洪城水业[600461] 011
☆经营分析☆ ◇600461 洪城水业 更新日期：2009-11-18◇ 港澳资讯 灵通V5.0
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.关联企业经营状况】
【1.主营业务】
城市制水供水
【2.主营构成分析】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水的生产和供应业(行 ｜ 10331.20｜ 3609.59｜ 34.94｜ 100.00｜
｜业) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水(产品) ｜ 8384.67｜ 2829.02｜ 33.74｜ 81.16｜
｜污水(产品) ｜ 1946.54｜ 780.57｜ 40.10｜ 18.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西(地区) ｜ 9438.82｜ -｜ -｜ 91.36｜
｜浙江(地区) ｜ 892.38｜ -｜ -｜ 8.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水的生产和供应业(行 ｜ 19018.38｜ 6121.13｜ 32.19｜ 100.00｜
｜业) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水(产品) ｜ 16379.48｜ 4936.26｜ 30.14｜ 86.12｜
｜污水(产品) ｜ 2638.90｜ 1184.87｜ 44.90｜ 13.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜南昌(地区) ｜ 16379.48｜ -｜ -｜ 86.12｜
｜九江(地区) ｜ 1231.77｜ -｜ -｜ 6.48｜
｜萍乡(地区) ｜ 465.79｜ -｜ -｜ 2.45｜
｜温州(地区) ｜ 942.15｜ -｜ -｜ 4.95｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水的生产和供应业(行 ｜ 8717.82｜ 2919.67｜ 33.49｜ 100.00｜
｜业) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水(产品) ｜ 8025.50｜ 2572.26｜ 32.05｜ 92.06｜
｜污水(产品) ｜ 692.32｜ 347.40｜ 50.18｜ 7.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜南昌(地区) ｜ 8025.50｜ -｜ -｜ 92.06｜
｜九江(地区) ｜ 636.32｜ -｜ -｜ 7.30｜
｜萍乡(地区) ｜ 56.00｜ -｜ -｜ 0.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水的生产和供应业(行 ｜ 17052.93｜ 6135.34｜ 35.98｜ 93.35｜
｜业) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜污水处理(行业) ｜ 1214.45｜ 497.28｜ 7.91｜ 6.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自来水(产品) ｜ 17052.93｜ 6135.34｜ 35.98｜ 93.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江西省南昌市(地区) ｜ 17052.93｜ -｜ -｜ 93.35｜
｜江西省九江市(地区) ｜ 1214.45｜ -｜ -｜ 6.65｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【公司经营情况评述】
【2009年半年报】
(一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析
报告期内，公司管理层在董事会的领导下，在全体股东的大力支持下，围绕 "以水为主导，多种产业
并举，立足南昌，跨市、跨地区发展，搞好资本运作，做大做强企业"的发展思路及"创新、开拓、稳
健，诚信、优质、安全，促进社会和谐，致力科学发展"的经营方针目标，在致力于确保安全优质高效
供水的基础上，进一步强化管理，认真执行年度全面预算，顺利完成各项经济指标；依托主业优势，
开拓水务市场，努力提高公司综合竞争力，将洪城水业打造为国内一流的水务公司。报告期内，公司
整体经营情况平稳，1-6月份完成供水量为 14,820.84 万立方米，比上年同期增长 3.44%；完成污水处
理量为 2,668.34 万立方米，比上年同期增长 141.92%；实现营业收入 103,312,028.99 元，比去年同
期增长 18.51％；实现净利润 13,032,391.42 元，比上年同期增长 27.42%。
(二) 公司主营业务及其经营状况
1、主营业务分行业、产品情况表
单位:元 币种:人民币
营业利润率
分行业或分产品 营业收入 营业成本
(%)
分行业
自来水的生产和供应业 103,312,028.99 67,216,130.08 34.94
自来水 83,846,669.20 55,556,420.40 33.74
污水 19,465,359.79 11,659,709.68 40.10
接上表:
营业收入 营业成本
营业利润率比上年增
分行业或分产品 比上年增 比上年增
减(%)
减(%) 减(%)
分行业
自来水的生产和供应业 18.51 15.83 增加1.45个百分点分产品
自来水 4.48 1.88 增加1.69个百分点
污水 181.16 238.05 减少10.08个百分点
2、主营业务分地区情况
单位:元 币种:人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
江西 94,388,242.78 8.27
浙江 8,923,786.21 100
本报告期与上年同期相比，因 2008年 7 月完成收购浙江省温州滨海园区第一污水处理厂项目，故浙江地区营业收入比上年同期增长 100%。
(三) 公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
温州清波污水处理有限公司 4,080,000
合计 4,080,000 / /
温州清波污水处理有限公司，注册资本为 800万元。其中洪城水业以货币出资人民币 408 万元，占注册资本的 51%；宏泽公司以货币出资人民币 392 万元，占注册资本的 49%。由温州清波污水处理有限公司经营管理鹿城轻工产业园区污水处理厂，特许经营期 26 年（含建设期一年）。出资双方按比例享有资产收益权和承担相关责任、义务。
【2008年年报】
(一) 管理层讨论与分析
一、报告期内公司经营情况的回顾
1、公司报告期内总体经营情况：
安全 、优质、高效制水，促进当地经济发展是我们供水企业的神圣职责。报告期内，公司管理层在董事会的正确领导下，在全体股东的大力支持下，围绕 "安全优质诚信、务实高效创新、坚持开拓发展、促进和谐文明"的经营方针目标，紧扣安全生产不放松，强化基础管理，狠抓成本控制，在确保安全优质高效供水的同时，取得了较好的社会效益和经济效益。同时，报告期内由于萍乡市洪城水业环保有限责任公司所属萍乡市污水处理厂工程于 2008 年5月 31 日圆满竣工，顺利由建设期过渡至运营期，跨省收购了温州经济技术开发区滨海园区第一污水处理厂（日处理规模为 5 万立方米）51%股权，并成立温州洪城水业环保有限公司，使报告期内污水处理业务有了比较大的发展，报告期内公司污水处理收入比去年同期大幅增长 117.29%。标志公司已初步成为集自来水生产和污水处理为一体的水务上市公司，改变了以往公司主营收入 100%依靠自来水生产和供应的单一业务状况。
报告期内公司总体经营情况平稳，完成售水量为 29018 万立方米，比去年同期减少 4.64%；完成污水处理量为 3858 万立方米，比去年同期增长 83.1%；实现营业收入 19019.18 万元，比去年同期增长 4.12%；实现营业利润 3015.97 万元，比去年同期减少 33.95%；实现净利润 2173.38万元，比去年同期减少 26.73%；归属于母公司所有者的净利润为 2,069.85万元,比去年同期减少 29.52%。公司在2007 年年报中公司披露了 2008 年经营计划并在 2008 年实际经营中较好的完成了该经营计划：
（1）2008 年公司基本完成了公司股东大会、董事会拟定的各项工作计划和财务预算，实现了预期的经济效益；
（2）公司在 2008 年积极寻求新的利润增长点，在原有项目资源的基础上延伸了水务产业链进入了污水处理行业并向省外其他城市和地区扩张。除九江老鹳塘污水处理厂 2008 年全年运行良好外，萍乡市污水处理厂项目已经正式进入商业运营；还跨省收购了温州经济技术开发区滨海园区第一污水处理厂（日处理规模为 5万立方米）51%股权，该厂 08 年 7—12 月运行效益良好。
（3）2008 年公司按照现代企业制度的要求，继续完善和强化了企业的管理，加强了投资者关系管理和信息披露工作；
（4）公司在 2008 年加强了对公司员工的培训，通过培训使员工更深刻的了解了公司的企业文化，增强了公司的凝聚力与战斗力。
2、公司存在的主要优势和困难、经营和盈利能力的连续性和稳定性
随着青云水厂三期工程和牛行水厂一期工程项目的先后投产，公司现有供水能力已达到120万M3/日的规模；同时随着萍乡市污水处理厂的陆续投入商业运行，公司的污水处理能力将达到 19万 M3/日的规模。至此，我公司与全国自来水同行业企业相比，供水能力处于中等水平，具有一定的竞争力，属于全国供水行业中的中大型企业，而公司在南昌供水市场则处于绝对领先地位，具有较强的供水区域垄断性。但是污水处理能力还偏低。公司所处的城市供水和污水处理行业目前市场化程度越来越高，市场份额越来越倾向于向国内、国际的大型水务集团集中。公司目前的主要优势在于：
（1）水源优势。本公司原水取自赣江。赣江水量丰富，水源有保障。本公司取水水源又位于赣江南昌段的中上游，水质良好，综合指标达国家标准 GB-3838-88《地面水环境质量标准》Ⅱ类以上标准，资源，在全国各大中城市中，是为数不多的。
（2）技术和装备优势。公司具有 70 多年的供水历史，技术力量雄厚，经验丰富并有较强的供水行业经营管理能力。公司青云水厂二三期工程和牛行水厂一期工程，全套引进国外先进设备，实现了全厂自动化控制和水泵的变频调控，部分工艺已实现无人执守。技术和装备均处于国内领先水平。公司的水质监测部门已达国家城市供水水质监测一级站要求，能完成 96项水质监测项目。
（3）垄断南昌供水区域。公司属于国家大型一类供水企业，在南昌供水市场则处于绝对领先地位，具有较强的供水区域垄断性。2005年公司日供水能力就从 90 万立方米猛增到 120 万立方米，增长33.3%。
（4）另外，公司目前是国内供水行业为数不多的几家上市公司之一，资产优良、现金流充足、业绩较为稳定，融资渠道畅通。
公司目前的主要困难在于：
（1）国内供水与污水处理行业竞争非常激烈，给公司加快开拓异地市场带来了一定的困难。
（2）售水量难以大幅增长。由于自来水这一产品的需求价格弹性很小，消费具有刚性，加上居民节水意识的提高和生产企业节能降耗和控制成本的需要，导致现有区域售水量难以大幅增长，甚至还会减少。这样公司营业收入的增长消化不了改造成本和折旧费用等成本的增长，从而导致经济效益下降。
（3）由于公司是采取“厂网分开”的改制模式，公司利润总额的增长不可能通过制水价格的大幅调整来实现，公司利润总额的增长将只能通过供水量的增加、供水区域的扩大和产业链的延伸等其他方式来实现，使公司利润总额的增长受到局限。在污水处理价格方面由于竞争激烈，污水处理价格在招标或者收购过程中也难以提高，这样就很难持续获得较高的净资产收益率。公司利润总额的增长受到限制，因此导致成长性有限。
（4）另外，公司目前资产规模偏小，实力不强，与北京、上海、广州、深圳等实力较强的企业相比，有一定的差距。
由于公司目前的主营业务是城市制水及城市污水处理，为社会生活和生产所必需，而且一般需求不会出现大幅波动，因此公司的经营和盈利能力具有连续性和稳定性的特点。
二、对公司未来发展的展望
1、分析所处行业的发展趋势及公司面临的市场竞争格局等相关变化趋势以及对公司可能的影响程度
（1）行业的发展趋势
自上世纪九十年代初以来，中国水务行业迈开了其对外开放的步伐，而从 2002 年12 月算起，中国正式启动水业市场化改革也已进入第六个年头，十几年来，国民经济持续快速发展，城镇化水平不断提高，环保力度逐渐加大，水价逐渐理顺，整个水务政策体系逐渐完善，市场机制逐步引入，中国水务市场也因此成为最受投资者关注的市场之一。
水务行业是一个以大投资、长周期、低而稳定的回报率为特征的行业。水务市场产业价值链涵盖原水收集与制造、存储、输送、制水、售水、污水收集与处理、排污和回用，相关产业包括供水与污水处理的工程设计、水处理技术研发、设备制造、自来水厂和污水处理厂的建设运营。可以预见，由于我国城镇化水平的不断提高以及对城市供水普及率、城市污水处理率要求的不断提高以及国家对节能减排和环保效益的更加严格要求，中国水务行业将呈现快速增长的趋势。尤其是城市供水和污水处理的市场空间巨大。
从我国用水情况来看,2004 年我国用水总量为 5547 亿立方米。从历年供水量看,供水总量基本保持平稳,随着工业大规模节水的开展,工业用水下降明显,而生活用水呈现上涨态势。随着人口增长,城市化发展和经济发展,到2030 年,国民经济需水量达到 7100 亿立方米,其中全国城市用水总量将达到1320 亿立方米,复合增长率 4.3%,供水行业将保持稳定增长。
随着工业的发展和我国对环保的重视,城市污水处理市场将更具有发展潜力。尤其是在刚刚过去的2008 年，金融危机、二次污染、污泥处理处置、水价调整……这些词语成为过去一年经济社会最重要的关键词之一，各方面对环保事业的关注也带来了环保产业的快速发展。但是与发达国家相比,我国无论是城市污水治理投资、污水处理率、人均拥有的污水处理厂的数量都有巨大的差距（据了解，目前全国设市城市中约有 42％没有污水处理能力，而欧美发达国家的污水处理率一般都在 80%以上，美国、荷兰等国家的污水处理率甚至超过 90%）。因此我国"十一五"规划明确提出到 2010 年，全国城市管道供水普及率不低于 95%，所有城市污水处理率平均达到 60%以上，其中省会以上城市平均达到 80%以上。根据《"十一五"全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划的总体思路》，到 2010 年的目标是新建城市污水处理厂 1000 余座，污水处理能力将达到每天处理污水 8,000 多万吨，污水处理设施建设投资需求将超过 3,300 亿元，在城市水务上的总体投资需求将超过 1 万亿元。因此我国城市污水处理未来仍将保持 9%左右的复合增长率。
目前构建"资源节约型社会"、"环境友好型社会"已经成为国家经济建设的主题,对应地,公用事业收费价格提升成为必然趋势。提高水价是促进节约用水的有效办法,全国大部分省市目前已经或者正在利用 CPI 下行的有利时机积极准备调升公用事业收费的价格。所以自来水水价及污水处理费上涨是大势所趋。
由上面分析可见，未来市场化改革会使水务公司的产业链得到延伸和规模得以扩张,将给相关公司带来收益。在国民经济增长速度回落的趋势下,水务行业由于业绩增长比较稳定,现金流充沛,从而能够很好回避经济周期风险。另外由于预期水价的上升,市场化改革与行业整合等因素,也将使未来的水务行业具有一定的成长性。
根据以上的分析，以及对供水行业市场前景和发展形势的分析，我国供水行业将进入水务市场化进程不断加快、供水行业快速发展的新时期。
（2）公司面临的市场竞争格局
目前公司所处的城市供水与污水处理行业市场化趋势越来越明显，相应的市场竞争也在迅速加剧，特别是由于国际水务巨头为了占领市场而采取的竞争策略，使得国内城市水务行业的竞争更加激烈，市场竞争方式由投资运营城市水务项目进一步延伸至收购运营，由对大城市水务项目的竞争转延伸至对中小城市水务项目的竞争，而除原有的资金实力外，在特定区域的地缘优势、丰富的运营经验和良好的运营管理水平已开始逐步成为另一个竞争力的比较重点。这样导致公司在异地市场甚至本地市场的开拓上将面临越来越多的有力竞争。
与公用事业中其他的行业相比，在新的《外商投资产业指导目录》颁布后，水务市场的开放程度已处于领先地位，国内水务市场的竞争则早已进入了白热化的状态。尤其是在 2002年 12 月后，建设部发布了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》，对水务市场化进行了政策明晰：允许外资和民资同时进入，公平竞争供水、供气等市政公用设施项目，在城市水务领域推动多元化投资政策，加上我国一系列污水处理及城市供水价格改革措施的相继出台，大量外资、民营企业纷纷布点中国城市水务市场，市场竞争更是不断加剧。目前对于中国水务市场的竞争主要存在于国际水务巨头之间、国际水务巨头与国内水务企业之间以及国内水务企业之间。
（ａ）最近十几年，法国、英国、美国等跨国水务公司抢占中国市场的局面呈现出加剧之势。九十年代开始，国内尚在争论水商品属性的时候，全球最大的三家水务公司威望迪集团（现改名威立雅集团）、法国苏伊士（SUEZ）水务集团、英国泰晤士水务公司开始大规模进入中国。目前，国内已有上海、沈阳、天津、青岛、中山、成都、重庆、南昌、洛阳、吴江、徐州、常州、昆明等地出现了" 水务"。经过短暂的休整后，自从 2007 年以来，看重中国水务未来全方位服务前景的外资身影越来越频繁地出现在中国水务市场的整合、收购中，且收购溢价相当惊人，大有卷土重来之势。例如，法国威立雅水务公司以 17.1 亿元人民币受让兰州供水集团净资产 45%股份；以 9.53 亿元人民币获得海口市水务集团 49%的股权；2007 年9月，又以 21.8 亿元收购评估价仅为 7亿多元的天津市自来水集团有限公司所属市北水业有限公司 49%的国有股权。又如，2007年美国金州环境集团开发了 15 个新水务项目，总处理量达到 130 万吨，总投资接近 20 亿元人民币，包括北京市第十水厂 A厂项目、南京城北污水厂 30 年特许经营权，2008 年底，集团对日处理能力 30万吨的南京城北污水处理厂进行了设施和人员的接收。2008 年以来还在广西、江苏和吉林新开发了四个供水和污水项目，其中供水 20 万吨/日，污水 21 万吨/日，同时，还在江苏、上海对一些企业和城镇新提供了总计日处理 18 万吨污水的专业化运营服务。中法水务以8.95亿元的价格收购江苏扬州自来水公司价值为1.8亿元的49%股权，截止2008年底中法水务在中国投入的资金总额已超过 47亿元人民币，日供水能力达 518 万立方米，市政污水日处理能力 30万立方米，工业污水日处理能力 3.75 万立方米，供水人口达 1350 万。等等。
（ｂ）由于中国国内的水务企业起步晚，在规模、技术、品牌、管理与融资五大方面落后于国际领先的水务企业，加上始终承担着较多的行政职能，实力上与苏伊士等世界领先的水务公司有着相当大的差距。但是近几年，国内企业已开始充分意识到中国水务市场的巨大潜力和行业本身的低风险和稳定性的特点，积极参与竞争并取得了一定的成绩。尤其是上市公司、民营企业在近几年继续大举进入自来水厂与污水处理厂的建设与经营等领域，如中国最早的中国民营环保集团之一桑德集团在水业产业链中涉及投融资、建设、运营、设备、技术服务等多个环节，而且在各环节都具有较强实力，是产业链最完善的环境企业。集团控股合加资源（深市上市公司，股票代码 000826）、伊普国际（Epure，新加坡主板上市公司）两家境内外上市企业，拥有良好的融资平台。目前，桑德累计投资收购济南、 潜江水务有限公司、北京肖家河、南昌市象湖污水处理厂等 20 个水务项目，08 年公司又获得了天门、大冶市污水处理工程等项目；天津创业环保股份有限公司是中国目前唯一一家在 A、H 股资本市场中以污水处理为主营业务的上市公司，2005 年天津创业环保股份有限公司收购了洪湖市自来水厂和污水处理厂及杭州市七格污水处理厂项目，2007 年又以6.43 亿元的竞标价赢得了西安两个污水企业的 25 年特许经营权，2008 年，创业环保又中标西安市两座污水处理厂，这样目前创业环保累计水务项目达 16个，总处理规模达 376 万吨/日；首创股份自成立以来一直致力于积极推动公用基础设施产业市场化进程，发展方向定位于中国水务市场，专注于城市供水和污水处理两大领域，已经在北京、深圳、陕西宝鸡、山东青岛、浙江余姚、江苏徐州、安徽马鞍山、淮南和铜陵等地投资供水行业。通过近年来的一系列收购，首创给水和污水总处理能力达 790 万吨/日，项目数 16 个，服务的城市固定人口总数超过 1400 万人。拥有北京、深圳及东部多座城市的水务特许经营权，是中国水服务规模最大的本土投资公司。2008年，公司继续加大在水务行业的投资力度，分别在湖南、安徽、山东、山西、浙江、江西、广东等地投资近 20 亿元，新增水务项目 14 个，参、控股供排水能力增加 175 万吨/日。中国水务投资有限公司目前累计投资 10 多个项目，总资产规模达到 70 亿元，日供水能力为 350 万方，是上市公司钱江水利的第一大股东；北控水务集团有限公司是香港联合交易所上市公司（股份编码 0371），在全球进入经济萧条下行周期的大背景下，北控水务在 2008 仍然保持着快速成长，签约贵阳市清镇污水处理项目，签约贵港市特许经营合作协议，合并中科成集团；中环保水务投资有限公司截至 2008 年1月，已在全国 10 个城市签约完成了 14 个投资项目，拥有日产能 454.3 万吨，其中：制水能力为 308.5万吨/日、污水处理能力为 145.8 万吨/日，服务人口约 1 亿，资产总额达 54.5 亿元人民币。
（ｃ）南昌本地市场的竞争状况
在南昌本地的水务市场，除在 1995 年已进入的中法水务（合作建设运营双港公司）、2002年进入的德国柏林和上海环保集团（合资建设运营青山湖污水处理厂），2005 年进入的合加资源发展股份有限公司（投资成立江西南昌象湖水务有限公司，以建设江西省南昌市象湖污水处理厂项目）外，其余世界和国内领先的水务企业也表现出强烈的进入意图。
通过上面大量的分析，我们既可以看出市场竞争的激烈程度，也可以了解我公司与国内国际水务巨头的差距。当然，由于供水行业的特点，可能存在的供水市场竞争主要表现在新水厂的建设方面，谁争取到区域供水权或争取到新水厂的投资建设权，即争得了该区域供水的垄断或市场竞争的优势。水厂的建设属于公用基础设施的建设，水厂地理位置的布局和规模是国家严格控制的，同一地区在建设了一定规模的水厂后不会有新水厂投资建设。因此鉴于公司现有市场的自然垄断性，目前行业的发展变化和竞争状况尚不会对公司的财务状况和经营成果产生重大影响。但对公司的对外扩张却带来很大的压力。
（3）2008 年以来国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化及自然灾害等对公司本年度和未来财务状况和经营成果的影响
2008 年以来，由美国次贷危机引发的全球性金融危机，对世界经济运行造成重大负面影响，并已经开始对全球实体经济产生重大影响。从总体上看，目前本次金融危机对基础行业的影响远小于其他实体经济。公司属于城市供水行业，是典型的公用行业，所处的行业是本次受全球金融危机影响冲击最小的行业之一。从短期来看，此次金融危机不会对供水行业造成太大影响，对公司的未来发展影响不大。 目前南昌市用水的结构和比重为：居民生活用水占 49.49%；行政事业用水占 22.74%；工业用水占15.72%；经营和基建用水占 11.13%；特种行业用水占 0.92%。由于公用行业的需求价格弹性很小，消费具有刚性，总的来说市场需求是比较稳定的，因此占比重比较大的居民生活用水和行政事业用水几乎不受金融危机的影响；但是由于受本次全球性金融危机影响，国内经济增速放缓将给国内的一些实体经济受到不同程度的影响。致使一些工业企业将会面临减产或破产的危机。公司有可能会受到一些工业企业的减产或破产的影响，工业用水和经营和基建用水量可能将减小，导致公司的供水量减少，但是具体数量目前难以确定。
2、未来公司发展机遇和挑战，发展战略等以及各项业务的发展规划
公司的总体发展战略是：通过对目标客户的选择，对国际国内市场的循序渐进的开发，对服务内容的不断完善，最终发展成为国内领先、国际一流的，能够与国际知名水务集团相抗衡的大型国际性水务上市公司。
在服务内容发展战略上，以高质量的满足市政客户和工业客户在水务各方面不断增长的需求为基本理念。坚持以制水业务作为公司的基础业务，根据国家政策和市场形势的变化，进入污水处理产业，最终形成包括原水收集与制造、存储、输送、制水、售水、污水收集与处理、排污和回用全方位水务服务的内容。
在市场开拓战略上，立足南昌本地市场，积极开拓省内其他地区和全国市场，适当时机进军国际市场。 公司未来的发展机遇在于：未来中国供水和污水处理市场的需求巨大，尤其是 2008 年 11 月国家出台了投资 4 万亿拉动内需的十项措施，其中第五项措施明确指出要加快城镇污水、垃圾处理设施建设和重点流域水污染防治，公司所涉及的环保产业发展前景良好。国内水务市场的不断市场化趋势为公司充分利用自身的主要优势尽快拓展异地市场和延伸产业链创造了有利条件；中国现有供水企业的国有产权改革和产业化发展将为各类水务投资公司的购并发展带来巨大的潜在市场机遇；此外，水价和污水处理费形成机制的合理化和改革，水务项目运营的改善、管理水平的提升和人力资源的合理配置，通过应用新技术、新工艺与设备运营的优化降低运营成本，都将给专业化的投资运营商带来较大的投资收益和管理收益。公司未来面临的挑战依然是国内和国际大型水务对公司进一步拓展异地市场所形成的竞争。
3、新年度工作计划
“十一五”期间将是我国城市水务行业发展迅速和变革激烈的时期，水价上调、污水处理率的强制提高等都将使城市水务公司受益，因此我国城市水务行业的规模及利润增长空间还是巨大的。针对这一良好的发展时机，2009 年度，本公司将根据 2008 年公司的整体运作情况，以安全、优质、高效、发展八字方针为指引，在公司董事会的正确领导下，在公司全体股东的大力支持下，我们将按照“以水为主导，多种产业并举，立足南昌，跨市跨地区发展，搞好资本运作，做强做大企业”的发展思路，公司将进一步提高已进入商业运营的水务项目的运营管理水平，增强盈利能力；进一步以坚实稳健的步伐外拓市场，实现公司对外拓展一年一个新突破；认真执行年度全面预算，继续努力完成和超额完成生产经营计划，并以追求利润最大化为目标，积极寻求新的利润增长点，力争给股东以最佳的投资回报。2009公司计划完成售水量 30119 万立方米；污水处理量 5140 万立方米，出厂水水质综合合格率达 98.5%以上，计划销售收入完成 20602 万元；主营业务成本争取控制在 13980 万元以内。
（一）、以主业为重，完善南昌本区域现有供水设施，整合现有资源，充分利用并进一步发挥现有水厂存量资源的优势，强化高效优质安全供水。继续做好下下街水厂取水水源的改造工作，争取今年内实施改造计划，恢复供水，以确保昌南地区的安全稳定优质供水。同时，为积极应对赣江水位持续下降，确保现有供水水厂设备正常运行，适时启动新建青云水厂取水泵房的计划。
（二）、发挥现有污水处理厂的潜力和优势，使公司污水处理收入的比重进一步得到提高。进一步做好九江老鹳塘污水处理厂和温州洪城水业环保有限公司的生产运营和管理工作，力争为公司多创效益；保质保量地进行萍乡污水处理厂第二阶段工程项目建设，争取早日建成投产，使萍乡污水处理厂的污水处理量尽早达到 8 万立方米/日的处理规模。
（三）、策应南昌市 2011 年主办全国第七届城市运动会，做好红角洲水厂（10 万立方米/日）、城北水厂（10 万立方米/日）两座新水厂建设的可行性研究、土地征用及立项前期工作，并及早开工建设。
（四）、充分利用公司资产优良、经营收益稳定等优势，进一步推进“走出去”战略，拓展和深化公司现有业务，延伸水务产业链，积极以收购、参股等多种方式参与外地自来水、污水项目经营运作，力争完成投资收购省内外 1—2 个自来水和污水处理项目，取得更多水厂和污水处理厂的建设权和经营权，实现公司低成本扩张战略。同时在考虑与公司主业较强相关性，确保项目投资与公司长期战略目标的一致性，切实强化风险意识，满足整体战略需求的前提下拓展公司经营业务的宽度，适时稳妥参与其他业务的经营，寻求公司新的利润增长点，确保公司的持续、稳定、快速、健康发展。
（五）、继续建立完善科学的，符合时代发展要求的现代企业法人治理结构及管理机制。进一步持续开展《公司法》、《证券法》和中国证监会其他有关资本市场的法律法规的学习活动，贯彻落实有关要求。深入学习贯彻党的十七大精神和全国证券期货监管工作会议精神，严格按照《公司法》、《证券法》和《公司章程》及其他各项相关法律法规的规定，合法规范运作，进一步提高公司的规范运作水平。
（六）、进一步积极探索后股权分置时代的再融资方式及对我公司再融资方案的影响进行研究，积极探索定向增发、可转债和资产证券化等再融资方案的可行性。紧紧围拢发挥上市公司融资平台的作用，根据项目准备情况并在条件许可的情况下争取进行一次再融资，实现资本运作上的新突破。并根据控股股东、实际控制人的实际情况和融资需求及在长远发展的基础上，进一步积极推进市政公用资产证券化，进一步拓展资本运营功能，使公司成为集团公司水务资源整合的平台。
4、公司未来发展战略所需的资金需求及使用计划，以及资金来源情况
为了完成 2009 年的经营计划和工作目标，我们预计公司 2009 年的资金需求约为 2.29 亿元人民币。资金来源渠道主要有：
（1）、利用自有资金（含年初银行存款和 2009年销售收入）；
（2）、向国内商业银行贷款。
资金使用计划主要为生产成本、费用支出 10255 万元；分配股利 1120 万元；对外投资 8205.6万元；更新改造支出：1902.7 万元；税金支出 850万元等。
5、对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的所有风险因素以及已（或拟）采取的对策和措施公司在对未来的发展进行展望及拟定公司新年度的经营计划时，我们所依据的假设条件为：本公司所遵循的现行法律、法规以及国家有关行业政策将不会有重大改变；国民经济平稳发展的大环境不会有大的改变；南昌市城市发展按现有规划进行；本公司所在行业之市场环境不会有重大改变；不会发生对本公司经营业务造成重大不利影响以及导致公司财产重大损失的任何不可抗力事件和任何不可预见的因素等。公司未来面临的主要风险因素有：
（1）产业政策风险
随着经济的发展，人民生活水平的提高，人们对自来水的质量要求越来越高，国家可能提高自来水的水质标准，以达到发达国家饮用水标准。若水质标准调整，本公司可能面临产业技术升级的风险。目前，本公司的出厂水质为 0.3NTU，已达到或高于国内、国际标准（国内标准为<1NTU；欧共体标准为<0.5NTU）。因此，针对政策风险，本公司将充分发挥现有设备和技术优势，加大科技投入和技术改造，力争将产业技术升级的带来的风险降至最低。
（2）市场或业务经营风险
目前，本公司生产的自来水全部供应南昌本地市场，在一定的时期内存在着过度依赖单一市场的风险。而在对外开拓异地水务市场时，我们将可能遇到地方行政干预和行业及地区壁垒等情况的存在。
因此公司的自来水供应受到地域的限制，跨地区开拓市场存在一定的难度，从而减慢公司发展的速度。
为了克服过度依赖单一市场的风险，本公司一方面要发扬现有优势，抓住南昌市加快城市化进程的机遇，扩大制水范围，发展潜在用户，迅速占领周边城镇和郊区制水市场；同时，在异地水务市场的开拓上，采取区别对待、循序渐进的开发办法，首先向市场化程度较高的地区进军，同时密切关注国家政策和其他市场化程度较低的地区，伺机而动，通过收购、新建等多种方式进入异地供水和污水处理市场，实行跨区域发展。公司目前已经进入九江、萍乡和温州污水处理市场，跨区域发展已经取得一定的成效。
（3）财务风险
根据公司与南昌供水有限责任公司（简称供水公司）签订的《自来水供销合同》，供水公司必须在每月抄表结算用水量后两个月内将水款支付给本公司，否则将按 0.1%/日支付滞纳金。因此，公司销售自来水发生的应收账款的账龄应为两个月。截止目前，供水公司均根据合同及时支付了购水款项。但是，供水公司作为公司唯一的销售客户，公司在销售上面临着依赖于单一客户的风险。如果供水公司财务状况不佳导致支付水款不及时或发生支付困难，公司将面临应收账款无法按时回收的风险；若公司将来在扩大生产规模时自来水的日常生产能力超过了供水公司的销售能力，还将使公司面临部分生产能力闲置，生产效率下降，业绩增长无法达到预期目标的风险。
针对上述风险，本公司将与供水公司建立良好的信任与合作关系，及时了解供水公司的财务状况，
以在法律和协议条款的约束下，保证供水合同的履行。
（4）技术和产品质量风险
公司的生产技术采用国际国内较先进的技术，工艺合理，设备先进，自动化程度较高，尤其是公司新建的南昌市牛行水厂，采用了先进的制水工艺，是一个全自动化运行的水厂。公司历来重视产品质量，生产的自来水质量指标超过国家卫生标准，水质检测设备也是江西省最先进的。但由于自来水的质量与人民生活和身体健康息息相关，不符合卫生标准的饮用水会给人们的身体健康带来危害，因此，在制水过程中，如果因水源保护不当，造成原水水质污染将影响到自来水的质量。
针对技术风险，公司将加强生产管理和质量控制，采用先进的技术、设备和生产工艺，对公司所属水厂从取水到送水的全过程进行实时监控，定时定点抽样检验，同时南昌市卫生防疫站对水质进行全方位的质量跟踪检查，保证自来水水质符合国家标准。
（5）利润总额增长受到局限的风险
根据公司制水价格的确定原则，公司利润总额的增长不可能通过制水价格的大幅调整来实现，公司利润总额的增长将只能通过供水量的增加、供水区域的扩大和产业链的延伸等其他方式来实现，使公司面临利润总额的增长受到局限的风险。公司将充分利用资产优良、收益稳定、现金流充足等优势进一步拓展和深化公司现有供水区域，延伸水务产业链，向水务行业的上下游业务拓展例如进军污水处理等领域；同时拓展公司经营业务的宽度，适度时机稳妥地参与其他业务的经营，提高公司的经营业绩，将利润总额增长受限的风险降至最低程度。
（6）大股东控制的风险
南昌水业集团有限责任公司作为本公司的控股股东，持有本公司股份 7,294.21万股，占本公司总股本的 52.1%，处于绝对控股地位。集团公司有可能凭借其控股地位，对本公司生产经营、财务分配、高管人员的任免施加影响，或者利用关联交易进行利益输送，从而给本公司的生产经营和小股东的权益带来不利影响。
公司将进一步完善公司法人治理结构，切实维护公司和其他中小股东的利益。
（二）公司主营业务及其经营状况
(1) 主营业务分行业、产品情况
单位:元 币种:人民币
营业利
分行业或分产品 营业收入 营业成本 润率
(%)
分行业
自来水的生产和供应业 190,183,807.02 128,972,478.18 32.19
分产品
自来水 163,794,771.80 114,432,183.82 30.14
污水 26,389,035.22 14,540,294.36 44.90
接上表:
营业收 营业成
入比上 本比上 营业利润率比上年
分行业或分产品
年增减 年增减 增减（%）
（％） （％）
分行业
自来水的生产和供应业 4.11 10.85 减少3.79个百分点
分产品
自来水 -3.95 4.81 减少5.84个百分点
污水 117.29 102.74 增加3.95个百分点
(2) 主营业务分地区情况
单位:元 币种:人民币
地区 营业收入 营业收入比上年增减（％）
南昌 163,794,771.80 -3.95
九江 12,317,673.60 1.43
萍乡 4,657,893.52 100
温州 9,421,468.10 100
报告期内因萍乡市洪城水业环保有限责任公司于 2008 年6月起投产，故萍乡地区营业收入比上年同期增长 100%。
报告期内因温州洪城水业环保有限责任公司于 2008 年7月完成收购，故温州地区营业收入比上年同期增长 100%。
与公允价值计量相关的项目
公司不存在与公允价值计量相关的项目。
2、持有外币金融资产、金融负债情况
公司未持有外币金融资产、金融负债情况。
3、对公司未来发展的展望
(1) 公司是否编制并披露新年度的盈利预测：否
(三) 公司投资情况
单位:元 币种:人民币
报告期内公司投资额 16,065,000
报告期内公司投资额比上年增减数 -18,935,000
报告期内公司投资额增减幅度(%) -54.1
被投资的公司情况
占被投资公司
被投资的公司名称 主要经营活动
权益的比例(%)
温州洪城水业环保有限公司 污水处理 51
1、募集资金总体使用情况
单位:元 币种:人民币
募集资金总 本年度已使用 已累计使用募
募集 募集
年份 方式 额 募集资金总额 集资金总额
2004 首次发行 263,757,500 7,552,801.9 263,757,500
合计 263,757,500 7,552,801.9 263,757,500
2、承诺项目使用情况
单位:元 币种:人民币
是
否 是否
变 符合 项目
承诺项目名称 拟投入金额 实际投入金额
更 计划 进度
项 进度
目
青云水厂三期工程 否 152,980,000 134,760,213.43 是 完成
牛行水厂一期工程 否 81,562,900 149,830,770.54 是 完成
下正街水厂技改工程 是 21,659,000 3,468,693.29 是
合计 / 256,201,900 288,059,677.26 / /
接上表:
是
否 是否 是否
产生收益情 符合
承诺项目名称 预计收益
况 预计
收益
青云水厂三期工程 14,590,000 17860006.30 是
牛行水厂一期工程 7,710,000 -534366.57 否
下正街水厂技改工程 否
合计
（1）、牛行水厂一期工程未达到计划收益说明：项目拟投入 81,562,900 元，经过二次概算调整后，其投资估算由可研报告和招股说明书承诺投资的 8156.29万元调整为拟投入 16993.43 万元人民币(不包括清水管线及征地等费用)，比可研报告的概算增加了投资额 8837.14 万元人民币，其中由募集资金投入 9975.32 万元（即招股说明书承诺投资的 8156.29 万元以及因下正街水厂技改工程项目停止而尚余的 1819.03 万元募集资金改投到牛行水厂一期工程使用的数额），不足部分由公司自有资金投入。
（公告详见2007年3月10日《上海证券报》） 。截止2008年12月31日，该项目实际投入139,063,122.27元，项目目前已完工投产 ,牛行水厂一期工程项目投产后，公司供水能力增加了 10 万立方米/日。2008年实际送水 28,453,966 立方米，销售收入 15,944,958.31 元，利润总额为-534,366.57元。导致利润总额差异的原因主要是：由于实际投资额比预计投资额大幅增加导致固定资产折旧费用大幅增加和电费增加所致。因此实际产生收益与预计收益有差距。
(2）、下正街水厂技改工程募集资金变更程序说明：经公司第二届董事会第十六次会议及 2006 年度股东大会审议通过目前已停止该募集资金使用项目。
3、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
主营收入 942.15 万元，利润总额为
温州洪城水
业环保有限公司 16,065,000 完成
65.62 万元
合计 16,065,000
【公司投资情况说明】
【投资情况说明】2009-08-01
公司投资情况
1、募集资金使用情况
报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
2、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
温州清波污水处理有限公司 4,080,000
合计 4,080,000 / /
温州清波污水处理有限公司，注册资本为 800万元。其中洪城水业以货币出资人民币 408 万元，占注册资本的 51%；宏泽公司以货币出资人民币 392 万元，占注册资本的 49%。由温州清波污水处理有限公司经营管理鹿城轻工产业园区污水处理厂，特许经营期 26 年（含建设期一年）。出资双方按比例享有资产收益权和承担相关责任、义务。
【投资情况说明】2009-03-30
报告期内的投资情况
单位:元 币种:人民币
报告期内公司投资额 16,065,000
报告期内公司投资额比上年增减数 -18,935,000
报告期内公司投资额增减幅度(%) -54.1
被投资的公司情况
占被投资公司
被投资的公司名称 主要经营活动
权益的比例(%)
温州洪城水业环保有限公司 污水处理 51
1、募集资金总体使用情况
单位:元 币种:人民币
募集资金总 本年度已使用 已累计使用募
募集 募集
年份 方式 额 募集资金总额 集资金总额
2004 首次发行 263,757,500 7,552,801.9 263,757,500
合计 263,757,500 7,552,801.9 263,757,500
2、承诺项目使用情况
单位:元 币种:人民币
是
否 是否
变 符合 项目
承诺项目名称 拟投入金额 实际投入金额
更 计划 进度
项 进度
目
青云水厂三期工程 否 152,980,000 134,760,213.43 是 完成
牛行水厂一期工程 否 81,562,900 149,830,770.54 是 完成
下正街水厂技改工程 是 21,659,000 3,468,693.29 是
合计 / 256,201,900 288,059,677.26 / /
接上表:
是
否 是否 是否
产生收益情 符合
承诺项目名称 预计收益
况 预计
收益
青云水厂三期工程 14,590,000 17860006.30 是
牛行水厂一期工程 7,710,000 -534366.57 否
下正街水厂技改工程 否
合计
（1）、牛行水厂一期工程未达到计划收益说明：项目拟投入 81,562,900 元，经过二次概算调整后，其投资估算由可研报告和招股说明书承诺投资的 8156.29万元调整为拟投入 16993.43 万元人民币(不包括清水管线及征地等费用)，比可研报告的概算增加了投资额 8837.14 万元人民币，其中由募集资金投入 9975.32 万元（即招股说明书承诺投资的 8156.29 万元以及因下正街水厂技改工程项目停止而尚余的 1819.03 万元募集资金改投到牛行水厂一期工程使用的数额），不足部分由公司自有资金投入。
（公告详见2007年3月10日《上海证券报》） 。截止2008年12月31日，该项目实际投入139,063,122.27元，项目目前已完工投产 ,牛行水厂一期工程项目投产后，公司供水能力增加了 10 万立方米/日。2008年实际送水 28,453,966 立方米，销售收入 15,944,958.31 元，利润总额为-534,366.57元。导致利润总额差异的原因主要是：由于实际投资额比预计投资额大幅增加导致固定资产折旧费用大幅增加和电费增加所致。因此实际产生收益与预计收益有差距。
(2）、下正街水厂技改工程募集资金变更程序说明：经公司第二届董事会第十六次会议及 2006 年度股东大会审议通过目前已停止该募集资金使用项目。
3、非募集资金项目情况
单位:元 币种:人民币
项目名称 项目金额 项目进度 项目收益情况
主营收入 942.15 万元，利润总额为
温州洪城水
业环保有限公司 16,065,000 完成
65.62 万元
合计 16,065,000
【4.关联企业经营状况】
【截止日期】2008-12-31
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｜ 关联企业名称 ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜萍乡市洪城水业环保有限责任｜ 465.79｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜温州洪城水业环保有限公司 ｜ 942.15｜ -｜ -｜
｜南昌市洪城水业工程设备有限｜ 1013.11｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜九江市蓝天碧水环保有限公司｜ 1231.77｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
意见与建议
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