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☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯600356   更新日期：2009-06-01◇   灵通V4.0
【2009-06-01】  
异动原因：
    国务院本周在中国政府网全文公布《轻工业调整和振兴规划》，其中关系到造纸行业主要为：提升行业总体技术水平。造纸装备重点发展大幅宽、高车速造纸成套设备。受此影响，早盘造纸板块集体飙升，其中恒丰纸业盘中大涨7.68%。
    相关板块：
    造纸
【出处】顶点财经  【作者】

【2009-05-06】  
公司是国内最大的卷烟纸生产企业，目前卷烟纸行业具有较高的进入壁垒，下游客户只有烟厂这一类客户，烟厂对造纸企业的客户、技术、设备等各方面的积累均有很高的要求，这导致卷烟纸细分行业具有产业集中度高、产品价格高、毛利率高的特征。同时，卷烟纸的原料为木浆和麻浆，与其他造纸企业具有同质性，因此当全行业产品价格下跌的时候，公司的生产成本下跌较产品价格为快，生产具有一定逆周期的特征。
    该股连续多日逆势拔高，昨日收盘价已创出近期新高，但成交量并未明显放大，表明筹码锁定状况良好，而K线形态具有明显的多头攻击欲望，技术指标高位二次金叉，可重点留意。
【出处】金证顾问   【作者】张超

【2009-05-05】  
公司是国内最大的卷烟纸生产企业，2008年公司总产量为8.9万吨，市场占有率约占全国市场的四分之一，生产能力位居国内第一位，世界第三位，仅次于摩迪及瓦腾斯。卷烟纸具有较高的进入壁垒，下游客户只有烟厂这一类客户，烟厂对造纸企业的客户、技术、设备等各方面的积累均有很高的要求，这导致卷烟纸细分行业具有产业集中度高、产品价格高、毛利率高的特征。由于烟厂在客户关系、产品质量方面的稳定性要求较高，对价格的变化相对不敏感，这使得卷烟纸的价格较为稳定；同时，卷烟纸的原料为木浆和麻浆，与其他造纸企业具有同质性，因此当全行业产品价格下跌的时候，公司的生产成本下跌较产品价格为快，生产具有一定逆周期的特征。
    利润增速超营业收入，毛利率有望同步提高
    公司2008年度实现营业收入108709万元，同比增长22.61%，归属于母公司所有者净利润6276万元，同比增长66.52%，每股收益0.33元，符合市场预期。公司净利润增长速度大大高于营业收入增长速度，这一方面归因于公司2008年营业成本下降，另一方面执行新的所得税率使公司所得税同比下降33%。公司目前对应2009年PE为16倍，估值较为合理。
    公司产品的售价较为稳定，而成本的下降导致公司毛利率大幅上升。前三季度公司毛利率仅为22.66%，而四季度即上升至36.25%，提升全年毛利率至25.9%。尽管烟厂对卷烟纸的采购价格将有所降低，但由于纸浆价格今年以来持续在4000元左右的低位运行，我们预计2009年卷烟纸的毛利率仍将维持在较高水平上，预计2009年全年毛利率将有望同步提高。
    新项目投产重建成长性
    公司拟投资3.76亿元建1.5万吨真空喷镀铝原纸生产线项目，公司预计建成后将形成年产真空喷镀铝原纸1.5万吨的生产能力，年销售收入20655万元，年利润总额5312万元。我们预计公司新建项目将扩展公司产品线，巩固公司作为国内五大卷烟辅料生产商的地位，重建公司的成长性。
    二级市场来看，该股连续多日逆势拔高，今日收盘价已经创出近期新高，成交量并未明显放大，表明该股筹码锁定状况良好。目前K线具备典型的多头攻击欲望，技术指标在高位仍然出现二次金叉，向上拓展空间的可能性较大，可重点留意。
【出处】金证顾问   【作者】

【2008-10-29】  
公司是国内卷烟配套用纸市场的龙头，通过定向增发引入战略投资者后，其治理水平得以进一步提高，同时也提升了持续融资能力。经过连续调整，目前该股股价超跌相当明显，后市具备一定的反弹要求，操作上建议投资者逢低关注。
【出处】九鼎德盛   【作者】肖玉航

【2008-06-19】  
二级市场上，该股前期持续震荡下行，随着调整的进行，其技术反弹意愿凸显，近日持续反弹，同时成交量也持续温和放大，后市有望继续酝酿上攻，投资者可适当关注。
【出处】世纪金龙  【作者】

【2008-06-18】  
资源优势第一 赢利能力极强
    由于卷烟纸行业存在较强进入壁垒，目前国内仍供不应求，其中核心公司赢利能力极强，恒丰纸业产品平均毛利在24%以上，其产品毛利率位居行业第一位，加上比邻国内木材基地及亚麻生产基地，有很强的原材料资源优势，打造出极强赢利能力。 恒丰纸业（600356)作为A股市场烟草行业的稀有品种，烟草行业的配套企业，业绩良好，发展前景可观，投资价值正被市场发现。
    烟草消费大国 市场需求旺盛      
    我国卷烟产量占世界卷烟产量的32%，位居世界第一。卷烟纸作为一个特殊纸种，在烟草工业中占有重要地位。目前，全球卷烟纸用量约为30万吨，其中三分之一产自中国。我国是烟草的生产和消费大国，也是一个利税最高的行业之一，     开拓国际市场 发展机遇良好
    我国政府权威部门和国内外制造商都希望使中国成为一个大的卷烟纸制造基地，由此走向国际市场。正是在世界卷烟纸行业的全球性产业转移的背景下，Steel Partners China Access I L.P.即凯士华(中国)基金投资约3000万美金战略入主恒丰纸业，力求把恒丰纸业打造成全球最大的卷烟用纸制造商。其投资价值正在被市场所挖崛，未来的发展机遇良好。     技术改造引领业绩大幅增长     公司近几年来加大了技术改造和投资力度，投资成效将在在2008年全部体现出来，业绩增长势头已经确立。  更大的投资正在紧锣密鼓地进行，去年7月，恒丰纸业发行5300万股A股。募集资金投资于年产5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目和20000吨水松原纸扩建项目。年产5000吨特种纸斜网纸机技术改造项目，建设年产20000吨特种纸扩建工程项目。这两个项目代表了我国特种纸行业高技术发展方向，投产后将完成公司产品结构的调整，并实现向烟草工业 用纸之外的特种纸市场的延伸，公司产能扩张潜力极大。
    公司07年营业收入同比增加 16.97%，营业利润同比增加 42.84%，08年一季报主营收入同比增 39.26%， 净利润同比增135.92%。
    恒丰纸业(600356)已连续三年保持卷烟纸产销行业第一。据报告，恒丰纸业生产能力位居世界第三位，产品质量、生产成本均达到国际一流水平，具备参与国际竞争的实力。
    止跌企稳 重拾升势
    二级市场上，该股前期持续震荡下行，随着调整的进行，其技术反弹意愿凸显，该股价值低估，市盈率只有32倍多，投资价值正在显现，后市有望继续酝酿上攻，投资者可关注。
【出处】银河证券  【作者】

【2008-06-18】  
受一季度产销量较同期增加以及产品销售结构变化等因素影响，公司一季度实现净利润1276.78万元，基本每股收益0.06元，一季度净利润比上年同期增长135.92%。
    二级市场上，该股前期持续震荡下行，累计下跌幅度较大，中线风险得到一定程度的释放，投资价值逐渐凸显。随着调整的进行，该股的技术反弹意愿逐渐上升，昨日温和反弹，止跌企稳迹象比较明显，后市有望继续酝酿上攻，投资者可适当关注。
【出处】世纪金龙  【作者】

【2008-06-02】  
公司第二大股东为凯士华(中国)基金，该基金主要投资对象为中国境内传统行业领域内的优秀企业，说明公司的投资价值正在被市场所挖掘。近期该股走势显示其已先于大盘调整到位，出现止跌企稳，稳步走高迹象，后市有望延续强势反弹行情，可重点关注。
【出处】世纪证券  【作者】