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☆公司报道☆ ◇600426 华鲁恒升 更新日期：2009-11-02◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-02】
 华鲁恒升(600426)煤化工产业链不断完善
　　2009年前三季度，华鲁恒升实现主营业务收入28.86亿元，同比增长11.15%，实现主营业务利润和净利润分别为6.03亿元和3.32亿元，分别同比下降了5.67%和7.45%，与前两季度相比，主营业务利润和净利润的同比降幅都出现了明显的回升，前三季度实现每股收益0.669元，净资产收益率为12.44%。
　　三季度公司综合毛利水平为19.65%，与往年基本持平，公司的盈利稳定性凸显，相对于二季度毛利下降主要是由于目前处于化肥产品淡季。公司09年以来的毛利水平与08年基本持平，在国内化工产品需求下降、产品价格处于低谷的背景下，公司能够保持正常盈利水平主要是得益于现今的煤气化装置所带来的成本优势，并且公司正逐步将这一核心技术优势向其他煤化工领域推广。
　　公司拟通过非公开发行建设60万吨醋酸项目，同时增加合成氨产能34.5万吨，预计将在2012年建成投产。项目完成以后，公司醋酸产能将达到80万吨，合成氨生产能也将增加到90万吨，公司基于先进粉煤浆气化技术的一体化优势将得以更为明显的体现。
　　尽管目前国内醋酸产能依旧在不断放大之中，但公司基于羰基化技术的醋酸生产装置保持着相对于国内平均水平500元/吨左右的成本优势，在08年国内醋酸装置普遍开工不足的背景下，依旧能够实现较高的产销率水平。
　　同时，公司还在进一步进行着煤化工产业链一体化的探索，5万吨醋酐一期装置将于09年四季度投产，公司还在进一步研制羰基化醋酐生产技术，同时其他如煤制乙二醇、煤制BDO等产品也都在有条不紊的进行之中，公司的煤化工产业链将进一步得以延伸。
　　公司煤化工产业链不断延伸的坚实基础是有效的成本控制能力，通过系统能力的挖潜，公司的一体化成本优势还将进一步发挥。我们预计公司2009-2011年实现每股收益分别为0.88、1.12和1.35元，动态市盈率分别为20.49、16.13和13.40倍.
【出处】华泰证券【作者】熊杰

【2009-09-28】
 华鲁恒升(600426):增发募资25亿元高票通过
    日前，华鲁恒升（600426）定向增发方案获得股东大会通过，公司拟向不超过10名特定对象以不低于16.73元/股的价格，非公开发行不超过14000万股A股，预计募集资金不超过25亿元，全部用于投资公司醋酸装置节能新工艺改造项目。
　　据了解，醋酸作为大宗化工原料，是用途最广的有机酸之一，也是国家鼓励发展的重要基础有机化工原料，在化工、合成纤维、医药、轻工等工业部门有广泛的用途。近年来，醋酸需求量呈逐年上升趋势，2000-2007年醋酸消费年均增长达到18.3%，2008年国内醋酸总产量约225万吨，从国家未来宏观经济政策来分析，未来3-5年国内需求年均增长速度仍能保持在12%-16%。
　　2009年4月，华鲁恒升年产20万吨醋酸装置1次开车成功，该项目的投产使公司全面掌握了甲醇低压羰基合成醋酸技术，具备了巩固和拓展下游产业链的基本条件。在此基础上，为了进一步扩大洁净煤气化平台，提高公司柔性生产能力，公司拟采用先进的甲醇低压羰基合成醋酸工艺，对现有醋酸装置实施工艺改造。
　　据悉，醋酸装置节能新工艺改造项目投资总额441,859万元，项目建设周期3年，预计2012年建成投产，项目建成后可增加醋酸60万吨/年，新增醋酸产品年均销售收入180,967万元，届时公司醋酸产能可达到80万吨/年。
【出处】理财周报【作者】

【2009-09-24】
 华鲁恒升(600426)重大事项获有关部门批准
    华鲁恒升（600426）公告称，公司实际控制人华鲁控股集团有限责任公司于2009年9月23日收到山东省人民政府国有资产监督管理委员会下发的批复，同意公司在上海证券交易所非公开发行不超过1.4亿股A股。
    公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过25亿元，扣除发行费用后全部用于投资公司醋酸装置节能新工艺改造项目。（于萍）
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-02】
 华鲁恒升(600426)以成本优势取胜行业竞争
    事件：公司公布非公开增发预案，预计增发不超过1.4亿股，发行价格不低于16.73元，募集资金不超过25亿元。全部资金将投入到醋酸节能工艺改造项目，预计2012年完成建设，提高醋酸产能到80万吨。
　　研究结论
　　以成本优势取胜行业竞争：公司此次增发做醋酸项目是对公司水煤浆煤气化成本优势的又一次极致发挥，通过对低压羰基化法醋酸工艺的一次性开车成功，公司已经成为国内最具竞争力的醋酸企业之一，目前成本优势显著；但总体上，国内低成本的醋酸装置扩产非常迅速，预计今后1-2年将有激烈竞争，华鲁将成为3-4家胜出行业竞争的企业之一。
　　公司成本控制能力超出预期：在上半年公司初步投产的情况下，公司上半年醋酸毛利率高达16.83%，根据4-6月份的醋酸价格推断，公司上半年的醋酸完全成本在2400-2500元/吨左右。此后随公司工艺的改进，醋酸实际产量的扩大，醋酸单位成本估计将进一步降低到2100-2200元/吨的水平，我们推测已经逐渐接近塞拉尼斯的成本。预计即使在激烈的竞争中，华鲁仍可以在竞争中维持至少300-400元/吨的净利润
　　近期供给问题将继续影响国内价格：近期由于塞拉尼斯南京和新加坡的醋酸装置同时发生故障，影响产能120万吨左右，国内醋酸价格因此大幅上升，考虑到塞拉尼斯宣布9月份继续不可抗力，因此短期价格仍有上涨动力，但国内新装置近期相继投产，预计醋酸涨价时间有限。
　　长期行业整体竞争加剧：长期来看，国内低成本醋酸扩产非常迅速，预计今年年底到明年低压甲醇羰基化法产能将达到500万吨以上，其中低成本产能估计在150万吨以上，剩余高成本产能的完全成本线预计在2500-3000元/吨，预计激烈竞争中这70%以上的产能将会被压制在成本线上。华鲁有望保持300-400元净利润底线。
　　短期供求取决于经济复苏速度：而短期供求影响或波动剧烈，塞拉尼斯装置运行不稳定，2010年一些大型新增产能建设也有可能推迟，如果国际经济复苏超预期，短期供给紧张情况极有可能出现，将导致价格波动。
　　业绩仍将稳定增长维持买入评级：公司的成本优势依然领先，收购热电厂后，公司尿素的完全成本估计已经降至1300-1400元/吨，目前尿素价格依然在底部徘徊，但2010年均价回升到1600-1700元/吨仍然是大概率时间，DMF等产品价格也有望回暖。如果醋酸产品能维持500元左右的毛利水平，10年产量放大到35-40万吨，尿素盈利能力基本稳定，预计公司2009、2010年公司每股收益能维持0.91、1.16元/股，考虑增发摊薄后2010年每股收益0.90元以上，对应目前股价PE不到20倍，考虑到公司的成本优势和优秀业绩历史，我们维持公司买入的投资评级。
【出处】全景网【作者】

【2009-09-01】
 华鲁恒升(600426)定向增发做大醋酸项目
    华鲁恒升（600426）拟定向增发为醋酸项目扩产筹资。公司公告，拟向不超过10名的特定对象非公开发行不超过1.4亿股A股，发行价格不低于董事会决议前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于16.73元/股。所有发行对象均以现金方式认购发行的股份，公司控股股东山东华鲁恒升集团有限公司不参与此次认购。募集资金总额不超过25亿元，将全部用于公司醋酸装置节能新工艺改造项目建设，该项目投资总额441859万元，不足部分将由公司自筹解决。
    醋酸是重要基础有机化工原料，2000-2007年醋酸消费年均增长达到18.3%，预计未来3-5年国内需求年均增长速度仍能保持在12%-16%。从目前来看，国内醋酸产能已出现过剩，预计未来3-5年内，国内醋酸市场有望保持动态供需平衡，但现有产能中部分工艺落后的装置将退出市场，同时国外产能增长幅度较少，将形成一定需求缺口。
    2009年4月，华鲁恒升在醋酸领域的首个项目年产20万吨醋酸装置开车成功，公司由此全面掌握了甲醇低压羰基合成醋酸技术。在此基础上，公司拟对现有醋酸装置实施工艺改造，使其生产能力达到80万吨/年。该项目建设期三年，预计2012年建成投产，项目建成后，新增醋酸产品年均销售收入180967万元。（康书伟）
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-01】
 华鲁恒升(600426)定向增发做大醋酸项目
    华鲁恒升拟定向增发为醋酸项目扩产筹资。公司公告，拟向不超过10名的特定对象非公开发行不超过1.4亿股A股，发行价格不低于董事会决议前二十个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于16.73元/股。所有发行对象均以现金方式认购发行的股份，公司控股股东山东华鲁恒升集团有限公司不参与此次认购。募集资金总额不超过25亿元，将全部用于公司醋酸装置节能新工艺改造项目建设，该项目投资总额441859万元，不足部分将由公司自筹解决。
    醋酸是重要基础有机化工原料，2000-2007年醋酸消费年均增长达到18.3%，预计未来3-5年国内需求年均增长速度仍能保持在12%-16%。从目前来看，国内醋酸产能已出现过剩，预计未来3-5年内，国内醋酸市场有望保持动态供需平衡，但现有产能中部分工艺落后的装置将退出市场，同时国外产能增长幅度较少，将形成一定需求缺口。
    2009年4月，华鲁恒升在醋酸领域的首个项目年产20万吨醋酸装置开车成功，公司由此全面掌握了甲醇低压羰基合成醋酸技术。在此基础上，公司拟对现有醋酸装置实施工艺改造，使其生产能力达到80万吨/年。该项目建设期三年，预计2012年建成投产，项目建成后，新增醋酸产品年均销售收入180967万元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-31】
 华鲁恒升(600426)停牌筹划定向增发
　　华鲁恒升（600426）公告，公司正在筹划非公开发行股票事宜，近期将向有关部门进行政策咨询及方案论证，有关事项尚存在不确定性，为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，特申请公司股票于2009年8月31日停牌一天。公司将于9月1日公布非公开发行股票事项并复牌。（王锦）
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-12】
 华鲁恒升(600426)醋酸产能拟扩张到80万吨
　　在20万吨醋酸项目成功投产的基础上，华鲁恒升（600426）拟加大对醋酸的投资，将其产能扩大到80万吨。公司今日公告，拟对现有醋酸装置实施工艺改造，使醋酸生产能力达到80万吨/年，同时配套建设煤气化平台，进一步做优做强煤化工产业。
　　该项目总投资为441859万元，建设期为3年，投产后预计年可新增销售收入18.1亿元。据介绍，公司已有年产20万吨醋酸装置，并于今年4月一次开车成功，试生产期间稳定达产运行且全部投放市场，成为公司新的效益增长点。公司表示，借此项目已全面掌握了甲醇低压羰基合成技术，实现了生产的稳定运行，产品成功打入市场，并在一定区域内形成了竞争优势。扩产项目建成后，公司醋酸产品将达到经济规模，进入行业第一梯队，增强市场话语权；为公司向下游多线延伸、丰富产业链、提高产品附加值创造了条件，可有效提升公司综合竞争实力。
　　因项目投资较大，公司表示将进一步拓宽融资渠道，利用自筹、银行信贷、股权融资等多种方式，满足建设资金的需求，确保项目建设顺利实施。
　　公司今日公布的中报显示，上半年实现营业收入18.89亿元，同比增长1.72%；实现净利润2.31亿元，同比下降9.98%，实现基本每股收益0.466元。分产品来看，尿素产品实现销售收入104067.73万元，与上年同期基本持平，但受国内尿素市场需求不旺,产品价格下降幅度较大所致，毛利率较上年减少6.56个百分点；DMF产品实现销售收入46660.31万元，同比下降22.03%，因产品能源消耗明显降低，毛利率较上年同期增加3.93个百分点。此外，三甲胺和醋酸分别贡献销售收入14502.83万元和9764.29万元，营业利润率分别为14.44%和16.83%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-12】
 华鲁恒升(600426)44亿建年产80万吨醋酸项目
　　本报讯  为了进一步做大做强煤化工产业，华鲁恒升(600426)今日宣布投资醋酸装置节能新工艺改造项目的计划。华鲁恒升表示，公司年产20万吨醋酸装置于今年4月一次开车成功。在此基础上，公司拟进一步对现有醋酸装置实施工艺改造，使醋酸生产能力达到80万吨/年，同时配套建设煤气化平台。据悉，该项目总投资为44.19亿元，建设期为3年，建成投产后预计每年可新增销售收入18.10亿元。项目已在山东省发改委备案。 华鲁恒升表示，项目建成后，公司醋酸产品将达到经济规模，进入行业第一梯队；公司“一头三线”多联产生产格局将更加稳固，柔性生产的调节能力进一步增强。
　　今年上半年华鲁恒升实现营业收入18.89亿元，同比上升2%；实现净利润2.31亿元，同比下降10%。
【出处】证券时报【作者】

【2009-04-23】
 华鲁恒升(600426)20万吨醋酸项目投产
　　华鲁恒升今日披露，公司募集资金投资项目20万吨/年醋酸项目已进入试生产阶段。
　　公司表示，该项目于2006年12月开工建设。近日，该项目主体流程全线打通，一次试车成功，生产出合格产品投放市场，进入试生产阶段。
【出处】上海证券报【作者】应尤佳

【2009-04-22】
 华鲁恒升(600426)项目投产 
公司募集资金投资项目——20万吨/年醋酸项目于2006年12月开工建设，近日，该项目主体流程全线打通，一次试车成功，生产出合格产品投放市场，并进入试生产阶段。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-03-28】
 答疑：华鲁恒升(600426)拟受让关联公司？
　　疑问六：华鲁恒升拟受让关联公司？
　　确认：华鲁恒升近日公告，公司控股股东子公司山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司拟转让资产评估项目已获得山东省国资委备案，转让申请已受理，将在山东产权交易中心挂牌转让。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-03-25】
 华鲁恒升(600426)拟受让关联公司
    华鲁恒升今天公告,公司控股股东子公司山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司拟转让资产评估项目已获得山东省国资委备案,转让申请已受理,将在山东产权交易中心挂牌转让。公司拟近日召开董事会会议,审议受让热电公司拟转让资产及相关负债事宜。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-03-13】
 控股股东拟转让热电资产 华鲁恒升(600426)或参与竞买
　　因重大事项停牌的华鲁恒升（600426）3月13日揭开谜底。公司表示，公司外购蒸汽来源山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司拟转让生产经营性资产及相关负债，将给公司生产经营带来一定不确定性。分析人士认为，华鲁恒升极有可能参与该等资产的竞买。
　　据了解，热电公司为公司控股股东山东华鲁恒升集团的控股子公司，公司外购蒸汽全部来自热电公司，2008年1-6月采购金额达2.6亿元。
　　日前，华鲁集团董事会通过了转让热电公司相关资产及负债的议案，目前该资产转让方案已报上级主管部门办理相关手续。但公司相关人士表示，此次出售的资产涉及发电、蒸汽等业务，与公司业务关系密切，目前正在履行相关出售程序，公司将密切关注该事项的进展情况。
　　据了解，热电公司为国有资产，下一步或将根据国有资产处置的相关规定，进入产权交易中心挂牌交易。而分析人士认为，华鲁恒升极有可能参与该等资产的竞买，尤其是在目前煤炭价格大幅下滑的背景下，收购热电公司资产对公司具有积极作用；通过收购一方面可以减少公司与华鲁集团的关联交易，另一方面也使得公司向上延伸产业链条，为公司生产经营所需蒸汽提供保障。但该人士也表示，由于公司获取热电公司资产成本以及随之带来的折旧等因素无法估算，因此无法预计此次收购对公司利润的影响。
　　3月6日公司曾公告，控股股东正在讨论重大事项，公司股票停牌，最晚于2009年3月13日就有关重大事项进行公告并复牌。
【出处】中国证券报【作者】

【2009-03-13】
 华鲁恒升(600426)大股东拟售热电资产
　　华鲁恒升今日披露,近日,公司控股股东山东华鲁恒升集团有限公司召开董事会,审议通过了关于控股子公司山东华鲁恒升集团德州热电有限责任公司拟转让生产经营性资产及相关负债的议案。
　　华鲁恒升表示,公司生产经营中需要从热电公司采购蒸汽产品,2008年1-6月采购金额为26084万元。鉴于热电公司转让资产将给公司生产经营带来一定的不确定性,公司将密切关注该事项的进展情况。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-03-06】
 华鲁恒升(600426)大股东讨论重大事项 今日起停牌
　　华鲁恒升（600426）公告，公司控股股东山东华鲁恒升集团有限公司正在讨论重大事项。为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，经公司申请，公司股票自2009年3月6日起停牌。公司将在5个工作日内（最晚3月13日）就有关重大事项进行公告并复牌。
【出处】中国证券报【作者】张楠

【2009-02-18】
 华鲁恒升(600426)1.9亿限售股将于2月23日起上市
    本报讯 华鲁恒升今日公告，本次有限售条件的流通股193220325股将于2009年2月23日起上市流通。
【出处】证券日报【作者】

【2009-02-03】
 华鲁恒升(600426)3.68亿投资三大技改项目
　　华鲁恒升（600426）公告，公司拟通过自筹资金和银行贷款，投资尿素产品多元化及节能技术改造工程、原料气醇烃化节能改造工程和氨合成能量系统优化工程，三个项目的总投资额为36840万元。
　　尿素产品多元化及节能技术改造工程拟采用中颗粒尿素制备技术、熔体造粒法等技术，通过对现有装置的改造，实现尿素产品多元化的生产；同时调整高压系统与低压系统的能力匹配，降低产品能耗，在造粒塔中增加粉尘回收装置，降低原料消耗，减少对环境的污染。项目总投资19000万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益3200万元。
　　原料气醇烃化节能改造工程拟采用醇烃化技术改造老系统铜洗装置，以达到节能降耗、提高经济效益和环保效益的效果。项目总投资6200万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益1700万元。
　　公司还拟采用国内先进的中压合成等新技术，对现有老系统的高压合成进行升级改造，同时对氨冷冻系统，氢回收系统进行技术升级改造，进一步优化氨合成系统能量。项目总投资11640万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益4000万元。（杨志刚）
【出处】中国证券报【作者】

【2009-02-03】
 华鲁恒升(600426)计划进行多项改造工程
　　华鲁恒升今日表示，公司拟进行尿素产品多元化及节能技术改造工程、氨合成能量系统优化工程。
　　公司表示，对于尿素产品多元化及节能技术改造工程，公司拟采用中颗粒尿素制备技术、熔体造粒法等技术，通过对现有装置的改造，实现尿素产品多元化的生产；同时调整高压系统与低压系统的能力匹配，降低产品能耗，在造粒塔中增加粉尘回收装置，降低原料消耗，减少对环境的污染。该项目总投资19000万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益3200万元。公司还拟采用先进的醇烃化技术改造老系统铜洗装置，以达到节能降耗、提高经济效益和环保效益的效果。项目总投资6200万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益1700万元。
　　关于氨合成能量系统优化工程，公司则表示，将采用国内先进的中压合成等新技术，对现有老系统的高压合成进行升级改造，同时对氨冷冻系统，氢回收系统进行技术升级改造，进一步优化氨合成系统能量。投产后可使老系统合成氨生产成本达到国内先进水平，提高公司抗击市场风险水平和盈利能力。项目总投资11640万元，建设期为1年，竣工投产后，每年可创造效益4000万元。
【出处】上海证券报【作者】应尤佳

【2008-10-30】
 华鲁恒升(600426)拟终止参与德齐龙重组事宜
    华鲁恒升（600426）今日公告称，公司拟终止参与山东德齐龙化工集团有限公司重组事宜。
    公告显示，鉴于德齐龙集团资产状况、技术水平、装备水平以及合作伙伴、合作方式等，嫁接华鲁恒升技术、管理、品牌等资源的难度较大，优势互补的作用难以发挥，且德齐龙公司原股东已与中化化肥有限公司就收购股权一事达成协议。经与其他合作方友好协商，在相关事宜得到妥善处理的基础上，公司决定终止参与山东德齐龙化工集团有限公司重组事宜。
【出处】中国证券报【作者】陆洲