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☆行业分析☆ ◇600309 烟台万华 更新日期：2009-11-05◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】
【1.行业地位】
【所属行业】基本化学原料制造业
【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜      ｜        ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600636｜ 三爱富 ｜  3.47｜  3.47｜ 22.68｜ 5｜   15.42｜ 3｜265.36｜ 1｜
｜002125｜湘潭电化｜  0.75｜  0.31｜  7.41｜11｜    3.47｜11｜ 93.33｜ 2｜
｜002250｜联化科技｜  1.29｜  0.43｜ 13.02｜ 9｜    9.49｜ 5｜ 61.57｜ 3｜
｜000979｜*ST科苑 ｜  1.24｜  0.90｜  4.10｜14｜    0.86｜14｜ 39.64｜ 4｜
｜600352｜浙江龙盛｜ 13.18｜ 13.18｜ 91.10｜ 2｜   32.16｜ 2｜ 10.31｜ 5｜
｜600589｜广东榕泰｜  6.02｜  5.33｜ 26.74｜ 4｜    9.27｜ 6｜-11.84｜ 6｜
｜600309｜烟台万华｜ 16.63｜ 16.63｜ 99.93｜ 1｜   46.54｜ 1｜-28.57｜ 7｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002246｜北化股份｜  1.98｜  0.52｜  6.65｜13｜    3.96｜10｜-34.86｜ 8｜
｜600378｜天科股份｜  2.46｜  1.97｜  7.17｜12｜    3.35｜12｜-43.02｜ 9｜
｜002211｜宏达新材｜  2.42｜  0.75｜ 13.45｜ 8｜    4.07｜ 9｜-50.06｜10｜
｜002019｜鑫富药业｜  2.20｜  1.43｜ 12.55｜10｜    2.92｜13｜-53.63｜11｜
｜600110｜中科英华｜ 10.16｜  9.77｜ 30.21｜ 3｜    5.12｜ 7｜-92.63｜12｜
｜600367｜红星发展｜  2.91｜  1.54｜ 14.33｜ 7｜    5.11｜ 8｜-120.9｜13｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     8｜  ｜
｜000598｜蓝星清洗｜  3.02｜  2.21｜ 22.29｜ 6｜   14.36｜ 4｜-376.8｜14｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     6｜  ｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜    烟台万华    ｜ 16.63｜ 16.63｜ 99.93｜ 1｜   46.54｜ 1｜-28.57｜ 7｜
｜    行业平均    ｜  4.84｜  4.18｜ 26.55｜  ｜   11.15｜  ｜-24.45｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜243.73｜298.36｜276.47｜  ｜  317.42｜  ｜ 16.89｜  ｜
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【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜      ｜        ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002250｜联化科技｜   29.33｜ 7｜    8.98｜ 7｜   12.52｜ 3｜  0.66｜ 1｜
｜600309｜烟台万华｜   30.10｜ 9｜   18.56｜ 9｜   17.82｜ 1｜  0.52｜ 2｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600352｜浙江龙盛｜   26.58｜10｜   15.19｜10｜   12.91｜ 2｜  0.37｜ 3｜
｜002019｜鑫富药业｜   35.74｜ 3｜   10.95｜ 3｜    3.50｜ 6｜  0.17｜ 4｜
｜600589｜广东榕泰｜   18.85｜13｜   10.67｜13｜    5.83｜ 4｜  0.16｜ 5｜
｜002211｜宏达新材｜   18.96｜ 5｜    6.36｜ 5｜    2.74｜ 7｜  0.11｜ 6｜
｜600378｜天科股份｜   28.13｜12｜    7.07｜12｜    5.20｜ 5｜  0.10｜ 7｜
｜002246｜北化股份｜   17.28｜ 6｜    3.63｜ 6｜    2.44｜ 8｜  0.07｜ 8｜
｜600636｜ 三爱富 ｜   15.48｜14｜    0.29｜14｜    0.63｜ 9｜  0.01｜ 9｜
｜600110｜中科英华｜   19.99｜ 8｜    0.80｜ 8｜    0.31｜10｜  0.00｜10｜
｜002125｜湘潭电化｜   15.42｜ 4｜   -0.60｜ 4｜   -0.89｜11｜ -0.03｜11｜
｜600367｜红星发展｜   20.76｜11｜   -2.27｜11｜   -1.09｜12｜ -0.04｜12｜
｜000979｜*ST科苑 ｜   15.72｜ 2｜  -40.05｜ 2｜   -9.64｜13｜ -0.28｜13｜
｜000598｜蓝星清洗｜    8.87｜ 1｜   -7.34｜ 1｜  -18.97｜14｜ -0.35｜14｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜    烟台万华    ｜   30.10｜ 9｜   18.56｜ 9｜   17.82｜ 1｜  0.52｜ 2｜
｜    行业平均    ｜   21.51｜  ｜    2.30｜  ｜    2.38｜  ｜  0.11｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜   39.89｜  ｜  706.29｜  ｜  648.96｜  ｜392.82｜  ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜      ｜        ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002125｜湘潭电化｜  0.75｜  0.31｜  7.45｜11｜    2.07｜12｜ 86.14｜ 1｜
｜002250｜联化科技｜  1.29｜  0.43｜ 12.58｜ 9｜    5.60｜ 6｜ 43.82｜ 2｜
｜000979｜*ST科苑 ｜  1.24｜  0.90｜  4.10｜14｜    0.56｜14｜ 15.11｜ 3｜
｜600589｜广东榕泰｜  5.33｜  5.33｜ 22.13｜ 5｜    5.81｜ 5｜ -6.06｜ 4｜
｜600352｜浙江龙盛｜ 13.18｜ 13.18｜ 71.61｜ 2｜   20.34｜ 2｜-12.87｜ 5｜
｜600378｜天科股份｜  2.46｜  1.97｜  6.91｜12｜    2.26｜11｜-39.95｜ 6｜
｜600309｜烟台万华｜ 16.63｜ 16.63｜ 93.71｜ 1｜   27.50｜ 1｜-48.95｜ 7｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002211｜宏达新材｜  2.42｜  0.75｜ 13.41｜ 8｜    2.52｜ 9｜-59.48｜ 8｜
｜002246｜北化股份｜  1.98｜  0.52｜  6.58｜13｜    2.48｜10｜-68.05｜ 9｜
｜002019｜鑫富药业｜  1.91｜  1.14｜  8.81｜10｜    1.96｜13｜-72.12｜10｜
｜600636｜ 三爱富 ｜  3.47｜  3.47｜ 24.10｜ 4｜   10.33｜ 3｜-89.70｜11｜
｜600110｜中科英华｜ 10.16｜  6.91｜ 28.06｜ 3｜    2.98｜ 8｜-95.89｜12｜
｜600367｜红星发展｜  2.91｜  1.54｜ 14.20｜ 7｜    3.01｜ 7｜-127.6｜13｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     0｜  ｜
｜000598｜蓝星清洗｜  3.02｜  2.21｜ 21.53｜ 6｜    8.21｜ 4｜-510.3｜14｜
｜      ｜        ｜      ｜      ｜      ｜  ｜        ｜  ｜     5｜  ｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜                            与行业指标对比                            ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜    烟台万华    ｜ 16.63｜ 16.63｜ 93.71｜ 1｜   27.50｜ 1｜-48.95｜ 7｜
｜    行业平均    ｜  4.77｜  3.95｜ 23.94｜  ｜    6.83｜  ｜-70.43｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜248.77｜321.11｜291.42｜  ｜  302.64｜  ｜-30.49｜  ｜
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【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜  简称  ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜      ｜        ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002250｜联化科技｜   29.92｜ 7｜    8.70｜ 7｜    7.53｜ 3｜  0.38｜ 1｜
｜600309｜烟台万华｜   28.50｜ 9｜   18.27｜ 9｜   11.19｜ 1｜  0.30｜ 2｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600352｜浙江龙盛｜   26.33｜10｜   15.55｜10｜    9.40｜ 2｜  0.24｜ 3｜
｜600589｜广东榕泰｜   19.67｜13｜   11.35｜13｜    5.19｜ 4｜  0.12｜ 4｜
｜002019｜鑫富药业｜   31.55｜ 3｜    9.77｜ 3｜    3.36｜ 5｜  0.10｜ 5｜
｜600378｜天科股份｜   27.46｜12｜    6.61｜12｜    3.35｜ 6｜  0.06｜ 6｜
｜002211｜宏达新材｜   18.52｜ 5｜    5.77｜ 5｜    1.56｜ 7｜  0.06｜ 7｜
｜002246｜北化股份｜   20.93｜ 6｜    2.30｜ 6｜    0.98｜ 8｜  0.03｜ 8｜
｜600636｜ 三爱富 ｜   16.18｜14｜    0.15｜14｜    0.21｜ 9｜  0.00｜ 9｜
｜600110｜中科英华｜   19.34｜ 8｜    0.68｜ 8｜    0.15｜10｜  0.00｜10｜
｜600367｜红星发展｜   21.03｜11｜   -4.02｜11｜   -1.14｜11｜ -0.04｜11｜
｜002125｜湘潭电化｜   14.17｜ 4｜   -1.85｜ 4｜   -1.63｜12｜ -0.05｜12｜
｜000979｜*ST科苑 ｜   13.47｜ 2｜  -59.29｜ 2｜   -9.23｜13｜ -0.27｜13｜
｜000598｜蓝星清洗｜    4.10｜ 1｜  -15.95｜ 1｜  -24.71｜14｜ -0.43｜14｜
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｜                            与行业指标对比                            ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜    烟台万华    ｜   28.50｜ 9｜   18.27｜ 9｜   11.19｜ 1｜  0.30｜ 2｜
｜    行业平均    ｜   20.80｜  ｜   -0.14｜  ｜    0.44｜  ｜  0.04｜  ｜
｜该股相对平均值% ｜   37.05｜  ｜-13128.1｜  ｜ 2420.76｜  ｜728.89｜  ｜
｜                ｜        ｜  ｜       9｜  ｜        ｜  ｜      ｜  ｜
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【二级市场表现】
  截止日期：2009-11-05
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜        ｜幅(%)   ｜        ｜计涨跌幅  ｜                  ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周     ｜    8.61｜   15.24｜      4.08｜              8.73｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1个月   ｜   25.12｜   29.75｜     13.51｜             22.82｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜3个月   ｜    6.20｜   38.33｜     -7.98｜             -3.18｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜6个月   ｜   13.65｜   42.01｜     22.89｜             21.95｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜年初至今｜  127.05｜  138.09｜     73.28｜            112.99｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1年     ｜  155.57｜  181.21｜     79.20｜            138.52｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘

【2.行业研究】
【行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主  题 ｜基础化工:参透振兴细则 投资高端备战重组｜文章日期｜2009-05-19｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内  容 ｜　　5月18日下午，国家颁布《石化产业调整和振兴规划》细则，细 ｜
｜        ｜则中除了体现了前期纲要中对炼油和化肥的大力扶持外，还针对产业｜
｜        ｜升级调整进行充分论述，明确了我国石化行业“向高端产品发展和支｜
｜        ｜持企业联合重组”的升级调整振兴方向。                        ｜
｜        ｜　　投资要点：                                              ｜
｜        ｜　　细则中充分体现了我们前期报告中预测的“以升级调整为主线，｜
｜        ｜短期保平稳收益，长期促健康发展”的指导思想。                ｜
｜        ｜　　细则中明确提出我国石化行业的三大突出问题：集约发展程度偏｜
｜        ｜低，产业布局分散；创新能力不强，高端产品生产技术主要依赖进口｜
｜        ｜；产品结构不尽合理，中低端产品比重较大。                    ｜
｜        ｜　　细则鲜明确立两大基本原则：要加快转变增长方式，提高中高档｜
｜        ｜产品比重，促进产品升级换代，满足市场需求；推动大型企业兼并重｜
｜        ｜组，优化资源配置，促进产业集中布局、集约发展。              ｜
｜        ｜　　细则还列出多项主要任务：调整农药产品结构，加大农药企业高｜
｜        ｜效低毒低残留产品生产，加大高端石化产品产能建设，使高端石化产｜
｜        ｜品自给率明显提高等工作；引导大型能源企业与氮肥企业组成战略联｜
｜        ｜盟，实现优势互补；支持骨干磷肥企业通过兼并重组，提高集中度；｜
｜        ｜支持钾肥龙头企业开展产业整合，促进钾矿资源合理利用；鼓励优势｜
｜        ｜农药企业实施跨地区整合，推动原药集中生产，努力实现原药、制剂｜
｜        ｜生产上下游一体化；支持有实力企业开展兼并重组，扩大产业规模，｜
｜        ｜做强高端石化产业。                                          ｜
｜        ｜　　细则还提出要抓紧制定《石化产业技术进步与技术改造项目及产｜
｜        ｜品目录》。经向专家了解，国家将鼓励附加值高、关联度强、替代进｜
｜        ｜口和填补空白的高端石化产品发展，重点发展面向电子信息产业的功｜
｜        ｜能性产品和原料，如聚碳酸酯、氟树脂等；面向汽车机械产业的结构｜
｜        ｜性材料和产品，如车用聚丙烯树脂、高性能子午胎等；面向轻工纺织｜
｜        ｜产业的差别化和专用产品，如己内酰胺、聚苯硫醚等；面向航空航天｜
｜        ｜的专用和高端产品，如大型民用航空轮胎、高吸水性树脂等；面向节｜
｜        ｜能环保产业的新型材料和产品，如聚氨酯、环保型涂料等。        ｜
｜        ｜　　投资策略分析。把握产业升级调整方向，寻找我们长期投资的重｜
｜        ｜要标的。                                                    ｜
｜        ｜　　首先要投资我国高端化工产品领域，主要：                  ｜
｜        ｜　　强烈推荐新型材料企业金发科技和沧州明珠..推荐新型农药企业｜
｜        ｜沙隆达、杨农化工和诺普信。                                  ｜
｜        ｜　　其次是要备战有望能进行资产重组的重点企业，主要：        ｜
｜        ｜　　推荐资产重组比较确定的蓝星新材、川化股份、威远生化、兴化｜
｜        ｜股份；                                                      ｜
｜        ｜　　推荐有潜在资产重组机会的湖北宜化，沙隆达也存在潜在重组机｜
｜        ｜会。                                                        ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主  题 ｜基础化工:从产业振兴规划中寻找化工股机 ｜文章日期｜2009-05-19｜
｜        ｜会                                    ｜        ｜          ｜
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｜ 内  容 ｜　　事件：                                                  ｜
｜        ｜　　2009年5月18日，国务院办公厅下发《石化产业调整和振兴规划 ｜
｜        ｜细则》和《轻工业调整和振兴规划细则》。                      ｜
｜        ｜　　两个产业振兴规划细则中都有涉及化工行业的内容。          ｜
｜        ｜　　石化产业振兴规划细则指出，“农资保障能力（要进一步）增强｜
｜        ｜。到2011年，高效低毒低残留农药比重显著提高”；“技术进步（要｜
｜        ｜）明显加快。（到2011年），大型粉煤制合成氨等成套技术装备实现｜
｜        ｜本地化，煤制油、烯烃、乙二醇等示范工程建成投产”。          ｜
｜        ｜　　轻工产业振兴规划细则指出，“家电、皮革、塑料、食品、家具｜
｜        ｜、五金制品等行业100多种产品产量居世界第一”；“电池行业重点 ｜
｜        ｜推广无汞扣式碱锰电池技术，普通锌锰电池实现无汞、无铅、无镉化｜
｜        ｜，锂离子电池替代镉镍电池”。                                ｜
｜        ｜　　分析：                                                  ｜
｜        ｜　　两个振兴规划细则是对前期国务院石化产业振兴规划和轻工产业｜
｜        ｜振兴规划的细化。就石化产业振兴规划细则看，涉及到基础化工行业｜
｜        ｜的方面主要是农药和煤化工行业。就轻工产业振兴规划细则来看，涉｜
｜        ｜及到基础化工行业的方面主要是塑料和电池子行业。我们认为，两个｜
｜        ｜细则的出台，将进一步扶持上述相关子行业中具有技术优势、有一定｜
｜        ｜生产规模的企业的发展。                                      ｜
｜        ｜　　关注农药行业的龙头企业。三农问题一直是我国政府长期关注的｜
｜        ｜问题，表现在基础化工领域是政府的农药和化肥产品的关心。就农药｜
｜        ｜而言，目前主要是除草、杀虫和杀菌三大系列农药。除草剂中目前主｜
｜        ｜要是草甘膦，未来麦草畏也有很大空间。                        ｜
｜        ｜　　草甘膦生产企业以新安股份为代表，江山股份、华星化工等上市｜
｜        ｜公司也有较大产量。杀虫剂以扬农化工为代表，公司的菊酯类产品稳｜
｜        ｜居国内龙头，同时公司还在积极向除草、杀菌系列农药拓展。杀菌类｜
｜        ｜产品以阿维菌素为代表，主要有威远生化、升华拜克等上市公司。  ｜
｜        ｜　　煤化工行业关注威远生化和丹化科技。石化产业振兴规划细则明｜
｜        ｜确指出，“坚持控制产能总量、淘汰落后工艺、保护生态环境、发展｜
｜        ｜循环经济以及能源化工结合、全周期能效评价的方针，坚决遏制煤化｜
｜        ｜工盲目发展势头，积极引导煤化工行业健康发展。今后三年停止审批｜
｜        ｜单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，原则上不再安排新的煤化｜
｜        ｜工试点项目，重点抓好现有煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲｜
｜        ｜烷气、煤制乙二醇等五类示范工程，探索煤炭高效清洁转化和石化原｜
｜        ｜料多元化发展的新途径”。这对已有的大型煤化工公司而言，无疑近｜
｜        ｜年发展中会取得先机。就煤制油而言，涉及到的上市公司主要是中国｜
｜        ｜神华。从煤制烯烃和煤制甲烷气角度看，涉及到的公司主要是广汇股｜
｜        ｜份、三爱富。煤制二甲醚主要有威远生化、三爱富、云维股份、远兴｜
｜        ｜能源、天茂集团、广汇股份等公司。煤制乙二醇的上市公司目前只有｜
｜        ｜丹化科技一家。但从进度而言，今年能批量生产煤化工产品的公司目｜
｜        ｜前只有威远生化和丹化科技两家。威远生化大股东的鄂尔多斯煤化工｜
｜        ｜项目去年底已经投产，丹化科技的乙二醇项目今年8月将上马，预计 ｜
｜        ｜年内会有一定收益。目前建议重点关注威远生化和丹化科技。      ｜
｜        ｜　　塑料行业重点关注广东榕泰和金发科技。以塑代钢是未来的长期｜
｜        ｜趋势，在塑料上市公司中，广东榕泰的ML材料具有专利，金发科技在｜
｜        ｜改性塑料方面拥有自主知识产权。预计榕泰2009－2010年摊薄后EPS ｜
｜        ｜分别为0.45元、0.60元，目前价位明显低估；预计金发2009－2010年｜
｜        ｜EPS分别为0.30元和0.50元，维持增持评级。                     ｜
｜        ｜　　电池行业估值偏高，关注交易性机会。科力远、江苏国泰、风帆｜
｜        ｜股份、中炬高新等电池概念企业在本轮行情中表现突出，目前的估值｜
｜        ｜并不便宜，但考虑到国家产业政策的扶持，未来阶段性的交易性机会｜
｜        ｜仍然存在。                                                  ｜
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｜ 主  题 ｜基础化工:聚氨酯原料和化纤普涨 钾肥下调｜文章日期｜2009-05-13｜
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｜ 内  容 ｜    美国经济数据较乐观，油价上涨。本周内数据显示，3月份美国 ｜
｜        ｜建筑业出现6个月以来首次增长，原油库存和前一周相比仅增加60.5 ｜
｜        ｜万桶，增幅远低于分析师预期的250万桶，墨西哥湾地区库存甚至开 ｜
｜        ｜始下降，盖特纳表示，接受“压力测试”的美国19大银行没有一家有｜
｜        ｜破产倒闭的危险，且确信其中大部分银行能在6个月内筹措到需要的 ｜
｜        ｜资金。较乐观的经济数据刺激了原油价格上涨，周五WTI油价收于58.｜
｜        ｜63美元/桶。                                                 ｜
｜        ｜　　检修刺激MDI价格快速上涨。本期MDI市场价大幅上涨，主要受到｜
｜        ｜万华装置5月10日将开始为期15~30天的例行检修的刺激，贸易商大多｜
｜        ｜惜售，市场货源稀少，拉涨价格。聚合MDI主流成交价格在16500元/ ｜
｜        ｜每吨左右，纯MDI成交多在16800~17500元/吨。                   ｜
｜        ｜　　反倾销、检修和低开工促BDO大涨。5月5日商务部宣布初步裁定 ｜
｜        ｜原产与沙特和中国台湾地区的BDO存在倾销，从即日起对上述国家（ ｜
｜        ｜地区）的进口BDO征收保证金。并且国内主要BDO生产厂家之一的新疆｜
｜        ｜美克在上周停车检修，加上之前本来就较低的行业开工率，市场货源｜
｜        ｜顿时紧缺，价格近期出现快速上涨。最新华东市场价14500元/吨，双｜
｜        ｜周均价上涨近20%。                                           ｜
｜        ｜　　氨纶启动，粘胶短纤继续价格上涨。氨纶在上游BDO、PTMEG和MD｜
｜        ｜I价格都出现明显上涨，氨纶受到原料价格支撑价格和前期开工率低 ｜
｜        ｜导致货源偏紧的影响出现反弹。涨幅1500元/吨，这将刺激下游的采 ｜
｜        ｜购热情，贸易商也将囤货惜售，预计还将继续上涨。粘胶上游短绒由｜
｜        ｜于粮油厂的开工率低，导致货源持续吃紧，而浆粕价格也在调高，以｜
｜        ｜及前期开工率不高促使短纤上涨。                              ｜
｜        ｜　　炭黑需求强劲，煤焦油上涨。山西、河北和山东等地焦化企业大｜
｜        ｜幅限产导致的煤焦油供应量萎缩仍在继续，货源紧缺，库存稀少，加｜
｜        ｜上炭黑企业采购依旧强劲，本期煤焦油价格上周均价继续大涨250元 ｜
｜        ｜至2450元/吨。但下游工业萘和煤沥青的需求萎靡。炭黑的需求将很 ｜
｜        ｜可能继续支撑煤焦油的需求。                                  ｜
｜        ｜　　化肥继续低迷，盐湖集团下调价格报价：化肥需求继续不振，盐｜
｜        ｜湖集团终于正式下调报价开始与市场接轨，目前60%晶体出厂价3250 ｜
｜        ｜元/吨，与之前4200元/吨的报价比跌幅近千元，此次下调价格有利于｜
｜        ｜公司销量的提升。                                            ｜
｜        ｜　　策略上可介入近期BDO涨幅较大而受益的山西三维等个股的交易 ｜
｜        ｜性机会。                                                    ｜
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｜ 主  题 ｜基础化工:产品价格开始向下游轮动 理性把｜文章日期｜2009-05-11｜
｜        ｜握                                    ｜        ｜          ｜
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｜ 内  容 ｜    二季度策略中，我们认为大宗化工产品将面临二次去库存化的一｜
｜        ｜个过程，产品价格将出现阶段性回调，二级市场也将会有所表现，近｜
｜        ｜期化工板块超越大盘向下调整初步印证了我们预测，而5月化工板块 ｜
｜        ｜将走势如何？                                                ｜
｜        ｜　　投资要点：                                              ｜
｜        ｜　　近期化工板块超越大盘向下调整，各细分领域走势产生分化。其｜
｜        ｜中氯碱、纯碱这种大宗产品领域回调幅度较大，煤化工和化肥领域小｜
｜        ｜幅调整后又稍上调，基本维持横盘状态，磷化工估值水平回调后处于｜
｜        ｜低迷状态，而塑料、农药、化工新材料、民爆和纺织化学品等与消费｜
｜        ｜紧密相关的细分领域的估值水平小幅回调后基本还保持坚挺的趋势。｜
｜        ｜其中新材料板块处于被低估的状态。                            ｜
｜        ｜　　油价冲高趋稳，但大宗化工产品价格回调明显。氯碱、甲醇、聚｜
｜        ｜丙烯、醋酸等上游的大宗产品价格明显回落，供给在逐渐增大，众多｜
｜        ｜产品正面临二次去库存化过程。但聚丙烯和PVC的价格回落又扩大了 ｜
｜        ｜改性塑料企业的利润空间。                                    ｜
｜        ｜　　产品价格开始向下游和消费相关的细分领域轮动。近期PTA和BDO｜
｜        ｜仍在强势上涨途中，MDI和TDI也在持续冲高，有机硅也存在上涨预期｜
｜        ｜。                                                          ｜
｜        ｜　　氮、磷、钾肥持续回落，但新型农药盈利值得期待。伴随着气温｜
｜        ｜逐渐升高，国内农药需求量将逐渐增大，每年的夏季应该是农药行业｜
｜        ｜最“捞钱”的时期。                                          ｜
｜        ｜　　硝酸铵价格上涨仍在预期之中。上游原料硝酸价格依然坚挺，而｜
｜        ｜硝硝酸铵价格却持续低迷，甚至低于尿素价格，目前价格仍没有表现｜
｜        ｜出硝酸铵应有的价值。随着下游民爆企业进入集中生产和集中采购时｜
｜        ｜期，硝酸铵企业正在酝酿涨价。                                ｜
｜        ｜　　我们认为，化工板块正在逐渐产生明显分化，大宗化工产品领域｜
｜        ｜开始走弱，而下游与消费紧密相关精细化工板块开始走强，我们建议｜
｜        ｜在价格轮动中把握投资机会。主要推荐：新材料领域的金发科技、蓝｜
｜        ｜星新材和新安股份等；新型农药领域的沙隆达、扬农化工、诺普信；｜
｜        ｜以及民爆上游德兴化股份。                                    ｜
｜        ｜　　提醒风险：前期因油价提高，流通性充裕而炒作的纯碱、氯碱和｜
｜        ｜煤化工等大宗化工产品企业，其股价风险目前依然较大，建议回避。｜
｜        ｜关键提醒因醋酸涨价而炒作的华鲁恒升，目前股价风险也已突显。山｜
｜        ｜西三维因BDO大幅上涨存在交易性投资机会，但风险较大，需快进快 ｜
｜        ｜出。                                                        ｜
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