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☆经营分析☆   ◇港澳资讯600525   更新日期：2009-08-13◇   灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2009年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热缩材料类(行业)        ｜   18036.8｜    5985.8｜ 33.19｜       49.11｜
｜电网设备类(行业)        ｜   12204.6｜    5928.8｜ 48.58｜       33.23｜
｜电路保护元件(行业)      ｜    5899.6｜    2098.9｜ 35.58｜       16.06｜
｜其他(行业)              ｜     585.4｜     176.9｜ 30.23｜        1.59｜
｜合计(行业)              ｜   36726.4｜   14190.4｜ 38.64｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南(地区)              ｜   14849.6｜-         ｜-     ｜       40.43｜
｜华东(地区)              ｜    7870.0｜-         ｜-     ｜       21.43｜
｜国外(地区)              ｜    4335.7｜-         ｜-     ｜       11.81｜
｜其他(地区)              ｜    9671.1｜-         ｜-     ｜       26.33｜
｜合计(地区)              ｜   36726.4｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热缩材料类(行业)        ｜   36666.7｜   12503.9｜ 34.10｜       42.79｜
｜电网设备类(行业)        ｜   32956.5｜   14500.1｜ 44.00｜       38.46｜
｜电路保护元件(行业)      ｜   15071.9｜    4205.9｜ 27.91｜       17.59｜
｜其他(行业)              ｜     986.2｜     286.7｜ 29.07｜        1.15｜
｜合计(行业)              ｜   85681.3｜   31496.5｜ 36.76｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南(地区)              ｜   36801.4｜-         ｜-     ｜       42.95｜
｜华东(地区)              ｜   17426.7｜-         ｜-     ｜       20.34｜
｜国外(地区)              ｜    9604.2｜-         ｜-     ｜       11.21｜
｜其他(地区)              ｜   21849.0｜-         ｜-     ｜       25.50｜
｜合计(地区)              ｜   85681.3｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2008年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热缩材料类(行业)        ｜   18632.9｜    6171.5｜ 33.12｜       42.71｜
｜电网设备类(行业)        ｜   15484.6｜    6713.5｜ 43.36｜       35.49｜
｜电路保护元件(行业)      ｜    8997.9｜    2543.7｜ 28.27｜       20.62｜
｜其他(行业)              ｜     514.6｜     159.6｜ 31.02｜        1.18｜
｜合计(行业)              ｜   43630.0｜   15588.3｜ 35.73｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南(地区)              ｜   17454.2｜-         ｜-     ｜       40.01｜
｜华东(地区)              ｜   10026.1｜-         ｜-     ｜       22.98｜
｜国外(地区)              ｜    4760.8｜-         ｜-     ｜       10.91｜
｜其他(地区)              ｜   11388.8｜-         ｜-     ｜       26.10｜
｜合计(地区)              ｜   43630.0｜-         ｜-     ｜      100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称　　  　　　 　 ｜营业收入  ｜营业利润  ｜毛利率｜占主营业务  ｜
｜            　　　　  　｜(万元)    ｜(万元)    ｜ (%)  ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜热缩材料类(行业)        ｜   31338.5｜    9542.6｜ 30.45｜       37.37｜
｜电网设备类(行业)        ｜   35980.4｜   19178.5｜ 53.30｜       42.90｜
｜电路保护元件(行业)      ｜   15714.9｜    3725.5｜ 23.71｜       18.74｜
｜其他(行业)              ｜     828.7｜     255.7｜ 30.85｜        0.99｜
｜合计(行业)              ｜   83862.5｜   32702.3｜ 39.00｜      100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南(地区)              ｜   36847.5｜-         ｜-     ｜       43.94｜
｜华东(地区)              ｜   17329.0｜-         ｜-     ｜       20.66｜
｜国外(地区)              ｜    8061.0｜-         ｜-     ｜        9.61｜
｜其他(地区)              ｜   21625.0｜-         ｜-     ｜       25.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘

【2.经营投资】

经营情况评述：
【2009年半年报】
    (一) 报告期内整体经营情况的讨论与分析  
    2009 年上半年，面对全球金融危机的严峻考验，公司在市场低迷、行业不景气等不利环境的影响下，发挥技术优势，积极开拓新市场，使 09 年二季度较 08年四季度和 09 年一季度有了显著回升。本报告期内，主营业务收入为 3.67 亿元，同比下降 15.82%，实现净利润 4381.38 万元，同比下降 19.86%。公司的热缩材料、电路保护及电网设备业务营业收入虽有不同程度的下降，但毛利率较去年同期均有所上升。  
    报告期内，热缩材料类由于电子行业持续低迷导致上半年销售收入下降，但随着新市场的开发，特别是高铁和汽车市场的突破，5 月份起已出现强劲上升势头，发展渐入佳境。电网设备类由于国家大力加大对电网发展的力度以及加快国产化的步伐，长园电力的环网柜订单 6 月份起开始大幅增长。电路保护元件经过金融风暴的洗礼，长园维安已取代美国竞争对手，成为诺基亚 3G 手机的第一供应商， 
    6 月份起将现业绩井喷。  
    下半年，随着集团配股项目：环保型汽车用阻燃热缩套管及特种氟塑料套管项目和智能紧凑型 SF6全绝缘环网成套开关设备项目的逐步达产，将更大地提升公司的整体竞争力，创造令股东满意的业绩。  
    (二) 公司主营业务及其经营状况  
   1、主营业务分行业、产品情况表     单位:元 币种:人民币  
  分行业或分                                       毛利率  
                  营业收入         营业成本                
     产品                                            (%)   
 分行业  
 热缩材料类     180,368,210.27   120,510,421.02     33.19  
 电网设备类     122,045,874.55    62,758,167.71     48.58  
 电路保护元件    58,996,409.53    38,007,693.85     35.58  
 其他             5,853,635.07     4,084,232.04     30.23  
 合计           367,264,129.42   225,360,514.62     38.64  
续上表
  分行业或分     营业收入   营业成本   毛利率比上年同期 
                 比上年增   比上年增 
     产品         减(%)      减(%)          增减(%)  
 分行业  
 热缩材料类      -3.20      -3.29   增加0.07个百分点 
 电网设备类     -21.18     -28.45   增加5.22个百分点 
 电路保护元件   -34.43     -41.11   增加7.31个百分点 
 其他            13.76      15.06   减少0.79个百分点 
 合计           -15.82     -19.63   增加2.91个百分点 

   2、主营业务分地区情况  单位:元 币种:人民币  
  地区    营业收入             营业收入比上年增减（％）  
 华南    148,496,014.61              -14.92 
 华东     78,700,255.63              -21.50 
 国外     43,356,787.91               -8.93 
 其他     96,711,071.27              -15.08 
 合计    367,264,129.42              -15.82 
    (三) 公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  单位:万元 币种:人民币  
                项目名称          项目金额 项目进度 项目收益情况  
 广东吉熙安电缆附件有限公司        -1,750   已完成    150.42  
 珠海共创电力安全技术股份有限公司   1,400   已完成    4.87  
 浙江恒坤电力技术有限公司           1,000   已完成    55.03  
 珠海成瑞电气有限公司               101.2   正在办理  -1.31
                                            工商变更

投资情况说明：
公司投资情况  
    1、募集资金使用情况  
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。  
    2、非募集资金项目情况  单位:万元 币种:人民币  
                项目名称          项目金额 项目进度 项目收益情况  
 广东吉熙安电缆附件有限公司        -1,750   已完成    150.42  
 珠海共创电力安全技术股份有限公司   1,400   已完成    4.87  
 浙江恒坤电力技术有限公司           1,000   已完成    55.03  
 珠海成瑞电气有限公司               101.2   正在办理  -1.31
                                            工商变更


经营情况评述：
【2008年年报】
    (一) 管理层讨论与分析
    一、报告期内公司经营情况的回顾
    1、总体经营情况
    报告期内，公司在产品价格继续下挫、出口退税和高新技术企业所得税优惠减少、原材料价格和人力成本大幅上升、财务费用成倍增长及金融危机引起的全球经济衰退导致下半年市场大幅萎缩的情况下，实现主营业收入8.57亿元，比07年增长2.17％，实现净利润9916万元，同比下降28％。
    报告期内，公司主营业务未发生重大变化，仍以做世界一流辐射功能材料和电网设备供应商为目标，继续坚持自我发展与收购兼并相结合的竞争策略，并在相关行业内利用自身优势适度介入PE投资。
    2008年，公司仍然受到社会的高度评价：连续第三年荣登上证风云榜，获盈利能力100强。连续第四年登上《福布斯》排行榜，获2008《福布斯》中国上市公司最佳老板和2008《福布斯》中国潜力企业。
    （1）主营业务及其经营状况
    报告期内公司主营收入为8.57亿元，较上一会计年度增长2.17%。
    热缩材料类：在全球金融危机的环境下，下半年消费类电子产品的终端市场出现萎缩，导致热缩材料需求受到影响，发展放缓。但管道防腐产品，由于产品质量的提高，中石油的有效突破，业绩有稳步增长。热缩材料类产品的销售同比增长17％。
    电网设备类：公司紧紧抓住行业发展带来的市场机遇，产品不断创新，电力电缆附件在广东电网质量抽检中傲视群雄、环网开关柜通过广东省系贸委新产品鉴定、新型微机防误系统被鉴定为国际领先水平。珠海共创、长园电力、深圳南瑞的销售均有增长。但由于出售了广东长园，电网设备类产品的销售同比下降8.40％。
    电路保护元件类：报告期内，前3季度的销售收入和利润都创历史新高，但受金融危机的影响，原本4季度的传统销售旺季却大幅下降了40％。全年销售与07年基本持平。
    （2）主营业务行业地位
    公司在辐照功能材料行业继续保持中国第一、世界第二的位置，稳居中国变电站母线保护第一、微机五防系统第二。
    （3）技术创新及科研成果
    报告期内，公司技术创新主要围绕主营业务，通过加大研发资金投入、改进研发体系等一系列措施，取得成效，进一步巩固了公司的行业技术领先地位。共获得1个国家级重点新产品、3个广东省重点新产品、1个广东省名牌产品。申请专利17项，其中发明专利6项。制订了行业标准1个。
    （4）主要经济指标分析
    2008年度公司实现营业收入85,681.28万元，比上年同期增加1,818.76万元，增长2.17%；归属于母公司股东净利润9,916.22万元，比上年同期减少3,856.10万元，下降28.00%；经营活动现金净流量为9,774.10万元，比上年同期增加2,619.11万元，增长36.61%。部分主要经济指标分析如下：
    应收账款净额为29,768.49万元，比上年末减少1,827.85万元。2008年5月出售广东长园股权后, 广东长园的应收帐款余额不再纳入合并范围。
    预付账款为7,393.02万元，比上年末增加了5,183.05万元，主要是预付工程款的增加。
    长期股权投资为39,512.4万元，比上年同期增加了6,669.27万元，其中主包括：投资深圳市联创健和光电股份有限公司1,766万元，投资奈电软性科技电子(珠海)有限公司1,290万元，投资上海国电投资有限公司1,471万元,转让高能高压收回投资1,486万元，,转让长盈精密部分投资收回2,000万元。
    固定资产原值为36,971.21万元，比上年同期减少1,569.93万元，其中因转让广东长园股权后, 广东长园不再纳入合并范围，固定资产原值减少了4,342万元。
    在建工程增加1,049万元，主要是公司位于珠海的电缆附件研发基地的在建厂房。
    无形资产原值为7387万元，比上年同期减少1349万元，出售广东长园股权使无形资产原值减少了968万元。
    商誉增加1093万元，主要是收购控股子公司的少数股权产生的。
    短期借款增加9300万元，其中母公司用于投资增加6,900万元，子公司周转借款增加2,400万元。
    营业收入增加1,818.76万元，比上年同期增长2.17%，由于金融风暴的影响，导致市场需求量下降，公司电子类产品的销量受到较大影响，因此增长速度放缓。
    归属于母公司股东净利润9,916.22万元，比上年同期减少3,856.10万元，主要原因之一是2008年上半年的紧缩的信贷政策，银行利率上调，导致财务费用大幅上升，比上年同期增加2,449万元，涨幅达128%。另一个主要原因是2008年上半年原材料价格大幅上涨，人工成本上升，使产品成本和各项费用增加；同时由于金融风暴的影响，电子类产品销量的增长停滞，导致电子类产品的净利润下降了27.5%。
    由以上分析看出：由于受金融危机影响，公司电子类产品增幅放缓，原材料价格上涨，人工成本上升，融资成本上升，导致2008年净利润较上年同期减少。公司正在积极应对困难的经济环境，努力降低应收账款余额,保持存货余额与年初基本持平，并且保持适当的资产负债结构。
    （5）国内外市场形势变化、信贷政策调整、汇率利率变动、成本要素价格变化及自然灾害等对企业本年度和未来财务状况和经营成果的影响
    a、国内外市场形势的变化
    报告期内电子消费市场高开低走，特别是全球金融危机的爆发，国内外市场都呈现低迷现象。民众对消费类电子终端产品的需求萎缩，直接导致热缩类产品需求下降。目前国际形势还在继续恶化，因此该行业在2009年都会经受严峻的考验。但是随着国家振兴电子工业规划的出台，下半年或会转暖。
    报告期内，国务院公布的拉动内需十大措施显示国家发改委将安排200亿元作为城农网建设和改造资金，南方电网公司公布明后年增加电网投资600亿元及国家电网也新增 "拉动内需项目"可以看出，国家对电网投资的力度将大幅增长。这给电力行业提供了良好的发展空间，对公司的电网设备业务具有十分积极的作用。
    全球金融危机的持续、手机市场增速的放缓，以及企业间竞争的加剧，使得众多手机相关制造商的赢利普遍出现下滑。不过，随着3G开放，市场的回暖也并不遥远。从长期看，3G牌照的发放以及新技术应用将为手机市场提供新的机会。
    b、信贷政策调整
    报告期内，国家货币政策经历了"适度从紧"到"紧缩"至"宽松"的调整过程。公司在报告期初已经安排充足的资金额度，而且与银行合作良好，信誉度高，因此，信贷政策的调整对公司在报告期内的影响是正面的。
    c、汇率利率变动
    总体上看，公司出口业务所占的比例较小，出口地区分散。但随着人民币的升值，导致公司出口产品在国际上的竞争力削弱，对公司的出口造成一定影响，特别是电子类产品。
    公司的贷款余额在6亿元左右，利率的变动，对公司的财务费用影响较大。
    d、成本要素价格的变化
    受金融危机的影响，公司主要原材料的价格出现了较大幅度的波动，给公司的生产经营造成了较大的影响。公司的主要原材料是原油的衍生产品，随着原油价格的大幅攀升和跳水，对公司的成本影响很大。但公司的原材料和半成品都有一定数量的存货，因此这种影响有一定的滞后性。
    e、自然灾害
    报告期内的，广东省的洪涝灾害未对公司产生影响。
    综上，公司的技术优势、品牌优势、管理优势为公司经营和盈利能力的连续性和稳定性奠定了较好的基础。同时，我们也应看到，随着全球经济的不景气，2009年注定是充满挑战的一年，也是危机四伏的一年。只要我们有清醒的头脑和挑战困难的决心，齐心协力，就可以度过危险，抓住机遇。
    2、公司未来发展的展望
    （1）发展趋势
    热缩材料：随着原材料价格呈整体趋稳，电子产品的生产成本有望降低，毛利率回升。同时公司一直在积极研发和补充新产品，通过不断调整产品结构来提高抵抗风险的能力。
    电路保护：随着3G市场的开放，一方面高端手机销售量将增加，会提升公司现有手机客户的市场份额及销售收入；另一方面，3G网络建设需要投资基站等设备，基站内需要保护产品，维安在华为和中兴都是占有大份额的比例，对于销售也会有拉动作用。
    电网设备："城乡电网改造"原本是"十一五"的规划重点，日前政府颁布的刺激经济"十项措施"对公司的市场需求带来了良机。预计未来三年电网投资有望保持20%左右的年均增速。
    PE投资：公司目前旗下参股的武汉光迅已经中国证监会发审会2008年第116次会议上（首发）获通过。2009年中国证监会也会大力推行创业板的实施，对于公司旗下控股、参股的企业都会是一个很好的机会，将进一步拉动公司的快速发展。
    （2）面临的风险和措施
    行业风险：公司面对着国际、国内同行竞争以及金融危机下部分行业需求萎缩的压力，公司将积极研发新产品以进入高端市场。通过优化产品结构来化解金融危机对公司的直接影响。
    管理风险：随着控股及参股公司的不断增加，管理成本与风险也日益加剧。公司将进一步优化子公司的股权结构、健全内控体系，不断降低管理风险。
    财务风险：报告期内，由于自身业务发展及配股项目的基地建设，贷款余额增加，财务费用大幅上升。公司将延缓基地建设的进度，严格控制资本支出，降低资产负债率，尽早实施配股计划。
    3、2009年的经营计划
    2009年是困难的一年，也是机遇的一年。
    公司将充分利用国家加大电网投资的机遇，使公司的电网设备业务比08年有明显增长。电路保护方面将通过适度购并和突破高端市场，力争在市场并不乐观的情况下，业绩不低于08年。热缩材料业务，通过调整产品的结构，扩大非电子消费市场的比重，以应对全球消费不足的局面。
    严控PE投资，但仍会把握主业内的并购机会。
    4、资金需求及使用计划
    公司2009年新增资金需求约5亿元，主要用于配股项目的实施、相关企业的购并以及归还因实施配股项目而借的银行贷款。
    营业收入分行业、产品情况表
    单位:元 币种:人民币

    分行业      营业收入        营业成本       营业利  
  或分产品                                     润率(%) 
    分行业
    热缩材料类   366,666,858.39  241,628,298.47  20.99 
    电网设备类   329,564,977.21  184,564,082.20  33.04 
  电路保护元件   150,718,767.03  108,659,472.39  22.39 
    其他           9,862,161.09    6,995,548.86  22.36 
    合计         856,812,763.72  541,847,401.92  13.83 

续上表

    分行业        营业收入比  营业成本比  营业利润率比
  或分产品       上年增减(%) 上年增减(%) 上年增减(%)   
    分行业
    热缩材料类   17.00        10.86   减少3.35个百分点
    电网设备类   -8.40         9.85   减少4.19个百分点
  电路保护元件   -4.09        -9.37   减少1.32个百分点
    其他         19.44        22.08   减少8.49个百分点
    合计         2.17          5.91   减少6.60个百分点


    主营业务分地区情况表
    单位:元 币种:人民币
    地区        营业收入        营业收入比上年增减（％）
    华南        368,013,832.02   -0.13
    华东        174,266,803.29    0.56
    国外         96,042,367.03   19.14
    其他        218,489,761.38    1.04
    合计        856,812,763.72    2.17
     (二) 公司投资情况
    单位:万元 币种:人民币
    报告期内公司投资额                   15,981
    报告期内公司投资额比上年增减数      -10,053
    报告期内公司投资额增减幅度(%)        -62.91
    被投资的公司情况
被投资的公司名称       主要经营活动 占被投资公司      备注
                                    权益的比例(%)         
深圳市长园电力技术有限公司 电网设备    93.46  以600万元的价格增
                                              持3.46%的股权
上海长园辐照技术有限公司   辐照加工   100.00  以50万元的价格收
                                              购100%的股权
深圳长园电子材料有限公司   热缩材料    68.84  以1787万元的价格收
                                              购5%的股权
广东吉熙安电缆附件有限公司 电网设备    25.00  以2800万元的价格转
                                              让35%的股权
珠海共创电力安全技术股份
有限公司                   电网设备    82.45   以5988万元的价格增
                                               持19.55%的股权
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:万元 币种:人民币
项目名称                    项目金额  项目进度 项目收益情况
深圳市长园电力技术有限公司       600   已完成      80
奈电软性科技电子(珠海)有限公司 1,290   已完成      --
上海长园辐照技术有限公司       3,050   已完成      --
深圳长园电子材料有限公司       1,787   已完成  194.42
深圳联创健和光电股份有限公司   1,766   已完成      --
广东吉熙安电缆附件有限公司    -2,800   已完成     128
珠海共创电力安全技术有限公司   5,988   已完成      67
长园新材(德清）有限公司        1,500   已完成      --
深圳市长盈精密技术股份有限公司 -3,000  未完成      --

投资情况说明：
公司投资情况
    单位:万元 币种:人民币
    报告期内公司投资额                   15,981
    报告期内公司投资额比上年增减数      -10,053
    报告期内公司投资额增减幅度(%)        -62.91
    被投资的公司情况
被投资的公司名称       主要经营活动 占被投资公司      备注
                                    权益的比例(%)         
深圳市长园电力技术有限公司 电网设备    93.46  以600万元的价格增
                                              持3.46%的股权
上海长园辐照技术有限公司   辐照加工   100.00  以50万元的价格收
                                              购100%的股权
深圳长园电子材料有限公司   热缩材料    68.84  以1787万元的价格收
                                              购5%的股权
广东吉熙安电缆附件有限公司 电网设备    25.00  以2800万元的价格转
                                              让35%的股权
珠海共创电力安全技术股份
有限公司                   电网设备    82.45   以5988万元的价格增
                                               持19.55%的股权
    1、募集资金使用情况
    报告期内，公司无募集资金或前期募集资金使用到本期的情况。
    2、非募集资金项目情况
    单位:万元 币种:人民币
项目名称                    项目金额  项目进度 项目收益情况
深圳市长园电力技术有限公司       600   已完成      80
奈电软性科技电子(珠海)有限公司 1,290   已完成      --
上海长园辐照技术有限公司       3,050   已完成      --
深圳长园电子材料有限公司       1,787   已完成  194.42
深圳联创健和光电股份有限公司   1,766   已完成      --
广东吉熙安电缆附件有限公司    -2,800   已完成     128
珠海共创电力安全技术有限公司   5,988   已完成      67
长园新材(德清）有限公司        1,500   已完成      --
深圳市长盈精密技术股份有限公司 -3,000  未完成      --

【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2009-06-30
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｜       关联企业名称       ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜东莞市高能电气股份有限公司｜              ｜     2001.37｜            ｜
｜深圳南瑞科技有限公司      ｜              ｜     2527.49｜            ｜
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