个股档案

☆百家争鸣☆   ◇港澳资讯600567   更新日期：2009-03-26◇   灵通V4.0
【2009-03-25】  
市场近日小幅整理，二线蓝筹获利回吐，二三线个股延续强势震荡，介于目前的市况，后市还有继续上攻的动力，在突破2402前，市场还有一个震荡消化的过程，可以寻找目前市场中比较稀缺的稳健获利品种，山鹰纸业凭借当前市价与转股价存巨大的空间，后市有望展开爆发式价值回归行情。 
    亮点聚焦一、转债飙升，引发市场猜想 
    2008年10月份以来山鹰转债价格从100.29元连续狂涨至117元，根据公司前期的公告，众多机构均持有山鹰转债，按照目前最新转股价：7.31(元)，而山鹰纸业股价：3.7（元）附近,持有转债的机构投资者如果转股无疑将极其不利。看来山鹰纸业未来出现连续性飙升行情应不会出乎意料之外。 
    亮点聚焦二、环保概念，前景无限 
    公司是行业中唯一具备环保题材的品种，山鹰纸业投入巨资的垃圾焚烧发电项目具有的炙手可热的环保概念，公司由此也成为国家火炬计划重点高新技术企业，受到了政策的强力扶持，前景光明。更难得的是，垃圾焚烧发电综合利用工程，该项目属于国家鼓励扶持发展的热点联产项目，设计装机容量为2.4亿千瓦，年可处理各类造纸废气垃圾2万余吨，年发电量2.2亿度，年产蒸汽34万吨，发电及蒸汽全部用于公司的生产，每年可为山鹰纸业降低用电用汽成本约3000万元，此项目的完成将大大增强公司的行业竞争力，经济效益和社会效益十分显著。从近几年市场上来看，游资对环保概念股特别情有独钟，炒作可谓屡试不爽，因此山鹰纸业作为一只拥有在造纸业少有的环保概念股必将吸引众多市场眼球。
    亮点聚焦三、价值严重低估，向上空间巨大 
    目前价位仅4.14元的山鹰纸业与同行业的晨鸣纸业（7.2元）、华泰股份（9.3元）等相比，其价值无疑处于严重低估状态。另外，公司目前市价与可转债转股价7.31元相比存在很大的空间，令其市价存在着强烈的向上回归要求。 
    二级市场上，该股处于20日均线上方，短期均线系统和中线均线系统已经呈现多头排列，头肩底形态3月份整理平台与左肩形成“上方横盘”，典型的锁定筹码状态，向上突破欲望强烈，值得关注。
【出处】太平洋证券   【作者】

【2009-01-16】  
公司坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，以减少污染，具有一定的环保概念。同时，公司作为安徽省08年第一批高新技术企业已通过国家公示，认定有效期3 年。依照相关规定，公司自获得高新技术企业认定后三年内（含08年），将享受所得税减按15%的税率征收的优惠政策，这有助于公司降低税负和提升业绩。
    二级市场上，该股近期在60日均线上方反复震荡整理，近日在量能的配合下沿着10日均线持续震荡攀升，短线上攻势头较强，后市一旦获得量能进一步配合，有望继续随大盘震荡走高，投资者可适当关注。
【出处】世纪金龙   【作者】李强 

【2009-01-15】  
产能增速下降 需求保持旺盛 
　　根据《造纸产业发展政策》的产能规划测算，2005~2010年产能的年均增速为5.2~6.6％，它显著低于1999~2005年的14.0％，并明显低于历史上9~10％的消费增速而形成未来年份供求关系改善的基础。 
　　高新技术企业 受益国家税收政策 
　　山鹰纸业（600567） 被认定为安徽省2008年度第一批高新技术企业，并获发《高新技术企业证书》。有效期3年。根据相关规定，公司将自2008年1月1日起连续三年享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15％的税率征收企业所得税。 
　　包装用纸龙头企业 
　　公司是全国30家重点造纸企业。公司占地50万平方米，总资产 17亿元。主要生产经营包装纸及纸板，年生产能力50万吨，技术装备及工艺达到国内先进水平。近年来公司积极融入长三角经济圈，先后在苏州、扬州、杭州、常州等地共投资兴建了5家纸箱子公司，纸箱年总生产能力3亿平方米。 
　　环保概念 行业唯一 
　　山鹰纸业(600567)是典型的环保造纸企业，是行业中唯一具备环保题材的品种。目前公司废纸用量占全部原材料的92％以上，实现经济与环保双赢发展。 
　　垃圾焚烧发电 循环经济概念 
　　山鹰纸业(600567)被列为安徽省第一批循环经济试点项目，对企业而言，循环经济概念是同时具备经济，环境，社会多重效益，并能达到一种和谐长期发展的目标。而公司投巨资发展的垃圾焚烧发电综合利用项目正是属于循环经济项目。 
　　震荡攀升 后市可期 
　　二级市场上，该股近期在60日均线上方反复震荡整理，近日在量能的配合下沿着10日均线持续震荡攀升，短线上攻势头较强，后市一旦获得量能的进一步配合，有望继续随大盘震荡走高，投资者可适当关注。
【出处】世纪金龙  【作者】李强

【2008-12-20】  
公司注重循环经济建设，被列为安徽省第一批循环经济试点项目，是我国首批废纸生产包装纸板的造纸企业之一。公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展，目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上，具有环保题材。2007年9月5日公司发行4.7亿元可转债，募资用于建设计划于08年底投入试生产的年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程等两个项目，有望成为公司新的利润增长点。该股近期再度突破20周均线压制，不时有大买单承接，量价配合良好，可震荡中逢低关注。
【出处】万国测评   【作者】谢峻

【2008-12-08】  
二级市场上，该股近期在60日均线附近调整比较充分，近日随大盘持续震荡走高，上攻意愿较强，后市一旦获得量能的配合，有望继续震荡上行，投资者可适当关注。
【出处】中信建投   【作者】刘金智

【2008-12-07】  
周五大盘在连续四个交易日上涨之后，股指有一定的调整要求，但昨日尾市的快速下行缓解了股指的下跌压力，多条中短期均线的多头排列支持股指的上行态势，尽管短期可能仍会呈温和调整的走势，但股指中长期震荡盘升并没有发生改变，操作中可选择逐渐活跃的质地优良的低价个股择机介入。建议关注山鹰纸业(600567)。
    环保概念
    公司是典型的环保造纸企业，是行业中唯一具备环保题材的品种。公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展。目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上;公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。公司对年产30万吨纸板技改工程项目进行了适应性调整，通过技术和设备的适当配置，使该项目既可生产高强瓦楞原纸等包装用纸板，也可生产胶印书刊纸、新闻纸等文化类用纸。由于对该项目进行了适应性调整，增加产品品种，提高产品档次，设备购置增加，项目投入加大，项目总投资由原来的8.99亿元，增加至11.3亿元。07年年报披露，该项目已于08年1月份正式投产，各项指标达到设计要求，目前生产产品品种为新闻纸。
    涉足港口业务
    06年9月与中国外运股份公司等共同出资设立马鞍山天顺港口有限责任公司，注册资本为5000万元，其中公司出资2000万元，占注册资本的40%，为第一大股东，其经营范围为港口物资装卸、货运代理、仓储服务、水陆货物联运中转和集装箱拆装，以及为内外船舶提供综合服务。
    循环经济概念
    公司被列为安徽省第一批循环经济试点项目，根据安徽省人民政府《关于加快发展循环经济的若干意见》要求，"十一五"期间将在重点行业、重点领域、产业园区和市县开展循环经济试点工作。对企业而言，循环经济概念是同时具备经济，环境，社会多重效益，并能达到一种和谐长期发展的目标。而公司投巨资发展的垃圾焚烧发电综合利用项目正是属于循环经济项目。
    参股金融及投资新项目
    持有徽商银行1000万股(初始投资766.8万元)，占其股份比例为0.40%。公司07年3月发行4.7亿元可转债，期限为5年，募资3.5亿元用于建设年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目;利用募资1亿元向马鞍山天福纸箱纸品增资用于实施引进2500mm五层瓦楞纸板及全自动纸箱印刷系统项目建设，预计实现年销售收入30154.50万元，生产期年均利润总额为2923.39万元。
    二级市场上，该股近期调整充分，量价配合理想，资金介入明显，短期有加速上扬迹象。建议积极关注。
【出处】中信建投   【作者】

【2008-12-05】  
　　周五大盘在连续四个交易日上涨之后，股指有一定的调整要求，但昨日尾市的快速下行缓解了股指的下跌压力，多条中短期均线的多头排列支持股指的上行态势，尽管短期可能仍会呈温和调整的走势，但股指中长期震荡盘升并没有发生改变，操作中可选择逐渐活跃的质地优良的低价个股择机介入。建议关注山鹰纸业(600567)。
　　环保概念
　　公司是典型的环保造纸企业，是行业中唯一具备环保题材的品种。公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展。目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上;公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。公司对年产30万吨纸板技改工程项目进行了适应性调整，通过技术和设备的适当配置，使该项目既可生产高强瓦楞原纸等包装用纸板，也可生产胶印书刊纸、新闻纸等文化类用纸。由于对该项目进行了适应性调整，增加产品品种，提高产品档次，设备购置增加，项目投入加大，项目总投资由原来的8.99亿元，增加至11.3亿元。07年年报披露，该项目已于08年1月份正式投产，各项指标达到设计要求，目前生产产品品种为新闻纸。
　　涉足港口业务
　　06年9月与中国外运股份公司等共同出资设立马鞍山天顺港口有限责任公司，注册资本为5000万元，其中公司出资2000万元，占注册资本的40%，为第一大股东，其经营范围为港口物资装卸、货运代理、仓储服务、水陆货物联运中转和集装箱拆装，以及为内外船舶提供综合服务。
　　循环经济概念
　　公司被列为安徽省第一批循环经济试点项目，根据安徽省人民政府《关于加快发展循环经济的若干意见》要求，“十一五”期间将在重点行业、重点领域、产业园区和市县开展循环经济试点工作。对企业而言，循环经济概念是同时具备经济，环境，社会多重效益，并能达到一种和谐长期发展的目标。而公司投巨资发展的垃圾焚烧发电综合利用项目正是属于循环经济项目。
　　参股金融及投资新项目
　　持有徽商银行1000万股(初始投资766.8万元)，占其股份比例为0.40%。公司07年3月发行4.7亿元可转债，期限为5年，募资3.5亿元用于建设年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目;利用募资1亿元向马鞍山天福纸箱纸品增资用于实施引进2500mm五层瓦楞纸板及全自动纸箱印刷系统项目建设，预计实现年销售收入30154.50万元，生产期年均利润总额为2923.39万元。
　　二级市场上，该股近期调整充分，量价配合理想，资金介入明显，短期有加速上扬迹象。建议积极关注。
【出处】中信建投  【作者】

【2008-11-03】  
公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，以减少污染，实现经济与环保的双赢发展。目前公司废纸用量占全部原材料的约92%，具有一定的环保概念。
    二级市场上，该股当前的股价已经低于每股净资产，折价率高达约18%，继续下探的空间比较有限。近日随着低位量能的温和放出，该股逆市上扬，强势特征比较明显，投资者可适当关注。
【出处】大富投资   【作者】

【2008-11-02】  
　　近期《制浆造纸行业工业水污染物排放标准》已正式实施，《标准》将大大提高造纸企业的治污成本，同时设置了较高的准入标准，据南方新闻网报道仅山东就关闭了1000家中小产能的纸厂，造纸行业的无序竞争得到进一步规范，行业景气将进一步延长，并维持较高速度增长，特别是以上市公司为主体的优势公司在行业整合中将充分受益。
　　山鹰纸业（600567）是我国首批废纸生产包装纸板的造纸企业之一，业内典型的环保企业，拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用技术，公司坚持以废纸为主要原料，废纸用量占全部原材料的92%以上。此前公司 30 万吨项目建成投产，总体经营能力大大增强，公司半年就已完成造纸产量 32.42万吨, 瓦楞箱板纸箱产量 2.4亿平方米，三季度实现营业收入 21.7亿元，同比增长 64.37%，业绩前景广阔。
　　二级市场上，该股08年前三季度每股净资产3.12元，而目前股价仅2.57元，折价率高达17.6%，随着底部放量逆势走强，有望走出一波强劲的反弹行情，可重点关注。
【出处】大富投资  【作者】

【2008-07-12】  
　　注重循环经济建设，是我国首批废纸生产包装纸板的造纸企业之一，业内典型的环保企业。去年9月5日公司发行4.7亿元可转债，募资用于建设年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程等两个项目，将成为公司新的重要利润增长点。并且由于大量进口原材料，人民币持续升值正使得公司原材料成本有效降低，间接提高了公司的盈利能力，具有直接受益于人民币升值题材。该股当前依托5日均线震荡盘升，明显比大盘抗跌，有资金悄然吸纳迹象，可逢低留意。
【出处】万国测评  【作者】

【2008-06-23】  
异动原因：
    中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2008年6月23日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币6.8676元。再创历史新高。受此影响下，造纸板块应声而起，表现抢眼。
    投资亮点：
    1、公司拥有固体垃圾焚烧技术及废物综合利用的非专利技术，坚持以废纸为主要原料，辅以商品木浆，减少污染，保护环境，实现经济与环保双赢发展，目前公司废纸用量占全部原材料的92%以上；公司主导产品箱纸板和瓦楞原纸属于包装用纸板，具有经济便宜、重量轻、易加工、废弃物可自行降解且易回收利用等绿色包装材料的特点。
    2、涉足港口业务：06年9月与中国外运股份公司等共同出资设立马鞍山天顺港口有限责任公司，注册资本为5000万元，其中公司出资2000万元，占注册资本的40%，为第一大股东，其经营范围为港口物资装卸、货运代理、仓储服务、水陆货物联运中转和集装箱拆装，以及为内外船舶提供综合服务。
    3、循环经济：公司被列为安徽省第一批循环经济试点项目，根据安徽省人民政府《关于加快发展循环经济的若干意见》要求，"十一五"期间将在重点行业、重点领域、产业园区和市县开展循环经济试点工作。
    风险提示：
    1、主要原材料废纸和木浆价格依然处于高位水平，短期大幅下跌的概率不大，制约公司造纸业务盈利的大幅改善；箱板纸行业未来产能扩张带来激烈竞争，不排除价格回落；福利企业政策变化的影响。
    相关板块：
    造纸印刷板块
【出处】顶点财经  【作者】

【2008-06-07】  
山鹰纸业（600567）注重循环经济建设，是我国首批废纸生产包装纸板的造纸企业之一，业内典型的环保企业。2007年9月5日公司发行4.7亿元可转债，募资用于建设年产20万吨高强瓦楞原纸技改工程等两个项目，将成为公司新的重要利润增长点。并且由于大量进口原材料，人民币持续升值正使得公司原材料成本有效降低，间接提高了公司的盈利能力，具有直接受益于人民币升值题材。该股近一阶段经历调整并回补了"4·24"缺口后，当前明显比大盘抗跌，蓄势中正孕育反弹动能，可适当关注。（万国测评 谢峻）
【出处】万国测评  【作者】谢峻

【2008-05-26】  
公司主要从事箱板纸及纸箱的生产与销售，箱板纸产能约50万吨，同时从08年开始公司具有18万吨新闻纸产能。
    07年之前，国内箱板纸需求增长迅速，产品供不应求，但是进入08年后，由于大量新增产能的快速投放，目前国内箱板纸市场已经逐渐进入产能过剩阶段。
    国际废纸价格在经历了一季度的大幅上涨之后，目前进入了价格较为平稳的时期，但是由于短期之内国际国内需求仍然旺盛，我们认为国际废纸价格难以回落，因此我们认为，今明两年，将是箱板纸生产企业较为困难的时期。
    公司未来两年的增长主要一是08年1月投产的18万吨新闻纸项目，该项目年均计划生产新闻纸16万吨，文化纸2万吨。二是20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目，预计将于09年一季度投产。三是08年1月投产的2500mm五层瓦楞纸板及全自动纸箱印刷系统项目，该项目将增加箱板纸纸箱产能10000万平方米。
    根据我们的盈利预测，山鹰纸业08年-10年每股盈利分别为0.18元、0.22元和0.24元。对应的市盈率分别为31、26、24倍市盈率。目前造纸行业龙头企业08年市盈率在20倍左右，公司由于未来两年缺乏成长性，盈利能力欠缺，公司的动态估值在行业中偏高。综合以上分析，考虑到企业的缺乏成长性，我们认为给予山鹰纸业中性评级。
【出处】华泰证券  【作者】王海涛

【2008-05-23】  
●公司主要从事箱板纸及纸箱的生产与销售，箱板纸产能约50万吨，同时从08年开始公司具有18万吨新闻纸产能。
    ●07年之前，国内箱板纸需求增长迅速，产品供不应求，但是进入08年后，由于大量新增产能的快速投放，目前国内箱板纸市场已经逐渐进入产能过剩阶段。
    ●国际废纸价格在经历了一季度的大幅上涨之后，目前进入了价格较为平稳的时期，但是由于短期之内国际国内需求仍然旺盛，我们认为国际废纸价格难以回落，因此我们认为，今明两年，将是箱板纸生产企业较为困难的时期。
    ●公司未来两年的增长主要一是08年1月投产的18万吨新闻纸项目，该项目年均计划生产新闻纸16万吨，文化纸2万吨。二是20万吨高强瓦楞原纸技改工程项目，预计将于09年一季度投产。三是08年1月投产的2500mm五层瓦楞纸板及全自动纸箱印刷系统项目，该项目将增加箱板纸纸箱产能10000万平方米。
    ●根据我们的盈利预测，山鹰纸业08 年-10 年每股盈利分别为0.18 元、0.22 元和0.24 元。对应的市盈率分别为31、26、24 倍市盈率。目前造纸行业龙头企业08 年市盈率在20 倍左右，公司由于未来两年缺乏成长性，盈利能力欠缺，公司的动态估值在行业中偏高。综合以上分析，考虑到企业的缺乏成长性，我们认为给予山鹰纸业中性评级。
    ●风险提示：公司主要风险还是在于原材料价格的上涨。
【出处】华泰证券  【作者】