士兰微[600460] 008
☆行业分析☆ ◇600460 士兰微 更新日期：2009-11-05◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.行业地位】【2.行业研究】
【1.行业地位】
【所属行业】电子元器件制造业
【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000925｜众合机电｜ 2.79｜ 0.73｜ 19.45｜ 5｜ 7.07｜ 4｜1127.0｜ 1｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜600817｜*ST宏盛 ｜ 1.29｜ 0.90｜ 1.22｜13｜ 0.11｜13｜ 96.94｜ 2｜
｜002079｜苏州固锝｜ 2.76｜ 0.84｜ 6.70｜12｜ 3.86｜ 9｜ 43.82｜ 3｜
｜600460｜ 士兰微 ｜ 4.04｜ 4.04｜ 18.33｜ 7｜ 6.66｜ 5｜ 31.96｜ 4｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002119｜康强电子｜ 1.94｜ 1.19｜ 10.09｜10｜ 4.31｜ 7｜ 26.93｜ 5｜
｜002156｜通富微电｜ 3.47｜ 0.94｜ 20.58｜ 4｜ 8.58｜ 2｜-21.64｜ 6｜
｜002185｜华天科技｜ 2.87｜ 2.76｜ 11.93｜ 8｜ 5.29｜ 6｜-22.17｜ 7｜
｜002218｜拓日新能｜ 2.88｜ 0.72｜ 8.57｜11｜ 1.61｜12｜-52.65｜ 8｜
｜600584｜长电科技｜ 7.45｜ 7.45｜ 49.38｜ 1｜ 16.43｜ 1｜-98.74｜ 9｜
｜600360｜华微电子｜ 5.22｜ 4.10｜ 25.50｜ 3｜ 8.17｜ 3｜-116.7｜10｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜002129｜中环股份｜ 4.83｜ 2.54｜ 27.40｜ 2｜ 4.25｜ 8｜-143.3｜11｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜600206｜有研硅股｜ 2.17｜ 1.53｜ 11.25｜ 9｜ 2.75｜11｜-210.0｜12｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 2｜ ｜
｜600171｜上海贝岭｜ 6.74｜ 6.74｜ 19.43｜ 6｜ 3.63｜10｜-635.4｜13｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 士兰微 ｜ 4.04｜ 4.04｜ 18.33｜ 7｜ 6.66｜ 5｜ 31.96｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 3.73｜ 2.65｜ 17.68｜ ｜ 5.59｜ ｜ 1.99｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 8.42｜ 52.24｜ 3.68｜ ｜ 19.06｜ ｜1505.9｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-09-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000925｜众合机电｜ 15.58｜ 1｜ 12.50｜ 1｜ 16.15｜ 1｜ 0.32｜ 1｜
｜002185｜华天科技｜ 23.76｜ 6｜ 9.67｜ 6｜ 5.65｜ 3｜ 0.18｜ 2｜
｜002119｜康强电子｜ 14.71｜ 3｜ 6.92｜ 3｜ 5.37｜ 4｜ 0.16｜ 3｜
｜600460｜ 士兰微 ｜ 26.33｜12｜ 7.13｜12｜ 6.33｜ 2｜ 0.12｜ 4｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002156｜通富微电｜ 15.93｜ 5｜ 3.80｜ 5｜ 3.14｜ 7｜ 0.09｜ 5｜
｜002218｜拓日新能｜ 28.52｜ 7｜ 16.21｜ 7｜ 3.74｜ 6｜ 0.09｜ 6｜
｜002079｜苏州固锝｜ 16.43｜ 2｜ 6.36｜ 2｜ 5.05｜ 5｜ 0.09｜ 7｜
｜600584｜长电科技｜ 19.45｜13｜ 0.07｜13｜ 0.07｜ 8｜ 0.00｜ 8｜
｜600360｜华微电子｜ 14.05｜11｜ -1.52｜11｜ -0.84｜10｜ -0.02｜ 9｜
｜600171｜上海贝岭｜ 6.93｜ 9｜ -14.86｜ 9｜ -3.07｜11｜ -0.08｜10｜
｜600817｜*ST宏盛 ｜ 39.60｜14｜ -100.20｜14｜ -0.40｜ 9｜ -0.09｜11｜
｜002129｜中环股份｜ 3.01｜ 4｜ -10.56｜ 4｜ -3.11｜12｜ -0.09｜12｜
｜600206｜有研硅股｜ -4.82｜10｜ -22.47｜10｜ -8.49｜13｜ -0.28｜13｜
├───┴────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 士兰微 ｜ 26.33｜12｜ 7.13｜12｜ 6.33｜ 2｜ 0.12｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 16.88｜ ｜ -6.69｜ ｜ 2.28｜ ｜ 0.04｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 55.97｜ ｜ -206.55｜ ｜ 178.08｜ ｜212.51｜ ｜
└────────┴────┴─┴────┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜ (亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000925｜众合机电｜ 1.40｜ 0.37｜ 15.19｜ 7｜ 3.93｜ 4｜228.83｜ 1｜
｜600817｜*ST宏盛 ｜ 1.29｜ 0.90｜ 1.17｜13｜ 0.07｜13｜ 95.69｜ 2｜
｜002079｜苏州固锝｜ 2.76｜ 0.84｜ 6.27｜12｜ 2.26｜ 9｜ 75.65｜ 3｜
｜002119｜康强电子｜ 1.94｜ 1.19｜ 9.96｜10｜ 2.41｜ 8｜-34.99｜ 4｜
｜600460｜ 士兰微 ｜ 4.04｜ 4.04｜ 16.96｜ 6｜ 3.53｜ 5｜-45.29｜ 5｜
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｜002185｜华天科技｜ 2.87｜ 2.76｜ 11.54｜ 8｜ 3.02｜ 6｜-47.55｜ 6｜
｜002218｜拓日新能｜ 2.88｜ 0.72｜ 9.37｜11｜ 1.06｜12｜-48.57｜ 7｜
｜002156｜通富微电｜ 3.47｜ 0.94｜ 18.95｜ 5｜ 4.91｜ 3｜-50.52｜ 8｜
｜002129｜中环股份｜ 4.83｜ 2.54｜ 23.56｜ 3｜ 2.71｜ 7｜-125.0｜ 9｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
｜600584｜长电科技｜ 7.45｜ 7.45｜ 48.34｜ 1｜ 9.56｜ 1｜-144.5｜10｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
｜600360｜华微电子｜ 5.22｜ 4.10｜ 25.60｜ 2｜ 5.36｜ 2｜-186.5｜11｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
｜600206｜有研硅股｜ 2.17｜ 1.53｜ 10.61｜ 9｜ 1.97｜11｜-364.9｜12｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜600171｜上海贝岭｜ 6.74｜ 6.74｜ 19.46｜ 4｜ 2.17｜10｜-691.6｜13｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 士兰微 ｜ 4.04｜ 4.04｜ 16.96｜ 6｜ 3.53｜ 5｜-45.29｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 3.62｜ 2.63｜ 16.69｜ ｜ 3.30｜ ｜-103.0｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 4｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 11.63｜ 53.87｜ 1.58｜ ｜ 6.86｜ ｜-56.05｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截止日期】2009-06-30
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜
｜ ｜ ｜ 率(％) ｜名｜ 率(％) ｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜
├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000925｜众合机电｜ 14.91｜ 1｜ 15.54｜ 1｜ 11.07｜ 1｜ 0.44｜ 1｜
｜002185｜华天科技｜ 21.52｜ 6｜ 6.81｜ 6｜ 2.39｜ 4｜ 0.07｜ 2｜
｜002218｜拓日新能｜ 30.95｜ 7｜ 18.68｜ 7｜ 2.85｜ 2｜ 0.07｜ 3｜
｜002119｜康强电子｜ 13.49｜ 3｜ 5.13｜ 3｜ 2.28｜ 6｜ 0.06｜ 4｜
｜002079｜苏州固锝｜ 16.06｜ 2｜ 5.40｜ 2｜ 2.57｜ 3｜ 0.04｜ 5｜
｜600460｜ 士兰微 ｜ 23.17｜12｜ 4.82｜12｜ 2.37｜ 5｜ 0.04｜ 6｜
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｜002156｜通富微电｜ 13.47｜ 5｜ 2.74｜ 5｜ 1.32｜ 7｜ 0.04｜ 7｜
｜600584｜长电科技｜ 17.66｜13｜ -2.70｜13｜ -1.60｜10｜ -0.03｜ 8｜
｜002129｜中环股份｜ 5.86｜ 4｜ -7.40｜ 4｜ -1.37｜ 9｜ -0.04｜ 9｜
｜600817｜*ST宏盛 ｜ 46.91｜14｜ -132.61｜14｜ -0.34｜ 8｜ -0.07｜10｜
｜600360｜华微电子｜ 8.95｜11｜ -7.02｜11｜ -2.61｜11｜ -0.07｜11｜
｜600171｜上海贝岭｜ 2.53｜ 9｜ -22.41｜ 9｜ -2.84｜12｜ -0.07｜12｜
｜600206｜有研硅股｜ -20.08｜10｜ -38.81｜10｜ -10.68｜13｜ -0.35｜13｜
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｜ 与行业指标对比 ｜
├────────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 士兰微 ｜ 23.17｜12｜ 4.82｜12｜ 2.37｜ 5｜ 0.04｜ 6｜
｜ 行业平均 ｜ 15.03｜ ｜ -11.68｜ ｜ 0.42｜ ｜ 0.01｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 54.16｜ ｜ -141.25｜ ｜ 469.82｜ ｜311.39｜ ｜
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【二级市场表现】
截止日期：2009-11-05
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨跌｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜ 4.61｜ 14.34｜ 4.08｜ 8.02｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1个月 ｜ 36.81｜ 41.84｜ 13.51｜ 19.09｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜3个月 ｜ 21.04｜ 47.19｜ -7.98｜ -0.60｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜6个月 ｜ 44.83｜ 58.43｜ 22.89｜ 29.22｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜年初至今｜ 150.75｜ 155.39｜ 73.28｜ 126.66｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1年 ｜ 198.93｜ 228.03｜ 79.20｜ 167.21｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
【行业动态】
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｜ 主 题 ｜2009年中国电子元器件需求量情况 ｜文章日期｜2009-09-14｜
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｜ 内 容 ｜ B2B贸易服务商环球资源宣布，第14届“国际集成电路研讨会暨 ｜
｜ ｜展览会”及同场举行的“电子元器件专区”首届秋季展，将于9月14 ｜
｜ ｜日正式揭幕，为了开拓中国的新兴市场，本届展会还特别拓展至中国｜
｜ ｜新兴的电子产业基地武汉、东莞和成都。电子工程师将有机会在展会｜
｜ ｜期间举办的超过30场研讨会中，了解未来科技趋势。 ｜
｜ ｜ 环球资源电子业务部总裁马思礼表示，目前，中国是全球最大的｜
｜ ｜单一电子制成品货源地，也是集成电路技术的最大市场。到2012年，｜
｜ ｜预计中国市场对集成电路产品的需求将达到930亿美元。此外，直到2｜
｜ ｜009年年底，中国电子产品供应商对电子元器件的需求也将超过900亿｜
｜ ｜美元。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电子元件:订单出货比连续三个月超过1.0 ｜文章日期｜2009-09-01｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点： ｜
｜ ｜ 行业数据：09年7月份，北美印刷电路板（PCB）订单出货比（BB｜
｜ ｜值）为1.07，连续三个月超过1.0，我们认为未来几个月的市场趋势 ｜
｜ ｜向好，PCB行业销售收入将会持续环比正增长。7月份PCB硬板的BB值 ｜
｜ ｜为1.09，PCB软板的BB值回落到0.94。 ｜
｜ ｜ 产业链上下游表现：09年7月份，上游公司月度营收创08年10月 ｜
｜ ｜以来新高；中游覆铜板近期可能涨价；下游需求形势依然旺盛，手机｜
｜ ｜板需求大增、NB板订单持续上扬、光电板维持较高景气。 ｜
｜ ｜ 行业动态：台湾PCB产业成本控制能力非常强，具有惊人的生存 ｜
｜ ｜能力，Prismark预料未来1-2年内台湾PCB产业将跃居全球领先地位；｜
｜ ｜感受到近期订单持续上升，再加上相关专业机构预测PCB产业在2011 ｜
｜ ｜年~2013年将会有一波成长，瀚宇博德及健鼎等公司计划扩产。 ｜
｜ ｜ 行业投资评级：我们预计PCB行业的单月销售收入将持续环比正 ｜
｜ ｜增长，峰值可能出现在10月份。而且，由于铜箔价格的不断上涨，PC｜
｜ ｜B行业的提价不可避免，这也有助于增加企业利润。另外，随着全球 ｜
｜ ｜经济形势好转，我国电子行业的出口也将逐步回升。基于以上理由，｜
｜ ｜我们调高PCB行业的投资评级至“推荐”。 ｜
｜ ｜ 投资策略：建议买入业内优势企业——生益科技与超声电子。 ｜
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｜ 主 题 ｜电子元器件公司经营现好转 ｜文章日期｜2009-08-25｜
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｜ 内 容 ｜ 25日，两家电子元器件制造企业公布了2009年半年报。受市场需｜
｜ ｜求萎缩和价格大幅下降的影响，两家公司业绩均出现不同程度的下滑｜
｜ ｜,但二季度经营情况逐步好转。 ｜
｜ ｜ 京东方Ａ（000725）半年报显示，公司2009年上半年亏损7.49亿｜
｜ ｜元，业绩同比下降248.41%。公司主要经营的TFT-LCD业务实现营业收｜
｜ ｜入17.45亿元，同比下降62.19%，毛利率为-21.71%。 ｜
｜ ｜ 由于市场需求萎缩及价格大幅下降，公司主要产品产销和营业收｜
｜ ｜入较去年同期明显下滑。但从4月开始，市场逐步稳定，价格有所回 ｜
｜ ｜升，现金流开始转正。上半年公司IT与电视用TFT-LCD业务完成生产 ｜
｜ ｜约405万片，实现销售约412万片。 ｜
｜ ｜ 公司表示，自2009年年初开始，TFT-LCD行业转暖。公司主要产 ｜
｜ ｜品价格逐渐企稳回升，经营有所改善，但主要产品价格目前仍处低位｜
｜ ｜。预计前三季度亏损约7.79亿元至6.49亿元，较去年同期1.08亿元的｜
｜ ｜净利润大幅下降。 ｜
｜ ｜ 同属电子元器件的风华高科（000636）今日公布的半年报显示，｜
｜ ｜上半年实现营业收入7.30亿元，同比下降27.51%；实现净利润177.10｜
｜ ｜万元，每股收益0.003元，去年同期亏损金额为1亿元；扣除非经常性｜
｜ ｜损益后，公司上半年亏损352.90万元，业绩同比下降125.05%。公司 ｜
｜ ｜预计前三季度实现净利润800-1300万元。 ｜
｜ ｜ 公司表示，上半年公司短期股票投资大幅减少，而2008年度进行｜
｜ ｜的短期股票投资出现较大亏损，影响了公司去年同期净利润。上半年｜
｜ ｜公司主导产品片式多层陶瓷电容器、片式电阻器、片式电感器销量分｜
｜ ｜别同比下降1.40%、8.04%和22.33%。受3G、家电下乡等扩大内需政策｜
｜ ｜的影响，公司二季度经营情况逐步好转，实现盈利。目前主营产品产｜
｜ ｜销情况稳定，预计第三季度仍将实现盈利。 ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜89%电子元器件分销商预测今年平均增幅为1｜文章日期｜2009-06-17｜
｜ ｜3% ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 本报讯 尽管金融危机造成的不良影响仍在全球延续，环球资源 ｜
｜ ｜公司旗下《国际电子商情》昨日发表的第九次“电子元器件分销商调｜
｜ ｜查”却显示， 89%的中国大陆电子元器件分销商预测产品的销售额在｜
｜ ｜2009年将会上升，平均增幅为13%。 ｜
｜ ｜ 在受访的内地电子产品制造商当中，55%的制造商表示全球经济 ｜
｜ ｜衰退并没有对他们的业务构成影响，或影响轻微，他们计划在未来数｜
｜ ｜月计划向中国本土电子分销商采购元器件，同比去年上升18%。然而 ｜
｜ ｜，依然有32%的受访者倾向从香港、台湾地区及国际电子元器件分销 ｜
｜ ｜商处采购。 ｜
｜ ｜ 《国际电子商情》出版人马思礼表示：“电子元器件分销商调查｜
｜ ｜结果显示出中国电子业依然发展良好，本土电子产品制造商已准备就｜
｜ ｜绪迎接市场的挑战，并对他们公司的盈利前景持乐观态度。” ｜
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｜ 主 题 ｜电子元器件价格初现见底迹象 ｜文章日期｜2009-04-17｜
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｜ 内 容 ｜ 持续下跌的电子元器件价格近日初现见底迹象，电子行业的风向｜
｜ ｜标—电视液晶面板中，32英寸的主力产品价格止跌回升，广泛应用于｜
｜ ｜MP3及数据相机中的NAND型闪存价格也已连续两个月上涨。自去年秋 ｜
｜ ｜天以来，日本企业通过持续减产调整库存，面对当前的利好形势，多｜
｜ ｜数企业认为需求增长只是昙花一现，对恢复生产持审慎态度，电子元｜
｜ ｜器件的生产规模依然较低。 ｜
｜ ｜ 报道称，受惠于中国政府实施的“家电下乡”工程，3月份小型 ｜
｜ ｜液晶面板价格有所回升，且利好因素波及至32英寸的主力产品。市场｜
｜ ｜调查显示，今年中国液晶电视销量有望增加550万台。此外，闪存价 ｜
｜ ｜格上涨得益于美国苹果公司的大量采购订单。该公司拟于今夏发售的｜
｜ ｜iPhone新机型对16G闪存有较大需求，相关人士预测苹果公司的零部 ｜
｜ ｜件采购将持续到5月份。 ｜
｜ ｜ 今后的关注焦点在于，电子元器件的涨价能否带动企业设备开工｜
｜ ｜率的提高。面对当前的利好形势，有人担心中国的“家电下乡”和苹｜
｜ ｜果公司的新产品投入所带来的需求增长仅为特殊情况，对恢复生产依｜
｜ ｜然持慎重态度。从事NAND型闪存生产的东芝公司第二季度仍将继续减｜
｜ ｜产3-4成。 ｜
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【行业研究】
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｜ 主 题 ｜电子元件:电子元器件行业每周数据追踪 ｜文章日期｜2009-11-05｜
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｜ 内 容 ｜ 本报告导读： ｜
｜ ｜ 9月全球半导体营收环比大幅增长；半导体设备BB值连续数月保 ｜
｜ ｜持在1以上；元器件出口继续稳步回升要点： ｜
｜ ｜ 全球半导体产业营收持续恢复，09年1-9月实现营收1578.44亿美｜
｜ ｜元，同比下降19.6%，增速较1-8月回升1.7个百分点。 ｜
｜ ｜ 其中，3季度实现营收619.18亿美元，同比下降10.1%，环比增长｜
｜ ｜19.7%。9月份营收为239.83亿美元，同比下降8.7%，环比增长25.9% ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 由于半导体产业整体持续改善，设备订单额在三季度显著增长。｜
｜ ｜北美半导体设备制造商BB值为1.17，自07年1月以来BB值连续第3个月｜
｜ ｜大于1。日本半导体设备制造商BB值为1.28，连续4个月保持在1以上 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 1-9月，规模以上电子信息制造业工业增加值同比增长1.8%，增 ｜
｜ ｜速比1-8月提高0.5个百分点。其中，9月工业增加值增长6.3%，比8月｜
｜ ｜提高1.5个百分点，比同期全国工业低6.9个百分点。 ｜
｜ ｜ 据海关统计，1-9月，电子信息产品累计出口3123.82亿美元，同｜
｜ ｜比下降19.86%。国内元器件出口继续保持稳步回升态势，1-9月，国 ｜
｜ ｜内元器件产业出口276.77亿美元，同比下降25.72%，降幅较1-8月缩 ｜
｜ ｜小1.49个百分点。其中，9月份国内元器件产业出口39.42亿美元，同｜
｜ ｜比下降15.25%，降幅较8月份缩小5.5个百分点，环比增长10.67%，连｜
｜ ｜续第7个月保持环比增长。 ｜
｜ ｜ 09年9月份，全球TFT-LCD面板销售额为74亿美元，同比增长14% ｜
｜ ｜，环比增长5%，环比增速继续放缓。10月下半月大尺寸面板价格继续｜
｜ ｜走跌。Witsvies表示，10月下旬面板厂开始下调部分生产线的产能利｜
｜ ｜用率。但基于TV面板的需求，友达、奇美均已启动高世代产线扩产计｜
｜ ｜划。 ｜
｜ ｜ 台积电3季度营收环比增长21.2%，预计4季度营收持平或小幅增 ｜
｜ ｜长；美律3季度营收环比增长54.1%，由于一款产品放量，预计4季度 ｜
｜ ｜营收环比保持增长；欣兴3季度营收环比增长15.4%，预计4季度营收 ｜
｜ ｜环比持平或略减。公司认为手机、NB及消费电子产品板的需求仍相对｜
｜ ｜较佳。 ｜
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｜ 主 题 ｜电子元件:电子元器件行业每周数据追踪 ｜文章日期｜2009-10-21｜
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｜ 内 容 ｜ 要点： ｜
｜ ｜ 根据LEDinside资料统计，2009年9月台湾上市上柜LED厂商营收 ｜
｜ ｜总额共69.27亿元，环比增长7.2%，同比增长15.4%。 ｜
｜ ｜ 有能力大量供应背光应用的上游厂商9月营收再创新高，部分有 ｜
｜ ｜产能扩张的公司的4季度营收仍有望持续增长。封装厂9月营收虽然普｜
｜ ｜遍增长，但随着四季度传统淡季度来临，订单能见度下滑至3-4周，4｜
｜ ｜季度营收增长动能将趋缓。 ｜
｜ ｜ 受益于LED TV需求增加，台湾LED厂启动扩产计划。LEDinside预｜
｜ ｜计，2009年台系LED厂商资本支出同比增长24%，2010年资本支出将同｜
｜ ｜比增长158%。LED厂商大幅扩产，设备厂商是主要受益者，MOCVD设备｜
｜ ｜供不应求，主要厂商涉及Aixtron、Veeco及Taiyo Nippon Sanso等。｜
｜ ｜ 台湾PCB产业于二季度开始回升，多数PCB厂三季度业绩有望继续｜
｜ ｜抬高，也带动上游CCL厂营收走高。但合正、华韩、台燿等CCL厂表示｜
｜ ｜，就目前掌握下游PCB四季度景气来看，PCB今年营收高峰可能已出现｜
｜ ｜在9月，CCL难再涨价。 ｜
｜ ｜ Gartner预期PC和手机市场于2010年复苏。PC市场在2009年一季 ｜
｜ ｜度见底后，可能于2010年三季度实现可持续的复苏，预期2009年PC出｜
｜ ｜货量同比下降2%；手机市场已在2009年一季度见底，可能于2010年一｜
｜ ｜季度显示出可持续的复苏，成为电子业中首个复苏的领域，预期2009｜
｜ ｜年手机出货量下滑8%。虽然LCD TV和蓝光播放器的销售有所增长，但｜
｜ ｜2009年迄今消费电子业大多数领域的整体销售都同比持平或下滑，直｜
｜ ｜到2011年一季度才有可能恢复至经济衰退前的水平。 ｜
｜ ｜ 3季度PC、手机出货数据继续向好，4季度有望延续回暖势头。 ｜
｜ ｜ Garnter的数据显示，3季度全球PC出货量达8090万台，同比增长｜
｜ ｜0.5%，危机后首次实现同比增长。Intel在3季度营收环比增长17%的 ｜
｜ ｜基础上，预期4季度营收将继续增长，预示着4季度PC出货可能继续抬｜
｜ ｜高。3季度NOKIA手机出货量环比增长5.1%，其预计4季度全球手机出 ｜
｜ ｜货量环比将继续增长，09年全年全球手机出货量将达到11.2亿部，同｜
｜ ｜比下降7%。 ｜
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｜ 主 题 ｜电子元件:四季度围绕复苏主线选择股票 ｜文章日期｜2009-10-15｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点： ｜
｜ ｜ 经济复苏带动电子行业景气度提高，各项关键指标趋好。（1） ｜
｜ ｜终端市场回暖促使各大厂商对未来预期改善，北美及日本半导体设备｜
｜ ｜制造商BB均跨过临界点1，资本支出意愿较先前大幅回升。（2）上游｜
｜ ｜晶圆厂产能利用率迅速恢复至衰退前水平，3Q预计将达88%以上。（3｜
｜ ｜）美国经济将结束负增长状态，预计3Q有望实现2%以上同比增长。PM｜
｜ ｜I指数同时回升至52%以上，对亚洲国家出口具有带动作用。（4）我 ｜
｜ ｜国进出口贸易降幅明显收窄，电子行业贸易情况优于全国整体状况，｜
｜ ｜目前已经出现连续两月环比增长态势。因此综合上述因素，我们认为｜
｜ ｜对半导体行业已经踏上复苏之路，未来三月景气度较为乐观。 ｜
｜ ｜ 国内市场驱动半导体恢复加快，各子行业扭亏比例改善显著。随｜
｜ ｜着国内一系列刺激政策的深化，终端产品需求旺盛为半导体行业复苏｜
｜ ｜提供了主要驱动力。截至到8月各子行业亏损比率均降至4成以下，其｜
｜ ｜中元件企业为30.61%、器件行业36.33%、集成电路行业39.7%。业内 ｜
｜ ｜上市企业基本实现去库存化过程，存货数据较5月平均降幅达10%以上｜
｜ ｜，拖累企业业绩包袱已经得到有效释放。根据观察，目前我们关注的｜
｜ ｜重点上市企业在2Q大多已达盈亏点之上，未来业绩出现正向增长态势｜
｜ ｜明显。 ｜
｜ ｜ 把握复苏行业主线。全球经济复苏对于我国半导体行业最直接的｜
｜ ｜作用在于对出口的带动作用，出口额较大的企业将会获得最为直接的｜
｜ ｜受益。而在经济危机中国外释放的产能一部分也将会国内企业获得承｜
｜ ｜接，具备进口替代能力的企业将会获得更多的市场机会。伴随着国内｜
｜ ｜市场终端产品出货增长及对节能环保特性的追求，相应各类节能型元｜
｜ ｜器件产品需求也将会更为显著。 ｜
｜ ｜ 推荐关注企业。（1）法拉电子：受危机冲击较小，直接受益出 ｜
｜ ｜口复苏。（2）华微电子：业绩弹性较大，渠道优势明显。（3）士兰｜
｜ ｜微：具备承接国外产能转移，经济复苏对其有明显拉动作用。（4） ｜
｜ ｜得润电子：受益行业高集中度，家电旺销直接促进业绩增长。 ｜
｜ ｜ 重点上市公司盈利预测及投资评级 ｜
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｜ 主 题 ｜电子元件:产业步入复苏之途 行业盈利望抬｜文章日期｜2009-10-12｜
｜ ｜升 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 本报告导读： ｜
｜ ｜ 在全球经济复苏背景下，电子行业短期将受益于旺季效应和补库｜
｜ ｜存效应。2010年有望步入全面复苏，乐观情况下行业整体业绩有望接｜
｜ ｜近或达到上轮景气高点水平。关注企业业绩增长的确定性及超预期机｜
｜ ｜会投资要点： ｜
｜ ｜ 全球电子产业正处于恢复之中。3季度开工率已升至较高水平， ｜
｜ ｜设备投资在下半年开始恢复。终端需求逐季好转，出货回升好于预期｜
｜ ｜。产业将在圣诞节前达到出货高点，行业回暖的趋势将延续至2010年｜
｜ ｜，并步入全面复苏。但基于全球经济可能为缓慢复苏的考虑，我们认｜
｜ ｜为全球电子产业市场规模短期内恢复至07年高峰水平的概率不大。 ｜
｜ ｜ 推动下半年国内电子产业出口好转的核心因素在于旺季效应和渠｜
｜ ｜道补库。上游订单回升并不能直接透视出年末终端需求购买力的恢复｜
｜ ｜情况，4季度末将成为观察消费力道的时间窗口。我们认为，终端产 ｜
｜ ｜品更新周期临近以及居民财富效应累积使得2010年外需将重回增长轨｜
｜ ｜道，出口仍有望稳步回升。 ｜
｜ ｜ 内需订单在下半年和2010年仍可保持平稳。2009年通信投资将达｜
｜ ｜到峰值，2010年也将处于高位。三大运营商全面启动商用之后，3G终｜
｜ ｜端需求有望大幅启动。家电内需存在纵深发展空间，推动力量来自原｜
｜ ｜有政策的累积效应和政策进一步深化的可能。 ｜
｜ ｜ 综合内外需变动情况，并考虑基数效应，行业业绩在4季度将达 ｜
｜ ｜到年内高点，全年可能接近08年水平。国内电子企业可能在2010年步｜
｜ ｜入全面复苏。那些具有产品结构改善能力、产能大幅扩充能力、产品｜
｜ ｜提价能力、产能转移承接能力以及资产延伸整合能力的企业，其业绩｜
｜ ｜成长将更富弹性。 ｜
｜ ｜ 我们的投资逻辑沿着三条主线进行。基于2010年较高业绩弹性，｜
｜ ｜建议关注生益科技、歌尔声学、长城开发、大族激光、华微电子、得｜
｜ ｜润电子；基于增长的确定性，军工类公司建议关注中国卫星、航天电｜
｜ ｜器、中航光电、火箭股份、大立科技。 ｜
｜ ｜ 民品类公司建议关注法拉电子、莱宝高科、广州国光、横店东磁｜
｜ ｜、超声电子；主题性投资机会建议关注具备资产注入和整合可能的公｜
｜ ｜司以及低碳经济相关公司业务成长的机会。 ｜
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｜ 主 题 ｜电子器件行业09年4季度投资策略报告 ｜文章日期｜2009-10-10｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点： ｜
｜ ｜ 从全球半导体近期月度销售额看，继3、4月回升后5-7月销售额 ｜
｜ ｜继续上升，分别是165亿、172亿和182亿美元。我们认为8、9、10有 ｜
｜ ｜望继续回升，11月有望成为年度的销售高点。此外产能利用率、库存｜
｜ ｜和北美半导体设备出货订单比等指标也向好，行业复苏明显。 ｜
｜ ｜ 国内电子元件行业4-8月累积工业销售产值同比增幅从-11.4%回 ｜
｜ ｜升到-4.8%，电子器件行业从-12.9%回升到-3.9%，降幅逐月收窄。从｜
｜ ｜月度出口交货值看，4-8月呈逐步回升之势。但电子元、器件8月出口｜
｜ ｜交货累计值同比仍然为负数，分别为-14.8%和-3.7%。表明行业并未 ｜
｜ ｜完全恢复。预计10、11月环比有望继续升势，由于去年四季度开始受｜
｜ ｜金融危机影响销售和出口大幅下滑，因此，同比数据会有较大幅度上｜
｜ ｜升。 ｜
｜ ｜ 从目前美国经济各项指标看，美国经济已经触底回升，虽然复苏｜
｜ ｜的具体形态还不好确定，但未来复苏有望持续。2009年剩下的时间内｜
｜ ｜复苏会推动需求的增长，不过目前美国的失业率仍然处于高位，但并｜
｜ ｜不支持消费水平的大幅度回升。不过我们从中倒是看到了2010年行业｜
｜ ｜景气度大幅上升的希望。因为金融危机而被压抑的需求，会在经济恢｜
｜ ｜复后的一段时间内集中释放出来，我们判断这一时点极有可能是在20｜
｜ ｜10年的下半年。 ｜
｜ ｜ 目前元器件上市公司09年动态市盈率基本都在30倍以上，估值水｜
｜ ｜平已然不低，四季度元器件行业有整体表现机会不大。我们维持“中｜
｜ ｜性”的行业投资评级。目前我们建议重点关注的公司有生益科技、莱｜
｜ ｜宝高科、恒宝股份、航天电器、广电运通、航天信息和歌尔声学。 ｜
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意见与建议
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