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☆业内点评☆ ◇600320 振华重工 更新日期：2009-11-03◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-03】
　　三季报业绩概述
　　公司今日发布2009年三季度报告：(1)公司前三季度实现营业总收入217.91亿元，同比增长11.13%；实现归属于上市公司股东的净利润10.15亿元，同比增长-43.53%；(2)三季度单季度实现营业总收入65.09亿元，同比增长-11.65%；实现归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长-82.62%。(3)前三季度净资产收益率6.35%，基本每股收益0.23元。本报告期无利润分配预案。
　　点评。
　　净利润同比增速降幅远大于收入同比增速降幅报告期公司收入同比增速为11.13%，较去年同期下降了7.35个百分点；净利润同比增速为-43.53%，较去年同期剧降59.01个百分点，其降幅远大于收入同比增速降幅。总体来看，收入和净利润的三季度同比增速近五年呈大幅下滑趋势，分别从2005年的高点66.47%、152.74%开始逐年下降至2009年的11.13%、-43.53%。从单季度公司的收入和净利润同比增速来看，两者近五个季度均呈下滑趋势。三季度单季度两者同比增速均创近五个季度新低。
【出处】金元证券【作者】欧文沛

【2009-10-23】
　　当日大单买入234万股 大单卖出425万股
　　作为行业龙头，公司集装箱起重机国内市场占有率100％，而随着公司定价能力的增长和产品竞争力提升，公司订单源源不断。近期该股企稳走强，成交温和放大，建议投资者适当关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-10-21】
　　当日大单买入756万股 大单卖出665万股
　　公司是国内拥有自主知识产权的散货机械与集装箱起重机等设备制造企业，目前在集装箱起重机国内市场占有率100％，国际市场占有率则高达78％，建议投资者逢低积极关注。
【出处】九鼎德盛 【作者】肖玉航

【2009-08-24】
    公司是港口机械行业的龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率和国际市场占有率均较高，远远领先于其他竞争对手。为增强海洋工程设备的研发能力和构筑高起点的海工研发基础，公司设立了海洋工程设计研究院，以及钢材应用、浮吊技术应用等研究所，为公司海工业务的持续发展带来动力。
    二级市场上，该股近期持续下挫后回到前期启动低位区域，短线超跌比较明显，后市有望酝酿恢复性上扬行情，投资者可适当关注。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-22】
    公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率100％，国际市场占有率则高达78％，远远领先于其他竞争对手。与此同时为增强海洋工程设备的研发能力，构筑高起点的海工研发基础，公司设立了海洋工程设计研究院，以及钢材应用、浮吊技术应用等八个研究所，为公司海工业务的持续发展带来动力。该股近期连续下挫后一度至前期启动低位区，短线超卖明显，当前正展开强势上行格局，后市有继续震荡走强的动能。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-04】
    由于国际航运业复苏迹象明显，近期航运股出现强势补涨，因此可关注相关品种，个股可关注振华重工。
    公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务，其产品已进入多个国家和地区，产品市场占有率和订单远远领先于其他竞争对手。近期公司与西班牙ADHK公司签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同，这是公司也是当前我国装备制造业最大一宗海工出口产品销售合同。
    二级市场上看，由于前期该股获得资金大举介入，股价出现快速拉升，且技术上上周三技术性回补缺口得到确认，由于其强势特征明显，后市有望加快反弹速度，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-07-21】
    异动原因：
　　2009年7月20日，公司与西班牙ADHK公司在上海正式签约，签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同，由国内银行给予出口信贷支持。
　　投资亮点：
　　1、行业龙头：散货机械与集装箱起重机为公司两大传统主营业务，公司集装箱起重机国内市场占有率100%，国际市场占有率则高达78％。
　　2、海洋重工新战略：公司已掌握制造海洋工程与大型钢构关键设备的核心能力，可以生产铺管设备、动力定位、大型锚绞机和大型全回转浮吊等海工装备。09年成功生产出世界第一的7500吨"蓝鲸号"全回转自航浮吊，形成了继集装箱起重机之后又一新的强大的经济增长点。
　　3、海洋重工自主创新：报告期内，公司完成了美国新海湾大桥项目，自主创新设计了其复杂异型钢构制作工艺技术，其设计难度和制造难度均属于世界顶级水平。
　　4、受益国际航运中心建设：国务院09年3月审议通过"建设上海国际航运中心"的意见，其中提出到2020年将上海基本建成具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。公司在散货机械和集装箱起重机领域处于垄断地位，集装箱起重机国内市场占有率100%。
　　风险因素公司主要订单为对外订单，以美元、欧元结算，公司外汇套期保值交易的操作成功与否对公司利润有较大影响。
　　相关板块：
　　机械
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-21】
    事件:上海振华重工(集团)股份有限公司于7月20日与西班牙 ARBOREC DESARROLLOS SOCIEDAD ANONIMA(HONGKONG)签订了总价值为22亿美元的海工产品供货合同(由中国的银行给予出口信贷支持),合同标的内容包括10台海上自升式钻井平台、7台陆地钻机、2艘浮吊等项目。
    点评:该公司为全球港口机械行业龙头企业,散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率100％,国际市场占有率则高达78％,远远领先于其他竞争对手。公司今年5月19日更名为振华重工,表明了大力发展海上重型机械的战略方向。此次签订的主合同金额为21.26亿美元,其他为备件等,拟在2012年7月31日前交货,ZPMC 可申请提前交货,并有6个月的免罚期。预计按生产计划安排该项目将会有部分进度产值计入2009年收入。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-11】
    该公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率100％，国际市场占有率则高达78％，远远领先于其他竞争对手。公司今年5月19日更名为振华重工，表明了大力发展海上重型机械的战略方向。与此同时为增强海洋工程设备的研发能力，构筑高起点的海工研发基础，公司设立了海洋工程设计研究院，以及钢材应用、浮吊技术应用等八个研究所，为公司海工业务的持续发展带来动力。
    二级市场上，股价复权后可见该股正依托5周均线展开震荡盘升，主力采用慢牛运作手法，当前试探性创出阶段性新高后主动性回档以有效清洗浮筹，蓄势后有望继续震荡走强，可逢低关注。
【出处】万国测评 【作者】谢峻

【2009-07-04】
    从公司历史业绩表现来看，公司收入增长与国内港口吞吐量增长的相关性紧密。当前，国内港口吞吐量增速趋稳反弹的趋势明显，同比增速自2009年1月的-6.20%反弹至4月份的-1.80%，而出口新订单指数稳步回升提示出口反弹的趋势能够得到延续，对振华重工的经营环境好转构成利好因素。公司今年在手订单为40亿美元，使2009年业绩有保障。此外，公司还积极拓展海上重型业务，涉及海上石油钻井平台的开发。公司传统业务毛利率分布在9.00-15.30%之间，平均毛利率约为13.00%，海上平台设备的盈利能力高于公司传统业务，介入该项业务能保证公司可持续发展。二级市场来看，公司股价除权之后横向整理六个交易日，周五放量中阳突破盘整区域，做多动能较为充沛，后市有望走出温和上攻行情，可积极关注。
【出处】金证顾问【作者】林艳云

【2009-07-03】
    从公司历史业绩看，公司收入增长与国内港口吞吐量增长的相关性紧密。国内港口量增速自去年11月骤降以来，近期趋稳反弹的趋势明显，其同比增速自今年1月的－6.2％反弹至4月份的－1.8％，而出口新订单指数稳步回升提示出口反弹的趋势能够得到延续，这对公司的经营环境好转构成利好因素。
    此外，公司还积极拓展海上重型业务。海上重型业务涉及海上石油钻井平台的开发，设计建造难度很高，而海上平台设备的盈利能力高于公司传统业务，介入该项业务能保证其可持续发展。该股除权后横向整理6个交易日，周四放量中阳突破盘整区域，后市有望走出温和上攻行情，可积极关注。
【出处】金证顾问 【作者】张超

【2009-06-22】
    振华重工(600320) 绩优蓝筹股，目前还有10送3含权题材。该股在经过较长平台整理后上周放量突破上行，可逢低介入。
【出处】上海证券报【作者】金洪明

【2009-06-13】
    该公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率100％，国际市场占有率则高达78％，远远领先于其他竞争对手。公司今年5月19日更名为振华重工，表明了大力发展海上重型机械的战略方向。与此同时为增强海洋工程设备的研发能力，构筑高起点的海工研发基础，公司设立了海洋工程设计研究院，以及钢材应用、浮吊技术应用等八个研究所，为公司海工业务的持续发展带来动力。该股近阶段震荡上行突破前期高点，量价配合良好，有资金主动性承接迹象，后市有继续走强的潜力。
【出处】中国证券报【作者】

【2009-06-06】
    振华重工(600320)：公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司集装箱起重机国内市场占有率100%，国际市场占有率则高达78％。公司产品已经进入73个国家和地区，08年以岸桥产品订单额国际市场占有份额计算约占78％，远远领先于其他竞争对手。近期该股调整到60日均线附近后，开始止跌走强，本周连续放量后已突破前期平台，走势形态十分稳健，该股近期DDX值持续放大，明显受到主流资金关注，后市有望继续创新高，可积极关注。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-05-27】
    由于IPO对心理层面影响还在，周二盘面显示，多空双方分歧比较大，预计后市震荡幅度有加大的可能，短期建议投资者关注一些走势相对稳健的个股，其补涨要求将遏制其下跌空间，个股可关注振华重工。
    公司为全球港口机械行业龙头企业，散货机械与集装箱起重机为其两大传统主营业务。公司产品已进入多个国家和地区，产品市场占有率和订单远远领先于其他竞争对手。自1998年起，公司产品已连续10年居全球市场占有率的第一位，拥有全球同行业最长的码头岸线、最大的整机运输船和最大的产能。近期该股调整到前期低点附近受到支撑，止跌迹象明显，一旦有量能配合，后市有望反弹创新高，可积极关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-05-04】
    公司09 年一季度实现主营业务收入6,536 百万元，同比增长8.46%。归属于母公司的净利润450 百万元，同比下降18.03%，每股收益0.13 元。
    一季度公司毛利率为12.6%，略低于去年同期14.14%的水平，主要是08年采购的钢材价格较高所致，我们估计随着时间的推移，到三季度公司库存钢材将降低到正常水平。
    一季度管理费用增加121 百万元，占销售收入的比例为5.05%。2003-2007 年公司管理费用占销售收入的均值为2.2%，08年为5.18%，考虑到公司为增强海洋工程设备的研发能力，设立了海洋工程设计研究院等八个研究所，研发费用增加也在预期之中，我们估计全年这一比率将维持在5%左右。
    财务费用比去年同期增加486 百万元，主要系美元远期外汇合约到期交割产生的损失和贷款利息增加所致。
    公司一季度短期借款同比增加10103 百万元，按照4%的年利率估算，一季度增加利息约1 亿元。
    公司签订的美元远期合同平均汇率为6.62，主要交割期在3 月底以前，而09 年一季度的美元汇率平均为6.83，因此产生了一定数量的汇兑损失。
    由于公司的欧元远期合约主要交割期在4 月份，欧元相对人民币贬值的走势明显，公司约定合同汇率平均为9.97，3 月底欧元对人民币汇率已经到8.91，这部分收益基本确定。
    一季度公允价值变动收益为592 百万元，比去年同期增加457 百万元，总体上我们估计公司远期外汇的操作结果基本上应符合先前的预期，大致可锁定500 百万元的利润，而且主要在上半年实现。
    公司生产经营情况正常，由于一季度阴雨天气累计14 天，对有效工作日有些影响，4、5 月份的产值计划均为30 亿元，大南通基地6 月底投产，公司正在积极洽谈海工项目，包括半潜船、铺管船、钻井平台等，海工业务将是公司未来增长的主要源泉。
    我们预计公司2009-2011 年主营业务分别为30,182、23,623、24,658 百万元，归属母公司净利润2,839、1,973、2,019 百万元，每股收益0.8410.584 、0.598 元。4 月30 日收盘价12 元，对应2009、2010 年PE 分别为14、21 倍，我们将继续关注公司海工项目的业务进展情况，维持"买入"投资评级。
【出处】国金证券【作者】

【2009-04-15】
    振华B（900947）公司为全球港口机械行业龙头企业，在公开增发新股后大股东中交股份实现绝对控股，中交股份提出在2010 年7 月前将对港机重工与振华港机进行业务整合，公司目前手持订单充足，未来成长性应有保证。公司08 年前三季度每股收益0.54 元，受益于上海航运中心建设。形态上出现十字小阳星，量价有背离倾向，建议逢高减持。
【出处】申银万国【作者】

【2009-04-13】
    振华B（900947）公司为全球港口机械行业龙头企业，在07 年10 月份完成公开增发新股后，大股东中交股份实现绝对控股，控股比例超过50%，中交股份提出在2010 年7 月前将对港机重工与振华港机进行业务整合，公司目前手持订单充足，未来成长性应有保证。08 年前三季度每股收益0.54 元，该股受益于上海航运中心建设。短线均线多头排列向上发散，有望继续活跃。投资者可继续持有。
【出处】申银万国【作者】

【2009-04-08】
    公司为全球港口机械行业龙头企业，在07 年10 月份完成公开增发新股后，大股东中交股份实现绝对控股，控股比例超过50%，中交股份提出在2010 年7 月前将对港机重工与振华港机进行业务整合，公司目前手持订单充足，未来成长性应有保证。08 年前三季度每股收益0.54 元，该股受益于上海航运中心建设。该股近期涨幅较大，短期内需谨防冲高后的回落。
【出处】申银万国【作者】

【2009-04-03】
    公司披露2008 年业绩。报告期内，公司实现营业收入2,744,340.53 万元，营业利润256,738.58 万元，利润总额282,441.50 万元，净利润为255,106.34 万元，分别比上年同期增长14.45％、15.05％、21.66％、22.09％，出口产品约占84.27%，内销产品约占15.73%；实现每股收益0.76 元，较上年增长18.75%，高于我们的预期。主要原因来自并购带来的销售规模增长、财务费用减少、公允价值变动以及营业外收入的大幅增长、资产减值准备的大幅减少等因素。
    集装箱起重机业务保持稳定增长：2008 年集装箱起重机业务实现收入190亿元，较上年同期增长1.51%，毛利率为10.39%，较去年同期下降3.45个百分点。毛利率比上年减少的原因，主要是材料涨价和人工工资增加以及汇率影响。考虑到公司在全球的市场占有率以及业务已经步入成熟期，我们认为，2009 年集装箱起重机将保持平稳，同时受益于原材料价格回落因素，预期毛利率水平有所恢复。
    海上重型装备业务前景广阔。2008 年海上重型装备实现收入19 亿元，同比增长36%，毛利率为22.1%，较上年下降1.26 个百分点。09 年公司将大力拓展市场占有率。在该业务上公司的目标是在3-5 年占到公司产值的50%以上。由于该业务较高的毛利率，对利润的贡献大于传统业务，将为公司未来利润的增长提供空间。预计2009 年该项业务还将实现30%的增长。
    催化剂与风险因素：海上重机业务和国际大型钢构业务将是公司步入下一个高速增长的引擎，同时船舶制造业振兴规划已经上海建设国际航运中心将为公司的发展创造机遇；国内外宏观经济对下游市场需求影响的不确定性以及人民币和原材料价格波动则是公司面临的主要风险。
    我们给予公司25 倍PE 的估值水平，对应2009 年预测每股收益的合理股价为15.17 元，目前股价存在低估，维持增持投资评级。
【出处】东方证券【作者】