系统仍有一定前景。
    盈利预测与估值：我们预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为17.9亿元、21.5亿元、26.7亿元。EPS分别为0.90、1.03、1.21元。合理的估值18.0元。给予"买入"的投资评级。
【出处】广发证券【作者】

【2009-05-27】
    哈空调（600202）早盘平开后两度大单买进推高，涨幅一度达到9.79%，午盘持续在15.64元左右震荡。公司是国内最大电站空冷器、电站空气处理机组生产和出口基地，生产规模和效益居行业领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.93、1.09和1.13元，对应动态市盈率为17、14和14倍；当前共有5位分析师跟踪，1位分析师建议"强力买入"，4位分析师建议"买入"，综合评级系数1.80。 
    09年1季度，公司实现收入36258万元，同比增长13.9%，增长态势符合预期。依据平安证券跟踪的数据，全年实现15%左右的增长较为确定。毛利率一季度为30.6%，提高2.2个百分点，主要缘于原材料同比下降的有利影响。另外，毛利率的绝对水平也处于制造业较高水平，体现了产品的高附加值。 
    随着我国能源政策的改变，未来北方坑口电站的比重将会明显提高。国家已经明确规定北方缺水地区新增电厂必须采用空冷机组。并且，随着工业用水价格的不断提高，以及空冷机组造价的不断下降，电站空冷逆周期的特性愈加明显，联合证券预计行业年均复合增长率有望达到18%。 
    公司向控股股东哈尔滨工业资产经营有限责任公司借款人民币1亿元，期限为贷款支付日起12个月整，利率为同期银行贷款基准利率下浮20%。工业资产公司委托招商银行办理此项贷款业务，本次交易构成关联交易。借款主要用于500KV变压器研发项目。浙商证券认为，处于高端的500KV变压器作为输变电设备市场内的寡头垄断产品具有较强的市场盈利能力和市场前景，同时也使得生产厂商相对下游客户拥有更强的议价能力。 
    公司产品的节能减排功能符合国家产业政策方向，也一直得到国家政策扶持。2008年体现为政府补贴，2009年体现所得税率下降。从2009年开始，公司执行"两免三减半"政策，成为净利润增长超过收入增长幅度的重要因素。国信证券认为，公司目前日益受到哈尔滨政府的重视，对公司的扶持力度也在加强，结合公司在百万千瓦机组空冷系统和变压器业务上的积极投入，2009年公司仍有希望获得较多补贴，但可能难以回复到2008年的水平。 
    公司2009年度经营计划为实现营业收入17.3亿元，成本13亿元，费用1.3亿元，大通证券认为，按照公司目前订单及公司在行业内的优势地位，实现目标问题不大，百万千瓦超超临界机组空冷系统建设项目前景较好。 
    风险因素：电站空冷行业目前正处于变革时代。SPX、GEA等国外企业是否会主动采取降价措施，以及国电龙源冷却、大唐环境等国内企业未来的发展，都会对行业产生深刻的影响；新募集变压器项目最终是否能够得到市场认可，以及公司能否顺利研制500kv变压器，存在不确定因素。
【出处】今日投资【作者】

【2009-05-21】
    公司从战略高度着眼，决心进入500KV 变压器这一输变电设备高端市场。公司08 年每股收益0.83 元(摊薄)，预计09 年全年每股收益有望达到1.10 元，目前股价对应09 年动态市盈率为13 倍(合理估值16-18 倍)，维持哈空调(600202)"推荐"的投资评级。
【出处】浙商证券【作者】

【2009-02-20】
    哈空调（600202）现报17.55元，涨3.17％，开盘报17.14元，目前换手率为1.67％。数据显示，截止目前，哈空调总成交量中40％由大单子构成。从目前资金分类流向来看，2月2日至2月20日的15个交易日中，该股主力资金流入1.1亿，流出8875亿，今日主力资金流入981万，流出395成，预示目前仍为主力多头市场，受利好消息刺激，该股价或节节攀升，投资者短线可放心持有。
    消息层面，国务院总理温家宝19号主持召开国务院常务会会议，审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划，决定进一步加大"家电下乡"政策实施力度。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-02-18】
    公司2008年实现营业收入15.04亿元，同比增长22.36％，净利润3.18亿元，同比增长35.28％，实现每股收益0.998元，略高于我们的预期。
    从2月初召开的全国能源工作会议发布的讯息显示，公司所处行业迎来了政策倾斜与利好。国家能源局负责人表示2009年起将提速建设13个亿吨级煤电基地，从规划建设的地区看，大多分布在富煤缺水的山西、内蒙等地区，公司目前是国内企业中煤电电站用空冷设备行业的龙头企业，将充分受益。
    我们预计公司2009年、2010年每股收益分别为1.17元和1.36元，对应目前市盈率分别为14.35倍、12.34倍，给予"增持"评级。
【出处】东海证券【作者】宫在轶，高冬

【2009-02-07】
    哈空调(600202)：是国内最大电站空冷器、电站空气处理机组生产和出口基地，生产规模和效益居行业领先地位。随着我国2020年核电规划的大幅上调及当前核电建设规模的迅速增加,核电空冷将成为公司重要的业务构成,也是未来公司业绩增长的亮点之一。二级市场上该股自探低6.11元后持续反弹，一直处于上升趋势中，股价早在12月中旬就已突破半年线压制，目前同低点相比已经翻倍。虽然近期涨幅可观，但与其他股票频繁放量相比，该股成交一直保持温和，走势十分稳健，预计后市还有继续走强可能，可重点关注。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-01-15】
    中石化和中石油产能扩张规划显示，中石化计划扩充大约20个千万吨炼油厂，中石油计划建设10个左右千万吨炼油厂，伴随着石化项目的不断投建，石化空冷器的需求将相应增多。从行业竞争格局看，公司的市场占有率达到50％，依靠长期积累的技术优势和龙头公司的品牌效应，公司仍将继续保持较强的竞争优势。
    我们认为，公司在核电空调所取得的合同金额相比于目前10亿元的年产值来说，目前数额相对较小，对于其业绩的提高贡献有限，但随着我国2020年核电规划的大幅上调及当前核电建设规模的迅速增加，核电空冷将成为公司重要的业务构成，也是未来公司业绩增长的亮点之一。我们预计公司2008年、2009年每股收益分别为0.97元和1.15元，对应目前股价，其市盈率分别为11.20倍、9.44倍，首次给予买入评级。
【出处】东海证券【作者】高冬,宫在轶

【2009-01-10】
   哈空调(600202)公司是目前我国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站(核)空气处理机组专业生产厂家。而且与国外企业相比，公司产品的价格优势明显。二级市场上，该股在突破半年线后近期一直在强势拉升。考虑到公司的良好基本面，继续看好其后市的上升空间。
【出处】森洋投资【作者】

【2008-12-31】
    哈空调（600202）：公司是目前我国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核）空气处理机组专业生产厂家，也是国内第一家引进大型电站空冷设备制造技术的厂家，经过近二十年的发展，通过与德国GEA 进行合作，目前公司已完全掌握直冷式、间冷式电站空冷设备制造技术，具备大规模供货能力，能够与国际知名厂商--德国GEA、美国SPAX 进行直接竞争；而且与国外企业相比，公司产品的价格优势明显。走势上，下档支撑较强，后市仍有上升空间，可持股。
【出处】港澳资讯【作者】

【2008-12-26】
哈空调（600202）:公司是目前中国最大的电站空冷器、石化空冷器、电站（核）空气处理机组专业生产厂家，产品完全拥有自主知识产权。二级市场上，该股短线有所回调，中线仍有机会。（徐波）
【出处】港澳资讯【作者】