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☆行业分析☆ ◇600221 海南航空 更新日期：2009-11-06◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】
【1.行业地位】
【所属行业】航空客货运输业
【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
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｜ 代码 ｜  简称  ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜      ｜        ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600029｜南方航空｜ 80.04｜ 15.00｜925.40｜ 2｜  408.30｜ 1｜1633.3｜ 1｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     3｜  ｜
｜600221｜海南航空｜ 35.30｜ 33.45｜550.80｜ 4｜  113.66｜ 4｜598.34｜ 2｜
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｜601111｜中国国航｜122.51｜ 78.46｜1019.6｜ 1｜  364.59｜ 2｜572.79｜ 3｜
｜200152｜ 山航Ｂ ｜  4.00｜  0.00｜ 81.29｜ 6｜   39.28｜ 6｜563.68｜ 4｜
｜600115｜ ST东航 ｜ 77.42｜  3.96｜711.88｜ 3｜  289.00｜ 3｜152.21｜ 5｜
｜600591｜*ST上航 ｜ 13.04｜ 10.82｜160.63｜ 5｜   90.57｜ 5｜ 69.01｜ 6｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
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｜    海航Ｂ股    ｜ 35.30｜ 33.45｜550.80｜ 4｜  113.66｜ 4｜598.34｜ 2｜
｜    行业平均    ｜ 55.38｜ 23.61｜574.93｜  ｜  217.57｜  ｜598.23｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜-36.26｜ 41.66｜ -4.20｜  ｜  -47.76｜  ｜  0.02｜  ｜
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【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜      ｜        ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
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｜200152｜ 山航Ｂ ｜   24.76｜ 1｜    6.94｜ 1｜   33.13｜ 1｜  0.68｜ 1｜
｜601111｜中国国航｜   17.01｜ 6｜   10.45｜ 6｜   16.14｜ 2｜  0.32｜ 2｜
｜600115｜ ST东航 ｜    7.06｜ 3｜    4.14｜ 3｜  -35.45｜ 6｜  0.20｜ 3｜
｜600221｜海南航空｜   19.77｜ 4｜    3.08｜ 4｜    5.40｜ 3｜  0.10｜ 4｜
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｜600029｜南方航空｜   12.71｜ 2｜    0.79｜ 2｜    3.12｜ 4｜  0.05｜ 5｜
｜600591｜*ST上航 ｜   10.77｜ 5｜   -1.48｜ 5｜  -12.29｜ 5｜ -0.12｜ 6｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
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｜    海航Ｂ股    ｜   19.77｜ 4｜    3.08｜ 4｜    5.40｜ 3｜  0.10｜ 4｜
｜    行业平均    ｜   15.35｜  ｜    3.99｜  ｜    1.68｜  ｜  0.21｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜   28.82｜  ｜  -22.67｜  ｜  222.17｜  ｜-51.86｜  ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜      ｜        ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600115｜ ST东航 ｜ 77.42｜  3.96｜729.73｜ 3｜  174.98｜ 3｜90100.｜ 1｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜    38｜  ｜
｜601111｜中国国航｜122.51｜ 16.39｜1002.4｜ 1｜  224.05｜ 2｜151.03｜ 2｜
｜200152｜ 山航Ｂ ｜  4.00｜  0.00｜ 79.00｜ 6｜   23.42｜ 6｜ 91.87｜ 3｜
｜600221｜海南航空｜ 35.30｜ 15.64｜511.27｜ 4｜   67.92｜ 4｜-43.72｜ 4｜
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｜600029｜南方航空｜ 65.61｜ 15.00｜901.54｜ 2｜  248.82｜ 1｜-95.30｜ 5｜
｜600591｜*ST上航 ｜ 13.04｜ 10.82｜159.53｜ 5｜   54.38｜ 5｜-1140.｜ 6｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜    71｜  ｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
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｜    海航Ｂ股    ｜ 35.30｜ 15.64｜511.27｜ 4｜   67.92｜ 4｜-43.72｜ 4｜
｜    行业平均    ｜ 52.98｜ 10.30｜563.91｜  ｜  132.26｜  ｜14843.｜  ｜
｜                ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜    92｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜-33.37｜ 51.81｜ -9.33｜  ｜  -48.65｜  ｜-100.2｜  ｜
｜                ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     9｜  ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜      ｜        ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
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｜200152｜ 山航Ｂ ｜   20.75｜ 1｜    4.80｜ 1｜   16.98｜ 1｜  0.28｜ 1｜
｜601111｜中国国航｜   15.31｜ 6｜   13.06｜ 6｜   12.88｜ 2｜  0.25｜ 2｜
｜600115｜ ST东航 ｜    3.65｜ 3｜    6.71｜ 3｜  -34.68｜ 6｜  0.24｜ 3｜
｜600221｜海南航空｜   19.45｜ 4｜    2.58｜ 4｜    2.81｜ 3｜  0.05｜ 4｜
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｜600029｜南方航空｜   10.52｜ 2｜    0.15｜ 2｜    0.54｜ 4｜  0.01｜ 5｜
｜600591｜*ST上航 ｜    9.93｜ 5｜   -1.68｜ 5｜   -8.06｜ 5｜ -0.08｜ 6｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
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｜    海航Ｂ股    ｜   19.45｜ 4｜    2.58｜ 4｜    2.81｜ 3｜  0.05｜ 4｜
｜    行业平均    ｜   13.27｜  ｜    4.27｜  ｜   -1.59｜  ｜  0.12｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜   46.62｜  ｜  -39.66｜  ｜ -276.92｜  ｜-58.87｜  ｜
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【二级市场表现】
  截止日期：2009-11-06
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｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜        ｜幅(%)   ｜        ｜计涨跌幅  ｜                  ｜
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｜1周     ｜    5.85｜    9.85｜      4.08｜                  ｜
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｜1个月   ｜   18.11｜   20.38｜     13.51｜                  ｜
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｜3个月   ｜   -1.92｜   23.73｜     -6.00｜                  ｜
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｜6个月   ｜   34.86｜   48.80｜     21.70｜                  ｜
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｜年初至今｜   82.74｜   96.55｜     73.28｜                  ｜
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｜1年     ｜  128.05｜  140.16｜     83.68｜                  ｜
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【2.行业研究】
【行业动态】
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｜ 主  题 ｜航空业货运业务出现恢复迹象            ｜文章日期｜2009-10-14｜
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｜ 内  容 ｜　　东航南航公布的9月份运营数据显示，航空业货运开始出现恢复 ｜
｜        ｜迹象，两家公司的货邮量同比和环比均出现增长。                ｜
｜        ｜　　东航数据显示，公司旅客周转量同比继续保持上升势头，增长15｜
｜        ｜.98%。南航旅客周转量同比增长10%。                           ｜
｜        ｜　　值得注意的是，此前一直低迷不振的航空货运业务开始出现回暖｜
｜        ｜。东航9月份货邮量同比增长22.96%，环比增长了15.8%。南航货邮量｜
｜        ｜同比增长了24.8%，同比增长了24.52%。                         ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主  题 ｜2009年8月航空货运量同比增加情况       ｜文章日期｜2009-09-15｜
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｜ 内  容 ｜    中国民航局9月14日消息称，8月份，货邮运输量环比、同比有较｜
｜        ｜大幅度增长，环比增长8.6%，同比增加18.1％。                  ｜
｜        ｜　　其中，国内货运量占全部货运比重70.2%，较上月上升0.4个百分｜
｜        ｜点，较去年同期上升0.29个百分点；国际货运量占全部比重29.8%， ｜
｜        ｜较上月降低0.4个百分点，较去年同期降低0.29个百分点。         ｜
｜        ｜　　民航局称，与前几个月相比，本月货邮运量增长较快，国内增长｜
｜        ｜情况好于国际。与去年同期相比，货邮运输市场形势依然不甚乐观，｜
｜        ｜国内航线增长幅度不大，而国际航线货邮运量仍呈负增长态势，但因｜
｜        ｜近几个月的增长，累计货邮运输量的降幅已收窄。                ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主  题 ｜7月民航客运量显著增长                 ｜文章日期｜2009-09-08｜
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｜ 内  容 ｜　　4日，民航局公布7月份国内民航旅客运输量同比增长23.6%。尤 ｜
｜        ｜其值得注意的是，国际航线旅客运输量同比上升0.2%，这也是今年以｜
｜        ｜来国际航线周转量首次出现正增长。                            ｜
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｜ 主  题 ｜国内航空货运燃油附加费上涨50% 开征客运｜文章日期｜2009-08-28｜
｜        ｜燃油费进入倒计时                      ｜        ｜          ｜
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｜ 内  容 ｜　　中国证券报记者27日获悉，包括南航、东航、海航等在内的国内｜
｜        ｜各航空公司日前集体上调国内货运燃油附加费，标准由目前执行的0.｜
｜        ｜2元/公斤上调至0.3元/公斤，涨幅达50%。                       ｜
｜        ｜　　业内普遍认为，航油附加费是否征收将是今年航空业业绩能否走｜
｜        ｜出预期的关键因素。从历史经验上看，航空燃油价格达到5000元/吨 ｜
｜        ｜时，燃油附加费会恢复开征。当前，国际油价再度上涨，虽然国内油｜
｜        ｜价按兵未动，但涨价预期十分强烈。在这种形势下，燃油附加费开征｜
｜        ｜的可能性很大。                                              ｜
｜        ｜　　开征燃油费是双刃剑                                      ｜
｜        ｜　　据了解，目前国家没有专门针对货运市场燃油附加费的政策。一｜
｜        ｜般是出台调整航线燃油附加费征收标准后，先执行客运燃油附加费的｜
｜        ｜调整，各航空公司再自行决定是否调整货运燃油附加费。国际货运虽｜
｜        ｜然每公斤燃油附加费最高可达10元，但货运量只占到总量1-2成，价 ｜
｜        ｜格调整影响不大，因此成为各航空公司“平抑”成本的杠杆。      ｜
｜        ｜　　民族证券研究员王晓艳告诉中国证券报记者，一般情况下，调整｜
｜        ｜燃油附加费都从客运开始执行，再逐渐传导至货运。但最近航空公司｜
｜        ｜首先上调货运市场的燃油费，或预示着已经暂停半年多的客运燃油费｜
｜        ｜又将重新开征。某航空公司人士表示，如果开征燃油费，将对燃油成｜
｜        ｜本上升起到极大的抵消；如果平均征收额度达到50元，将能基本覆盖｜
｜        ｜燃油成本的上升。                                            ｜
｜        ｜　　据了解，今年上半年国内货运运输量为189.3万吨，每公斤燃油 ｜
｜        ｜附加费上调0.1元，那么各大航空公司下半年的燃油附加费收入将上 ｜
｜        ｜升1.89亿元。而下半年的货运燃油附加费收入将高达5.68亿元。    ｜
｜        ｜　　东兴证券张勋认为，一方面，最近几次的航油价格上调，基本上｜
｜        ｜已经抵减了年初国家对行业实施的油价支持政策；另一方面，随着国｜
｜        ｜际油价持续回升并在相对高的价格运行，航空公司已经纷纷上调了国｜
｜        ｜际燃油附加费，为国内燃油附加费的征收创造了外部条件。从历史经｜
｜        ｜验上看，航空燃油价格达到5000元/吨时，燃油附加费是会恢复开征 ｜
｜        ｜的。当前，国际油价再度上涨，虽然国内油价按兵未动，但涨价预期｜
｜        ｜十分强烈。在这种形势下，燃油附加费开征的可能性很大。        ｜
｜        ｜　　海南航空有关人士认为，燃油成本占到了航空公司总体运营成本｜
｜        ｜的40%左右。开征燃油费可以缓解公司的成本压力，但也有可能会影 ｜
｜        ｜响到客座率，企业其实关注的是效益如何能变好，因为燃油附加费是｜
｜        ｜一把双刃剑。                                                ｜
｜        ｜　　针对“航油费上涨影响客座率”的说法，有研究员认为，航空公｜
｜        ｜司在机票收入上还要被征缴营业税，但是燃油附加费则是“纯粹的收｜
｜        ｜入”。航空公司可以通过机票折扣的方式吸引客户，所以即使燃油附｜
｜        ｜加费上调，对客座率影响也不大。                              ｜
｜        ｜　　下半年主营业务盈利将提升                                ｜
｜        ｜　　今年上半年，在国际航空市场低迷依旧的大背景下，国内航空市｜
｜        ｜场率先复苏。中国民航局公布的最新数据显示，上半年国内航线客运｜
｜        ｜量实现了20%以上的增速，位居全球第一。相比之下，国际航空市场 ｜
｜        ｜需求持续下滑，国内国际市场呈现“冰火两重天”的市场，部分航空｜
｜        ｜公司着手将国际运力转移至国内。从三大航扭亏为盈的中报也可以看｜
｜        ｜出，其国内航线投入可用座公里、实现收入客公里、运送旅客等指标｜
｜        ｜同比均出现难得的增长。                                      ｜
｜        ｜　　但另一方面，东航、国航上半年盈利的主要来源是燃油套保的转｜
｜        ｜回，上半年业绩并不能反应航空公司真正的经营状况。如果去除燃油｜
｜        ｜套保的转回、民航基础建设基金返还两大因素，国航微盈利，每股收｜
｜        ｜益约0.02元；东航亏损，南航微亏。                            ｜
｜        ｜　　中信建投分析师李磊认为，今年上半年航空公司盈利除了源于国｜
｜        ｜内客运市场开始向好之外，还受惠于民航局的税费减免政策。7至9月｜
｜        ｜份是传统行业旺季，7月份数据已经比较理想。由于客座率将继续提 ｜
｜        ｜升、票价水平可能高于上半年，航空公司主营业务盈利提升将比较明｜
｜        ｜显，经营状况预计将比上半年高出不少。                        ｜
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｜ 主  题 ｜国航董事长孔栋:长期看好航空货运市场   ｜文章日期｜2009-04-29｜
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｜ 内  容 ｜　　国航董事长孔栋28日在媒体见面会上表示，国航将更专注于发展｜
｜        ｜航空客货承运业务、部分航空相关资产会转移到母公司，并将积极配｜
｜        ｜合东星航空的破产清算。今年国航在国内市场的动作较多，但孔栋强｜
｜        ｜调仍将坚持以前的发展战略不变。同时他还对猪流感可能对行业产生｜
｜        ｜的影响表示担心。                                            ｜
｜        ｜　　专注做航空承运人                                        ｜
｜        ｜　　孔栋表示，国航将专注于客货运输航空承运人的角色，打算在20｜
｜        ｜15年到2017年综合实力排名全球前十、能够与世界上的强手竞争。他｜
｜        ｜还表示，国航将坚持发展战略不漂移。尽管国内航线的增头最多，但｜
｜        ｜国际航线的减头也是最少。国航要在国际长程的航线上站住脚，目前｜
｜        ｜的适当调整是金融危机背景下的生存需要。                      ｜
｜        ｜　　孔栋介绍，国航要走客货合理配比成长的道路。尽管目前的航空｜
｜        ｜货运不景气，但他坚信会有一个转折。国航规划发展部副总经理程志｜
｜        ｜贤表示，从长远看货运市场肯定会变好，与国泰航空建立合资航运公｜
｜        ｜司不会因此受到影响。                                        ｜
｜        ｜　　燃油的套期保值方面，孔栋表示，当初做的是完全的套期保值，｜
｜        ｜并非无视中航油事件的教训。他也强调这个亏损更多是一个公允值的｜
｜        ｜账面损失，希望大家看结果。                                  ｜
｜        ｜　　他表示对今年的发展有信心，并将用表现来证明。从实际运行情｜
｜        ｜况看，09年4月份的经营数据比前三个月更好。不过孔栋也对未来猪 ｜
｜        ｜流感对行业可能产生的影响表示担心。他认为这些不确定因素是航空｜
｜        ｜公司发展中非常大的障碍。                                    ｜
｜        ｜　　相关资产将转移到母公司                                  ｜
｜        ｜　　孔栋表示，国航将会适当地把过去生产运营链中的一些企业转移｜
｜        ｜到中航集团，与此同时，中航集团则打造与航空高相关产业，致力于｜
｜        ｜成为国内一家比较优秀的航空产业集团。他认为这些相关的产业都可｜
｜        ｜能成为一个独立的第三方产业。                                ｜
｜        ｜　　国航2008年度报告显示，国航的子公司中北京金凤凰人才交流有｜
｜        ｜限公司、国航汕头实业发展公司、浙江航空服务有限公司等涉及的为｜
｜        ｜航空相关产业。                                              ｜
｜        ｜　　国航还将积极配合东星航空的破产清算。国航的一位人士表示，｜
｜        ｜国航打算承接东星的有效资产。孔栋称国航在华中市场的发展已成定｜
｜        ｜局，未来将在这一地区形成与东航、南航三足鼎立的局势。国航将承｜
｜        ｜担中央企业的社会责任，包括解决东星航空员工的就业问题。孔栋认｜
｜        ｜为虽然当初洽购没有成功，但目前这一结果对国航有利。          ｜
｜        ｜　　孔栋称未来还将继续保持与澳航、国泰的战略伙伴关系，应与他｜
｜        ｜们共渡难关、共同发展。他相信经济复苏后国泰的表现依旧会很好。｜
└────┴──────────────────────────────┘