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☆业内点评☆ ◇600409 三友化工 更新日期：2009-11-20◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-20】
　　今年二季度以来，粘胶短纤开工率逐步走高，价格持续上涨，处于景气上升周期，盈利能力可观，公司预计2009年三友兴达化纤的盈利为1.08亿元，2010年达到1.38亿元。随着景气上升及棉花价格的支撑，价格完全有可能创新高，因此，粘胶资产的注入将显著提高公司业绩弹性。同时，公司原有的主业纯碱和PVC都将收益于房地产的复苏，两大主业都将在明年逐步进入景气，盈利有望大幅回升。估计公司2009年每股收益为0.14元，2010年达到0.48元，评级从"增持－A"提高至"买入－A"， 目标价提高至9.6元。
【出处】安信证券 【作者】刘军,谭志勇

【2009-11-18】
　　异动表现：三友化工(600409)周二公告称将收购大股东粘胶资产。受此消息影响，该股高开6.7%后略作整理直奔涨停，全天一直坚守涨停板，换手2.6%。
　　点评：三友化工(600409)昨日宣布，将向唐山三友集团有限公司、唐山三友碱业(集团)有限公司发行不超过1.2亿股，购买三友集团持有的唐山三友兴达化纤股份有限公司53.97%股份及碱业集团持有的兴达化纤6.16%股份。在此次交易之前，三友化工还决定出资3.05亿元收购信达公司持有的兴达化纤39.87%股权。兴达化纤资产质量优良，盈利能力较强，可以与公司现有业务形成优势互补，提升盈利稳定性。
　　该股创出本年度最高价9.16元后，随大盘展开缩量调整，调整至前期整理平台附近止跌，随后震荡反复，在停牌前两个交易日都以放量大阳线报收，显示主力资金关注度较高，昨日缩量涨停表明此次收购对股价有较大推动作用，鉴于周二换手率较低，持有者可继续持股待涨。
【出处】恒泰证券 【作者】徐长峰

【2009-11-18】
　　当日大单买入451万股 大单卖出1283万股
　　近期公司拟定向增发不超过1.2亿股，注入三友集团粘胶短纤业务。本次交易将使公司的产业链向下游行业延伸，增大公司资产规模的同时，拓展新的业务范围和利润增长点，使其成为综合性化工企业，有利于提升上市公司的持续盈利能力和抵御风险的能力。
　　二级市场上看，近日该股突然发力，股价连续涨停上攻，强势特征明显，操作上需注意技术调整风险。
【出处】西南证券 【作者】罗栗

【2009-11-17】
　　事件：
　　公司向特定对象发行股份购买资产，发行数量预计不超过1.2亿股，发行后公司总股本不超过105913.6万股。发行价格为公告日前20个交易日公司股票交易的均价6.71元。发行对象为三友集团和碱业集团，本次发行股份购买资产的标的为三友集团、碱业集团分别持有的兴达化纤53.97%和6.16%股权。
　　另外公司决定出资人民币30461.12万元收购信达公司持有的兴达化纤39.87%股权，资金来源为公司自筹资金。
　　正文：
　　兴达化纤是国内粘胶短纤的龙头企业之一，产能16万吨/年，居国内第四位。公司粘胶短纤产品差别化率达80%以上，是国内粘胶短纤行业差别化率最高的企业。同时公司拥有一家年产能达10万吨的棉浆粕生产企业，具有一定的成本优势2008年，粘胶短纤的产量14.00万吨，棉浆粕的产量3.44万吨。2009年1-9月，粘胶短纤的产量11.09万吨，棉浆粕的产量5.54万吨。兴达化纤2008年和2009年1-9月实现的归属于母公司股东的净利润分别为-9,134.59万元和6,437.41万元。
　　逐步实现三友集团整体上市发展战略，本次交易将三友集团粘胶短纤业务注入上市公司，符合集团发展战略，为实现集团优质资产整体上市打下良好基础。三友集团主要产品的生产能力为：纯碱200万吨，粘胶短纤维16万吨，烧碱30万吨、PVC30万吨，原盐50万吨，氯化钙15万吨。2008年，全年共生产纯碱187万吨，粘胶短纤维14万吨，烧碱20万吨，PVC18.3万吨，原盐43万吨，氯化钙7万吨。2008年，三友集团实现营业收入731325.57万元，营业利润12032.62万元，利润总额13624.91万元。本次交易完成后，碱是三友化工的主要产品之一，同时也是粘胶短纤的重要原材料，本次交易将使上市公司的产业链向下游行业延伸，有利于发挥化工业务和化纤业务间的协同效应，增大三友化工资产规模的同时拓展新的业务范围和利润增长点，使三友化工成为综合性的化工企业，有利于提升上市公司的持续盈利能力和抵御风险的能力。
　　给予公司推荐投资评级。
【出处】国元证券【作者】张晓辉 周海鸥

【2009-11-17】
    异动原因：
　　公司将收购中国信达持有的三友兴达化扦股份有限公司39.87%的股权，该公司将与公司现有业务形成优势互补，提升盈利稳定性，二级市场将有利好推动。
　　投资亮点：
　　1、国内纯碱行业龙头：公司是我国制碱工业的重要生产、出口基地，拥有自营进出口权，具备年产纯碱160万吨生产能力，纯碱国内产能占比达10%，拥有国内单套产能最大的纯碱生产装置。公司控股股东于05年8月收购的河北长芦大清河盐化集团具有年产60万吨原盐的产能，并于06年2月与公司组建三友盐化(公司占80%)，计划进行原盐装置技改及扩建，扩建后原盐产能将达到年产100万吨规模，从而有效地占据纯碱生产最重要的原盐资源，降低原盐采购成本。
　　2、区位优势：公司地处冀东平原，交通便利。区内有铁路、陆路交通四通八达，海运码头京唐港、天津港、秦皇岛港架又起了连通世界的桥梁，便利的交通设施保证了公司原材料和产成品的运输。
　　风险提示：
　　1、经营具有周期性特征：公司主营产品纯碱属基础化工原材料，广泛用于建材、冶金、轻工等行业，这些行业受宏观经济状况、国家经济产业政策等因素影响具有明显的商业周期，从而导致纯碱市场受供需状况出现周期性波动。
　　相关板块：
　　化工化纤
【出处】顶点财经【作者】

【2009-05-05】
    为满足公司有机硅项目投产后对工业硅的需求，提前布局上游资源，建立自己的工业硅块基地，公司前期拟与江山硅业有限责任公司共同设立项目公司建设工业硅项目。项目公司初定注册资本7150万元，其中公司以现金出资3500万元，占49%。同时，公司前期还行使优先受让权，受让唐山三友志达钙业有限公司15.57%股份，吸收合并唐山三友志达钙业有限公司。在吸收合并完成后，原唐山三友志达钙业有限公司盐业分公司将变更为唐山三友化工股份有限公司盐业分公司，公司的经营范围相应增加工业二水氯剂、原盐的生产和销售等。
    二级市场上，该股周一在低位出现中阳上攻，短线虽有震荡要求，但中线仍有上行空间，投资者可逢低关注。
【出处】方正证券 【作者】周宇桓

【2009-05-04】
    周一两市报复性上攻，值得注意的是以钢铁、煤炭为代表的二线蓝筹股集体启动，显示出市场主流资金开始向二线蓝筹股转移，特别是基金已经成为市场作多的主要动力。近期操作上可关注处于底部区域的基金重仓二线蓝筹股如600409三友化工(600409 )。年报显示多家基金进入公司前十大股东行列，为基金重点增仓的品种之一。
    公司是我国制碱工业的重要生产和出口基地，拥有国内单套产能较大的纯碱生产装置，当之无愧的行业龙头。三友化工与唐山氯碱公司共同设立项目公司，建设6万吨/年有机硅项目，以充分利用控股子公司唐山氯碱有限责任公司的富裕氯气。有机硅是一种人工合成, 结构上以硅原子和氧原子为主链的一种高分子聚合物。它具有耐温特性、耐候性、电气绝缘性能、生理惰性等特质。可用于太阳能电池用封装剂、太阳能电池涂料等领域!此外，三友化工为满足公司有机硅项目投产后对工业硅需求，提前布局上游资源，建立自己的工业硅块基地，还与江山硅业共同设立工业硅公司，规划工业硅总生产能力为 5万吨，同时公司将积极探索向有机硅及深加工项目方向延伸。
　　公司控股股东碱业集团于2007年8月作出承诺：在三友盐化100万吨盐田技术改造工程建成后，将大清河盐场关于原盐生产和销售的经营性资产全部注入三友化工。目前三友盐化100万吨盐田技术改造工程正在报批过程中，待全部建成后盐资产将被注入。三友集团大清河盐化公司是集原盐、盐化工、海洋化工为一体的大型企业,具有700多年的发展历史,前身是大清河盐场。三友大清河盐化除了生产原盐外，氯化钾、硫酸钾也是主导产品之一，是华北地区少见的具有生产钾肥原料能力的公司之一。
　　该股作为基金重仓股之一股性异常活跃，随着三友化工积极向有机硅等新材料领域拓展及集团优质资产注入预期，公司价值将得到提升。该股周一底部放量中阳突破，短线虽有震荡要求，中线仍有上涨空间，在二线蓝筹集体启动下，三友化工可逢低适当关注。
【出处】方正证券 【作者】

【2009-04-14】
    公司是我国制碱工业的重要生产和出口基地，拥有国内单套产能较大的纯碱生产装置。为满足公司有机硅项目投产后对工业硅的需求，布局上游资源，公司前期拟与江山硅业有限责任公司共同设立项目公司建设工业硅项目；项目公司初定注册资本7150万元，其中公司以现金出资3500万元占49%，江山硅业以实物资产，主要包括一台9000KVA工业硅电炉及所属配套设施，已经办好完备土地手续的37.5亩土地等，并以现金方式出资1000万元，合计占51%。
    同时，公司前期还受让唐山三友志达钙业有限公司15.57%股份，并吸收合并该公司；吸收合并完成后，原唐山三友志达钙业有限公司盐业分公司变更设立为唐山三友化工股份有限公司盐业分公司，公司的经营范围相应增加了工业二水氯剂、原盐的生产和销售等。
    二级市场上，该股近期冲高后有所回落，近日在30日均线处获得支撑并再度反弹，后市一旦获得成交量的配合，有望上试近期高点，投资者可适当关注。
【出处】国联证券【作者】孙明

【2009-04-01】
    公司主营纯碱等基础化工产品，是河北知名的区域化工企业。
    走势上，该股近期在触及60日均线后获得较大支撑，此后在震荡中持续走高，并形成一上行通道，技术形态趋于稳健，投资者可适当关注。
【出处】方正证券 【作者】周宇桓

【2009-03-17】
    为满足公司有机硅项目投产后对工业硅需求，提前布局上游资源，建立自己的工业硅块基地，公司前期拟与江山硅业有限责任公司共同设立项目公司建设工业硅项目；项目公司初定注册资本7150万元，其中公司以现金出资3500万元占49%。
    二级市场上，该股近期缩量调整，周一逐渐企稳，后市一旦获得成交量的配合，有望随大盘酝酿反弹，投资者可适当关注。
【出处】国联证券 【作者】孙明

【2009-03-08】
  　周五两市大盘震荡回落。A股目前做多动能被压制，一旦周边市场下周有望企稳反弹，A 股也有望迎来新升浪!操作上建议适当关注600409三友化工。具备有机硅及盐湖资产注入概念，近期强势特征明显，后市有望拉升!
　　一、 进军有机硅想象空间巨大
　　三友化工与唐山氯碱公司共同设立项目公司，建设6万吨/年有机硅项目，以充分利用控股子公司唐山氯碱有限责任公司的富裕氯气。有机硅是一种人工合成, 结构上以硅原子和氧原子为主链的一种高分子聚合物。它具有耐温特性、耐候性、电气绝缘性能、生理惰性等特质。在新能源特别是太阳能电池领域，有机硅材料由于良好的电气绝缘性能，广泛用于太阳能电池用封装剂、太阳能电池涂料等领域!国际上有机硅巨头如道康宁等往往横跨有机硅、多晶硅、太阳能电池等多个新能源产业!此外，三友化工为满足公司有机硅项目投产后对工业硅需求，提前布局上游资源，建立自己的工业硅块基地，还与江山硅业共同设立工业硅公司，规划工业硅总生产能力为 5万吨，同时公司将积极探索向有机硅及深加工项目方向延伸。
　　二、 大清河盐场注入题材
　　公司控股股东碱业集团于2007年8月作出承诺：在三友盐化100万吨盐田技术改造工程建成后，将大清河盐场关于原盐生产和销售的经营性资产全部注入三友化工。目前三友盐化100万吨盐田技术改造工程正在报批过程中，待全部建成后盐资产将被注入。三友集团大清河盐化公司是集原盐、盐化工、海洋化工为一体的大型企业,具有700多年的发展历史,前身是大清河盐场。三友大清河盐化除了生产原盐外，氯化钾、硫酸钾也是主导产品之一，是华北地区少见的具有生产钾肥原料能力
　　的公司之一。一旦三友盐化盐资产能够注入三友化工，公司发展空间将进一步提升。
　　三、 日K线“多方炮”上攻在即
　　该股作为基金重仓股之一股性活跃，随着三友化工积极向有机硅等新材料领域拓展公司价值得到提升。该股日K线两阳夹阴多方炮组合上攻形态明确，后市有望继续上攻，
　　可在5元一线逢低适当关注。
【出处】长城证券【作者】

【2009-02-23】
    股指报复性反弹，新能源板块作为09年最重要的投资主题黑马频出，一旦涉足新能源领域或具有新能源概念，股价往往翻番暴涨，前期如金晶科技、杉杉股份等，近期涉足碳化硅的天富热电，短短两个交易日股价竟暴涨20%!碳化硅是重要的有机硅材料之一，用途非常广泛!近期操作上建议关注三友化工。三友化工正大举进军有机硅新材料领域!
　　公司与唐山氯碱公司共同设立项目公司，建设6万吨/年有机硅项目，以充分利用控股子公司唐山氯碱有限责任公司的富裕氯气。有机硅材料是一类性能优异、功能独特、用途极广的新型材料，有机硅是一种人工合成, 结构上以硅原子和氧原子为主链的一种高分子聚合物。它具有耐温特性、耐候性、电气绝缘性能、生理惰性等特质。在新能源特别是太阳能电池领域，有机硅材料由于良好的电气绝缘性能，广泛用于太阳能电池用封装剂、太阳能电池涂料等领域!国际上有机硅巨头如道康宁等往往横跨有机硅、多晶硅、太阳能电池等多个新能源产业!此外，三友化工为满足公司有机硅项目投产后对工业硅需求，提前布局上游资源，建立自己的工业硅块基地，还与江山硅业共同设立工业硅公司，规划工业硅总生产能力为 5万吨，同时公司将积极探索向有机硅及深加工项目方向延伸。
　　值得注意的是，三友化工自2009年1月1日起调整电汽价格，其中蒸汽不含税价格由160元/吨调整为120元/吨，电价不含税由0.59元/度调整为0.46元/度。在主导产品价格不变的情况下，公司生产成本将大幅降低。
　　新能源股已经成为两市具爆发力的板块，三友化工正全力向有机硅、工业硅等产业拓展，未来发展空间巨大!蓝星新材涉足有机硅，08年业绩亏损股价仍在11元上方，新安股份等有机硅公司股价定位在40多元，三友化工当前5元多的价位在有机硅概念股中想象空间巨大!周五盘面中云天化、氯碱化工、云南盐化等群起涨停刺激，三友化工作为概念独特的硅产业股值得关注!
　　行业平均市盈率在50倍以上，，三友化工如果做成6万吨有机硅新项目，不仅仅是增加79948.84万元/年的销售收入和11730.9万元/年的净利润,更重要的是可以摆脱10几倍基础化工的市盈率水平,不用多了,只要能给20倍PE,按08年业绩公司股价就应达到14.6元,较目前股价有51%的上涨空间。
【出处】民生证券【作者】