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☆港澳分析☆ ◇600236 桂冠电力 更新日期：2009-11-19◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.港澳投资圈点】【3.综合数据分析】
【1.投资评级统计】
  统计日期：2009-11-19
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｜        ｜       综合评级       ｜          评级分布          ｜
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｜ 时间段 ｜综合评级｜综合评级指数｜买入｜增持｜中性｜减持｜卖出｜
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｜ 1月内  ｜    2.25｜    中性    ｜    ｜   3｜   1｜    ｜    ｜
｜ 1月前  ｜    1.25｜    增持    ｜   3｜   1｜    ｜    ｜    ｜
｜ 2月前  ｜    2.33｜    中性    ｜    ｜   4｜   2｜    ｜    ｜
｜ 3月前  ｜    2.31｜    中性    ｜   2｜   5｜   6｜    ｜    ｜
｜ 6月前  ｜    2.05｜    增持    ｜  11｜  17｜  13｜    ｜    ｜
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评级说明：
评级系数: 1.0=买入  2.0=增持  3.0=中性  4.0=减持  5.0=卖出
综合评级指数：1.00~1.09买入； 1.10~2.09增持；2.10~3.09中性；3.10~4.09减持；4.10~5.00卖出。
(注：本评级统计只作参考之用，不可作为买卖依据)
【2.港澳投资圈点】
【2009-04-20】港澳资讯提供:
桂冠电力（600236）
投资亮点：
1、水力优势，股改承诺：公司主要为红水河梯级开发，红水河流域有10个梯级，目前公司全资或控股电站包括大化（100%）、百龙滩（100%）、乐滩（52%）、平班（35%），分别以13.83亿元和13.53亿元收购天龙湖水电站和金龙潭水电站全部股权，两水电站总装机容量都为18万千瓦。根据股改承诺，大股东还将逐步将龙滩水电开发公司发电资产注入公司，岩滩电站一期装机容量为121万千瓦，二期设计装机60万千瓦；正在建设的龙滩电站建设总装机为630万千瓦，预计09年12月全部投产。
2、北部湾开发：公司所处地区为沟通东南亚的重要区域通道，北部湾地区正努力建成中国-东盟开放合作的物流基地、商贸基地、加工制造基地和信息交流中心。
3、参股银行：公司出资6亿元参股北部湾银行（占15%）。

负面因素：
1、需求下滑：受国际金融危机冲击，国内经济环境发生变化，网内电力市场需求呈现下滑趋势，将对公司经营业绩造成消极影响。

综合评价：公司是目前规模仅次于长江电力的第二大水电上市公司，大股东为国务院批准组建的特大型发电集团中国大唐集团。08年度，公司业绩主要受电煤价格高涨的因素影响，目前电煤价格的调整该部分不利因素将消除，并龙滩水电的注入乃股改承诺，应将兑现。不过目前电力需求的下滑对公司的盈利仍有制约。整体来看，公司09年度的业绩将出现增长的可能性较大，中期关注。

【3.综合数据分析】
【微观基本面情况】
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｜ 发生日期 ｜  行为性质  ｜涉及金额(万元)｜ 是否关联交易 ｜
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｜2009-08-20｜  收购兼并  ｜      21961.69｜              ｜
｜2009-08-07｜  对外投资  ｜          1250｜              ｜
｜2009-07-21｜  收购兼并  ｜              ｜              ｜
｜2009-06-05｜  收购兼并  ｜        364000｜      是      ｜
｜2009-04-29｜  资产出售  ｜          1066｜      是      ｜
｜2009-01-08｜  非常补贴  ｜          3000｜              ｜
｜2008-12-30｜  诉讼事项  ｜         11050｜              ｜
｜2008-10-25｜  企业借贷  ｜         25000｜              ｜
｜2008-10-08｜  非常补贴  ｜          2910｜              ｜
｜2008-07-26｜  企业借贷  ｜         60000｜              ｜
｜2008-07-26｜  对外担保  ｜         57000｜              ｜
｜2008-07-04｜  价格调整  ｜              ｜              ｜
｜2008-06-25｜  收购兼并  ｜              ｜              ｜
｜2008-05-20｜  其它事项  ｜          3000｜              ｜
｜2008-03-19｜  收购兼并  ｜              ｜              ｜
｜2008-03-19｜  收购兼并  ｜          4450｜              ｜
｜2008-03-19｜  收购兼并  ｜          2640｜              ｜
｜2008-03-14｜  对外投资  ｜        859118｜              ｜
｜2008-03-14｜  对外投资  ｜        128756｜              ｜
｜2008-01-05｜  对外投资  ｜         36000｜              ｜
｜2008-01-03｜  收购兼并  ｜        360000｜      是      ｜
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【财务状况】
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｜指标\年份           ｜      2008｜      2007｜      2006｜
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｜主营业务收入(万元)  ｜ 273348.47｜ 336178.13｜ 325021.74｜
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｜增长率(%)           ｜    -18.69｜      3.43｜     26.34｜
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｜上市公司排名        ｜       444｜       327｜       290｜
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｜行业排名            ｜        22｜        20｜        17｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
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｜净利润(万元)        ｜    3096.8｜  33443.92｜  30789.79｜
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｜增长率(%)           ｜    -90.74｜      8.62｜     40.24｜
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｜上市公司排名        ｜      1004｜       261｜       179｜
├──────────┼─────┼─────┼─────┤
｜行业排名            ｜        22｜        15｜        14｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
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｜利润总额(万元)      ｜  16346.16｜  56641.51｜  49539.26｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
├──────────┬─────┬─────┬─────┤
｜营业利润(万元)      ｜  15237.36｜  51631.29｜  49663.29｜
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｜营业利润占利润总额比｜     93.22｜     91.15｜    100.25｜
｜(%)                 ｜          ｜          ｜          ｜
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｜上市公司排名        ｜       454｜       224｜       160｜
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｜行业排名            ｜        11｜        15｜        14｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
├──────────┬─────┬─────┬─────┤
｜投资收益(万元)      ｜   1158.05｜   6525.58｜    6256.4｜
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｜投资收益占利润总额比｜      7.08｜     11.52｜     12.63｜
｜(%)                 ｜          ｜          ｜          ｜
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｜上市公司排名        ｜       507｜       250｜       157｜
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｜行业排名            ｜        19｜        18｜        15｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
├──────────┬─────┬─────┬─────┤
｜流动资产(万元)      ｜ 266532.42｜ 134422.15｜ 113872.68｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
├──────────┬─────┬─────┬─────┤
｜货币资金(万元)      ｜ 196485.89｜  49175.61｜  43860.77｜
├──────────┼─────┼─────┼─────┤
｜货币资金占流动资产比｜     73.72｜     36.58｜     38.52｜
｜(%)                 ｜          ｜          ｜          ｜
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｜上市公司排名        ｜       139｜       455｜       419｜
├──────────┼─────┼─────┼─────┤
｜行业排名            ｜         7｜        18｜        18｜
├──────────┴─────┴─────┴─────┤
｜                                                        ｜
├──────────┬─────┬─────┬─────┤
｜经营活动产生现金流量｜ 147997.13｜ 151827.88｜ 132834.76｜
｜(万元)              ｜          ｜          ｜          ｜
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｜上市公司排名        ｜       102｜        76｜        76｜
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｜行业排名            ｜        10｜        12｜        12｜
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【主力情况】
┌─────┬────┬────┬────┬─────────┐
｜ 截至日期 ｜流通股持｜持有股份｜股份变化｜       结论       ｜
｜          ｜有机构数｜ (万股) ｜ (万股) ｜                  ｜
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｜2009-09-30｜   7    ｜6936.43 ｜-1415.70｜  机构有减持迹象  ｜
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【股东户数】
┌─────┬───┬───┬──────┬─────────┐
｜ 截至日期 ｜股东总｜户均持｜ 筹码集中度 ｜    与上期比较    ｜
｜          ｜ 户数 ｜股(股)｜            ｜                  ｜
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｜2009-09-30｜95297 ｜ 8453 ｜筹码非常集中｜较上期而言趋向集中｜
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【技术走势特征】
┌──────┬───┬────┬───┬─────┬────┐
｜ 周起止日期 ｜周涨幅｜大盘涨幅｜换手率｜周成交金额｜ 收盘价 ｜
｜            ｜ (%)  ｜  (%)   ｜      ｜增减(亿元)｜        ｜
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｜11-16/11-18 ｜  3.81｜    3.63｜ 10.10｜      6.76｜    8.45｜
｜11-09/11-13 ｜ -0.12｜    0.75｜  9.64｜      6.36｜    8.14｜
｜11-02/11-06 ｜  5.71｜    5.61｜ 10.14｜      6.54｜    8.15｜
｜10-26/10-30 ｜ -3.50｜   -1.82｜  5.09｜      3.22｜    7.71｜
｜10-19/10-23 ｜  1.65｜    2.51｜  7.99｜      5.13｜    7.99｜
｜10-12/10-16 ｜  1.95｜    2.23｜  9.76｜      6.22｜    7.86｜
｜10-09/10-09 ｜  6.20｜    4.76｜  1.52｜      0.92｜    7.71｜
｜09-28/09-30 ｜ -0.82｜   -2.09｜  2.12｜      1.22｜    7.26｜
｜09-22/09-25 ｜ -1.35｜        ｜  9.21｜      5.73｜    7.32｜
｜09-14/09-18 ｜  1.37｜   -0.91｜  6.48｜      3.92｜    7.42｜
｜09-07/09-11 ｜  2.95｜    4.48｜  4.62｜      2.69｜    7.32｜
｜08-31/09-04 ｜ -2.74｜    0.03｜  4.24｜      2.38｜    7.11｜
｜08-24/08-28 ｜  1.67｜   -3.38｜  6.60｜      3.85｜    7.31｜
｜08-17/08-20 ｜ -1.10｜   -2.83｜  6.67｜      3.79｜    7.19｜
｜08-10/08-14 ｜-10.14｜   -6.55｜  7.58｜      4.80｜    7.27｜
｜08-03/08-07 ｜ -2.88｜   -4.44｜ 18.48｜     10.93｜    8.09｜
｜07-27/07-31 ｜  0.12｜    1.17｜ 15.38｜      8.90｜    8.33｜
｜07-20/07-24 ｜ -3.26｜    5.73｜ 24.58｜     14.74｜    8.32｜
｜07-13/07-17 ｜  5.39｜    2.43｜ 24.81｜     14.69｜    8.60｜
｜07-06/07-10 ｜      ｜        ｜ 16.58｜          ｜    8.16｜
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由表格可看出，在大盘最近20周内，该股有9次超过大盘