个股档案

☆经营分析☆   ◇港澳资讯600236   更新日期：2009-08-28◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(行业)              ｜  135224.8｜   55650.0｜ 41.15｜       99.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电(产品)              ｜  109644.9｜   67610.6｜ 61.66｜       81.00｜
｜火电(产品)              ｜   25579.9｜  -11960.5｜-46.76｜       18.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西地区(地区)          ｜  120086.3｜-         ｜-     ｜       88.71｜
｜四川地区(地区)          ｜   15138.5｜-         ｜-     ｜       11.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(行业)              ｜  272846.7｜   81619.1｜ 29.91｜       99.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(产品)              ｜  272846.7｜   81619.1｜ 29.91｜       99.82｜
｜其中:水电(产品)         ｜  194417.6｜  107157.3｜ 55.12｜       71.12｜
｜火电(产品)              ｜   78429.1｜  -25538.2｜-32.56｜       28.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西(地区)              ｜  257339.2｜-         ｜-     ｜       94.14｜
｜四川(地区)              ｜   15507.5｜-         ｜-     ｜        5.67｜
｜合计(地区)              ｜  272846.7｜-         ｜-     ｜       99.82｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(行业)              ｜  140756.3｜   34454.8｜ 24.48｜       99.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(产品)              ｜  140756.3｜   34454.8｜ 24.48｜       99.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西地区(地区)          ｜  131093.5｜-         ｜-     ｜       92.95｜
｜四川地区(地区)          ｜    9662.8｜-         ｜-     ｜        6.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜电力(行业)              ｜  335439.0｜  109204.8｜ 32.56｜       99.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜水电(产品)              ｜  180092.2｜  107955.1｜ 59.94｜       53.57｜
｜火电(产品)              ｜  155346.7｜    1249.7｜  0.80｜       46.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广西地区(地区)          ｜  314787.3｜-         ｜-     ｜       93.64｜
｜四川地区(地区)          ｜   20651.6｜-         ｜-     ｜        6.14｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】
    董事会报告   
    (一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析  
    1、电量完成情况  
    2009 年上半年，公司累计完成上网电量为 56.49亿千瓦时，比去年同期增长 1.1%。其中：火电（合山公司）6.87 亿千瓦时；水电 49.62亿千瓦时(其中：大化 14.64 亿千瓦时；百龙滩 4.90 亿千瓦时，平班 7.47 亿千瓦时，乐滩电站 16.92 亿千瓦时，天龙湖 2.93亿千瓦时，金龙潭 2.76亿千瓦时)。  
    发电量增（减）原因：  
    (1)受上游龙滩电站水库去年底库存水量较多，以及水库优化调度影响，公司红水河电厂发电量较去年同期增长 13.6%。  
    (2)去年遭受四川汶川 5.12 地震的茂县天龙湖和金龙潭两个电站，已于去年底全面恢复发电，今年生产经营平稳，发电量较去年同期增长 76%。  
    (3)受国际金融危机影响，今年上半年广西用电负荷下降较多，加上水电多发挤占火电发电空间，广西统调火电平均利用小时降幅高达 50%，合山火电上网电量较去年同期减少 58%。  
    2 、经营成果及分析：  
    报告期内，公司完成主营业务收入 135366.98 万元，同比减少 4.02% ；营业利润 22681.89 万元，同比增加 1492.29% ；母公司实现净利润 6961.10 万元，同比增加 543.74%。    
    3、2009 年下半年经营环境形势预测  
    目前，国民经济有走出低谷迹象，各种经济数据回升，经济进一步向好。上半年广西 GDP 增长率达到 13.5%，6 月份广西发电量结束了连续 8 个月的负增长，首次实现正增长。随着经济复苏日趋明显，工业生产恢复显著，广西用电负荷快速增长，6月、7 月电网统调负荷同比增长 10%以上，8 月上中旬日均负荷同比大幅增长 25%左右。  
    （1）随着广西全社会用电量的由负转正，加之水电冬季出力下降，更有利于火电利用小时的回升，火电经营压力有所减轻。随着经济的进一步好转,自治区经委以及电网调度下半年为合山公司“上大压小”而给予的上网电量倾斜政策以及国家财政拟给“上大压小”拆除机组给予的财政补贴到位等政策的兑现, 及广西区政府和电网公司对节能减排政策的重视和落实，将会增加合山关停机组的实际代发电量，公司所属火电厂下半年预计将止亏并将全年的亏损额控制在上半年的水平。  
    （2）上半年水电得益于龙滩电站调节影响,发电量大幅增加。下半年随着经济的好转以及丰水期的到来,公司所属水电厂下半年出力仍将高位运行,预计全年水电电量增幅比较明显。公司所处红水河流域的水电厂预计全年发电量将超过去年；另外公司所处四川两水电厂已完全恢复震前水平，下半年发电形势良好。  
    基于上述对经济复苏的预期以及公司所属电厂电量的预测,加之国家财政补贴等政策的兑现,预计公司下半年的经济指标要明显好于上半年,预计归属于上市公司股东的净利润等指标较公司 2009 年3月31日为基准日所作的盈利预测数将有大幅度的增长。  
    4、2009 年下半年经营工作重点  
    （1）加强发电量管理工作，多方位、多层次地进行市场营销工作，确保完成年度发电量计划。  
    （2）密切关注直购电试点的动向，跟综研究应对措施。最近国家电监会、国家发改委和国家能源局联合下发了电监市场〔2009〕20 号文，决定开展电力用户与发电企业直接交易试点。公司将高度重视此项工作，密切跟踪、积极应对。   
    （3）继续加强成本控制管理，特别是加强对燃料成本、可控费用和政策性费用的控制，切实降低煤耗等消耗性指标。  
    （4）继续全力配合中国大唐集团公司注入岩滩电站资产注入工作。  
    (二) 公司主营业务及其经营状况  
    1、主营业务分行业、产品情况表                      
    单位:万元 币种:人民币                                                                 
    分行业或      营业收入          营业成本     营业利润率(%) 
    分产品                                                     
    分行业                                                     
    电力       1,352,248,392.91  795,748,332.36     41.15                                                                                                  
    分产品                                                     
    水电       1,096,449,097.93  420,343,597.38     61.66                                                                                                                                                                               
    火电         255,799,294.98  375,404,734.98    -46.76                                                                                                 
              营业收入    营业成本    营业利润率      
    分行业或  比上年增    比上年增    比上年增减 
    分产品    减(%)       减(%)       (%)  
    分行业                                        
    电力       -3.93      -25.14   增加16.67个百分点                                                                                                   
    分产品                                         
    水电       24.73        3.82   增加7.72个百分点                                                                                                                                                                                 
    火电      -51.60      -42.96   减少14.20个百分点                                                                                                  
    其中：报告期内上市公司向控股股东及其子公司销售产品和提供劳务的关联交易总金额 0 万元。  
    2、主营业务分地区情况  
    单位:元 币种:人民币  
    地区           营业收入            营业收入比上年增减（％）  
    广西地区   1,200,863,163.82               -8.40  
    四川地区     151,385,229.09               56.67  
    3、公司在经营中出现的问题与困难  
    受国际金融危机影响，今年上半年广西用电负荷下降较多，加上水电多发挤占火电发电空间，广西统调火电平均利用小时降幅高达 50%，合山火电上网电量较去年同期减少 58%。  
    (三) 公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  
    单位:元 币种:人民币  
    项目名称     项目金额     项目进度   项目收益情况                                                                                
    大化水电站   63,203         100%   于2009年7月5日进入
    扩建工程                           商业运营。  
    合计         63,203          /          /  
    2008年5月8日，公司 2007 年度股东大会审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》；根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于红水河大化水电站扩建工程项目核准的批复》（发改能源[2008]2938 号），红水河大化水电站扩建工程项目获得批准。大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房，安装一台 11万千瓦水轮发电机组。扩建后，大化水电站总装机容量 56.6 万千瓦，年均增加发电量 1.53亿千瓦时。按 2007 年三季度价格水平测算，工程静态总投资 5.97 亿元，动态总投资 6.33亿元。项目资本金占总投资的 20％，由公司负责筹措；资本金以外的融资由中国建设银行贷款解决。 大化水电站扩建工程机组于 2009 年7 月5 日进入商业运营。

投资情况说明：
公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  
    单位:元 币种:人民币  
    项目名称     项目金额     项目进度   项目收益情况                                                                                
    大化水电站   63,203         100%   于2009年7月5日进入
    扩建工程                           商业运营。  
    合计         63,203          /          /  
    2008年5月8日，公司 2007 年度股东大会审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》；根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于红水河大化水电站扩建工程项目核准的批复》（发改能源[2008]2938 号），红水河大化水电站扩建工程项目获得批准。大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房，安装一台 11万千瓦水轮发电机组。扩建后，大化水电站总装机容量 56.6 万千瓦，年均增加发电量 1.53亿千瓦时。按 2007 年三季度价格水平测算，工程静态总投资 5.97 亿元，动态总投资 6.33亿元。项目资本金占总投资的 20％，由公司负责筹措；资本金以外的融资由中国建设银行贷款解决。 大化水电站扩建工程机组于 2009 年7 月5 日进入商业运营。


经营情况评述：
【2008年年报】
    (一) 管理层讨论与分析
    1、报告期内公司上网电量完成情况
    报告期内，公司总装机容量仍为278.3万千瓦。2008年公司累计完成上网电量为111.65亿千瓦时，同比下降14.54%。其中：火电上网电量为23.48亿千瓦时（大唐桂冠合山发电有限公司），同比下降49.60%；水电上网电量为88.17亿千瓦时(大化电厂26.29亿千瓦时，百龙滩电厂8.19亿千瓦时，平班电厂16.31亿千瓦时，乐滩电厂32.22亿千瓦时,天龙湖电厂2.66亿千瓦时，金龙潭电厂2.50亿千瓦时), 同比增加4.9%。
    影响2008年公司累计完成上网电量的主要原因:
    （1） 水电上网电量与上年基本持平。一是受四川汶川“5.12”大地震影响，四川电网遭受破坏，公司全资的四川茂县天龙湖和金龙潭两个水电站从震后至10月份无法正常发供电，电量销售遭受重大损失；二是红水河水电受龙滩调节和来水较好影响，发电量增幅较大，同比增长12.5%，基本弥补了四川电站的损失。
    （2）火电上网电量与上年相比减少近半。外部因素：一是广西2008年水电增长幅较大，挤占火电发电空间；二是受2007年广西火电装机大幅增加翘尾因素影响，2008年火电装机仍有增长；三是受经济增长放缓影响，社会用电需求增长下降，尤其是第四季度广西全社会用电量呈负增长，上述原因导致广西统调火电平均利用小时仅有3340小时,较2007年大幅下滑1764小时；内部原因：大唐桂冠合山发电有限公司落实国家节能减排政策，合山46万千瓦的小机组关闭或停运后，发电量相应减少。
    2、报告期内经营成果及分析
    报告期内，公司完成主营业务收入27.33亿元，同比下降18.69%，原因是上网电量减少；实现利润总额1.63亿元，同比下降71.14%；完成归属于上市公司股东的净利润0.31亿元,同比下降90.74%;基本每股收益0.021元，比上年减少0.218元，同比降幅91.21%；原因一是2008年上半年，广西火力发电用煤价格暴涨，火电成本高居不下；下半年，受广西水情较好，水力发电出力较高和社会用电需求疲软双重挤压，广西火电机组利用小时较上年同期大幅下降，公司控股的大唐合山火电厂发生严重亏损；二是受四川汶川“5.12”大地震影响，四川电网遭受破坏，公司全资的四川茂县天龙湖和金龙潭两个水电站电量损失在10亿千瓦时左右，折旧和财务费用吞噬利润，造成亏损。
    3、2009年公司经营环境的预计
    2009年，公司将面临着严峻的形势和前所未有的挑战，在挑战之中同时蕴涵着机遇。
    从挑战来说：国际上由美国次级房贷引发的国际金融危机正在逐渐演变成一场严重的世界经济危机。我国国民经济发展面临着来自国际国内的严重困难和严峻挑战。国民经济的严重下滑，作为经济先行官的电力行业首当其冲，所受的影响将是非常严峻的。经济危机首先是导致电力需求增长明显回落，设备利用小时大幅下降，经营压力进一步加大；其次，市场煤炭价格回落和国家促进经济增长的政策取向，预示着电价上调的可能性很低；第三，资本市场低迷，股权融资受到限制，财务风险不断加大；第四，电力市场需求的明显下滑，必然导致电力发展速度的放缓，增加了集团公司进入世界500强的难度。
    就广西的情况来看，金融危机对公司经营和发展的影响主要表现在以下几个方面：
    一是受国家严峻的经济形势影响，广西和广东电力需求持续下滑，火电利用小时将继续降低。预计 广西火电利用小时在3000小时左右，几乎为全国最低；水电弃水电量将会增加，营销工作更加艰难。
    二是虽然目前电煤价格下降，煤炭供需矛盾有所缓解，但如果煤炭行业严重亏损，煤炭价格有可能大幅反弹；加上公司火电煤炭库存消化缓慢，电价上调难度大，火电企业仍然面临巨大的经营成本压力。
    三是由于电价上调必然增加用电企业的经营压力和困难群体的生活负担，今年电价上调的可能性微乎其微；而且为了刺激电力需求，地方政府甚至可能出台下调电价政策，公司的经营利润空间将因此受到挤压。
    四是由于受国际金融危机拖累，公司的再融资将会遇到更多困难，生产经营及新项目发展的资金压力更大。
    五是随着电力市场趋于饱和，国家必然要采取措施严格控制常规电源项目的开发，公司项目核准的难度将进一步增加，电源发展的速度将受影响。
    从机遇来说：
    第一，受经济大环境的影响，煤炭供求关系将相对宽松，市场煤价大幅下降，大大缓解了火电燃煤采购紧张的局面，也在一定程度上降低了火电经营的成本，有利于火电企业扭转亏损局面。
    第二，虽然电力市场饱和，电力营销竞争激烈，但由于公司水电装机比例较高，因此，今年在争取电量、确保设备利用小时高于全区平均水平方面将具备一定的优势。
    第三，金融危机导致部分电力企业的经营难以为继，资产价格大幅度缩水，而国家减息及放宽贷款规模等积极政策的密集出台，正是公司发挥上市公司融资功能，开展资产并购，加快发展的有利时机。
    第四，广西加快泛北部湾经济区建设步伐以及集团公司在广西的影响日益扩大，为公司对外拓展空间和多元化发展提供了更多的机会。
    更为重要的是，经过两场巨大自然灾害的严峻考验，公司培育了一支敢打硬仗、能打胜仗的干部员工队伍，安全生产和经营管理水平有了很大的提高，具备了较强的经济实力和抵御风险的能力。这些都为公司克服前进道路上的重重困难，在逆境中创造新辉煌，夺取新胜利提供了坚强保障。
    4、2009年公司经营工作的重心仍围绕保安全，多发电，促营销，降成本，争效益开展。
    （1）继续把保持安全生产平稳局面作为2009年的安全目标。
    （2）通过收购优质在役机组和加快在建电源项目步伐，扩大公司在役总装机规模，增加发电量；通过严格考核，科学管理，分解任务和责任，不断改进经济活动分析方法和手段，确保各单位责任电量的完成, 计划全年完成水电量96.3亿千瓦时,火电量28.5亿千瓦时；营业收入35.61亿元。
    （3）严格成本管理。以燃料成本管理为核心，要对亏损企业进行重点指导和监控；借鉴先进企业的管理经验，加强重点项目资金监督和指导，逐步降低技改、修理等生产费用，降低生产成本；进一步完善内控制度，对各项目定期考核和互查，加强项目资金支付计划管理；控制建设项目投资、降低工程成本、提高投资效益。
    （4）高度重视和强化资金调度工作，增强资金预算的刚性，切实强化现金流管理。
    1、公司主营业务及其经营状况
    (1) 主营业务分行业、产品情况
    单位:元 币种:人民币
分行业或        营业收入        营业成本       营业利  
分产品                                         润率(%) 
分行业
电力       2,728,467,167.65  1,912,275,674.39   29.91  
分产品
电力       2,728,467,167.65  1,912,275,674.39   29.91  
其中:水电  1,944,176,237.88    872,603,027.79   55.12  
火电         784,290,929.77  1,039,672,646.60 -307.20  
续上表
分行业或    营业收入比  营业成本比  营业利润率比
分产品     上年增减(%) 上年增减(%) 上年增减(%) 
分行业
电力        -18.69       -15.47  减少2.65个百分点
分产品
电力        -18.69       -15.47  减少2.65个百分点
其中:水电     7.95        20.96  减少4.82个百分点
火电        -49.51       -32.53  减少308个百分点
    (2) 主营业务分地区情况
    单位:元 币种:人民币
    地区        营业收入        营业收入比上年增减（％）
    广西      2,573,392,249.37        -18.25
    四川        155,074,918.28        -24.91
    合计      2,728,467,167.65        -18.69
    与公允价值计量相关的项目
    公司不存在与公允价值计量相关的项目。
    2、持有外币金融资产、金融负债情况
    公司未持有外币金融资产、金融负债情况。
    3、对公司未来发展的展望
    (1) 公司是否编制并披露新年度的盈利预测：否
    (二) 公司投资情况
    单位:亿元 币种:人民币
    报告期内公司投资额                  4.2
    报告期内公司投资额比上年增减数      2.4
    报告期内公司投资额增减幅度(%)    233.33
    公司第五届董事会第十四次会议审议通过了《关于拟参股北部湾银行的议案》，同意公司参股广西北部湾银行，参股份额为1.8亿股，重组后占股比9％，出资额为3.6亿元；公司第五届董事会第十五次会议审议通过了《关于拟增加北部湾银行持股比例的议案》，同意公司增加在广西北部湾银行的持股比例，持股比例由9%增加至15%，持股份额由1.8亿股增加至3亿股，总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
    被投资的公司情况
被投资的公司名称    主要经营活动  占被投资公司      备注
                                  权益的比例(%)        
广西北部湾银行       银行存贷        15     于2008年10月14日登记注册，
                                             总股本为20亿元。
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:元 币种:人民币
 项目名称    项目金额 项目进度        项目收益情况
大化水电站
扩建工程       63,203  58.37%  尚在建设期,未产生经济效益
    合计       63,203    /       /
     2008年5月8日，公司2007年度股东大会审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》；根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于红水河大化水电站扩建工程项目核准的批复》（发改能源[2008]2938号），红水河大化水电站扩建工程项目获得批准。大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房，安装一台11万千瓦水轮发电机组。扩建后，大化水电站总装机容量56.6万千瓦，年均增加发电量1.53亿千瓦时。按2007年三季度价格水平测算，工程静态总投资5.97亿元，动态总投资6.33亿元。项目资本金占总投资的20％，由公司负责筹措；资本金以外的融资由中国建设银行贷款解决。

投资情况说明：
公司投资情况
    单位:亿元 币种:人民币
    报告期内公司投资额                  4.2
    报告期内公司投资额比上年增减数      2.4
    报告期内公司投资额增减幅度(%)    233.33
    公司第五届董事会第十四次会议审议通过了《关于拟参股北部湾银行的议案》，同意公司参股广西北部湾银行，参股份额为1.8亿股，重组后占股比9％，出资额为3.6亿元；公司第五届董事会第十五次会议审议通过了《关于拟增加北部湾银行持股比例的议案》，同意公司增加在广西北部湾银行的持股比例，持股比例由9%增加至15%，持股份额由1.8亿股增加至3亿股，总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
    被投资的公司情况
被投资的公司名称    主要经营活动  占被投资公司      备注
                                  权益的比例(%)        
广西北部湾银行       银行存贷        15     于2008年10月14日登记注册，
                                             总股本为20亿元。
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:元 币种:人民币
 项目名称    项目金额 项目进度        项目收益情况
大化水电站
扩建工程       63,203  58.37%  尚在建设期,未产生经济效益
    合计       63,203    /       /
     2008年5月8日，公司2007年度股东大会审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》；根据国家发展和改革委员会《国家发展改革委关于红水河大化水电站扩建工程项目核准的批复》（发改能源[2008]2938号），红水河大化水电站扩建工程项目获得批准。大化水电站扩建工程利用原大化水电站已建大坝和水库新建厂房，安装一台11万千瓦水轮发电机组。扩建后，大化水电站总装机容量56.6万千瓦，年均增加发电量1.53亿千瓦时。按2007年三季度价格水平测算，工程静态总投资5.97亿元，动态总投资6.33亿元。项目资本金占总投资的20％，由公司负责筹措；资本金以外的融资由中国建设银行贷款解决。

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广西百色银海铝业公司      ｜              ｜     9836.23｜            ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘