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☆业内点评☆ ◇600354 敦煌种业 更新日期：2009-11-15◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-14】
　　根据农科院农业政策研究中心预测，到2020年，国内对玉米的需求量将比现在翻一番，达到2.04亿吨，年生产能力1.84亿吨，每年还需要进口约2100万吨才能满足畜牧业发展的需求。因此，今后十年我国要实现玉米的基本自给，单产必须在目前的基础上大幅增加。而要达到这一目标，玉米生产必须有强大的技术支撑和技术储备，优质玉米种子的生产也就显得尤为重要。 
　　我们认为，公司短期成长性好，如果未来能够改变当前多元化经营格局，中长期投资价值也较为突出。但在未来几年内，先玉335这一品种将继续是公司的主要利润增长点，预计2009年该品种销量将达1.6万吨左右，销售均价上涨20%左右，预计2010年销量将达到2.4万吨，销售均价上涨8%左右。我们预计敦煌先锋公司净利润今明两年将分别达到1.8亿和3.5亿元左右，对应贡献母公司净利润分别达0.9亿和1.8亿元左右，是公司09、10年业绩的主要增长点。
　　考虑到公司在玉米种业的核心竞争优势和未来良好的成长性，以及国内粮食价格稳中趋涨的格局，半年内我们给予公司2010年40倍PE，目标价24元，1年内我们给予公司2011年30倍PE，目标价30元，首次给予"买入"评级。
　　需要注意的主要风险包括以下几个方面：皮棉加工业务大幅亏损，粮食价格大幅下跌，多元化经营风险以及自然灾害。
【出处】中信证券【作者】

【2009-11-09】
    基本面上，公司拟非公开发行不超过5000万股，发行价格不低于10.95元/股。本次发行募集的资金主要用于玉米种子烘干生产线建设项目、收购新疆玛纳斯油脂资产、新疆玛纳斯1000吨/日棉籽生产线技术改造项目、番茄深加工项目、脱水蔬菜深加工生产线项目、补充公司流动资金。 今日午后，该股放量上扬，截止14：32分，涨幅9.87%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-11-03】
　　2009年1-9月，公司实现营业收入7.43亿元，同比增长17.75%；营业利润-1832万元，去年同期为-1851万元；归属于母公司所有者的净利润-5518万元，去年同期为-4187万元；实现基本每股收益-0.3元。
　　2009年7-9月，公司实现营业收入1.07亿元，同比下降33.63%；营业利润-2834万元，去年同期为-1814元；归属于母公司所有者的净利润-2524万元，去年同期为-2031万元；实现基本每股收益-0.14元。
　　在产量下降、下游行业复苏及企业库存较低的共同刺激下，预计国内棉花价格仍将继续上行。公司的棉花业务的经营模式是每年于9～11月份集中采购，当年10月份至来年6月份销售。棉价的上升将带来公司棉花业务的改善。
　　春玉米种子销售期在一、四季度，公司即将进入种子销售期。敦煌先锋三四期已投产，产能较去年实现翻番。公司今年4.4万亩先锋种子的种植面积约能产出2万吨左右的产量，第四季度的销售收入同比有望进一步增长，敦煌先锋子公司的利润有望过亿。
　　盈利预测与评级。预计2009-2011年EPS分别为0.07元、0.15元、0.20元，对应的PE分别为228X、106X、80X，维持"增持"评级。
【出处】山西证券【作者】张旭

【2009-09-09】
    敦煌种业(600354)今日公告称敦煌种业先锋良种有限公司宁夏分公司种子加工厂在银川贺兰县举行奠基仪式。项目总投资2亿元人民币,占地189.21亩,分三期建成,计划2010年8月正式投产。
    二级市场上，该股早盘在小幅高开后迅速拉高，盘中一度触及涨停区域，无奈涨停价正是前期成交密集区，该股在涨停区域明显受到解套资金的压力。它的上涨带动登海种业(002041)、丰乐种业(000713)等一批农业股快速上涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-05-18】
    公司是农业产业化重点企业之一，致力于各类农作物种子的生产和销售。前期在甘肃省科学技术厅组织下，酒泉市科技局邀请河南农业大学、甘肃农业大学及甘肃省部分农业专家组成鉴定委员会，对公司的种子开发中心完成的"超甜型玉米新组合敦甜1号选育"、"抗病优质高产西瓜新品种选育"两个项目进行现场鉴定。这两个育种项目是公司根据市场需要，推进品种创新和经营扩张所列的重要项目。经过鉴定委员会专家组实地测试，同意通过鉴定，并建议在适宜地区扩大试验，加速商业推广。
    二级市场上，该股近期在30日均线下方反复震荡，近日一举站上30日均线，此后虽有所回调，但依然站稳30日均线，显示30日均线突破有效，投资者可适当关注。
【出处】博股通金 【作者】黎天启

【2009-05-16】
    公司为农业产业化的重点龙头企业，年产各类农作物种子1亿公斤，种子经营产销量位居全国前4位。目前拥有种子加工企业7个、棉花加工企业6个、种子和棉花的总加工能力分别为6.5万吨、7万吨。公司的规模优势明显--两大产业拥有5大种业基地，包括菜制种2万亩，玉米制种基地13万亩，棉花40万亩，强筋小麦8万亩。随着公司规模的不断扩大、品种的不断完善，产业化经营带来的成本优势将会越来越明显，营业收入也将不断提高。二级市场上，该股近期价量配合良好，可关注。
【出处】博股通金 【作者】黎天启

【2009-05-14】
    公司为我国农业产业化种业龙头，年产各类农作物种子1亿公斤，种子经营产销量位居全国前列，并建立我国最大的玉米制种基地，行业地位非常突出。国家对于农业股政策扶持倾向非常明显，农作物良种补贴规定有望推动种业加速洗牌，有利于像公司这样种业龙头的长远发展。
    公司与当地政府拟投资建立分公司，其工程项目有望使其产能翻番，公司的种子营销已逐步在全国不同生态区域设立六大销售分公司的营销体系，且公司先锋良种具有国际水平，产能扩张对公司销售影响不大，预期产能扩张后业绩将出现快速增长。技术上看，目前该股调整充分，下方年线附近支撑力度较大，值得关注。
【出处】天信投资 【作者】颜冬竹

【2009-05-06】
    公司为我国农业产业化国家重点龙头企业，在河西走廊西端建立我国最大的玉米制种基地。农业一直是国家扶持的行业，其政策扶持力度较大，全国新增1000亿斤粮食生产能力规划不仅追求现实的粮食产量增加，更是追求粮食生产能力的提高，公司种子经营产销量位居全国前列，行业地位优势突出。
    一季报显示，控股子公司与当地政府签约，拟投资建立分公司，其工程项目有望使其产能翻番，盈利前景发生巨大变化。由于种子行业具有垄断性和良好稳健的盈利前景，可以预期，产能扩张后，未来业绩有望快速增长。
    该股在前期低点具有强支撑，股价调整也比较充分，且近期涨幅不大，值得中线关注。
【出处】天信投资 【作者】颜冬竹

【2009-04-06】
    从近期的行情可以看出，政策是驱动行业整体强于大盘的重要原因。美元释放流动性助推国际农产品价格，在流动性因素影响下，国际农产品价格出现了不同程度上涨。未来，国家强农、惠农政策的不断出台，势必将给农业板块上市公司的发展提供实质性的支持，农业股因此所孕育的投资机会值得关注。
    此轮上涨行情以来，农业股整体走势相对低迷，上涨幅度并不大，随着大盘屡创新高，该板块后市补涨要求愈加强烈。近期该板块个股开始有所启动，登海种业盘中涨停，隆平高科、丰乐种业等行业龙头也纷纷启动。
    我们建议关注敦煌种业（600354），该股是我国农业产业化国家重点龙头企业，敦煌种业和全球种业霸主美国先锋良种公司成立合资公司，引进先锋的技术生产玉米良种，合资公司遵循美国先锋公司全球统一的质量标准，生产的种子具备国际水准，种子质量比国内种子好3倍。该股今日盘中出现异动，后市有望重拾升势。
    亮点一：农业龙头  面临重大机遇
    公司是中国农业产业化国家重点级龙头企业。公司地处河西走廊西端，光照充足，昼夜温差大，并有绿洲戈壁相间形成的天然隔离屏障，是全国制种条件最具优势的地区。公司在此建立我国最大的玉米制种基地，制种面积有40万亩，年产各类农作物种子1.5亿公斤，其中玉米种子8000多万公斤。公司还有多个专业基地，棉种繁育基地稳定在5万亩；脱毒马铃薯原种基地扩大到1万亩；强筋小麦种子繁育面积达8万亩；棉花基地控制面积达到40万亩。公司综合规模优势十分明显。
    公司和全球种业霸主美国先锋合作的种子加工厂于2007年投产。一期工程日处理玉米鲜果穗380吨，年加工玉米种子7000吨，可实现年销售收入1亿元人民币以上，实现利润2000万元以上。敦煌先锋二期工程已顺利完成，种子加工能力扩大一倍至1.4万吨，公司今后的业绩有望翻翻。
    早籼稻期货将在四月中下旬挂牌上市，对农业上市公司尤其是大米加工企业将会形成短期交易机会，公司面临着重大机遇。
    亮点二：政策护航前景广阔
    农业始终是国民经济的命脉所在，“三农”问题也是关系到国计民生的重点问题。农业部、财政部两部委办公厅联合发文改变玉米、水稻良种补贴发放方式，将使得两大品种市场更趋市场化，种植户用种的自由度将得到大幅提升，具有品种优势的种子企业将会在国内两大种子市场品种结构改变过程中获得较好的商机。
    空前的重视程度必然会孕育更多的投资机会。公司作为农业龙头企业，目前公司种子经营产销量位居全国前4位，其中玉米杂交制种占全国需种量的10%、瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10%左右，行业优势十分明显。
    亮点三：参股证券收益丰厚
    公司除了积极做大做强农业主营外，也积极参与资本市场的股权投资。当前公司的金融投资主要是集中在证券业。公司投巨资5000万元参股东海证券，占4.95%的股权。东海证券注册资本为10.1亿元，近年在常州、上海、深圳、南京、青岛等中心城市大肆扩张，公司已把总部迁到了上海浦东，“立足江苏、面向全国、走向世界”是公司的战略目标，未来，公司将与全球顶尖证券公司合作，前景不可限量。
    一季度，沪深两市漂亮收官，因受股市短周期小牛市效应的影响，券商经纪收入也水涨船高。依托2月和3月市场交投的良好表现，今年一季度券商佣金收入比2008年四季度大幅增长70.2%，同时也创出2008年以来的季度收入新高。敦煌种业公司在证券领域的投资受益也将水涨船高。
    一段时间以来，该股始终震荡盘整，本周开始渐趋活跃，量能趋于放大。该股今日盘中出现异动，资金介入迹象显现，后市有望重拾升势。建议逢低关注。
【出处】诚浩证券【作者】

【2009-03-05】
    大盘周三放量大涨，一方面是消息面不断有利好支撑，另一方面是大蓝筹积极做多，后市仍有机会上涨，市场对两会期间在"促转型保增长"的政策方面超预期仍有期待，后市可对滞涨的板块加以关注！ 
    个股可关注人气品种，敦煌种业（600354），该股属于农业产业化国家重点龙头企业，年产各类农作物种子1亿公斤（种子经营产销量位居全国前4位，2009年1月22日公告，预计公司08年1-12月归属于母公司所有者净利润为1000万元左右（上年同期净利润-1457元，基本每股收益-0.0783元）。业绩预盈原因：08年种子市场回暖价格回升，特别是敦煌种业先锋良种有限公司利润贡献较大。
    其中，"种子产业"在欧美发达国家已有250余年的历史，属于比较成熟的产业。而我国种业发展较迟、起步较低、投入较少，与发达国家的种子产业相比还有很大的差距。目前，我国种业发展大致经历了三个阶段：第一是计划性阶段，即建国后到1980年初，创建县乡两级良种场，品种选育、种子生产、供应实现专业化。第二是双轨制阶段，即1980年到2000年11月底，非主要农作物种子的计划管制取消，实行市场调节，主要农作物的种子仍然实行计划供应，由国有种子公司垄断经营。第三是市场化阶段，即2000年12月1日以后，《种子法》和《植物新品种保护条例》的颁布、实施。 
    08年5月，将对敦煌种业棉蛋白油脂有限公司进行增资扩股及补充西部种子配送中心营销网络建设配套资金。扩建工程已于08年10月20日完工，新建生产线已试车生产，扩建后棉蛋白油脂公司主营业务生产规模达年处理棉籽8.5万吨(力争达到10.00万吨)：年产棉籽油1.35万吨、棉粕3.75万吨、棉壳3.0万吨、短绒0.35万吨；年加工菜籽2.8万吨：年产菜籽精炼油0.3万吨、菜粕1.28万吨的生产能力，年销售收入估算值为25649万元，预计实现利润总额808万元。 
    公司最被市场看重的就是与美国先锋良种公司的合作。美国先锋的来头不小，它是全球最大的种子公司，是世界500强杜邦公司旗下的全资子公司，致力于玉米杂交种为主的农作物种子研发、生产和营销，在世界玉米杂交种市场的占有率达20%，年销售收入28亿美元。敦煌种业每年生产玉米种子8万吨左右，而中国全年玉米种子总需求为90万吨，也就是说，敦煌种业几乎占全国玉米种子的10%。 
    二级市场上，该股延续三连阳后量能得到均衡放大，各项指标均属于短期介入点，后市可积极关注！
【出处】国海证券【作者】

【2009-02-27】
    敦煌种业(600354)农业板块将受益于"两会"期的主题投资机会。该股昨天随大盘出现大幅调整，但股价受20日均线支撑，尾盘出现大单扫货迹象，主力资金仍然关照。目前仍处于良好的上升通道，后市有望继续走强，关注。
【出处】海通证券【作者】

【2009-02-26】
    周四股指在石化双雄推动表现平稳，但在14点之后风云突变，银行股突然跳水引发两市股指放量大跌，板块全线下挫，两市逾两百只个股跌停，市场恐慌情绪再现。
    从技术面看，前两天连续的调整大盘已经基本调整到位，而且下周是人大政协两会召开前的最后一个交易周，按照以往的经验，出于对两会期间推出政策利好的预期，股指有望重新走强，目前点位是机会大于风险。今天的大幅调整为投资者带来逢低吸纳的机会。操作方面，"两会"期间的主题投资具有较大的机会，建议投资者重点关注，比如农业板块。
    敦煌种业(600354)地处河西走廊西端，光照充足，昼夜温差大，并有绿洲戈壁相间形成的天然隔离屏障，是全国制种条件最具优势的地区。公司在此建立我国最大的玉米制种基地，制种面积有40万亩，年产各类农作物种子1.5亿公斤，其中玉米种子8000多万公斤。公司还有多个专业基地，棉种繁育基地稳定在5万亩;脱毒马铃薯原种基地扩大到1万亩;强筋小麦种子繁育面积达8万亩;棉花基地控制面积达到40万亩。公司综合规模优势十分明显。
    敦煌种业(600354)和全球种业霸主美国先锋良种公司成立合资公司，引进先锋的技术生产玉米良种，合资公司遵循美国先锋公司全球统一的质量标准，生产的种子具备国际水准，种子质量比国内种子好3倍，国内种子需要"一穴三粒"播种，以提高成活概率，而先锋种子可以实现"一穴一粒"的单粒播种，节省大量农田，还能带来增产，具有很高的社会价值。双方合作的种子加工厂于2007年投产。一期工程日处理玉米鲜果穗380吨，年加工玉米种子7000吨，可实现年销售收入1亿元人民币以上，实现利润2000万元以上。敦煌先锋二期工程已顺利完成，种子加工能力扩大一倍至1.4万吨，公司今后的业绩有望翻翻。
    从走势上看，该股今天随大盘出现大幅调整，但股价受20天均线支撑，尾盘出现大单扫货迹象，主力资金仍高度关照;目前该股仍然处于良好的上升通道，后市有望继续走强，值得投资者关注。
【出处】海通证券【作者】

【2009-02-26】
    下周两会就将隆重召开，"两会概念股"在本周的最后两个交易日开始全面爆发，农业历来是国家关注和政策扶持的重点，农业股也有望在"两会行情"中担当起排头兵的角色。大盘近几个交易日震荡加剧，而在经过一个阶段的短线下跌后，往往是两类股票在随后的反弹行情中表现强劲，一类是近期调整幅度巨大的个股，超跌反弹要求强劲，另一类则是在下跌中依然保持相当的强势，此类个股主力实力强劲，无奈大盘大跌只能顺势震荡洗盘，一旦大盘启稳就会展开强劲上攻，投资者可以关注（600354）该股作为农业龙头股之一，近期表现相当强劲，短线有望展开加速上攻。 
    农业龙头企业 
    公司是农业产业化国家重点龙头企业，主要从事各类农作物种子的研发、繁育、加工、贮备、销售；棉花、马铃薯等各类农副产品的收购、加工、批发零售及农业技术开发、咨询服务，公司位于甘肃河西走廊西端的酒泉市，地理位置优越，是历史上丝绸之路的必经之地，河西走廊已成为中国第一大种子生产基地，毗邻中国第一大棉花主产区--新疆。公司的主要种子产品包括有玉米、小麦、棉花、瓜类、蔬菜、花卉、牧草、马铃薯等8大系列、20多个种类、1000多个品种，年产各类农作物种子1亿公斤，收购加工皮棉50万担；目前拥有种子加工企业7个、棉花加工企业6个，种子和棉花总加工能力分别为6.5万吨、7万吨。 
    规模优势明显 行业地位突出 
    公司两大产业目前拥有5大专业基地，其中瓜菜制种基地面积发展到2万亩；玉米制种基地发展到13万亩，比成立之初扩大10万亩；棉种繁育基地稳定在5万亩；脱毒马铃薯原种基地扩大到1万亩；强筋小麦种子繁育面积达8万亩；棉花基地控制面积达到40万亩，占本地棉花总面积的50%以上。拥有以肃州区、金塔县为中心区的3600公顷瓜菜制种基地；以酒泉、张掖为中心区的8700公顷玉米制种基地；以安西、金塔、敦煌为主的3300公顷棉种及2.3万公顷棉花基地；以定西为中心区的1000公顷脱毒马铃薯种薯基地。 
    公司玉米、棉花、瓜菜种子经营已居甘肃省第1位，玉米杂交制种占全国需种量的10%， 种子经营产销量排列全国前4位，公司棉花购销量占甘肃棉花总量的50%，瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10％左右。农业基础生产设施齐全，井河互补为主的灌溉条件优越，所生产的玉米、棉花、马铃薯、甜菜、油葵、瓜菜、花卉、牧草等种子籽粒饱满、色泽好、纯度高、发芽率高，综合质量优于国内其它地区。河西走廊也是西北内陆特早熟棉花的重要优质产区，棉花成熟充分，色泽纯白，含糖率低，回潮率低，加工品质好，其棉花综合品质优于华中、华北地区。 公司坚持自主研发、委托育种、合作育种、联合开发、整体吸纳、买断产权品种、合资合作等形式，加大自有知识产权新品种创新力度，已有30多个优良品种投产商业运作。 
    公司已通过ISO9001质量管理体系认证，拥有完善的种子质量保证体系，所生产的粮食、棉花、油料、瓜类、蔬菜、牧草、花卉等7大系列、"敦煌飞天"等知名品牌、1000多个品种的种子、棉花产品畅销国内20多个省(市)和美国、韩国、日本、德国等10多个国家，深受国内外客商的欢迎。公司的种子营销已逐步在全国不同生态区域设立六大销售分公司：即黄淮海、东北、华北、西南、西北、长江流域。并在各大区管辖的每个省，分别设立销售分支机构或办事机构或种子配送中心，在东北、黄淮海、西南设立新品种试验站或生态育种站。 
    震荡走高 有望加速 
    二级市场上，该股走势十分强劲，即便在近期大盘调整过程中依然不断创出新高，预计随着大盘的启稳，该股短线有望加速上攻，值得投资者关注。
【出处】民生证券【作者】

【2009-02-24】
    公司是农业产业化重点企业之一，致力于各类农作物种子的生产和销售。前期在甘肃省科学技术厅组织下，酒泉市科技局邀请河南农业大学、甘肃农业大学及甘肃省部分农业专家组成鉴定委员会，对公司的种子开发中心完成的"超甜型玉米新组合敦甜1号选育"、"抗病优质高产西瓜新品种选育"两个项目进行现场鉴定。这两个育种项目是公司根据市场需要，推进品种创新和经营扩张所列的重要项目。经过鉴定委员会专家组实地测试，同意通过鉴定，并建议在适宜地区扩大试验，加速商业推广。
    二级市场上，该股近期在震荡中不断盘升，走势相对独立于大盘，表现比较突出，后市一旦大盘转暖，有望随农业板块继续酝酿上攻，投资者可适当关注。
【出处】长城证券 【作者】李珍华

【2009-02-17】
    公司已经发展成为农业产业化国家重点龙头企业，拥有完善的种子质量保证体系。该股沿着5天均线稳步小幅上扬，主力资金介入迹象明显；良好的市场预期将使股价走得更远，投资者可择机关注。
【出处】长城证券【作者】李珍华

【2009-02-13】
    公司是国家重点龙头企业，年产各类农作物种子1亿公斤(种子经营产销量位居全国前4位，其中玉米杂交制种占全国需种量的10％、瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10％左右)，收购加工皮棉50万担(棉花购销量占甘肃棉花总量的50％)；目前拥有种子加工企业7个、棉花加工企业6个，种子和棉花总加工能力分别为6.5万吨、7万吨。公司所生产的粮食、棉花、油料、等7大系列、"敦煌飞天"等知名品牌、1000多个品种的种子、棉花产品畅销国内20多个省(市)和美国、韩国、日本、德国等10多个国家，深受国内外客商的欢迎。
    公司和全球种业霸主美国先锋良种公司成立合资公司，美国先锋的来头不小，它是全球最大的种子公司，是世界500强杜邦公司旗下的全资子公司，致力于玉米杂交种为主的农作物种子研发、生产和营销，在世界玉米杂交种市场的占有率达20％，年销售收入28亿美元。双方合作的种子加工厂于2007年4月9日动工，9月3日正式投产，历时5个月，已完成固定资产投资5600万元，建成包括玉米果穗、烘干、脱粒、精选、包衣、包装全套自动化生产线。一期工程日处理玉米鲜果穗380吨，年加工玉米种子7000吨，可实现年销售收入1亿元人民币以上，实现利润2000万元以上。尝到甜头的公司，继续尝试着与美国先锋公司合作，原订于2009年建设的二期工程也已开工建设，届时年加工玉米种子将达到1万吨。 
    二级市场上，该股前期随大盘上升，近两日处于横盘整理状态，下影线明显，证明市场资金仍然逢低关注，后期有望结束盘整，冲出一波崭新行情，投资者可逢低适度关注。
【出处】长城证券【作者】

【2009-02-11】
    周三大盘开始巨幅震荡，早盘受外围股市大跌的影响，股指跳空低开，随后在逢低买盘的推动下震荡回升并补去当日的跳空缺口，成交量则保持高度活跃。盘面上，由于前期多数个股短期涨幅较大，累积获利盘相当丰厚，所以个股的分化也较以往更加明显。午后在券商股和银行股的带动下，股指很快冲过2300点整数关，由于前期压力较大，使得在此位股指出现了一波快速杀跌的走势。综合来看，随着股指一口气冲到2300点附近，短期调整的压力越来越大，而较高的成交量表明仍有资金在不断入场，因此后市大盘仍有望再创新高，相反短期若能经过适度休整，后市的走势会更健康。操作上，调整过程中可逢低介入优质个股。
　　敦煌种业(600354)地处河西走廊西端，光照充足，昼夜温差大，并有绿洲戈壁相间形成的天然隔离屏障，是全国制种条件最具优势的地区。公司已经发展成为农业产业化国家重点龙头企业，拥有完善的种子质量保证体系，所生产的粮食、棉花、油料、瓜类、蔬菜、牧草、花卉等7大系列、“敦煌飞天”等知名品牌、1000多个品种的种子、棉花产品畅销国内20多个省(市)和美国、韩国、日本、德国等10多个国家，深受国内外客商的欢迎。目前公司种子经营产销量位居全国前4位，其中玉米杂交制种占全国需种量的10%、瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10%左右，行业优势十分明显。
　　随着一号文件的出台，农业扶持仍然是重中之重，同时在当前，全国旱灾的环境下，保护农民收入，提高粮食价格等一系列力度更大的惠农政策将加快推出，在此良好的政策预期背景下，行业长期景气上升趋势确定，因此，公司也将获益不少。走势上，目前该股形成了良好的上升通道，在良好的行业氛围下，该股有望再度上攻，挑战前期高点，可积极关注。
【出处】国元证券【作者】

【2009-02-09】
    今日沪深两市惯性高开，上证综指跃过2200点整数关，再上一个台阶，午后在农业、钢铁、有色金属等板块带领下，股指震荡上行，虽然盘中股指波动有所加剧，但成交量再度放大，近90只个股涨停，市场做多气氛极为强烈。
　　2009年以来 ，管理层围绕产业振兴计划，出台了钢铁、汽车、纺织、装备制造等行业的振兴计划，政策受惠的十大产业将迎来新的行业周期。但我们看到，随着一号文件的出台，农业扶持仍然是重中之重，同时在当前，全国旱灾的环境下，保护农民收入，提高粮食价格等一系列力度更大的惠农政策将加快推出，在此良好的政策预期背景下，行业长期景气上升趋势确定，农业股也将长期走牛，建议投资者多多关注农业股的表现。个股方面，作为本轮反弹行情的龙头股敦煌种业(600354)更值得关注。
　　敦煌种业(600354) 地处河西走廊西端，光照充足，昼夜温差大，并有绿洲戈壁相间形成的天然隔离屏障，是全国制种条件最具优势的地区。公司已经发展成为农业产业化国家重点龙头企业，拥有完善的种子质量保证体系，所生产的粮食、棉花、油料、瓜类、蔬菜、牧草、花卉等7大系列、“敦煌飞天”等知名品牌、1000多个品种的种子、棉花产品畅销国内20多个省(市)和美国、韩国、日本、德国等10多个国家，深受国内外客商的欢迎。目前公司种子经营产销量位居全国前4位，其中玉米杂交制种占全国需种量的10%、瓜菜种子出口占全国同类种子出口量的10%左右，行业优势十分明显。
　　公司最大的亮点是与全球种业霸主美国先锋良种公司成立合资公司。美国先锋是全球最大的种子公司，是世界500强杜邦公司旗下的全资子公司，致力于玉米杂交种为主的农作物种子研发、生产和营销，在世界玉米杂交种市场的占有率达20%，年销售收入28亿美元。公司通过引进先锋的技术生产玉米良种，遵循美国先锋公司全球统一的质量标准，生产的种子具备国际水准，种子质量比国内种子好3倍，具有很高的社会价值。双方合作的种子加工厂于2007年投产。一期工程日处理玉米鲜果穗380吨，年加工玉米种子7000吨，可实现年销售收入1亿元人民币以上，实现利润2000万元以上。正是由于该合资公司的利润贡献，敦煌种业(600354)日前预告2008 年业绩扭亏为盈。目前，敦煌先锋二期工程已顺利完成，种子加工能力扩大一倍至1.4万吨，公司今后的业绩有望翻翻。
　　二级市场上，该股沿着5天均线放量小幅上扬，主力资金介入迹象明显;目前该股已构筑良好的上升通道，后市有望加速上扬，值得投资者关注。
【出处】海通证券【作者】

【2009-02-03】
    公司是农业产业化重点企业之一，致力于各类农作物种子的生产和销售。前期在甘肃省科学技术厅组织下，酒泉市科技局邀请河南农业大学、甘肃农业大学及甘肃省部分农业专家组成鉴定委员会，对公司的种子开发中心完成的"超甜型玉米新组合敦甜1号选育"、"抗病优质高产西瓜新品种选育"两个项目进行现场鉴定。这两个育种项目是公司根据市场需要，推进品种创新和经营扩张所列的重要项目。经过鉴定委员会专家组实地测试，同意通过鉴定，并建议在适宜地区扩大试验，加速商业推广。
    二级市场上，该股近日稳步放量反弹，短线已突破整理平台，后市有望随大盘继续震荡上攻，投资者可逢低关注。
【出处】河南万国 【作者】李红胜

【2009-01-12】
    ●业绩爆发：随着先锋种子的放量生产，在未来几年会给公司业绩带来很大的支撑。我们按目前的股本计算，先锋种子的销售能给母公司带来的权益EPS，从2008，2009和2010年分别为0.23元，0.43元和0.64元。
    ●高毛利回落：种子的均衡价格由投入产出比决定。我国杂交玉米技术处于世界先进水平，包括先玉335在内的国内优秀杂交玉米品种间的差距并不大。我们分析认为，先锋的高价主要来自于单粒播种的成本优势和营销服务溢价，而要达到以上两点的门槛并不是很高。随着国内企业的模仿和赶超，先锋的毛利可能在两三年内从70%以上，回落到50%左右。
    ●自有种子业务缺乏竞争力：虽然种子市场会在未来几年景气回升，但公司的自有种子业务以代繁为主，未来毛利难以有很大的提升。公司自主知识产权种子发展缓慢，从过往的实力和将来的战略倾向来看，公司自有知识产权种子盈利上的突破的可能性较小。
    ●棉花业务前景黯淡：棉花加工是低端的微利行业，公司近五年棉花加工业务的加权毛利润率为10.9%。随着宏观经济的恶化和海外需求的疲软，纺织用棉的下滑是不可避免的。从目前的情况来看，这种需求疲软持续的时间应该不短。从更长的周期来看，我国纺织业的衰落，是产业升级的必然过程，同时，也将伴随着棉花加工行业的回落。
    ●食品业务处于初期：公司近几年着力打造食品业务。在目前看来，对业绩的支撑会比较有限。我们计算，食品业务的毛利在2008，2009和2010年分别为5035万元，8889万元和1.355亿元。从竞争力来看，公司的食品业务目前相对缺乏上游资源控制和下游市场开发的优势。
    ●投资建议：由于先锋种子的放量生产，公司的业绩在未来两年会有爆发性的增长。但背后的隐忧是，先锋种子的高毛利有可能在两三年内回落，并且公司的其他业务相对缺乏吸引力。我们采用DCF模型进行估值，得出敦煌种业的合理股价为11.40元。目前的股价尚低于公司的价值，但考虑到未来盈利下降的风险，我们给予公司中性-A的投资评级。
【出处】安信证券【作者】