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☆业内点评☆ ◇600547 山东黄金 更新日期：2009-11-10◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-10】
    山东黄金（600547）公司主营矿产黄金，截止09年中期，共计拥有金矿资源储量191吨，矿产金产能也增加至14.6吨/年。公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，拥有“中国黄金第一矿”美称。由于黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能，因而在美元流动性过剩加剧导致贬值的趋势下，黄金会因避险功能而相应被追捧。可适当关注波段性机会。二级市场，该股大幅冲高，有走强可能，可关注。
    (本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-11-04】
    异动原因：
　　受隔夜国际黄金期货价格大涨影响，3日上海期货交易所黄金高开高走，收盘价再度逼近历史高点。隔夜纽约商品期货交易所12月黄金收于每盎司1054美元，涨13.6美元。早盘，A股黄金板块全线高开，中金黄金大涨3.95%，山东黄金涨幅5.34%，紫金矿业涨幅2.67%。开盘后，龙头山东黄金高开高走，带动有色板块全线上扬。
　　投资亮点：
　　1、公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日；二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。
　　2、黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　3、公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　风险提示：
　　产品大部分为自产矿产黄金，所以金价的变化直接影响公司的毛利率。
　　相关板块：
　　黄金
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-27】
    受国际金价和金属期货突然杀跌的影响，早盘二级市场上黄金股、有色金属股均出现大幅低开。其中辰州矿业(002155)低开3.44%、山东黄金(600547)低开3.29%、中金岭南(000060)低开2.93%、吉恩镍业(600432)低开2.81%。整个有色金属板块全面普跌，整体跌幅超过2%。
　　10月26日纽约商品期货交易所COMEX期金周一收于逾两周最低收位,因美元突然走强削弱了黄金作为对冲美元贬值工具的吸引力。COMEX-12月期金GCZ9收跌13.60美元,报每盎司1,042.80美元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-16】
    虽然昨日晚间国际金价一度大跌超过12美金。但这却并未影响到国内黄金股的走强。两市冲高回落并快速跳水，资金蜂拥而入黄金股中以求避险，黄金股集体飙升。
　　早盘黄金龙头山东黄金虽然小幅低开，但经过半个小时的弱势震荡后，股价被资金快速推高，盘中一度上涨超过2%。受此带动天业股份、豫园商城、辰州矿业等黄金股纷纷走强。截止10点30分，整个黄金板块呈现全面上涨走势，整体涨幅超过1%，位列所有板块第一位。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-13】
    这波黄金行情的龙头山东黄金(600547)在经历全天低位震荡后，尾盘突然放量再度拉起，成交量和价格双双创下盘中新高，大有尾盘发动行情之势。
　　国际黄金价格成功创下历史新高，市场对于其后期的走势依然积极乐观，这也是国内黄金股跌不下去反复活跃的原因。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-10-12】
    异动原因：
　　纽约商品交易所(COMEX)期金价格上周五收低，美元走强促使投资者在本周大涨后于周末前获利了结。COMEX 12月期金合约价格收低7.70美元，报1,048.60美元/盎司，交投区间为1,044.70-1,056.70美元/盎司，12月合约本周累计上扬约4%。龙头山东黄金高开9%后依然涨幅超过7%，新秀天业股份上涨5.08%，中金黄金、辰州矿业、豫光金铅均上涨超过4%。
　　投资亮点：
　　1、公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日；二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。
　　2、黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　3、公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　风险提示：
　　产品大部分为自产矿产黄金，所以金价的变化直接影响公司的毛利率。
　　相关板块：
　　黄金
【出处】顶点财经【作者】

【2009-10-12】
    山东黄金（600547）:公司主营矿产黄金，拥有新城金矿和焦家金矿两个生产经营主体。今年又受让新立村金矿相关探矿权。由于黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能，因而在美元流动性过剩加剧导致贬值的趋势下，黄金会因避险功能而相应被追捧。可适当关注波段性机会。二级市场，该股强势涨停，短线强劲反弹，可关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-10-11】
　　鉴于A股市场的资源股唯国际市场大宗商品价格走势马首是瞻，本期价值选股将目标锁定在资源股尤其是黄金股身上。所选股票，最新估值合理，股价具有强者恒强的特征，且众多机构目前给予积极的投资评级。
　　有色金属冶炼--黄金股，今年中报每股收益为0.68元，预测今年每股收益平均值为1.2815元。
　　有色金属概念、高价概念、沪深300概念、QFII持股概念、稀缺资源概念、定向增发概念、黄金股概念。
　　美元贬升等相关性：黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。
　　黄金储量：2007年公司非公开发行股票募集资金(2008年1月公告，本次非公开发行数量为1788.4万股，发行价格：110.93元/股。
　　新城金矿：公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　收购金矿：公司资源扩展的方式有了新的开拓，不光以集团注入方式，适时收购非集团金矿资源也是公司未来资源扩张的一种方式。2008年12月，公司以26174万元收购赤峰柴胡栏子黄金矿业公司73.5229%股权。
　　行业前景：在"十一五"期间，我国的黄金行业将继续坚持深化改革、扩大开放的政策。
　　股东实力强：山东黄金集团以山东为主体，辅以海南、内蒙古、河南，南北中三大矿业基地的格局已现端倪。目前，山东黄金集团拥有探矿权近70个，勘探面积800余平方公里;从2006年到2008年新获金资源量近400吨，资源价值近800亿元;非金资源量1亿吨以上，资源价值近850亿元。
　　金价波动影响：公司业绩对金价敏感度非常高，按20吨自产黄金计算，金价每上升1元/克(4.5美元/盎司)，公司将增加2000万利润，相当于每股收益提升0.056元。2008-2010年黄金增长主要来自于：焦家矿扩产项目计划在2009年6月试生产，2010年达产，达产后产量将达到12-13万两，折合为7.5-8吨;三山岛新建8000吨选厂，将使得三山岛矿石产量增加30%。
　　大通证券：维持"增持"评级
　　综合考虑黄金价格，公司矿产金产量，及公司的克金生克金成本，我们以公司的业绩稳定增长的预期是比较明确的。我们预测公司2009年至2010年每股盈利为1.36元和1.61元，公司2010业绩超预期的可能性较大。取8月25日收盘价，市盈率为36倍和30.4倍，低于黄金行业估值水平，也低于与可比的中金黄金(600489,股吧)(600489)具备估值优势。需要说明的在有色板块中黄金子行业已被市场低估。我们维持山东黄金增持的投资评级。
　　渤海证券：给予"买入"评级
　　集团资产注入预期是影响公司股价的关键。维持公司2009-2011年，每股收益1.69元、2.48元、3.38元，给与公司2009年40倍市盈率，目标价格为70元，给予"买入"评级。
　　中银国际：维持"买入"评级
　　山东黄金公告2009年上半年净利润为4.85亿人民币，较去年同期略降2%。但公司2季度净利润达到3.3亿元，较1季度大幅增加112%，我们估计这主要是由于2季度公司销售了更多的矿产金，同时，销售价格也高于1季度;另外，2季度公司的管理费用较1季度少了近4,800万元，也是盈利大幅增长的一个主要原因。
　　考虑到2季度盈利高于预期，我们将2009-11年的盈利预测分别上调6.1%、13.5%和12.1%。我们将目标价由44.80元上调至61.00元人民币，我们维持对该股的买入评级。
【出处】证券日报【作者】

【2009-10-09】
    "十一"长假期间，美欧、中国香港等主要股市先抑后扬、稳步回升，大宗商品走势平稳，国际金价8日盘中创出1059.60美元的历史新高。
　　受此消息刺激，早盘上海黄金期货高开达6.3%，报231.88元，逼近去年高点233.56元。
　　A股方面，几大黄金股集体以涨停开盘，山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、辰州矿业(002155)、紫金矿业(601899)、天业股份(600807)、荣华实业(600311)、豫光金铅(600531)等八大黄金股集体涨停，创下A股齐观！
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-28】
   国内黄金类个股已连续4天出现调整，前期黄金股反弹的龙头山东黄金(600547)七个交易日以来已大跌了17%，今日午后一度急跌4%。美元指数的探底反弹使国际黄金期货价格盘中连续弱势，目前盘中已经低于990美金。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-28】
    异动原因：
　　国内黄金类个股已连续4天出现调整，前期黄金股反弹的龙头山东黄金七个交易日以来已大跌了17%，今日午后一度急跌4%。美元指数的探底反弹使国际黄金期货价格盘中连续弱势，目前盘中已经低于990美金。
　　投资亮点：
　　1、公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日;二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。
　　2、黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　3、公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　风险提示：
　　产品大部分为自产矿产黄金，所以金价的变化直接影响公司的毛利率。
　　相关板块：
　　黄金
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-25】
    国际金价昨晚受到重挫，纽约金价大跌近14美元，收于995美元，再一次回到1000美元下方。
　　受此影响，早盘黄金股大幅低开，山东黄金(600547)低开6.46%，中金、辰州也低开4%以上。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-23】
    周二晚间国际金价再度大涨，纽约黄金大涨11.7美元，收于1016美元，一扫近几日颓势。
　　昨天集体上涨的黄金股早盘再度集体高开，中金黄金(600489)和山东黄金(600547)上涨1.9%，恒邦、紫金等其他黄金股也上涨超过1%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-21】
    9月18日电纽约商品期货交易所(COMEX)期金周五收跌,因美元走强引发获利了结,由于缺乏投资需求以外的实货需求,金价可能进一步回落。
　　受此影响，早盘国内几大黄金股均呈现大幅低开走势，盘中山东黄金(600547)、中金黄金(600489)一度下跌超过4%，恒邦股份(002237)、紫金矿业(601899)等也均出现3%以上的跌幅。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-17】
    异动原因：
　　黄金股两点前再度集体上涨，龙头依然是山东黄金，截止14：00，涨幅已达到4.5%，按复权价算，再度创下历史新高。纽约金价继昨天上涨之后，刚才在盘中再度上涨，涨到1024美元，再度超越昨天最高价，创出今年新高。
　　投资亮点：
　　1、公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日;二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。
　　2、黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　3、公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　风险提示：
　　产品大部分为自产矿产黄金，所以金价的变化直接影响公司的毛利率。
　　相关板块：
　　黄金
【出处】顶点财经【作者】

【2009-09-17】
    黄金股两点前再度集体上涨，龙头依然是山东黄金(600547)，截止14：00，涨幅已达到4.5%，按复权价算，再度创下历史新高。
　　纽约金价继昨天上涨之后，刚才在盘中再度上涨，涨到1024美元，再度超越昨天最高价，创出今年新高。
　　　　 
　
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-16】
　　近日，我们赴山东黄金调研，与公司董秘就公司生产经营相关问题做了交流，以下是我们结合调研信息的综合研判。
　　投资要点：
　　一、一体化的纯金上市公司山东黄金是上下游一体化的黄金生产企业，业务覆盖了采矿、选矿、冶炼和精炼等整个黄金生产过程。在公司主营业务中，黄金营业收入占主营业务收入比例从2006年以后在99%左右，09年中期营业收入占主营业务收入占比与毛利主营业务毛利比占比分别为99.07%、95.63%，这在黄金业上市公司中独树一帜。
　　二、资源储量稳中有增公司以挖一吨矿找一吨矿为考核指标，结合近两年来的实施情况，公司的资源稳中有增是现实的，考虑可能资产的收购，不排除公司的黄金资源有大幅增加的可能。
　　三、公司经营简析在公司经营管理中，可直接控制的指标有两个，一个是矿产金的产量，另一个是克金成本。矿产金产量在08年大幅增长之后，09年进入稳步增长阶段，大选厂在10年贡献产量，因为可能资产收购的因素存在，矿产金产量也存在大幅增长可能性仍然存在。由于公司已经消化掉08年资产注入带来的"负面"作用，克金成本进入稳定期，在现有成本之下，矿产金毛利可保持在55%左右(金价200元/克左右时)。
　　四、金价中长期看好明确的通胀预期、现有世界货币体系的先天性不足及可能的重建，中长期利好金价。
　　五、盈利预测和评级综合考虑黄金价格，公司矿产金产量，及公司的克金生克金成本，我们以公司的业绩稳定增长的预期是比较明确的。我们预测公司2009年至2010年每股盈利为1.36元和1.61元，公司2010业绩超预期的可能性较大。取8月25日收盘价，市盈率为36.0和30.4，低于黄金行业估值水平，也低于与可比的中金黄金具备估值优势。需要说明的在有色板块中黄金子行业已被市场低估。我们维持山东黄金(600547)增持的投资评级。
　　六、投资风险金价降低；成本控制不力；生产计划的执行风险。
【出处】大通证券【作者】

【2009-09-16】
    山东黄金(600547)受国际金价上涨今天涨停，换手率20.06%。在集团三年发展战略“争黄金行业全国第一”的目标和“三年产量翻一番”的发展任务下，公司的成长性依然突出。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为1.29元、1.55元和1.91元，对应的动态市盈率为54、45和36倍;当前共有20位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，1为分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.80。
　　一体化的纯金上市公司。山东黄金是上下游一体化的黄金生产企业，业务覆盖了采矿、选矿、冶炼和精炼等整个黄金生产过程。在公司主营业务中，黄金营业收入占主营业务收入比例从2006 年以后在99%左右， 09年中期营业收入占主营业务收入占比与毛利主营业务毛利比占比分别为99.07%、95.63%，这在黄金业上市公司中独树一帜。
　　资源储量稳中有增。公司以挖一吨矿找一吨矿为考核指标，结合近两年来的实施情况，公司的资源稳中有增是现实的，考虑可能资产的收购，不排除公司的黄金资源有大幅增加的可能。
　　在公司经营管理中，可直接控制的指标有两个，一个是矿产金的产量，另一个是克金成本。矿产金产量在08年大幅增长之后，09年进入稳步增长阶段，大选厂在2010年贡献产量，因为可能资产收购的因素存在，矿产金产量也存在大幅增长可能性仍然存在。由于公司已经消化掉08年资产注入带来的“负面”作用，克金成本进入稳定期，在现有成本之下，矿产金毛利可保持在55%左右(金价200元/克左右时)。
　　金价中长期看好。明确的通胀预期、现有世界货币体系的先天性不足及可能的重建，中长期利好金价。
　　大通证券表示，综合考虑黄金价格，公司矿产金产量，及公司的克金生克金成本，公司的业绩稳定增长的预期是比较明确的。预测公司2009年至2010年每股盈利为1.36元和1.61元，公司2010业绩超预期的可能性较大。
　　投资风险：金价降低;成本控制不力;生产计划的执行风险。
【出处】今日投资【作者】

【2009-09-16】
    山东黄金(600547)封上涨停，黄金板块目前涨幅已位居两市涨幅榜第一，中金黄金(600489)、恒邦股份(002237)、辰州矿业(002155)，紫金矿业(601899)等黄金股也快速上涨。
　　国际黄金价格盘中出现了一波快速上推行情，盘中最高涨至1018美元/盎司，再度创下近期新高，这是推动黄金股上涨重要力量。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-16】
    异动原因：
　　黄金板块午盘前后再度大幅上扬，龙头山东黄金大涨超过7%，再创近期新高价，向70元大关迈进，按照复权价格计算，一举创下历史新高。中金黄金、辰州矿业、恒邦股份等黄金股涨幅也达到4%，市场对于国际金价再度上涨的预期较大。
　　投资亮点：
　　1、公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日;二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。
　　2、黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。美元流动性过剩加剧导致贬值趋势，黄金会因避险功能而相应被追捧。此外，中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　3、公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有"中国黄金第一矿"美称。
　　风险提示：
　　产品大部分为自产矿产黄金，所以金价的变化直接影响公司的毛利率。
　　相关板块：
　　黄金
【出处】顶点财经【作者】