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☆业内点评☆ ◇600456 宝钛股份 更新日期：2009-10-27◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-27】
　　中投证券分析师发布报告指出，作为国内高端钛材领域的绝对垄断者，在航空景气复苏以及国内军费开支持续增长的情况下，公司未来业绩有望出现较好增长，故调整其2009-2011年EPS为0.10元、0.75元、1.05元，并给予其"强烈推荐"的投资评级。
　　宝钛股份10月24日公布了2009年三季度的业绩情况。公司前三季度实现营业收入16.92亿元，同比减少6.35%；实现归属母公司的净利润2417万元，同比减少91.52%，实现基本每股收益0.06元。分析师认为，公司产品价格下跌和高端钛材销量下降是导致公司毛利率大幅下降、利润下滑的主要因素。前三季度公司产品价格同比出现了30%左右的跌幅，同时具有较强盈利能力的高端钛材受到金融危机的打击。前三季度公司综合毛利率仅为8.98%，同比减少了16.32个百分点。
　　不过，公司的投资项目进展顺利。钛带项目预计2010年底建成投产，万吨自由锻压机预计2010年4月开始安装设备，预计当年年底就可投产；钛棒丝项目以及其他项目的建设也在顺利进行中。
　　此外，航钛产品有望复苏，军工钛材的增长仍值得期待。随着全球经济逐渐走出危机进入复苏，公司航钛产品的增长有望逐渐恢复。在国内军费持续增长的背景下，军工钛材的增长值得期待。
【出处】中投证券【作者】

【2009-03-24】
    应该说，国储收购、期货价格回升，重置成本较高，基金增加配置。随着4.5月份基建投资的铺开，机械、汽车等板块回暖将引发资源价格的上涨，大宗商品价格面临上涨机遇。而商品价格上涨了，从而带动相关企业收益上涨，关注上游资源类公司如宝钛股份（600456)、中金岭南、吉恩镍业、云南铜业、金岭矿业。
    宝钛股份是世界级的一体化钛业公司，中国高端钛材领域的绝对垄断公司。公司在国内航空钛材、军工钛材领域的市场占有率超过了90％，而且这种地位在未来五年无人撼动。2008营业收入22.7 亿元，同比减少2.1%，全面摊薄每股收益0.70 元，公司全年实现钛产品销售8350 吨，同比增长14.3%，全年公司钛产品销售均价约为22.68 万元/吨，同比下降17.5%，预计全面摊薄后2009和2010年公司每股收益分别为0.65 元和0.84 元，宝钛股份1月13日发布公告，公司控股股东宝钛集团将在未来12个月内以不高于15元的价格增持公司不超过4.99%（不超过2147万）的股份，这表明从产业角度看，公司的价值已经被低估。公司08年四季度和09年一季度是公司最困难的时候，公司未来产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期趋势，公司依然是有色金属行业为数不多具有长期投资价值的公司。全球经济减速对公司航钛产品的出口造成了不利影响。公司出口的航钛产品主要是供应给波音787和空客380最新型大型客机使用的，而波音787和空客380的推迟交货也造成了公司航钛产品的出口低于预期。目前公司与波音签署的07－09年三年供货合同依然有效。公司军工钛材销售量稳定，受经济减速的影响不大。军工钛材销售的长期增长比较乐观，短期军工钛材销量的增长情况取决于三代军机的研发生产进程。长期看，公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期趋势。虽然08年公司产品结构优化的步伐受到了阻止，但是基于对中国军工需求、波音公司执行合同的能力、中国实施大飞机战略的信心，公司产品结构向高附加值的航空钛材、军工钛材优化是长期不变的趋势。
    年报显示，广发基金扎推集中持有，广发聚丰、广发聚富、广发策略优选混合、广发大盘成长共持有3000多万股，富国天益持有468万股，而鹏华价值优势、业全球视野、大保德信优势配置、易方达积极成长等基金是四季度新进的，该股整体涨幅较小，随着大飞机和航母题材受到市场追捧，逢低中线关注。
【出处】华泰证券【作者】

【2009-03-24】
    异动原因：
    2008年年报显示，公司全年实现营业收入22.72亿元，同比下降2.06%；营业利润3.66亿元，同比下降39.58%；归属于母公司所有者净利润3.01亿元，同比下降40.92%；摊薄EPS0.70元；分配预案每10股派2.5元。该股在有色股中并不是活跃的个股，但物极必反，今日该股率先走出调整局势。
    投资亮点：
    1、公司"十一五"发展战略：一是纵向一体化联合；二是产业调整，先扩大公司产能，从装备、技术层面上一个台阶，确保公司在国内的地位和较强国际竞争力。到"十一五"末，实现钛产品年产销量1万吨以上，主营收入30亿元以上，出口创汇1.5亿美元以上，国际市场占有率进一步提高到10%以上。
    2、拓展国际市场：公司先后通过波音公司、空中客车公司、英国罗尔斯-罗伊斯等国际大公司质量体系和产品认证，取得通往国际市场的通行证，06年公司出口收入占主营收入的22.6%。07年4月公司与美国古德里奇公司签署了为期15年(2007年至2021年)的钛材供货合作协议，如果产品通过古德里奇质量认证，古德里奇最低需求将超过1000吨；07年6月公司又与美国波音公司达成为期三年(07年至09年)的钛产品供货协议，将向波音公司提供约4300吨钛产品，其中07年约780吨，预计总合同价值为10亿元以上。
    风险提示：
    公司现金流存在问题
    相关板块：
    有色金属
【出处】顶点财经【作者】

【2009-03-06】
    2008 年宝钛股份（600456.SS）实现主营业务收入下降2.06%，利润总额下降38.67%，归属于上市公司股东的净利润下降40.92%，实现EPS为0.70 元，低于我们预期15%。主要源于：
    2008 年受宏观经济走弱影响，钛材销售下降。报告期内销售钛材8350 吨，低于我们预期的10000 吨，其中波音公司推迟出货也降低了对宝钛股份钛材的需求。
    由于海绵钛价格的大幅下跌，导致公司主要产品各类钛材价格下降，从而导致公司毛利率降低，此外，钛材结构上，高毛利率的航钛产品的销量增速仅8.66%，低于整体钛材的销售增长，也降低了整体的毛利水平。报告期内，钛产品营业利润率下降了11.5 个百分点。由于报告期内销售扩张14.29%和提高员工福利，由此销售费用和管理费用上升23.03%和69.68%。
    经营环境上，人民币升值和相应出口钛材出口退税率由13%下调至5%分别影响公司净利润2674 万元和1443 万元。
    为应对不利的经营环境，公司在销量增加的同时，对客户放宽了信用期，导致经营性现金流由上年的净流入1.59 亿变为净流出0.45 亿元。
    值得注意的是报告期内，随钛材产量的扩大，公司存货增加65.6%，达到14.22 亿元，公司对存货计提了233 万元的减值准备。
    尽管公司在2008 年面临不利的经营环境，并且我们预计还将延续到2009年，但公司在国内航钛领域的绝对垄断地位将收益于国产大飞机项目的实施。我们预计2009-2010 年EPS 分别为：0.93 和1.22 元，维持增持评级。
【出处】东方证券【作者】

【2009-01-22】
    宝钛股份（600456）今日强势上攻，截止发稿报17元，涨2.17％，盘中最低为16.56元，最高为17.18元。该股今日成交量的40％由大单构成，表明大资金活动频繁。从形态上看，该股近期走出凌厉攻势，自9元反弹以来，曾在13元左右出现盘整，随后发力上攻，目前正处于反弹的主升浪中，股价接连创出反弹新高，技术上看，只要不出现明显看跌信号，仍可持股待涨。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-01-15】
    宝钛股份（600456）据公司13日披露，自证监会批准豁免要约收购义务之日起12个月内，宝钛集团将通过二级市场增持宝钛股份不超过2147万股，增持比例不超过其已发行总股本的4.99%，本次增持的买入价格为不高于15元/股。增持完成后，宝钛集团持股比例将由现持有的52.93%，增加到约57.92%。   
    二级市场上，该股最近连续大涨，今日开盘后，股价就向上展开攻击，截止11：00分，大涨5.28%，报收16.16元。
【出处】中国证券网【作者】