个股档案

☆公司报道☆ ◇600238 海南椰岛 更新日期：2009-10-27◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-27】
 宝安系"增兵"海南椰岛(600238) 二度举牌一触即发
    自从9月1日因持股达5%而举牌海南椰岛后，宝安系并没有停止增持步伐。海南椰岛三季报透露，深圳市富安控股目前已持有公司9.3%股权，距离二度举牌只有一步之遥。
    根据海南椰岛三季报，中国宝安第一大股东富安控股目前共持有该公司1545万股，占公司总股本的9.3%。今年7、8月间，富安控股通过集中交易买入海南椰岛830万股，持股比例达到5%，并于9月1日正式举牌。这也即意味着，今年9月份，富安控股便增持了715万股海南椰岛，增持力度明显加大。
    9月1日，富安控股在权益变动报告书中表示，持有海南椰岛股份的目的是为了满足自身战略发展需要，在未来12个月内有可能继续增加其在海南椰岛中拥有权益的股份。现在看来，富安控股所言不虚。自从上次举牌后，富安控股便一直暗中吸筹，不料这次三季报却将其提前曝光。
    虽然富安控股"来势汹汹"，但其持有海南椰岛的成本实际上也已经不低了。今年9月份，海南椰岛股票的加权均价为13.84元，富安控股此前购入的成本在11.32元至13.38元之间。昨日，海南椰岛收盘于14.09元。
    虽然富安控股的吸筹在继续，但海南椰岛的其他流通股股东却在"大换防"。今年二季度，投资机构一改对海南椰岛的看淡，纷纷大举进入，持股比例在2.69%至0.78%不等。但到第三季度，除了诺安平衡证券投资基金以外，其他机构纷纷撤离。取而代之的是自然人杨玉清（持有175万股）、冯国新（119万股），以及两家投资公司长沙扬帆投资咨询公司（173万股）和深圳市众之鑫投资公司（142万股），进入了海南椰岛前十大流通股东之列，而这些投资者之前在市场上基本没有亮相过。
    随着流通股股东的大变化，海南椰岛的股东人数也在急剧减少。截至6月30日，公司的股东户数为23548万户，户均持股6570.1股；截至9月30日，公司的股东户数减少至16333万户，户均持股增加至9501.1股，股东户数减少了30%以上，筹码趋向于集中。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-09-11】
 海南证监局介入调查海南椰岛(600238)
　　核心提示：“现在调查刚刚开始，我们主要关注的，是海南椰岛高管在欣茂投资这一系列事件中所扮演的角色。” 
　　9月9日，中国证监会海南监管局上市公司监管处负责人告诉《每日经济新闻》记者，目前该局针对海南椰岛调查已经展开。 
　　9月4日，《每日经济新闻》独家披露糖王庞贵雄被借以障目、海南椰岛管理层涉嫌通过原第二大股东海南欣茂投资实业有限公司（以下简称欣茂投资）变相MBO、违规减持获利等事宜。目前，处在漩涡中心的海南椰岛已向海南证监局、海口市国资委等部门递交了情况说明，“我们现在是重点监管对象了。”海南椰岛董秘办一名人士向记者表示。 
　　在《海南椰岛管理层违规MBO获利近亿》报道刊发后，海南椰岛回应称不存在任何“黑幕”、亦不存在所谓股权结构的“暗变”，本报记者对此跟进持续调查，试图将更多散落在历史中的真相片段还原并串联起来。 
　　海南证监局： 
　　关注海南椰岛高管所扮演角色 
　　9月9日，《每日经济新闻》先前报道的海南椰岛管理层变相MBO、违规减持获利近1.1亿元的系列稿件被打印成册，放在海南证监局上市公司监管处负责人的案头。“现在调查刚刚开始，我们主要关注的，是海南椰岛高管在欣茂投资这一系列事件中所扮演的角色。”该负责人说道。 
　　在海口市国资委相关负责人的桌上，记者同样见到了一份有关海南椰岛的情况说明。 
　　“我们已经向证监局、国资委都报告了这件事情。”海南椰岛常务副总司徒功云告诉记者。在董秘办公室，工作人员则正忙着复印上海证券交易所急需的各类资料。 
　　海南椰岛的内部人士向记者表示，之前疯狂减持海南椰岛的欣茂投资，并非如公告披露是由“糖王”庞桂雄控股并任法人代表，而是由海南椰岛员工代持。海南椰岛近日发出的公告证实，欣茂投资现在股东武晖等自然人是代表228名椰岛职工及部分社会购买者持股。这份公告彻底推翻了之前市场认为欣茂投资疯狂减持源于“糖王”自救的说法。 
　　“我们也看到了海南椰岛发出的澄清公告，其中提到高管持股的比例等内容，但究竟是不是这么一回事、高管到底占多少股份，我们还在核实中。”海南证监局上市公司监管处负责人称。据了解，海南证监局已经采取的措施包括调取欣茂投资的工商注册资料等。“要弄清高管持股的问题，就要先理清欣茂投资的股东历次变更。”该负责人向记者解释道：“高管持股主要是几个问题，包括高管买卖本公司的股票，减持过程中是否遵守了有关法规，还有抛售的数量、是否向上市公司、监管部门报告，进行公告等。但由于海南椰岛高管并不直接持有上市公司股权，究竟适不适用高管减持的规则，我们还在研究。” 
　　欣茂前法人代表： 
　　“不知原因就当上法人代表” 
　　“那段时间我不在海口，我的股份从哪里来、又如何当上了欣茂投资法人代表，我自己也不知情。”10日，欣茂投资9年历次股权暗变中的“关键先生”楼根荃向《每日经济新闻》记者表示。楼根荃与欣茂投资的前身以及它的首次正式露面直接相关。欣茂投资前身是海南金椰城工艺陶瓷有限公司（以下简称金椰城工艺），于2000年9月26日设立，主营业务为工艺品、陶瓷制品生产加工及销售，注册资本100万元，其中，自然人黄集香出资80万元控股80％，周兰英持股20％。 
　　据海南椰岛一位高层回忆，黄集香与周兰英此前皆为海南椰岛职工，于上世纪九十年代下海。“金椰城工艺创办时并未有更多打算，但在2004年前后，海南椰岛方面就有意选定它来孵蛋，黄集香和周兰英也予以同意。”这名高层表示。 
　　在《每日经济新闻》质疑欣茂投资的背景后，海南椰岛才首次坦承欣茂投资当初的“壳”身份，并承认为此谋划长达3年之久。海南椰岛9月8日称，“欣茂投资完全是作为受让国有股主体的要求并按照当时工商管理的规定而搭建的”，海南椰岛称此举是源于《中共海口市委财经领导小组会议纪要（财经[2004]1号）》的规定——国有股转让不能过户给个人，当时法人股不能流通，只能过户给企业。 
　　很快，楼根荃与黄集香签署了转让协议，黄集香将其持有的金椰城工艺80％股权以80万元转让给楼根荃，金椰城工艺自此便处在海南椰岛的掌控下。2005年1月，楼根荃担任欣茂投资法人代表。但楼在昨日接受记者采访时却表示，他实际上并不实质拥有欣茂投资的股份，“持股也不知道从哪里来的，当上法人代表的事，更是不知道原因，当时人都没有在海口。”楼根荃还称，此后他退出欣茂投资的股东名单 “也同样不知道原因，我对此也是一头雾水。”他同时声称，不知道是谁在幕后具体操作这些事情。 

　　海南椰岛公告： 
　　披露欣茂投资受让股权细节 
　　海南椰岛在第一次披露欣茂投资有意接手股份的2005年2月5日，以及2006年1月17日交易获得通过后的两则公告中，都披露欣茂投资注册资本为1.829亿元，其中庞贵雄掌控的大水桥糖厂有限公司出资6748万元，持股36.89％，为第一大股东。公告中只字未提欣茂投资股东名单中的海南椰岛背景。 
　　直到9月8日，海南椰岛才首次披露这段往事的部分细节。海南椰岛称《中共海口市委财经领导小组会议纪要（财经[2004]1号）》启动了海南椰岛优化股权结构的改革，《会议纪要》要求 “购买国有股要体现公平、公开、透明的原则，要优先考虑职工，其次是管理层，然后面向社会。” 
　　“实际上，内部募股工作在国务院国资委下达批复文件后两个月内难以开展，许多职工入股后又退出，前后总共退出的股票有近100万股；欣茂投资最后不得已向社会募集。”海南椰岛8日公告称。 
　　《每日经济新闻》获得的权威信息显示，当时笼罩在糖王庞贵雄光环下的欣茂投资股东中，6位自然人股东中的楼根荃、张琪、时琳目前仍在海南椰岛任职，而汤永进等人也都有海南椰岛背景，但海南椰岛在信息披露中完全忽略了这部分内容。 
　　欣茂投资于2007年1月25日召开股东大会通过决议称，“由于原来三大法人股东投入资产不能在法定时间有效过户，注册资本将由原来的1.829亿元减少至600万元。”经历这一变化后，欣茂投资股东变成武晖等5名自然人，并且几乎都是海南椰岛工作人员。 
　　“武晖等5人是欣茂投资的董事，并不是欣茂投资全部权益的所有者，实际上是代表了228位椰岛职工及部分社会购买者。其中，椰岛公司管理层持股有94万股，仅占全部受让股份的13.2％；部门经理持股50.4万股，占7.1％；其余由椰岛公司普通职工及部分社会股东持有。”。海南椰岛如此解释，“欣茂投资受让国有股的工作前后进行了3年多，期间因人事变动，董事也相应作了调整。” 
　　但海南椰岛一内部人士对此质疑，按照当时规定，公司对外投资额不得超过净资产的50％。“既然庞桂雄的出资不实，那么欣茂投资最终是怎么受让国有股权的？” 
　　“按照规定，当时对外投资只能按照到位的实际资产来进行，具体的实际情况我们还要等待研究欣茂投资的工商注册才能答复。”海南证监局上市公司监管处负责人告诉记者。海口市国资委一名相关负责人表示与记者私下交流时认为，对外投资不超过净资产额的50％，“这是当时的规定，很快就允许1元有限责任公司了。”他还表示，“庞桂雄的事情没有对最终的转让造成实质性的危害、对转让不构成影响，毕竟是真金白银拿出来了。” 
　　海南椰岛人士： 
　　股权变动应该可以不披露 
　　“如果企业有什么不恰当的地方，肯定会改正。但当时的情况是，国有体制改革时，各个企业或多或少都会存在一些问题，有些问题也不是我们一家独有的。在当时那种情况下，企业已经尽了自己最大的努力。”海南椰岛常务副总司徒功云向记者表示。 
　　司徒功云所指的是海南椰岛进行的股权分置改革。海南椰岛内部人士质疑，在这次改革中，欣茂投资以3.05元/股受让部分国资持股后，转手以4.4元/股价格卖给职工，从中获利960万元。欣茂投资发布的《欣茂投资招股公告》则解释，当时发行数量为710.43万股，每股认购价为4.4元。公司董秘办人士称，当时进行股权分置改革，每10股送3.6股，“因此在股权分置改革完成后，受让的1000万股也就缩减为710.43万股，实际卖给职工的价格计算方法，也就由3050万元受让款除以710.43万股，达到4.2931元，此外还需加上部分发行费用。” 
　　而对于之后职工售股的情况，该董秘办人士表示：“卖出股票时都有职工股东签署的卖出协议，然后由欣茂投资代为卖出，社会股东也是一样的程序。至于什么时候卖由职工自行决定，所以有的卖得高，有的卖得低。”“这是代持的问题，要看谁在前台、谁在后台，具体卖出时则要看前台股东和后台股东之间达成的协议。”海南证监局上市公司监管处负责人称。 
　　没能按照原计划受让海口市国资委转让的2000万股，似乎给欣茂投资的持股者们带来了意外的“好处”。海南椰岛董事梁耀曾向记者表示，之所以受让的股权缩减为1000万股，源于公司职工 “拿不出这么多钱”。海南椰岛也在公告中表示，当时因“法人股不能流通，且招股价格与流通股价相差不多，所以招股十分困难”。 
　　海南椰岛董秘办人士也告诉记者：“当时董事长多次派人到各糖厂做工作，都没有人来买。”这一并不顺利的募股行为，却使欣茂投资在完成股权分置改革后持股比例降至4.28％，“没有达到5％，欣茂投资的股权变动应该可以不披露。”上述董秘办人士表示了自己的“个人看法”。“对于欣茂投资的信息披露问题，我们也正在做调查。”海南证监局上市监管处负责人称。
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-09-09】
 欣茂转卖海南椰岛(600238)股权获利960万去向成谜
　　坚硬的椰壳再被剥开一层!
　　《每日经济新闻》4日的报道《海南椰岛管理层违规MBO获利近亿》刊发后，海南欣茂投资实业有限公司（以下简称欣茂投资）糖王庞贵雄光环背后的 “幕后故事”被更多人所关注。昨日海南椰岛（600238，收盘价13.82元）刊登澄清公告后，公司一位历经此事的中层负责人向《每日经济》新闻记者表示，欣茂投资在以3.05元/股受让海南椰岛股份后，“转手即以约4.3元/股的价格倒卖给职工，这部分有960万元左右的获利，我们至今不知它的去向。”
　　“这部分获利出在228名持股人身上，肯定不能再被解释由228名持股人享有，那只可能是海南椰岛在欣茂投资的5位女董事或者她们背后的利益方享有。”上述人士指出。
　　更有令人感叹的举报称，欣茂投资直到2009年才找上述中层负责人补签代售协议，“欣茂投资2008年底之前就把海南椰岛股份卖光了，很多是27元/股的高价，跟我们下面的人却基本说是5元/股卖出的。”
　　向职工转让“低买高卖”
　　8日，海南椰岛一位参与上述受让的中层管理人向《每日经济新闻》记者表示，欣茂投资在获得海南椰岛股份并向职工转卖中明显有 “低买高卖的行为”，“就在3.05元/股价格确定后，我买的价格却是4.3元/股左右，欣茂投资转手就赚了每股1块多。”
　　欣茂投资上述“低买高卖”交易更获得海南椰岛披露信息的佐证。
　　海南椰岛在8日的披露中指出，2006年12月8日，欣茂投资发布《招股公告》称，“按相关规定，此次发行数量710.43万股，每股认购价4.40元”。也就是说，在2006年初以3.05元/股收购的710.43万股，很快就被欣茂投资以每股4.40元的认购价对外公开出让，这中间的差价高达959.08万元。
　　“如果欣茂投资5位董事完全是代表了228位椰岛职工及部分社会购买者，那么欣茂投资在以3.05元/股价格拿到股权后，为什么还要以4.3元/股的价格卖给我这样的职工，据我所知，周围很多同事也都被加价。”上述不愿具名的海南椰岛人士指出，“单从这点上说，欣茂投资5位董事就肯定不只是代表228位持股人那么简单，他们的解释里面就有矛盾的地方。”
　　更关键的问题是，这960万元是否会“自然”地归欣茂投资5位董事也就是5位股东所有，还是存在一个更深的利益方？
　　《每日经济新闻》记者就此致电海南椰岛董秘张军，希望他能对此作出解释，但是他的公开电话在记者截稿时都没人接听。海南椰岛证券事务代表王国盛则以“忙着赶公告，没有时间接受采访”为由婉拒了采访，并表示如果有事可以明天再采访。
　　最初转让“理论上存在违规”
　　依照当时的旧《公司法》规定：除国务院规定的投资公司和控股公司外，公司对外投资额不得超过净资产的50%。按照转让的价格来看，欣茂公司的资产至少也要在1.16亿元以上。
　　当时披露的欣茂投资的注册资本为1.829亿元，但是当时庞贵雄掌控的广东徐闻大水桥糖厂有限公司出资6748万元持股36.89%。如果真如海南椰岛的披露的信息显示，庞贵雄并未真正入股欣茂公司，那欣茂投资的注册资本就达不到1.16亿元。
　　依据当时的《公司法》，2005年所转让合同中欣茂投资的对外投资5800万元已经超过了50%。这样的情况在毕马威振华会计师事务所合伙人刘许友看来：“从理论上来讲是存在违规的。”
　　此外，出现在欣茂投资最初披露的股东名单中，后来又退出欣茂投资，按照海南椰岛说法是“从未进入欣茂投资”的3家法人股东实际上在1.829亿元注册资本中持股比例接近90％，若没有糖王等的光环，欣茂投资远不具收购海南椰岛股份的资格。
　　同步播报
　　今日，海南椰岛发布监事会公告，8月26日监事会审议通过了 《关于对公司财务进行检查的决定》议案，但目前公司正在对海南证监局现场检查发现的问题进行整改，且选聘协助检查中介结构需要多方面征求意见，因此，公司监事决定暂缓执行已做出的财务检查决定。每经记者 李文艺
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-09-08】
 海南椰岛(600238)信披疑点重重"糖王黑幕"澄而不清
　　坚硬的椰壳正被一层一层地剥开。 
　　海南椰岛8日就 《每日经济新闻》9月4日报道 《海南椰岛管理层违规MBO获利近亿》作出回应，称“没有黑幕”，“庞贵雄并未真正入股欣茂投资，不存在所谓股权结构的‘暗变’”。而海南椰岛董事梁耀昨日在接受《每日经济新闻》采访时亦表示，公司原第二大股东欣茂投资的5名女性自然人股东所持的欣茂投资股份是 “为公司职工代持”；“糖王”庞贵雄则在敏感时间点进入欣茂投资后，却被发现“既无实力、也无心思”，因此在没有通过验资程序后，很快退出， 
　　针对海南椰岛方面的上述说法，多名律师在接受 《每日经济新闻》记者采访时提出质疑：海南椰岛在第二大股东股权发生变更、改由职工持股后，却未及时公告；且此后历次减持也未说明欣茂投资股权已变更的事实，已经涉嫌违规。 
　　信息披露涉嫌违规 
　　根据《每日经济新闻》的调查，海南欣茂投资实业有限公司 （以下简称欣茂投资）在其所持海南椰岛约710.4万股于2008年2月解禁前，也就是在2007年1月25日召开的股东大会上通过决议称，注册资本由原来的1.829亿元减少至600万元，5位“女强人”中，武晖出资306万元控股51％、张琪出资120万元持股20％、陈培娥和张宁各出资60万元持股10％、夏云出资54万元持股9％。 
　　2008年12月31日，根据海南椰岛披露，欣茂投资所持股份即已抛售完毕。据保守计算，欣茂投资套现近1.1亿元。更为重要的是，今年8月28日签发的海南椰岛（2009）73号文显示 “经经理办公会议决定，任命武晖为滋补酒营销总部副总经理。”同时，记者获得的权威信息还显示，张琪依然在海南椰岛淀粉事业部任职，陈培娥则任职于海南椰岛工会党办，夏云则是海南椰岛海口酒厂行政部工作人员。 
　　5位 “女强人”大举套利的背后，被质疑是一场曲线MBO之后的胜利狂欢。 
　　海南椰岛8日则解释称，《中共海口市委财经领导小组会议纪要（财经[2004]1号）》启动了海南椰岛优化股权结构的改革，《会议纪要》要求 “购买国有股要体现公平、公开、透明的原则，要优先考虑职工，其次是管理层，然后面向社会。”海南椰岛还强调海南椰岛职工受让国有股是严格按照市委会议精神和程序规定执行的。 
　　“武晖、张琪、陈培娥、张宁、夏云等五人是欣茂投资的董事，并不是欣茂投资全部权益的所有者，他们实际上是代表了228位椰岛职工及部分社会购买者。其中，椰岛公司管理层持股有94万股，仅占全部受让股份的13.2％；部门经理持股50.4万股，占7.1％，其余的全部是由椰岛公司普通职工及部分社会股东持有。”海南椰岛抛出上述解释。 
　　那么为何直至质疑刊出后，5位拥有深厚海南椰岛背景的欣茂投资董事，才被道破是为228位股东代持？多名律师质疑：海南椰岛在第二大股东股权发生变更、由职工持股后，却未及时公告；且此后历次减持也未说明欣茂投资股权已变更的事实，已经涉嫌违规。 
　　苏源律师事务所律师仇连明告诉记者，对于上市公司来说，“任何重大事项均属应披露范围，一旦第二大股东在二级市场开始减持，上市公司应及时履行披露义务，包括第二大股东减持的数量、自身情况变更等等。”北京市炜衡律师事务所律师席向阳也表示，作为原海南椰岛的第二大股东，欣茂投资在自身股权结构发生重大变化时，理应公告；在此后于二级市场上减持时，也应进行详细说明。 
　　此外，记者注意到，海南椰岛8日公告中的第5个小标题下，5位董事代持股份背后的228位持股人却又变成了“238”位持股人。 
　　“糖王黑幕”澄而不清 
　　而对于“糖王”庞贵雄实为“障眼法”的质疑，海南椰岛回应称“庞贵雄并未真正入股欣茂投资，不存在所谓股权结构的‘暗变’。” 
　　据其表示，海南椰岛国有股权转让经历了几年时间，庞贵雄开始时拟以固定资产资产入股，但并未履行资产过户手续，因存在投资风险，最后按规定办理了投资注销手续。且欣茂投资前后几个股东的变动，正是为了控制庞贵雄的拟用以入股的中谷公司本身债务可能造成的风险、不使欣茂投资受到影响而采取的措施。 
　　但是，海南椰岛曾发布公告称，控股股东海口市国有资产经营有限公司将向欣茂投资转让股权。而就在此前一周，欣茂投资的法人代表才由娄根荃变更为庞贵雄，娄根荃之前也曾担任海南椰岛董事，这被海南椰岛内部人士认为是为欣茂投资打造的“光环”，也为管理层此后借助欣茂投资之手减持埋下了伏笔。 
　　梁耀向记者解释道，2005年，持有海南椰岛27.95％股份的控股股东海口市国有资产经营有限公司与欣茂投资签订了股权转让协议，计划转让2000万股。“当时要求‘国退民进’，市政府也专门批了文件，同意转让股权。”梁耀说，他所指的市政府文件，是一份《中共海口市委财经领导小组会议纪要》，该纪要要求“购买国有股要体现公平、公开、透明的原则，要优先考虑职工，其次是管理层，然后面向社会”。当时约定的股权转让价格为2.9元/股，2000万股的股权作价5800万元，但此后这一转让价遭到质疑，被认为过低。在2006年1月16日股权转让时，海口市国资经营公司仅转让了1000万股，每股作价3.05元。 
　　“后来之所以只转让了1000万股，就是因为管理层、职工根本拿不出钱来买股，所有职工的钱加起来也不够，而根据市政府的批文，也要求引入社会股东，所以我们引进了庞贵雄。”梁耀说，但他们很快发现，庞贵雄此时“根本就没钱，也没有心思”，当时庞贵雄以实物资产入股，但并没有通过验资程序，于是在海南椰岛股权转让的公告之后，“庞贵雄很快就退出了，他做不了这个事情。”梁耀说。 
　　上述股权结构在海南椰岛的限售股于2008年2月15日解禁之前完成，但并未公开披露，而梁耀也并未就庞贵雄进入的敏感时间节点作出进一步解释。 
　　然而《每日经济新闻》掌握的一份工商登记资料以及法人代表任命书则显示，庞贵雄彼时已经进入欣茂投资，并担任法人代表。在此事件中，另一个关键人物——向庞贵雄交出欣茂投资法人代表职位的娄根荃，始终不愿向记者介绍当时更替法人代表的原因。“时间太久了。”他说。 
　　另一个关键的疑点在于，在欣茂投资2005年起意收购海南椰岛股权时，当时有相关规定要求对外投资不能高于净资产50％，“欣茂投资才将注册资本由此前的100万元变更为1.829亿元。” 
　　当时，庞贵雄掌控的广东徐闻大水桥糖厂有限公司出资6748万元持股36.89％，自然人何武旗下的雷州市唐家糖厂有限公司出资6192万元持股33.86％，海南威特电气集团有限公司出资3750万元持股20.5％，自然人楼根荃、张琪、时琳、汤永进、姜惠珍和周兰英则分别持有欣茂投资余下的4.27％、1.093％、1.093％、1.093％、1.093％和0.11％的股份。 
　　也就是说，若“糖王”真如海南椰岛所言——“并未真正入股欣茂投资”，那么欣茂投资当时就不可能拥有1.829亿元注册资本，进而欣茂投资收购海南椰岛股权最基本的合法性也就荡然无存。
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-09-07】
 海南椰岛(600238)停牌核实相关报道
　　本报讯 海南椰岛（600238）今日公告称，日前，相关媒体版刊登了署名文章《海南椰岛管理层违规MBO获利近亿》。因公司需对文章涉及的事项进行核实并予以澄清，特申请公司股票于9月7日停牌1天。
【出处】证券时报【作者】

【2009-09-04】
 海南椰岛(600238)管理层违规MBO获利近亿
　　糖王庞贵雄被借以障目，“深喉”爆料： 
　　椰汁好喝，但要喝到它，先得要敲破那一层坚硬的椰壳。 
　　而海南椰岛（600238）原二股东欣茂投资2008年疯狂减持超过710万股公司股票的事件真相，也像是被一层层硬壳所紧紧地包裹和覆盖着；这还不够，甚至还被再罩上了一层“糖王自救”的迷雾，让人们的视线更加难以聚焦。然而昨日海南椰岛内部人士向《每日经济新闻》爆出惊人秘密——“庞贵雄仅仅是个障眼法，欣茂投资幕后真正减持海南椰岛股份的实际上是海南椰岛管理层人士。” 
　　糖王庞贵雄在令人扼腕地选择纵身从23层住宅楼上跳下前，他仍然没有把他和海南椰岛600238，SH）的一段秘密讲出来。 
　　2006年1月，庞贵雄任法人代表的海南欣茂投资实业有限公司以下简称欣茂投资）以3.05元/股的低价获得海南椰岛控股股东转让的1000万国有法人股，由此成为海南椰岛“二当家”。就在庞贵雄及中谷糖业集团在2008年深陷绝境时，欣茂投资疯狂出清全部海南椰岛股份并套现至少1.1亿元，这一直被视作一段“糖王自救”的故事。 
　　在“宝安系”的中国宝安（000009）大股东富安控股投入1亿元举牌海南椰岛的现实图景下，糖王庞贵雄的“海南椰岛往事”一直尘封在被误读的历史中。然而真相总有被还原的一天。海南椰岛亲历上述纠葛的内部人士昨日向《每日经济新闻》揭露出惊人秘密——“庞贵雄一直就只是海南椰岛设置的‘障眼法’，欣茂投资幕后真正减持海南椰岛股份的根本不是庞贵雄，而是海南椰岛的管理层人士，向欣茂投资转让股权实际上就是管理层变相MBO（管理层收购）。” 
　　欣茂投资9年间的历次变脸依然难以尽掩真相。权威信息显示，在欣茂投资所持海南椰岛股权于2008年2月解禁前，欣茂投资股东就早已变成5名女性自然人——“武晖出资306万元控股51％、张琪出资120万元持股20％、陈培娥和张宁各出资60万元持股10％、夏云出资54万元持股9％。” 
　　而就在此前一周，8月28日签发海南椰岛2009）73号文、一个公司的任命也与欣茂投资控股股东武晖直接相关。“经经理办公会议决定，任命武晖为滋补酒营销总部副总经理。”同时，《每日经济新闻》获得的权威信息还显示，张琪依然在海南椰岛淀粉事业部任职，陈培娥则任职于海南椰岛工会党办，夏云则是海南椰岛海口酒厂行政部工作人员。在欣茂投资这样的股东背景下，有知情人士称，糖王庞贵雄甚至只是一个相当于摆设的“花瓶”。 
　　海南椰岛前述知情人士指出，欣茂投资作为海南椰岛管理层的代持股公司，其减持行为至今从未披露，这严重违反了证监会关于上市公司管理层股份减持的有关规定。“这其中涉及将近亿元的利益输送更是可怕。” 
　　在《每日经济新闻》记者的调查梳理下，庞贵雄的“海南椰岛往事”有了一个全新的版本，而这无疑更接近真相。 
　　背景 糖王生前的“海南椰岛往事” 
　　2008年10月15日，庞贵雄选择了从湛江市海滨大道一处23层的住宅楼上纵身一跃，令人惋惜地结束了自己46岁的生命。庞至死也没有说出一些秘密，而这些秘密事关上市公司部分管理层人士“过桥”减持并获利近亿元的黑幕。 
　　庞贵雄原任法人代表的欣茂投资曾是海南椰岛的“二当家”，这个故事的开端始见于海南椰岛2005年2月5日披露的一纸股权变动提示性公告。 
　　上述披露称，当时持有海南椰岛4639万股、占总股本27.95％的控股股东海口市国有资产经营有限公司 （以下简称海口国资公司）于2005年2月3日与欣茂投资签订《股权转让协议》，将其持有的海南椰岛2000万国有法人股 （占总股本12.05％）转让给欣茂投资，提示性公告中指出欣茂投资的法人代表正是糖王庞贵雄。 
　　海口国资公司在将上述海南椰岛股权卖给庞贵雄后，仅持股15.9％，危险地保留住控股股东地位。而庞贵雄似乎因此坐稳了海南椰岛二当家之位。 
　　即使时间已过去4年，上述交易的诸多疑点仍值得回味。 
　　是否涉嫌国有资产流失是质疑的焦点之一。按照上述协议，庞贵雄掌控的欣茂投资仅需花费5800万元就可以获得海南椰岛12.05％股权，约定的转让价格为2.9元/股，而海南椰岛2004年12月末的每股净资产则有2.916元。 
　　在当时的诸多质疑之下，国资委对此亦有关注。在2006年1月9日签发的《关于海南椰岛股份有限公司国有股转让有关问题的批复》中，国资委向海南椰岛方面强调“每股转让价格应在不低于股份公司股票每股净资产值的基础上，以股份公司股票的每股净资产值、净资产收益率和市场表现等因素合理确定。” 
　　海口国资公司与欣茂投资的该项交易在2006年1月16日实施时不得不变脸：海口国资公司将占海南椰岛总股本6.02％的1000万国有法人股转让给欣茂投资，每股转让价格定在3.05元，总价3050万元。 
　　海南椰岛股东权益变动报告书显示，海口国资公司在股权转让后保留了持股海南椰岛21.92％的控股股东地位，欣茂投资则持有海南椰岛1000万股，占6.02％，仍然坐上了第二大股东的位置。 
　　海南椰岛2006年中报显示，其每股净资产为3.071元，就在3.05元/股转让价格确定前的2005年12月28日，海南椰岛收盘价也为3.75元，欣茂投资到底是什么来头？在“价高者得”的股权转让中，为何交易各方都倾向于使得欣茂投资以较低价格买到股份？ 
　　海南椰岛在股东权益变动报告书中披露，欣茂投资注册资本为1.829亿元，庞贵雄掌控的广东徐闻大水桥糖厂有限公司（以下简称大水桥糖厂）出资6748万元持股36.89％；自然人何武旗下的雷州市唐家糖厂有限公司（以下简称唐家糖厂）出资6192万元持股33.86％；海南威特电气集团有限公司（以下简称威特电气）出资3750万元持股20.5％；自然人楼根荃、张琪、时琳、汤永进、姜惠珍和周兰英则分别持有欣茂投资余下的4.27％、1.093％、1.093％、1.093％、1.093％和0.11％的股份。 
　　糖王庞贵雄在2008年深陷水深火热的窘境之际，欣茂投资正巧在同时展开对海南椰岛的坚决减持，这也被解读为庞贵雄彻底退出海南椰岛的举动。 
　　谜团 庞贵雄成海南椰岛“障眼法”？ 
　　一些真相或许将长久隐藏在历史中。可怕的是，在糖王庞贵雄的“海南椰岛往事”中，误读反而成了被人们理解的历史。 
　　欣茂投资所持海南椰岛股份于2008年2月15日解禁后，欣茂投资即开始减持海南椰岛，直至消失在海南椰岛前10大股东名单中。而在外界的视野中，欣茂投资疯狂减持变现的背后，一直认为是庞贵雄在“套现自救”，“期间海南椰岛股价从最高为27.8元/股下滑至2008年中期末的10元左右，较之3.05元的买入价格，庞贵雄获利至少在亿元以上。”在这样的声音之外，人们还认为巨额盈利在庞贵雄的中谷糖业庞大债务面前仍然微不足道。 
　　钱其实根本未进庞贵雄的口袋。“庞贵雄一直就只是海南椰岛设置的障眼法，欣茂投资幕后真正减持海南椰岛股份的根本不是庞贵雄，而是海南椰岛的管理层。”昨日，曾经亲历此事的海南椰岛内部人士向《每日经济新闻》记者指出。 
　　“这将十分可怕。”该海南椰岛内部人士指出，欣茂投资作为海南椰岛中高层管理人士的代持股公司，其减持行为至今从未披露，这严重违反了证监会关于上市公司管理层股份减持的有关规定。 
　　《每日经济新闻》获得的欣茂投资9年间历次股权变更信息显示，在海南椰岛2005年2月5日第一次公告前述股权转让交易及欣茂投资工商背景的1周前，欣茂投资的法人代表才闪电般由海南椰岛控股72％的海南洋浦椰岛富美实业有限公司法人代表楼根荃变更为庞贵雄，庞贵雄实际上也只在欣茂投资待到2007年1月25日，武晖在1月25日后顶替庞贵雄成为欣茂投资法人代表。 
　　在海南椰岛2005年的一次培训大会上，楼根荃同武晖一起分别以海南椰岛江西部总经理和长沙部副总经理的身份出席。 
　　2005年4月11日下发的国务院国资委和财政部国资发产权[2005]78号文件中的《企业国有产权向管理层转让暂行规定》的第三条曾作明确规定，“大型国有及国有控股企业及所属从事该大型企业主营业务的重要全资或控股企业的国有产权和上市公司的国有股权不向管理层转让。” 
　　更可怕的事实是，在2008年减持海南椰岛套现逾1亿元的欣茂投资在2007年的注册资本就早已变更为了600万元，除武晖出资306万元控股51％外，张琪、陈培娥、张宁和夏云等4人包揽了欣茂投资余下的股权。也就是说，欣茂投资2008年2月15日开始套现时，糖王庞贵雄早已被“清扫”出去。 
　　这也意味着，注资资本600万元的欣茂投资在2008年减持的将近1亿元收益被武晖等5位自然人所垄断。 
　　欣茂投资股东资格证明中的身份证复印件显示，武晖等5人皆为女性，除张琪籍贯为重庆市渝中区外，其余皆为海口市人。欣茂投资联系人、股东张琪曾公告披露的联系电话0898—66532908更是海南椰岛的传真电话。 
　　黑幕 欣茂投资股权结构4次暗变 
　　纵览欣茂投资4次股权、法人代表的暗变，将为我们还原糖王庞贵雄与海南椰岛之间故事的一些真相，而其中的细节将欣茂投资背后的一场精妙棋局给显露了出来。 
　　第一次变更中，一家名为海南金椰城工艺陶瓷有限公司（以下简称金椰城工艺）的公司被选中，是为欣茂投资前身。金椰城工艺设立于2000年9月26日，主营业务为工艺品、陶瓷制品生产加工销售等，注册资本100万元。其中，自然人黄集香出资80万元控股80％，周兰英持股20％。 
　　接下来，楼根荃与黄集香签署了转让协议，黄集香将其持有的金椰城工艺80％股权以80万元转让给楼根荃，周兰英的20％股权则予以保留。 
　　第三次变更发生在随后的2004年9月23日，庞贵雄掌控的大水桥糖厂、何武掌控的唐家糖厂、威特电气和楼根荃、张琪、时琳、汤永进、姜惠珍等5名自然人对欣茂投资进行增资，欣茂投资注册资本因此变为1.829亿元，股东除上述3法人股东和5名自然人外，还有金椰城工艺原股东周兰英。“金椰城工艺实际上是海南椰岛下海职工创办的企业，在2004年增资并组建成欣茂投资，就是为了收购海南椰岛股权。”海南椰岛知情人士昨日告诉《每日经济新闻》记者，由于当时对外投资仍有不能高于净资产50％的规定，“才将注册资本由100万元变更为1.829亿元。” 
　　知情人士向《每日经济新闻》提醒到，第一次股权变更中庞贵雄的出资方式尤其关键。《欣茂投资股权变更协议书》第二章出资方式第四条指出，欣茂投资原有股东以原注册资本出资，所有自然人股东以货币资本出资，“大水桥糖厂、唐家糖厂和威特电气以非货币资产形式出资，即大水桥糖厂和唐家糖厂分别以其所拥有的全部资产经评估后的净资产折资入股；威特电气以其经评估的等额资产入股。” 
　　事后看来，这是为庞贵雄此后的“自然退出”埋下的伏笔。 
　　而这次变更全部在欣茂投资与海口国资公司2005年2月展开合作前夕完成。 
　　也就在欣茂投资股权结构的第三次暗变中，庞贵雄被推至前台担任法人代表，此变动虽不大，却有足够的吸引力。 
　　《每日经济新闻》获得的欣茂投资《股东会决议》显示，欣茂投资于2005年1月28日召开第2次股东会议，将法人代表由楼根荃变更为庞贵雄，欣茂投资章程和法定代表人任职书也在28日同日签发。 
　　上述3个步骤完成后，海南椰岛在2005年2月5日披露的公报中，欣茂投资的背景就完全被庞贵雄的光芒所掩盖，海南椰岛的身影则退居幕后。 
　　欣茂投资的第四步变更就是再将糖王庞贵雄等人剔除。 
　　《每日经济新闻》获得的权威消息透露，欣茂投资于2007年1月25日召开股东大会通过决议称，注册资本将由原来的1.829亿元减少至600万元。“由于原来三大法人股东投入资产不能在法定时间有效过户，原股东股权（份额）折价1元转让给现有股东武晖、张琪、陈培娥、张宁和夏云。” 
　　本报记者掌握的欣茂投资该次股东会议决议显示，大水桥糖厂36.89％股权和唐家糖厂14.11％股权被一同转与武晖，唐家糖厂另外所持的欣茂投资18.907％股权被转让给了张琪，唐家糖厂所持欣茂投资0.843％股权和威特电气持有的9.157％股权都给了陈培娥，张宁所持欣茂投资10％股权则来自威特电气转让的10％股权，此外，楼根荃、姜惠珍、汤永进、时琳和周兰英所持的欣茂投资股权都转让给了夏云。 
　　“这次调整，欣茂投资的股东全部换成了海南椰岛的人，而武晖等人各自为幕后人物代持的关系也做了重新清理。”前述海南椰岛知情人士表示。 
　　欣茂投资此后的工商信息一直为武晖控股51％，张琪出资120万元持股20％，陈培娥出资60万元持股10％，夏云出资54万元持股9％，张宁出资60万元持股10％，欣茂投资法人代表也在2007年1月25日由庞贵雄变更为武晖。 
　　由于这个变动不在要求披露的范围内，从而未进入聚光灯下。很快，欣茂投资所持海南椰岛股份于2008年2月15日解禁，那场减持也就自然瞒天过海。 
　　疑问 近亿元利益究竟去了哪里？ 
　　5位“女强人”分享了欣茂投资2008年那场疯狂的套现成果。 
　　海南椰岛在2006年进行股权分置改革，二当家欣茂投资从海口国资公司手中以3050万元价格接手过来的海南椰岛6.02％的股权被缩减至4.28％，约为710.4万股。欣茂投资年报显示，截至2007年底，欣茂实业4.28％的股权一直没有变动过。然而，随着2008年2月欣茂投资所持限售股解禁期一到，大量抛售海南椰岛股票的行动就迅速展开。 
　　《每日经济新闻》查询海南椰岛2008年1季报发现，欣茂投资在2008年3月31日所持海南椰岛的股份已经降为450.12万股左右，减持将近260.3万股。 
　　正是在去年的2月份，海南椰岛的股价见顶，最高上摸至每股27.8元，上述减持260.3万股的价格区间大约在22元~27元/股之间，照此计算，欣茂投资在2008年第一季度就套现5726.6万~7028.1万元。 
　　到海南椰岛2008年半年报披露时，欣茂投资持股降至296.02万股左右。根据海南椰岛股价走势可以获知，欣茂投资在2008年3月31日至2008年6月30日间减持的150万股，平均价约为14元左右，套现金额应不低于2000万元。 
　　到2008年9月30日，欣茂投资持有的海南椰岛股份再降到174.69万股，欣茂投资在2008年6月30日至2008年9月30日间减持的约121万股的平均价约为8元左右，套现大约968万元。 
　　欣茂投资持有的最后174.69万股则在2008年12月31日之前消失，由于具体价格区间未经披露，只能根据其减持过程及价格估算均价应不低于每股10元，套现额大约在2000万元左右。 
　　简单合计，欣茂投资套现至少也有近1.1亿元，扣除3050万元的收购成本，获利当在8000万元左右。 
　　海南椰岛内部人士表示，欣茂投资减持海南椰岛的获利并不是上述5名股东的个人行为，“这么大的利益不可能能让她们独享。”而这也意味着，在本报的调查所发掘的真相背后，也许还有更难以为世人所知的内幕。 
　　庞贵雄在选择轻生后，报道大多称其“为人厚道、仗义，是个好人”，那庞贵雄在欣茂投资与海南椰岛的关系中到底扮演了怎样的角色？ 
　　《每日经济新闻》在2008年12月10日的《糖王之死掀资产争夺战 海南椰岛1亿资金危险》报道中独家披露，庞贵雄离世后，其掌控的中谷糖业集团资产处置也面临各方利益争夺，海口市仲裁委员会裁定属于海南椰岛的34508吨价值约1.09亿元的白砂糖也因资产处置被法院查封。 
　　上述交易中，海南椰岛控股子公司——椰岛（集团）洋浦物流有限公司（以下简称洋浦物流）先后于2007年8月、2008年2月分两次与中谷糖业集团订立《购销合同》，向中谷糖业集团总计购买一级白砂糖6万吨。在庞贵雄自杀的前一周，即10月6日，海南椰岛、洋浦物流、中谷糖业集团又签订协议书，确认存放于中谷糖业集团及其下属糖厂的34508吨一级白砂糖归海南椰岛及洋浦物流所有。 
　　“这只是暴露出庞贵雄与海南椰岛长期持续发生巨额贸易及资金往来的冰山一角。”海南椰岛上述内部人士表示，自己也无法获知庞贵雄甘愿充当“冤大头”背后的猫腻，“但庞贵雄肯定不会无缘无故卷入其中。” 
　　8月15日，海南椰岛披露《海南椰岛关于海南证监局巡检和公司自查发现问题的整改进展情况报告》，中国证监会海南监管局指出海南椰岛存在未完整披露公司的控制企业、未完整披露公司重要的关联关系等严重披露违规行为，并要求整改。 
　　《每日经济新闻》记者注意到：欣茂投资前身金椰城工艺两位股东黄集香与周兰英再次出现。根据披露，她们曾私下向海南椰岛借款3000万元。海南椰岛称，无股权和控制关系的上海丰德企业发展有限公司（以下简称上海丰德）已向其出具说明函，证明其划付到海南椰岛控股子公司证券账户上的3000万元款项为代股东周兰英和黄集香归还的借款，上海丰德股东周兰英于2009年4月20日通过中国建设银行向公司支付了3000万元借款的全部利息13950元。
【出处】每日经济新闻【作者】

【2009-09-03】
 子公司违规期货投机 海南椰岛(600238)被责令整改
　　刚被“宝安系”举牌的海南椰岛近期曝光率不低，就在投资者纳闷业绩平平何以被宝安系“相中”之时，公司又暴露出公司治理上的漏洞。
　　海南椰岛今日披露，公司于8月28日收到海南证监局《行政监管措施决定书》，指出公司存在信息披露不准确、子公司违规进行期货投机等问题，尤其是子公司洋浦物流问题最多。而公司必须在9月30日前对相关问题进行改正，并向海南证监局提交书面整改报告。
　　监管书显示，海南证监局于今年6月至7月对公司进行现场检查，发现子公司椰岛集团洋浦物流有限公司违规开展期货投机业务。2008年2月，洋浦物流转入星海期货经纪有限公司、北方期货经纪有限公司等机构的期货投资资金共4758万元。洋浦物流在星海期货和北方期货2008年的交易明细显示，大部分期货交易为投机类型。如洋浦物流2008年1月至3月橡胶的库存始终为300吨，1至2月白砂糖的库存始终为15800吨。
　　决定书称，此行为违反了《期货交易管理条例》“国有以及国有控股企业进行境内外期货交易，应当遵循套期保值的原则，严格遵守国务院国有资产监督管理机构以及其他有关部门关于企业以国有资产进入期货市场的有关规定”。对此，上市公司被要求在9月30日前向海南证监局提交书面整改报告。
　　另外，因为存在信息披露不准确、不完整；部分销售会计核算不准确等3个问题，公司被责令改正。
　　海南证监局指出，先要求公司在2009年9月30日前对上述3个问题予以改正，且及时披露整改报告。公司应于9月30日前向海南证监局提交书面整改报告，海南证监局将组织检查验收。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-09-02】
 海南椰岛(600238)所持三安光电大部分获解禁
　　本报讯 海南椰岛(600238)因股权解禁问题对三安光电（600703）提起的诉讼最终获得圆满解决。今日三安光电发布公告，海南椰岛持有的660.40万股股份中的460.40万股办理了限售股流通上市的手续，剩余200万股自愿再锁定至2010年7月8日。
　　根据相关承诺及规定，海南椰岛所持三安光电660.40万有限售条件流通股可于2009年7月8日起上市流通。今年8月6日，海南椰岛以三安光电不向交易所申请办理其所持限售股份上市流通手续、侵害其权益为由，向海口市中级人民法院提起诉讼。8月25日双方达成和解并撤诉。8月26日，海南椰岛出函委托三安光电董事会向上交所申请办理限售股流通上市的手续，同时申请仅解禁460.40万股，剩余200万股自愿再锁定至2010年7月8日。
　　据悉，当初海南椰岛获得三安光电的前身S*ST天颐的股权价格为每股1元，昨日三安光电的收盘价为25.56元/股，照此计算，海南椰岛持有的解禁股市值超过1亿元。
【出处】证券时报【作者】

【2009-09-01】
 "宝安系"火速举牌海南椰岛(600238) 基金提前"入局"
　　“举牌大佬”宝安系这次将眼光锁定了海南椰岛。海南椰岛今日披露，截至8月28日，中国宝安第一大股东深圳市富安控股有限公司已通过集中交易增持公司830万股，持股比例达到5%。
　　值得一提的是，此前鲜有机构问津的海南椰岛，在二季度受到基金大肆追捧。半年报显示，前十大无限售条件股东有9个席位被机构占据。
　　与此前花较长时间举牌深鸿基不同，“宝安系”这次对海南椰岛的举牌可谓“火速”。权益变动报告书显示，富安控股此次举牌集中在今年7、8月间，分为2阶段，但真正购入的时间仅为11个交易日。该公司从7月17日至当月23日，在6个交易日内以每股11.32至13.38元价格买入了728万股，而后则到了8月24日至28日才再度出手，买入了103万股，每股价格为11.35至12.75元。富安控股表示，未来12个月内有可能继续增持。
　　宝安系此次举牌的海南椰岛，从事保健酒生产，今年上半年的业绩“乏善可陈”。因受金融危机影响，公司销售收入和净利润同比大幅下滑；上半年主营业务收入2.2亿元，净利润负2807万元，分别比下滑42.10%%和181.70%，经营活动产生的现金流量净额为3996万元。
　　不过，机构在第二季度一改对公司的看淡，纷纷大举进入，持股比例在2.69%至0.78%不等。海南椰岛今年的半年报显示，前十大股东中包括了华安创新、诺安平衡等4只基金，上海证券、长城证券两家券商。同时，中国平安财产保险股份有限公司和中国平安人寿保险股份有限公司各有1产品加入，持股比例分别为0.85%和0.82%。而一季度末，公司前十大流通股股东中仅有1家基金和1个信托公司产品驻扎，且这两家机构在半年报披露时已经退出。
　　海南椰岛目前的第一大股东海口市国有资产经营有限公司持股比例并不高，仅为13.15%，且海口国资公司还有过减持上市公司股份的举动，而排名第二位的股东为华安创新基金，持股比例仅为2.69%。宝安系此次举牌，意味着将会直接晋升为海南椰岛的第二大股东。
　　此次是宝安系在资本市场的第四次举牌。最近的一次，中国宝安通过子公司及一致行动人5度增持深鸿基，从而成为该公司第一大股东。去年10月，“宝安系”通过其控制的上市公司马应龙举牌羚锐股份，增持数量1003.6万股，占公司总股本的5%。而更早的一次则是在1993年，“宝安系”曾通过二级市场购买延中股票达19.8%，而成为公司第一大股东，由此开辟了中国证券市场收购与兼并的先河。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-08-12】
 海南椰岛(600238)解禁三安光电遭遇"遗留问题"
　　曾以战略投资者身份进入三安光电（600703）的海南椰岛（600238）突然发现抽身乏术，原本12个月的禁售期似乎变成了“无期徒刑”。有知情人士表示，海南椰岛解禁遭拒的原因恐怕还要到三安光电的重组中找答案。
　　2007年底，三安光电前身S*ST天颐的控股权发生变化，福建三安集团入主S*ST天颐，海南椰岛也以战略投资者的身份进入S*ST天颐。随后，海南椰岛以每股1元的价格从S*ST天颐原有的非流通股股东中收购了S*ST天颐非流通股，先后过户的股份总数为660.4万股。
　　当时，以1元/股价格转让S*ST天颐给海南椰岛的公司包括信达投资有限公司和京山轻机（000821）等15家企事业单位，但转让也遭到部分非流通股股东的抗拒，信达投资当时曾表示获取S*ST天颐股份的历史成本较高，多年内投入巨大人力财力管理，从未得到分红，重整计划草案仅以1元的价格将其股份转让，严重侵害其利益。
　　虽然遭到抗议，但S*ST天颐上述非流通股的转让依然完成，到今年8月7日，这660.4万股非流通股全部解禁。
　　湖北当地一位知情人士告诉记者：“海南椰岛当时在三安光电的重组中扮演的是中间人角色，由他们牵线搭桥引进了三安集团。不过三安光电股权1元钱就被过户了，不少当时的非流通股股东对这个结果感到无法接受。此次三安光电与海南椰岛的纠纷可能主要是这方面的原因。”
　　记者多次尝试联系三安光电和海南椰岛的相关负责人，但相关人士的电话甚至手机都处于无人接听的状态。
　　海南椰岛此番因为三安光电“无理拒绝”办理申请海南椰岛所持股份上市流通的手续，而将三安光电告上了法庭。海南椰岛还表示，由于上述股票无法流通，公司可能面临资金链断裂的财务风险。
　　截至2009年8月11日收盘，三安光电股价为28.99元，以成本1元/股计算，海南椰岛出售所持三安光电全部660.4万股的收益将达到约1.85亿元。
　　实际上，除了在二级市场套现，海南椰岛还可以选择场外交易来套现。湖南一家投资公司人士告诉记者：“场外交易的价格一般是在二级市场价格基础上打5至7折。决定折扣的因素有很多，例如成本、解禁期限、标的质量等等。”而深圳一位私募人士则表示：“海南椰岛应该不会选择场外交易，毕竟价格低，它选择打官司，也说明不愿意贱卖三安光电的股票。”
【出处】证券时报【作者】

【2009-08-11】
 海南椰岛(600238)对三安光电提起侵权诉讼
　　本报讯 作为三安光电（600703）的股东，海南椰岛（600238）于8月6日对其提起诉讼，要求法院判令三安光电排除妨害无条件向上交所申请海南椰岛所持有的660.40万股三安光电股票上市流通，并由其承担该部分股票延迟流通所造成的股价损失1386.84万元、利息损失124.27万元及相关诉讼费用。海口市中级人民法院已正式受理此案。
　　海南椰岛于2007年参与了当时面临退市境况的天颐科技的重组，受让了660.4万天颐科技非流通股，天颐科技股改后更名“三安光电”。按股改安排，这部分股票限售期限于2009年7月8日届满。
　　海南椰岛称，三安光电董事会应在三安光电小非上市流通日５个交易日前向上交所上市公司部提交有限售条件的流通股上市流通申请材料，并在３个交易日前刊登有限售条件的流通股上市流通公告。海南椰岛在三安光电小非限售期届满前后，通过电话、发函、派专人到访等方式多次提示三安光电董事会尽快为公司办理小非申请上市流通手续，但三安光电方面至今仍无理拒绝执行上交所的有关规定。海南椰岛持有的三安小非上市流通对海南椰岛正常生产经营影响巨大，海南椰岛在今年年初制定资金计划时就已做了相关安排。如果三安光电继续无理拖延办理小非上市流通手续，海南椰岛可能面临资金链断裂的财务风险。
【出处】证券时报【作者】

【2008-12-18】
 海南椰岛(600238)拟发行2.5亿公司债
　　海南椰岛（600238）今日公告称，公司拟发行不超过人民币2.5亿元（含2.5亿元）的公司债券。本次发行的公司债券可向公司股东配售，债券期限不超过5年，主要用于补充公司流动资金和优化公司债务结构。(陆洲)
【出处】中国证券报【作者】

【2008-12-10】
 糖王资产争夺战 海南椰岛(600238)1亿元砂糖深陷中谷
　　湛江 “糖王”——中谷糖业集团董事长庞贵雄跳楼自杀已过去一个多月，企业的巨额债务如何解决？数千员工何去何从？这些问题至今没有完全解决。
　　同时，中谷糖业集团的资产处置，也在进行之中。《每日经济新闻》记者日前在湛江了解到，一些债权企业已经开始对其资产展开“暗战”。上市公司海南椰岛(600238，SH)也受到连累，海口市仲裁委员会裁定属于海南椰岛的34508吨价值约1.09亿元的白砂糖，却可能无法完全收回。 
　　海南椰岛买糖
　　自上周统一企业自曝因湛江糖王自杀而致使1亿元货款或难收回后，《每日经济新闻》在湛江市获悉，海南椰岛(600238，SH)也受到该事件连累。或许，在中谷事件背后，还有更多受到牵连的企业没有浮出水面。目前，资产争夺战已经开打。
　　据悉，去年8月，海南椰岛控股子公司洋浦物流与中谷糖业集团订立《购销合同》，向中谷糖业集团购买一级白砂糖4万吨。
　　去年11月至今年4月，中谷糖业集团分批向洋浦物流交付白砂糖1.9万吨，交付地点为中谷糖业集团自有仓库，货物监管由洋浦物流自行负责。
　　今年2月，海南椰岛与中谷糖业集团签订协议书，向中谷糖业集团购买一级白砂糖2万吨。今年3~4月，中谷糖业集团分批向海南椰岛交付白砂糖15508吨，交付地点为中谷糖业集团下属糖厂仓库，货物监管由海南椰岛自行负责。
　　在庞贵雄自杀的前一周，即10月6日，海南椰岛、洋浦物流、中谷糖业集团又签订协议书，确认存放于中谷糖业集团及其下属糖厂的34508吨一级白砂糖，归海南椰岛及洋浦物流所有。
　　恐难全部收回
　　但是，庞贵雄自杀后，事情发生了一些变化。先是海南椰岛向海口市仲裁委员会申请仲裁，以确认对上述货物的所有权。海南椰岛公告披露，海口市仲裁委员会11月11日做出终局裁决，裁定上述货物属海南椰岛所有。
　　但是，这34508吨价值约1.09亿元的白砂糖，海南椰岛却可能难以全部收回。对于可能不能全部收回的原因，海南椰岛认为，“中谷糖业集团董事长自杀身亡事件涉及的问题复杂。”因中谷糖业负责人意外身亡，中谷债权人申请查封中谷资产，连带造成海南椰岛上述货物被法院查封。
　　不过海南椰岛表示，目前公司的生产经营情况正常，中谷糖业意外事件未对公司的运营产生重大影响。
　　记者数次与处理中谷债务的人士、海南椰岛方面联系了解债务处理事宜，未果。
　　资料链接
　　“糖王”生前狂抛海南椰岛股票
　　记者调查发现，海南椰岛与庞贵雄之间，远不只是合同上的购销关系。庞贵雄曾通过旗下公司，持有海南椰岛大量股份，一度成为第二大股东，在海南椰岛限售股份解禁后，庞贵雄通过不断抛售套现，套现时间正是在其财务危机爆发前夕。种种迹象显示，他曾试图套现自救。
　　据海南椰岛公告，2006年1月，海口市国有资产经营有限公司以每股3.05元的价格，向海南欣茂投资实业有限公司转让1000万股法人股，总价3050万元。至此，欣茂投资持有海南椰岛6.02%的股份，为第二大股东。2006年2月，海南椰岛进行股权分置改革，欣茂投资持股降至4.27%，但仍为第二大股东。
　　事实上，欣茂投资的法人代表就是庞贵雄。工商和税务资料显示，欣茂投资注册资本约1.8亿元，是广东省徐闻大水桥糖厂有限公司、雷州市唐家糖厂有限公司、海南威特电气集团有限公司以及其他的自然人共同出资成立，庞贵雄拥有绝对控股权。
　　今年2月，海南椰岛小非解禁，庞贵雄开始多次抛售其股份，大量套现。行业人士猜测，庞贵雄在短时间内疯狂套现，或许与其资金链紧张有很大关系，可能是他生前的自救之策。
　　海南椰岛披露的资料显示，9月30日之前，庞贵雄通过欣茂投资持有的海南椰岛股份仅为1746900股，占1.21%，他此前共抛售5960608股，最少套现5000多万元。至于9月30日后庞贵雄是否曾抛售海南椰岛股份，目前还不知晓。
　　同步播报
　　中谷重组悬疑：巨额债务难倒买家
　　◆每经记者 李凌霞 发自湛江
　　中谷糖业集团一员工透露，中谷事件发生后，不少意向收购者前来洽谈，其中包括来自北京等地的一些上市公司。
　　该员工并未透露具体哪些上市公司有收购意向，但表示，巨额债务或将成为中谷重组的最大绊脚石，目前的中谷糖业集团已是资不抵债。另外，目前整个糖业行情不好，这更将使中谷旗下的糖厂价值大幅缩水。
　　法院已受理中谷68宗债务
　　据湛江市经贸局一官员透露，目前，中谷糖业集团旗下4家糖厂已经出租，中谷的质押陈糖也已于日前进行拍卖，剩下的债务清理工作以及集团日后经营等，需要法院按规定解决，但由于情况复杂，问题要完全解决仍需时日。
　　之前有公开消息称，湛江市各级人民法院共受理中谷糖业集团68宗债务，债务标的总额11.2亿元，其中包括银行贷款、客户货款以及民间借贷等。
　　据湛江市中级人民法院有关人士介绍，在中谷糖业集团所欠债务中，银行贷款占大部分，约为6亿元。湛江市糖业协会秘书长郑良文则分析认为，中谷糖业集团的债务应该远远超过这个数字。
　　湛江市糖业资深人士披露的未经证实的消息说，庞贵雄早年移居加拿大的妻子在加拿大也背负高达500万美元的巨额债务，更有传言称，其妻女在加拿大的住房被债主烧毁，目前在租房子住。
　　湛江市糖业协会秘书长郑良文认为，中谷事件对整个湛江市的糖企将造成很大影响。“以后制糖企业的融资更难了。”同时，糖价持续走低，预示着整个制糖业的冬天已经来临。
　　总部员工被欠4个月工资
　　但是，在位于湛江市发展银行大厦9楼的中谷糖业集团总部，数百名职工从8月起被拖欠的工资，至今没有解决。
　　12月5日，记者在总部会议室看到，门口贴了一张近40个名字的“公司留守人员名单”。不过记者数了一下，9楼10多间办公室只有几间开着门，整层楼不超过10人。
　　一位不愿透露姓名的员工表示，现在集团这边的事情基本由庞贵雄的哥哥和弟弟打理，但他们很少来，员工大多放假了，现在员工最关心的是被欠的4个月工资。
　　“其实，总部百来名员工的工资总共只有90多万元，下面糖厂的工人都有工资发，我们的工资却还不知道在哪里。老总出事以来，我们有很多同事靠借钱过日子。”
　　另一姓杨的员工说，他们何去何从，集团方面和相关部门至今没有明确说法。“我们也知道公司的难处，可总这么拖下去也不是办法呀。”
　　一位办公室职员称，现在公司办公费用没了，早就没有钱再买饮水机的水，电话再过几天也要停机。“公司账户被冻结，法院不批准，谁都动不了。”
　　据他们介绍，不时有债权人以及公司其他员工来转一转，看到没什么新的情况又走了。一位陈姓老板透露，他向中谷打了几十万元货款，也不知能不能收回。
　　恒福糖业租赁中谷4家糖厂
　　从湛江市区到徐闻县城，全程两百多公里，乘车约需3个小时。时值榨季初始，记者在沿途看到，路旁成片的甘蔗地有的开始收割。
　　徐闻县大水桥糖厂是中谷糖业集团旗下6家糖厂之一，也是徐闻县最大的糖厂。记者看到，虽是周末，但办公室仍有人加班。“08跨09榨季即将开榨，特请雷州市龙门雷剧团到我公司演出两夜古装雷剧，热忱欢迎广大群众前来观看。”记者在宣传栏看到了这样一则通知。
　　在一个半月前，记者在这里看到的完全是另一番景象。当时，大水桥糖厂大门紧闭，办公楼中所有门上贴着白色封条，整个厂区只有门卫处有几个留守人员。
　　在财务科，记者遇见了一位姓韩的工作人员。他介绍，自己是恒福糖业集团员工，不久前被派来这里负责财务工作。
　　韩先生介绍，自从中谷集团董事长去世后，政府部门就立即成立了工作小组，处理相关事宜。政府找到了恒福集团，经协商，由恒福糖业集团租赁中谷糖业集团在湛江市的4家糖厂。
　　韩先生说，在大水桥糖厂，恒福已全部发放此前中谷从8月起拖欠的约370名员工工资，共约110万元。同时，恒福也解决了从中谷租赁的其他3家糖厂的员工工资。目前，恒福接手的这4家糖厂都在进行设备检修，“计划12月20日正式开榨。”
【出处】每日经济新闻【作者】李凌霞

【2008-10-22】
 面临审批风险 海南椰岛(600238)燃料乙醇前景未卜
　　在北海国发“折戟”燃料乙醇，大股东最近将“头把交椅”让位于上海通盛投资公司以后，两市中另一家准备发力燃料乙醇的上市公司海南椰岛备受投资者关注。然而，联系到北海国燃料乙醇项目在一年半仍未获得国家批准，海南椰岛燃料乙醇能否拿到国家批文，同样存在具大政策风险。
　　7月18日，海南椰岛公告，公司董事会通过《关于实施“10万吨燃料乙醇项目”的决议》，拟与国有大型石油化工企业合作实施以木薯为原料年产10万吨燃料乙醇项目。
　　燃料乙醇是将酒精掺烧于汽油形成的燃料。我国大力扶持替代能源燃料乙醇，但是，对燃料乙醇项目实行严格控制的许可管理，目前，我国仅有丰原生化、吉林燃料乙醇公司、河南天冠和华润酒精4家企业，以及中粮广西北海项目获准定点生产。在现有条件下，生产燃料乙醇亏损，但对这些定点项目，国家实行财政补贴。因而获得国家批文，纳入定点生产范围，事关燃料乙醇项目的生死存亡。据长城证券研究所提供的资料，2007年，国家对丰原生化燃料乙醇补贴为1373元/吨；2008年为2251元/吨。
　　北海国发“折戟”燃料乙醇，就在项目审批上。2007年4月，公司向控股股东收购广西国发生物质能源公司100%股权，启动燃料乙醇项目。2007年09月，公司启动定向增发，计划募集资金5.6亿元，其中的3.76亿元投入新建10万吨燃料乙醇项目。但北海国发2008年8月19日披露，燃料乙醇项目仍未获国家批准，但半年中净亏损1022万元，占亏损总额的将近1/3。上海通盛投资公司接手后，拟择机调整北海国发资产，燃料乙醇项目去留成为悬念。
　　燃料乙醇审批权在国家发改委。目前，除了河南天冠外，中粮集团控制或参与了另外4个燃料乙醇项目，借助于财政补贴，燃料乙醇项目的收益还不错。
　　长城证券研究所张扬健认为，海南椰岛燃料乙醇项目拟与国有大型石油化工企业合作，或许正是考虑到审批难关。在吉林燃料乙醇公司中，中石油持股55%；在河南天冠中，中石化持股20%。作为央企，中石油和中石化拥有石油销售终端，申请燃料乙醇项目具有一定优势。
　　对于燃料乙醇，海南椰岛寄予厚望。2007年底，公司就在老挝建立燃料乙醇项目配套的木薯基地建设，该基地已进入前期的试验种植阶段。2008年半年报中，海南椰岛提出，将保健酒与燃料乙醇作为公司今后的主业。
　　燃料乙醇项目能否及时拿到国家批文，能否借此顺利募资，对海南椰岛至关重要。据2008年半年报，今年上半年，公司净利3436万元，扣除非经常性损益后的净利润2143万元；经营现金流-2.35亿元，较上年同期减384%。截至上半年，公司货币资金9150万元，较上年同期2.28亿相比较减少59.91%；短期借款4.25亿元，较上年同期2.45亿增73.47%。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴

【2008-09-03】
 海南椰岛(600238)去年年报被指疑点多多
　　超额计提坏账准备 不少经营数据费解 子公司披露够混乱
　　近日有投资者向上海证券报反映，最近3个月跌幅高达60％的海南椰岛2007年年报存在诸多疑点，不仅有通过计提超额坏账准备进行盈余管理的嫌疑，对子公司的披露也存在前后矛盾。另外，年报还出现不少令人费解的经营数据。
　　2007年，海南椰岛在毫无征兆的情况下大幅提高了坏账计提比例。应收账款和坏账准备明细表显示，海南椰岛1年以内、1-2年、2-3年、3年以上账龄的应收账款计提比例分别为13％、63％、73％和100％，而2006年对应的计提比例分别为3％、13％、30％和50％。2007年海南椰岛应收账款余额比2006年减少3687万元，但计提坏账准备8985万元，比2006年增加4129万元，其中1-2年账龄的增加额最大，达到3103万元。
　　专业人士分析，海南椰岛在2007年大额计提坏账准备。一方面反映了公司通过计提准备调节利润，另一方面也反映公司目前的坏账准备的会计估计不合理。而且从历年来坏账准备计提的情况来看，公司的坏账准备计提非常不稳定，2004年及2005年的计提比例偏低，2007年的计提比例又非常之高，有2007年补提以前年度坏账的可能。反映公司管理层在应收账款回收和坏账准备的计提方面管理较差。
　　海南椰岛在子公司的披露上也问题重重。2007年年报第65页报表附注7，合并子公司中披露了25家子公司，比101页附注3（2）母公司股权投资附注中披露的17家子公司多出8家，该8家公司的注册资本合计为2730万元，都是上海XX商贸公司。在104页附注10第4项对子公司有关信息披露中，有14家上海公司，而在101页母公司长期股权投资表中仅有6家上海公司。
　　海南椰岛2007年年报第69页披露了部分子公司的少数股东权益，其中上海椰昌贸易、上海椰鹏贸易、上海言实贸易是海南椰岛的全资子公司，却出现了49万元、9.2万元和124万元的少数股东权益，这一点颇为令人费解。
　　从海南椰岛2007年各项收入构成来看，酒类收入增长7％（2006年增长率为16％）。根据董事会报告，海王椰岛酒增长超过100％，但酒类收入仅增长7％则意味着其他酒类销售的大幅下降或者隐藏销售。
　　从季度波动来看，四季度是比较明显的旺季，但是酒类和贸易销售收入在2005年至2007年各季度的表现不同。酒类销售方面，2005年及2006年4季度都是明显的旺季，而2007年上半年和下半年酒类的销售收入比较平均。贸易收入的旺季也集中在4季度，淡季收入也在1.5亿左右，但2007年上半年仅5800万元，下半年达到5.4亿元。2007年贸易收入的不平衡同样令人费解。
【出处】上海证券报【作者】丁可

【2008-07-19】
 海南椰岛(600238):保健酒商抢滩燃料乙醇 
　　海南椰岛（600238）公告称，公司拟与国有大型石油化工企业合作，总投资3.5亿元实施以木薯为原料年产10万吨燃料乙醇和2万吨液体二氧化碳（食品级）的“10万吨燃料乙醇项目”。
　　石油价格的上涨，使得新能源的开发和利用需求更加迫切，前景可期，而非粮燃料乙醇的生产受到政策的鼓励。按照可再生能源发展规划，将在广西、重庆、四川、海南等地进行木薯和甘薯的规模化种植和生物燃料乙醇生产试点。海南是我国的木薯种植产业带，也是“十一五”规模化种植和燃料乙醇生产示范点，公司作为木薯产业的优势企业，发展木薯为原料的燃料乙醇产业有着天然的优势。
　　不过，值得投资者注意的是，从去年开始，木薯淀粉市场开始出现好转，下游需求不断扩大；同时政府对非粮燃料乙醇的支持态度，也进一步推高了木薯的价格，因此发展木薯为原料的燃料乙醇项目，利润空间将受到一定程度的影响。
　　另外，公告中提及的政策风险、审批风险、项目进展、能源价格、市场培育等多项风险，已经表明，该项目虽然前景广阔，但风险较大，受制因素也较多，未来的进度还有着很大的不确定性。
　　不过，公司已经走出国门，与老挝政府签订协议，获得沙湾拿吉省4498公顷项目开发区域进行木薯种植，利用当地的丰富资源降低原料成本。
　　好在公司并不是完全转型为新能源公司，而是仍然积极发展主营业务保健酒，特别是椰岛海王酒，坚持“两条腿走路”。除了燃料乙醇外，公司利用本地优势打造木薯产业链，大力发展木薯淀粉生产，公司现在已有5万吨木薯原淀粉产能及5.6万吨变性淀粉产能。与国有大型石油化工企业合作，在政策、生产经营和销售等方面，应该说也将获得更多的保障。
【出处】中国证券报【作者】张楠 

【2008-07-18】
 海南椰岛(600238)推进10万吨燃料乙醇项目
　　海南椰岛今天公告，7月15日，公司董事会审议通过《关于实施“10万吨燃料乙醇项目”的决议》，拟与国有大型石油化工企业合作实施以木薯为原料年产10万吨燃料乙醇和20000吨液体二氧化碳（食品级）的“10万吨燃料乙醇项目”，董事会授权总经理按照有关项目核准程序具体办理向投资主管部门申请项目核准相关事宜。
【出处】上海证券报【作者】陈建军

【2008-07-18】
 海南椰岛(600238)拟实施10万吨燃料乙醇项目
　　海南椰岛（600238）今日公告称，按照国家生物燃料乙醇产业规划和海南省政府的有关部署，公司拟与国有大型石油化工企业合作实施以木薯为原料年产10万吨燃料乙醇和2万吨液体二氧化碳（食品级）的“10万吨燃料乙醇项目”。
　　公司提示，该项目在实施过程中可能存在的风险，包括政策方面，燃料乙醇项目涉及的合作方式、环境影响评价和建设用地等方面均需要国家有关部门审核批准，项目的进度以及国家主管部门最终能否核准都存在不确定性。
　　经营方面，风险主要集中在原料供应、能源价格、市场培育等几个方面。
　　资金方面，该项目总投资约为3.5亿元，其中项目公司资本金比例不低于项目总投资的50%，其余资金将通过申请银行贷款等方式筹集。受国家宏观调控影响，公司在今后的生产经营中会遇到贷款规模限制和融资成本上升的双重压力。
【出处】中国证券报【作者】王维波

【2008-06-06】
 海南椰岛(600238)醉翁之意不在酒
　　很多投资者会奇怪，2002年海南椰岛的业务扩张为何选择贸易业务，而不是轻车熟路的保健酒？时隔7年，海南椰岛却又折回头，打算通过定向增发在保健酒业务上大做文章。此时，早前的保健酒竞争对手早已羽翼丰满，海南椰岛又有多大的胜算？
　　“有钱不用是傻子”
　　一位亲历海南椰岛发展过程的高层人士在与证券时报记者交流时认为，海南椰岛当初决定向贸易业务扩张，是因为不少银行找上门来愿意将资金优惠地贷给海南椰岛，而当时的贸易环境也很不错。
　　“有钱不用是傻子。既然银行送钱上门，为何不用呢？”他说。海南椰岛的年报数据也显示，在介入贸易业务后，短期借款数量一下子由8000万元猛增到3.4亿。
　　虽然贸易业务没有给海南椰岛带来新增利润，但海南椰岛的主营业务规模一下子增大了很多。上述人士说，从事贸易业务后，海南椰岛与银行的信用关系得到了空前的提高，虽然贸易业务没有赚到钱，但是赢得了银行的信用，这为海南椰岛今后的发展奠定了良好的基础。
　　不过，事实却并没有上述高层描绘的那么美好。根据海南椰岛董事会的公告，海南椰岛今年总体融资额将比去年增加2亿元，融资利率则均为基准利率上调10%，并没有得到什么优惠。
　　谈到海南椰岛的贸易转型，一位身居海南多年的资本市场人士透露，当时海南椰岛一位高层亲口告诉他，转型贸易是因为贸易来钱比做实业容易得多，也要快得多。而且，很多人都知道，贸易业务方便调节利润，也容易向相关方进行利益输送，虽然为上市公司贡献的利润不多，但可以给相关利益方带来不少好处。
　　事实上，海南椰岛是国资背景的企业，而劲酒则是民营企业，企业性质的不同或许决定了管理层从上市公司成长中获益的不同路径。
　　做保健酒很难？
　　对于保健酒，上述亲历海南椰岛发展历程的高层人士解释，当初未考虑优先做保健酒业务，是因为保健酒假冒产品多，应收账款多，广告投入多，新产品研究投入大等等。他说，不要看现在劲酒风光无限，它是有苦说不出，致中和也一样，2005年前他们都没怎么赚钱，这几年才算熬过来，海南椰岛当时未继续扩大保健酒的规模，也是考虑到当时的市场环境和公司自身的情况。
　　不过，从年报上可以看出，保健酒其实为海南椰岛提供了一个避风港。海南椰岛管理层可以在这个避风港里遮风避雨，在多元化经营不善时，又可以回来，而且保健酒为海南椰岛延伸到其他产业提供了源源不断的资金支持，或者至少能够让海南椰岛每年的财务报表保持在还说得过去的水平。
　　据了解，当时海南椰岛主打产品椰岛鹿龟酒遇到一个瓶颈，就是它的定位是有抗疲劳、调节免疫等多种养生保健功能，强调的是“药”而不是“酒”，这种定位一方面让其稳定了绝大部分需要这种“药”的消费者，但同时也抑制了不要这种“药”的消费者。
　　2001年，海南椰岛推出了新产品椰岛海王酒，定位从“药”变回“酒”。海南椰岛原本希望这个产品能够增加公司在保健酒市场的份额，打破椰岛鹿龟酒的瓶颈，但由于主要精力和物力都集中在贸易业务上，椰岛海王酒的市场扩张毫无起色。
　　同期，劲酒的后续开发却一直是层层推进，从低档次价位到高档次价位，7年之间推出了10多种保健酒品种。
　　定向增发悬疑多
　　如今，海南椰岛又想加强在保健酒方面的投入，除了要在央视增加5500万元（去年是3000万元）的广告费用主推2001年就已经面向市场的椰岛海王酒外，还准备借酒厂搬迁的机会扩大保健酒的产能并进行技术改造，总投资5.55亿，资金拟通过定向增发来募集。
　　此前有市场人士说该公司的定向增发方案已经过期，但公司方面表示否认，说定向增发仍在按计划进行中。现在暂且不论该公司的定向增发方案是否尚在按计划进行，仅从保健酒项目本身来说，海南椰岛的定向增发方案也值得斟酌。
　　分析人士认为，虽然海南椰岛7年来依靠椰岛鹿龟酒在保健酒市场上依然还有不错的名声，但从保健酒市场的宏观环境而言，延后7年的海南椰岛已经丧失了发展保健酒业务的最好机会，当初该公司是保健酒市场上的重要领军企业，而今已被诸如劲酒在内的保健酒品牌远远抛下，再次追赶已是望尘莫及。
　　更重要的是，从一个投资者角度而言，当初海南椰岛的管理层“知难而退”，难道今天的困境要比7年前小？难道海南椰岛管理层就不会再次出现“知难而退”的现象？更何况在海南椰岛未来的发展版图里，资源型农产品深加工，就比保健酒业务要重要得多。
【出处】证券时报【作者】

【2008-06-05】
 海南椰岛(600238)6年贸易业务转型失败
　　导致海南椰岛裹足不前的原因有很多，但是海南椰岛自2002年大规模向贸易业务挺进应是一个主要原因。由于贸易业务多年快速扩张而对利润贡献少得可怜，贸易已经成为海南椰岛继续前进的沉重包袱。
　　转型贸易失败
　　从过去6年的数据来看，海南椰岛向贸易业务转型的计划可以说基本失败，虽然主营业务规模因为贸易业务的存在而急速膨胀，但因贸易业务的毛利率太低，其利润贡献与业务收入极不相称。
　　数据显示，2002年海南椰岛贸易业务实现收入1.42亿元，实现主营业务利润427万元，毛利率仅有3%左右；2003年贸易业务收入提高到6.91亿元，实现的主营业务利润5410万，毛利率为8%；2004年，贸易业务收入9.25亿元，主营业务利润3287万元，毛利率3.5%；2005年、2006年、2007年贸易业务一直保持6亿元以上的收入，毛利率也一直徘徊在3%以下。
　　随着贸易业务的快速扩张，海南椰岛自2003年开始，主营业务收入一下子由2002年的4.18亿元提高到10亿元以上，但是规模的扩张并没有相应带来利润的增长，受贸易业务低利润率拖累，海南椰岛自2001年开始，毛利率一直在快速下滑，直至2007年压缩贸易业务后才有所回升（图一）。
　　或许，海南椰岛可以行业的特性来解释贸易业务的低毛利率，包括建发股份（600153）在内的诸多贸易公司的毛利率都徘徊在8%左右，3%的也不在少数，但与海南椰岛不同的是，这些公司的贸易规模都是以百亿计，而海南椰岛贸易业务最高也不过9.25亿，贸易行业“薄利多销”的特性在海南椰岛身上并未得到体现。
　　更重要的是，贸易行业薄利的特点众所周知，海南椰岛2002年转向贸易行业时也不会不知，却不知为何偏向“虎山行”？
　　贸易扩张带来的包袱
　　对于上述疑问，本报将在明天的后续报道中重点分析，现在不妨看看贸易业务给海南椰岛带来的包袱。
　　从财务上来看，贸易业务的快速扩张，仅靠海南椰岛上市时募集的剩余资金加上前两年的净利润积累根本无法完成。2002年年报数据显示，海南椰岛上市时实际募集资金1.94亿元，用于三个技改项目固定资产投入7106万元，用于营销网络建设4580万元，其余7689万元用于扩大规模后的流动资产；2000年至2001年的净利润之和为7503万元。而2002年至2003年，海南椰岛的贸易业务收入从1.41亿元猛增到7亿元，2004年则达到9.25亿元。
　　规模的扩张需要大量资金。年报数据显示，海南椰岛2002年的短期借款从2001年的8000万元飙升到1.95亿元，2003年再次增加到3.18亿元，2004年又提高到3.4亿；2005年短期借款有所减少，为2.67亿元；2006年为1.63亿元，2007年为2.45亿元。
　　除了大量银行借贷带来的财务压力，贸易业务的快速扩张同时带来了人员和业务网络的扩张。当海南椰岛2006年决定逐步减少贸易业务发展时，原有人员的安排和业务网络的减少就成为海南椰岛的包袱。
　　而且，据了解，虽然海南椰岛自2006年起压缩贸易业务，2007年贸易业务收入规模已有明显下降，但海南椰岛并不想就此退出贸易业务，而是继续保留绝大部分业务。如此，微利甚至无利的贸易业务依旧会占用海南椰岛现有的大部分资源。
【出处】证券时报【作者】