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☆业内点评☆ ◇600271 航天信息 更新日期：2009-11-11◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-11】
　　公司为增值税专用发票防伪税控系统设备与服务提供商，在RFID生产和集成应用领域中保持国内领先。公司RFID一卡通系统通过复合卡和软件系统，实现了一卡多能，将多种业务统一管理。三季报显示，公司业绩保持稳健增长，市盈率在物联网概念股中为较低品种，仅为25.5倍。近期该股温和放量，下方有较强支撑，值得关注。
【出处】天信投资【作者】颜冬竹

【2009-11-02】
    航天信息（600271） 公司是国内RFID生产和集成应用的领先企业。该股技术上横盘多日，可跟踪。
【出处】上海证券报【作者】巫寒

【2009-10-25】
　　降低一般纳税人标准后，由于累积认定政策，3、4季度新申报的用户数将会加速。预计全年防伪税控系统销售可达39万套，并很可能更多。对达标的个体工商户推广也即将启动。
　　宏观经济转暖，银河证券宏观组预测4季度到2010年1季度GDP同比增长率将达10%以上，这将导致新增一般纳税人加速，我们预计这个高潮将在2009年4季度及2010年上半年出现。
　　税控收款机沉寂多年，近期正进入实质性推广阶段。今年国家税务总局在北京、上海大规模推广，这是有史以来首次在某一地区大规模推广应用。预计2010年将会在其他地区扩展推广。
　　税控收款机未来总市场规模或超300亿元，航天信息在大多数已招标的省市、行业胜出，各省市内限制供应商数在5-7家使得竞争有序，厂商可获得合理利润。
　　财务和企业管理软件销售迅速增长，2008年销售超过8000万元，预计2009年增长50%以上。公司利用税务产品网络销售财务软件，费用低、效益好，利润率高。
　　公司是国内RFID生产和集成应用的领先企业，建有年产5000万枚的生产线，并承接了奥运食品安全溯源、国内重点科技支持的国家粮食物流等重大项目。
　　我们预计公司2009年净利润增长25.8%达到6.96亿元，每股收益0.75元，2010年利润增长率将达18%。2009年预期市盈率23倍，再有公司经营现金流优异，在科技股中属估值偏低者。
　　维持投资评级：推荐。
【出处】银河证券【作者】

【2009-08-01】
　　2009年上半年公司实现营业收入28.77亿元，同比增长15.06％；实现净利润3.15 亿元，同比增长10.95％，业绩保持了稳定增长态势。
　　上半年公司的防伪税控系统实现了9.04亿元的收入，同比增长12.65％，考虑到我国经济上半年依然处于低谷，这样的增长已经非常不错。
　　公司的软件和系统集成业务虽然收入只增长了1.91％，但是毛利率大幅度提高，从去年同期的19.75％提高到35.20％，对公司的业绩贡献加大。
　　渠道销售同比增长27.19％，主要原因是公司通过完善渠道建设，加强了与通用设备厂商的合作，提高了服务渠道的营销能力和市场化意识，使渠道销售出现了较大幅度的增长。
　　服务价格下降影响公司的盈利能力。2009年6月29日发改委通知，每个用户每年的服务价格由450元下降到370元，这样将影响公司2009年的收入6500万元。经过测算，这次降价对公司2009年每股收益的影响在0.05元左右。
　　预测2009年公司的每股收益为0.75元，2010年为0.90元。公司业绩一直保持稳定增长，其市盈率可以定位在25倍，对应的股价18.75 元，考虑到资产注入预期，给予其“增持”评级，目标价位20元。
【出处】中信建投【作者】董志强 吕江峰

【2009-07-30】
    航天信息(600271)上半年营业收入28.78亿元，同比增长15.06%，实现归属于母公司的净利润为3.15亿元，同比增长10.95%，每股收益为0.34元，略高于我们预期。本期收入增速虽然低于去年同期19.05%的增速，但是相对今年一季度12.45%的增速，已经实现环比上升。单季度收入自去四季度5.33%的低谷以来，今年各季度呈现逐季上升趋势，显示金融危机对公司的影响已经逐渐减弱，预计下半年的情况会好于此前预期。
    增值税防伪税控设备业务实现12.65%的增长，而去年同期该项业务同比下降7.75%，显示公司核心业务已经开始趋于乐观；但是IC卡业务下降幅度5.2%，低于去年同期，毛利率也不乐观，预计是由于国内二代身份证增量需求逐渐下降导致。由于该项业务在公司收入中占比较低，影响不大；网络、软件与系统集成业务同比仅增长1.91%；渠道销售增速达到了27.19%，是所有细分业务增长最高的，不过相对去年仍然有一定下滑。此外，费用控制情况好转。
    去年四季度是公司经营低谷，但是随着实体经济趋于乐观，公司各项业务发展情况趋于稳定。我们对公司下半年情况谨慎乐观。预计公司2009、2010年每股收益分别为0.75、0.90元，维持"增持"的投资评级。
【出处】东方证券【作者】童胜,陈刚

【2009-07-13】
    航天信息（600271） 税控机龙头企业，具有垄断竞争优势。其股价今年以来一直远远落后于大市，可逢低关注。
【出处】上海证券报【作者】吴青芸 

【2009-05-13】
    航天信息股份有限公司是集技、工、贸于一体的具有现代化企业管理机制的高新技术企业?由中国航天科工集团公司等十二家中国航天领域的知名企业和科研院所在原航天金穗高技术有限公司、原北京航天金卡电子工程公司和北京航天斯大电子有限公司的基础上于2000年11月1日共同发起成立。 
    公司依托航天的技术优势、人才优势和组织大型工程的丰富经验，以信息安全为主业，致力于计算机系统应用的开发、生产、系统集成和推广应用。公司拥有自己的核心技术和创新团队，建立了覆盖全国的强大的渠道和服务体系，设立了信息安全、智能商务、RFID等博士后工作站，具备信息产业部计算机系统集成一级资质，承担了"金税工程"、"金卡工程"、"金盾工程"等国家重点工程，是国家大型信息化工程和电子政务领域的主要参与者。2003年7月11日，公司在国内A股市场挂牌上市，成为国内最具实力的IT上市公司之一。公司在全国31个省、市、自治区和5个计划单列市建立了36家省级服务单位、700余家基层服务单位，从业人员万余人，服务网络遍布全国各地。
    航天信息股份有限公司作为国家金税工程防伪税控系统的全国唯一研制生产和推广单位，自1994年即开始防伪税控系统的推广工作，是税控机生产领域当之无愧的龙头霸主。
    该公司近些年来主营业务收入稳步不断地持续增长，营业利润屡创新高。
    更加难能可贵的是该公司经营非常稳健，近年来公司始终手握巨额现金，公司货币资金占总资产的比重这几年一直都在50%以上，所以财务费用一直为负数。各项财务指标非常优异。2009年一季报，公司资产总额48.9356亿，而其中的货币资金高达26.9420亿。在A股上市公司中很难再找出如此优秀的企业了。
    当前经济危机带来的部分企业的资金困境和公司相对充裕的现金储备，也为公司进行产业并购带来了契机。公司拟每10股转增5派送现金红利2.7元（含税）。而且从去年大盘1664点底部反弹以来，该股涨幅很小，所以值得广大投资者中长期关注，逢低买入。
【出处】长城证券【作者】

【2008-12-25】
    期待已久的降标终于尘埃落地。在中央人民政府的门户网站上，刊登了《增值税暂行条例实施细则》，至此，随条例出台的降标在明年年初就正式实行。
    根据细则第二十八条，商业一般纳税人的标准从原先的180万的销售额降低至80万；工业一般纳税人的标准从原先的100万的销售额降低至50万；降低标准的幅度和市场预期一致。
    根据细则第三十四条，纳税人销售额超过小规模纳税人标准，未申请办理一般纳税人认定手续的，应按销售额依照增值税税率计算应纳税额，不得抵扣进项税额，也不得使用增值税专用发票，此为强制认定，符合市场预期。
    此次增值税转型改革方案的核心是允许企业新购入的机器设备所含进项税额在销项税额中抵扣，此项措施增加了增值税一般纳税人的含金量。同时，条例第十二条规定，小规模纳税人增值税征收率工业、商业由原来的6%、4%统一降至3％，部分企业在计算税负的得失以后，会考虑选择小规模纳税人，因此我们预计，降低标准将使明年新增50万户以上的一般纳税人。
    此次降标，提高了一般纳税人的基数，打开了未来增长的空间。我们预计，未来一般纳税人的数量会在400-500万户之间。由于受经济危机困扰，明年很多企业都会降低预期，而公司只有在较多一般纳税人企业倒闭的极端情形下，业务才会受到影响。因此我们认为，公司成长明确，现金流充沛，是难得的抵御风险的品种，给予"增持"评级。
【出处】联合证券【作者】

【2008-12-12】
    第一，政策进一步明朗，一般规模纳税人管理成为未来改革重点
    9 月份出台的增值税改革政策明确了生产型增值税向消费型增值税改革的方向。而此次财政部官员的讲话主要着重增值税改革的细则其后续措施。表明增值税改革政策进一步明朗。从其讲话内容看，最为主要的是加强一般规模纳税人的管理，无论是降低小规模纳税人标准，还是将营业税某些规定参照增值税管理，其主要目的在于消除重复征税，并使更多的企业纳入一般规模纳税人管理范围。
    实际上，小规模纳税人和一般纳税人税负不平衡现象由来已久，而生产型增值税向消费型增值税的转变使这种税负不公的现象进一步加剧。因此降低小规模纳税人税负将成为必然。而这主要通过两种方式实现，一是降低小规模纳税人税率，这一措施已在今年11 月中旬中小规模纳税人增值税征收率下调至3%的政策中得到体现（调整前，工业和商业小规模增值税征收率分别为6%和4%）。二是将更多的小规模纳税人纳入一般规模纳税人管理范畴，因此增值税覆盖行业范围的扩大、一般规模纳税人或小规模纳税人标准的降低、新开办企业可直接申请为一般规模纳税人、一般规模纳税人经认定后不再取消资格等一系列政策将有望在后续得到实施。
    第二，航天信息受益明显，增值税防伪业务前景依然广阔
    由于一般规模纳税人增值税专用发票需采用增值税专用防伪税控系统，而此次小规模纳税人标准的降低将增加一般规模纳税人的数量。我们认为，航天信息作为国内增值税专用发票防伪税控领域的垄断企业，受益明显。同时，我们认为，此次政策只是扩大一般规模纳税人的前期措施，小规模纳税人标准降低后（目前工业生产企业年销售额在100 万元以下，批发零售的年销售额在180 万元以下），新开办企业可直接申请为一般规模纳税人、一般规模纳税人经认定后不再取消资格等一系列政策将有望实施。从国家改革政策实施来看，这将是一个循序渐进的过程。故从长远来看，航天信息的防伪税控业务前景依然十分广阔。
    从半年报看，航天信息上半年增值税防伪税控业务已出现下滑，主要原因在于去年同期废旧物质企业纳入增值税专用发票管理范围在一定程度上刺激了新增用户数量，而今年上半年并无相关政策推动。在09 年政策预期较为明朗的背景下，我们认为航天信息09 年起增值税防伪税控业务有望重新步入快速增长轨道。
    第三，我们维持"推荐"评级
    由于小规模纳税人标准调整幅度尚未公布，具体难以量化，我们暂维持公司2008、2009、2010 年EPS 分别0.95、1.13、1.28 元，维持对公司的"推荐"评级。
【出处】长江证券【作者】