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☆业内点评☆ ◇600499 科达机电 更新日期：2009-10-27◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-10-26】
　　传统陶机业务稳步回暖。公司三季度的主营业务收入同比增长、环比连续第三个季度增长，并且毛利率上升，显示公司的传统陶瓷机械业务复苏良好，预期四季度将继续延续三季度的景气回升趋势。
　　公司盈利能力提升。扣除非经常性损益的影响，2009年三季度及前三季度的净利润同比都为增长，显示公司的盈利能力增强。
　　公司未来看点在于清洁煤气发生炉。我们预计公司的清洁煤气发生炉(New Power清洁燃煤气化系统)在2010年会出现重大突破，并且由于采用新的商业模式，有望大幅提升公司盈利能力，成为公司新的盈利增长点。
　　我们预计公司09、10、11年的EPS分别为0.28元、0.51元、0.92元，给予"强烈推荐"的投资评级，目标价23.98元。
【出处】国联证券【作者】

【2009-06-04】
    公司是国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，具有较强的参与国际竞争的实力。公司销售规模居国内同行业第一，自主开发的瓷质砖全自动抛光线属国内首创。
    前期该股走势相当凌厉，近两个月出现大幅度破位回调，但近期在成交量配合下迅速回补缺口，诱空迹象明显，周三再度向上攻击，有结束调整再上新台阶的可能。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-04-06】
  科达机电（600499）公司已成为国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，具有较强的参与国际竞争的实力。同时公司拥有显著的规模优势、技术优势、品牌优势和市场开拓优势。二级市场上，该股由于目前累积涨幅非常大，短线仍面临一定的调整压力；建议暂时观望。
  (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-04-02】
    公司公布2008 年年报。全年实现销售收入11.59 亿元，同比下降8.3%；归属于上市公司股东的净利润为1.49 亿元，同比增长59％；每股收益0.43 元，基本符合预期。
    四季度收入大幅回落，非经常性损益支撑利润。受节能减排政策影响，2008年前三个季度国内陶瓷企业由沿海地区向内地转移，加大了对陶瓷机械产品的更新换代。但四季度受金融危机影响，转移速度明显放缓，由此导致公司收入同比大幅回落46％。同时公司收到补贴收入5696 万元（其中马鞍山财政项目补贴5317 万元），成为公司保持利润稳定增长的支撑。
    传统业务已经逐步恢复正常。从公司目前的生产经营情况来看，公司已经逐步走出去年四季度的萧条，传统陶瓷生产销售逐步恢复正常。同时公司积极开发大规格陶瓷薄板装备、新型墙材装备等新产品，拓展产品系列。
    未来看点仍在清洁能源业务。公司为斯米克供气的新型CFBC 装置成功供气，目前运转情况良好，指标基本符合要求。从技术上来讲，公司CFBC 装置已经基本成功。斯米克供气成功为公司接下来大量接单创造了条件，我们预计2009年全年公司新接订单在40 条左右。
    投资建议。维持公司2009、2010 年公司 0.52 和0.74 元的盈利预测，PE 分别为29 和21 倍，估值水平已经基本合理。但考虑到节能减排背景下，我们看好公司CFBC 业务的长期发展前景，维持"增持"评级。
    核心假设风险。公司未来成长很大程度上依赖于清洁能源业务的进展情况，而清洁能源业务对公司来说是全新的技术，长期运营仍然存在着不确定性。尤其是技术商业化运作初期，小小的故障都有可能导致市场化运作的推迟。
【出处】申银万国【作者】

【2009-03-26】
    公司已成为国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，具有较强的参与国际竞争的实力。该股在最近大盘大幅度上涨过程中始终处于震荡整理过程中，目前调整时间超过一周，目前已经得到10日均线支撑，后市有望展开新的上攻。
【出处】民生证券【作者】

【2009-03-25】
    在经过一周的连续上扬之后，今日大盘出现一定调整，短线市场需要对获利盘进行清洗，以夯实上涨的基础，在这一阶段之中，前期涨幅较大的股票往往会出现明显的回落调整，而那些近期涨幅有限，调整到位的股票会出现补涨行情，投资者可以关注（600499）科达机电：该股在最近一周大盘的上涨过程中一直处于震荡调整过程中，短线整理已经接近尾声，后市有望展开补涨行情。
    行业龙头地位突出
    公司是一家以生产制造陶瓷、石材、墙体材料、节能环保等大型机械及机电一体化装备，并从事陶瓷、石材整线工程建设和技术服务的专业公司，也是目前国内专业性、配套性最强的建材装备研发生产高科技企业。发展至今，已成为目前中国最大型的专业制造墙地砖全自动液压压砖机、干燥器、窑炉、瓷质砖全自动抛光生产线等墙地砖生产成套设备，国内唯一一家可提供陶瓷厂整厂整线工程的生产厂家，当前综合实力在行业内的排名是中国第一、世界第二。公司自成立以来在中国陶瓷机械行业创造了许多的唯一：唯一连续两次入选中国机械500强；唯一连续两次被评为中国建材机械10强；唯一拥有国家级企业博士后工作站；唯一入选广东省重点扶持20家机械装备制造业企业；唯一入选广东省百强民营企业；唯一被评为广东省著名商标；唯一入选广东省重大攻关技术项目及关键设备中标单位；唯一被评为广东省知识产权优势企业, 唯一一家同时荣获三个“中国陶瓷行业名牌产品”荣誉称号的企业等等。
    各项优势突出
    公司已成为国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，具有较强的参与国际竞争的实力。魔术师墙地砖布料及模具系统被认证为世界首创技术，KMX超洁镀膜生产线被评为06年国家级火炬计划项目。公司销售规模居国内同行业第一，自主开发的瓷质砖全自动抛光线属国内首创，获得国家级重点新产品证书，拥有7项专利技术，国内市场占有率超过60%，大吨位(3000吨以上)压机市场占有率超过35%。06年5月公司率先在陶瓷装备行业中建立亚洲规模最大的陶瓷工程试验中心，以缩短整个建陶行业产品更新换代的周期。
    整理完成 补涨在即
    二级市场上，该股在最近大盘大幅度上涨过程中始终处于震荡整理过程中，目前调整时间超过一周，补涨要求十分强烈，目前该股已经得到10日均线支撑，后市有望展开新一轮上攻，值得投资者关注。
【出处】民生证券【作者】

【2009-03-19】
    科达机电（600499）公司已成为国内唯一、国际上少数能够提供陶瓷整线装备的制造商之一，自主开发的产品填补国内陶瓷机械行业的空白，具有较强的参与国际竞争的实力。同时公司拥有显著的规模优势、技术优势、品牌优势和市场开拓优势。从走势上来看，近期股价呈 稳步上扬态势，可持股观望。
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-03-14】
　　公司主要从事建筑陶瓷技术装备的研发与制造，在国内陶瓷机械行业处于领先地位，陶瓷抛光机和压机的市场份额分别达到了66%和50%左右。公司清洁能源系统发展潜力较大，符合国家的节能减排政策。二级市场上，该股经过20多个交易日的区间震荡整理后，本周开始逐步上升，周五盘中一度创出近期新高，尽管尾市有所回落，但涨幅仍在5%以上，股价强势状态明显。目前，该股日线MACD再度发出买入信号，下周有望进一步挑战周五高点，一旦形成突破，后市将有较大上行空间。投资者可予以适当关注。
【出处】恒泰证券【作者】卢雪梅

【2009-03-06】
    公司主要从事建筑陶瓷技术装备的研发与制造，能提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务，在国内陶瓷机械行业处于领先地位，其产品包括瓷质砖全自动抛光生产线和高吨位全自动液压压砖机等。此外，从去年9月3日至11月30日，公司大股东卢勤共增持395850股，占公司股份总额的0.12%，彰显其对公司未来发展的信心。
    二级市场上，该股经历近期的缩量回调后，近日再度持续放量上涨，量价配合较好，走势相对稳健，随着其技术指标逐渐转强，后市有望继续震荡上行，投资者可逢低关注。
【出处】金证顾问 【作者】陈自力 

【2009-01-21】
    业绩基本符合预期
    根据公司预测，公司08年每股收益在0.465元以上，基本符合我们在08年11月12日发布的报告《科达机电（600499）跟踪报告暨三季报点评：清洁能源项目已商业化，主业有压力也有亮点》中0.48元的预测。第四季度公司收入基本来自主营业务，简单测算，单季度每股收益为0.108元，好于第三季度的0.03元。
    业绩快速增长源于石材机械销售增长和非经常性收入增加
    公司第四季度主营业务环比恢复性增长，特别是控股子公司佛山市科达石材机械有限公司人造石机械产品畅销，净利润同比大幅增长。
    公司08年非经常性损益较多，包括国产设备技术改造抵免企业所得税额2,277万元和全资子公司马鞍山科达机电有限公司收到马鞍山市财政局拨付的基础设施补贴收入5,317万元，共计7,594万元，可增加每股收益约0.20元。
    清洁能源设备增至三套，未来成长空间巨大
    除了湖南临湘的第一套设备，第二、三套设备均建在江西斯米克生产基地，公司清洁能源设备已增至三套。至于市场期待的订单，目前意向性订单很多，但我们认为出于谨慎性考虑，公司可能会在江西斯米克的两套设备正常运行并将设备定型后，才会放手接单。预计斯米克的两套设备在春节过后投煤。
    股价已经进入合理区间，维持"推荐"评级
    不考虑非经常性损益，我们预计公司09年每股收益为0.60元。短期来看，公司股价已经进入合理区间。考虑到公司清洁能源项目巨大的发展空间，我们维持"推荐"评级。
【出处】平安证券【作者】

【2009-01-20】
    ●洁能装置市场化运作成功概率较大。一方面由于节能减排的政策要求，陶瓷企业有降低成本和污染的需求，而公司的产品和经营模式正切合了市场需要；另一方面公司技术已经逐渐成熟，能够满足设计指标和客户需要。
    ●洁能装置应用进入关键阶段。公司自主研制的清洁燃煤系统第二、第三套设备将于近日点火，是否能够成功运行将直接影响市场信心和商业化运作进程。我们认为在第一套设备设计和安装经验基础上，第二、第三套设备成功运行的可能性较大。
    ●2009 年新增洁能装置40 套。公司改变卖设备的经营思路，采取卖气的经营模式，能够更快的切入市场。贝斯特、斯米克等国内主流陶瓷生产厂商都有意愿新增供气装置，我们估测2009、2010 年新增装置40 套、80 套。
    ●平稳运行之后每套装置贡献300 万利润。根据我们的初步测算，一套设备的建设成本在1000 万，按照0.34 元/平方米的气价，一套设备一年平均盈利500万，对上市公司的盈利贡献在300 万。
    ●投资建议。初步估测2008、2009、2010 年公司EPS 分别为0.44、0.52 和0.74元，PE 分别为24、20 和14 倍。相对同类的上市公司有所低估，同时我们看好节能减排背景下，公司CFBC 业务的长期发展前景，给予"增持"评级。
    ●核心假设风险。公司未来成长很大程度上依赖于洁能业务的进展情况，而洁能业务对公司来说是全新的技术，长期运营仍然存在着不确定性。尤其是技术商业化运作初期，小小的故障都有可能导致市场化运作的推迟。
【出处】申银万国【作者】

【2009-01-10】
　　科达机电(600499)：公司销售规模居国内同行业第一，主要产品压砖机国内市场占有率超过50%，抛光机更是超过60%。同时公司还从事清洁能源项目，公司的CFBC“清洁能源系统”符合国家大力推行的节能减排政策，发展潜力较大。二级市场上该股本周连续走高，成交量一直保持温和，从MACD指标看，几条均线依然向上发散，尚未出现拐头迹象。此外，在市场受困大小非减持的情况下，公司大股东在承诺不低于15元减持的同时增持公司股份，而目前股价远低于15元，几乎没有大小非减持的风险。预计经过盘整之后，后市仍有走强机会，可适度留意。
【出处】上海证券报【作者】

【2009-01-07】
    公司的基本面较好，是国内陶瓷机械行业龙头，主要产品压砖机国内市场占有率超过50%，抛光机更是超过60%，近年来，受益于农村市场需求的扩大，建筑陶瓷保持了快速的增长，由于当前政府对于"三农"问题给予了前所未有的重视，把提高农民收入看作是扩大内需的长远之计，农村市场需求的增长潜力较大，随着新农村建设的持续推进，将给公司带来了巨大的发展机遇。与此同时，公司还从事清洁能源项目，而与普通的煤化工项目不同，公司的CFBC"清洁能源系统"主要生产低热值煤气，利用自身先进的技术和合理的工艺，通过省煤和提高能源转换效率获取商业利益，其最大的特点就是环保，符合国家大力推行的节能减排政策，发展潜力较大。公司大股东在二级市场逆市增持公司股份，彰显了其对公司未来发展的信心。
    二级市场上，该股前期由于涨幅过大，高位震荡整理，周二以长阳放量突破压力线，上涨空间打开，后市有望加速上扬，建议积极关注。
【出处】金证顾问  【作者】陈自力

【2008-12-13】
    科达机电（600499）公司是国内陶瓷机械行业龙头，近年来受益于农村市场需求扩大，建筑陶瓷保持了快速增长。此外，在市场受困大小非减持情况下，公司大股东在承诺不低于15元减持的同时增持公司股份，而目前股价远低于15元，几乎没有大小非减持风险，安全性较高，投资者可适当关注。
【出处】浙商证券【作者】

【2008-12-08】
    公司主要从事建筑陶瓷技术装备的研发与制造，能提供建筑陶瓷技术装备及全套工艺技术服务，在国内陶瓷机械行业处于领先地位，其产品包括瓷质砖全自动抛光生产线和高吨位全自动液压压砖机等。此外，从9月3日至11月30日，公司第一大股东卢勤共增持395850股，占公司股份总额的0.12%。
    从走势上看，该股近期在突破60日均线后，在60日均线上方蓄势整理，反弹意愿逐渐上升，后市有望随大盘酝酿技术反弹，投资者可适当关注。
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮 

【2008-12-06】
    公司的基本面较好，是国内陶瓷机械行业龙头，主要产品压砖机国内市场占有率超过50%，抛光机更是超过60%。近年来，受益于农村市场需求的扩大，建筑陶瓷保持了快速的增长，由于当前政府对于"三农"问题给予了前所未有的重视，随着新农村建设的持续推进，将给公司带来了较大的发展机遇。与此同时，公司还从事清洁能源项目，符合国家大力推行的节能减排政策。公司大股东在承诺不低于15元减持，而目前股价远低于15元，几乎没有大小非减持的风险，可适当关注。
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮

【2008-12-05】
    继昨日攻克60日均线后今日大盘不理会美国股市下跌，继续上扬，走势较强，基本确认60日均线短期突破有效，大盘有望拓展新的空间。盘面上看，近期游资所炒作的概念股涨幅已经很大，且价位也超过了一些行业属性好，成长性佳的基金重仓股，风险逐渐积累，相反大盘的强势必然激发基金的做多热情，那么基金重仓股将出现一定的机会，一些低价的基金重仓股也就具备了强烈的补涨潜力。
    按此思路，我们推荐（600499）科达机电，作为一支基金重仓股，公司的基本面较好，是国内陶瓷机械行业龙头，主要产品压砖机国内市场占有率超过50%，抛光机更是超过60%，近年来，受益于农村市场需求的扩大，建筑陶瓷保持了快速的增长，由于当前政府对于“三农”问题给予了前所未有的重视，把提高农民收入看作是扩大内需的长远之计，农村市场需求的增长潜力较大，随着新农村建设的持续推进，将给公司带来了巨大的发展机遇。与此同时，公司还从事清洁能源项目，而与普通的煤化工项目不同，公司的CFBC“清洁能源系统”主要生产低热值煤气，利用自身先进的技术和合理的工艺，通过省煤和提高能源转换效率获取商业利益，其最大的特点就是环保，符合国家大力推行的节能减排政策，发展潜力较大。
    此外，在市场受困大小非减持的情况下，公司大股东在承诺不低于15元减持的同时增持公司股份，而目前股价远低于15元，几乎没有大小非减持的风险。而从技术上看，该股近期持续蓄势整理，后市有望强劲拉升，投资者可适当关注。 
【出处】浙商证券【作者】

【2008-11-13】
    公司的清洁能源项目已经实现商业化运行，我们之前的预期已经成为现实。与市场上的一般观点不同，我们认为，该项目并非简单的煤化工项目。CFBC"清洁燃煤系统"是通过自身先进的技术与合理的工艺，通过省煤和提高能源转换效率获取商业利益。石油和煤炭价格波动与其盈利能力关系不大。
    1、我们于10月上旬实地调研了公司第一套工业化CFBC"清洁燃煤系统"，规模为10000m3 /h。该装置座落在湖南临湘，是应公司主要客户之一湖南兆邦的要求建造的。
    2、与普通煤化工项目不同，公司CFBC"清洁能源系统"主要生产低热值煤气，其最大的特点就是环保，符合国家大力推行的节能减排政策，且受油价和煤价下跌影响不大。而普通煤化工的终端产品包括氮肥、甲醇、烯烃等传统大宗化工产品，目前这些产品价格跌幅巨大，盈利能力大幅下降。
    3、新农村建设将为公司带来巨大发展机遇。实际上，建筑陶瓷近几年的快速增长很大一部分是农村市场带动的。当前，政府对于"三农"问题给予了前所未有的重视，把提高农民收入看作是扩大内需的长远之计，公司主营业务将从中持续受益。
    4、尽管近期国内外经济环境不断恶化，但我们认为，公司前段时间刚刚完成增发，现金流充裕，足以让公司渡过经济的寒冬。另外，公司新业务发展空间巨大，未来可望为公司带来稳定高额利润。我们上调公司08年每股收益至0.48元，09年不考虑非经常性损益，每股收益为0.60元以上，考虑非经常性损益每股收益可达0.70元以上，2010年业绩有望达到1.20元以上，维持"推荐"评级。
【出处】平安证券【作者】