个股档案

☆业内点评☆ ◇600269 赣粤高速 更新日期：2009-11-12◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-12】
　　当日大单买入1580万股 大单卖出1113万股
　　公司目前经营的高速公路均为江西省优质高速公路骨干网线路，车流量大且相对稳定，具有较强竞争力。三季报披露，前十大流通股东中有7家为新进基金，近期该股震荡走高，建议关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】朱慧玲

【2009-10-25】
　　投资要点：
　　受益经济回暖，公司主业基本面持续向好：国内宏观经济回暖，带动公司路产车流量及货车占比回升，由此带来2009年前三季度公司车辆通行费收入18.33亿元，同比增长8.17%，其中第三季度通行费收入为6.4亿，同比增长10.9%，环比5.7%(剔除大小月因素)。
　　车流量、单车收费水平回升：7-9月，公司车流量同比增长9.7%、环比增长为2.4%。此外，三季度在货车占比逐步回升，公司综合单车收费环比上升3.24%。
　　公司基本面稳定：在四季度国内经济继续回暖的预期下，预计车流量及单车收费数据可保稳健。不考虑补贴因素，预计09-11年EPS为0.46、0.48、0.50元；如四季度公司能如愿获得政府财政补贴，则09年EPS约0.53元。
　　行权对公司影响正面，后期在权证行权、核电站审批通过等刺激下，股价尚有30-40%的空间，维持"增持"评级
　　权证行权价对公司影响偏正面：2010年2月，公司将有5640万份权证，以每份2股，每股10.04元的方式行权。根据测算，该权证行权对公司2010年的业绩摊薄有限，但却可融得11.3亿元，这对公司后期的发展有极大好处，因此对公司影响正面。
　　核电站审批通过，将提升公司估值上行：公司已公告与中核集团、赣能股份合作投资万安烟家山核电厂项目，该项目有可能在年底及明年初通过审批。公司未来的增长模式的改观，将提升其现有估值水平。
　　估值低、安全边际高：即便不考虑政府补贴，公司对应09年PE为15.8倍，处于高速行业平均水平，这对于有新能源概念，且存在行权预期的公司而言，安全边际较高。
　　维持"增持"评级：从基本面及权证行权前的市场表现角度看，公司目前股价安全，并或有30%以上的上涨空间，给予2010年21倍PE，调高目标价格10元(前原定13元目标价，除权后为6.5元)。维持增持评级。
【出处】国泰君安【作者】林园远 孙利萍

【2009-10-20】
　　公司为高速公路板块业绩优良个股，经营非常稳健，中期业绩同比增长20.3％。当前公司市盈率非常低，仅为16.7倍，属两市价值相对低估品种。此外，前期公司公告，其将参与建设江西核电项目。目前我国正在加大能源结构调整力度，核电是扶持重点，前景看好。技术上看，该股除权后严重超跌，短期面临补涨要求，值得关注。
【出处】天信投资 【作者】颜冬竹

【2009-09-30】
　　公司目前经营的高速公路均为江西省的优质高速公路骨干网线路，车流量大且相对稳定，在费收收入上具有比较优势，具有较强的竞争力。
　　目前该股处于相对低位区域运行，前十大流通股东中九家为机构投资者，从中可以看出机构对其未来的看好，且其累计涨幅较为有限，基本面优良，基金重仓，投资价值日益显现，建议重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-29】
    公司所在地江西是华东、华中和华南三大经济区的交汇点，是沿海与内地的结合处，是全国重要的交通枢纽省份。公司目前经营的高速公路均为江西省的优质高速公路骨干网线路，车流量大且相对稳定，在费收收入上具有比较优势，具有较强的竞争力。同时，公司在行业中的地位也非常突出。公司管理和养护的高速公路里程共计558公里，占07年底全省高速公路通车总里程1972.6公里的28.29%，是江西省内经营高速公路规模最大的企业。昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道"京福"高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是我国华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。
　　享受国家政策扶持。公司上市后，按税前利润的25%给予财政补贴，财政补贴文件没有明确截止时间。2008年12月26日公告，根据精神，省政府同意继续通过省财政支出渠道安排资金，对公司及控股子公司给予财政补贴。08年12月24日，公司收到江西省财政厅划拨的08年下半年财政补贴款8066.5万元。而根据江西省规划，全省有2000多公里高速公路需要建设，对于融资有巨大的需求。公司仍然存在巨大的投资收购优质公路资产的机会。
　　外延式扩张有利于公司的可持续发展。目前澎湖一期已经开工，2009年至2011年，公司将分别投资4.04亿元和17.96亿元建设澎湖高速二期和昌奉高速，二者为地方加密高速，均已纳入《中部地区崛起公路水路交通发展规划》。澎湖高速建成后将形成南京-芜湖-铜陵-安庆-九江的沿长江南岸的高速公路通道;昌奉高速为中部地区与东部沿海发达地区的快速通道(杭州-德兴-南昌-铜鼓县-浏阳市-长沙-益阳-重庆)中的一段，建成后将大大缩短中部与东部沿海地区的公路运输距离。在已有路产内生性增长的同时，公司还有志于走外延式扩张的发展道路。江西省规划2020年建成高速公路5150公里，目前仅有2316公里，还有2834公里正在建设中和规划中，公司作为江西省高速公路建设的最大主体之一，将占有一定的市场份额。从公司目前拿到的项目情况来看，澎湖高速是近期开工项目中单公里造价最低的路段，昌奉高速沿线地形也远远好于今年即将开工的南昌至婺源高速，由此可见政府对公司的支持力度很大，公司具有新建项目的优先选择权，这有利于公司在日后的招投标中获得收益率较高的路段。公司目前已经研究筛选出了一些符合自身利润需求的待建路段，相信公司竞标成功的可能性很大。比如南昌-铜鼓的剩余路段奉新-铜鼓，项目目前正在报批中，公司有意继续承建。公司的对外扩张将有利于公司的可持续发展。
　　二级市场，目前股价处于相对低位区域运行。从公司公告中可以看到，前十大流通股东中九家为机构投资者，可以看出机构对未来该股的看好。而且，该股在市场的阶段性反弹中累计涨幅较为有限，鉴于公司基本面优良，基金重仓，目前的投资价值日益显现，建议投资者重点关注!
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-03】
    作为高速公路板块业绩优良品种，公司一直享受行业稳定增长带来的收益。公司目前具备两大亮点，一是中期提出的10转10的高送转方案；二是公司与中国核工业集团公司等三方共同出资开发江西万安烟家山核电厂项目，使其具备核电概念。目前该股低点不断抬高，股价弹性较好，成交量保持充沛，可重点关注。
【出处】金证顾问 【作者】张超

【2009-08-18】
    赣粤高速(600269)中期通行费收入增长6.78%，一季度同比增长50%，二季度与去年持平。在车流具体来源方面，受广东外贸下滑影响，过境交通同比下滑3-5%，而受投资拉动，省内交通同比增长10-15%。在建项目澎湖高速累计完成投资5.37亿，预计今年10月份通车，还需投资9亿；昌奉高速投资193万元。九景高速技改需要投资10亿，年内完成，报告期已投资1.6亿元。公司年内尚需投资近18亿，报告期内发行短期券15亿，加上公司经营现金流能较好的满足投资进程的要求。但是公司后续资金需求较大，2010、2011年需要投资40多亿，公司每年经营性现金流约为15亿，因此资金缺口在10亿以上。未来3-5年江西将建设公路1000多公里，公司对资金的需求较大。
    省政府也在尽力通过税收和补贴等手段支持公司。今年公司中期尚未获得补贴，预计补贴可能在年报前一次性支付，数额应该在2亿以上。由于公司有融资需求，希望权证行权合乎逻辑，而公路企业财务较为透明，调节利润空间极小，因此公司可能会寄希望于转增和补贴对股价的刺激。预计公司2009-2011年每股收益0.84、0.89、0.87元（不考虑补贴），维持推荐评级。
【出处】兴业证券【作者】王爽

【2009-08-17】
    赣粤高速(600269)业绩符合预期,中期10送10有待通过
    09年上半年,赣粤高速营业收入同比增长24.2%至14.9亿元,净利润同比增长20.3%至5亿元,业绩符合我们此前预期。业绩的快速增长主要因为08年南方雪灾影响下基数较低,工程收入大幅增长344.4%,达到2.3亿元。随着宏观经济的企稳,我们预计下半年通行费收入有望出现
    支撑评级的要点
    随着宏观经济的企稳,我们预计下半年通行费收入有望出现持续好转。
    公司目前13倍的09年市盈率较行业平均的16倍仍然有15%折价。
    股东大会有望通过中期每10股转增10股的议案。
    评级面临的主要风险
    宏观经济对通行费收入影响的不确定性。
    每10股转增10股的不确定性。
    估值
    我们小幅上调09-11年每股收益预测,从0.995元、1.152元和1.281元分别上调为1.027元、1.195元和1.387元。公司目前13倍的09年市盈率较行业平均的16倍仍然有15%折价,考虑到其中期每10股转增10股的预期,我们给予其行业平均16倍的市盈率,将目标价从13.90元上调至16.43元,并维持其买入评级。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-14】
    异动表现：赣粤高速(600269)自7月31日公布中期业绩快报以来，股价连续逆势大涨，但昨日又突破大幅下挫，收盘跌8.24%，成交放大显着。 
    点评：高速公路板块今年以来一直表现相当的不"高速"，由于车流量回升缓慢，未来发展前景也不甚明朗，在市场中受关注较少，大多个股表现温吞、涨幅有限，但赣粤高速(600269)近期表现却属异类。公司今年以来呈震荡攀升态势。7月31日公司公布中期业绩快报称，上半年由于通行费收入及工程收入增长导致营业收入增长24.12%，实现归属于上市公司净利润4.99亿元，较上年同期增长20.53%。每股收益0.43元。 
    良好的业绩快报刺激该股发力逆势大涨，8月3日至8月11日在大盘走势不振的短短7个交易日内，该股涨幅高达24.8%，远远强于同行业个股。不过在公司没有发布任何不利消息以及大盘相对企稳的情况下，该股昨日却放量下挫。交易信息显示，原来是机构在大量抛售。昨日卖出席位是清一色的机构，合计卖出额高达3.6亿元，其中最多一家机构抛售1.4亿元，买方只有一家机构，且仅买入2000余万元。8月15日即本周六，公司即将公布正式半年报，距当前仅数个交易日，在此敏感时间机构突然变脸应另有原因，近日投资者可密切关注。
【出处】恒泰证券 【作者】于兆君

【2009-08-07】
    异动原因：
　　公路板块大幅上涨，涨幅近2%，成功跃居涨幅第一位，连续上涨的赣粤高速再度领涨，大涨7%，而其权证更是一度狂飙15%，一举激活了整个权证市场。公路板块业绩稳定，市盈率低，但一直滞涨，补涨成为一种必然，资金大举涌入。
　　投资亮点：
　　1、高速公路：公司管理与养护的高速公路共计558公里，其中昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道"京福"高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是我国华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。公司拟投资建设南昌至奉新高速公路及澎湖高速公路二期工程。南昌至奉新高速公路工程预计将于09年8月开工，2011年10月底全线贯通；澎湖高速公路二期工程计划将于09年10月开工，2011年10月底全线建成通车。且江西全省仍有大量的高速公路项目需要建设，未来大股东也可将高速公路资产注入的可能。
　　2、参股金融：公司投资4000万元参股国盛证券6.74%股权，持有湘邮科技（600476）686.4万股，初始投资为800万元。公司长期持有宁波信达中建置业有限公司、安徽信达房地产开发有限公司和吉林信达金都置业有限公司三家房地产公司的股权，参与ST天桥的定向增发，共持有ST天桥有限售条件流通股10024.27万股，占该公司总股本6.58%。
　　3、税收优惠：公司收到《关于认定江西珍视明药业有限公司等61家企业为高新技术企业的通知》，公司被认定为高新技术企业，为期三年。
　　4、财政补贴：公司上市后，按税前利润的25%给予财政补贴，该文件并为规定明确截止时间。公司08年度获得财政补贴收入2.3亿元。
　　风险提示：
　　1、政策因素：为应对金融危机影响，财政部等部委增加了财政支出等项目开支，国家财政收入出现减少，公司作为管理与养护高速公路的企业将被要求承担更大的社会责任，公司的财政补贴收入也增大了不确定性。
　　2、车辆流量：公司公路资产上主要以货运为主，09年度由于金融危机影响与九景高速的技改工作等因素将对其车流量造成一定影响。
　　相关板块：
　　公路桥梁
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-07】
    公路板块大幅上涨，涨幅近2%，成功跃居涨幅第一位，连续上涨的赣粤高速(600269)再度领涨，大涨7%，而其权证更是一度狂飙15%，一举激活了整个权证市场。
    公路板块业绩稳定，市盈率低，但一直滞涨，补涨成为一种必然，资金大举涌入。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-04】
    公路收费：主要的利润来源，每年的经营现金流净额在17 亿以上公路收费业务贡献了总收入的76%和主营利润的95%，且保持了10 年的稳健增长，是公司最重要的来源，每年的经营现金流净额超过17 亿。在保证业绩稳健增长的同时，也为公司开展投资业务提供了资金支持。
    投资业务：房地产、金融企业、新能源此起彼伏，具有极高的成长性公司已经将投资业务上升到战略高度，一直在积极的寻找项目，领域涉及房地产、金融、新能源 、高速公路等，09 年持有的信达地产、湘邮科技、国盛证券净资产已经达到15 亿元。我们看好公司在投资领域的成长性，每一项新项目的投资都有可能成为公司股价的催化剂。
    业绩：09 年1.06 元，已经保持10 年的稳健增长
    估值：行业最低，市场最低
    公司目前的市盈率为11 倍，不仅低于行业的平均18 倍，更加是远低于市场的估值30-40 倍，是市场中估值最低的公司之一。
    投资建议：合理价值18.2-21.4 元，重申"推荐"评级
    我们将公司三块业绩分开估值，合理价值在18.2-21.4 之间，比目前股价有70%的上涨空间。我们重申"推荐"评级。
【出处】长江证券【作者】

【2009-07-06】
    异动原因：
    四川成渝高速公路股份有限公司今日刊登首次公开发行A股股票的招股意向书,拟发行不超过5亿股A股。这意味着成渝高速回归A股正式启动。受此影响，早盘公路板块全线高开，成渝高速作为主板IPO首单，能否像三金药业IPO带动医药股狂飙那样，带动公路板块全线飙升，投资者可密切关注。
    投资亮点：
    1、高速公路：公司管理与养护的高速公路共计558公里，其中昌九高速、昌樟高速、昌傅高速和昌泰高速纵贯江西全境，是我国南北纵向国道"京福"高速以及阿荣旗至深圳高速公路的主要组成部分，是我国华北、华中地区与华南沟通的主要干道之一。公司拟投资建设南昌至奉新高速公路及澎湖高速公路二期工程。南昌至奉新高速公路工程预计将于09年8月开工，2011年10月底全线贯通；澎湖高速公路二期工程计划将于09年10月开工，2011年10月底全线建成通车。且江西全省仍有大量的高速公路项目需要建设，未来大股东也可将高速公路资产注入的可能。
    2、参股金融：公司投资4000万元参股国盛证券6.74%股权，持有湘邮科技（600476）686.4万股，初始投资为800万元。公司长期持有宁波信达中建置业有限公司、安徽信达房地产开发有限公司和吉林信达金都置业有限公司三家房地产公司的股权，参与ST天桥的定向增发，共持有ST天桥有限售条件流通股10024.27万股，占该公司总股本6.58%。
    3、税收优惠：公司收到《关于认定江西珍视明药业有限公司等61家企业为高新技术企业的通知》，公司被认定为高新技术企业，为期三年。
    4、财政补贴：公司上市后，按税前利润的25%给予财政补贴，该文件并为规定明确截止时间。公司08年度获得财政补贴收入2.3亿元。
    风险提示：
    1、政策因素：为应对金融危机影响，财政部等部委增加了财政支出等项目开支，国家财政收入出现减少，公司作为管理与养护高速公路的企业将被要求承担更大的社会责任，公司的财政补贴收入也增大了不确定性。
    2、车辆流量：公司公路资产上主要以货运为主，09年度由于金融危机影响与九景高速的技改工作等因素将对其车流量造成一定影响。
    相关板块：
    公路桥梁
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-03】
    随着市场有效站稳3000点上方，个股在大盘权重股的带领下活跃度明显提升，短期看，市场有望继续维持这种状态，个股方面，可重点关注补涨品种，随着市场整体估值水平的提升，这些前期涨幅不大的品种都存在很大机会，个股可关注赣粤高速。
    公司是江西省内经营高速公路规模最大的企业，是沿海与内地的结合处，是全国重要的交通枢纽省份。由于公司目前经营的高速公路均为江西省的优质高速公路骨干网线路，车流量大且相对稳定，在费收收入上具有比较优势。
    技术上看，短期该股均线系统呈现多头趋势，上攻形态形成，后市一旦创出新高，上涨空间有望被打开，可看高一线。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-06-09】
    1季度公司实现通行费收入总计5.94亿元，同比增长12.68%。虽然2009年区域经济放缓对公司车流量将持续产生负面影响，但未来路网的分流效应主要集中在2010年后，对公司2009年业绩影响不大，因此，公司在2009年获得稳定增长较为明确，我们维持对公司的"增持"评级。
【出处】方正证券【作者】

【2009-05-23】
    公司2008年营业收入增长19.35%，主要是因为工程收入、房地产销售和经营租赁收入大幅增长，但这些业务利润率较低或收入基数较小，对业绩贡献度较小。而作为主业的车辆通行费收入同比只增长了3.81%，主要是因为去年初冰雪灾害天气影响、"绿色通道"政策以及金融危机对公司车流量和通行费收入产生较大影响。营业成本大幅上升68.22%，一方面因为上述其他业务成本大幅增长，另一方面是因为高速公路折旧和养护费用的增长。2009年一季度车流量和通行费收入有望较快增长，预计全年将保持5-10%的小幅增长。股改承诺实现，但各项成本仍较快增长。近期该股走势较强，建议关注。
【出处】中国证券报【作者】

【2009-04-02】
    赣粤高速（600269）公布了08年年报，报告期内公司实现营业收入30.86亿，较上年同期增长19.36%，其中通行费收入22.86亿，较上年同期增长3.81%；实现营业利润12.43亿，同比减少7.97%；实现净利润10.96亿，同比增长1.75%；每股收益0.94元，剔除补贴每股收益则为0.80元，符合我们此前的预期。08年公司业绩负面影响因素主要有雪灾和宏观经济层面的影响，正面的因素则包括所得优惠税率的延续。
    公司各路产通行费收入当中，昌九和银三角互通同比增长8.09%，昌樟、昌傅同比增长4.26%，昌泰高速受宏观经济影响较大，同比下降3.13%，九景高速同比增长10.13%，温厚高速同比增长4.90%。09年宏观经济层面的影响将继续存在，九景高速的技改也可能影响其车流量，九景高速占到公司主营业务收入9%左右。
    公司08年公路经营业务毛利率为69.57%，高于股权分置改革时承诺69%的目标；养护工程成本1.9亿，占通行费收入的8.40%；公路经营业务管理费用0.88亿，占通行费收入的3.86%，均处在股改承诺比例之内。
    公司近几年的资本支出主要包括彭湖高速18.7亿，彭湖二期4亿，昌奉高速17.96亿，九景技改8.99亿，加上九景温厚剩余的15亿的偿还款，资本总需求达到60亿。公司在08年初发行了12亿可转债，目前不超过20亿元短期融资券发行申请正在审批中，加上公司自身的经营现金流，资金问题能够解决。
    公司投资的ST天桥股价近期蹿到7.02元，高于公司持有的6元左右的成本。按照去年年底ST天桥4元左右的收盘价，公司在其08年年报中有计提2亿左右的减值准备；由于按照新会计准则公司ST天桥的股权放在可供出售的金融资产科目中，减值直接冲减股东权益，虽然不影响当期的损益，毕竟存在浮亏，但当前ST天桥的市场价格已经把浮亏变成浮盈。
    我们认为大广和济广的分流作用三年内不会有太大的影响，高铁的影响在09年底会对昌九有所影响，但我们认为这部分影响因为昌九的距离不是太远，影响不会太大。对于公司近期公布的南昌至奉新的高速，我们并不持乐观态度；南昌至奉新高速公路基本是作为南昌的辐射通道，目前没有披露项目的前景分析，但从线路所经过的区域看并非十分理想。项目的本身并不是主要问题，公司的此项投资是在国家四万亿投资、加速公路铁路建设的背景下进行，我们担心是来自于非经济性因素的影响。
    我们考虑08年补贴2.29亿，不考虑09年补贴，预计公司2009年每股收益为0.88元，预计2010年公司每股收益为0.95元，目前该股的股价为9.84元，对应其2009年和2010年的预测动态市盈率分别为11.18倍和10.35倍。综合来看，公司的整体经营风险较低，估值具有一定优势，因此我们维持公司"增持"的投资评级。不过，在国家加速公路铁路建设且地方财政支出能力有限的情况下，投资者应关注盈利好的公路上市公司可能被要求承担更多社会责任的风险。
【出处】东方证券 【作者】徐捷

【2009-04-01】
    08年业绩增长略超预期：2008年，公司实现营业收入30.86亿，营业利润12.43亿，每股盈利0.94元，同比分别增长19.4%、-7.97%、1.75%。其中政府补贴2.29亿，占利润总额的15.67%，扣除这部分收益后，公司EPS0.77元，对应PE为12倍，估值较低。
    收益区域经济增长及产业转移，四季度运营数据恢复良好：年内，受雨雪冰冻灾害及金融危机的影响，一、三季度公司车流量及收费水平趋缓显著，但受益于江西自身的经济发展及产业转移的效益，11-12月期间公司主要路段的车流量恢复良好。截至年底，公司录得通行费收入22.86亿，同比增长3.81%。预计09年公司主要路段车流量依然可能保持增长：昌九、昌樟靠近南昌，受益其内生增长，预计09年车流量增长可能有3%、2%的增长；昌泰高速货车占比较高，且经过的区域经济较弱，预计在经济的影响下，其车流量有可能会出现2%的降幅；九景高速大修将采取单幅操作，且其国道条件太差，分流有限，预计大修对九景高速的影响不大，车流量依旧有望提升。假设车流量增速2%。未来分流影响：随着省内路网的逐步完善，未来对公司产生实质分流的为广济高速，但由于两条高速起点相交，终点不同，且赣粤通往深圳是广东经济发达地区，因此未来分流效应会低于市场预期。而公司新建的彭泽、昌奉高速，未来则将受益与其周边路网的贯通，成长可期。业绩预测及评估：不考虑新建项目的未来的盈利，以及政府补贴，预计09-10年EPS为0.84、0.86元，对应PE在10倍左右，扣除2.29亿政府补贴，对应PE为约12倍，处于行业较低水平。WACC为7.15%下，测算得DCF为12.44元。给予11元目标价，谨慎增持评级。
【出处】国泰君安【作者】

【2009-03-07】
　　公司近日发布公告，拟用22亿元投建两条高速公路，并制定了九景高速09 年技术改造项目计划。不过，随着收购优质路段的难度加大以及成本提高，公司开始通过参与新路购建来保持持续性发展。此次投建的两条新路以及前期投建的彭湖高速总里程99.3公里，占公司现有权益里程数的18.53%。虽然上述三条高速公路最早的一条也要到2010年10月底建成，短期无法给公司带来业绩提升；但通过开拓主营业务，培育新的利润增长点，保证了公司经营和盈利能力的连续性与稳定性。该股近期低位蓄势较为充分，后市建议适当关注。
【出处】中原证券【作者】张刚

【2009-03-06】
    公司往年多以收购成熟路段作为外延发展的途径，随着收购优质路段的难度加大和成本提高，公司开始通过参与新路购建来保持持续性发展。此次投建的两条新路以及前期投建的彭湖高速总里程99.3公里，占公司现有权益里程数的18.53％。虽然上述三条高速公路最早的一条也要到2010年10月底建成，短期无法给公司带来业绩提升。不过，通过开拓主营业务，培育新利润增长点，保证了公司经营和盈利能力的连续性与稳定性。我们预计2008年、2009年和2010年公司每股收益分别为0.95元、0.91元和1.05元。按3月4日收盘价计算，动态市盈率分别为9.27倍、9.68和8.39倍，目前估值水平明显偏低，维持增持投资评级。
【出处】中原证券【作者】高世梁