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☆业内点评☆ ◇600550 天威保变 更新日期：2009-11-24◇ 港澳资讯 灵通V5.0
【2009-11-23】天威保变(600550)行业龙头 值得期待
　　公司是国内最大的电力设备变压器生产基地，是我国核电站工程唯一供应商，也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。
　　核电工程唯一供应商 未来销售将破1000亿
　　公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场，是国内唯一能生产高电压大容量壳式变压器的厂家，是中国核电工程唯一合格供应商， 是世界上唯一一家500kV级产品安全运行25年"零事故"企业，连续3年跨入中国制造业500强和中国机械工业销售收入百强企业，被吴邦国委员长称赞为"中国工业的国家队"。也是唯一向核电站提供变压器的合格供应商.08年1-9月份，天威集团实现营业收入80.42亿元，利税10.37亿元，同比增长40%和107%，今年销售收入将突破100亿元. 目前，资产总额已达到164.1亿元。天威集团党委书记，副董事长丁强在庆祝大会上表示，今年销售收入将突破100亿元，到2010年，天威集团将实现销售收入200亿元，到2020年将跨入超千亿的大型企业集团行列。受益中国拉动内需方面的巨大投资，特别是未来核电站的巨大投资，公司面临巨大的发展机遇，未来有望销售突破1000亿。
　　太阳能风能巨头 订单饱满更添动力
　　公司是太阳能板块的龙头企业，是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。公司参股25.99%的天威英利主要生产硅太阳能电池，天威英利二期项目已建设完毕，目前硅片年产能70兆瓦、电池60兆瓦、组件100兆瓦；天威英利07年贡献投资收益21,252.49万元，占公司净利润的46.04%。公司06年4月底启动天威英利三期工程建设、总投资30亿元，预计08年竣工，投产02日威英利的硅片、电池片和组件年产将达到500兆瓦。公司参股35.66%的新光硅业的在建项目投产后可年产多晶硅1260吨(07年2月投产，07年达到设计产能的90%，08年完全达产)。公司06年定向增发募资6.16亿元中将有2.5亿元投资风力发电整机项目，06年3月组建的天威风电将从英国GH公司引进1.5MW风机设计技术，08年1月子公司天威风电完成1.5MW风力发电机组设计工作。08年4月泛太平洋(17.79,0.09,0.51%)投资15620万元入股子公司天威风电，主要产品为风电整机和叶片。公司的太阳能和风能技术水平先进，受到国内外大型项目的青睐。06年公司与德国光伏系统集成商Phonix SonnenStrom AG和德国厂商Reinecke + Pohl Sun Energy AG共签订305MW的太阳能电池组件订单，供货期从2006年至2010年；还与西班牙Acciona公司签订了光伏组件合同，将分2年陆续采购42兆瓦的光伏组件；去年公司中标总价1.6亿多元的岭澳核电站二期工程2*1150MW核电机组配套的发电机变压器设备，将于08年-09年陆续交货。公司新能源产品定单饱满，保证了公司未来几年将继续实现快速发展。
　　二级市场上，该股近期呈现横盘整理走势，量价配合良好，今日该股小幅高开，盘中呈现震荡走势，股价已逼近前期高点，短期该股有望在量能配合下强势上攻，投资者可重点关注。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-11-19】天威保变(600550)成本领先 目标价39.2元 "增持"
　　受益全球经济恢复和主要市场光伏项目融资环境改善，市场需求复苏明显，公司三季度实现超预期增长，三季度天威英利营业收入达到22.25 亿元，环比增长48.55％，同比增长0.16％，销量环比增长80％以上，连续两季度增长超过70％。
　　根据我们对天威英利的盈利预测，预计2009－2011年天威英利部分可贡献每股收益0.12元、0.26元和0.33元，维持2009年的盈利预测，同时上调2010－2011年0.94元、1.24元至0.98元和1.28元，考虑到天威英利较好的盈利增长预期、公司风电整机进入海外市场、集团公司整体上市预期强烈，我们调高评级至增持，调高目标价至39.20 元。
【出处】海通证券【作者】詹文辉,张浩

【2009-11-18】天威保变(600550)业绩有望逐季改善 
　　公司是我国主要的变压器供应商之一。公司09年前三季度业绩大幅下滑，主要是因为特高压建设推后，国网设备招标低于预期，但长期前景依然乐观，特别是海外需求强劲，我们预计 2009年-2011年公司的变压器业务收入年均复合增长率为 17%，高于电网总支出增幅。
　　同时，公司新能源项目陆续投产。我们预计，一季度是光伏组件企业年内业绩的最低点，二季度是传统的光伏电站建设旺季，三季度伴随欧美传统市场信贷恢复效果初步显现，行业业绩将逐季环比改善。
　　二级市场上，该股股价依托5日线走强，表现相当活跃，公司2009年和2010年预测市盈率分别为45倍和36倍，估值处于可比公司的高位。公司的股价催化剂主要来自光伏行业的政策层面，建议密切关注年底哥本哈根会议对公司的影响。
【出处】海通证券 【作者】邓钦华

【2009-11-17】公告点评:天威保变(600550)子公司签下总金额4550万美元供货协议
　　事件：近日，保定天威保变电气股份有限公司全资子公司保定天威风电科技有限公司与澳大利亚 CBD 能源有限公司签署了《风力发电机组供货协议》，天威风电将向 CBD 有关风电场供应26台1.5MW 风力发电机组，合同总金额为45500000美元，天威风电将于2010年11月30日之前交付全部机组。
　　点评：公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。此次子公司保定天威风电科技有限公司与澳大利亚 CBD 能源有限公司签署《风力发电机组供货协议》，将有利于提升公司经营能力和经济效益。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-09-17】天威保变(600550)新能源龙头 蓄势充分
　　作为太阳能板块的龙头，公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。公司参股的天威英利主要生产硅太阳能电池，
三期扩产后，将具备600MW生产能力。目前公司新能源产品订单饱满，保证了未来几年将继续实现快速发展。天威保变(600550)
短期该股处于阶段性底部特征明显，技术上股价接连突破短期均线压力位，反弹趋势正逐渐转强，可适当关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-08-26】即时点评:天威保变(600550)率新能源上涨 5年狂涨25倍
    新能源板块也整体启动，出现了数只个股涨停，龙头天威保变(600550)欲冲涨停，该股五年狂涨25倍，成为A股涨幅冠军。
    新能源板块也是市场人气较好，今天大盘保持强势，各主题板块轮番活跃。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-08-06】即时点评:天威保变(600550)冲击涨停 新能源龙头飙涨
    午后大盘风云突变，在地产股掉头反攻刺激市场人气后，新能源板块全面开花，从太阳能、多晶硅到锂电池，所有的品种几乎全部上涨。目前，新能源龙头天威保变（600550）冲击涨停，新能源板块大涨，成为逆势领涨的板块之一。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-07-27】天威保变(600550)太阳能龙头 趋势向上
    公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。此外，公司作为太阳能板块的龙头企业，是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。公司参股25.99%的天威英利主要生产硅太阳能电池，天威英利目前在铸锭、切片、电池和组件等各个环节都具备了年产400MW的生产能力，三期扩产后，将具备600MW生产能力；天威英利2008年贡献投资收益3.01亿元，占净利润比重31.94%。目前公司新能源产品定单饱满，保证了公司未来几年将继续实现快速发展。
    二级市场上，公司股价近期呈现盘整格局，但整体趋势仍然向上，技术上该股短期指标均具备一定支撑作用，短期该股回抽确认均线后有望继续维持震荡向上格局，后市一旦获得量能配合有望形成突破之势，可适当给予关注。
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-07-25】天威保变(600550):后市一旦获得量能配合有望形成突破之势
    公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右，还是国内唯一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。此外，公司作为太阳能板块的龙头企业，是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。目前公司新能源产品定单饱满，保证了公司未来几年将继续实现快速发展。二级市场上，公司股价近期呈现盘整格局，但整体趋势仍然向上，技术上该股短期指标均具备一定支撑作用，后市一旦获得量能配合有望形成突破之势。（）
【出处】杭州新希望【作者】

【2009-06-26】即时点评:天威保变(600550)首批太阳能电池产出 大涨3% 
     26日快讯 今天天威保变（600550）公告称，其子公司天威薄膜设计年产能为46.5兆瓦非晶硅薄膜太阳能电池生产线已顺利完成设备安装和设备安全测试、厂务系统调试以及单机工艺调试。该生产线于6月24日开始进行第一次整线工艺整合，25日顺利产出了第一批非晶硅单结薄膜太阳能电池组件。这批太阳能电池组件的输出功率符合设计标准，初始光电转换效率8％左右。预计天威薄膜2009年实现产能8兆瓦。 
    或受此影响，今天新能源板块在天威保变带领下早盘一度出现快速冲高，该板块个股在经历了3月下旬的大幅上涨后持续调整，目前调整时间与幅度都较大。天威保变午后并未出现较大变化，继续维持涨势运行，现报35.89元，涨幅为3％。
    从交易资金方面看，早盘游资曾一度大量进入，目前累计买入资金达2.9亿元。从技术上看，该股前期已经过较充分调整，目前跌势有多减缓，后市能否转向上攻需要继续关注近两日的涨势和量能配合情况，投资者可以紧密关注。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-06-24】天威保变(600550):行业龙头 值得期待
    公司是国内最大的电力设备变压器生产基地， 是我国核电站工程唯一供应商，也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。
    核电工程唯一供应商 未来销售将破1000亿
    公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一， 大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业， 已成功进入直流输电市场，是国内唯一能生产高电压大容量壳式变压器的厂家， 是中国核电工程唯一合格供应商， 是世界上唯一一家500kV级产品安全运行25年"零事故"企业， 连续3年跨入中国制造业500强和中国机械工业销售收入百强企业，被吴邦国委员长称赞为"中国工业的国家队"。也是唯一向核电站提供变压器的合格供应商.08年1-9月份，天威集团实现营业收入80.42亿元，利税10.37亿元，同比增长40%和107%，今年销售收入将突破100亿元. 目前，资产总额已达到164.1亿元。天威集团党委书记， 副董事长丁强在庆祝大会上表示，今年销售收入将突破100亿元，到2010年，天威集团将实现销售收入200亿元，到2020年将跨入超千亿的大型企业集团行列。受益中国拉动内需方面的巨大投资，特别是未来核电站的巨大投资，公司面临巨大的发展机遇，未来有望销售突破1000亿。
    太阳能风能巨头 订单饱满更添动力
    公司是太阳能板块的龙头企业，是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业。公司参股25.99%的天威英利主要生产硅太阳能电池，天威英利二期项目已建设完毕，目前硅片年产能70兆瓦、电池60兆瓦、组件100兆瓦;天威英利07年贡献投资收益21,252.49万元，占公司净利润的46.04%。公司06年4月底启动天威英利三期工程建设、总投资30亿元，预计08年竣工，投产02日威英利的硅片、电池片和组件年产将达到500兆瓦。公司参股35.66%的新光硅业的在建项目投产后可年产多晶硅1260吨(07年2月投产，07年达到设计产能的90%，08年完全达产)。公司06年定向增发募资6.16亿元中将有2.5亿元投资风力发电整机项目，06年3月组建的天威风电将从英国GH公司引进1.5MW风机设计技术， 08年1月子公司天威风电完成1.5MW风力发电机组设计工作。08年4月泛太平洋(17.86,0.44,2.53%)投资15620万元入股子公司天威风电，主要产品为风电整机和叶片。公司的太阳能和风能技术水平先进，受到国内外大型项目的青睐。06年公司与德国光伏系统集成商Phonix SonnenStrom AG和德国厂商Reinecke + Pohl Sun Energy AG共签订305MW的太阳能电池组件订单， 供货期从2006年至2010年；还与西班牙Acciona公司签订了光伏组件合同，将分2年陆续采购42兆瓦的光伏组件；去年公司中标总价1.6亿多元的岭澳核电站二期工程2*1150MW核电机组配套的发电机变压器设备，将于08年-09年陆续交货。公司新能源产品定单饱满，保证了公司未来几年将继续实现快速发展。
    二级市场上，该股近期呈现回调整理走势，量价配合良好，今日该股小幅低开，盘中一路震荡走高，短期该股企稳迹象明显，有望在量能配合下展开反弹行情，投资者可重点关注。
【出处】倍新咨询【作者】

【2009-05-26】即时点评:天威保变(600550)大幅冲高 人气十足
    天威保变(600550)在核电变压器业务上实力强大，2008年之前公司的核电变压器基本垄断核电市场，是我国唯一具备向核电站提供变压器的合格供应商。公司也将受益于2009年国家核电大规模发展的前景。国务院副总理李克强日前强调，新能源和节能环保产业是促进消费、增加投资、稳定出口的一个重要的结合点，应重点给予扶持。今日新能源龙头天威保变(600550)开盘后，大幅冲高，截止10：32分，大涨5%，报收41.15元。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-05-22】即时点评:天威保变(600550)大幅冲高 领涨新能源
    天威保变(600550)在核电变压器业务上实力强大据公司介绍，2008年之前公司的核电变压器基本垄断核电市场，是我国唯一具备向核电站提供变压器的合格供应商。公司也将受益于2009年国家核电大规模发展的前景。国务院副总理李克强日前强调，新能源和节能环保产业是促进消费、增加投资、稳定出口的一个重要的结合点，应重点给予扶持。今日新能源龙头天威保变开盘后，大幅冲高，截止9：37分，大涨4%。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-04-09】潜力股推荐:天威保变(600550)
天威保变(600550)：天威保变是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，另外，其也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。发展前景看好。二级市场上，该股延续强势，短线可关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-03-27】即时点评:天威保变(600550)利好太阳能产业 涨停 开盘
    财政部、住房和城乡建设部推出"太阳能屋顶计划"，对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目给予20元/Wp的补贴。该补贴的力度较大，覆盖成本的三成以上。虽然此次用于补贴的资金总额并不多，最终对整个太阳能产业链的拉动力度还不确定。但据业内人士分析，此次补贴将起到"抛砖引玉"的效果，政府可能出台更多后续支持措施，以加快太阳能光伏利用的发展，而此举有望改变城乡民用能源结构。
    受此消息刺激，二级市场上，南玻、天威宝变、孚日股份(002083)、乐山电力(600644)全线涨停。并带动新能源个股全线活跃。
【出处】中国证券网【作者】

【2009-03-26】潜力股推荐:天威保变(600550)
天威保变（600550）:天威保变是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，另外，其也是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，成长性相当突出。发展前景看好。二级市场上，该股强势明显，建议关注。(徐波)
【出处】港澳资讯【作者】

【2009-03-25】异动点评:天威保变(600550)光伏项目 惊人投标
    异动原因：
    国家能源局正在甘肃敦煌进行10兆瓦太阳能发电试点业主招标工作，这个我国最大的光伏发电项目曝出了令人惊讶的投标价：0.69元/千瓦时。这一价格是由国投电力和天威英利的控股公司英利控股组成的竞标联合体提出的。昨日，国投电力高层领导和天威英利内部人士都向上海证券报证实了这一消息。
    投资亮点：
    1、太阳能产业龙头：国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，06年光伏产业产值将突破10亿元，06年4月底启动天威英利三期工程建设，总投资30亿元，预计08年竣工，投产后天威英利的硅片、电池片和组件年产将达到500兆瓦，预计年销售收入160亿元、利润35亿元；06年该项目已形成100兆瓦太阳能电池的生产能力(每兆瓦需要17吨多晶硅)；还持有国内最大的太阳能级多晶硅原材料基地新光硅业35.66%股权；06年12月出资4516万元收购西藏华冠56.52%股权。
    2、子公司境外上市：天威英利的外方股东开曼公司于07年6月8日正式在美纽交所挂牌上市，首次公开发行共计发行2900万股美国存托凭证，每股存托凭证发行价为11美元，总融资额为3.19亿美元，募资将投入到天威英利进行三期建设；07年12月，公司决定通过"跨境换股"方式行使对YGE的购股选择权，行使购股选择权的比例为25.99%，行使购股选择权后YGE持有天威英利100%的股权，天威保变持有YGE股份为25.99%，由于实施程序较为复杂，尚无法预计准确的完成时间。
    3、国内大型变压器行业龙头：公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；还是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。
    风险提示：
    公司主营业务继续面临激烈的市场竞争，原材料价格持续上涨使公司变压器产品的毛利率有所下滑。
    相关板块：
    电力设备
【出处】顶点财经【作者】

【2009-03-03】年报点评:天威保变(600550)立足高端变压器 全面进军新能源
    天威保变（600550）近日公布2008年年报,光伏产业的投资收益再次成为亮点。 
    财报数据:公司2008年实现主营业务收入43.68亿元,营业利润9.92亿元,实现归属母公司的净利润9.42亿元,分别同比增长38.41%,102.86%和109.70%。2008年基本每股收益0.81元,全面摊薄净资产收益率达到24.92%,同比增长6.81个百分点。利润分配方案为:每10股派现金2元（含税）。
    变压器业务定位高端,毛利率水平上升。 
    公司2008年实现变压器收入37.46亿元,全年实现产量8200个kVA.目前公司的产品多为220kV及以上变压器,形成了以220kV-1,000kV超高压大容量变压器、500kV电抗器以及±200～±800kV直流输电产品为主导产品的生产模式,高端化模式是公司一直以来发展方向。公司在2008年自主研制出了世界首台最高电压等级和最大容量的1000MVA/1000kV特高压交流变压器;成功中标广东粤电惠来电厂、浙江苍南电厂两个1000MW级大型火力发电厂项目共4台1140MVA/500kV超大型三相一体变压器订货合同;研制成功了世界首条±800kV特高压云广直流输电工程用±200kV换流变压器,各项性能指标均达到国际领先水平。这种在技术上抢占制高点的策略将使公司易于在技术上、变压器的等级上向下辐射,有利于公司的长远发展; 
    2008年,天威保变（秦皇岛）变压器有限公司和天威保变（合肥）变压器有限公司顺利达产,公司既充分发挥了两家分公司的产能和地域优势,以保定工厂为核心,坚持了技术统一,市场采购统一的原则,又充分发挥秦皇岛变压器公司的硅钢片等原材料可就地取料生产、降低运输成本的优势;加之主要的原材料取向硅钢的价格在2008年10月份以来出现了下降,公司2008年变压器的毛利率达到了22.89%,同比增长了4.53个百分点。 
    光伏产业投资收益赚得盆满钵满。 
    公司持股25.99%的天威英利为公司贡献投资收益3.01亿元,同比于2007年的2.13亿元投资收益,增长了近50%,占公司2008年净利润的比重为31.94%;持股35.66%的新光硅业为公司贡献投资收益2.87亿元,占比公司的净利润30.51%,公司在光伏产业的投资可谓是赚得盆满钵满。 
    财务风险上升,公司在融资需求较为强烈。 
    公司2008年底短期借款26.59亿元,长期借款29.60亿元,财务费用达到2.34亿元,同比增长112%,财务风险上升。公司于2008年9月底向中国证券监督管理委员会正式提交了配股申请材料,目前申请材料仍在审批过程中;配股将以11.68亿股为基数,按每10股配售1.4股-1.8股的比例向全体股东配售,配股预计募集近32 
    亿元人民币,将用于公司非晶硅薄膜太阳能电池项目、新津3000吨/年多晶硅项目、乐山3000吨/年多晶硅项目、偿还短期融资券及补充流动资金等项目使用。 
    公司是目前国内三大高端变压器制造产商之一,将持续享受高电压等级电网投资的景气盛宴,光伏一体化的生产模式将有助于公司实现稳定的盈利增长。持续中标电网公司的订单和新能源领域不断取得的突破是公司股价上涨的催化剂。 
    风险提示:财务风险和光伏产业短期面临的产品价格风险。
【出处】东海证券【作者】

【2009-02-15】天威保变(600550):难掩产业低迷 给予中性评级 
    充分享受电网投资加大带来的好处。我们认为根据国家电网和南方电网最新公布的未来2-3年的电网投资计划，输变电设备行业的高景气度将可能延续到2011年，其中超高压和特高压领域的投资增幅最大，景气度最高。公司作为国内三大变压器供应商之一，在500KV及以上电压等级的市场份额达到10％左右，因此，公司有机会充分享受电网投资加大带来的好处。 
    本次合同业绩将在09-10年体现。葛沪直流综合改造(三沪Ⅱ回直流)工程是国家电网公司落实国家西电东送能源发展战略的重点工程，工程西起湖北荆门，东至上海枫泾，线路总长976千米，途经湖北、安徽、浙江、江苏和上海等5省（直辖市），额定输送功率300万千瓦，工程总投资80．32亿元，计划于2010年建成投运。考虑到工程建设周期，我们认为该合同对公司的业绩贡献主要在09-10年体现，预计本次合计可以给公司带来8000万元左右的净利润。 
    光伏产业对公司业绩影响大。光伏产业对公司业绩影响大。08年前三季度，由于占股权比例25.99％的天威英利和35.66％的新光硅业业绩增长，公司1－9月份实现投资收益4.87亿元，占上市公司净利润65.9％。受全球金融危机的影响，全球光伏市场需求在08年10月后经历了一轮快速下滑，多晶硅价格也由前期的400美元/公斤下滑至150－200美元/公斤之间。在光伏产业持续低迷的情况下，我们预计09年光伏产业给公司的业绩贡献在0.35元，利润占比下滑到35％左右。 
    总之，我们认为09年公司的业绩增长将主要由变压器业务带动，虽然看好光伏产业的长期发展前景，但09年可能会持续保持低迷，从而影响其盈利能力，预计公司08-10年EPS分别为0.79、1.09、1.42元，目前股价相对09年的PE已经达到24倍，下调评级为"中性"。
【出处】渤海证券【作者】

【2009-02-13】即时点评:天威保变(600550)巨额中标 高开高走 
    天威保变(600550)今天刊登公告说，公司近日从国家电网公司网站获悉，国家电网公司招投标管理中心、中电技国际招标有限责任公司分别公布了国家电网公司集中规模招标采购葛沪直流综合改造（三沪II回直流）工程换流站主要设备招标中标人名单，经评标委员会评审并报国家电网公司招标领导小组批准，公司为上述工程中换流变压器的中标人。目前，供货合同尚未签署，预计上述合同金额约为9.4亿元。
    二级市场上，该股开盘后高开后直线拉升，截止9：45分，大涨5.17%，报收27.48元。
【出处】中国证券网【作者】