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☆业内点评☆ ◇600348 国阳新能 更新日期：2009-11-13◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-13】
　　天相投顾分析师发表研究报告，预计公司2009年、2010年每股收益分别为1.86元及1.99元，考虑到公司在无烟煤市场的地位和未来集团资产注入的预期，维持公司"增持"的投资评级。
　　2008年公司各细分产品中无烟洗块煤毛利占比为35.4%，2009年上半年该比例迅速上升到57.1%，化工用煤销售已成为公司利润的主要来源。第三季度阳泉无烟煤价格环比下降约3.67%，从而使得公司综合毛利率环比下滑约1.4个百分点；10月份以来，由于受化肥价格持续低迷的影响，无烟煤价格也在近一年以来的低位运行，预计第四季度无烟煤价格大幅回暖的可能性较小，这将影响公司第四季度盈利增长的情况，但预计2009年仍将保持快速增长的势头。
　　同时，山西煤企整合为公司带来了新的机遇。控股公司阳泉煤业是目前国内最大的无烟煤生产企业。2008年集团煤炭产量为3837万吨，其中公司产量为1774万吨，2008年公司和集团之间煤炭产品关联交易额为62.4亿元，约占公司2008年煤炭销售收入的40%左右。按照山西省政府的要求，未来6年省内五大集团将实现整体上市，而阳煤集团整体上市后，将使得公司的产能和竞争实力得到质的提升。
【出处】天相投顾【作者】

【2009-09-25】
    异动原因：
　　油价与煤价一直都纯在某种联动性，9月24日美国原油期货周四收在八周最低水准,因成屋销售疲弱暗示经济复苏缓慢,且市场忧虑需求,因周三政府报告显示原油库存意外大增。纽约商业期货交易所(NYMEX)-近月11月原油期货CLX9收挫3.08美元,跌幅4.47%,报每桶65.89美元,此为7月29日收报63.35美元以来最低收位。二级市场上，早盘两大石油股均出现小幅微调，虽然石油股未出现调整，但煤炭股却出现明显调整。盘中国阳新能、盘江股份、神火股份、安泰集团等出现明显调整。
　　投资亮点：
　　1、公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。
　　2、公司煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的"综采放顶煤技术"，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
　　3、目前A股市场主要煤炭类的上市公司，所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前所颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。
　　风险提示：
　　1、由于煤炭行业存在资源浪费、污染等各方面的问题，国家将很有可能出台相关调控措施，将会对公司的经营产生一定的影响。
　　2、煤炭开采属井下作业，存在瓦斯、水、火、顶板、煤尘等不确定性的安全风险，对公司的生产经营会有一定的影响。
　　相关板块：
　　煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-08-18】
    煤炭成本增加低于价格涨幅，使得2009年上半年煤炭业务毛利率同比提高2.25个百分点至20.08%，上述因素导致公司上半年业绩增长。公司是同行业上市公司中关联交易较大的公司之一。从上市之初承诺将集团公司资产逐步注入上市公司已过去五年多，在山西省政府规划山西五大集团至2015年之前整体上市大背景下，预计公司收购集团资产的脚步也渐行渐近。
    如集团公司将成熟矿井全部注入上市公司，上市公司煤炭业务将实现产能翻番，同时解决了关联交易，公司盈利能力将大增。预测公司2009年、2010年的EPS分别为1.95元和2.20元，对应动态市盈率分别为21.35倍和18.93倍，给予买入的投资评级。
【出处】中原证券 【作者】朱嘉

【2009-07-14】
    国阳新能(600348)今天上涨10.00%，换手率2.53%。收购集团资产预期是股价支撑点。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.24元、1.37和1.60元，对应动态市盈率为31、28和24倍;当前共有23位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，12位分析师建议“买入”，4位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.87。
　　子公司是未来产能主要增长点。公司一二矿合计产能1570万吨，未来无明显增长，未来随着景福煤业及开元公司的改扩建，公司原煤产量2009—2011年预计分别达到2060万吨、2150万吨和2460万吨。
　　产品结构中，电煤占比继续增加。生产无烟煤的一矿和二矿未来产能稳定，未来无烟块煤及喷吹煤产量无明增长。未来产能增长较快的开元公司、平舒煤业等均生产动力煤，动力煤占比将不断增加。
　　公司产品价格涨跌互现。公司目前洗块煤、洗粉煤、洗末煤车板含税价分别为900元/吨、800元/吨和420元/吨左右，预计2009年块煤销售均价继续增长、洗粉煤均价下跌而动力煤产品价格基本平稳。
　　2009年成本略有下降。外购原煤方面，2009年公司预计向集团采购原煤约1700万吨，根据公司与集团的原煤采购协议，2009年一季度、二季度原料煤采购价格分别为405元/吨和395元/吨，采购量价齐涨将影响当年煤炭销售成本25元/吨左右。随着材料费用等的下降，综合预计2009年公司吨煤销售成本比2008年略有下降。
　　集团为公司外延发展带来美好预期。山西省计划到2015年之前实现五大煤炭集团的整体上市，而国阳新能成为阳煤集团优质大量的煤炭资产上市的平台。目前阳煤集团有五矿、新景矿、新元矿、寺家庄矿以及石港矿等优质矿井，为上市公司外延式发展提供广阔空间。
　　风险提示：资源税改革将增加公司政策成本;国际油价波动也将影响公司股价。
【出处】今日投资 【作者】

【2009-07-14】
    异动原因：
    国阳新能今日公告，公司对2009年第三季度原煤收购价格确定为405元/吨，较第二季度的395元/吨上调10元/吨，幅度小于20%。根据山西国阳新能股份有限公司财务部门初步测算,预计2009年1-6月份净利润将比上年同期(上年同期净利润为466522326.73元)增长50%至100%。受这两个消息刺激，该股早盘快速封上涨停，带动了煤炭板块的整体上涨。
    投资亮点：
    1、公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。
    2、公司煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的"综采放顶煤技术"，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
    3、目前A股市场主要煤炭类的上市公司，所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前所颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。
    风险提示：
    1、由于煤炭行业存在资源浪费、污染等各方面的问题，国家将很有可能出台相关调控措施，将会对公司的经营产生一定的影响。
    2、煤炭开采属井下作业，存在瓦斯、水、火、顶板、煤尘等不确定性的安全风险，对公司的生产经营会有一定的影响。
    相关板块：
    煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-07-14】
    国阳新能(600348)今日公告，公司对2009年第三季度原煤收购价格确定为405元/吨，较第二季度的395元/吨上调10元/吨，幅度小于20%。
    根据山西国阳新能股份有限公司财务部门初步测算, 预计2009年1-6月份净利润将比上年同期(上年同期净利润为466522326.73元)增长50%至100%.
    受这两个消息刺激，该股早盘快速封上涨停，带动了煤炭板块的整体上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-01】
    国阳新能(600348)近阶段持续走强，今日早盘集合竟价时该股虽然小幅低开0.43%，但是其后该股直线上行，截止到10点整时涨幅已经达到5.07%、报31.90元，强势比较明显，同时也带动了较多煤炭股的活跃、可以看到，大同煤业(601001)、潞安环能(601699)等煤炭股的涨幅也都在2个点以上，整个板块的强势都很明显。从基本面来看，国际油价的持续上涨也将带动煤炭价格的上行，近期能源类个股逢低值得关注。 
    煤炭大省的行业整合终于拉开序幕，国阳新能成为尝鲜者。
    国阳新能董事会日前作出决议，为落实山西省政府提出的加速煤矿企业兼并重组，积极培育大型企业集团，提高产业集中度的要求，拟设立国阳新能投资有限责任公司，注册资本4.5 亿元，主动参与煤炭资源整合和煤矿的兼并重组，实现公司的做大做强。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-26】
    煤炭板块涨幅第一，整体上涨近2%，昨日美股大涨，石油受到带动，大涨了2.68%，重返70美元。同为能源行业，这明显为煤炭板块提供了上涨动力，加之煤炭板块近期一直滞涨。今日领涨的煤炭龙头当属国阳新能(600348)，该股开盘后直线上升，目前已经收出四连阳，截止10：25分，涨幅4%，冲击到了30元关口。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-24】
    异动原因：
    煤炭股早盘表现抢眼，国阳新能大涨逾7%，基本面上，煤炭价格将呈现窄幅波动，煤炭股需要消化上半年过高的涨幅。中期内，数量放松型货币政策预计还会持续，推高石油等大宗商品价格；煤炭产业政策有利于行业的平稳发展；房地产销售和投资的复苏，对未来煤炭需求形成带动。这些会在下半年对煤炭板块形成支撑。
    投资亮点：
    1、公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。
    2、公司煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的"综采放顶煤技术"，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
    3、目前A股市场主要煤炭类的上市公司，所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前所颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。
    风险提示：
    1、由于煤炭行业存在资源浪费、污染等各方面的问题，国家将很有可能出台相关调控措施，将会对公司的经营产生一定的影响。
    2、煤炭开采属井下作业，存在瓦斯、水、火、顶板、煤尘等不确定性的安全风险，对公司的生产经营会有一定的影响。
    相关板块：
    煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-04-14】
    公司是我国无烟煤重要生产企业之一，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。由于煤炭产量的增长和平均煤价的大幅上涨，公司预计08年度实现净利润同比增长150%-200%。
    公司大力实施集团化发展战略，资本运营迈出新步伐，继控股平煤舒业后，又成功收购阳煤集团开元公司，资产质量和整体实力进一步提高。
    二级市场上，近期该股始终保持震荡上行态势，近日伴随煤炭板块的整体活跃，该股更是加速上行，强势特征相当明显，后市有望惯性走高。
【出处】恒泰证券 【作者】王飞

【2009-04-04】
    公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，公司煤炭产品在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。2009年2月2日公司公告，上调08年业绩预告，预计公司08年度净利润同比增长150%-200%。业绩预增修正的原因则是08年煤炭价格大幅波动，公司对安全生产费用和维简费进行了追溯调整；并将所得税税率由33%下调至25%。二级市场上，该股属于煤炭板块的领头羊之一，市场属性极为活跃，近期进入拉升阶段，短线可适当关注。
【出处】西南证券【作者】罗栗

【2009-03-23】
    异动原因：
    国际原油价格继续强劲反弹，A股市场煤炭板块也因此继续活跃。国阳新能今日午后继续发力。公司是我国无烟煤重要生产企业之一,主要产品为无烟块煤、喷粉煤和电煤。08年由于煤炭产量的增长和平均煤价的大幅上涨,业绩可能出现同比180%-190%的增长。从本轮煤行情来看，该股当属这波反弹的龙头。
    投资亮点：
    1、公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。公司煤炭产品的销售在华北、东北地区及山东省有明显的区位和价格比较优势。
    2、公司煤炭开采量及管理技术水平均居全国领先水平，而公司也是我国最大的煤炭工业生产基地之一。公司率先在全国试验成功并推广使用了当今最先进的"综采放顶煤技术"，实现了采煤工艺的重大变革。矿井瓦斯治理技术达到国际先进、国内领先水平。
    3、目前A股市场主要煤炭类的上市公司，所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得，或被集团公司以资金方式注入，其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前所颁布的标准，煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。
    风险提示：
    1、由于煤炭行业存在资源浪费、污染等各方面的问题，国家将很有可能出台相关调控措施，将会对公司的经营产生一定的影响。
    2、煤炭开采属井下作业，存在瓦斯、水、火、顶板、煤尘等不确定性的安全风险，对公司的生产经营会有一定的影响。
    相关板块：
    煤炭
【出处】顶点财经【作者】

【2009-03-23】
    国阳新能(600348)是我国无烟煤重要生产企业之一,公司的主要产品为无烟块煤、喷粉煤和电煤。08年由于煤炭产量的增长和平均煤价的大幅上涨,业绩可能出现同比180%-190%的增长。公司07、08年收购的平舒煤业、开元公司为其贡献了270多万吨的产量增量,相比07年增长20%,同时08年公司的无烟块煤、喷粉煤均价同比涨幅有望达到40%左右。
    国际原油价格继续强劲反弹，A股市场煤炭板块也因此继续活跃。国阳新能今日午后继续发力，截止13：36分，涨幅5.79%，报收18.10元。从本轮煤行情来看，该股当属这波反弹的龙头。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-03-20】
    国际原油价格继续强劲反弹，A股市场煤炭板块也因此继续活跃。国阳新能(600348)在昨日涨停的基础上今日顺势高开3.09%，报17.01元，开盘后顺利创下17.15元的阶段新高，不过开盘后短线获利盘有快速出逃的迹像，截止到9:35分时该股涨幅下降到2.18%，由于目前该股正在获利回吐，暂时不宜介入。
    板块方面，西山煤电(000983)、潞安环能(601699)、神火股份(000933)等涨幅居前，截止到9:38分时涨幅分别达到3.99%、3.62%、3.78%，看来煤炭板块仍然是市场的热点。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-03-20】
    国阳新能（600348）：公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，所产煤炭属于年轻无烟煤，具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。二级市场上，该股封死涨停，强势有望延续。
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-02-06】
    公司是全国重要的优质无烟煤生产基地，在收购阳煤集团洗选煤分公司后，公司将成为全国最大的无烟煤生产企业。近期公司发布公告，预计2008年度净利润同比将出现大幅增长。技术上看，近期该股逐渐走出箱体，股价缓慢攀升，可积极关注。
【出处】西南证券 【作者】罗栗

【2009-02-05】
    国内煤焦价格在2008年12月趋于稳定,2009年1月份出现小幅度上涨局面,2月份煤焦价格可望保持稳定,预期随着经济逐步走出谷底,煤炭下游行业产量将出现环比上升态势。今日二级市场上，煤炭板块全线飘红，龙头国阳新能(600348)涨幅6.8%，中国神华(601088)涨幅5.33%，西山煤电(000983)涨幅4.07%.
【出处】中国证券网【作者】

【2009-02-04】
    经济的恢复会带来估值水平过低的煤炭、化工、有色、航运周期性股票的纠错机会。逢低关注12月份基金增持的已经全流通的国阳新能(600348)、金牛能源(000937)和中远航运(600428)等低估股。未来基金四季度增仓股、滞胀的超跌蓝筹品种有望逐步活跃，2008年年报业绩较好的行业包括煤炭、通信、医药、机械（输变电）和化工化肥行业。
    公司收购开元矿也将增厚公司业绩。公司利用自有资金收购开元矿，煤种为瘦煤及贫瘦煤，开元矿的核定产能300万吨，总资产19.3亿元，净资产13.02亿元（收购价款不低于该数），资源储量3.6亿吨，其中可采储量1.4亿吨按照资源储量计算，采矿权2.71元/吨，开元矿煤炭资源储量36242.1万吨，采矿权价款98259.3万元，但是按照可采储量计算采矿权为8.4元/吨，因而2.71元/吨的采矿权价款在业内仍然属于低价位。2008年10月25日公告，预计公司08年1-12月净利润同比增长100％-150％（上年同期净利润49558万元，每股收益0.52元）。业绩预增主要原因：下半年入冬后对煤炭库存需求量的加大，国内煤炭价格仍将维持高位运行。近日国家发改委昨日会同铁道部、交通部等部门在京召开2009年煤炭产运需衔接视频会议。发改委此前确定2009年跨省区煤炭运力配置调控目标为8.46亿吨。煤炭价格不再限价，继续实行市场定价，由供需双方企业协商确定，完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的煤炭价格形成机制。未来几年业绩的显著提升将依赖于收购集团煤矿以大幅降低关联交易，维持2008-2009年EPS1.31元、1.51元的预测，维持"增持"投资评级。 
    三季度季报显示，华夏、富兰克林、易方达和中国人寿(601628)在重仓持有，近期保险和基金纷纷增持，国阳新能2月2日公告了对2008年年度业绩向上预告的修正，预计2008年全年净利润将比上年同期增长150％至200％，而此前公司预测的业绩为全年净利润较上年同期增长100％至150％。公告称，此次修正原因为2008年煤炭价格的大幅波动，同时公司对安全生产费用和维简费进行了追溯调整，另外所得税税率由33%下调至25%也是一重要原因。本轮反弹以来，煤炭股滞胀明显，中线逢低关注。
【出处】华泰证券【作者】

【2008-12-10】
    公司是国内优质无烟煤生产的重要基地，拥有全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区。公司主要销售的是动力煤，虽然近期价格有所波动，但长期合同煤居多，随着国家拉动内需，将给公司未来盈利提供强劲支撑。三季报显示，该股前十大流通股东均为基金。近期该股持续底部盘整后趋势开始向上，后市补涨空间较大。
【出处】世基投资【作者】