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☆业内点评☆ ◇600422 昆明制药 更新日期：2009-10-20◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-20】
    昆明制药（600422）：公司主要从事天然植物药的生产经营和外购药品的批发零售，公司经营的产品主要有蒿甲醚系列、三七系列、天麻素系列等药品。且地处我国珍稀动植物资源品种最丰富，被称为药谷的云南，该地区医药原料丰富，有许多区域独有的品种。二级市场上，该股盘面发力向上，关注。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-10-19】
    昆明制药(600422)今日冲高回落，至收盘上涨4.12%，全日换手率13.37%。公司位于中国药谷云南，具有突出资源垄断性，公司以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，并显示出其专业化的优势，是中国医药行业剂型全、品种多、独具特色的综合性制药企业。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.18元、0.28元和0.42元，对应的动态市盈率为60、39和26倍;当前共有6位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，4位给予“买入评级”，1位给与“观望”评级，综合评级系数2.00。
　　三季度业绩大增。公司发布三季度业绩公告，三季度，公司营业收入同比增长27.39%，环比增长5.83%;实现净利同比增长404.42%，环比增长45.18%;实现每股收益同比增长438.46%，环比增长43.53%。利润总额、所得税费用、净利润、归属于母公司所有者的净利润和少数股东损益增加均因公司三季度销售收入增加，成本费用得到有效控制，公司盈利能力提高。
　　营销改革促使高毛利产品快速放量。公司营销改革稳步推进，效果初步显现：络泰、血塞通软胶囊和天眩清注射液大幅增长。其中络泰是血塞通水针的升级产品，为三七总皂苷的冻干粉针剂。对比水针剂，冻干粉针剂质量更稳定，安全性也更高，临床推广更为容易，特别是几次中药注射剂不良反应事件之后，粉针剂替代水针的速度有所加快。由于冻干粉针生产技术难度较大，目前仅公司与黑龙江珍宝岛制药能够生产。而血塞通软胶囊也只有公司一家能够生产，具有吸收好，起效快等特点，市场竞争力强。天眩清注射液为天麻素注射液，主要用于治疗神经衰弱、神经衰弱综合征及血管神经性头痛等症。天相投顾认为，近年来，随着经济的发展，人口的增多，就业、学习和生活的压力加大，患有焦虑症状的人群不断扩大，抗焦虑药也正以每年30%的速度增长。天麻素注射液作为中药品种具有显著疗效、无依赖性，可长期安全使用的特点，未来仍有望保持较快增长速度。另一方面天眩清注射液价格高，毛利高，因此公司未来将重点扶持该产品。
　　中投证券认为，公司血塞通系列增长迅速，且进入基本药物目录，未来可能大幅扩建产能，加速增长;青蒿素产业整合势在必行;天眩清有望成为下一个重磅产品。公司下阶段的发展值得期待，给予公司推荐的投资评级。
　　风险因素：药注射剂不良反应风险、青蒿素价格下跌风险。
【出处】今日投资【作者】

【2009-10-17】
　　昆明制药三季度业绩公告显示，当季实现营业收入3.80亿元，同比增长28%；实现净利润0.21亿元，同比增长404.42%；实现每股收益0.07元，同比增长438.46%。
　　三季度净利与每股收益同比与环比大增。其中，公司营业收入同比增长27.39%，环比增长5.83%；实现净利同比增404.42%，环比增长45.18%；实现每股收益同比增长438.46%，环比增长43.53%。利润总额、所得税费用、净利润、归属于母公司所有者的净利润和少数股东损益增加均因公司三季度销售收入增加，成本费用得到有效控制，公司盈利能力提高。
　　营销模式改革和产品推广取得良好效果。公司主营植物药系列在三七和天麻品种上拥有价格较高的针剂和胶囊剂型。血塞通列入基本药物目录后，络泰（血塞通冻干粉针）销售预计将会强劲增长。
　　全面推进ERP管理，成本费用得到有效控制。随着各项制度的完善，公司成本有望进一步下降，从而使公司整体盈利能力获得提升。
　　综上，我们预测公司09、10年EPS分别为0.18元、0.29元。公司09、10年动态PE为53.33、32.83倍。虽然公司目前的估值较高，但公司基本面向好发展的趋势越发明显，未来超预期增长的可能较大。为此，调高公司评级至"跑赢大市"。
【出处】上海证券 【作者】赵冰 

【2009-10-16】
　　公司三季度实现了大幅度增长，业绩大幅增长主要来源于以下几个方面：主业取得较快增长；成本控制较好；财务费用大幅下降。预计公司2009年、2010年的EPS分别为0.20元、0.30元，对应动态市盈率分别为45.95倍、30.63倍。虽然目前在医药业内不具备估值优势，但公司已再次迈入了快速增长道路，给予增持评级。
【出处】中原证券 【作者】王博

【2009-09-28】
　　报告背景：近日通过电话访谈、当面交流等多种形式，我们对昆明制药的经营近况进行了跟踪调查。根据中报，公司部分特色植物药上半年销量大增；在刚公布的基本药物目录中，公司的产品血塞通针剂被列入其中。
　　主要观点：
　　业务主攻植物药系列
　　公司充分发挥属地云南优势，做大做强天然植物药的经营战略也符合正在打造庞大"云药版图"的云南地方的意图。公司对营销重点的规划是以植物药为发展核心，化学药维持现状，医药商业将缩减。
　　植物药系列产品持续快速增长
　　昆明制药为诺华公司蒿甲醚原料药的主要供应商，公司的业务将能受益于非洲国家对青蒿素类药物的旺盛需求。公司在三七和天麻系列上拥有价格较高的针剂和胶囊剂型。血塞通列入基本药物目录后，络泰（血塞通冻干粉针）将会强劲增长。公司下半年将在天麻系列上主推产品价格较高的天眩清注射液。
　　基本面各项指标正在逐渐改善中
　　杜邦分析显示，虽然公司在ROE，ROA，销售净利率和总资产周转率等指标上与同类公司云南白药和行业平均水平相比仍有明显的差距，但是各项指标均在改善中。随着公司进一步加大成本控制，以及主导产品的营销力度，公司的基本面的全面恢复指日可待。
　　投资建议：
　　维持"未来六个月，大市同步"评级按照35-40倍估值水平衡量，公司股价对应10年收益的合理价位应在9.1-10.4元区间上，中位值9.75元。虽然短期内公司股价溢价空间不大，但从中长期看，公司基本面向良性发展，10年存在超预期增长的可能。
【出处】上海证券【作者】

【2009-09-28】
　　公司集天然药物研发、生产、销售、商业批发、连锁零售和外贸为一体，形成了以天然植物药为主体，涵盖中药、化学药和医药流通产业的完整医药产业群格局。公司以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，并显示出其专业化的优势。剂型包括小容量注射剂、大输液、冻干粉针、片剂等剂型，是中国医药行业剂型全、品种多、独具特色的综合性制药企业。
　　二级市场上，近日公司股价受市场环境影响冲高回落，但回调至30日均线处得到支撑，已有企稳迹象。总的来看，该股上升通道依然保持完好，后市一旦量能配合，有望继续震荡上攻，建议关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-27】
    天然药物 收益医改
　　公司位于中国药谷云南，具有突出资源垄断性，依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路，公司集天然药物研发、生产、销售、商业批发、连锁零售和外贸为一体，形成了以天然植物药为主体，涵盖中药、化学药和医药流通产业的完整医药产业群格局。已发展成为中国重点高新技术企业、中国医药工业五十强、中国西成药出口12强、中国外贸企业信用体系指定示范单位。昆明制药以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，并显示出其专业化的优势。剂型包括小容量注射剂、大输液、冻干粉针、片剂、胶囊剂、滴丸、浓缩丸、透皮制剂等剂型，是中国医药行业剂型全、品种多、独具特色的综合性制药企业。此外，公司多个产品被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，医改将对公司构成长期重大利好。
　　合作伙伴 达菲股东
　　昆明制药公司地处"达菲"原料八角茴香故乡云南昆明，值得关注的是，于1991年与瑞士诺华公司合作，1994年双方正式签订《专利开发许可总协议》(首期20年)。按照协议，公司是蒿甲醚原料的独家供应商。经诺华公司10年的后续开发和国际推广，复方蒿甲醚片于2002年列入WHO基本药物目录的核心目录，成为全球抗疟一线用药。更值得关注的是，其合作方"诺华公司"拥有"达菲"唯一制造商瑞士罗氏1/3的股份，《中国证券报》在2005年11月2日发表了一篇名为"禽流感促进药企整合，诺华51亿美元收购凯龙"的文章，文中指出："诺华公司拥有目前治疗禽流感特效药--"达菲"的制造商瑞士罗氏公司约1/3的股份，而且已经告知罗氏公司，如果得到请求，它准备在授权的基础上生产罗氏公司开发的药物达菲"。由此可以看到，通过瑞士罗氏，诺华公司也有望成为大级别达菲生产商。
　　二级市场上，该股在医药行业中股价偏低，较小流通市有利于资金的运作。而且，该股在经过近两日的调整后，今日明显有企稳的迹象，后市一旦量能配合，有望走出一波较为强劲的反弹行情，建议投资者重点关注。
【出处】北京首证【作者】

【2009-09-02】
    公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，位于中国药谷云南，原料独特，具资源垄断性。二级市场上，该股短线有一定潜力，建议关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-08-21】
    昆明制药（600422）：公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，位于中国药谷云南，原料独特，具资源垄断性。二级市场上，该股展开反弹行情，值得关注。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】徐波

【2009-08-11】
    公司主要从事天然植物药的生产经营和外购药品的批发零售，公司经营的产品主要有蒿甲醚系列、三七系列、天麻素系列等药品。且地处我国珍稀动植物资源品种最丰富，被称为药谷的云南，该地区医药原料丰富，有许多区域独有的品种。盘面上该股逢低关注，适当参与。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-08-07】
昆明制药（600422）:公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，并显示出其专业化的优势。二级市场上，该股缩量下调，仍可关注。(徐波)
　
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-07-30】
    公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，以生产蒿甲醚、三七、天麻素系列和特色中药等天然药物而闻名，并显示出其专业化的优势。此外，公司多个产品被列入国家基本医疗保险和工伤保险药品目录，医改将对公司构成长期重大利好。
    走势上看，该股近半年来一直处于缓慢爬升状态，累计涨幅不大，但成交量一直随股价涨跌而放缩。7月20日在第一次突破震荡，周三再次放巨量逆势拉升，一举突破缓慢上升通道，短期有望形成加速之势。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-06-16】
    公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，位于中国药谷云南，原料独特，具资源垄断性。公司依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路，以青蒿、三七、天麻产业整合为重点，加强新产品研发以及特色产品的产销，完善公司医药集团体系。另外，公司现在所有品种剂型全部通过SFDA的GMP认证，是云南省剂型最全、品种最多的制药企业。
    二级市场上，该股大股东华立集团与云南国资相继大幅增持公司股份，体现了公司股票的价值。从盘面看，目前该股依托60日均线构筑整理平台，后市投资者可重点关注。
【出处】金百灵投资【作者】

【2009-05-12】
    昆明制药（600422）：公司位于中国药谷云南，原料独特，具资源垄断性。公司依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路。二级市场上，该股走势强于大盘，可关注。
【出处】港澳资讯【作者】徐波 

【2009-02-12】
    新医改方案中明确未来三年政府将投入8500亿，2009将是医改加速展开的一年，对于医药上市公司无疑构成重大利好，不妨积极关注昆明制药。
    依托云南丰富的天然植物药资源优势，公司走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路，公司拥有三七、天麻、青蒿等独具特色的天然植物药。此外，公司多个产品被列入国家基本医疗保险和工伤保险药品目录，医改将对公司构成长期重大利好。公司年产40吨蒿甲醚项目和30吨青蒿素技改项目均已投产，作为国内乃至国际青蒿素龙头，公司有望大幅受益。近期该股底部持续放量，股价稳步盘升，均线系统成多头排列，上攻行情有望延续，不妨积极关注。
【出处】新思路投资【作者】

【2009-02-11】
    卫生部新闻发言人毛群安今日在发布会表示，新医改方案中明确未来三年政府将投入8500亿，这笔钱是花在新一轮深化医改的各个工作领域当中。09将会是医改加速展开的一年，对于医药上市公司无疑构成了重大的利好，不妨积极关注我国“药王”昆明制药(600422)。
　　公司位于中国药谷云南，具有突出资源垄断性，依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路，公司拥有三七、天麻、青蒿等独具特色的天然植物药，其毛利率高达58.8%。此外公司多个产品被列入《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》，医改将对公司构成长期重大利好。
　　值得一提的是，早在04年公司就与瑞士诺华公司签定谅解备忘录为诺华公司进入WHO公共采购目录的复方蒿甲醚提供蒿甲醚原料供应，公司年产40吨蒿甲醚项目和30吨青蒿素技改项目均已投产，青蒿素作为中国惟一被世界卫生组织(WHO)认可的按照西药标准研究开发的中药，由中国科研工作者自行研制，作为国内乃至国际青蒿素龙头，公司产业前景广阔。
　　走势上，该股底部持续放量，股价稳步盘升，均线系统成多头排列，上攻行情有望延续，不妨积极关注。
　　
【出处】新思路投资【作者】

【2008-12-22】
    公司是我国西南地区较大的综合性医药企业，位于中国药谷云南，原料独特，具资源垄断性。公司依托云南丰富的天然植物药资源优势，走天然药物高新技术产业化及中药产业现代化的发展道路，以青蒿、三七、天麻产业整合为重点，加强新产品研发以及特色产品的产销，完善公司医药集团体系。另外，公司现在所有品种剂型全部通过SFDA的GMP认证，是云南省剂型最全、品种最多的制药企业。
    二级市场上，该股在见底3.35元后依托20日均线缓步盘升，量能呈温和状态。随着医药板块近日的崛起，该股有望延续反弹趋势。
【出处】金百灵投资【作者】

【2008-10-21】
    公司位于中国药谷云南，具有突出资源垄断性，同时，医改将对公司构成长期重大利好。另外，公司半年报显示业绩保持高增长。该股在经过了较长时间持续下跌后，随大盘企稳反弹，一旦量能配合，有望走出一波较为强劲的反弹行情。
【出处】大富投资【作者】